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Origen de la bolsa de valores
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BOLSA DE VALORES EN LA REPÚBLICA DOMINICANA
ÍNDICE
Contenidos:
Introducción.......................................................................................................................................................2
1 Origen de la bolsa de valores......................................................................................................................3
2 Origen de la bolsa de valores en la república dominicana..........................................................................4
2.1.1 Los instrumentos negociados hasta estos momentos son:.........................................................6
3 Bolsa de valores..........................................................................................................................................6
3.1 Definición............................................................................................................................................7
3.2 Qué son los títulos-valores?................................................................................................................7
3.3 Objetivos de la bolsa de valores.........................................................................................................7
3.4 Funciones de la bolsa de valores........................................................................................................8
3.5 Ventajas de la bolsa de valores...........................................................................................................8
3.6 Desventajas de la bolsa de valores.....................................................................................................9
4 Clasificación de mercados de valores.........................................................................................................9
4.1 Mercado Primario...............................................................................................................................9
4.2 Mercado Secundario.........................................................................................................................11
4.3 Mercado de dinero...........................................................................................................................12
4.4 Mercado de capital...........................................................................................................................13
5 Listados de Empresas dominicanas que están en la bolsa de valores.......................................................15
6 Listados de las agencias (corredores) de bolsa de valores........................................................................16
7 Características debe reunir una empresa para entrar en la bolsa de valores en la República dominicana16
8 Origen de los bonos en la República dominicana.....................................................................................20
9 Origen del DOWJONES.............................................................................................................................21
10 Origen del NADAQ................................................................................................................................22
11 Origen de S&P 500................................................................................................................................23
Conclusión........................................................................................................................................................25
Bibliografía.......................................................................................................................................................26
1
Introducción
En el presente trabajo de investigación daremos a conocer lo que es la Bolsa de Valores,
además de conocer su definición, conoceremos sus antecedentes, origen en República
Dominicana, su mercado primario, mercado secundario en lo que podemos comprar y
vender bienes negociables y entre otros conceptos; ya que para muchos es un tema
desconocido, así como el Dow jones y el Nasdaq entre otros.
Es una satisfacción presentar esta investigación de la bolsa de valores de República
Dominicana con el fin de dar a conocer su importancia en la economía nacional, podemos
decir que es una entidad que tiene por objeto prestar todos los servicios necesarios para
que se puedan realizar eficazmente las transacciones y a la vez podemos decir que son
personas jurídicas, facultadas para realizar actividades de intermediación de valores y
asesorar a los inversionista en la decisión de inversión.
Cabe destacar que la bolsa de valores es una organización privada que brinda las
facilidades necesarias para que sus miembros atendiendo los mandatos de sus clientes
introduzcan órdenes y realicen negociaciones de venta y compra de valores tales como:
acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados,
títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión.
Como la bolsa de valores ha desarrollado un papel muy importante en el ámbito económico
nacional al facilitar la desintermediación financiera, al permitir acercamiento directo entre
empresas e inversionistas a través de las negociaciones de valores como acciones,
valores de deuda, certificados de inversión y otros instrumentos, que permiten canalizar el
excedente de recursos hasta las necesidades de financiamiento de las empresas a un
menor costo para que los inversionistas reciban a cambio más rentabilidad por su dinero.
La importancia del establecimiento de este mercado es el desarrollo que puede tener en el
movimiento de capitales, facilitando un efecto competitivo entre los bancos y la creación de
nuevas.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana, Inc., es una institución sin fines de lucro,
creada por decreto presidencial No. 544-88 del 25 de noviembre de 1988, y nace bajo los
auspicios de la Cámara de Comercio y Producción del Distrito Nacional.
2
1 Origen de la bolsa de valores.
La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneció a una familia noble, de
apellido Van Der Buërse, en la ciudad europea de Brujas, de la región de Flandes (actual
Bélgica), lugar donde se realizaban encuentros y reuniones de carácter mercantil. El
escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, los
monederos de la época. En aquellos tiempos, por el volumen de las negociaciones, la
importancia de esta familia y las transacciones que en ese local se efectuaban, la gente le
dio el nombre al sitio y a la función de "Buërse", y por extensión en todo el mundo se siguió
denominando "bolsa" a los centros de transacciones de valores o de productos.
Brujas, que llegó a tener 100 000 habitantes, superaba en población a ciudades como
Londres y París y fue un centro comercial de primer orden en los siglos XIII y XIV, el
principal del norte de Europa, tanto por su condición de ciudad portuaria como por su muy
intensa producción de textiles y especialmente los famosos “paños flamencos” reconocidos
por su calidad, además de ser el centro de comercialización de diamantes más antiguo de
Europa.
No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes, Bélgica, en
1460, y la segunda en Ámsterdam, en los primeros años del siglo XVII, cuando esa ciudad
se convirtió en el centro del comercio mundial. La bolsa de valores como tal y con base en
sus predecesoras, surge después de la revolución francesa en el siglo XVIII fomentando el
capitalismo en lugar de un sistema feudal. Al mismo tiempo el término es acuñado por
Adam Smith en su obra La riqueza de las naciones.
La Bolsa de Valores de Ámsterdam es considerada la más antigua del mundo. Fue
fundada en 1602 por la Compañía holandesa de las Indias Orientales (Verenigde
Oostindische Compagnie, o "VOC") para hacer tratos con sus acciones y bonos.
Posteriormente fue renombrada como Ámsterdam Bourse y fue la primera en negociar
formalmente con activos financieros.
La Bolsa de Ámsterdam también funcionó como mercado de productos coloniales.
Publicaba semanalmente un boletín que servía de punto de referencia de las
transacciones.
Mucho tiempo después, la primacía la conquistó Londres, cuya bolsa de valores,
denominada London Stock Exchange, se fundó en 1801.
