RENTEKOMMENTAR 21. SEPTEMBER

Figurer og bakgrunn

Rentebeslutning 21. september

Norges Banks besluttet å holde styringsrenten

uendret på 2,25 prosent på rentemøtet i dag.

Beslutningen kommer som følge av svak

utvikling ute, finansuro, lavere konsumprisvekst

og dempede vekstutsikter for norsk økonomi.

21.09.2011 2

Avtakende vekst i industriland

BNP (tolvmånedervekst)

Svakere vekstutsikter –

OECDs ledende indikator faller

21.09.2011

Høy arbeidsledighet i mange industriland

21.09.2011

Offentlig brutto- og nettogjeld i % av BNP.

2009. Utvalgte OECD-land

21.09.2011 6

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

JPN GRC ITA ISL BEL PRT FRA USA DEU GBR IRL ESP POL DNK FIN SWE NOR

Bruttogjeld Nettogjeld Kilde: OECD Outlook 89

Renter i PIIGS-landene vs.Tyskland

10 års statsrente

… og europeiske bankers eksponering mot

gjeldslandenes statsgjeld bekymrer

Adm.dir. i Deutche Bank, Josef Ackermann, 05.09.2011:

"It is obivious (…) that many European banks

would not cope with writing down the government

bond held in the banking book to market value".

21.09.2011 8

Børsfall

..og vekstangst preger rentemarkedene

10 års statsrente

”Uroindeksen” på høyt nivå

Likviditetstiltak for å sikre dollarmarkedene

Samlet likviditetstiltak fra sentralbankene i USA,

euroområdet, Sveits, Japan og Storbritannia

Formål: Lette tilgang på dollar og sikre at fundingen er

på plass over årsskiftet

21.09.2011 12

OECDs anslag for OECD-landene

(september 2011)

1998-

2007

2009 2010 2011 2012

BNP-vekst 2,7 -3,5 2,9 2,3 2,8

USA 3,0 -2,6 2,9 2,6 3,1

euroområdet 2,3 -4,1 1,7 2,0 2,0

Japan 1,2 -6,3 4,0 -0,9 2,2

Memo:

Verden 3,8 -1,0 4,9 4,2 4,6

Arbeidsledighet 6,4 8,2 8,3 7,9 7,4

Inflasjon 2,8 0,5 1,8 2,3 1,7

Offentlig

budsjettbalanse

-2,1 -8,2 -7,7 -6,7 -5,6

21.09.2011 13

BNP-vekst (OECDs og Consensus anslag)

21.09.2011 14

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

Consensus OECD Consensus OECD

1998-2007 2009 2010 2011 2012

OECD USA euroområdet Japan Verden

Risikofaktorer iflg. OECD

Oppsiderisiko:

Privat etterspørsel (husholdninger og bedrifter)

Nedsiderisiko:

Oljeprisøkning

Treg oppgang i Japan, med konsekvenser for globale

produksjonskjeder

Større oppbremsing i kina

Gjeldsnivået i OECD land

21.09.2011 15

Hva med Norge?

Nasjonalregnskapet for 2. kvartal viste god

vekst i norsk økonomi

Mer stabil utvikling i arbeidsmarkedet

Fortsatt høy temperatur i boligmarkedet

Igangsettingen av nye boliger øker kraftig

Men i industrien faller produksjonen

Industriproduksjon (indeks), sesongjustert

Dempet utvikling i privat konsum

21.09.2011 22

FNO forventningsbarometer

21.09.2011 23

Høy gjeldsvekst i husholdningene

21.09.2011 25

0

50

100

150

200

250

mar.

88

jan. 89

nov.

89

sep. 90

jul. 9

1

mai. 9

2

mar.

93

jan. 94

nov.

94

sep. 95

jul. 9

6

mai. 9

7

mar.

98

jan. 99

nov.

99

sep. 00

jul. 0

1

mai. 0

2

mar.

03

jan. 04

nov.

04

sep. 05

jul. 0

6

mai. 0

7

mar.

08

jan. 09

nov.

09

sep. 10

jul. 1

1

mai. 1

2

mar.

13

Gjeldsbelastning

Fremskrevet gjeldsbelastning

Gjeldsbelastning i % av disponibel inntekt

Kilde: Norges Bank

Lav konsumprisvekst

NOK på høyt nivå

NOK mot EUR

21.09.2011 28

Pengemarkedsrenten vs. styringsrenten

SSBs nye prognoser

Ny avmatning i internasjonal økonomi

• Den europeiske statsgjeldskrisen har eskalert

• Mange banker har betydelig eksponering mot PIIGS-land

• Tegn til avtakende vekst i framvoksende økonomier

21.09.2011 30

Nedjusterte vekstanslag for Norges handelspartnere

Lavkonjunkturen blir dypere og lengre enn tidligere antatt

SSBs anslag for norsk økonomi

2009 2010 2011 2012 2013 2014

BNP-

vekst

F-Norge

-1,8 2,1 2,7 3,5 3,6 3,2

Inflasjon 2,1 2,5 1,4 0,9 1,6 1,8

Boligpris-

vekst

1,9 83 8,5 6,1 5,7 8,0

Arbeids-

ledighet

3,2 3,6 3,4 3,4 3,3 3,3

21.09.2011 31

Lave renter internasjonalt

32 21.09.2011