La nuova index Uninvest ENERGY Direzione Centrale Commerciale e Marketing – Sviluppo Vita presentazione a uso esclusivo della rete commerciale UNIPOL

la nuova indexla nuova index

Uninvest ENERGYUninvest ENERGY

Direzione Centrale Commerciale e Marketing – Sviluppo VitaDirezione Centrale Commerciale e Marketing – Sviluppo Vita

presentazione a uso esclusivo della rete commerciale UNIPOLpresentazione a uso esclusivo della rete commerciale UNIPOL

22presentazione a uso esclusivo della rete commerciale UNIPOL presentazione a uso esclusivo della rete commerciale UNIPOL

realizzata da Sviluppo Vitarealizzata da Sviluppo Vita

la nuova index Uninvest ENERGYla nuova index Uninvest ENERGY

duratadurata 6 anni6 anni

premio minimo:premio minimo: 5.000 € 5.000 €

periodo di collocamento:periodo di collocamento: 27 febbraio – 5 aprile 200627 febbraio – 5 aprile 2006

data di effetto:data di effetto: 7 aprile 20067 aprile 2006

capitalecapitale garantito a scadenza + cedole garantito a scadenza + cedole certe annualicerte annuali

obiettivo di rendimentoobiettivo di rendimento a scadenzaa scadenza moltomolto interessanteinteressante



Uninvest ENERGYUninvest ENERGY

è il primo prodottoè il primo prodotto

ABSOLUTE RETURNABSOLUTE RETURN

commercializzato da Unipolcommercializzato da Unipol

ENERGYENERGY



cosa vuol dire “absolute return”? cosa vuol dire “absolute return”?

mira ad unmira ad un

rendimento rendimento predeterminatopredeterminato

indipendentemente indipendentemente dall’andamento dei dall’andamento dei

mercati finanziari mercati finanziari

fino a oggi, abbiamo commercializzato

prodotti che puntavano

sull’andamento sull’andamento positivo dei mercatipositivo dei mercati

se il mercato va bene, ottieni buoni rendimenti (“Otto&mezzo”, se il mercato va bene, ottieni buoni rendimenti (“Otto&mezzo”, ecc.)ecc.)se il mercato va male, comunque sei garantito (“GrandeVita”, ecc.)se il mercato va male, comunque sei garantito (“GrandeVita”, ecc.)

la nuova index la nuova index

adotta una strategiaadotta una strategia absolute returnabsolute return::



le prestazionile prestazioni della nuova index della nuova index

sono legate all’andamento dell’ sono legate all’andamento dell’ indice ENERGYindice ENERGY

calcolato dacalcolato da Standard & Standard & Poor’sPoor’s

il valore dell’indice è il valore dell’indice è pubblicatopubblicato

giornalmente su giornalmente su ”ll Sole 24 Ore””ll Sole 24 Ore”

l’indice ENERGYl’indice ENERGY

l’indice ENERGYl’indice ENERGY nascenasce specificamente specificamente per la nostra indexper la nostra index ed è in ed è in esclusivaesclusiva per 12 mesi per 12 mesi



realizzare un rendimento del 7% annuo compostorealizzare un rendimento del 7% annuo composto indipendentemente dall’andamento dei mercati finanziariindipendentemente dall’andamento dei mercati finanziari

l’obiettivo dell’indice ENERGYl’obiettivo dell’indice ENERGY

valore inizialevalore iniziale al 7 aprile 2006al 7 aprile 2006: : 100100

obiettivoobiettivo al 7 aprile 2012: 100 + 7% x 6 annial 7 aprile 2012: 100 + 7% x 6 anni = = 150,07150,07



la strategia finanziariala strategia finanziaria

l’indice l’indice ENERGYENERGY riassumeriassume l’andamento l’andamento

di un di un paniere di 3 paniere di 3 indiciindici

ilil pesopeso di ciascuno dei 3 indicidi ciascuno dei 3 indici varia mensilmente varia mensilmente

secondo secondo un modello matematicoun modello matematico

EPRAEPRA

indice azionario settore Società

immobiliari europee

IBOXXIBOXX

titoli di Stato zona EURO

DJ EUROSTOXX 50DJ EUROSTOXX 50

azionario Europa



questo consente di costruire una questo consente di costruire una strategia di mixstrategia di mix che mira a un che mira a un rendimento rendimento costantecostante nel tempo nel tempo

ilil pesopeso di ciascunodi ciascuno dei 3 indicidei 3 indici varia varia mensilmentemensilmente sulla base dei …sulla base dei …