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2 Origen de la bolsa de valores en la república dominicana.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana, Inc., es una institución sin fines de lucro,
creada por decreto presidencial No. 544-88 del 25 de noviembre de 1988, y nace bajo los
auspicios de la Cámara de Comercio y Producción del Distrito Nacional.
El objetivo principal de la BVRD es la creación de un mercado secundario, organizado que
promueva y facilite el flujo del ahorro hacia la inversión a través de la comercialización de
títulos-valores.
A principio de los años 80 surge un grupo de personas con el interés de promover la
creación de un mercado de valores, y específicamente de una bolsa de valores, empiezan
a reunirse regularmente y a estudiar el surgimiento de este tipo de entidad en nuestro país.
Este grupo denominado Comité Gestor de la Bolsa de Valores de Santo Domingo, formado
por los señores Ricardo Valdez Albizu, Héctor Rizik, Luis Zabater, Ramón Mena, Winston
Marrero, Frederick Emám-Zade, Otro Montero y Rosendo Álvarez III.
En 1986 al salir publicada en la Revista Economía una entrevista que se le hiciera a los
señores Héctor Rizik y Winston Marrero, el Sr. Felipe Auffant Najri, presidente de la
Cámara de Comercio del Distrito Nacional, hace contacto con el Comité Gestor y expresa
interés en el proyecto de la Bolsa de Valores, el Grupo Gestor acepta encaminar sus
esfuerzos bajo la sombrilla institucional de la Cámara de Comercio y Producción.
En el 1987 se contratan los servicios de asesoría del señor Robert Bishop a través del
International Executivos Cervices Corp., vicepresidente retirado del New York Stock
Exchange y Consultor Internacional sobre Bolsa de Valores, además de ser persona
influyente en la creación de varias bolsa de valores a través del mundo, de las cuales las
más cercana a nosotros es la de Jamaica.
El señor Bishop realiza un estudio de factibilidad sobre la creación de una bolsa de valores
en el país y emite un documento que hoy conocemos como el Informe Bishop, donde nos
hace las recomendaciones de lugar para la creación de la BVRD.
En septiembre de 1988, varias personalidades del país, en la que podemos mencionar:
Felipe Auffant N., Jesús Méndez, José Gabriel Roig; Cesar Norberto Armenteros, etc., en
representación de la Cámara de Comercio y Producción del Distrito Nacional, firman los
Estatutos Constitutivos de la Bolsa de Valores de Santo Domingo, Inc., y solicitan al Poder
Ejecutivo la incorporación de la misma como institución sin fines de lucro.
4
En octubre de ese mismo año el Poder Ejecutivo emite el decreto e inmediatamente la
Cámara de Comercio y Producción designa al Consejo de Directores de la BVRD, el cual
queda constituido de la siguiente manera:
Felipe Auffant Najri, presidente, Rosendo Álvarez III, vicepresidente, José Ramón
Hernández, secretario
Comités Directores:
Luis Santiago Pina, Gustavo Volmar; Frederick Emám-Zade, Emmanuel Ramos Nassina.
En el 1989 el señor Robert Bishop fue contratado para la elaboración de los reglamentos
estatutarios de la BVRD.
Durante el 1996, el Consejo de Directores de la Bolsa se reúne periódicamente para
estudiar e interpretar estos reglamentos y someterlos a los consultores jurídicos para
adecuarlos a las leyes del país. Asimismo, durante ese período el Consejo se encargó de
planificar el surgimiento físico de nuestra Bolsa de Valores.
Es en enero de 1991, a raíz de la presentación realizada por el señor Rosendo Álvarez III,
del Plan Estratégico que pondría en funcionamiento a la BVRD, que se empieza a hacer
tangible los esfuerzos realizados durante los últimos años por los grupos que dieron
nacimiento a la Bolsa de Valores. El Consejo elige a Rosendo Álvarez III como
vicepresidente ejecutivo.
A raíz de este nombramiento, el primer paso fue realizar una visita de estudio y orientación
operativo a la Bolsa Nacional de Valores, S.A., en San José Costa Rica. Álvarez III recibe
una gran apertura de parte de las autoridades de la BNV gracias a los buenos oficios de
las empresas internacionales, Dole Dominicana y Price Wáter House.
Desde febrero de 1991, y bajo la ejecución de Rosendo Álvarez III, el Consejo de
Directores implementa el pliego de acción, incluyendo las firmas de acuerdos de
entrenamiento con la Universidad Iberoamericana (UNIBE), y Pontificia Universidad
Católica Madre y Maestra (PUCMM), así como el mercadeo de las instituciones ante los
principales actores del sistema financiero dominicano.
Las Naciones Unidas en su sede en la República Dominicana y a través de su programa
PNUD a mediados del 1991 invita al país al experto chileno Fernando Alvarado, para
realizar un diagnóstico y diseño de un mercado de valores regulado para la República
Dominicana.
5
A partir del verano de 1991, y con la participación de los puestos de bolsa que se iban
integrando a la naciente Bolsa de Valores se empiezan a estudiar y conocer los
reglamentos estatutarios por parte de los puestos y a planificar la apertura de la Bolsa.
El 28 de noviembre de ese año el señor Rosendo Álvarez III vicepresidente ejecutivo de la
BVRD, viajó a la ciudad de México donde se firmó un convenio de asistencia técnica e
intercambio de información, con la Bolsa de Valores de México, coronando con éxito las
gestiones que él había promovido en junio de 1991, en ciudad México.
El 12 de diciembre de 1991 en un acto celebrado en el Salón de Sesiones, se realiza la
apertura técnica de BVRD.
En noviembre de 1992, con menos de un año de operaciones, la Bolsa de Valores de
República Dominicana Inc., superó las expectativas de los integrantes de la Bolsa y las del
público en general.
