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Este libro tiene como meta proporcionarle al estudiante o profesional latinoamericano una visión de la macroeconomía cercana a su realidad, todo ello con el estilo amigable y claro de exposición de los temas que caracteriza a Mankiw, y reforzado con el valioso aporte de reconocidos especialistas de diferentes países de América Latina que, con sus casos, enriquecen de manera notable la obra, favoreciendo así resultados notables en el aprendizaje significativo. Contiene una gran cantidad de casos aplicados a la realidad de los países de América Latina, tomados de fenómenos económicos actuales y relevantes. En el desarrollo de los casos participaron docentes especialistas de gran prestigio en la materia y de distintas universidades y países de la región: Argentina, Chile, México y Costa Rica, obra única en el mercado, dadas estas características. La materia se explica sin la necesidad de recurrir a matemática especializada o términos rebuscados.
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Sexta edición
MacroeconomíaVersión para América Latina
N. Gregory Mankiw
N. Gregory MankiwHARVARD UNIVERSITY
MacroeconomíaVersión para América Latina
Sexta edición
Traducción:Ma. Guadalupe Meza y Staines
Ma. del Pilar Carril Villarreal
Adaptación para América Latina:Marcos S. Ávalos Bracho
Mercedes Muñoz
Edgar A. Robles
Juan Antonio Zapata
Felipe Zurita
Revisión técnica:Irving Rosales Arredondo
Departamento de EconomíaUniversidad Iberoamericana
Ciudad de México
Roberto Palma PachecoFacultad de Economía y Negocios
Universidad Anáhuac Norte
Australia • Brasil • Corea • España • Estados Unidos • Japón • México • Reino Unido • Singapur
Impreso en México1 2 3 4 5 6 7 18 17 16 15
Macroeconomía, Versión para América LatinaSexta ediciónN. Gregory Mankiw
Presidente de Cengage Learning Latinoamérica:Fernando Valenzuela Migoya
Director Editorial, de Producción y de Plataformas Digitales para Latinoamérica:Ricardo H. Rodríguez
Gerente de Adquisiciones para Latinoamérica:Claudia C. Garay Castro
Gerente de Manufactura para Latinoamérica:Raúl D. Zendejas Espejel
Gerente Editorial de Contenidos en Español:Pilar Hernández Santamarina
Gerente de Proyectos EspecialesLucina Rabuffetti
Coordinador de Manufactura:Rafael Pérez González
Editor:Javier Reyes Martínez
Diseño de portada:Karla Paola Benítez García
Imagen de portada:©Dreamstime.com
Composición tipográfi ca:Rogelio Raymundo Reyna Reynoso
© D.R. 2015 por Cengage Learning Editores, S.A. de C.V., una Compañía de Cengage Learning, Inc.Corporativo Santa FeAv. Santa Fe núm. 505, piso 12Col. Cruz Manca, Santa FeC.P. 05349, México, D.F.Cengage Learning® es una marca registrada usada bajo permiso.
DERECHOS RESERVADOS. Ninguna parte de
este trabajo amparado por la Ley Federal del
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transmitida, almacenada o utilizada en
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pero sin limitarse a lo siguiente: fotocopiado,
reproducción, escaneo, digitalización,
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distribución en redes de información o
almacenamiento y recopilación en sistemas
de información a excepción de lo permitido
en el Capítulo III, Artículo 27 de la Ley Federal
del Derecho de Autor, sin el consentimiento
por escrito de la Editorial.
Adaptado del libro:
Principios de Economía, Sexta edición.
N. Gregory Mankiw
Publicado en español por Cengage Learning,
una compañía de Cengage Learning © 2012
ISBN: 978-607-481-809-3
Traducido del libro:
Principles of Economics, Sixth Edition.
N. Gregory Mankiw
Publicado en inglés por South-Western,
una compañía de Cengage Learning © 2012
ISBN: 978-0-538-45305-9
Datos para catalogación bibliográfi ca:
Mankiw, N. Gregory
Macroeconomía, Versión para América LatinaSexta edición.
978-607-519-451-6
Visite nuestro sitio en:
http://latinoamerica.cengage.com
contenido
PARTEI Introducción 1
Capítulo 1
Los diez principios de la economía 3Cómo toman decisiones las personas 4
Principio 1: Las personas enfrentan disyuntivas 4
Principio 2: El costo de algo es aquello
a lo que se renuncia para obtenerlo 5
Principio 3: Las personas racionales
piensan en términos marginales 6
Principio 4: Las personas responden a los incentivos 7
Caso de estudio: Efectos de los incentivos en los precios de
la gasolina en América Latina 8Macroeconomía en América Latina: Los incentivos
retribuyen 9
Cómo interaccionan las personas 10Principio 5: El comercio puede mejorar el bienestar de
todos 10
Principio 6: Los mercados son por lo general un buen
mecanismo para organizar la actividad económica 11
Para su información: Adam Smith y la mano invisible 12
Principio 7: El gobierno puede mejorar
algunas veces los resultados del mercado 12
Cómo funciona la economía como un todo 13Principio 8: El nivel de vida de un país depende de
su capacidad para producir bienes y servicios 14
Prefacio xiii
Agradecimientos xiv
Macroeconomía en América Latina: Crecimiento
económico y externalidades ambientales negativas 14
Principio 9: Cuando el gobierno imprime demasiado dinero,
los precios se incrementan 15
Principio 10: La sociedad enfrenta a corto plazo
una disyuntiva entre inflación y desempleo 17
Para su información: ¿Cómo leer este libro? 18
Conclusión 18
Capítulo 2
Pensar como economista 21El economista como científico 22
El método científico: observación, teoría y más observación 22
El rol de los supuestos 23
Los modelos económicos 24
Primer modelo: el diagrama de flujo circular 24
Segundo modelo: la frontera de posibilidades de producción 26
Microeconomía y macroeconomía 28
El economista como asesor político 29Análisis normativo frente a análisis positivo 29
Para su información: ¿Quién ha estudiado economía? 30
Los economistas en Washington 31
Macroeconomía en América Latina: Reformas
económicas en América Latina 32
¿Por qué no siempre se sigue el consejo de los economistas? 32
¿Por qué los economistas discrepan entre sí? 34Diferencias en los juicios científicos 34
Diferencias en los valores 34
Percepción frente a realidad 35
Continuemos 35Macroeconomía en América Latina: Política ambiental
en economía 37
Apéndice: Gráficas: un breve repaso 40Gráficas de una sola variable 40
Gráficas con dos variables:
el sistema de coordenadas 41
Las curvas en el sistema de coordenadas 42
La pendiente 44
Causa y efecto 46
Capítulo 3
Interdependencia y ganancias del comercio 49Una parábola para la economía moderna 50
Las posibilidades de producción 50
Especialización y comercio 52
xxiii
xxiv CONTENIDO
Ventaja comparativa: la fuerza impulsora de la especialización 54Ventaja absoluta 54
Costo de oportunidad y ventaja comparativa 54
Ventaja comparativa y comercio 55
El precio del comercio 56
Para su información: El legado de Adam Smith y David
Ricardo 57
Aplicaciones de la ventaja comparativa 57¿Debe Lionel Messi podar el césped de su casa? 57
¿Debe un país realizar comercio con otros? 58
Macroeconomía en América Latina: ¿Debe Ricardo
Arjona jugar más baloncesto si es un anotador efectivo? 59
Conclusión 59
PARTEII Cómo funcionan los mercados 63
Capítulo 4
Las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda 65Mercados y competencia 66
¿Qué es un mercado? 66
¿Qué es la competencia? 66
La demanda 67La curva de demanda: relación entre precio
y cantidad demandada 67
Demanda del mercado frente a demanda individual 68
Desplazamientos de la curva de demanda 69
Caso de estudio: Dos maneras de reducir la cantidad
demandada por fumar 71
La oferta 73La curva de oferta: relación entre precio
y cantidad ofrecida 73
Oferta del mercado frente a oferta individual 73
Desplazamientos de la curva de oferta 74
Oferta y demanda juntas 76Equilibrio 77
Tres pasos para analizar los cambios en el equilibrio 79
Macroeconomía en América Latina: Reventa de boletos
para los partidos de la Copa Mundial de Fútbol Brasil
2014 82
Conclusión: cómo los precios asignan los recursos 84
Capítulo 5
Elasticidad y sus aplicaciones 89Elasticidad de la demanda 90
Elasticidad precio de la demanda y
sus determinantes 90
Cómo se calcula la elasticidad precio
de la demanda 91
El método del punto medio: una mejor manera
de calcular cambios porcentuales y elasticidades 91
Diversidad de curvas de demanda 92
Para su información: Algunas elasticidades del mundo
real 94
Ingresos totales y elasticidad precio de la demanda 94
Elasticidad e ingresos totales a lo largo de una curva de
demanda lineal 96
Otras elasticidades de la demanda 97
Elasticidad de la oferta 98Elasticidad precio de la oferta y sus determinantes 98
Cómo se calcula la elasticidad precio de la oferta 98
Diversidad de curvas de oferta 99
Tres aplicaciones de la oferta, la demanda y la elasticidad 101¿Buenas noticias sobre la agricultura pueden ser malas noticias
para los agricultores? 101
¿Por qué la OPEP no pudo mantener
un precio alto del petróleo? 103
¿La prohibición de las drogas aumenta o disminuye los delitos
relacionados con las mismas? 105
Conclusión 106
Capítulo 6
Oferta, demanda y políticas gubernamentales 111Controles de precios 112
Cómo afectan los precios máximos los resultados del
mercado 112
Caso de estudio: ¿Por qué son largas las filas de espera
en los hospitales públicos? 114Caso de estudio: El control del alquiler a corto y largo
plazos 115
Cómo afectan los precios mínimos
los resultados del mercado 116
Caso de estudio: El salario mínimo en América Latina 118Evaluación de los controles de precios 119
Macroeconomía en América Latina: ¿Debe permitirse el
trabajo infantil? 120
Los impuestos 121Cómo afectan los impuestos aplicados a los vendedores los
resultados del mercado 121
xxvCONTENIDO
Cómo afectan los impuestos aplicados a los compradores los
resultados del mercado 123
Caso de estudio: ¿Quién paga las regulaciones al transporte
público? 124Elasticidad e incidencia fiscal 125
Caso de estudio: ¿Afecta el impuesto sobre ventas
la distribución de la riqueza? 127
Conclusión 128
PARTEIII Mercados y bienestar 133
Capítulo 7
Consumidores, productores y eficiencia de los mercados 135El excedente del consumidor 136
Disposición para pagar 136
Cómo usar la curva de demanda para medir
el excedente del consumidor 137
Cómo un precio menor incrementa
el excedente del consumidor 138
¿Qué mide el excedente del consumidor? 139
El excedente del productor 141Costos y disposición para vender 141
Cómo utilizar la curva de oferta para medir
el excedente del productor 142
Cómo un precio mayor incrementa
el excedente del productor 143
Eficiencia del mercado 145El planificador social benevolente 145
Evaluación del equilibrio del mercado 146
Macroeconomía en América Latina: Maximización
del excedente total como criterio normativo de
elección pública: libertad, sentimientos morales y
otras consideraciones 148
Caso de estudio: ¿Debería existir un mercado de
órganos? 149
Conclusión: eficiencia y fallas del mercado 150
Capítulo 8
Aplicación: los costos de los impuestos 155La pérdida irrecuperable de eficiencia o pérdida social
que provocan los impuestos 156Cómo afecta un impuesto a los participantes
del mercado 157
Pérdidas sociales y ganancias del comercio 159
Determinantes de la pérdida irrecuperable de eficiencia o pérdida social 160Caso de estudio: Debate sobre la pérdida social 162
Pérdida irrecuperable de eficiencia o pérdida social e ingresos fiscales conforme varían los impuestos 163Caso de estudio: Curva de Laffer y economía de la
oferta 165
Macroeconomía en América Latina: La economía
informal 166
Conclusión 167
Capítulo 9
Aplicación: comercio internacional 171Los determinantes del comercio 172
Equilibrio sin comercio 172
Precio mundial y ventaja comparativa 173
Ganadores y perdedores a causa del comercio 174Ganancias y pérdidas de un país exportador 174
Ganancias y pérdidas de un país importador 175
Efectos de un arancel 177
Para su información: Cuotas de importación: otra manera
de restringir el comercio 179
Lecciones de la política comercial 179
Otros beneficios del comercio internacional 180
Macroeconomía en América Latina: Costa Rica: Del
café y el plátano al software y los microchips/Modelo
de sustitución de importaciones: El Mercado Común
Centroamericano 181
Argumentos a favor de restringir el comercio 182El argumento de los empleos 182
Macroeconomía en América Latina: ¿Vendetta
