Journal Contact

t i k e t k e r e t a t o k o b a g u s b e r i t a b o l a t e r k i n i a n t o n n b A n e k a K r e a s i R e s e p M a s a k a n I n d o n e s i a r e s e p m a s a k a n m e n g h i l a n g k a n j e r a w a t v i l l a d i p u n c a k r e c e p t e n b e r i t a h a r i a n g a m e o n l i n e h p d i j u a l w i n d o w s g a d g e t j u a l c o n s o l e v o u c h e r o n l i n e g o s i p t e r b a r u b e r i t a t e r b a r u w i n d o w s g a d g e t t o k o g a m e c e r i t a h o r o r

Mailing Address

Ruang Jurnal Ilmiah

Fakultas Ekonomi Universitas Udayana

Jl. PB. Sudirman - Denpasar

Bali

Indonesia

Principal Contact

Manuati Dewi

Dr.

Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Email: le a r n in g _ y a @ y a h o o . c o m

Support Contact

Email: m a t r ik . f e . u n u d @ g m a i l . c o m

Vol 4, No 2 (2015)

t i k e t k e r e t a t o k o b a g u s b e r i t a b o l a t e r k i n i a n t o n n b A n e k a K r e a s i R e s e p M a s a k a n I n d o n e s i a r e s e p m a s a k a n m e n g h i l a n g k a n j e r a w a t v i l l a d i p u n c a k r e c e p t e n b e r i t a h a r i a n g a m e o n l i n e h p d i j u a l w i n d o w s g a d g e t j u a l c o n s o l e v o u c h e r o n l i n e g o s i p t e r b a r u b e r i t a t e r b a r u w i n d o w s g a d g e t t o k o g a m e c e r i t a h o r o r

Table of Contents

Articles

Pengaruh Kualitas Laman, Persepsi Kepercayaan, dan Persepsi Kualitas

Produk Terhadap Niat Membeli Secara Online pada Situs Belanja

Online Zalora di Denpasar

320 - 335 PDF

I Wayan Hendrayana, I Wayan Santika

PENGARUH TINGKAT KESEJAHTERAAN, KEPUASAN KERJA, DAN

KOMITMEN ORGANISASI TERHADAP KINERJA KARYAWAN

AROMA SPA, SANUR DENPASAR

336 - 354 PDF

Andana Hogantara, Desak Ketut Sintaasih

PENGARUH MOTIVASI, KOMPENSASI FINANSIAL DAN

LINGKUNGAN KERJA FISIK TERHADAP PRODUKTIVITAS

KARYAWAN PADA PT. ARTHA PRIMA FINANCE DENPASAR

355 - 371 PDF

I Gede Arya Sudiarta, Ayu Desi Indrawati

PENGARUH SUASANA TOKO DAN LOKASI

TERHADAP NIAT BELI ULANG KONSUMEN DI

MINIMARKET SEKAWAN TABANAN

372 - 383 PDF

Ni Putu Dessy Ari Apriliani, I Gusti Ayu Ketut

Giantari

KEBIJAKAN HEDGING DENGAN INSTRUMEN DERIVATIF DALAM

KAITAN DENGAN UNDERINVESTMENT PROBLEM DI INDONESIA

384 - 398 PDF

Renno Reynaldi Repie, Ida Bagus Panji Sedana

PENGARUH KOMUNIKASI, MOTIVASI KERJA DAN

PENGALAMAN KERJA TERHADAP DISIPLIN KARYAWAN PT.