2.1.1 Los instrumentos negociados hasta estos momentos son:
Pagarés
Acciones preferidas
Certificados financieros
Certificados de participación
Banco Central
Bonos agroindustriales
Papel comercial
Hasta la fecha no se han realizado negociaciones con acciones comunes, instrumento
principal y esencial de una bolsa de valores.
Para el desarrollo de un mercado accionario en nuestro país se debe tener en cuenta las
siguientes consideraciones:
3 Bolsa de valores
6
3.1 Definición
Existen muchas definiciones técnicas de lo que es una bolsa de valores, pero de la forma
más simple podemos definir a la Bolsa de Valores como un lugar donde se reúnen los
ofertantes y demandantes de los títulos-valores para poner en venta y / o comprar esos
títulos-valores.
La Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias
para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y
realicen negociaciones de compra y venta de valores tales como acciones de sociedades o
compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una
amplia variedad de instrumentos de inversión.
3.2 Qué son los títulos-valores?
Los títulos-valores son las acciones que representan el capital de una empresa, las
obligaciones que representan instrumentos de deuda a largo plazo de una empresa; y
cualquier otro tipo de instrumento o título que se emiten para ser comercializados en la
Bolsa de Valores.
En nuestro país al principio se reunían cada miércoles en el Salón de Negociaciones,
ubicado en el primer piso de la Cámara de Comercio del Distrito Nacional, donde los
intermediarios (agentes de bolsa) en representación de sus clientes (inversionistas), se
reúnen a ofertar los títulos-valores, que posteriormente otro agente comprará, en nombre
de su cliente, para cumplir con las regulaciones de todo mercado, la ley de la oferta y la
demanda.
Estos agentes de bolsa son parte del personal que labora en los Puestos de Bolsa. En la
República Dominicana el puesto de bolsa es la persona jurídica, beneficiada con la
concesión de la comercialización de valores en la Bolsa de Valores de República
Dominicana.
3.3 Objetivos de la bolsa de valores
El objetivo principal de la Bolsa de Valores es facilitar las negociaciones de valores
mobiliarios debidamente registrados, en la cual le ofrece a sus miembros, y por
intermediario de ellos al público en general los servicios, sistemas y mecanismos
adecuados para intermediar valores en forma justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente.
7
Para ello se reúne tres veces a la semana a los puestos de bolsa y sus agentes que
representan inversionistas y empresas, emisiones nacionales y extranjeras, para comprar y
vender valores a través de diferentes mecanismos de negociación y modalidades de
operación.
3.4 Funciones de la bolsa de valores
Inscribir y registrar valores para su negociación en bolsa.
Fomentar la transacción de valores a manera de procurar el desarrollo del mercado.
Publicar y certificar la cotización de los valores que en ella se negocia.
Brindar servicio vinculado a la negociación de valores que fomentan la ampliación del
mercado.
Proporcionar a sus asociados, los locales, sistemas y mecanismos que le permitan una
operación transparente de la propuesta de compra y venta de valores inscrito en la
misma, así como también la liquidación eficiente de sus operaciones y custodia de
valores.
Ofrecer información al público sobre valores cotizados y transados en ellas, sus
comisiones, los puestos y agentes de bolsa y las operaciones bursátiles.
Velar para que sus asociados y agentes de bolsa actúen de acuerdo con los principios de
la ética comercial y sujeto a las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias de la
Bolsa.
3.5 Ventajas de la bolsa de valores
Las ventajas principales de la comisión de acciones son las siguientes:
No existe obligación contractual de la empresa de reembolsar el aporte a una fecha
específica. Tampoco es obligatorio satisfacer los pagos de dividendos.
Las acciones comunes funcional como un colchón de seguridad para los acreedores
financieros y comerciales, por lo que proveen a la empresa de una mayor capacidad
crediticia.
Las acciones comunes tienen mayor probabilidad de ser negociadas en un mercado
bursátil ya que proporcionan un rendimiento más alto que el previsto por las acciones
preferenciales y las deudas como contrapartida del mayor riesgo que estas contienen.
8
Las acciones comunes son más factibles que las acciones preferentes en un ambiente
inflacionario, ya que los activos permanentes de los cuales estos son compartidas
incrementan su valor.
3.6 Desventajas de la bolsa de valores
Las principales desventajas son las siguientes:
Riesgos o pérdida de control de la empresa y por lo tanto disolución del esfuerzo
realizado por los accionistas para consolidar la misma.
Las acciones comunes constituyen la fuente de financiamiento más caro y por lo tanto la
que más incide en la estructura del costo ponderado del capital de la empresa.
4 Clasificación de mercados de valores.
4.1 Mercado Primario.
El mercado primario o mercado de emisión es aquel mercado financiero en el que se
emiten valores negociables y en el que por tanto se transmiten los títulos por primera vez.
Los mercados de valores se dividen en mercados primarios y secundarios, separando la
fase de emisión de valores y la de su negociación posterior. Los mercados primarios son
aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creación, los
oferentes de títulos en el mercado son las entidades necesitadas de recursos financieros y
que acuden a este mercado a emitir sus títulos, por el lado de los demandantes se
encuentran los inversores, que con excedentes de recursos financieros acuden a estos
mercados a adquirir títulos. Los títulos son emitidos en el mercado primario que sirve para
la captación de ahorro y que supone por tanto la captación de nueva financiación y
posteriormente los valores ya adquiridos se negocian en el mercado secundario que
vendría a ser un mercado de segunda mano o de reventa.
La puesta de acciones en el mercado primario supone siempre una ampliación del capital
social de una empresa. Por el contrario, las acciones del mercado secundario son títulos
valores ya existentes en la sociedad que no suponen un aumento del capital social.
El mercado en el cual las nuevas emisiones de valores son inicialmente distribuidas para
la venta. Por ejemplo, el mercado primario de valores de empresa lo hace, en
su mayor parte, la comunidad de bancos de negocios a través de
9
la colocación y distribución de valores vendidos como parte de ofertas públicas y
la venta directa de títulos de deuda de empresa a través descolocación a inversor
cualificados.