política? 183
El argumento de la seguridad nacional 184
Macroeconomía en América Latina: El MERCOSUR y
Chile 184
El argumento de la industria incipiente 185
El argumento de la competencia desleal 186
El argumento de la protección como
argumento de negociación 186
Caso de estudio: Tratados comerciales y la Organización
Mundial de Comercio 186
Conclusión 187
xxvi CONTENIDO
PARTEIV Los datos de la macroeconomía 193
Capítulo 10
Cómo medir el ingreso de una nación 195Ingreso y gasto de la economía 196
Medición del producto interno bruto 198“El PIB es el valor de mercado . . .” 198
“. . . de todos . . .” 198
“. . . los bienes y servicios . . .” 198
“. . . finales . . .” 199
“. . . producidos . . .” 199
“. . . dentro de un país . . .” 199
“. . . en un periodo determinado.” 199
Los componentes del PIB 200Consumo 200
Inversión 200
Para su información: Otras medidas del ingreso 201
Compras o gasto del gobierno 202
Exportaciones netas 202
Caso de estudio: Componentes del PIB en América Latina
202
PIB real frente a PIB nominal 203Un ejemplo numérico 204
El deflactor del PIB 205
Caso de estudio: El PIB real a lo largo de la historia
reciente 206
¿Es el PIB una buena medida del bienestar económico? 207Macroeconomía en América Latina: Economía
informal en América Latina 208
Macroeconomía en América Latina: Más allá del
producto interno bruto 210
Caso de estudio: Diferencias internacionales en el PIB y la
calidad de vida 211
Conclusión 212
Capítulo 11
Medición del costo de vida 217El índice de precios al consumidor 218
Cómo se calcula el índice de precios al consumidor 218
Para su información: ¿Qué hay en la canasta del IPC? 220
Problemas en la medición del costo de vida 221
Macroeconomía en América Latina: ¿Cómo se mide la
inflación? 222
El deflactor del PIB frente al índice de precios al
consumidor 224
Corrección de las variables económicas por los efectos de la inflación 225Cifras en dinero de diferentes épocas 225
Indexación 226
Para su información: El Sr. Índice va a Hollywood 227
Tasas de interés real y nominal 227
Caso de estudio: Las tasas de interés en América
Latina 228
Conclusión 230
PARTEV La economía real en el largo plazo 233
Capítulo 12
Producción y crecimiento 235Crecimiento económico en el mundo 236
Para su información: Una imagen vale más que mil
estadísticas 238
Para su información: ¿Es usted más rico que
Rockefeller? 240
xxviiCONTENIDO
Productividad: su rol y determinantes 240¿Por qué la productividad es tan importante? 240
Cómo se determina la productividad 241
Para su información: La función producción 243
Caso de estudio: ¿Los recursos naturales son una limitación
para el crecimiento? 243
Crecimiento económico y política pública 244Ahorro e inversión 244
Rendimientos decrecientes y efecto de convergencia 245
Inversión extranjera 246
Educación 247
Salud y nutrición 248
Macroeconomía en América Latina: Invertir más en
educación de la primera infancia 249
Derechos de propiedad y estabilidad política 250
Libre comercio 251
Investigación y desarrollo 252
Crecimiento de la población 252
Macroeconomía en América Latina: ¿Qué explica el
crecimiento económico en América Latina? 254
Conclusión: importancia del crecimiento de largo plazo 256
Capítulo 13
Ahorro, inversión y sistema financiero 259Instituciones financieras en la economía 260
Mercados financieros 260
Intermediarios financieros 262
Para su información: Principales bolsas de valores
en América Latina y el mundo 263
En resumen 264
Para su información: La crisis financiera global
de 2008-2009 265
Ahorro e inversión en las cuentas nacionales 265Algunas identidades importantes 266
Significado de ahorro e inversión 267
El mercado de fondos prestables 268Oferta y demanda de fondos prestables 268
Política 1: Incentivos para ahorrar 270
Política 2: Incentivos para la inversión 271
Política 3: Déficit y superávit presupuestarios
del gobierno 272
Caso de estudio: Historia de la deuda de los gobiernos
de América Latina 274
Conclusión 277
Capítulo 14
Conceptos básicos de finanzas 281Valor presente: medición del valor del dinero en el
tiempo 282Para su información: Tasa de riesgo país 284
Administración del riesgo 284Aversión al riesgo 285
El mercado de los seguros 285
Diversificación del riesgo específico de las
empresas 286
Disyuntiva entre riesgo y rendimiento 287
Valuación de activos 288Análisis fundamental 289
Hipótesis de los mercados eficientes 289
Macroeconomía en América Latina: El problema de
información asimétrica: el caso de selección
adversa 290
Caso de estudio: Caminatas aleatorias y fondos
indexados 291
Macroeconomía en América Latina: ¿El capitalismo
está en crisis? 292
Irracionalidad del mercado 293
Conclusión 294
Capítulo 15
Desempleo 297Identificación del desempleo 298
¿Cómo se mide el desempleo? 298
Caso de estudio: Participación de la mujer en la fuerza
laboral en América Latina 301
¿La tasa de desempleo en realidad mide lo que queremos que
mida? 302
¿Cuánto tiempo permanecen sin empleo los
desempleados? 304
¿Por qué siempre hay algunas personas
desempleadas? 304
Macroeconomía en América Latina: Desempleo:
¿friccional o estructural? 305
Para su información: Las cifras de empleo 306
Búsqueda de empleo 306¿Por qué es inevitable una parte del desempleo
friccional? 307
Política pública y búsqueda de empleo 307
El seguro de desempleo 308
Macroeconomía en América Latina: El seguro de
desempleo en América Latina 308
Leyes del salario mínimo 310Para su información: Salarios menores al mínimo en
América Latina 312
Sindicatos y negociación colectiva 312Economía de los sindicatos 313
¿Los sindicatos son buenos o malos para la
economía? 314
Teoría de los salarios de eficiencia 314Salud del trabajador 315
Rotación de trabajadores 315
Calidad del trabajador 316
Esfuerzo del trabajador 316
Caso de estudio: ¿Qué explica las diferencias salariales
entre las personas? 316
Conclusión 318
xxviii CONTENIDO
PARTEVI Dinero y precios en el largo plazo 321
Capítulo 16
El sistema monetario 323El significado del dinero 324
Las funciones del dinero 325
Los tipos de dinero 325
Macroeconomía en América Latina: Metas de Inflación
¿el regreso de la Paradoja de Gibson? 326
El dinero en la economía 327
Para su información: Por qué las tarjetas de crédito no son
dinero 328
Caso de estudio: ¿Tienen futuro las criptodivisas? 328
El sistema de la Reserva Federal 330Organización de la Reserva Federal 330
El Comité Federal de Mercado Abierto 330
Los bancos y la oferta de dinero 331El caso simple de la banca con reservas del cien
por ciento 332
Creación de dinero en la banca con reservas
fraccionarias 332
El multiplicador del dinero 333
Capital bancario, apalancamiento y crisis financiera de
2008-2009 335
Instrumentos de control monetario de la Fed 336Cómo influye la Fed en la cantidad de reservas 337
Cómo influye la Fed en la razón de reservas 338
Problemas para controlar la oferta de dinero 339
Caso de estudio: De la caja de conversión al corralón o
corralito en Argentina 339
La tasa de fondos federales 340
Para su información: Los bancos centrales
342
Conclusión 343
Capítulo 17
Crecimiento del dinero e inflación 347La teoría clásica de la inflación 348
Nivel de precios y valor del dinero 349
Oferta de dinero, demanda de dinero
y equilibrio monetario 349
Efectos de una inyección monetaria 351
Un vistazo al proceso de ajuste 352
Dicotomía clásica y neutralidad monetaria
353
Velocidad y ecuación cuantitativa 354
Caso de estudio: El dinero y los precios durante cuatro
hiperinflaciones 356
El impuesto inflacionario 356
Para su información: Hiperinflación en
Bolivia 358
El efecto Fisher 359
Los costos de la inflación 360¿Una disminución en el poder de compra? La falacia de la
inflación 360
Costos de suelas de zapatos 361
Costos de menú 362
Variabilidad del precio relativo y asignación deficiente de
recursos 362
Distorsiones de los impuestos inducidas por la
inflación 363
Confusión e inconveniencia 364
Un costo especial de la inflación inesperada: redistribuciones
arbitrarias de la riqueza 365
La inflación es mala, pero la deflación puede ser
peor 366
Caso de estudio: Acuñación de dinero 366
Macroeconomía en América Latina: Las dos izquierdas
de América Latina 368
Conclusión 368
xxixCONTENIDO
PARTEVII Macroeconomía de las economías abiertas 373
Capítulo 18
Macroeconomía de una economía abierta: conceptos básicos 375Flujos internacionales de bienes y capital 376
Flujo de bienes: exportaciones, importaciones y exportaciones
netas 376
Caso de estudio: La creciente apertura de la economía en
América Latina 377
Macroeconomía en América Latina: Algunos bienes no
se fabrican en un solo país, sino en muchos: el brazuca 378
Flujo de recursos financieros: el flujo de salida neta de
capital 380
Ahorro, inversión y su relación con los flujos
internacionales 382
En resumen 383
Caso de estudio: ¿El déficit comercial de Estados Unidos es
un problema nacional? 384
Precios de las transacciones internacionales: tipos de cambio real y nominal 386Tipos de cambio nominales 386
Para su información: El dólar 387
Tipos de cambio reales 388
Una primera teoría de la determinación del tipo de cambio: paridad del poder de compra 389Lógica básica de la paridad del poder de compra 390
Implicaciones de la paridad del poder de compra 390
Caso de estudio: El tipo de cambio nominal durante una
hiperinflación 392
Limitaciones de la paridad del poder de compra 393
Caso de estudio: El estándar de la hamburguesa 393
Conclusión 394
Capítulo 19
Una teoría macroeconómica de la economía abierta 399Oferta y demanda de fondos prestables y de divisas 400
El mercado de fondos prestables 400
El mercado cambiario 402
Para su información: La paridad del poder de compra
como un caso especial 404
Equilibrio en la economía abierta 405Flujo de salida neta de capital: el vínculo
entre los dos mercados 405
Equilibrio simultáneo en dos mercados 405
Cómo las políticas y los acontecimientos afectan a una economía abierta 407Para su información: Desembrollando la oferta y la
demanda 408
Déficits presupuestarios del gobierno 408
Política comercial 410
Inestabilidad política y fuga de capital 413
Caso de estudio: El capital fluye de Brasil 415
Macroeconomía en América Latina: Regímenes alternos
de tipo de cambio 416
Conclusión 418
PARTEVIII Fluctuaciones económicas a corto plazo 421
Capítulo 20
Demanda agregada y oferta agregada 423Tres hechos clave de las fluctuaciones económicas 424
Hecho 1: las fluctuaciones económicas son irregulares e
impredecibles 424
Hecho 2: la mayoría de las cantidades macroeconómicas varían
juntas 426
xxx CONTENIDO
Hecho 3: cuando disminuye la producción, aumenta el
desempleo 426
Explicación de las fluctuaciones económicas a corto plazo 426Los supuestos de la economía clásica 427
La realidad de las fluctuaciones a corto plazo 427
Macroeconomía en América Latina: Efectos sociales
de las crisis económicas en América Latina 428
El modelo de demanda agregada y oferta
agregada 428
La curva de demanda agregada 430¿Por qué la curva de demanda agregada tiene pendiente
negativa? 430
¿Por qué la curva de demanda agregada se puede
desplazar? 433
La curva de oferta agregada 435¿Por qué la curva de oferta agregada es vertical a largo
plazo? 435
Por qué la curva de oferta agregada a largo plazo podría
desplazarse 436
Cómo utilizar la demanda y la oferta agregadas para
representar el crecimiento y la inflación a largo
plazo 438
Por qué la curva de oferta agregada tiene pendiente positiva a
corto plazo 438
Por qué puede desplazarse la curva de oferta agregada a corto
plazo 442
Dos causas de fluctuaciones económicas 444Efectos de un desplazamiento de la demanda agregada 444
Para su información: Neutralidad monetaria
revisada 447
Caso de estudio: Dos grandes desplazamientos de la
demanda agregada: La Gran Depresión de 1930 y la crisis
de la deuda externa de 1980 448
Macroeconomía en América Latina: ¿Qué sabemos
sobre política monetaria convencional y no convencional
en América Latina? 450
Efectos de un desplazamiento de la oferta agregada 452
Caso de estudio: El petróleo y la economía 454
Para su información: Orígenes del modelo de demanda
agregada y oferta agregada 455
Conclusión 456
Capítulo 21
Influencia de las políticas monetaria y fiscal en la demanda agregada 461Cómo influye la política monetaria en la demanda
