i

OPTIMASI PORTOFOLIO SAHAM INDEKS BISNIS 27 DI

BURSA EFEK INDONESIA

(Pendekatan Model Markowitz)

SKRIPSI

Oleh:

AKBAR RIFALDI

NIM: 1206205097

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS UDAYANA

DENPASAR

2015

i

OPTIMASI PORTOFOLIO SAHAM INDEKS BISNIS 27 DI BURSA EFEK

INDONESIA

(Pendekatan Model Markowitz)

SKRIPSI

Oleh:

AKBAR RIFALDI

NIM: 1206205097

Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan

memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana

Denpasar

2015

ii

Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji

pada tanggal : 30 November 2015

Tim Penguji: Tanda tangan

1. Ketua : Drs. I Ketut Mustanda, MM. .......................

2. Sekretaris : Dr.Ida Bagus Panji Sedana, SE., Msi. .......................

3. Anggota : Putu Vivi Lestari , SE., MM. .......................

Mengetahui,

Ketua Jurusan Manajemen Pembimbing

Prof.Dr.Ni Wyn Sri Suprapti,SE.,M.Si. Dr.Ida Bagus Panji Sedana,SE.,Msi.

NIP. 19610601 198503 2 003 NIP. 19590603 198601 1 001

iii

PERNYATAAN ORISINALITAS

Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di

dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh

orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak

terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain,

kecuali yang secara tertulis dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar rujukan.

Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-

unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundang-

undangan yang berlaku.

Denpasar,

Mahasiswa,

Akbar Rifaldi

NIM. 1206205097

iv

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Tuhan Yang Maha Esa, karena

berkat rahmat-Nya, penulis dapat meneyelesaikan skripsi yang berjudul “Optimasi

Portofolio Saham Indeks Bisnis 27 di Bursa Efek Indonesia (Pendekatan

Model Markowitz)” sesuai dengan waktu yang telah ditentukan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan

dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam

penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih

kepada:

1) Prof. Dr. I Gusti Bagus Wiksuana, SE., MS. selaku Dekan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

2) Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., MSi. selaku Pembantu Dekan I

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

3) Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa,

SE., M.S., masing-masing selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Udayana.

4) Dr. I Putu Gede Sukaatmadja, SE., MP. sebagai Pembimbing Akademik

atas bimbingannya selama penulis menjadi mahasiswa di Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Udayana.

5) Dr. I Bagus Panji Sedana, SE. MSi., selaku dosen pembimbing atas waktu

bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan

skripsi ini.

6) Drs. I Ketut Mustanda, MM. selaku dosen pembahas usulan penelitian atas

waktu dan masukannya sehingga skripsi dapat diselesaikan dengan baik.

7) Segenap dosen pengajar di lingkungan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana atas segala bimbingan yang diberikan selama penulis

menempuh pendidikan.

8) Keluarga tercinta: M. Amir Tahir, SE. dan Aida Arifin. selaku Orang tua

serta Dewi Ayu Ariesta, Chandra Surya Kusuma, dan Agung Reynaldi

selaku saudara dan saudari yang senantiasa mendukung, mendoakan serta

memotivasi penulis dalam studi dan penyelesaian skripsi ini.

9) Sahabat-sahabat seperjuangan, Andira, Kania, Tantra, Putra Adi, Pramana,

Dek Ira, Ayu Agustini, Marina, Martina, Gung Wah, Reni, Nayda, Reza

Rizky, Daniswara, Golden, Cokde, Eka Yudsdiawan, Wirananda, Weli,

Oka, Deta, Lanang, Sena, Gusde, Aga Nugraha, dan teman-teman KKN XI

Desa Batuagung.

10) Teman-teman angkatan 2012 jurusan Manajemen di program Reguler, serta

seluruh teman-teman di lingkungan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

v

Universitas Udayana yang tidak dapat disebutkan satu persatu atas

kebersamaan dan dukungannya selama penulis menempuh studi.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa penyusunan skripsi ini masih

memerlukan kritik dan saran yang membangun demi kesempurnaan penelitian ini.

Namun demikian skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi yang

berkepentingan.

Denpasar,

Penulis

vi

Judul : Optimasi Portofolio Saham Indeks Bisnis 27 di Bursa Efek Indonesia

(Pendekatan Model Markowitz).

Nama : Akbar Rifaldi

NIM : 1206205097

Abstrak

Meningkatnya kesadaran masyarakat dan kemajuan teknologi informasi

telah membuat pasar modal Indonesia sebagai alternatif investasi yang cukup

menarik, dimana salah satu aset yang bisa diinvestasikan adalah saham. Saham

merupakan investasi yang mempunyai risiko yang cukup tinggi sehingga, seorang

investor harus memiliki keahlian dalam meminimalkan risiko untuk menghindari

kegagalan berinvestasi. Salah satu cara untuk meminimalkan risiko tersebut adalah

dengan membuat portofolio saham dengan pendekatan Model Markowitz. Oleh

karena hal itu tujuan dari penelitian ini adalah untuk menemukan saham yang layak

masuk ke dalam portofolio yang optimal bagi investor dengan proporsinya masing-

masing.