• rendimentirendimenti dei 12 mesi precedentidei 12 mesi precedenti

• e dellee delle correlazionicorrelazioni storichestoriche

lo studio sull’ lo studio sull’ andamento storico dei mercatiandamento storico dei mercati azionario, immobiliare e obbligazionario evidenzia azionario, immobiliare e obbligazionario evidenzia infatti infatti tendenze consolidate nel tempotendenze consolidate nel tempo

la strategia finanziaria la strategia finanziaria



la correlazione in finanzala correlazione in finanza

in pratica,in pratica,

indica quanto varia un valoreindica quanto varia un valore al variare di un altroal variare di un altro

correlazionecorrelazionemisura statistica della misura statistica della

interdipendenza interdipendenza tra due o tra tra due o tra

più variabilipiù variabili

la correlazione può essere positiva o negativala correlazione può essere positiva o negativa

positiva: i valori si muovono nello stesso sensopositiva: i valori si muovono nello stesso senso

negativa: si muovono in senso contrarionegativa: si muovono in senso contrario



l’andamento dei 3 indici 1996 - 2005l’andamento dei 3 indici 1996 - 2005

50,00%

100,00%

150,00%

200,00%

250,00%

300,00%

350,00%

400,00%

dic

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-01

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dic

-05

DJ E STOXX 50 EPRA IBOXX



azionario vs. obbligazionarioazionario vs. obbligazionario

-80,00%

-60,00%

-40,00%

-20,00%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

dic

-95

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-01

dic

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dic

-05

Eurostoxx 50 IBOXX

correlazione negativa: al crescere dei rendimenti di Eurostoxx50 correlazione negativa: al crescere dei rendimenti di Eurostoxx50 corrisponde una diminuzione tendenziale di IBOXX (e viceversa)corrisponde una diminuzione tendenziale di IBOXX (e viceversa)

confronto tra rendimenti di ipotetici investimenti di durata annuale legati ai 2 indiciconfronto tra rendimenti di ipotetici investimenti di durata annuale legati ai 2 indici



azionario vs. immobiliareazionario vs. immobiliare


pur essendo un indice azionario, l’ EPRA spesso pur essendo un indice azionario, l’ EPRA spesso opera da “calmiere” rispetto a Eurostoxx50 opera da “calmiere” rispetto a Eurostoxx50

-80,00%

-60,00%

-40,00%

-20,00%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

dic

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dic

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-01

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-05

Eurostoxx 50 EPRA



immobiliare vs. obbligazionarioimmobiliare vs. obbligazionario


correlazione generalmente negativa, che può correlazione generalmente negativa, che può diventare positiva quando i mercati azionari perdono diventare positiva quando i mercati azionari perdono

-40,00%

-30,00%

-20,00%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

dic

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-05

EPRA IBOXX



come si calcolano i pesi dell’indicecome si calcolano i pesi dell’indice

la composizione dell’indice viene aggiornata ogni fine mese la composizione dell’indice viene aggiornata ogni fine mese secondo un preciso modello matematico: no discrezionalita’secondo un preciso modello matematico: no discrezionalita’

si determinano innanzi tutto i pesi di EUROSTOXX 50 ed EPRAsi determinano innanzi tutto i pesi di EUROSTOXX 50 ed EPRA

il modello analizza i rendimenti mensili dell’ultimo anno di il modello analizza i rendimenti mensili dell’ultimo anno di questi 2 indici e li pondera secondo fattori fissi di correlazione questi 2 indici e li pondera secondo fattori fissi di correlazione storica del panierestorica del paniere