agregada 462La teoría de la preferencia por la liquidez 463
La pendiente negativa de la curva de demanda
agregada 465
Para su información: Las tasas de interés a corto y largo
plazos 466
Cambios en la oferta de dinero u oferta monetaria 468
El rol de los objetivos de tasa de interés en la política del banco
central 469
Para su información: ¿Es efectiva la política monetaria
expansiva cuando la tasa de interés es cero? 470
Caso de estudio: ¿Por qué la Reserva Federal vigila el
mercado de valores y viceversa? 470
Cómo influye la política fiscal en la demanda agregada 471Cambios en las compras del gobierno 472
El efecto multiplicador 472
Una fórmula del multiplicador del gasto 473
Otras aplicaciones del efecto multiplicador 474
El efecto de desplazamiento (Crowding-Out) 474
Cambios en los impuestos 476
Para su información: Cómo puede afectar la política
fiscal la oferta agregada 477
Cómo utilizar la política económica para estabilizar la economía 477El caso de una política activa de estabilización 477
Caso de estudio: El intervencionismo estatal en América
Latina 479
Argumentos en contra de una política activa de
estabilización 480
Estabilizadores automáticos 480
Macroeconomía en América Latina: Los ciclos
económicos y los espíritus animales 482
Conclusión 483
Capítulo 22
Disyuntiva a corto plazo entre inflación y desempleo 489La curva de Phillips 490
Orígenes de la curva de Phillips 490
Demanda agregada, oferta agregada y curva de
Phillips 491
Desplazamientos de la curva de Phillips: el rol de las expectativas 493La curva de Phillips a largo plazo 493
El significado de “natural” 495
Conciliación de la teoría y los hechos 496
La curva de Phillips a corto plazo 497
El experimento natural para probar la hipótesis de la tasa
natural 498
Desplazamientos de la curva de Phillips: el papel de las perturbaciones de la oferta 500
El costo de reducir la inflación 502La tasa de sacrificio 503
Expectativas racionales y la posibilidad de conseguir
desinflación sin costo 504
La desinflación de Volcker 505
La era Greenspan 506
La curva de Phillips durante la crisis financiera 508
Macroeconomía en América Latina: “Inflación crónica”
o “inflación leve” 509
Conclusión 510
xxxiCONTENIDO
PARTEIX Pensamientos finales 513
Capítulo 23
Seis debates sobre política macroeconómica 515¿Las autoridades a cargo de diseñar las políticas monetaria
y fiscal deben tratar de estabilizar la economía? 516A favor: las autoridades a cargo de diseñar las políticas deben
tratar de estabilizar la economía 516
En contra: las autoridades a cargo de diseñar las políticas no
deben tratar de estabilizar la economía 516
¿El gobierno debe combatir las recesiones con incrementos del gasto en lugar de reducciones de impuestos? 517A favor: el gobierno debe combatir las recesiones con
incrementos del gasto 518
En contra: el gobierno debe combatir las recesiones con
reducciones de impuestos 519
¿La política monetaria debe basarse en una norma o establecerse de forma discrecional? 520A favor: la política monetaria debe basarse en normas 521
En contra: la política monetaria no debe basarse en
normas 522
Para su información: Objetivos o metas de inflación 523
¿El banco central debe tratar de conseguir una inflación de cero? 523A favor: el banco central debe tratar de obtener inflación
cero 523
En contra: el banco central no debe tratar de obtener inflación
cero 525
Macroeconomía en América Latina: Nivel óptimo de
inflación 526
¿El gobierno debe equilibrar su presupuesto? 527A favor: el gobierno debe equilibrar su presupuesto 528
En contra: el gobierno no debe equilibrar su presupuesto 529
Macroeconomía en América Latina: El resurgimiento de
la hacienda pública 530
¿Deben reformarse las leyes fiscales para fomentar el ahorro? 531A favor: las leyes fiscales deben reformarse para fomentar el
ahorro 532
En contra: las leyes fiscales deben reformarse para fomentar el
ahorro 533
Conclusión 534
Glosario 537Índice 543
Cómo funcionan los mercadosI IPARTE
65
4Las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda
Cuando una helada llega al principal estado productor de naranja de un país, como México o Brasil, el precio del jugo de naranja aumenta en toda la nación. Del mismo modo, cuando hace calor en los estados del norte de México, los precios de los hoteles en el Caribe se desploman, y cuando hay guerra en el
Medio Oriente el precio de la gasolina se incrementa y el de los automóviles grandes disminuye. ¿Qué tienen en común todos estos acontecimientos? Que todos muestran cómo funciona la oferta y la demanda.
Los economistas utilizan muy a menudo los términos oferta y demanda y lo hacen por una buena razón: la oferta y la demanda son las dos fuerzas que hacen que las econo-mías de mercado funcionen. Estas fuerzas determinan la cantidad que se produce de cada bien y el precio al que deben venderse. Si usted quiere saber cómo un aconteci-miento determinado afectará la economía, lo primero que tiene que hacer es pensar en términos de oferta y demanda.
Este capítulo presenta una introducción a la teoría de la oferta y la demanda. Se ana-lizará la manera en que se comportan los compradores y los vendedores, y cómo tienen
66 PARTE II CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS
interacción. También se estudiará cómo es que la oferta y la demanda determinan los precios en una economía de mercado y cómo, a su vez, los precios asignan los recursos escasos de la economía.
Mercados y competenciaLos términos oferta y demanda se refieren al comportamiento de las personas al momento de interaccionar unas con otras en un mercado competitivo. Antes de analizar la manera en que se comportan los compradores y los vendedores, con-sideremos primero, de forma detallada, lo que significan los términos mercado y competencia.
¿Qué es un mercado?Un mercado es un grupo de compradores y vendedores de un bien o servicio en particular. Los compradores son el grupo que determina la demanda del producto y los vendedores son el grupo que determina la oferta de dicho producto.
Los mercados adoptan formas diversas; algunas veces están muy organizados, tal es el caso de los productos agrícolas, ya que en estos mercados los compradores y los vendedores se encuentran a una hora determinada, en un lugar específico y allí un subastador ayuda a asignar los precios y a organizar las ventas.
En general, es frecuente que los mercados estén menos organizados. Considere, por ejemplo, el mercado del helado en una ciudad determinada. Los compradores de helado no se reúnen a una hora específica y los vendedores de helado se encuentran en diferentes lugares y ofrecen productos un tanto diferentes. No hay un subastador que establezca los precios y cada vendedor anuncia el precio al que vende un vaso de helado. Por su parte, los compradores deciden cuánto helado comprar y dónde comprarlo. Sin embargo, estos productores y consumidores están estrechamente vinculados. Los compradores eligen entre varios tipos de vendedores de helado para satisfacer su antojo; en cambio, los vendedores tratan de atraer a los compradores para así tener éxito en su negocio. Aunque no organizado, los compradores y los vendedores de helado forman un mercado.
¿Qué es la competencia?La mayoría de los mercados en la economía, como el del helado, son altamente com-petitivos. Cada uno de los compradores sabe que hay varios vendedores a los que se les puede comprar y cada uno de los vendedores está consciente de que su producto es similar al que ofrecen otros vendedores. El resultado de esto es que tanto el precio como la cantidad de helado que se vende no las determina un solo vendedor o un solo comprador, sino todos los compradores y vendedores que tienen interacción en el mercado.
Los economistas utilizan el término mercado competitivo para describir un mer-cado en el que hay múltiples compradores y vendedores y, por tanto, individual-mente ninguno de ellos tiene un impacto significativo en el precio de mercado. Cada vendedor de helado tiene control limitado sobre el precio porque los otros vende-dores ofrecen productos similares. Así, el vendedor tiene muy pocas razones para reducir el precio, pero si decide incrementarlo, los compradores acudirán a comprar el helado a otro lugar. De la misma manera, un comprador no puede modificar el precio al que se vende el helado, porque solamente compra una pequeña cantidad de este bien.
En este capítulo se supone que el mercado es perfectamente competitivo. Para llegar a esta forma de competencia, que es la más avanzada, el mercado debe tener dos características: 1) los bienes que se venden deben ser exactamente los mismos y 2) los compradores y vendedores son tan numerosos que ninguno puede, por sí solo, influir en el precio del bien en el mercado. Debido a que en los mercados perfecta-
MercadoGrupo de compradoresy vendedores de un bien o servicio en particular.
Mercado competitivoMercado en el que hay muchos compradores y vendedores, por lo que ninguno de ellos tiene un impacto significativo en el precio de mercado.
67CAPÍTULO 4 LAS FUERZAS DEL MERCADO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
mente competitivos compradores y vendedores deben aceptar el precio que deter-mina el mercado, se dice que ambos son tomadores de precios. Al precio de mercado, los compradores pueden comprar tanto como quieran y los vendedores vender tanto como quieran.
Existen algunos mercados en los cuales el supuesto de una competencia perfecta se aplica de manera exacta. Un ejemplo lo constituye el mercado de la leche, donde hay miles de productores que la venden y millones de consumidores que compran leche y sus derivados. Debido a que ningún comprador o vendedor puede, por sí solo, influir en el precio de la leche, cada uno de ellos acepta el precio como deter-minado.
Sin embargo, no todos los bienes y servicios se venden en mercados perfecta-mente competitivos. Algunos mercados tienen un solo vendedor y es este vendedor, denominado monopolio, el que determina el precio. Un ejemplo de monopolio puede ser la compañía de televisión por cable de su ciudad. En algunas poblaciones, los habitantes sólo tienen acceso a una empresa que ofrece el servicio de televisión por cable. Sin embargo, la mayoría de los mercados se encuentra en un punto entre monopolio y mercado perfectamente competitivo.
A pesar de la diversidad en los tipos de mercados que existen en la realidad, suponer que el mercado es perfectamente competitivo es una simplificación suma-mente útil y, por tanto, un buen principio para iniciar el estudio de los mercados. Los mercados perfectamente competitivos son más fáciles de analizar porque todos los actores toman el precio que es determinado por las condiciones del mercado. Además, y debido a que siempre hay un grado de competencia presente en todos los tipos de mercado, muchas de las lecciones que se aprenderán al estudiar la oferta y la demanda en mercados perfectamente competitivos se aplicarán a otros mercados más complicados.
EXAMEN RÁPIDO ¿Qué es un mercado? • ¿Cuáles son las características de un mer-cado perfectamente competitivo?
La demandaComencemos nuestro estudio de los mercados analizando el comportamiento de los compradores. Con la finalidad de centrar nuestro razonamiento, imagine un bien en particular: el helado.
La curva de demanda: relación entre precio y cantidad demandadaLa cantidad demandada de un bien determinado es la cantidad que de ese bien están dispuestos a adquirir los compradores. Como veremos, existen muchos fac-tores que determinan la cantidad demandada de un bien; sin embargo, cuando se analiza cómo funcionan los mercados, un determinante fundamental es el precio del bien. Si el precio del helado aumentara a $20 el vaso, las personas comprarían me-nos helado y quizás empezarían a tomar yogurt congelado. En cambio, si el precio del helado disminuyera a $0.20 por vaso, las personas comprarían más helado. Esta relación entre precio y cantidad demandada es verdadera para casi todos los bienes de la economía y, de hecho, es una relación tan generalizada que los economistas la denominan ley de la demanda. Es decir, si todo lo demás permanece constante, cuando el precio de un bien aumenta, la cantidad demandada de dicho bien dismi-nuye, y cuando el precio disminuye, la cantidad demandada aumenta.
