Upload
finans-norge
View
487
Download
9
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Figurer og bakgrunn i forbindelse med Norges Banks rentemøte 31.10.2012
Citation preview
RENTEKOMMENTAR 31. OKTOBER
Figurer og bakgrunn
31.10.2012 Oslo,
Rentebeslutning og ny Pengepolitisk
rapport
Styringsrenten holdes uendret på 1,5 prosent
Ny rentebane indikerer at første renteheving skyves noe
ut i tid, i tidsrommet fra mars til august neste år
31.10.2012 2
Innhold
Internasjonal økonomi
Ekstraordinær pengepolitikk i USA og Europa
Norsk økonomi
Statsbudsjettet 2013
31.10.2012 3
INTERNASJONAL ØKONOMI
Svake vekstutsikter, nullrente og ekstraordinær
pengepolitikk
31.10.2012 Oslo,
Svak utvikling i eurosonen og UK
31.10.2012 5
90
92
94
96
98
100
102
104
106
Kvartalsvis BNP (Volum) 2007Q1=100
Eurosonen
UK
USA
Japan
Kilde: Eurostat
Sentralbankrenter ute
31.10.2012 6
Ekstraordinær pengepolitikk i Europa
og USA
Svak vekst og høy arbeidsledighet i Europa
Vedvarende høy arbeidsledighet i USA
Ordinære pengepolitiske tiltak for å motvirke dette er ikke lenger effektive
når styringsrentene allerede er nær null
Ekstraordinære tiltak i USA: QE3
Operation Twist
Ekstraordinære tiltak i Eurosonen: Outright Monetary Transactions
I tillegg bruker begge sentralbanker aktivt kommunikasjon om lave renter i
lang tid for ytterligere å påvirke forventningene og dermed de lange rentene
31.10.2012 7
Markedet noe beroliget av signalene fra FED
og ECB
31.10.2012 8
Ytterligere fall i
kredittforsikringspremier
31.10.2012 9
NORSK ØKONOMI
31.10.2012 Oslo,
Hovedpunkter
Norsk økonomi går godt, i tråd med forventingene
Høy oljepris og aktivitet i olje- og gass-sektoren
stimulerer også store deler av fastlands-økonomien
Lav arbeidsledighet
Fortsatt sterk krone og hensynet til eksportindustrien
samt lav inflasjon holder styringsrenten lav
Husholdningene i en gunstig posisjon med lav rente, lav
inflasjon og et godt lønnsoppgjør
31.10.2012 11
BNP-vekst for 2. kvartal som forventet
31.10.2012 12
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Pro
sen
t
BNP Fastlands-Norge, Volumendring, sesongjustert
k/k %
å/å %
Kilde: SSB
Vekstbildet i ulike næringer
31.10.2012 13
Kilde: Norges Bank
Fortsatt konsumvekst, men ingen
kjøpefest
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
2007K
1
2007K
2
2007K
3
2007K
4
2008K
1
2008K
2
2008K
3
2008K
4
2009K
1
2009K
2
2009K
3
2009K
4
2010K
1
2010K
2
2010K
3
2010K
4
2011K
1
2011K
2
2011K
3
2011K
4
2012K
1
2012K
2
Pro
sen
t
Konsum i husholdningene, Volumendring, sesongjustert
k/k % å/å %
31.10.2012 14
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2007K
1
2007K
2
2007K
3
2007K
4
2008K
1
2008K
2
2008K
3
2008K
4
2009K
1
2009K
2
2009K
3
2009K
4
2010K
1
2010K
2
2010K
3
2010K
4
2011K
1
2011K
2
2011K
3
2011K
4
2012K
1
2012K
2
Pro
sen
t
Sparerate, Husholdninger (sj.)