BANK PEMBANGUNAN DAERAH BALI KANTOR PUSAT

399 - 410 PDF

Putu Nika Adnya Dessy, I Made Artha Wibawa

PENGARUH KOMPENSASI, PENDIDIKAN DAN PELATIHAN,

PROGRAM KESELAMATAN DAN KESEHATAN KERJA TERHADAP

KINERJA KARYAWAN DI HOTEL KUTA PARADISO KUTA,

BADUNG

411 - 426 PDF

I Gst. Ngr. Ag. Indra Kesuma, Gede Riana

427 - 441 PDF

Faktor-Faktor Yang Dipertimbangkan Wisatawan Domestik Menginap

Di The Harmony Legian Hotel Bali

A.A.Ngr Yudi Darma Suyoga

Pengaruh Risiko Kredit, Struktur Kepemilikan dan Dewan Komisaris

Independen Terhadap Kinerja Keuangan Pada Industri Perbankan di

Bursa Efek Indonesia

457 - 481 PDF

Devi Shinta Prahesti, Nyoman Abundanti

Pengaruh Kualitas Layanan Terhadap

Kepuasan Konsumen Pada Hotel Griya

Sunset Kuta

482 - 499 PDF

I Komang Gede Mahendra

PENGARUH ATRIBUT PRODUK DAN CITRA MEREK TERHADAP

KEPUTUSAN PEMBELIAN SMARTPHONE SAMSUNG ANDROID DI

KABUPATEN GIANYAR

500 - 510 PDF

Ni Ketut Darmayanti, I Made Jatra

Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan

Food And Beverages

511 - 523 PDF

Putu Intan Gana Putri, Gede Merta Sudiartha

PENGARUH GREEN MARKETING TERHADAP KEPUTUSAN

PEMBELIAN PRODUK HIJAU DI RESTORAN SARI ORGANIK

UBUD

524 - 543 PDF

I Ketut Risyamuka, Kastawan Mandala

Pengaruh Gaya Kepemimpinan Transformasional, Komunikasi, dan

Kompensasi Finansial Terhadap Kinerja Karyawan

544 - 561 PDF

Jeane Aneke Repie, I Gst Ayu Dewi Adnyani

PENGARUH KEWAJARAN HARGA DAN SERVICE VALUE

TERHADAP KEPUASAN PELANGGAN PADA WARUNG SUBAK

DENPASAR

562 - 578 PDF

Dewa Bayu, I Nyoman Nurcaya

ANALISIS PEMILIHAN SUMBER DANADALAM PENAMBAHAN

AKTIVA TETAPANTARA LEASINGDENGAN KREDIT BANKPADA

PENTA MEDICA

579 - 595 PDF

Ketut Wijaya Artana, Anak Agung Gede Suarjaya

Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap Profitabilitas dan

Nilai Perusahaan

596 - 609 PDF

Kadek Ayu Yogamurti Setiadewi, Ida Bagus Anom

Purbawangsa

Pengaruh Operating Leverage, NDTS, Struktur Aktiva, dan Growth

Opportunity terhadap Struktur Modal

607 - 621 PDF

Luh Putu Erma Liestyasih, I Putu Yadnya

PENGARUH KUALITAS PRODUK DAN CITRA MEREK

TERHADAP KEPUASAN DAN LOYALITAS PELANGGAN

PADA PRODUK KOSMETIK HIJAU MEREK THE BODY

SHOP

622 - 636 PDF

Ni Putu Hani Susanti, I Made Wardana

Umur, Pendidikan dan Pendapatan Terhadap Niat Beli Konsumen pada

Produk Kosmetik The Body Shop di Kota Denpasar

442 - 456 PDF

Made Mahesa Mahendra, I Gusti Agung Ketut Sri Ardani

596

PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN DAN LEVERAGE

TERHADAP PROFITABILITAS DAN NILAI PERUSAHAAN

Kadek Ayu Yogamurti Setiadewi1

Ida Bgs. Anom Purbawangsa2

1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, Bali, Indonesia

Email : ayu_yogamurti17@yahoo.co.id / telp: +62 81 91 61 14 938

ABSTRAK

Meningkatkan laba perusahaan dan memaksimumkan nilai perusahaan

merupakan tujuan yang saling berkaitan untuk meningkatkan kesejahteraan para

pemegang saham, sehingga hal tersebut menjadi pertimbangan penting dalam

menjaga kelangsungan perusahaan. Lokasi penelitian dilakukan pada perusahaan

food and beverages di BEI sebanyak 10 sampel perusahaan. Pengumpulan data

dilakukan dengan menggunakan teknik observasi nonpartisipan melalui laporan

keuangan. Hasil analisis dengan teknik analisis jalur membuktikan profitabilitas

yang berperan sebagai variabel intervening utama tidak mampu memediasi

ukuran perusahaan dan leverage terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian

menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan leverage berpengaruh namun tidak

signifikan secara statistik terhadap profitabilitas, sedangkan ukuran perusahaan

berpengaruh tidak signifikan terhadap leverage. Ukuran perusahaan dalam

penelitian ini berpengaruh tidak signifikan secara statistik terhadap nilai

perusahaan, sedangkan leverage dan profitabilitas mempunyai pengaruh positif

signifikan terhadap nilai perusahaan.

