© Swedbank

Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apž valgaNerijus Mačiulis

Swedbank vyriausiais ekonomistas

© Swedbank

Euro zonoje baigėsi pusantrų metų trukusi recesija

Realus BVP augimas (%) ir PMI

30

35

40

45

50

55

60

65

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

Euro zonos pirkimo vadybininkų indeksas (PMI) BVP (dešinė skalė)

Šaltinis: Reuters Ecowin

© Swedbank

Euro zonos augimo veiksniai ir rizikos šaltiniai

• Euro zonos augimui prielaidas sudaro keturi pagrindiniai veiksniai:– Išaugusios įmonių ir gyventojų santaupos, sumažėję jų finansiniai

įsipareigojimai bei gerėjantys lūkesčiai – visa tai sukurs stipresnę vidaus paklausą, kurios ž enklus pradedame matyti jau dabar

– Padidėjęs įmonių konkurencingumas – sumažėjusios darbo sąnaudos ir padidintas veiklos efektyvumas lėmė rekordinį einamosios sąskaitos perteklių (2,5 proc. BVP), net pietinės Europos valstybės panaikino 10 proc. siekusį einamosios sąskaitos deficitą

– Didž iausia ir skausmingiausia fiskalinė konsolidacija – praeityje

– Monetarinė politika išliks skatinančioji

• Pagrindinis rizikos šaltinis pasaulio ekonomikoje – Kinija ir kitos besivystančios rinkos

© Swedbank

Pagrindinis rizikos šaltinis – besivystančios rinkos;

nerimas dėl Rusijos ekonomikos – nepagrįstas Swedbank Pasaulio ekonomikos augimo prognozės (metinis pokytis proc.)

2011 2012 2015p

JAV 1.8 2.8 1.8 (1.8) 2.9 (2.6) 3.0

EZ šalys 1.5 -0.5 -0.5 (-0.6) 1.2 (1.0) 1.8

Vokietija 3.1 0.9 0.4 (0.6) 1.9 (1.9) 2.0

Prancūzija 2.0 0.0 -0.1 (-0.8) 0.9 (0.5) 2.0

Italija 0.5 -2.4 -1.9 (-1.5) 0.6 (0.5) 1.5

Ispanija 0.4 -1.4 -1.4 (-1.8) 0.7 (0.5) 1.8

Suomija 2.7 -0.8 -0.6 (0.7) 1.0 (1.8) 1.8

JK 1.2 0.1 1.2 (0.8) 2.0 (1.8) 2.7

Norvegija 2.6 3.3 1.8 (2.1) 2.0 (2.3) 2.0

Danija 1.1 -0.4 0.3 (1.0) 1.6 (1.5) 1.9

Japonija -0.5 1.9 1.7 (1.3) 1.2 (1.6) 1.0

Kinija 9.2 7.8 7.4 (8.3) 7.3 (8.0) 7.1

Indija 6.2 5.0 6.0 (6.4) 6.5 (6.8) 6.7

Brazijija 2.7 0.9 2.7 (3.5) 3.9 (4.0) 4.1

Rusija 4.3 3.7 1.3 (3.3) 3.2 (4.0) 3.0

Pasaulis (PPP 2/)3.9 3.1 2.9 (3.1) 3.6 (3.7) 3.8

Pasulis (US$) 2.9 2.6 2.3 (2.4) 3.0 (3.0) 3.4

1/ Balandžio prognozės skliausteliuose; šios šalys reprezentuoja 70% pasaulio ekonomikos

2/ Svoriai pagal Pasaulio banko 2011 m. duomenis Šaltiniai: Statistikos depatamentai ir Swedbank.

2013p 2014p

© Swedbank

Realus BVP augimas %

1.2

3.03.2

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* 2015*-6

-4

-2

0

2

4

6

QoQ, s.a. (rs)

YoY, n.s.a.

* Swedbank estimate/forecast Source: EcoWin, Swedbank

Rusijos augimas paspartės

© Swedbank

10 metų valstybės obligacijų pajamingumas, %

Šaltinis: Reuters EcoWin, Swedbank

Vas10Rgp Lap

11Vas Geg Rgp Lap

12Vas Geg Rgp Lap

13Vas Geg Rgp Lap

Pro

cent

ai

0

4

8

12

16

20

24

28

32

36 Graikija Portugalija Airija Italija Ispanija Vokietija Prancūzija

Portugalijos gelbėjimas

Pirmasis Graikijos gelbėjimas

Airijos gelbėjimas

Trečiasis (ir paskutinis) Graikijos gelbėjimas - 2014 metais

ECB įsipareigojimas pirkti VVP antrinėje rinkoje

Antrasis Graikijos gelbėjimas

© Swedbank

Prognozuojame, kad bazinės palūkanų normos pradės

didėti 2015 metų viduryjeBazinės palūkanų normos

Šaltinis: Reuters EcoWin, Swedbank prognozės

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 150

1

2

3

4

5

6

7

8

Pro

cent

ai

0

1

2

3

4

5

6

7

8

JK

Euro zona

Švedija

Australija

JAV

© Swedbank

ECB iki šiol prisiėmė tik “gaisrininko” vaidmenįCentrinių bankų turtas

Šaltinis: Reuters EcoWin

08 09 10 11 12 13 14

GB

P,

(bill

ion

s)