En una transacción de mercado primario, el emisor recibe los ingresos de la venta, menos
cualquier comisión que deba pagar. Esto contrasta con las transacciones en marcados
secundarios, que implican la transferencia de títulos de un inversor a otro inversor.
Mercado en el que se venden por primera vez unos activos financieros que se venderán
después en otro.
Mercado Primario. (En inglés: Primary market). Mercado en el que se negocian activos de
reciente creación, por lo que todos los activos financieros se negocian en
este mercado una sola vez, la cual coincide con el momento de su emisión. También se
conoce como mercado de emisión.
Colocación directa
En la venta directa los inversores adquieren los títulos sin participación de entidades o
intermediarios. Las emisiones de valores en el mercado primario pueden ser una oferta
pública de valores, dirigida a todo el público o una colocación privada, restringida a un
grupo concreto de inversores. En la colocación privada se transmiten grandes paquetes de
acciones u obligaciones a inversores institucionales (bancos o empresas de seguros,
fondos de inversión, fondos de pensiones etc.) que invierten grandes recursos en valores
mobiliarios, tiene como ventaja el que produce menores gastos en publicidad y comisiones,
otorga mayor flexibilidad de negociación y también mayor rapidez.
Colocación indirecta
La colocación indirecta es la venta en la que se utilizan los intermediarios financieros para
realizar la emisión. Los bancos de inversión suelen actuar como intermediarios entre los
emisores de títulos y los posibles suscriptores. En la emisión puede intervenir un banco o
un conjunto que formen un sindicato, puede adoptar diversas modalidades:
Venta en firme: La entidad intermediaria facilita la venta y adquiere el compromiso
de quedarse con los títulos que no queden vendidos, es la modalidad preferida por
las empresas pero también la más cara.
venta a comisión: La entidad intermediaria cobra una comisión por título vendido
pero no garantiza su venta.
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acuerdo stand by: venta a comisión y compromiso de adquisición a precio especial
de los no vendidos.
La actuación de los bancos de inversión en estas operaciones son básicamente dos, sirven
como intermediario entre los emisores de los títulos y los posibles suscriptores y sirven
también como consejeros financiero en materia de precio emisión y del momento más
adecuado para el lanzamiento.
4.2 Mercado Secundario.
El mercado secundario o mercado de negociación es una parte del mercado
financiero de capitales dedicado a la compraventa de valores que ya han sido emitidos en
una primera oferta pública o privada, en el denominado mercado primario.
En la mayoría de los ordenamientos, el mercado secundario está compuesto por tres
submercados: las bolsas de valores, el mercado de Deuda Pública anotada en cuenta, y
los mercados oficiales de futuros y opciones.
De forma más genérica el mercado secundario se puede referir como cualquier mercado
de segunda mano donde se producen transacciones de todo tipo de bienes usados, sean o
no activos financieros.
Los títulos valores, tanto de renta fija o variable (acciones, obligaciones, etc.) son emitidos
por las empresas en el mercado primario, a través de diferentes vías. El mercado
secundario comienza su función a partir de ese momento, encargándose de las
compraventas posteriores de esos títulos entre los inversores, se comporta como mercado
de reventa, encargándose de proporcionar liquidez a los títulos. En el mercado secundario,
los títulos de valores se compran y se venden entre los distintos inversores. Por lo tanto, es
una característica importante que el mercado secundario tenga una liquidez muy alta. En
su origen, la única manera de crear esta liquidez era que los posibles compradores y
vendedores se reunieran en un lugar fijo con regularidad. Así es como se originaron
las bolsas de valores.
Del buen funcionamiento de los mercados secundarios depende en gran medida la eficacia
del mercado de capitales, en general, y del mercado primario de valores o de emisión, en
particular. Si el mercado secundario no existiera, los inversores se resistirían a comprar
valores mobiliarios en el mercado de emisión porque luego no podrían deshacerse de ellos
cuando necesitaran dinero o liquidez.
11
De no existir un mercado secundario de valores bien organizados, el mercado primario sólo
podría funcionar de forma precaria y las empresas no podrían obtener del mercado
financiero los capitales necesarios para la financiación de sus inversiones a largo plazo, lo
que redundaría sin remedio en un estrangulamiento de la actividad económica general.
4.3 Mercado de dinero.
El mercado de dinero se define como aquel en donde se ofrecen y demandan instrumentos
de deuda (aquellos valores o documentos que representan pasivos, es decir, que los
poseedores de estos títulos fungen como acreedores de la empresa emisora) de corto
plazo, tomando en cuenta que son utilizados para financiar activos de pronta recuperación,
o desfases temporales de recursos de las empresas. Entre otras características destacan
su elevada posibilidad de negociación, el contar con rendimiento preestablecido (fijo o
variable), así como ser de bajo riesgo y plazo definido.
Los instrumentos de deuda deben constar de varias partes, entre las que destacan las siguientes:
Mención del tipo de valor.
Nombre del emisor (es la empresa que emite el valor o documento como medio
de financiamiento).
El monto de la emisión y el valor nominal, este último es importante porque en
función del valor se pagan los rendimientos.
Plazo.
Rendimiento. Si paga rendimiento debe especificar tasa.
Forma de amortización.
Lugar y fecha de pago.
Nuestro mercado se caracteriza por ser un mercado altamente monetario, con
concentraciones de emisiones muy marcadas en el sector comercial e industrial, no se
negocia actualmente con monedas internacionales, y a la vez existe poca diversidad de los
instrumentos negociados; hay una marcada incidencia de títulos negociados a corto plazo,
y una ausencia total de la pequeña y mediana empresa.