Kata kunci : ukuran perusahaan, leverage, profitabilitas dan nilai perusahaan

ABSTRACT Improving corporate profits and maximize the value of the company is

interrelated objectives to improve the welfare of shareholders, so it is an

important consideration in maintaining the continuity of the company. Location

of the research done on food and beverage companies in the Stock Exchange of

10 sample companies. The data collection was done by using nonparticipant

observation through financial statements. The results of analysis with proven

track profitability analysis technique which acts as the main intervening variable

is not able to mediate firm size and leverage on firm value. The results showed

that the size of the company and the leverage effect, but not statistically

significant on profitability, whereas no significant effect of firm size on leverage.

Company size in this study was not statistically significant effect on firm value,

while leverage and profitability have a significant positive effect on firm value.

Keywords: firm size, leverage, profitability and corporate value

PENDAHULUAN

Mempertahankan kontinuitas perusahaan merupakan elemen penting yang

harus dijaga oleh perusahaan, terutama menyangkut kesejahteraan pemegang

597

saham yang digambarkan dengan nilai perusahaan. Harga saham merupakan salah

satu penilaian dari nilai perusahaan. Jika harga saham meningkat, maka nilai

perusahaan pun juga ikut bertambah, sehingga berdampak pada peningkatan nilai

pemegang saham yang dibuktikan melalui tingginya return bagi pemegang saham.

Keadaan inilah yang akan mencerminkan kemakmuran para pemegang saham

perusahaan.

Nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh profitabilitas (Hermuningsih,

2013). Meningkatkan laba perusahaan dan memaksimumkan nilai perusahaan

merupakan tujuan perusahaan yang saling berkaitan untuk meningkatkan

kesejahteraan para pemegang saham, sehingga tujuan tersebut akan menjadi

kriteria penting untuk menjaga kelangsungan hidup perusahaan. Ayuningtias

(2013) dan Kusuma, dkk. (2012) membuktikan nilai perusahaan dipengaruhi

secara postif signifikan oleh profitabilitas. Pengaruh tersebut disebabkan

terjadinya sentimen positif para investor, sehingga mengakibatkan harga saham

bertambah dan membuat nilai perusahaan meninggkat. Berbanding terbalik

dengan Herawati (2012) yang membuktikan profitabilitas secara signifikan

berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

Perusahaan yang mampu meningkatkan laba perusahaannya, maka akan

mempunyai peluang untuk melakukan ekspansi. Ekspansi merupakan suatu

tindakan aktif untuk memperluas dan memperbesar perusahaan. Perusahaan yang

memiliki ukuran yang lebih besar mempunyai pengaruh terhadap peningkatkan

profitabilitas perusahaan dan nilai perusahaan (Hansen dan Juniarti, 2014).

Sependapat dengan pernyataan tersebut, Niresh dan Velnampy (2014) mampu

598

membuktikan bahwa ukuran peusahaan mempunyai pengaruh positif signifikan

terhadap profitabilitas. Perusahaan yang berukuran lebih besar akan relatif stabil

dan mampu menghasilkan profit. Sunarto dan Budi (2014) menunjukkan secara

signifikan terdapat pengaruh positif antara ukuran perusahaan terhadap nilai

perusahaan, artinya peningkatan ukuran perusahaan akan mempermudah

perusahaan memperoleh pendanaan, yang kemudian dapat dimanfaatkan oleh

pihak menajemen untuk tujuan meningkatkan nilai perusahaan. Berbeda dengan

Wiyono (2012) yang membuktikan nilai perusahaan dipengaruhi secara negatif oleh

ukuran perusahaan.

Perusahaan dapat mengembangkan usahanya dengan memenuhi kebutuhan

modalnya demi meningkatkan laba dan nilai perusahaannya. Kebutuhan modal

tersebut dapat dipenuhi melalui berbagai sumber pendanaan dari pihak dalam

perusahaan maupun dari pihak luar perusahaan. Sumber dana pihak dalam

perusahaan dapat diperoleh melalui modal sendiri dan laba ditahan, sedangkan

sumber dana dari luarnya diperoleh dari pemilik yang termasuk komponen modal

sendiri maupun dari pihak kreditur yang merupakan pinjaman atau hutang

(Wiliandri, 2011). Perusahaan dengan ukuran (size) yang lebih besar diperkirakan

mempunyai kesempatan untuk menarik hutang dalam jumlah yang besar

dibandingkan dengan perusahaan yang kecil karena nilai aktiva yang dijadikan

jaminan lebih besar dan tingkat kepercayaan bank juga lebih tinggi, hal tersebut

dibuktikan melalui penelitian Surya dan Rahayuningsih (2012) yang

membuktikan firm size berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan hutang.