0

25

50

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

350

375

400

425

EU

R,

US

D,

SE

K(t

ho

usa

nd

bill

ion

s)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

Europos Centrinis Bankas, EUR

Riksbank, SEK

Anglijos Centrinis Bankas, GBP (dešinė skalė) Federalinių rezervų

sistema, USD

?

© Swedbank

Lietuvos ekonomika: didėjanti vidaus paklausos įtaka

© Swedbank

Ekonomikos augimas nelėtės, tačiau didž iausią įtaką jam

turės nebe eksportas

BVP augimo sudėtinės dalys, pp

5,9

3,7 4,0 4,04,5

-4

-2

0

2

4

6

8

2011 2012 2013p 2014p 2015p

Gry nasiseksportas

Atsargųf ormav imas

Inv esticijos(išsk.atsargas)Vy riausy bėsv artojimas

Namų ūkiųv artojimas

BVP augimas

Šaltiniai: Statistikos departamentas ir Swedbank

© Swedbank

Atsigavimas nevienodas skirtinguose sektoriuose

BVP dinamika pagal sektorius

2% 4% 3% 7%11%

-5%

-40%

-8%-12%

-3%

-19%

-2%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%Ž

emės

ūki

s

Pra

mon

ė

Apd

irba

moj

i gam

yba

Sta

tyba

Pre

kyb

a, t

rans

port

as

Info

rmac

ija,

ryši

ai

Fin

ansi

nė,

dra

udim

o ve

ikla

NT

ope

raci

jos

Pro

f.,

mok

slin

ė ve

ikla

Vie

šasi

s va

ldym

as

Men

inė,

pra

mog

inė

veik

la

BV

P

Poky tis nuo dugnoiki 2013 II ketv .

Poky tis nuo piko ikidugno

Dabartinė padėtisnuo piko iki 2013 IIketv .

Source: Statistics Lithuania, Swedbank

© Swedbank

Eksporto augimas išsikvepia

Prekių eksportas (pašalinus sezoniškumą), 2008=100

60

80

100

120

140

160

180

2008 2009 2010 2011 2012 2013Šaltinis: Statistikos departamentas

© Swedbank

Didėjantis gamybinių pajėgumų panaudojimo lygis, ž emos palūkanų

normos, palankios kreditavimo sąlygos, atsigaunančios eksporto

rinkos ir gerėjantys lūkesčiai teigiamai veiks investicijų augimą

Materialinės investicijos

-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

2009 2010 2011 2012 2013

-90%

-60%

-30%

0%

30%

60%

90%

120%

150%

Priv ačiam sektoriuje, mln.LTL (kair.sk.)Valsty bės sektoriuje, mln.LTL (kair.sk.)Pastatų, žemės įsigijimas, metinis augimas (deš.sk.)Įrenginių, mašinų įsigijimas, metinis augimas (deš.sk.)Pastatų staty ba ir rekonstrav imas, metinis augimas (deš.sk.)Materialinių inv esticijų metinis augimas (deš.sk.)

Šaltinis: Statistikos departamentas

© Swedbank

Atsigaunanti darbo rinka, mažėjanti infliacija ir

gerėjantys lūkesčiai signalizuoja apie sparčiau

augsiantį namų ūkių vartojimą

Metinis mažmeninės prekybos pokytis, %

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

2012 sausis 2012 liepa 2013 sausis 2013 liepa

Prekybos pasitikėjimo rodiklisVartotojų pasitikėjimo rodiklisMažmeninė prekyba be transporto priemoniųMaisto, gėrimų ir tabako mažmeninė prekyba

Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank

© Swedbank

Laisvų darbo vietų skaičius – istorinėse aukštumose

Registruotas nedarbas ir laisvos darbo vietos

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

2010 2011* 2012* 2013

0

5

10

15

20

25

30

35

Registruotas nedarbas, % Laisv ų darbo v ietų skaičius, tūskt.