La República Dominicana cuenta con un mercado de capitales incipiente, y un mercado de
acciones prácticamente inexistente, por lo que los sectores empresariales han tenido que
sustentar sus actividades en una dependencia de recursos otorgados por el sistema
12
bancario, a través de créditos a corto plazo y a costos elevados, lo que ha limitado su
desarrollo, y en consecuencia el desarrollo económico del país.
Características del mercado de valores dominicano:
Inexistencia de un mercado desarrollado.
Mercado altamente monetario
Concentración de emisiones en el sector comercial e industrial
Carencia de incentivos fiscales al inversionista y al emisor
Inexistencia de negociaciones en moneda extranjera y de acciones.
El Mercado de Valores es el segmento del merado financiero que canaliza el ahorro (tanto
mediano como a largo plazo) en forma directa hacia el financiamiento de las actividades
productivas; mediante la emisión y negociación de títulos - valores. En este mercado se
enfatiza la oferta y demanda de valores de capital, de crédito, de deuda y de productos.
Las empresas tanto públicas como privadas, emiten títulos - valores para captar recursos y
financiar sus actividades. Estos títulos son vendidos a través de las Bolsas de Valores,
donde los inversionistas los adquieren según sus necesidades y preferencias. El
inversionista que adquirió su título nuevo en el mercado bursátil, y tiene la necesidad de
obtener su dinero antes del vencimiento del título, lo puede vender a través de la Bolsa,
obteniendo el capital inicial colocado, sino un rendimiento acorde con el plazo de la
tenencia del título.
Hemos mencionado la frase Títulos - Valores, pero, ¿Qué son? ; los títulos - valores no son
más que productos financieros o instrumentos emitidos por compañías y gobiernos para
obtener capital. Se clasifican en dos clases:
Títulos de renta variable: tienen la modalidad de que el poseedor del título puede
obtener parte de las utilidades de la compañía de acuerdo a la tasa que posea el
título valor.
De Renta Fija: En los cuales su instrumento principal es el bono, donde el
inversionista gana intereses en un tiempo fijo sobre la cantidad de prestada.
4.4 Mercado de capital.
El mercado de capitales, también conocido como mercado accionario, es un tipo de
mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a
mediano y largo plazo. Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando
13
los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo
dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversión. Frente a ellos,
los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (a corto plazo).
Tipos de mercados de capitales:
En función de los que se negocia en ellos: Mercados de valores
Instrumentos de renta fija.
Instrumentos de renta variable.
Mercado de crédito a largo plazo (préstamos y créditos bancarios).
En función de su estructura: Mercados organizados
Mercados no-organizados ("Over The Counter")
En función de los activos: Participantes del mercado de capitales
Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema financiero que
participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del
mercado. Las siguientes cuatro entidades son las más imprescindibles:
Bolsa de Valores: Su principal función es brindar una estructura operativa a las
operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por
oferentes y demandantes de recursos. Además, da fe de cotizaciones e informa al
inversionista de la situación financiera y económica de la empresa y del
comportamiento de sus instrumentos financieros.
Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alícuota del capital social) con
el fin de obtener recursos del público inversionista. Las emisoras pueden ser
sociedades anónimas, el gobierno federal, instituciones de crédito o entidades
públicas descentralizadas.
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de
acciones, así como, administración de carteras y portafolio de inversión de terceros.
Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona física, persona
moral, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado).
Son personas o instituciones con recursos económicos excedentes y disponibles
para invertir en valores.
14
En conclusión, el mercado de capitales es solo una parte de la economía que mueve cada
país según la función que este ejerza.
5 Listados de Empresas dominicanas que están en la bolsa de valores.
Lista de empresas forman parte de la bolsa de valores
El mercado de valores dominicano lo componen distintos entes o participantes que se
interrelacionan entre sí: a) Consejo Nacional de Valores, el cual conoce y decide sobre la
normativa para regular el mercado.
Superintendencia de Valores (SIV), la cual, entre otras funciones, vela por la
transparencia del mercado y es la que autoriza las ofertas públicas de valores y
registra a los demás participantes del mercado; Bolsa de Valores (BVRD), la cual se
encarga de crear un mercado secundario de títulos-valores.
Puestos de bolsa, los cuales son intermediarios de valores que tienen la
autorización de operar en mercados bursátiles y extrabursátiles, estructuran y
colocan las emisiones.
Calificadores de Riesgo, los cuales emiten una opinión independiente y profesional
sobre la capacidad de un emisor de cumplir con las obligaciones asumidas al emitir
oferta pública.
Emisores, que son las entidades del sector público o privado que toman la decisión
de financiarse a través de la emisión de títulos en el mercado público de valores.
Representante de Tenedores, el cual representa a los tenedores de bonos ante el
emisor.
Auditores Externos, firmas que auditan a los emisores y que tienen como requisito
estar registrados ante la SIV.
Depósito Centralizado de Valores, entidad que custodia y protege a los
inversionistas, separando la custodia de los activos de las labores de gestión e
intermediación, estableciendo un mejor control sobre el patrimonio de los
inversionistas; y es la entidad que lleva el registro de propiedad de los títulos
valores.
Inversionistas, tanto individuales como institucionales, que invierten su liquidez en
los títulos valores emitidos por los emisores, buscando mayor rentabilidad.
15
BHD Valores, como Agente Estructurador y Colocador, coordina todas las partes
involucradas en la estructuración, emisión y colocación de los títulos.
Existen inversionistas individuales e institucionales a corto plazo y a largo plazo. Los
inversionistas institucionales a largo plazo, están constituidos mayormente por los Fondos
de Pensiones y las Compañías de Seguros, los cuales cuentan con una gran disponibilidad
de fondos dentro de los límites de inversión legalmente permitidos. El portafolio actual de
inversiones de los Fondos de Pensiones está regulado por los límites establecidos para
cada instrumento y cantidad a invertir en cada emisor según la Comisión Clasificadora de
Riesgos de la SIPEN.