599

Struktur utang atau leverage merupakan gambaran dari jumlah besar atau

kecilnya pemakaian utang oleh suatu perusahaan yang digunakan untuk

membiayai aktivitas operasionalnya. Penggunaan hutang yang besar akan

meningkatkan beban bunga yang ditanggung perusahaan, sehingga dapat

menurunkan profitabilitas perusahaan, hal tersebut ditunjukan oleh penelitian

Nurhasanah (2012) dalam penelitiannya mengenai hubungan leverage dengan

profitabilitas menghasilkan pengaruh yang negatif signifikan. Pengelolaan

leverage sangatlah penting karena tingginya penggunaan leverage dapat

meningkatkan nilai perusahaan yang dikarenakan adanya perlindungan pajak.

Kouki dan Said (2011) mampu membuktikan hutang berpengaruh positif terhadap

nilai perusahaan, sedangkan Prastika (2012) membuktikan leverage tidak

signifikan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

Berdasarkan latar belakang tersebut, maka peneliti ingin meneliti lebih

lanjut dengan tujuan untuk mengetahui signifikansi pengaruh ukuran perusahaan

dan leverage terhadap profitabilitas, serta mengetahui signifikansi pengaruh

ukuran perusahaan, leverage, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan,

sehingga terdapat enam hipotesis penelitian yang dijabarkan sebagai berikut :

H1: Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.

H2 : Leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas.

H3 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap leverage.

H4 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

H5 : Leverage berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

H6 : Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

600

METODE PENELITIAN

Desain, Lokasi, dan Obyek Penelitian

Penelitian termasuk dalam pendekatan kuantitatif yang bersifat asosiatif,

dimana menggambarkan hubungan antar dua variabel atau lebih (Sugiyono,

2009:36). Perusahaan food and beverages merupakan lokasi penelitian ini dengan

menggunakan profitabilitas dan nilai perusahaan sebagai obyek penelitian.

Variabel Penelitian

Variabel penelitian yang kedudukannya sebagai variabel eksogen adalah

ukuran perusahaan dengan menggunakan proksi SIZE, yaitu dengan rumus

sebagai berikut :

Variabel penelitian yang kedudukannya sebagai variabel moderator utama

adalah profitabilitas dengan proksi Return On Asset (ROA), yaitu dengan rumus :

Variabel moderator kedua adalah leverage yang diproksikan dengan DER

(Debt to Equity Ratio), yaitu dengan rumus :

Variabel penelitian yang kedudukannya sebagai variabel endogen adalah

nilai perusahaan dengan proksi Price to Book Value (PBV), yaitu dengan rumus :

Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel

601

Populasi yang dimiliki persahaan food and beverages berjumlah 16

perusahaan dengan teknik purposive sampling sehingga terpilih 10 perusahaan

yang dijadikan sampel. Sumber data diperoleh melalui sumber sekunder melalui

ICMD dan situs resmi BEI.

Teknik Analisis Data

Teknik analisis jalur diterapkan dalam penelitian ini, karena memiliki tujuan

untuk mengetahui pengaruh secara langsung, pengaruh tidak langsung oleh

mediator, dan pengaruh total atau pengaruh secara keseluruhan.

HASIL DAN PEMBAHASAN

Pengujian Hipotesis

Uji Simultan

Hasil pengujian simultan yang pertama membuktikan secara serempak

ukuran perusahaan dan leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap

profitabilitas, sedangkan uji simultan yang kedua membuktikan bahwa adanya

pengaruh signifikan secara serempak antara ukuran perusahaan, leverage, dan

profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

602

Uji Parsial

Tabel 1.