* darbingo amžiaus gyventojų skaičius pakeistas pagal surašymo duomenis Šaltinis: Lietuvos darbo birž a

© Swedbank

17,8

15,313,2

11,59,5

8,5

-3,3

2,9 3,8 4,5 4,8 6,0

-4,3-1,3

0,52,8 2,8 3,0

-5

0

5

10

15

20

2010 2011 2012 2013p 2014p 2015p

Darbo rinka

Nedarbo lygis

Nominalus bruto (iki mokesčių) atlyginimų augimasRealus neto (po mokesčių) atlyginimų augimas

Pridėtinė vertės, tenkančios vienam užimtajam, augimas

Šaltiniai: Statistikos departamentas ir Swedbank

Realaus neto darbo už mokesčio augimui įtakos turės

NPD didinimas, 2015 metais išryškės struktūrinio

nedarbo problema

• Vis maž esnė gyventojų dalis yra neaktyvūs darbo rinkoje – 15-64 metų amž iaus gyventojų aktyvumo lygis antrąjįšių metų ketvirtį padidėjo iki 72,4 proc. – aukščiausio lygio po nepriklausomybės atkūrimo.

• Socialinių pašalpų maž inimas ilgalaikiams bedarbiams “gydys” darbo rinką – didins gyventojų aktyvumą.

© Swedbank

Infliacija – maž esnė nei prognozuota

Vidutinės metinės infliacijos sudėtinės dalys (p.p.)

3.7

5.7

10.9

4.5

1.3

4.13.1

1.5

2.5 3.0

-2

0

2

4

6

8

10

12

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013p 2014p

Maistas Transportas

Komunalinės paslaugos Kiti

Metinė infliacija (%)

Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank

© Swedbank

Infliacijos mažėjimą lėmė išorinės tendencijos, palanki situacija ž aliavų rinkose išliks

Žaliavų kainos

99102

70

80

90

100

110

120

130

140

2010 2011 2012 2013 2014f 2015f

Naf ta (Brent), JAV doleriaiMetalai, indeksas (2010=100)Maistas, indeksas (2010=100)

Šaltinis: HWWI, Swedbank

© Swedbank

Gyventojų indėlių struktūra rodo gerėjančius lūkesčius ir didėsiantį vartojimą

Indėlių struktūra ir vartotojų pasitikėjimas

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

200501

200507

200601

200607

200701

200707

200801

200807

200901

200907

201001

201007

201101

201107

201201

201207

201301

0

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

Indėliai einamosiose sąskaitoje, % visų indėlių Vartotojų pasitikėjimo rodiklis (dešnė skalė)Šaltinis: LBA, SD, Sw edbank

© Swedbank

Ekonomikos augimas vis dar pasiektas gyventojams

maž inant savo finansinius įsipareigojimus

Paskolų portfelio metinis augimas

-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%

2010 2011 2012 2013

Vidaus kreditas Nefinansinėms įmonėmsNamų ūkiams

Šaltinis: Lietuv os Bankas

© Swedbank

Biudž eto deficitas sumažės nuo 2,7 proc. BVP šiemet iki 0,7 proc. BVP 2015 metais

• Pirmąjį šių metų pusmetį centrinės valdž ios deficitas sudarė 1,5 proc. BVP (2012 metų I pusm. – 2,4 proc.)

• Valdž ios sektoriaus išlaidos 2014 metais galės didėti apie 800 mln. litų, 2015 – apie 1 mlrd. litų.

Valstybės biudžeto pajamos 2013 m. 8 mėn. m LTL

100.495.2

101.796.7

115.9

-2000

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

Biudžetas (beES paramos)

PVM GPM Akcizai Pelnomokestis

80

100

120

140

160

180

200

220

2013 m. faktas 2013 m. planas2012 m. faktas Plano vykdymas (dešn.sk.)

Šaltinis: Finansų ministerija

© Swedbank

PVM ir akcizų pajamų atsilikimo nuo plano priež astis -

kontrabanda

Nelegaliai surūkomų cigarečių dalis Lietuvoje, %

12.6

21.3

41.543.0

34.6

30.8 29.3

35.4

29.6

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2009Q2 2009Q4 2010Q2 2010Q4 2011Q2 2011Q4 2012Q2 2012Q4 2013Q2

Šaltinis: Nielsen tuščių pakelių ty rimas

© Swedbank

Ačiū!

Ekonomikos apž valgų prenumerata:

www.swedbank-research.com

© Swedbank

Pirmą pusmetį augimas nesulėtėjo,

siekė 4,2 proc. (įvertinus darbo dienų skaičiaus ir sezono įtaką)

Lietuvos ekonomikos augimo prognozės 2013 metų pradžioje

2.0

3.0 3.0 3.1 3.1 3.2 3.3

4.04.2

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

Trečiasbankas

Finansųministerija

TVF Lietuvosbankas

Europoskomisija

Antrasbankas

Ketvirtasbankas

Swedbank Faktinisaugimas, I

pusm.(s.w.d.a.)

Šaltiniai: TVF, EK, Finansų ministerija, Swedbank ir kt.