La tabla de la figura 1 representa cuántos vasos de helado compra Carolina cada mes a diferentes precios. Si el helado es gratis, Carolina consume 12 vasos cada mes, pero si cuesta $0.50, consume 10 vasos. Conforme el precio aumenta, ella compra cada vez menos vasos de helado. Finalmente, cuando el precio alcanza $3, Carolina ya no compra helado. La tabla representa una tabla de demanda, la cual muestra la
Cantidad demandadaCantidad de un bien que los compradores están dispues-tos y tienen la capacidad de comprar.
Ley de la demandaSi todo lo demás perma-nece constante, la cantidad demandada de un bien disminuye cuando su precio aumenta.
Tabla de demandaTabla que muestra la relación entre el precio y la cantidad demandada de un bien.
68 PARTE II CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS
relación que existe entre el precio de un bien y la cantidad demandada, cuando todo lo demás permanece constante, es decir, todo lo que influye en la cantidad de ese bien que desean adquirir los consumidores.
La gráfica de la figura 1 utiliza los números de la tabla para ilustrar la ley de la demanda. Por convención, el precio del helado se coloca en el eje vertical y la canti-dad demandada en el eje horizontal. La curva de demanda es la recta con pendiente negativa que muestra la relación entre el precio y la cantidad demandada de un bien.
Demanda del mercado frente a demanda individualLa curva de demanda de la figura 1 muestra la demanda individual de un producto. Con la finalidad de analizar cómo funcionan los mercados, es necesario determinar la demanda del mercado en su conjunto, es decir, la suma de las demandas individuales que existen de un bien o servicio en particular.
La tabla de la figura 2 muestra la demanda de helado para dos personas de este mercado: Catalina y Nicolás. A cualquier precio, la tabla de demanda de Catalina indica cuánto helado comprará ella; del mismo modo, la tabla de demanda de Nico-lás indica cuánto helado comprará él. La demanda del mercado, a cada precio, es la suma de las dos demandas individuales.
La gráfica de la figura 2 muestra las curvas de demanda que corresponden a cada una de las tablas de demanda. Es importante resaltar que las curvas de demanda individuales se suman horizontalmente para obtener así la curva de demanda del mercado. Es decir, a fin de encontrar la cantidad total demandada a cualquier precio, se suman las cantidades individuales, las cuales se encuentran en el eje horizontal de las curvas de demanda individuales. Debido a que aquí nos interesa analizar cómo funciona el mercado, generalmente se trabajará con la curva de demanda del mercado, la cual representa la manera en que la cantidad total demandada de un
La tabla de demanda muestra la cantidad demandada a cada precio. La curva de demanda, que es la gráfica de la tabla de demanda, ilustra cómo la cantidad deman-dada de un bien cambia al variar el precio. Debido a que un precio menor incrementa la cantidad demandada, la curva de demanda tiene pendiente negativa.
Figura 1
Precio del vaso de helado
Cantidad de vasos de helado
$0.00 12 vasos0.50 101.00 81.50 62.00 42.50 23.00 0
Precio delvaso de helado
0
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Cantidad devasos de helado
$3.00
12
1. Una reducción del precio . . .
2. . . . incrementa la cantidad demandada de vasos de helado.
Curva de demanda
Tabla y curva de demanda de Carolina
Curva de demandaGráfica de la relación entre el precio y la cantidad deman-dada del bien.
69CAPÍTULO 4 LAS FUERZAS DEL MERCADO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
bien varía al cambiar el precio de dicho bien, siempre y cuando los otros factores que afectan al consumo se mantengan constantes.
Desplazamientos de la curva de demandaDebido a que en la curva de demanda del mercado todo lo demás permanece cons-tante, no necesita permanecer estable en el tiempo. Si ocurre algo que modifique la cantidad demandada a un precio dado, automáticamente la curva de demanda se desplazará. Suponga, por ejemplo, que una asociación médica descubre que las personas que cotidianamente consumen helado viven más tiempo y tienen una vida más saludable. Es de esperar que dicho descubrimiento incremente la demanda de helado y que, a un precio dado, los compradores quieran adquirir una mayor canti-dad de helado y que, por tanto, la curva de demanda se desplace.
La figura 3 muestra desplazamientos de la curva de demanda. A un precio dado, cualquier cambio que incremente la cantidad demandada, como el descubrimiento imaginario de la asociación médica, desplazará la curva de demanda a la derecha y esto reflejará un incremento de la demanda. Por el contrario, cualquier cambio que reduzca la cantidad demandada a cada precio desplazará la curva de demanda a la izquierda. A esto se le conoce como disminución de la demanda.
Existen numerosas variables que pueden desplazar la curva de demanda. A con-tinuación se presentan las de mayor importancia.
Demanda del mercado como suma de las demandas individuales
Figura 2En un mercado determinado, la cantidad demandada es la suma de las cantidades demandadas por todos los compradores a los diferentes niveles de precio. De este modo, la curva de demanda del mercado se calcula al sumar horizontalmente las dife-rentes curvas de demanda individuales. A un precio de $2, Catalina demanda 4 vasos de helado y Nicolás 3. Así, a este precio, la cantidad demandada de helado en el mer-cado es de 7 vasos.
Precio del vaso de helado
Precio del vaso de helado
Precio del vaso de helado
$3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0 1 2 3 4 5 6Cantidad de vasos de helado
DCatalina
7 8 9 10 11 12
Demanda de Catalina Demanda de Nicolás Demanda del mercado+ =
$3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0 1 2 3 4 5 6Cantidad de vasos de helado
7 8 9 10 11 12
$3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0 2 4 6Cantidad de vasos de helado
8 10 12 14 16 18
DNicolás
DMercado
Precio del vaso de helado Catalina Nicolás Mercado
$0.00 12 � 7 � 19 vasos0.50 10 6 161.00 8 5 131.50 6 4 102.00 4 3 72.50 2 2 43.00 0 1 1
70 PARTE II CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS
Ingreso ¿Qué le sucedería a su demanda de helado si usted perdiera su trabajo? Lo más seguro es que disminuyera, ya que un menor ingreso significa tener menos dinero para gastar y, por tanto, gastará menos en algunos bienes. Si la demanda de un bien disminuye, cuando se reduce el ingreso, se dice que es un bien normal.
No todos los bienes son normales. Si la demanda de un bien aumenta cuando el ingreso disminuye, se dice que es un bien inferior. Un ejemplo de un bien inferior pueden ser los viajes en autobús, ya que cuando el ingreso disminuye, lo más proba-ble es que en vez de usar el automóvil o un taxi se use el autobús.
Precios de los bienes relacionados Suponga ahora que el precio del yogurt congelado disminuye; según la ley de la demanda, aumentaría la cantidad que se compraría. Del mismo modo se compraría menos helado, ya que ambos, el helado y el yogurt congelado, son postres dulces, cremosos y fríos y, por tanto, satisfacen deseos similares. Cuando la reducción del precio de un bien disminuye la demanda de otro, se dice que los bienes son sustitutos. Por lo general, los bienes sustitutos (o sustitutivos) son pares de bienes que pueden usarse uno en lugar del otro, como el pollo y la carne, las bebidas refrescantes y el agua, o el cine y el alquiler de películas.
Ahora suponga que disminuye el precio del jarabe de chocolate. Según la ley de la demanda se compraría más jarabe de chocolate. Sin embargo, y en este caso, también se compraría más helado, ya que por lo general el jarabe de chocolate y el helado se consumen juntos. Cuando la reducción del precio de un bien incrementa la demanda de otro, se dice que los bienes son complementarios. Por lo general, loscomplementarios son pares de bienes que se utilizan juntos, como la gasolina y los automóviles, las computadoras y sus programas, y el cereal y la leche.
Gustos Uno de los determinantes más obvios de la demanda son los gustos. Si a una persona le gusta mucho el helado, comprará más de ese bien. Por lo general, los economistas no tratan de explicar los gustos de las personas, ya que éstos son deter-minados por fuerzas históricas y psicológicas que se encuentran más allá del campo de estudio de la economía. Sin embargo, los economistas sí se dedican a estudiar lo que sucede cuando los gustos cambian.
Expectativas Las expectativas que tengan las personas sobre el futuro pueden afectar, en el presente, la demanda de bienes y servicios. Por ejemplo, si una per-sona espera ganar mucho dinero el siguiente mes, entonces es probable que decida ahorrar menos y gastar una mayor cantidad de su ingreso para comprar helado
Figura 3 Preciodel vaso
de helado
Cantidad de vasos de helado
Incremento de la demanda
Disminución de la demanda
Curva de demanda D3
Curva de demanda D1
Curva de demanda D2
0
Desplazamiento de la curva de demandaCualquier cambio que incremente la cantidad que los compradores desean adquirir de un determinado bien a cualquier precio dado desplaza la curva de demanda hacia la dere-cha. Cualquier cambio que reduzca la cantidad que los compradores desean com-prar de un determinado bien a cualquier precio dado des-plaza la curva de demanda hacia la izquierda.
Bien normalUn bien por el cual, con todo lo demás constante, un incremento en el ingreso lleva a un incremento en la demanda.
Bien inferiorUn bien para el cual, con todo lo demás constante, un incremento en el ingreso reduce la cantidad deman-dada.
SustitutosDos bienes para los que un incremento en el precio de uno lleva a un incremento en la demanda del otro.
ComplementariosDos bienes para los que un incremento en el precio de uno lleva a una disminu-ción de la demanda del otro.
71CAPÍTULO 4 LAS FUERZAS DEL MERCADO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
Caso de estudio
en el presente. Otro caso sería que el consumidor supiera que el precio del helado disminuirá al día siguiente y, como resultado, estaría menos dispuesto a comprar helado en el presente.
Número de compradores Además de los factores mencionados que influyen en el comportamiento individual de los consumidores, la demanda del mercado depende también del número existente de compradores. Si además de Catalina y Nicolás se les uniera Pedro como consumidor de helado, la cantidad demandada en el mercado, a un precio dado, sería mayor y la demanda del mercado de ese bien aumentaría.
Resumen La curva de demanda muestra lo que le sucede a la cantidad deman-dada de un bien cuando el precio de éste cambia, siempre y cuando todas las demás variables que afectan a los consumidores se mantengan constantes. Cuando una de estas variables cambia, la curva de demanda se desplaza. La tabla 1 ofrece una lista de las variables que pueden influir en la cantidad de un bien que los consumidores deciden comprar.
Si tiene problemas para recordar si lo que ocurre es un movimiento a lo largo de la curva de demanda o un desplazamiento de ésta, se le recomienda revisar lo expues-to en el apéndice del capítulo 2. Recuerde: una curva se desplaza cuando hay un cambio en una variable relevante que no se mide en ninguno de los ejes de la gráfica. Debido a que el precio se representa en el eje vertical, un cambio en el precio repre-senta un movimiento a lo largo de la curva. Por el contrario, el ingreso, los precios de bienes relacionados, los gustos, las expectativas y el número de compradores son variables que no se miden en ninguno de los ejes y, por tanto, un cambio en cual-quiera de ellas significará un desplazamiento de la curva de demanda.
Dos maneras de reducir la cantidad demandada por fumar
Las autoridades a cargo de formular políticas públicas buscan reducir, por lo gene-ral, la cantidad de personas que fuman, por los efectos negativos que el tabaquismo produce en la salud, y para lograrlo existen dos formas.
La primera consiste en desplazar la curva de demanda de los cigarrillos y otros productos derivados del tabaco. Las advertencias que aparecen en las cajetillas, los anuncios públicos sobre los riesgos que representa el fumar y, en algunos países, la prohibición de anunciar cigarrillos en la televisión son políticas que buscan reducir la cantidad demandada de cigarrillos a un precio dado. Si estas políticas tienen éxito, lograrán desplazar la curva de demanda hacia la izquierda, como se muestra en el panel a) de la figura 4.
Variables que influyen enlos compradoresEsta tabla presenta una lista de variables que afectan la cantidad de un bien que los compradores deciden comprar. Es importante resaltar el papel que des-empeña el precio del bien. Un cambio en el precio representa un movimiento a lo largo de la curva de demanda. Un cambio en cualquiera de las otras varia-bles representa un desplazamiento de la curva de demanda.