Rekapitulasi Output Pengaruh Langsung Model Pertama

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) .063 .148

.426 .672

X1 .001 .005 .040 .273 .786

X2 -.016 .018 -.125 -.860 .394

R Square = 0,016 F Hitung = 0,394

Adj R Square = -0,025 Sig. = 0,677

Sumber : Data diolah, 2014

Ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap profitabilitas

Pengujian pada hipotesis alternatif pertama, tidak mampu membuktikan

ukuran perusahaan secara signifikan berpengaruh positif terhadap profitabilitas

(sehingga H1 ditolak), melainkan penelitian membuktikan ukuran perusahaan

nonsignifikan berpengaruh terhadap profitabilitas. Pengaruh yang tidak signifikan

tersebut menunjukkan ukuran perusahaan bukan salah satu variabel utama yang

dapat memberikan pengaruh pada profitabilitas secara signifikan, mengingat

masih banyak variabel lain yang dapat mempengaruhinya.

Leverage berpengaruh tidak signifikan terhadap profitabilitas

Pengujian yang dilakukan pada hipotesis alternatif kedua, tidak mampu

membuktikan bahwa leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap

profitabilitas (sehingga H2 ditolak), melainkan leverage nonsignifikan

berpengaruh terhadap profitabilitas. Pengaruh yang tidak signifikan tersebut

603

menunjukkan leverage bukan merupakan salah satu variabel utama yang mampu

memberikan pengaruh pada profitabilitas secara signifikan, selain itu data juga

menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan profitabilitas, diikuti dengan penurunan

tingkat leverage perusahaan, tetapi karena perubahan penurunan tingkat leverage

tidak terlalu besar, maka tidak terlalu berdampak langsung terhadap profitabilitas

perusahaan.

Tabel 2.

Rekapitulasi Output Pengaruh Langsung Model Kedua

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) .673 4.793

.140 .889

X1 -.027 .171 -.020 -.159 .875

X2 1.312 .591 .286 2.221 .031

Y1 16.642 4.727 .452 3.520 .001

R Square = 0,254 F Hitung = 5,210

Adj R Square = 0,205 Sig. = 0,004

Sumber : Data diolah, 2014

Ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan

Pengujian yang dilakukan pada hipotesis alternatif keempat, tidak mampu

membuktikan ukuran perusahaan secara signifikan berpengaruh positif terhadap

nilai perusahaan (sehingga H4 ditolak), melainkan ukuran perusahaan

nonsignifikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Arah ukuran perusahaan

yang bernilai negatif ini mendukung penelitian Wiyono (2012), tetapi tidak

mendukung penelitian yang dilakukan oleh Wahab dan Mulya (2012). Hasil

penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan yang besar belum bisa

604

menjamin nilai perusahaannya tinggi, karena perusahaaan besar mungkin belum

berani melakukan investasi baru terkait dengan ekspansi, sebelum kewajiban-

kewajibannya (hutang) sudah terlunasi.

Leverage terhadap nilai perusahaan berpengaruh positif signifikan

Pengujian yang dilakukan pada hipotesis alternatif kelima, mampu

membuktikan bahwa leverage secara signifikan memiliki pengaruh positif

terhadap nilai perusahaan, sehingga H0 ditolak. Hasil penelitian juga sependapat

dengan penelitian Wati dan Darmayanti (2012), Perdana (2012), Siahaan (2011),

Rustendi dan Jimmi (2013) serta Cheng dan Tzeng (2011), tetapi tidak

mendukung penelitian Yuyetta (2009), Prastika (2012) dan Martikarini (2012).

Penelitian menunjukkan perusahaan mampu dalam melunasi hutang-hutang

jangka panjangnya sehingga dapat dikatakan bahwa perusahaan food and

beverages sudah melakukan kinerja terbaiknya untuk menciptakan nilai

perusahaan yang baik pula. Penggunaan leverage mampu meningkatkan nilai

perusahaan karena dalam perhitungan pajak, bunga yang dikenakan akibat

penggunaan hutang dikurangkan dahulu, sehingga mengakibatkan perusahaan

memperoleh keringanan pajak.

Profitabilitas terhadap nilai perusahaan berpengaruh positif signifikan

Pengujian yang dilakukan pada hipotesis alternatif keenam, mampu

membuktikan bahwa secara signifikan profitabilitas berpengaruh positif terhadap

nilai perusahaan, sehingga H0 ditolak. Hasil penelitian juga sependapat dengan

Risqia,dkk.(2013), Wahab dan Mulya (2012), dan Maryam (2014), tetapi tidak

mendukung penelitian Herawati (2012). Penelitian menunjukkan semakin mampu

605

perusahaan menghasilkan laba, maka nilai perusahaan akan naik yang terlihat dari

kenaikan harga sahamnya. Perusahaan yang berhasil meningkatkan profitabilitas

setiap tahunnya, maka akan membuat ketertarikan banyak investor. Investor akan

mempercayai perusahaan yang mampu menghasilkan profit yang besar karena

return yang diperoleh juga besar, sehingga hal tersebut menjadi sinyal positif bagi

investor dari perusahaan. Keadaan tersebut akan digunakan manajer perusahaan

untuk memperoleh sumber modal dalam bentuk saham. Peningkatan permintaan

saham inilah yang akan menaikan nilai perusahaan serta harga saham tersebut di

pasar modal.