EUROSTOXX50 e EPRA non possono superare ognuno il 50% EUROSTOXX50 e EPRA non possono superare ognuno il 50% del totale del totale

l’obbligazionario completa il paniere per differenza l’obbligazionario completa il paniere per differenza (potrebbe anche essere pari a zero) (potrebbe anche essere pari a zero)

il peso di ognuno dei 3 indici può scendere fino a 0il peso di ognuno dei 3 indici può scendere fino a 0

la strategia mira a la strategia mira a ottimizzare i trend di mercatoottimizzare i trend di mercato variando i pesi degli indici per variando i pesi degli indici per stabilizzare il stabilizzare il

rendimento rendimento



i back test: rendimento a scadenzai back test: rendimento a scadenza

SIMULAZIONI SU DATI REALI - 1.304 STRUTTURE FINANZIARIESIMULAZIONI SU DATI REALI - 1.304 STRUTTURE FINANZIARIE

con effetto giornaliero dal 30/12/1994 al 27/12/1999 e relativa scadenza con effetto giornaliero dal 30/12/1994 al 27/12/1999 e relativa scadenza dal 30/12/2000 al 27/12/2005dal 30/12/2000 al 27/12/2005

Risultato Risultato minimominimo

142,05142,05

Risultato Risultato massimomassimo

169,40169,40

0,00%3,68%

26,82%

49,66%

19,84%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

Serie1 0,00% 3,68% 26,82% 49,66% 19,84%

fino a 140%tra 140% e

150%tra 150% e

155%tra 155% e

160%oltre 160%



i back test: rendimento a 1 annoi back test: rendimento a 1 anno

SIMULAZIONI SU DATI REALI - 3.654 STRUTTURE FINANZIARIESIMULAZIONI SU DATI REALI - 3.654 STRUTTURE FINANZIARIE

con effetto giornaliero dal 31/12/1994 al 31/12/2004 con effetto giornaliero dal 31/12/1994 al 31/12/2004 e relativa scadenza dal 31/12/1995 al 31/12/2005e relativa scadenza dal 31/12/1995 al 31/12/2005

RendimentRendimento minimoo minimo

+ 1,68%+ 1,68%

RendimentRendimento massimoo massimo

+ 14,61%+ 14,61%

0% 0,66%5,28%

27,12%

47,29%

19,65%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

Serie1 0% 0,66% 5,28% 27,12% 47,29% 19,65%

fino a 1%tra 1% e

3%tra 3% e

5%tra 5% e

7%tra 7% e 9

%oltre 9%



l’indice nei momenti chiavel’indice nei momenti chiave

Performance annualizzata sul periodo

Indice Energy Eurostoxx 50 Iboxx

1988 Crisi Russia (31 Lug - 30 Nov 1998)

6,90% -18,50% 16,80%

1999 Crisi Obbligazionario (31 Mag - Nov 1999)

5,80% 36,20% -5,00%

Crisi Titoli internet (Ott 2000 - Nov. 2001)

7,40% -22,74% 9,50%

Eventi 11 settembre (Ago 2001 - Gen 2002)

9,50% 0,10% 4,90%

Crollo Azionario 2002 (Mag 2002 - Dic 2002)

8,40% -41,90% 13,80%

Crisi Iraq (30 Nov 2002 - 30 Giu 2003)

7,40% -5,80% 10,70%



ATTENZIONE !!!ATTENZIONE !!!

obiettivo 7% annuoobiettivo 7% annuo

NON E’NON E’

certezza del 7% annuocertezza del 7% annuo

obiettivo ≠ certezzaobiettivo ≠ certezza



la pubblicazione dell’indicela pubblicazione dell’indice

l’indice viene pubblicato sui circuiti l’indice viene pubblicato sui circuiti Bloomberg Bloomberg ee Reuters Reuters e e sul sito S&Psul sito S&P

il valore dell’indice è il valore dell’indice è pubblicato pubblicato giornalmentegiornalmente anche su anche su ”ll Sole 24 Ore””ll Sole 24 Ore”

sul sito web sul sito web www.unipol.itwww.unipol.it saranno saranno pubblicati anche i pesi dei 3 indici pubblicati anche i pesi dei 3 indici



la cedola annuala cedola annua

fatto 100 il premio versato, il minimo garantito è 100 + (5 x 2) = 110il minimo garantito è 100 + (5 x 2) = 110

nei primi 5 anni di durata nei primi 5 anni di durata viene viene ”anticipata” ”anticipata” una una cedola annua del cedola annua del