Tabla 1Variable Un cambio en esta variable . . .
El precio del bienRepresenta un movimiento a lo largo de la curva de demanda
El ingreso Desplaza la curva de demandaEl precio de los bienes relacio-nados
Desplaza la curva de demanda
Los gustos Desplazan la curva de demandaLas expectativas Desplazan la curva de demandaEl número de compradores Desplaza la curva de demanda
¿Cuál es la mejor manera de detener esto?
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CES
TOC
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STO
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72 PARTE II CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS
Asimismo, las autoridades pueden intentar incrementar el precio de los cigarri-llos mediante un incremento del impuesto que se cobra por producirlos, ya que esto provocará que las compañías tabacaleras cobren este impuesto a los consumidores al incrementar el precio de los cigarrillos. Un precio mayor traerá como consecuen-cia que los fumadores reduzcan el número de cigarrillos que consumen cada día. En este caso la reducción de la cantidad que se fuma no representa un desplazamiento de la curva, sino un movimiento a lo largo de la misma a un punto donde hay un precio mayor y una cantidad menor, como se muestra en el panel b) de la figura 4.
¿Por qué la cantidad que se fuma responde a cambios en el precio de los ciga-rrillos? Los economistas han tratado de responder esta pregunta analizando lo que sucede cuando cambia el impuesto a los cigarrillos. Se ha encontrado que un cambio de 10% en el precio de los cigarrillos ocasiona una reducción de 4% en la cantidad demandada. En general, los adolescentes son especialmente sensibles a cambios en el precio de los cigarrillos, y 10% de incremento provoca una reducción de 12% en la cantidad que fuman.
Otra pregunta que surge es cómo el precio de los cigarrillos afecta la demanda de drogas ilícitas como la marihuana. En general, quienes se oponen a los impuestos a los cigarrillos argumentan que el tabaco y la marihuana son bienes sustitutos y que un incremento en el precio del cigarrillo incentiva el consumo de marihuana. Por otro lado, muchos expertos en el consumo de sustancias ven el tabaco como una “puerta de entrada a la droga” que provoca que la población joven experimente con el uso de sustancias más dañinas. Los datos recabados en distintos estudios coinci-den con esta perspectiva y han concluido que un menor precio de los cigarrillos está
Figura 4 Si las advertencias que aparecen en las cajetillas de cigarrillos convencen a los fumado-res de fumar menos, la curva de demanda de cigarrillos se desplaza hacia la izquierda. En el panel a) la curva de demanda se desplaza de D1 al D2. A un precio de $2 por caje-tilla, la cantidad demandada disminuye de 20 a 10 cigarrillos por día, como se refleja en el desplazamiento del punto A al B. Por el contrario, si un impuesto incrementa el precio de los cigarrillos, la curva de demanda no se desplaza. En su lugar, lo que se observa es un movimiento a lo largo de la curva de demanda. En el panel b), cuando el precio aumenta de $2 a $4, la cantidad demandada se reduce de 20 a 12 cigarrillos por día, como se refleja en el movimiento del punto A al C.
D2
D1
0 10 20
$2.00B A
a) Un desplazamiento de la curva de demanda
Una política que desalienta fumar desplaza la curva de demanda hacia la izquierda.
Número de cigarrillos que se fuman por día
Precio de los cigarrillos
(por cajetilla)
D1
0 12 20
2.00
$4.00 C
A
b) Un movimiento a lo largo de la curva de demanda
Número de cigarrillos que se fuman por día
Precio delos cigarrillos(por cajetilla)
Un impuesto que incremente el precio de los cigarrillos tendrá como resultado un movimiento a lo largo de la curva de demanda.
Desplazamientos de la curva de demanda frente a movimientos a lo largo de la curva de demanda
73CAPÍTULO 4 LAS FUERZAS DEL MERCADO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
asociado con un mayor consumo de marihuana. En otras palabras, el tabaco y la marihuana parece que son bienes complementarios y no sustitutos. ■
EXAMEN RÁPIDO Proporcione un ejemplo de una cantidad mensual esperada en la demanda de pizza y trace la gráfica de la curva de demanda implícita. • Proporcione un ejemplo de algo que desplazará esta curva de demanda. Explique su razonamiento. • ¿Un cambio en el precio de la pizza desplazaría la curva de demanda?
La ofertaAhora estudiaremos el otro lado del mercado y el comportamiento de los vendedo-res. Una vez más nos enfocaremos en el mercado del helado.
La curva de oferta: relación entre precio y cantidad ofrecidaLa cantidad ofrecida de cualquier bien o servicio es la cantidad que los vendedo-res quieren y pueden vender. Existen muchos factores que determinan la cantidad ofrecida pero, una vez más, el precio desempeña un papel muy importante en nues-tro análisis. Cuando el precio del helado aumenta, vender helado se vuelve muy rentable y, por tanto, la cantidad que se ofrece también aumenta. Los vendedores de helado trabajan muchas horas, compran más máquinas para elaborar helado y contratan más personal. Por el contrario, cuando el precio del helado es bajo, el nego-cio es menos rentable y los vendedores producen menos. Incluso, a un precio bajo, algunos vendedores pueden optar por cerrar y provocar con esto que la cantidad que ofrecen caiga a cero. Esta relación entre precio y cantidad ofrecida se llama ley de la oferta y establece que, con todo lo demás constante, cuando el precio de un bien aumenta, la cantidad ofrecida de dicho bien también aumenta y cuando el precio de un bien disminuye, la cantidad que se ofrece de dicho bien también disminuye.
La tabla de la figura 5 muestra la cantidad de vasos de helado que Benjamín, un vendedor, ofrece cada mes a diferentes precios. A un precio inferior a $1, Benjamín no ofrece nada de helado; conforme el precio aumenta, él empieza a ofrecer canti-dades cada vez mayores. Ésta es la tabla de oferta, que muestra la relación entre el precio de un bien y la cantidad ofrecida, manteniendo constante todo lo que pueda influir en la cantidad que los productores quieren vender.
La gráfica de la figura 5 utiliza los números de la tabla para ilustrar la ley de la oferta. La curva que relaciona el precio y la cantidad ofrecida se denomina curva de oferta. La curva de oferta tiene pendiente positiva porque, con todo lo demás cons-tante, a mayor precio, mayor será la cantidad ofrecida.
Oferta del mercado frente a oferta individualAsí como la demanda del mercado es la suma de la demanda de todos los compra-dores, la oferta del mercado es la suma de todo lo que ofrecen los vendedores. La tabla de la figura 6 muestra las tablas de oferta de dos productores de helado en el mercado, Benjamín y Gerardo. A un precio dado, la tabla de oferta de Benjamín indica la cantidad de helado que ofrecerá. Al mismo tiempo, la tabla de oferta de Gerardo indica la cantidad de helado que ofrecerá. La oferta del mercado es la suma de las dos ofertas individuales.
La gráfica de la figura 6 muestra las curvas de oferta que corresponden a las tablas de oferta. Al igual que en el caso de las curvas de demanda, las curvas de oferta se suman horizontalmente para obtener la curva de oferta del mercado. Es decir, para determinar la cantidad total ofrecida a cualquier precio, se suman las cantidades individuales, las cuales se encuentran en el eje horizontal de cada una de las curvas de oferta. La curva de oferta del mercado muestra las variaciones de la cantidad
Cantidad ofrecidaCantidad del bien que los vendedores pueden y quie-ren vender.
Ley de la ofertaCon todo lo demás cons-tante, la cantidad ofrecidade un bien aumenta cuando el precio del bien aumenta.
Tabla de ofertaTabla que muestra la relación entre el precio y la cantidad ofrecida de un bien.
Curva de ofertaGráfica que muestra la rela-ción entre el precio y la can-tidad ofrecida de un bien.
74 PARTE II CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS
total ofrecida conforme varía el precio del bien, manteniendo constantes todos los demás factores que, además del precio, influyen en las decisiones de los productores respecto a la cantidad que venderán.
Desplazamientos de la curva de ofertaDebido a que la curva de oferta mantiene todo lo demás constante, la curva se des-plaza cuando cambia uno de los factores. Por ejemplo, suponga que el precio del azúcar disminuye. El azúcar es un insumo para producir helado, por lo que dicha disminución hace que vender helado sea más rentable. Esto incrementa la oferta de helado: a cualquier precio dado, los vendedores ahora están dispuestos a producir una cantidad mayor. La curva de oferta de helado se desplaza hacia la derecha.
La figura 7 ilustra los desplazamientos de la oferta. Cualquier cambio que incre-mente la cantidad ofrecida a cada precio, como la disminución del precio del azúcar, desplaza la curva de oferta a la derecha y se llama incremento de la oferta. De la misma manera, cualquier cambio que reduzca la cantidad ofrecida a cada precio desplaza la curva de oferta hacia la izquierda y se llama disminución de la oferta.
Existen muchas variables que desplazan la curva de oferta. He aquí algunas de las más importantes.
Precios de los insumos Para producir helado, los vendedores utilizan varios insumos: crema, azúcar, saborizantes, máquinas, la infraestructura que se requiere para producirlo y la mano de obra para mezclar los ingredientes y operar las máquinas. Cuando el precio de uno o más de estos insumos se incrementa, producir helado es menos rentable y las empresas ofrecen menos helado. Si los precios de los insumos aumentan de forma significativa, una empresa podrá cerrar y no ofrecer helado en absoluto. Entonces, la oferta de un bien se relaciona negativamente con el precio de los insumos que se utilizaron para producir dicho bien.
Figura 5 La tabla de oferta muestra la cantidad ofrecida a cada precio. Esta curva de oferta, que es la gráfica de la tabla de oferta, ilustra cómo cambia la cantidad ofrecida del bien cuando varía el precio. Debido a que un mayor precio incrementa la cantidad ofrecida, la curva de oferta tiene pendiente positiva.
Preciodel vaso
de helado
0
2.50
2.00
1.50
1.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Cantidad devasos de helado
$3.00
12
0.50
1. Un incremento en el precio . . .
2. . . . incrementa la cantidad ofrecida de helado.
Curva de oferta
Tabla y curva de oferta de Benjamín
Precio del vaso de helado
Cantidad ofrecida de vasos
$0.00 0 vasos0.50 01.00 11.50 22.00 32.50 43.00 5
75CAPÍTULO 4 LAS FUERZAS DEL MERCADO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
Oferta del mercado como suma de las ofertas indi-viduales
Figura 6En un mercado determinado, la cantidad ofrecida es la suma de las cantidades ofre-cidas por todos los vendedores a cada precio. De este modo, la curva de oferta del mercado se calcula al sumar horizontalmente las curvas de oferta individuales. A un precio de $2, Benjamín ofrece 3 vasos de helado y Gerardo 4. Así, a este precio, la cantidad ofrecida de helado en el mercado es de 7 vasos.
$3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0 1 2 3 4 5 6Cantidad de vasos de helado
7 8 9 10 11 12
Oferta de Benjamín Oferta de Gerardo Oferta del mercado+ =Precio
del vasode helado
Preciodel vaso
de helado
Preciodel vaso
de helado$3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0 1 2 3 4 5 6Cantidad de vasos de helado
7 8 9 10 11 12
$3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0 1 2 3 4 5 6Cantidad de vasos de helado
7 8 9 10 11 12
OBenjamínOGerardo
OMercado
Precio del vaso de helado Benjamín Gerardo Mercado
$0.00 0 � 0 � 0 vasos0.50 0 0 01.00 1 0 11.50 2 2 42.00 3 4 72.50 4 6 103.00 5 8 13
Desplazamientos de la curva de ofertaCualquier cambio que incre-mente la cantidad que los vendedores desean producir a cada precio desplaza la curva de oferta a la dere-cha. Cualquier cambio que reduzca la cantidad que los vendedores desean producir a cualquier precio dado des-plaza la curva de oferta a la izquierda.