Tabel 3.

Rekapitulasi Output Pengaruh LangsungModel Ketiga

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) .421 1.177

.358 .722

X2 .018 .042 .062 .432 .668

R Square = 0,004 F Hitung = 0,187

Adj R Square = -0.017 Sig. = 0,668

Sumber : Data diolah, 2014

Ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap leverage

Pengujian pada hipotesis alternatif ketiga, tidak mampu membuktikan

bahwa ukuran perusahaan secara signifikan berpengaruh positif terhadap leverage

(sehingga H3 ditolak), melainkan ukuran perusahaan nonsignifikan berpengaruh

terhadap leverage. Pengaruh tidak signifikan tersebut menunjukkan kemungkinan

kreditur tidak terlalu mempertimbangkan atau mempermasalahkan seberapa besar

606

ukuran perusahaan yang membutuhkan pinjaman, melainkan kreditur lebih

mengutamakan pada pengenaan bunga yang lebih tinggi.

Uji Validitas Model

Uji validitas model menunjukkan bahwa variasi dari nilai perusahaan dapat

dijelaskan oleh model yang dibentuk, yaitu ukuran perusahaan, leverage, dan

profitabilitas sebesar 26,8%, sedangkan 73,2 % dipengaruhi oleh variabel-variabel

lain yang tidak diteliti dalam penelitian.

-0,020

0,040

0,062 0,286

-0,125

0,452

e3= 0,992 e1 = 0,864 e2 = 0,998

Gambar 1. Diagram Jalur yang Dibentuk dari Pengaruh Leverage dan

Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas dan Nilai

Perusahaan Pada Perusahaan Food and Beverages di Bursa

Efek Indonesia (BEI)

Sumber : Gambar diolah, 2014

SIMPULAN DAN SARAN

Simpulan

Ukuran perusahaan dan leverage berpengaruh secara tidak signifikan

terhadap profitabilitas, ukuran perusahaan berpengaruh secara tidak signifikan

Ukuran

Perusahaan

(X1)

Nilai

Perusahaan

(Y2)

Profitabilitas

(Y1)

Leverage

(X2)

607

terhadap leverage, ukuran perusahaan berpengaruh secara tidak signifikan

terhadap nilai perusahaan, leverage dan profitabilitas mempengaruhi nilai

perusahaan secara positif signifikan. Profitabilitas sebagai variabel moderator

utama tidak mampu memediasi ukuran perusahaan dan leverage terhadap nilai

perusahaan. Leverage sebagai variabel moderator kedua tidak mampu memediasi

ukuran perusahaan terhadap profitabilitas dan tidak mampu memediasi ukuran

perusahaan terhadap nilai perusahaan.

Saran

Bagi manajemen perusahaan hendaknya tetap berhati-hati terhadap

penggunaan hutang yang tinggi, sebab penggunaan hutang yang tinggi dalam

jangka panjang dapat pula mengurangi profit dan nilai perusahaan. Pada

penelitian selanjutnya hendaknya mempertimbangkan penambahan variabel lain

sebagai variabel eksogen, selain itu peneliti selanjutnya hendaknya menggunakan

sektor perusahaan lain di BEI yang memiliki lebih banyak populasi agar mampu

menentukan sampel yang lebih banyak.

DAFTAR PUSTAKA

Ayuningtias, Dwi. 2013. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan:

Kebijakan Dividen Dan Kesempatan Investasi Sebagai Variabel Antara.

Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol 1(1):Hal.37-57.

Cheng, Ming-Chang dan Tzeng Zuwei-Ching. 2011. The Effect of Leverage on

Firm Value and How The Firm Financial Quality Influence on This Effect.

World Journal of Management, Vol 3(2): Hal. 30-53.