2%2%

queste cedole restano in ogni caso acquisitequeste cedole restano in ogni caso acquisiteoltre al capitale garantito a scadenzaoltre al capitale garantito a scadenza



7 aprile 2006: data effetto7 aprile 2006: data effetto

9 aprile 20079 aprile 2007:: 1^ cedola annuale1^ cedola annuale





ATTENZIONE:ATTENZIONE: la cedola è calcolata sul premio al netto dei soli la cedola è calcolata sul premio al netto dei soli oneri di emissioneoneri di emissionees. premio “lordo” 10.020 euroes. premio “lordo” 10.020 euro

oneri di emissione 20 eurooneri di emissione 20 euro

cedola certa 2% = 10.000 x 2% = 200 eurocedola certa 2% = 10.000 x 2% = 200 euro

costo erogazione cedola: 5 euro cadcosto erogazione cedola: 5 euro cad..

le date di pagamentole date di pagamento



NB: seNB: se l’indice l’indice superasupera l’obiettivo di l’obiettivo di 150,07150,07 la struttura paga fino ala struttura paga fino a max. 160 max. 160

la prestazione a scadenzala prestazione a scadenza

a scadenzaa scadenza viene pagato viene pagato (13 aprile 2012)(13 aprile 2012) oltre al capitale garantito ancheoltre al capitale garantito anche

l’ incremento (100%) dell’indicel’ incremento (100%) dell’indice

meno le cedole già pagate nei primi 5 annimeno le cedole già pagate nei primi 5 anni

ilil raffrontoraffronto va fatto va fatto unicamenteunicamente tra iltra il

valore dell’indicevalore dell’indice del 7 aprile 2012 del 7 aprile 2012

rispetto alrispetto al

valore iniziale 100 dell’indicevalore iniziale 100 dell’indice del 7 aprile 2006 del 7 aprile 2006



totale liquidato:totale liquidato: 14.007 + 1.000 = 14.007 + 1.000 = 15.007 euro15.007 euro (tir 7,21%) (tir 7,21%)

Es.: premio versato: Es.: premio versato: 10.020 €10.020 € premio netto: premio netto: 10.000 €10.000 €

la prestazione a scadenza: es. 1la prestazione a scadenza: es. 1

cedole certe:cedole certe: 200 x 5 = 200 x 5 = 1.000 euro1.000 euro (meno costo erogazione cedola)(meno costo erogazione cedola)

valore finale dell’indicevalore finale dell’indice: 150,07: 150,07

incremento da pagare:incremento da pagare: + 50,07 – 10 = 40,07% + 50,07 – 10 = 40,07%

capitale liquidato a scadenza:capitale liquidato a scadenza: 10.000 + 4.007 = 14.007 euro 10.000 + 4.007 = 14.007 euro







valore finale dell’indicevalore finale dell’indice: 125 (50% dell’obiettivo): 125 (50% dell’obiettivo)

incremento da pagare:incremento da pagare: + 25 – 10 = 15% + 25 – 10 = 15%







valore finale dell’indicevalore finale dell’indice: 90: 90

incremento da pagare:incremento da pagare: NO NO

capitale liquidato a scadenza:capitale liquidato a scadenza: 10.000 euro 10.000 euro (capitale garantito)(capitale garantito)







valore finale dell’indicevalore finale dell’indice: 180: 180

incremento da pagare:incremento da pagare: + 60 – 10 = 50% + 60 – 10 = 50%





duratadurata 6 anni6 anni

capitale garantito a scadenzacapitale garantito a scadenza

legata alla performance dell’indice legata alla performance dell’indice ENERGY ENERGY calcolato da calcolato da S&PS&P

obiettivo di rendimento del 7% annuoobiettivo di rendimento del 7% annuo (150,07% del capitale investito)(150,07% del capitale investito)

cedola annua certa del 2%cedola annua certa del 2% per i primi 5 anni per i primi 5 anni (rendimento minimo annuo 1,60%) (rendimento minimo annuo 1,60%)