En el caso de las Compañías de Seguros, la única limitación de inversión se refiere a que
el monto invertido en un mismo instrumento no exceda el 40% del total permitido a invertir.
La calificación del emisor debe estar por encima de grado de inversión (mínimo BBB) para
poder acceder a los Fondos de Pensiones.
6 Listados de las agencias (corredores) de bolsa de valores
BHD Valores, S. A.
BN Valores, S. A.
Citinversiones de Títulos y Valores, S. A.
Excel Puesto de bolsa, S. A.
Inversiones Populares, S. A.
JMMD BDI América
Lafise Valores, S. A.
Parallax Valores Puesto de Bolsa, S. A.
Valores León, S. A.
Providencial de Valores, S. A.
Finanzas y Servicios Consolidados, S. A.
7 Características debe reunir una empresa para entrar en la bolsa de valores en la República dominicana
Los representantes de la empresa emisora que deseen inscribir sus valores en bolsa,
deberán realizar una solicitud por escrito, y entregarla personalmente a la Gerencia de la
B. V. R. D. Adjunto a dicha solicitud deberán incluirse los siguientes documentos:
16
Los dos últimos estados financieros auditados por un contador público independiente,
registrado en el ICPARD y aprobado por la BVRD, y el estado más reciente no auditado.
Estudio de factibilidad económico financiero del proyecto de emisión.
Copia de los estatutos constitutivos de la empresa solicitante.
El objetivo de este primer contacto, con la BVRD, es determinar la factibilidad del proyecto.
Este paso no compromete a la BVRD a aceptar la inscripción. En caso de que la Gerencia
aporte una recomendación favorable del estudio preliminar de la documentación recibida,
la BVRD entregará al solicitante los siguientes documentos:
Solicitud de inscripción de títulos valores (FE-17)
Formulario de las características de la emisión a ser inscrita (FE-19)
Formulario con los datos operacionales más importantes (FE-20)
Resumen de las informaciones legales más importantes (FE-21)
Deben presentarse cuatro (4) copias del estudio de inscripción, el mismo debe estar
organizado en forma tal, que cada tema general esté claramente localizable. El Gerente
procederá a una evaluación final de dicho estudio emitiendo sus comentarios finales
correspondientes. Posteriormente este es conocido por el Director Ejecutivo de la BVRD
para coordinar su presentación ante el Consejo de Directores de la BVRD.
Este es conocido por el citado Consejo, y de ser positiva su conocimiento, se le enviará
una comunicación formal a la empresa solicitante por parte de la Dirección Ejecutiva con
copia a la Div. De Operaciones; en dicha comunicación se transcribirá el acuerdo de
aceptación de la inscripción y las condiciones que regirán en el proceso. La empresa
emisora podrá proceder entonces a la impresión del prospectus, y se procederá a la firma
del contrato con la BVRD. Firmado el contrato, y hecha una comunicación a todos los
Puestos de Bolsa sobre la aprobación de inscripción, la empresa puede iniciar la captación
de recursos mediante la emisión de títulos - valores.
Requisitos de una emisión registrada.
El Puesto de Bolsa deberá producir una carta solicitud con membrete a la BVRD, la cual
debe contener el monto solicitado, plazo, tasa de interés, garantía y nombre del emisor.
Esta carta deberá estar firmada por un ejecutivo cuya firma esté registrada en la BVRD.
Información sobre la entidad emisora:
Nombre y domicilio de la empresa emisora.
Teléfonos, fax y correo electrónico.
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Actividades de la empresa.
Empresas relacionadas.
Otras informaciones:
Información básica sobre la emisión:
Clase de titulo a emitir
Monto de la emisión
Plazo
Tasa de interés
Recompra anticipada y penalidad
Nombre del emisor
Destino de los fondos
Forma de pago del capital e intereses
Garantía de existir
Puesto de bolsa intermediario
Margen de intermediación
Naturaleza de la emisión (tipo de mercado)
Riesgos de la emisión.
Información financiera básica:
Dos últimos estados auditados
Ultimo estado de comprobación
Dos últimos estados de ganancias y pérdidas.
Información Legal básica:
Fecha de constitución de la compañía
Listado de accionistas
Nombres de los miembros del Consejo de Directores.
Constancia de Aceptación de Endeudamiento por parte del Consejo de Directores de la
empresa solicitan
Las agencias o punto de encuentro
Operaciones de una agencia de bolsa
Las operaciones de una agencia de bolsa se realizan dependiendo de dos variables: el tipo
de mercado y en función de su liquidación.
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De acuerdo al tipo de mercado
Mercado primario. Sucede cuando el comprador del documento lo adquiere de
primera mano. No se presenta donde el emisor, sino que da una instrucción de
compra a su agente de bolsa para adquirir el título. Esto con la finalidad de obtener
directamente los recursos que requiere.
Mercado secundario: ocurre cuando el poseedor de un documento decide venderlo
sin cumplirse su plazo de vencimiento, debido a una posible necesidad de recursos.
Bursátil: tiene lugar en las bolsas de valores puramente dicho, en consecuencia, se
realiza en los mejores escenarios de transparencia, seguridad y precio.
Extra-bursátil: comprende todo el conjunto de operaciones que se efectúan en
mecanismos que no son las bolsas de valores.
En función de su liquidación
Las operaciones de bolsa se llevan a cabo de diversas modalidades, dependiendo de la
manera como se valúe su liquidación.
A hoy: la operación se liquida el mismo día en que se regula, antes de las 2:00 p.m.
Este tipo de operación sólo es aceptado en el mercado primario.
De contado u ordinario: se liquidan a más tardar el día hábil siguiente al de la
fecha de la operación y antes de las 11:00 a.m. Esta operación es representativa del
mercado secundario, el agente vendedor entrega a la bolsa los títulos negociados, y
la bolsa recibe el depósito a su cuenta corriente.
