SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON … · Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan share repurchase pada perusahaan di Indonesia. Variabel

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG

TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk

Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

TRISNANING DWI LESTARI

NIM. F0311114

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2015


commit to user


commit to user

ii

ABSTRAK




Trisnaning Dwi Lestari

F0311114

Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi

keputusan share repurchase pada perusahaan di Indonesia. Variabel independen dari

penelitian ini adalah free cash flow, leverage, payout, undervalue, dan size, sementara

variabel independennya adalah share repurchase. Prosedur pengambilan sampel

menggunakan metode purposive sampling. Sampel penelitian ini terdiri dari semua

perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2009-

2013. Metode penelitian ini adalah multiple linear regression.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa free cash flow, undervalue, dan size

berpengaruh positif signifikan terhadap keputusan share repurchase. Disisi lain,

variabel lain seperti leverage, payout, dan growth menunjukkan tidak mempengaruhi

keputusan share repurchase di Indonesia.

Kata kunci: Share Repurchase, Free Cash Flow, Leverage, Payout, Undervalue,

Growth, Size


commit to user

iii

ABSTRACK

Determinants of Share Repurchase of Non-Financial Companies Listed on the

Indonesia Stock Exchange Year 2009-2013


F0311114

The purposes of this study is to examine factors influencing decisions to

repurchase shares on firms in Indonesia. The independent variables of this study are

free cash flow, leverage, payout, undervalue, and size, while the independent

variables is share repurchase. Sampling procedure in this study is purposive

sampling. Sample of this study consists of all non-financial firms listed in the

Indonesia Stock Exchange for the period 2009-2013. The method of data analysis of

this study is multiple linear regression.

The results of this study indicate that free cash flow, undervalue, and size

have a positive and significant association with share repurchase. In contrast, other

variables such as leverage, payout, and growth have insignificant association with

share repurchase.

Keywords: Share Repurchase, Free Cash Flow, Leverage, Payout, Undervalue,

Growth, Size


commit to user

iv

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

Skripsi dengan judul




Disusun oleh:


NIM. F0311114

Telah disetujui dan diterima oleh pembimbing untuk diajukan kepada tim penguji

skripsi, pada tanggal : 24 April 2015

Pembimbing

Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si

NIP. 197103141998021001

Mengetahui,

Ketua Program Studi Akuntansi

Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak

NIP. 19690924 1994021001


commit to user

v

HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI SHARE

REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG


Disusun oleh :


NIM: F0311114

Telah disetuj ui dan disahkan oleh Tim Penguji Skripsi

Pada tanggal: Mei 2015

1. Ari Kuncara Widagdo S.E., MBA., Ph.D., Ak. Sebagai Ketua ……….

NIP. 197401061999031002 Tim Penguji

2. Drs. Subekti Djamaluddin M.Si., Ak. Sebagai Penguji ……….

NIP. 195509161988031001

3. Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si Sebagai ……...

NIP. 197103141998021001 Pembimbing

Mengetahui,

Ketua Program Studi Akuntansi

Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak

NIP. 19690924 1994021001


commit to user

vi

HALAMAN PERNYATAAN

Yang bertandatangan dibawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta

Nama Penyusun : Trisnaning Dwi Lestari

Nomor Induk Mahasiswa : F0311114

Fakultas/Jurusan : Ekonomi dan Bisnis/Akuntansi

Judul Skripsi : ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG

MEMPENGARUHI SHARE REPURCHASE PADA

PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG


Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat adalah benar-benar

merupakan hasil karya saya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan / salinan dari

hasil karya orang lain.

Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia

menerima sanksi akademik berupa penarikan ijasah dan pencabutan gelar sarjana.

Demikian pernyataan saya buat dengan sebenar-benarnya.

Surakarta,

Yang membuat pernyataan,

(Trisnaning Dwi Lestari)

NIM. F0311114


commit to user

vii

MOTTO

Sesungguhnya Allah tidak akan mengubah keadaan suatu kaum sebelum

mereka mengubah keadaan mereka sendiri.

(Q.S. Ar-Ra’d: 11)

Tidak pernah ada cita-cita yang terlalu tinggi, yang ada hanyalah upaya yang

tak setinggi cita-cita.

(5 cm)

Orang yang sukses sejati adalah orang yang terus menerus berusaha

membersihkan hati.