capitale finalecapitale finale massimo potenziale 160% massimo potenziale 160% (rendimento massimo annuo 8,39%)(rendimento massimo annuo 8,39%)

premio minimopremio minimo 5.000 €5.000 €

riassumendo…riassumendo…



la struttura finanziariala struttura finanziaria

un’obbligazione un’obbligazione zero couponzero coupon

emessa daemessa da

The Bear The Bear Stearns Stearns

Companies IncCompanies Inc

www.bearstearns.comwww.bearstearns.com

fondata nel 1923 fondata nel 1923 7° broker finanziario USA7° broker finanziario USA totale asset amministrati: $ totale asset amministrati: $ 284.5 mld284.5 mld Rating S&P: A ; Moody’s: A1 ; Fitch A+Rating S&P: A ; Moody’s: A1 ; Fitch A+

un’opzioneun’opzione

emessa daemessa da

The Bear The Bear Stearns BankStearns Bank

La struttura La struttura finanziaria finanziaria

sottostante è sottostante è composta dacomposta da



i costii costi

diritti di emissione : 20 eurodiritti di emissione : 20 euro

costo implicito

5,02

costo erogazione cedola: 5 euro cad. (solo per le prime 5 cedole)costo erogazione cedola: 5 euro cad. (solo per le prime 5 cedole)

struttura finanziaria

94,98

opzioneopzione

13,8113,81

obbligazioneobbligazione

zero couponzero coupon

81,1781,17

+



il riscattoil riscatto

NB:NB: l’incidenza del costo implicito iniziale (5,02%) l’incidenza del costo implicito iniziale (5,02%) è molto inferiore che nelle ns. è molto inferiore che nelle ns.

precedenti indexprecedenti index

la cedola è un la cedola è un RISCATTO PARZIALERISCATTO PARZIALE (tassazione solo sulla quota interessi)(tassazione solo sulla quota interessi)

il riscatto è possibile il riscatto è possibile DOPO 1 ANNODOPO 1 ANNO al valore al valore della struttura finanziario pubblicato della struttura finanziario pubblicato

su “Il Sole 24 Ore”su “Il Sole 24 Ore”



per gli assicurati con età per gli assicurati con età inferiore a 50 anni al inferiore a 50 anni al

7.4.20067.4.2006

maggiorazione del 10% maggiorazione del 10% del valore della del valore della struttura in caso di struttura in caso di decessodecesso

per gli assicurati con età per gli assicurati con età pari o superiore a 50 anni pari o superiore a 50 anni

al 7.4.2006al 7.4.2006

possibilità di convertire il possibilità di convertire il capitale in rendita capitale in rendita vitalizia sulla base di vitalizia sulla base di coefficienti prefissaticoefficienti prefissati

il il costocosto della garanzia assicurativa è già della garanzia assicurativa è già compresocompreso nel “costo implicito” della struttura finanziaria nel “costo implicito” della struttura finanziaria

il “premio di rischio” è detraibile al 19%il “premio di rischio” è detraibile al 19%

le garanzie assicurativele garanzie assicurative



RISCHIO ZERORISCHIO ZERO: ricevi certamente : ricevi certamente

una una CEDOLA CERTA DEL 2%CEDOLA CERTA DEL 2%

in ognuno dei primiin ognuno dei primi 5 ANNI5 ANNI (tir. minimo dell’ 1,6%) (tir. minimo dell’ 1,6%)

a scadenza partecipi al a scadenza partecipi al

100% 100% dell’incremento dell’incremento

dell’indicedell’indice (tetto 160%) (tetto 160%)l’ l’ INDICE ENERGYINDICE ENERGY mira a un mira a un

RENDIMENTO OBIETTIVORENDIMENTO OBIETTIVO annuo del annuo del

7% 7% (150,07% del premio)(150,07% del premio)

in pratica …in pratica …

è unoè uno

prodottoprodotto innovativoinnovativo

e che si adatta alle diverse e che si adatta alle diverse condizioni di mercato con uncondizioni di mercato con un

mix di azionario, mix di azionario, obbligazionario e obbligazionario e

immobiliareimmobiliare

buon lavoro !buon lavoro !

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