A plazo fijo: se conviene que la liquidación será hecha en el futuro en no más de 30
días.
Operaciones de compra o venta: son opcionales debido a que una de las partes
antes de 90 días puede abandonar su posición, contra el pago de una suma de
dinero que no podrá ser menos que la tercera parte de la cantidad pactada.
Funciones de los participantes en las operaciones de bolsas
Revisor de los títulos-valores
Su objetivo es garantizar que todos los títulos negociados son legítimos. Para lograr esto
deberá asegurarse de cumplir con los siguientes pasos:
Verificar si el título fue liquidado correctamente como mercado secundario o
primario.
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Verificar si se debió liquidar con o sin interés.
Cerciorarse de que el sello gomígrafo utilizado esté debidamente registrado.
Que las firmas en los documentos se correspondan con el registro de firmas.
Receptor en departamento de liquidación
El receptor verificará que el título que presente el puesto de bolsa sea en el moto
acordado. Además, debe detectar informaciones faltantes en los documentos y reportarlas
inmediatamente.
Revisión en el departamento de liquidación
En la ventanilla del receptor se le presenta un listado que enuncia el contenido del envío
(entrega de títulos). El revisor está en la obligación de comprobar que el formado responda
en todo aspecto con el formato que está registrado en bolsa.
Revisión final antes de entregar los títulos a los puestos
Consiste en los siguientes puntos al tener en la mano los títulos debidamente revisados y
listado de entrega que se corresponda con el puesto comprador:
El encargado de realizar la revisión compara las características del título con los datos
contenidos en el listado, título por título. En ningún momento, es cruce de información se
debe obviar y debe ser 100% x 100% exacta. De haber alguna diferencia se le notificará al
jefe de la sección de liquidaciones. Si existe un error en la digitación de los datos, se le
indicará el puesto comprador que la operación queda pendiente o que fue devuelta al
puesto vendedor o cualquier otra nota, bajo firma de la persona que autorizó.
8 Origen de los bonos en la República dominicana.
Se entiende como Bono “una nota a largo plazo emitida por una corporación o entidad
gubernamental, con el propósito de financiar proyectos importantes”
Por otro lado es una “promesa de pago futuro”, consignado en un papel en el cual se dice
la cantidad de dinero que “vale” el plazo en el que se pagará, el tipo de moneda y el tiempo
en el que se va a devolver el capital, o sea, es un instrumento financiero que adquiere valor
y hace las veces de dinero. Este puede darse a través de un pagaré o acciones, pues
simplemente es un valor negociable que tiene dos modalidades, una por cupón de
rendimiento y otra por cupón cero.
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En el caso de República Dominicana se trata de bonos por cupón de rendimiento, porque
trata todas las transacciones de este tipo como son: el pago de los rendimientos, cambios
en las tasas de interés, moneda, negociaciones, vencimiento entre otros. Estos bonos son
negociables en los mercados financieros, se puede escoger el activo a través de un
corredor y venderlos a otros interesados.
El Gobierno Dominicano pretende utilizar este recurso basado en varias justificaciones,
porque se agenciaría los recursos necesarios para reactivar la economía, lo que a su vez
incidiría en la reducción de la tasa de interés, y estabilización de la tasa cambiaría.
Otro de los problemas que se han planteado que sufre la economía, que serian
solucionados con la emisión de bonos es él referente a la necesidad de elevar la inversión
social.
9 Origen del DOWJONES.
Origen del Dow jones
El índice bursátil Dow Jones es cualquiera de los 130,000 índices bursátiles elaborados por
la empresa Dow Jones Indexes, LLC, originalmente propiedad de la empresa Dow Jones &
Company. Por su importancia a veces se denomina índice bursátil Dow Jones al más
importante de ellos, cuyo nombre real es Promedio Industrial Dow Jones (DJIA); pero es
una forma incorrecta de expresarlo, ya que Dow Jones genera una diversidad de índices.
Los índices Dow Jones fueron creados por dos periodistas norteamericanos, Charles Dow
y Edward Jones, los cuales fundaron en 1882 la empresa Dow Jones & Company.
Entre los diferentes índices bursátiles del Dow Jones se encuentran cuatro principales:
El Promedio Industrial Dow Jones también conocido como Dow Jones Industrial Average (DJIA) es el más importante de todos y refleja el comportamiento del
precio de la acción de las 30 compañías industriales más importantes y
representativas de Estados Unidos.
El Promedio de Utilidades Dow Jones conocido como Dow Jones Utility Average (DJUA) donde se reflejan los títulos valores de las quince mayores
corporaciones de mercados como el gas o la energía eléctrica.
El Promedio de Transportes Dow Jones conocido como Dow Jones Transportation Average (DJTA), que incluye las veinte mayores empresas de
transporte y distribución.
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El Promedio Compuesto Dow Jones conocido como Dow Jones Composite Average (DJCA) es el índice que mide el desempeño de las acciones de 65
compañías miembros de cualquiera de estos tres índices principales anteriores. Las
empresas que componen el Promedio Compuesto Dow Jones pueden variar
dependiendo de ciertos criterios, pero la mayoría de ellas son de gran
capitalización. 56 de sus 65 componentes se transan en la bolsa de valores de
Nueva York (NYSE) y otras nueve son operadas en el NASDAQ
Su origen se remonta al siglo XIX, en la empresa Dow Jones & Company co-fundada
por Charles Henry Dow, editor del periódico The Wall Street Journal, Edward David
Jones y Charles Milford Bergstresser, ambos periodistas estadounidenses. El índice
Industrial se fundó inicialmente con 12 compañías, se amplió a 20 en 1916 y finalmente a
30 en 1928, por lo tanto, es el índice bursátil más antiguo del mundo. La única empresa
que permanece en el índice desde su creación es General Electric.