(Abdullah Gymnastiar)

Jika kamu merasa punya Allah, maka jangan pernah menangis karena urusan

dunia.

(Penulis)

Selalu ada harapan bagi mereka yang berdoa. Selalu ada jalan bagi mereka

yang berusaha.

(Penulis)


commit to user

viii

HALAMAN PERSEMBAHAN

Skripsi ini saya persembahkan untuk :

Bapak, Ibu, Kakak, Adik, dan Ponakanku tercinta

Seluruh civitas akademika FEB UNS

Sahabat-sahabat tersayang

Semua pihak yang telah membantu proses

penulisan skripsi ini

Almamater Tercinta


commit to user

ix

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah

memberikan limpahan rahmat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan

penulisan skripsi yang berjudul “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Share

Repurchase pada Perusahaan Non-Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Tahun 2009-2013 ” dengan baik.

Skripsi ini disusun dan diajukan untuk memenuhi syarat guna menacapai

gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penulisan skripsi ini masih

memerlukan banyak sumbangan dan saran yang bersifat konstruktif. Disadari pula

bahwa skripsi ini dapat selesai karena tidak lepas dari dukungan dan dorongan dari

berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasih kepada :

1. Bapak Drs. Wisnu Untoro, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Bapak Drs. Santoso Tri H., M.Si., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Bapak Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si selaku pembimbing skripsi,

terimakasih atas semua kritik, saran, dan perhatiannya yang sangat

membantu penulis untuk mencapai hasil yang terbaik.


commit to user

x

4. Bapak Drs. Subekti Djamaluddin M.Si., Ak. selaku pembimbing akademik,

terimakasih atas nasihat dan bimbingannya selama ini.

5. Bapak dan Ibu yang selalu memberikan doa,dukungan, dan kasih sayang

paling tulus. Mereka adalah motivasi utama dalam setiap langkahku.

6. Kakakku Pramesti Rohana L, Wahyu Adhi, dan Aris Budi Prasetyo, serta

adikku Triatmoko Fajar L, atas doa, dukungan, dan bantuan. Keponakan

tercantikku, Alesha Makaila Azzahra L, yang selalu membuat kangen.

Terimaksih kalian telah menjadi keluarga hebatku. Aku sayang kalian.

7. Keluarga bu lek Tiwi, pak lek Nur, Dek Lia, Azka, Dek Adit, dan Dek

Cahyo.

8. Sahabat terbaikku, Stefanie N, Tiofita Arista A, dan Katata Jullyan Angga

N. Kalian sahabat super, yang selalu berbagi tawa, canda, dan air mata.

Kalian tempat keluh kesah, tempat belajar artinya kebersamaan, dan arti

berbagi. Persahabatan ini terjalin karena hati kitapun terjalin, walau jarak

memisahkan. Jangan pernah berubah dan menjadi sahabat selamanya.

Terimakasih untuk semua pengalamannya. See you on top!

9. Teman-teman terbaikku di Solo, Rima Rohani, Nisa Ihsana, Dwi

Perwitasari, Meitia Faridha, Dwi Astutik, Dwi Mardayani, Vina P dan Tri

Lestari. Kalian adalah keluargaku, kalian berharga bagiku. Bersama kalian

semua yang aku hadapi akan terasa manis, manis, dan manis. Rasanya

menjadi ringan karena rangkulan dan gandengan tangan kalian. Love you,

guys.


commit to user

xi

10. Teman-teman kos Sakinah dan Puri Sanvina: Mbak Tika, Mbak Ani, Diah,

Dita, Lencana, Anita, Putri, Manda, Fajri, dan Bebi. Kalian adalah keluarga

kedua ku di Solo. Kosan akan terasa seperti rumah, karena canda tawa

bersama kalian.

11. Keluarga besar HMJ Akuntansi dan BPPI, terimakasih telah memberikan

pengalaman berorganisasi yang membuat saya lebih tahu bagaimana arti

penting kerjasama dan profesionalitas.

12. Teman-teman seperjuangan Akuntansi angkatan 2011. Terimakasih atas

kebersamaan, bantuan, kekompakan, canda, dan kenangan yang tak

terlupakan. Who’s the best? Accounting Society!!