Kilde: SSB Kilde: SSB
Stabilisert arbeidsmarked
31.10.2012 15
Kilde: SSB
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
2300
2350
2400
2450
2500
2550
2600
2650
2700
2006M
02
2006M
05
2006M
08
2006M
11
2007M
02
2007M
05
2007M
08
2007M
11
2008M
02
2008M
05
2008M
08
2008M
11
2009M
02
2009M
05
2009M
08
2009M
11
2010M
02
2010M
05
2010M
08
2010M
11
2011M
02
2011M
05
2011M
08
2011M
11
2012M
02
2012M
05
2012M
08
1000 p
ers
on
er
Arbeidsstyrken, sysselsatte (1000 personer) AKU-ledighet, %
Arbeidsstyrken (v.a.)
Sysselsatte (v.a.)
AKU-ledighet % (h.a.)
Vedvarende lav inflasjon
31.10.2012 16
Boligmarkedet
31.10.2012 17
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2007:0
1:0
0
2007:0
4:0
0
2007:0
7:0
0
2007:1
0:0
0
2008:0
1:0
0
2008:0
4:0
0
2008:0
7:0
0
2008:1
0:0
0
2009:0
1:0
0
2009:0
4:0
0
2009:0
7:0
0
2009:1
0:0
0
2010:0
1:0
0
2010:0
4:0
0
2010:0
7:0
0
2010:1
0:0
0
2011:0
1:0
0
2011:0
4:0
0
2011:0
7:0
0
2011:1
0:0
0
2012:0
1:0
0
2012:0
4:0
0
2012:0
7:0
0
Gjennomsnittlig kvm-pris, å/å %
0,00
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
Deflaterte boligpriser og nominell indeks
1985=100
Deflatert med konsumpriser
Deflatert med disponibel inntekt
Nominell indeks
Kilder: NEF, EFF, Finn.no, Pöyry Kilder: NEF, EFF, Finn.no, Pöyry, SSB
Tilbudsunderskudd
Boligunderskudd i lang tid med dagens byggetakt
31.10.2012 18
Kilder: Boligprodusentenes Forening, Prognosesenteret
Stabil kredittvekst
31.10.2012 19
Husbanken får økt låneramme
Regjeringen vil i løpet av høsten øke Husbankens låneramme fra 15 til 20
mrd.
Noe av bakgrunnen er en sterk økning i etterspørselen etter særlig startlån
til unge og andre vanskeligstilte som antagelig rammes av Finanstilsynets
retningslinjer for boliglån (76% økning i saker om startlån fra 1.halvår 2011
til 1.halvår 2012)
Dersom redusert kredittvekst fra ordinære banker motsvares av økte utlån
fra statlige institusjoner vil retningslinjene antagelig ha begrenset effekt på
kreditt- og boligprisvekst slik målet er.
31.10.2012 20
Renter
Pengemarkedsrenten fortsetter å
falle Markedet bunner ut
31.10.2012 21
1,65
1,7
1,75
1,8
1,85
1,9
1,95
2
2,05
2,1
2,15
2,2
Pro
sen
t
3m Forwards, NOK
26.okt 31.aug
Kilde: Reuters EcoWin
Kronen fortsatt sterk
31.10.2012 22
STATSBUDSJETTET 2013
31.10.2012 Oslo,
Statsbudsjettet 2013
Regjeringen legger opp til å bruke om lag 125 mrd oljekroner
Såkalt nøytral budsjettimpuls
Dvs. at endringen i strukturelt oljekorrigert underskudd er i takt med trendvekst i
Fastlands-BNP
Legger opp til å bruke 3,3 %, mindre enn handlingsregelen på 4% tillater
Handlingsregelen sier lite da fondskapitalen øker fra år til år
Den ekstraordinære oljepengebruken i 2009 (110 mrd kroner) har ikke blitt reversert,
selv om utsiktene for norsk økonomi er annerledes i dag
31.10.2012 24
0
20
40
60
80
100
120
140
200220032004200520062007200820092010201120122013
Figur 2 Strukturelt, oljekorrigert budsjettunderskudd i faste 2013-priser
0
1
2
3
4
5
6
200220032004200520062007200820092010201120122013
Figur 1 Strukturelt, oljekorrigert budsjettunderskudd i prosent av BNP
Fastlands-Norge
Kilde: Nasjonalbudsjettet 2013