10 Origen del NADAQ.
NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) es la
segunda bolsa de valores electrónica y automatizada más grande de los Estados Unidos,
siendo la primera New York Stock Exchange, con más de 3800 compañías y
corporaciones. Tiene más volumen de intercambio por hora que cualquier otra bolsa de
valores en el mundo. Más de 7000 acciones de pequeña y mediana capitalización cotizan
en la NASDAQ. Se caracteriza por comprender las empresas de alta tecnología en
electrónica, informática, telecomunicaciones, biotecnología, y muchas otras más. Sus
índices más representativos son el Nasdaq 100 y el Nasdaq Composite. Su oficina
principal está en Nueva York y su actual director ejecutivo es Robert Greifeld.
Fue fundada por la National Association of Securities Dealers (NASD) y se privatizó en una
serie de ventas en 2000 y en 2001. Pertenece y es operada por la compañía NASDAQ
Stock Market, la cual fue listada en su propio sistema de intercambio accionario en 2002
(NASDAQ: NDAQ).
La Nasdaq tiene su raíz en la petición del Congreso de los Estados Unidos a la comisión
que regula la bolsa (Securities and Exchange Commission, SEC) de que realizara un
estudio sobre la seguridad de los mercados. La elaboración de este informe detectó que
los mercados no regulados eran poco transparentes. La SEC propuso su automatización y
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de ahí surgió el NASDAQ Stock Market, cuya primera sesión se llevó a cabo el 8 de
febrero de 1971.
Entre 1997 y 2000, impulsó a 1649 empresas públicas y en el proceso generó 316,5 miles
de millones de dólares. Después de una profunda reestructuración en 2000, Nasdaq se
convirtió en una empresa con fines de lucro y totalmente regida por accionistas.
Actualmente continúa incrementando su capacidad en el volumen de transacciones, siendo
capaz de transaccionar 6 billones de acciones en un día. Hoy día, la sede de Nasdaq está
alojada en un edificio del Times Square en Nueva York y se ha convertido curiosamente en
una atracción turística para los visitantes que acuden a la ciudad.
Uno de sus presidentes fue Bernard Madoff, ex operador de Wall Street a quien en
diciembre de 2008 (ya como presidente de Madoff Investment Securities de New York)
acusaron de un fraude gigantesco.
11 Origen de S&P 500.
El índice Standard & Poor's 500 (Standard & Poor's 500 Index) también conocido
como S&P 500 es uno de los índices bursátiles más importantes de Estados Unidos.
Al S&P 500 se lo considera el índice más representativo de la situación real del mercado.
El índice se basa en la capitalización bursátil de 500 grandes empresas que poseen
acciones que cotizan en las bolsas NYSE o NASDAQ. Los componentes del índice S&P
500 y su ponderación son determinados por S&P Dow Jones Índices. Se diferencia de
otros índices de mercados financieros de Estados Unidos, tales como el Dow Jones
Industrial Average o el índice Nasdaq Composite, en la diversidad de los rubros que lo
conforman y en su metodología de ponderación. Es uno de los índices de valores más
seguidos, y muchas personas lo consideran el más representativo del mercado de
acciones de Estados Unidos, y el marcador de tendencias de la economía
norteamericana. El National Bureau of Economic Research ha clasificado a las acciones
comunes como un indicador relevante de los ciclos de negocios.
Los orígenes del S&P 500 se remonta a 1923 entonces, cuando la empresa Standard &
Poor's introdujo un índice que cubría 233 compañías. El índice, tal como se lo conoce hoy
en día, fue formulado en 1957 al extenderse para incluir las 500 compañías más grandes
de Estados Unidos.
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Este índice bursátil se compone de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos y se
pondera de acuerdo a la capitalización de mercado de cada una de las empresas. Este
índice expresa mejor la situación real del mercado accionario y de bonos por lo que es más
sensible que el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq 100.
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Conclusión.
Podemos concluir diciendo que la creación de una bolsa de valores en RD ha sido uno de
los mejores beneficios a la economía de nuestro país. Así como la creación de mercados
primarios y secundarios para los nuevos valores negociables y lo que ya han sido
negociados.
La bolsa de valores es una organización que contribuye a la inversión a través de la
intermediación, siendo una entidad que facilita la obtención de capital para el que necesite
y la colocación del mismo para aquel que lo ofrece.
La bolsa de valores también facilita el flujo de ahorro e inversión en el mercado de
capitales realizando la colocación primaria de instrumentos del mercado de valores,
promoviendo la libre determinación de precios y la transparencia en las operaciones.
Además proporciona la infraestructura, la supervisión y los servicios necesarios para la
realización de procesos de emisión, colocación e intercambio de valores y títulos inscritos
en el registro público bursátil. Por lo tanto la bolsa de valores fortalece al mercado de
capitales e impulsa el desarrollo económico y financiero en la mayoría de países del
mundo.
En nuestro país también se emiten bonos por cupón de rendimientos, porque trata todas
las transacciones de este tipo como son: el pago de los rendimientos, cambios en la tasa
de interés, monedas, negociaciones, vencimiento entre otros. Estos bonos son negociables
en los mercados financieros, se puede escoger el activo a través de un corredor y venderlo
a otros interesados.
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Bibliografía.
Las Bolsas De Valores En El Mundo "Les Bourses De Valeurs Dans Le Monde", Instituto
De Estudios Bancarios Y Financieros, Editorial Tecnibal S.A Por La Traducción Del Original
I.S.B.N 84-308-0267-3, Pág. De La 17 A La 26.
www.google.com: Criterio de búsqueda: “La Bolsa de Valores de Santo Domingo”.
http://www.finanzas.com/cotizacion/graficos-dow-jones.htm.
http://acciones.infobolsa.es/El-Dow-Jones-y-sus-origenes.html
Superintendencia de Compañías: Intendencia de Valores
www.sbolsas.es/ (web de la Sociedad de Bolsas).
www.nasdaq.com/ (web del mercado Nasdaq).
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