Figura 7Preciodel vaso
de helado
Cantidad de vasosde helado
0
Incremento de la oferta
Disminución de la oferta
Curva de oferta, O3Curva de oferta, O1
Curva de oferta, O2
347
17Crecimiento del dinero e infl ación
Si usted quiere comprar hoy un helado, necesitará por lo menos un par de dólares, pero este no ha sido siempre el caso. En la década de 1930 mi abuela administraba una dulcería, en la que vendía helados de dos tamaños: un cono con una bola pequeña costaba tres centavos. Los clientes hambrientos podían
comprar una bola grande por cinco centavos.Tal vez no le sorprenda el incremento en el precio de los helados. En la econo-
mía la mayoría de los precios tiende a aumentar con el tiempo. Este incremento del nivel general de precios se llama inflación. Antes en el libro examinamos la forma en la cual los economistas miden la tasa de inflación como el cambio porcentual en el índice de precios al consumidor (IPC), el deflactor del PIB o algún otro índicedel nivel general de precios. Estos índices de precios muestran que, en los últimos 70 años, los precios han aumentado en promedio alrededor de 4% anual. Acumulada a lo largo de tantos años, una tasa de inflación de 4% anual lleva a un incremento de dieciséis veces en el nivel de precios.
348 PARTE VI EL DINERO Y LOS PRECIOS EN EL LARGO PLAZO
La inflación le puede parecer natural e inevitable a una persona que creció en cierto país durante las décadas recientes, pero de hecho, de ninguna manera es inevitable. En el siglo xix hubo largos periodos durante los cuales la mayoría de los precios disminuyó, un fenómeno llamado deflación. El nivel promedio de los preciosen la economía de Estados Unidos era 23% menor en 1896 que en 1880 y esta defla-ción fue un aspecto importante en las elecciones presidenciales de 1896. Los agri-cultores, que habían acumulado grandes deudas, sufrieron cuando la reducción en el precio de las cosechas disminuyó sus ingresos y, por consiguiente, su capacidad para pagar sus deudas. Propusieron que las políticas del gobierno contrarrestaran la deflación.
Aun cuando la inflación ha sido la norma en la historia reciente, ha habido una variación significativa en la tasa a la que incrementan los precios. Durante la década de 1990, los precios aumentaron a una tasa promedio de 2% anual. En contraste, en la década de 1970, los precios aumentaron a una tasa de 7% anual, lo que significó una duplicación del nivel de precios durante la década. El público a menudo con-sidera que esas altas tasas de inflación son un problema económico importante. De hecho, cuando el presidente Jimmy Carter se postuló para su reelección en 1980, su oponente Ronald Reagan señaló la alta tasa de inflación como una de las fallas de la política económica de Carter.
Los datos internacionales muestran una gama todavía más amplia de experiencias inflacionarias. En 2007, mientras que la tasa de inflación de Estados Unidos era de alrededor de 2%, la inflación era de –1.7% en Japón, 9% en Rusia y 25% en Vene-zuela. Incluso las altas tasas de inflación en Rusia y Venezuela son moderadas según algunos estándares. En febrero de 2008 el Banco Central de Zimbabue anunció que la tasa de inflación en su economía había llegado a 24 000%; algunas estimaciones independientes calculaban una cifra todavía mayor. A una tasa de inflación tan alta como esta se le llama hiperinflación.
¿Qué determina si una economía experimenta inflación y, de ser así, cuánta? Este capítulo responde a esta pregunta desarrollando la teoría cuantitativa del dinero. El capítulo 1 resumió esta teoría como uno de los Diez principios de la economía: los precios aumentan cuando el gobierno imprime demasiado dinero. Este punto de vista tiene una larga y venerable tradición entre los economistas. David Hume, el famoso filósofo y economista del siglo xviii, analizó la teoría cuantitativa y más recientemente la defendió el prominente economista Milton Friedman. Esta teoría puede explicar las inflaciones moderadas, como las que se han experimentado en Estados Unidos, así como las hiperinflaciones.
Después de desarrollar una teoría de la inflación, volvemos a una pregunta rela-cionada: ¿por qué la inflación es un problema? A primera vista, la respuesta a esta pregunta podría parecer obvia: la inflación es un problema porque a las personas no les agrada. En la década de 1970, cuando Estados Unidos experimentó una tasa de inflación relativamente alta, los estudios de opinión la colocaron como uno de los problemas más importantes que enfrentaba el país. El presidente Ford hizo eco de este sentimiento cuando en 1974 llamó a la inflación el “enemigo público número uno”. Ford lucía en su solapa un botón de “WIN”, que significaba “Whip Inflation Now” (derrotemos a la inflación ahora).
Pero ¿cuáles son exactamente los costos que la inflación impone a una sociedad? La respuesta lo podría sorprender. La identificación de los costos de la inflación no es tan directa como parece a primera vista. Como resultado, aunque los economistas desaprueban la hiperinflación, algunos argumentan que los costos de una inflación moderada no son tan graves como el público cree.
La teoría clásica de la inflaciónComenzamos nuestro estudio de la inflación al desarrollar la teoría cuantitativa del dinero. Esta teoría a menudo se llama “clásica”, debido a que la desarrollaron
349CAPÍTULO 17 CRECIMIENTO DEL DINERO E INFLACIÓN
algunos de los primeros pensadores económicos. Hoy la mayoría de los economistas se basa en ella para explicar los determinantes del nivel de precios y de la tasa de inflación a largo plazo.
Nivel de precios y valor del dineroSuponga que durante algún periodo observamos el incremento en el precio de un cono de helado de cinco centavos a un dólar. ¿Qué conclusión deberíamos formu-lar del hecho de que las personas están dispuestas a dar tanto dinero a cambio de un cono de helado? Es posible que las personas hayan llegado a disfrutar másel helado (tal vez porque algún químico ha descubierto un nuevo sabor mila-groso). Sin embargo, tal vez ese no es el caso. Es más probable que el disfrute delas personas del helado se haya mantenido casi igual y que, con el tiempo, el dinero utilizado para comprarlo tenga menos valor. De hecho, el primer punto de vista acerca de la inflación es que es más acerca del valor del dinero que del valor de los bienes.
Ese punto de vista ayuda a señalar el camino hacia una teoría de la inflación. Cuando el índice de precios al consumidor y otras medidas del nivel de precios aumentan, los comentaristas a menudo se sienten tentados a analizar los muchos precios individuales que constituyen esos índices de precios: “El IPC aumentó 3% el mes pasado, guiado por un incremento de 20% en el precio del café y uno de 30% en el precio del gas”. Aunque este enfoque contiene cierta información interesante acerca de lo que ocurre en la economía, también pasa por alto un punto clave: la inflación es un fenómeno a nivel de toda la economía que concierne, en primer lugar, y antes que nada, al valor del medio de cambio de la economía.
El nivel general de precios de la economía se puede considerar en dos formas. Hasta ahora hemos considerado el nivel de precios como el precio de una canasta de bienes y servicios. Cuando el nivel de precios aumenta, las personas tienen que pagar más por los bienes y servicios que adquieren. Alternativamente, podemos considerar el nivel de precios como una medida del valor del dinero. Un incremento en el nivel de precios significa un valor menor del dinero, debido a que cada unidad monetaria en su billetera compra ahora una menor cantidad de bienes y servicios.
Podría ser útil expresar matemáticamente estas ideas. Suponga que P es el nivel de precios medido por el índice de precios al consumidor o por el deflactor del PIB. Entonces P mide la cantidad de dinero necesaria para comprar una canasta de bienes y servicios. Ahora le daremos la vuelta a esta idea: la cantidad de bienes y servicios que se puede comprar con $1 es igual a 1/P. En otras palabras, si P es el precio de los bienes y servicios medido en términos de dinero, 1/P es el valor del dinero medido en términos de bienes y servicios.
Es más sencillo comprender estas matemáticas en una economía que produce un solo bien, por ejemplo conos de helado. En ese caso, P sería el precio de un cono. Cuando el precio de un cono (P) es $2, entonces el valor de un dólar (1/P) es medio cono. Cuando el precio (P) aumenta a $3, el valor de un dólar (1/P) disminuye a una tercera parte de un cono. La economía real produce miles de bienes y servicios, de manera que utilizamos un índice de precios en lugar del precio de un solo bien. Pero la lógica sigue siendo la misma: cuando el nivel general de precios aumenta, el valor del dinero disminuye.
Oferta de dinero, demanda de dineroy equilibrio monetario¿Qué determina el valor del dinero? La respuesta a esta pregunta, lo mismo que a muchas en la economía, es la oferta y la demanda. Así como la oferta y la demanda de plátanos determina el precio de los mismos, la oferta y la demanda de dinero determinan su valor. Por consiguiente, nuestro siguiente paso en el desarrollo de la teoría cuantitativa del dinero es considerar los determinantes de la oferta y la demanda de dinero.
350 PARTE VI EL DINERO Y LOS PRECIOS EN EL LARGO PLAZO
Primero consideremos la oferta de dinero. En el capítulo anterior discutimos la forma en la cual la Fed, junto con el sistema bancario, determinan la oferta de dinero. Cuando la Fed vende bonos en operaciones de mercado abierto, recibe dinero a cambio y la oferta de dinero se contrae. Cuando la Fed compra bonos del gobierno, paga con dinero y la oferta de dinero se incrementa. Además, si cualquier parte de ese dinero se deposita en bancos que tienen algunas reservas y prestan el resto, el multiplicador del dinero entra en acción y estas operaciones de mercado abierto pueden tener un efecto todavía mayor sobre la oferta de dinero. Para los propósitos de este capítulo, ignoramos las complicaciones introducidas por el sistema bancario y simplemente tomaremos la cantidad ofrecida de dinero como una variable de política que controla la Fed.
Ahora consideremos la demanda de dinero. Fundamentalmente, la demanda de dinero refleja cuánta riqueza desean guardar las personas en forma líquida. Numerosos factores influyen en la cantidad demandada de dinero. Por ejemplo, la cantidad de efectivo que las personas guardan en sus billeteras depende en primer lugar de cuánto confían en las tarjetas de crédito y de si es fácil encontrar un cajero automático. Y como haremos hincapié en el capítulo 21, la cantidad demandada de dinero depende de la tasa de interés que una persona podría ganar utilizando su dinero para comprar un bono que paga intereses, en lugar de guardarlo en su bille-tera o en una cuenta de cheques que le paga un interés bajo.
Aun cuando existen numerosas variables que afectan la demanda de dinero, una variable destaca en importancia: el nivel promedio de los precios en la economía. Las personas guardan dinero debido a que es el medio de cambio. A diferencia de otros activos, como los bonos o las acciones, las personas pueden utilizar el dine-ro para comprar los bienes y servicios en su lista de compras. La cantidad de dinero que deciden conservar para este propósito depende de los precios de esos bienes y servicios. Mientras más altos son los precios, más dinero requiere una transacción típica, y las personas decidirán guardar más dinero en sus billeteras y cuentas de cheques. Es decir, un nivel de precios mayor (un menor valor del dinero) incrementa la cantidad demandada de dinero.
¿Qué asegura que la cantidad de dinero que proporciona la Fed equilibre la cantidad demandada de dinero de las personas? Resulta que la respuesta depende del horizonte de tiempo que se está considerando. Más adelante en el libro exami-namos la respuesta a corto plazo y aprenderemos que las tasas de interés desem-peñan un rol clave. Sin embargo, a largo plazo, la respuesta es diferente y mucho más sencilla. A largo plazo, el nivel general de precios se ajusta al nivel en el cual la demanda es igual a la oferta de dinero. Si el nivel de precios está por encima del nivel de equilibrio, las personas desearán guardar más dinero del que ha creado la Fed, y el nivel de precios debe disminuir para equilibrar la oferta y la demanda. Si el nivel de precios es menor que el nivel de equilibrio, las personas desearán guardar menos dinero del que ha creado la Fed y el nivel de precios debe aumentar para equilibrar la oferta y la demanda. En el nivel de precios en equilibrio, la cantidad de dinero que las personas quieren conservar equilibra exactamente la canti-dad ofrecida de dinero por la Fed. La figura 1 ilustra estas ideas. El eje horizontal muestra la cantidad de dinero. El eje vertical izquierdo muestra el valor del dinero 1/P y el eje vertical derecho el nivel de precios P. Observe que el eje del nivel de precios a la derecha está invertido: un nivel de precios bajo se muestra cerca de la parte superior de este eje y un nivel de precios alto se muestra cerca de la parte inferior. Este eje invertido ilustra que cuando el valor del dinero es alto (como se muestra cerca de la parte superior del eje izquierdo), el nivel de precios es bajo (como se muestra en la parte superior del eje derecho).