Penelitian ini menggunakan saham Indeks Bisnis 27 periode Mei 2015-

Oktober 2015 sebagai populasi, karena indeks ini menyeleksi 27 saham

berdasarkan kriteria fundamental dan teknikal. Sampel dari penelitian ini dipilih

dengan menggunakan metode sensus, yaitu teknik penentuan sampel dimana semua

anggota populasi dijadikan sampel. Oleh karena hal tersebut bahwa sampel

penelitian ini berjumlah 27, dari populasi 27 saham yang terdaftar di Indeks Bisnis

27. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis

portofolio dengan pendekatan Model Markowitz.

Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa dari 27 saham terdapat 5

saham yang layak masuk portofolio optimal dengan proporsinya masing-masing

yaitu, AKR Corporindo dengan proporsi sebesar 55.145%, Indofood CBP Sukses

Makmur dengan proporsi sebesar 2.444%, Lippo Karawaci dengan proporsi sebesar

16.056%, Surya Citra Media dengan proporsi sebesar 21.297% dan Media

Nusantara Citra dengan proporsi sebesar 5.057%. Portofolio yang terbentuk dari

ke-5 saham ini memberikan expected return sebesar 1.645%, dengan tingkat risiko

sebesar 3.437%.

Kata Kunci: Indeks Bisnis 27, Model Markowitz, Porotofolio Optimal.

vii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ................................................................................... i

HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... ii

PERNYATAAN ORISINALITAS ............................................................. iii

KATA PENGANTAR ................................................................................ iv

ABSTRAK .................................................................................................. vi

DAFTAR ISI ............................................................................................... vii

DAFTAR TABEL ....................................................................................... ix

DAFTAR GAMBAR ................................................................................... x

DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xi

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah ...................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah Penelitian .............................................. 7

1.3 Tujuan Penelitian ................................................................. 7

1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................ 7

1.5 Sistematika Penulisan .......................................................... 8

BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN

2.1 Landasan Teori dan Konsep ................................................. 10

2.1.1 Investasi .................................................................... 10

2.1.2 Return Investasi ........................................................ 13

2.1.3 Risiko Investasi ........................................................ 15

2.1.4 Pasar Modal .............................................................. 17

2.1.5 Saham ....................................................................... 19

2.1.5.1 Indeks Harga Saham ..................................... 21

2.1.6 Diversifikasi Saham .................................................. 22

2.1.7 Portofolio Saham ...................................................... 26

2.1.8 Return dan Risiko Portofolio Saham ........................ 27

2.1.9 Portofolio Saham yang Efisien dan Optimal ............ 29

BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Desain Penelitian ................................................................. 35

3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian ................. 35

3.3 Obyek Penelitian ................................................................. 35

3.4 Identifikasi Variabel ............................................................ 35

3.5 Definisi Operasional Variabel ............................................. 36

3.6 Jenis dan Sumber Data ........................................................ 41

3.6.1 Jenis data ................................................................. 41

3.6.2 Sumber data .............................................................. 41

3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel............... 42

3.8 Metode Pengumpulan Data ................................................. 43

3.9 Teknik Analisis Data ........................................................... 43

viii

BAB IV DATA DAN PEMBAHSAN HASIL PENELITIAN

4.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia ............................. 45

4.1.1 Bursa Efek Indonesia ................................................ 45

4.1.2 Indeks Bisnis 27 ....................................................... 46

4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ..................................................... 47

4.2.1 Hasil Optimasi Portofolio dengan Model Markowitz 47

4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ................................................ 51

BAB V SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan ............................................................................... 54

5.2 Saran ..................................................................................... 54

DAFTAR RUJUKAN ................................................................................ 56

LAMPIRAN-LAMPIRAN ......................................................................... 60

ix

DAFTAR TABEL

No Tabel Halaman

4.1 Expected Return Saham .................................................................. 48

4.2 Standar Deviasi Saham yang Memiliki Expected Return Positif ... 48

4.3 Kovarian antar Saham ..................................................................... 49

4.4 Korelasi antar Saham ...................................................................... 50

4.5 Expected Return, Risiko Portofolio dengan Proporsi yang Sama .. 50

4.6 Expected Return, Risiko Portofolio dengan Proporsi yang Optimal 51

x

DAFTAR GAMBAR

No Gambar Halaman

2.1 Kurva Effiecient Frontier ................................................................ 29

2.2 Kurva Indiferen ............................................................................... 31

2.3 Kurva Portofolio Optimal ............................................................... 33

4.1 Perbandingan Standar Deviasi dan Expected Return antar Saham

Individual dan Portofolio ................................................................ 52

xi

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Halaman

1 Daftar Perusahaan yang menjadi Sampel Penelitian ...................... 60

2 Harga Penutupan Saham yang Disesuaikan per Bulan pada Akhir

Masing-Masing Bulan Perusahaan Sampel .................................... 61

3 Return per Bulan dan Expected Return Saham Perusahaan Sampel 62

4 Standar Deviasi Perusahaan Sampel yang Memiliki Expected

Return yang positif .......................................................................... 63

5 Kovarian dan Korelasi antar Saham ............................................... 65

6 Expected Return, Risiko Portofolio dengan Proporsi yang Sama .. 66

7 Expected Return, Risiko Portofolio dengan Proporsi yang Optimal 67