Hansen, Verawati dan Juniarti. 2014. Pengaruh Family Control, Size, Sales

Growth, dan Leverage terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada

Sektor Perdagangan, Jasa, dan Investasi. Jurnal Business Acounting Review,

Vol 2(1): Hal. 121-130.

608

Herawati, Titin. 2012. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Universitas Negeri Padang.

Hermuningsih, Sri. 2013. Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur

Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik di Indonesia.

Jurnal Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Hal.127-148.

Kouki, Mondher dan Hatem ben Said. 2011. Does Management Ownership

Explain The Effect of Laverage on Firm Value? An Analysis of French

Listed Firms. Journal of Business Studies Quarterly, Vol 3(1):Hal.169-186.

Kusuma, Ginanjar Indra, Suhadak, Dan Zainul Arifin. 2012. Analisis Pengaruh

Profitabilitas (Profitability) Dan Tingkat Pertumbuhan (Growth) Terhadap

Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Real Estate

And Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-

2011). Jurnal Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya, Malang.

Martikarini, Nani. 2012. Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang, Dan Dividen

Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia Periode 2009-2011. Jurnal Fakultas Ekonomi Universitas

Gunadarma.

Maryam, Sitti. 2014. Analisis Pengaruh Firm Size, Growth, Leverage, Dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Skripsi S1

Universitas Hasanuddin, Makasar.

Niresh, J. Aloy dan T. Velnampy. 2014. Firm Size and Profitability: A Study of

Listed Manufacturing Firms in Sri Lanka. International Journal of Business

and Management, Vol 9(4): Hal. 57-64.

Nurhasanah. 2012. Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas pada

Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI).

Jurnal Ilmiah, Vol 4(3): Hal. 31-39.

Perdana, Sukma. 2012. Pengaruh Kebijakan Hutang Jangka Panjang Dan

Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal STIE Perbanas

Surabaya.

Prastika, Ni Gst. Ayu Pt. S. 2012. Pengaruh Ios, Leverage, Dan Dividend Yield

Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan Sektor Manufaktur Di BEI.

Jurnal Magister Manajemen Universitas Udayana.

Rizqia, Dwita Ayu, Siti Aisjah dan Sumiati. 2013. Effect of Managerial

Ownership, Financial Leverage, Profitability, Firm Size, and Investment

609

Opportunity on Dividend Policy and Firm Value. Research Journal of

Finance and Accounting, Vol 4 (11):Hal.120-130.

Rustendi, Tedi Dan Farid Jimmi. 2008. Pengaruh Hutang Dan Kepemilikan

Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur

(Survey Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tercatat Di Bursa Efek

Jakarta). Jurnal Akuntansi FE Unsil, Vol 3 (1):Hal.411-422.

Siahaan, Fadjar OP. 2011. Pengaruh Kebijakan Hutang dan Investasi Terhadap

Nilai Perusahaan. Jurnal Universitas Airlangga, Surabaya.

Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:

ALFABETA.

Sunarto dan Agus Prasetyo Budi. 2009. Pengaruh Leverage, Ukuran dan

Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas. Jurnal TEMA, Vol 6(1):

Hal.86-103.

Surya, Dennys dan Deasy Ariyanty Rahayuningsih. 2012. Faktor-Faktor yang

Mempengaruhi Kebijakan Hutang Perusahaan Non Keuangan yang

Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol

14(3): Hal. 213-225.

Wahab, Abdul dan Anissa Amalia M. 2012. Analisis Pengaruh Pengungkapan

Corporate Social Responsibility (Csr), Kepemilikan Institusional, dan

Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada

Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Periode 2009–2011). Jurnal Fakultas Ekonomi Universitas Budi Luhur.

Wati, Ni Kadek Ari Lina dan Ni Putu Ayu Darmayanti. 2012. Pengaruh

Kepemilikan Manajerial Dan Kinerja Keuangan terhadap Kebijakan

Dividen dan Nilai Perusahaan. Jurnal Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana.

Wiliandri, Ruly. 2011. Pengaruh Blockholder Ownership dan Size terhadap

Kebijakan Hutang Perusahaan. Jurnal Ekonomi Bisnis, Vol 12(2):Hal.95-

102.

Wiyono, Lany Indriana. 2012. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Kebijakan

Dividen Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri

Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2009-2011. Jurnal Fakultas

Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala, Surabaya.

Yuyetta, Etna Nur A. 2009. Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada

Masa Krisis : Pengujian Empiris Di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan

Auditing, Vol 5(2):Hal.148-163.