Las dos curvas en esta figura son las curvas de oferta y de demanda de dinero. La curva de oferta es vertical debido a que la Fed ha fijado la cantidad de dinero disponible. La curva de demanda de dinero tiene pendiente negativa, indicando que cuando el valor del dinero es bajo (y el nivel de precios alto), las personas demandan una mayor cantidad de éste para comprar bienes y servicios. En el equilibrio, que se
351CAPÍTULO 17 CRECIMIENTO DEL DINERO E INFLACIÓN
muestra en la figura como el punto A, la cantidad demandada de dinero está en equi-librio con la cantidad ofrecida de dinero. Este equilibrio de la oferta y la demanda de dinero determina el valor del dinero y el nivel de precios.
Efectos de una inyección monetariaAhora vamos a considerar los efectos de un cambio en la política monetaria. Para hacerlo, imaginemos que la economía está en equilibrio y después, de repente, la Fed duplica la cantidad ofrecida de dinero imprimiendo algunos billetes y dejándolos caer desde varios helicópteros por todo el país. (O de una manera menos dramática y más realista, la Fed le podría inyectar dinero a la economía comprándole al público algunos bonos del gobierno en operaciones de mercado abierto.) ¿Qué sucede des-pués de esta inyección monetaria? ¿Cómo se compara el nuevo equilibrio con el antiguo?
La figura 2 muestra lo que sucede. La inyección monetaria desplaza la curva de oferta hacia la derecha, de OD1 a OD2 y el equilibrio se desplaza del punto A al B. Como resultado, el valor del dinero (que se muestra en el eje izquierdo) disminuye de 1/2 a 1/4 y el nivel de precios de equilibrio (que se muestra en el eje derecho) se incrementa de 2 a 4. En otras palabras, cuando un incremento en la oferta de dinero hace que el dinero sea más abundante, el resultado es un incremento en el nivel de precios que hace que cada unidad monetaria sea menos valiosa.
Esta explicación de la forma en la cual se determina el nivel de precios y por qué podría cambiar a lo largo del tiempo se llama teoría cuantitativa del dinero. Con base en esta teoría, la cantidad de dinero disponible en una economía determina su valor y el incremento en la cantidad de dinero es la causa principal de la inflación.
Teoría cuantitativa del dineroTeoría que asevera que la cantidad de dinero dispo-nible determina el nivel de precios y que la tasa de crecimiento en la cantidad de dinero disponible deter-mina la tasa de inflación.
Cómo la oferta y la demanda de dinero determinan el nivel de precios de equilibrio
Figura 1El eje horizontal muestra la cantidad de dinero. El eje vertical izquierdo muestra el valor del dinero y el eje vertical derecho el nivel de precios. La curva de ofertade dinero es vertical debido a que la Fed fija la cantidad ofrecida de dinero. Lacurva de demanda de dinero tiene pendiente negativa debido a que las personas desean guardar una mayor cantidad de dinero cuando cada unidad monetaria compra menos. En equilibrio, el punto A, el valor del dinero (en el eje izquierdo) y el nivel de precios (en el eje derecho) se han ajustado para llevar a un equilibrio la cantidad ofre-cida y la cantidad demandada de dinero.
Cantidad fijadapor la Fed
Cantidadde dinero
Valor deldinero 1/P
Nivel de precios, P
A
Oferta de dinero
0
1
(Bajo)
(Alto)
(Alto)
(Bajo)
1/2
1/4
3/4
1
1.33
2
4
Valor del dinero en equilibrio
Nivel de precios de equilibrio
Demandade dinero
352 PARTE VI EL DINERO Y LOS PRECIOS EN EL LARGO PLAZO
Como lo expresó el economista Milton Friedman en una ocasión, “la inflación siem-pre y en todas partes es un fenómeno monetario”.
Un vistazo al proceso de ajusteHasta ahora hemos comparado el antiguo con el nuevo equilibrio después de una inyección de dinero. ¿Cómo se mueve la economía del antiguo al nuevo equilibrio? Una respuesta completa a esta pregunta requiere una comprensión de las fluctuacio-nes a corto plazo en la economía, que examinaremos más adelante en el libro. Aquí consideraremos brevemente el proceso de ajuste que ocurre después de un cambio en la oferta de dinero.
El efecto inmediato de una inyección monetaria es crear un exceso de oferta de dinero. Antes de la inyección, la economía estaba en equilibrio (el punto A en la gráfica 2). Al nivel de precios prevaleciente, las personas tenían exactamente la can-tidad de dinero que querían. Sin embargo, después de que los helicópteros lanzaron el nuevo dinero y las personas los recogieron de las calles, las personas tienen más dinero del que quieren en sus billeteras. Al nivel de precios prevaleciente, la canti-dad ofrecida supera ahora la cantidad demandada de dinero.
Las personas tratan de deshacerse en varias formas de esta oferta de dinero. Lo podrían utilizar para comprar bienes o servicios. O podrían utilizarlo para hacerle préstamos a otros, ya sea al comprar bonos o depositar el dinero en una cuenta de ahorros bancaria. Estos préstamos permiten que otras personas compren bienes y servicios. En cualquier caso, la inyección de dinero incrementa la demanda de bienes y servicios.
Sin embargo, la capacidad de la economía para ofrecer bienes y servicios no ha cambiado. Como vimos en el capítulo sobre producción y crecimiento, la produc-ción de bienes y servicios de la economía está determinada por el trabajo dispo-
Figura 2Un incremento en la oferta de dinero
Cuando la Fed incrementa la oferta de dinero, la curva de oferta de dinero cambia de OD1 a OD2. El valor del dinero (en el eje izquierdo) y el nivel de precios (en el eje derecho) se ajustan para volver a llevar a la oferta y la demanda al equilibrio. El equi-librio se mueve del punto A al B. Por consiguiente, cuando un incremento en la oferta de dinero hace que el dinero sea más abundante, el nivel de precios se incrementa, haciendo que cada unidad monetaria tenga menos valor.
Cantidadde dinero
Valor del dinero, 1/
Nivel de precios,
A
B
Demanda de dinero
0
1
(Bajo)
(Alto)
(Alto)
(Bajo)
1/2
1/4
3/4
1
1.33
2
4
D1
OD1
D2
OD2
2. . . . disminuye el valor del dinero . . . 3. . . . e
incrementa el nivel de precios.
1. Un incremento en la oferta de dinero . . .
P P
353CAPÍTULO 17 CRECIMIENTO DEL DINERO E INFLACIÓN
nible, el capital físico, el capital humano, los recursos naturales y el conocimiento tecnológico. Ninguno de éstos se altera con la inyección de dinero. Por consiguiente, la mayor demanda de bienes y servicios hace que los precios de los mismos se incrementen. El incremento en el nivel de precios, a su vez, incrementa la cantidad demandada de dinero, debido a que las personas utilizan más dinero para cada tran-sacción. Finalmente, la economía llega a un nuevo equilibrio (el punto B en la figura 2) en el cual la cantidad demandada nuevamente es igual a la cantidad ofrecida de dinero. De esta manera, el nivel general de precios de los bienes y servicios se ajusta para llevar al equilibrio la demanda y la oferta de dinero.
Dicotomía clásica y neutralidad monetariaHemos observado la forma en la cual los cambios en la oferta de dinero conducen a cambios en el nivel general de precios de los bienes y servicios. ¿En qué forma afectan los cambios monetarios otras variables económicas, como la producción, el empleo, los salarios reales y las tasas de interés reales? Esta pregunta ha intrigado durante largo tiempo a los economistas, como David Hume en el siglo xviii.
Hume y sus contemporáneos sugirieron que las variables económicas se deberían dividir en dos grupos. El primer grupo consiste en las variables nominales (aquellas que se miden en unidades monetarias). El segundo grupo consiste en las variables reales (aquellas que se miden en unidades físicas). Por ejemplo, el ingreso de los agricultores de maíz es una variable nominal, debido a que se mide en dinero, mien-tras que la cantidad de maíz que producen es una variable real, debido a que se mide en toneladas. El PIB nominal es una variable nominal debido a que mide el valor en dinero de la producción de bienes y servicios de una economía. El PIB real es una variable real debido a que mide la cantidad total producida de bienes y servicios y no está bajo la influencia de los precios actuales de esos bienes y servicios. La separación entre las variables reales y nominales ahora se conoce como dicotomía clásica. (Una dicotomía es una división en dos grupos y clásica se refiere a los primeros pensadores económicos.)
La aplicación de la dicotomía clásica es difícil cuando se trata de los precios. La mayoría de los precios está cotizada en unidades monetarias y, por consiguiente, son variables nominales. Cuando se dice que el precio del maíz es $2 por kilogramo, o que el precio del trigo es $1 por kilogramo, ambos precios son variables nominales. ¿Pero qué sucede con el precio relativo (el precio de un artículo comparado con otro)? En nuestro ejemplo, podríamos decir que el precio de un kilogramo de maíz es dos kilogramos de trigo. Este precio relativo no se mide en términos de dinero. Al com-parar los precios de cualesquiera de estos dos bienes, el signo de dinero se cancela y el número resultante se mide en unidades físicas. Por consiguiente, mientras que los precios en dinero son variables nominales, los precios relativos son variables reales.
Esta lección tiene muchas aplicaciones. Por ejemplo, el salario real (el salario en dinero ajustado por la inflación) es una variable real debido a que mide la tasa a la cual las personas intercambian bienes y servicios por una unidad de trabajo. De manera similar, la tasa de interés real (la tasa de interés nominal ajustada por la inflación) es una variable real debido a que mide la tasa a la cual las personas inter-cambian bienes y servicios de hoy por bienes y servicios en el futuro.
¿Por qué separar a las variables en estos grupos? La dicotomía clásica es útil debido a que existen diferentes fuerzas que influyen en las variables reales y nomi-nales. Con base en el análisis clásico, los acontecimientos en el sistema monetario de la economía influyen en las variables nominales, mientras que el dinero es en gran parte irrelevante para explicar las variables reales.
Esta idea era implícita en la discusión sobre la economía real a largo plazo. En capítulos anteriores examinamos la forma en la cual se determinan el PIB real, el ahorro, la inversión, las tasas de interés reales y el desempleo, sin mencionar la exis-tencia del dinero. En ese análisis, la producción de bienes y servicios en la economía depende de la productividad y de las ofertas de factores, la tasa de interés real equi-
Variables nominalesVariables medidas en unida-des monetarias.
Variables realesVariables medidas en unida-des físicas.
Dicotomía clásicaSeparación teórica de las variables nominales y reales.
354 PARTE VI EL DINERO Y LOS PRECIOS EN EL LARGO PLAZO
libra la oferta y la demanda de fondos prestables, el salario real equilibra la oferta y la demanda de trabajo, y el desempleo resulta cuando el salario real, por alguna razón, se mantiene por encima del nivel de equilibrio. Estas conclusiones no tienen nada que ver con la cantidad ofrecida de dinero.
Los cambios en la oferta de dinero, con base en el análisis clásico, afectan a las variables nominales, pero no a las reales. Cuando el banco central de un país duplica la oferta de dinero, el nivel de precios se duplica, el salario en dinero se duplica y otros valores en dinero se duplican. Las variables reales, como la producción, el empleo, los salarios reales y las tasas de interés reales no cambian. La irrelevancia de los cambios monetarios para explicar las variables reales se llama neutralidad monetaria.
Una analogía ayuda a explicar la neutralidad monetaria. Como unidad de cuenta, el dinero es el criterio que se utiliza para medir las transacciones económicas. Cuando un banco central duplica la oferta de dinero, todos los precios se duplican y el valor de la unidad de cuenta se reduce a la mitad. Un cambio similar ocurriría si el gobierno redujera la longitud de una yarda de 36 a 18 pulgadas: con la nueva unidad de medida, todas las distancias medidas (variables nominales) se duplicarían, pero las distancias reales (variables reales) seguirían siendo iguales. El dólar, lo mismo que el metro, es sólo una unidad de medida, por lo que un cambio en su valor no tiene efectos reales.
¿La neutralidad monetaria es realista? No completamente. Un cambio en la longi-tud del metro de 100 a 50 centímetros no importaría a largo plazo, pero a corto plazo conduciría a confusiones y errores. De manera similar, hoy la mayoría de los econo-mistas cree que a lo largo de periodos cortos, en el transcurso de uno o dos años, los cambios monetarios afectan las variables reales. El mismo Hume también dudaba de que la neutralidad monetaria se mantuviera a corto plazo. (Más adelante en el libro estudiaremos la no neutralidad a corto plazo y este tema ayudará a explicar por qué la Fed modifica la oferta de dinero a lo largo del tiempo.)
Sin embargo, el análisis clásico está en lo cierto acerca de la economía a largo plazo. En el transcurso de una década, los cambios monetarios tienen efectos signi-ficativos sobre las variables nominales (como el nivel de precios), pero sólo efectos insignificantes sobre las variables reales (como el PIB real). Al estudiar los cambios a largo plazo en la economía, la neutralidad del dinero ofrece una buena descripción de la forma en la cual funciona el mundo.
Velocidad y ecuación cuantitativaPodemos obtener otra perspectiva sobre la teoría cuantitativa del dinero si conside-ramos la siguiente pregunta: ¿cuántas veces al año se utiliza el billete de dólar típico para pagar por un bien o servicio nuevos? La respuesta a esta pregunta la da una variable llamada velocidad del dinero. En física, el término velocidad se refiere a la rapidez con la cual viaja un objeto. En economía, la velocidad del dinero se refiere a la rapidez con la cual una unidad monetaria típica viaja alrededor de la economía, de una billetera a otra.
Para calcular la velocidad del dinero, se divide el valor nominal de la producción (PIB nominal) entre la cantidad de dinero. Si P es el nivel de precios (deflactor del PIB), Y la cantidad de producción (PIB real) y M la cantidad de dinero, entonces la velocidad es
V = (P × Y) / M
Para ver por qué esto tiene sentido, imagine una economía sencilla que sólo produce pizza. Suponga que la economía produce 100 pizzas al año, que una pizza se vende en $10 y que la cantidad de dinero en la economía es $50. Entonces la velocidad del dinero es
V = ($10 × 100) / $50 = 20
Neutralidad monetariaProposición de que los cam-bios en la oferta de dinero no afectan a las variables reales.
Velocidad del dineroVelocidad con la cual el dinero cambia de manos.
355CAPÍTULO 17 CRECIMIENTO DEL DINERO E INFLACIÓN
En esta economía las personas gastan un total de $1000 al año en pizza. Para que estos $1000 de gasto tengan lugar con sólo $50 de dinero, cada billete de $1 debe cambiar de manos un promedio de 20 veces al año.
Con un ligero reacomodo algebraico, la ecuación se puede reescribir como:
M × V = P × Y
Esta ecuación expresa que la cantidad de dinero (M) multiplicada por la velocidad del dinero (V) es igual al precio del producto (P) multiplicado por la cantidad del producto (Y). Se llama ecuación cuantitativa debido a que relaciona la cantidad de dinero (M) con el valor nominal de la producción (P � Y). La ecuación cuantitativa muestra que un incremento en la cantidad de dinero en una economía se debe refle-jar en una de las otras tres variables: el nivel de precios debe aumentar, la cantidad de producción debe aumentar o la velocidad del dinero debe disminuir.
En muchos casos resulta que la velocidad del dinero es relativamente estable. Por ejemplo, la figura 3 muestra el PIB nominal, la cantidad de dinero (medida por M2) y la velocidad del dinero para la economía de Estados Unidos desde 1960. Durante el periodo, tanto la oferta de dinero como el PIB nominal se incrementaron más de veinte veces. En contraste, la velocidad del dinero, aunque no es exactamente cons-tante, no ha cambiado en forma considerable. Por consiguiente, para algunos pro-pósitos, el supuesto de la velocidad constante puede ser una buena aproximación.
Ecuación cuantitativaEcuación M × V = P × Y, que relaciona la cantidad de dinero, la velocidad del dinero y el valor en dinero de la producción de bienes y servicios de la economía.
PIB nominal, cantidad y velocidad del dinero
Figura 3Esta figura muestra el valor nominal de la producción medido por el PIB nominal, la cantidad de dinero medida por M2, y la velocidad del dinero medida por la razón de éstas. En bien de la compatibilidad, todas las series se fijaron a una escala igual a 100 en 1960. Debemos observar que el PIB nominal y la cantidad de dinero han aumen-tado de forma considerable a lo largo de este periodo, mientras que la velocidad ha sido relativamente estable.
Fuente: Departamento de Comercio de Estados Unidos; Consejo de la Reserva Federal.
Índices(1960 = 100)
2000
1000
500
0
1500
2500
3000
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Velocidad
M2
PIB nominal
2010
356 PARTE VI EL DINERO Y LOS PRECIOS EN EL LARGO PLAZO
Caso de estudio
Ahora ya tenemos todos los elementos necesarios para explicar el nivel de precios de equilibrio y la tasa de inflación, que son:
1. La velocidad del dinero es relativamente estable a lo largo del tiempo. 2. Debido a que la velocidad es estable, cuando el banco central modifica la can-
tidad de dinero (M), provoca cambios proporcionales en el valor nominal de la producción (P × Y).
3. La producción de bienes y servicios de la economía (Y) está determinada pri-mordialmente por las ofertas de factores (trabajo, capital físico, capital humano y recursos naturales) y la tecnología de producción disponible. En particular, debido a que el dinero es neutral, no afecta a la producción.
4. Con la producción (Y) determinada por las ofertas de factores y la tecnología, cuando el banco central modifica la oferta de dinero (M) e induce cambios proporcionales en el valor nominal de la producción (P × Y), estos cambios se reflejan en cambios en el nivel de precios (P).
5. Por consiguiente, cuando el banco central incrementa rápidamente la oferta de dinero, el resultado es una alta tasa de inflación.
Estos cinco pasos son la esencia de la teoría cuantitativa del dinero.
El dinero y los precios durante cuatro hiperinflaciones
Aun cuando los terremotos pueden causar estragos en la sociedad, tienen la secuela benéfica de proporcionar una gran cantidad de información útil para los sismólo-gos. Esta información puede proyectar alguna luz sobre las teorías alternas y, por consiguiente, ayudar a la sociedad a predecir las amenazas futuras y hacerles frente. De manera similar, las hiperinflaciones ofrecen a los economistas monetarios un experimento natural que pueden utilizar para estudiar los efectos del dinero sobre la economía.
Las hiperinflaciones son interesantes en parte debido a que los cambios en la oferta de dinero y el nivel de precios son tan grandes. De hecho, la hiperinflación se define por lo general como una inflación superior a 50% mensual. Esto significa que el nivel de precios se incrementa más de cien veces durante el transcurso de un año.
Los datos sobre la hiperinflación muestran un vínculo entre la cantidad de dinero y el nivel de precios. Las gráficas de la figura 4 muestran los datos de cuatro hiper-inflaciones históricas que ocurrieron en América Latina en la década de 1980 como resultado de la crisis de la deuda externa en Argentina, Bolivia, Brasil y Nicaragua. Cada gráfica muestra la cantidad de dinero en la economía y un índice del nivel de precios. La pendiente de la línea del dinero representa la tasa a la cual aumentaba la cantidad de dinero y la pendiente de la línea del precio la tasa de inflación. Mientras más pendiente tienen las líneas, más altas son las tasas de crecimiento del dinero o de la inflación.
Debemos observar que en cada gráfica la cantidad de dinero y el nivel de precios son casi paralelos. En cada caso el crecimiento en la cantidad de dinero es moderado al principio, como también lo es la inflación. Pero con el tiempo, la cantidad de dinero en la economía empieza a aumentar cada vez más rápido. Más o menos al mismo tiempo, la inflación también empieza a aumentar. Después, cuando se estabi-liza la cantidad de dinero, el nivel de precios también se estabiliza. Estos episodios ilustran muy bien uno de los Diez principios de la economía: los precios aumentan cuando el gobierno imprime demasiado dinero. ■
El impuesto inflacionarioSi es tan fácil explicar la inflación, ¿por qué los países experimentan hiperinflacio-nes? Es decir, ¿por qué los bancos centrales deciden imprimir tanto dinero que es seguro que su valor disminuya rápidamente a lo largo del tiempo?
357CAPÍTULO 17 CRECIMIENTO DEL DINERO E INFLACIÓN
La respuesta es que los gobiernos de estos países utilizan la creación de dinero como forma de pago de sus gastos. Cuando el gobierno quiere construir carreteras, pagar salarios a sus soldados o hacer pagos de transferencias monetarias a los pobres o a los adultos mayores, primero debe recabar los fondos necesarios. Normalmente, el gobierno lo hace al recaudar impuestos, como el impuesto al ingreso y los impues-tos sobre ventas, y pidiéndole prestado al público vendiendo bonos del gobierno.
Sin embargo, el gobierno también puede pagar sus gastos simplemente impri-miendo el dinero que necesita. Cuando el gobierno incrementa el ingreso imprimien-do dinero, se dice que crea un impuesto inflacionario. Sin embargo, dicho impuesto no es exactamente como otros, debido a que nadie recibe una cuenta de cobro de parte del gobierno por este impuesto. En lugar de eso, el impuesto inflacionario es más sutil. Cuando el gobierno imprime dinero, el nivel de precios aumenta y el dinero en la billetera de usted tiene menos valor. Por consiguiente, el impuesto infla-cionario es un impuesto sobre todos los que guardan dinero.
La importancia del impuesto inflacionario varía de un país a otro y a lo largo del tiempo. En años recientes en Estados Unidos el impuesto inflacionario ha sido una fuente de ingresos trivial: ha dado razón de menos de 3% del ingreso del gobierno. Sin embargo, durante la década de 1770, el Congreso Continental del naciente Esta-
Impuesto inflacionarioIngreso que recaba el gobierno al imprimir dinero.
Dinero y precios durante cuatro hiperinflaciones
Figura 4Esta figura muestra la cantidad de dinero y el nivel de precios durante cuatro hiper-inflaciones. (Observe que estas variables se grafican en escalas logarítmicas. Esto significa que las distancias verticales iguales en la gráfica representan cambios por-centuales iguales en las variables.) En cada caso, la cantidad de dinero y el nivel de precios se mueven muy juntos. La poderosa asociación entre estas dos variables es consistente con la teoría cuantitativa del dinero, que afirma que el crecimiento en la oferta de dinero es la causa principal de la inflación.
Fuentes: Elaboración propia con información del Fondo Monetario Internacional y Banco Mundial.
(a) Argentina
(c) Brasil
(d) Nicaragua
(b) Bolivia
Nivel de precios
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Oferta de dinero
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ISBN-13: 978-6075194516ISBN-10: 6075194517
9 7 8 6 0 7 5 1 9 4 5 1 6Visite nuestro sitio en http://latinoamerica.cengage.com
MacroeconomíaVersión para América Latina
N. Gregory Mankiw
¿Por qué debería usted estudiar macroeconomía? La razón es sencilla: porque lo ayudará a comprender mejor
el mundo en que vive. Existen numerosas preguntas que podrían despertar su curiosidad: ¿Qué explican las
diferencias salariales entre las personas en los países de América Latina? ¿Por qué se pagan salarios inferiores
al mínimo en ciertos países de la región? ¿Cómo se mide la inflación? ¿El capitalismo está en crisis? ¿Por qué
se endeuda América Latina?
Por otra parte, la macroeconomía lo transformará en un profesional experto, ya que le brindará una mayor
comprensión tanto del potencial como de los límites de la política económica. ¿Cuáles son los efectos del
libre comercio con otros países? ¿Cómo tomar decisiones de inversión cuando se encuentra en entornos
inflacionarios o de riesgo económico? ¿En qué forma el déficit presupuestario de un gobierno afecta a la
economía?
Para asegurar todo lo anterior, esta edición incluye numerosos casos aplicados a la realidad de los países
de América Latina, los cuales fueron desarrollados por reconocidos expertos latinoamericanos.
He aquí algunos ejemplos:
Diferencias salariales en América Latina
— N. Gregory Mankiw
Adaptación para América Latina por:
Marcos Ávalos Bracho * Mercedes Muñoz * Edgar A. Robles
Juan Antonio Zapata * Felipe Zurita