Kepada semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-satu, terimakasih

atas kebaikan yang pernah diberikan. Semoga Alah SWT membalasnya dengan

kebaikan yang berlipat ganda.

Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh

karena itu, segala bentuk kritik dan masukan sangat diharapkan. Terakhir, semoga

penelitian ini dapat bermanfaat. Terimakasih.

Surakarta, April 2015

Penulis


commit to user

xii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ............................................................................................... i

ABSTRAK ............................................................................................................ ii

ABSTRACK ........................................................................................................ iii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ..................................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. v

HALAMAN PERNYATAAN ............................................................................... vi

HALAMAN MOTTO ........................................................................................... vii

HALAMAN PERSEMBAHAN .......................................................................... viii

KATA PENGANTAR ............................................................................................ ix

DAFTAR ISI ....................................................................................................... xii

DAFTAR TABEL ................................................................................................. xvii

DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xviii

DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................................... xxi

BAB I. PENDAHULUAN ....................................................................................... 1

1.1. Latar Belakang ....................................................................................... 1

1.2. Perumusan Masalah ................................................................................ 8

1.3. Tujuan Penelitian .................................................................................... 9

1.4. Manfaat Penelitian .................................................................................. 9


commit to user

xiii

1.5. Sistematika Penulisan ........................................................................... 10

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS .................. 12

2.1. Landasan Teori ..................................................................................... 12

2.1.1. Share Repurchase ........................................................................ 12

2.1.2. Metode Share Repurchase ........................................................... 13

2.1.3. Keunggulan Share Repurchase atas Dividen .............................. 17

2.1.4. Peraturan Share Repurchase di Indonesia ................................... 19

2.1.5. Motivasi Share Repurchase ......................................................... 21

2.1.6. Penelitian Terdahulu .................................................................... 25

2.2. Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis .......................... 29

2.2.1. Free Cash Flow ........................................................................... 29

2.2.2. Leverage ...................................................................................... 30

2.2.3. Payout .......................................................................................... 31

2.2.4. Undervalue .................................................................................. 31

2.2.5. Growth ......................................................................................... 32

2.2.6. Size ............................................................................................... 33


commit to user

xiv

BAB III. METODE PENELITIAN ....................................................................... 35

3.1. Desain Penelitian .................................................................................. 35

3.2. Populasi dan Sampel ............................................................................ 35

3.3 Sumber Data dan Metode Pengumpulan Data....................................... 36

3.4 Pengukuran Variabel ............................................................................. 36

3.4.1. Variabel Dependen ..................................................................... 37

3.4.2. Variabel Independen .................................................................... 37

3.4.2.1. Free Cash Flow ................................................................. 37

3.4.2.2. Leverage ........................................................................... 38

3.4.2.3. Payout .............................................................................. 38

3.4.2.4. Undervalue ........................................................................ 39

3.4.2.5 Growth ............................................................................... 39

3.4.2.6. Size .................................................................................... 40

3.5. Metode Analisis Data ........................................................................... 40

3.5.1. Statistik Deskriptif. ...................................................................... 40

3.5.2. Uji Asumsi Klasik ....................................................................... 40


commit to user

xv

3.5.2.1. Uji Normalitas .................................................................. 41

3.5.2.2. Uji Multikolinieritas .......................................................... 42

3.5.2.3. Uji Heteroskedastisitas ...................................................... 43

3.5.2.4. Uji Autokorelasi ................................................................ 43

3.5.3. Pengujian Hipotesis ..................................................................... 44

3.5.3.1. Uji Koefisien Determinasi (adjusted ) .......................... 45

3.5.3.2. Uji Signifikasi Simultan (Uji Statistik F) .......................... 45

3.5.3.3. Uji Regresi Parsial (Uji Statistik t) ................................... 46

BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................................ 47

4.1. Hasil Pengumpulan Data ...................................................................... 47

4.2. Hasil Statistik Deskriptif ..................................................................... 49

4.3. Hasil Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 51

4.3.1. Hasil Uji Normalitas Data .......................................................... 52

4.3.2. Hasil Uji Autokorelasi ................................................................. 53

4.3.3. Hasil Uji Heteroskedastisitas ....................................................... 54

4.3.4. Hasil Uji Multikolinearitas .......................................................... 55


commit to user

xvi

4.4. Hasil Uji Regresi dan Uji Hipotesis ..................................................... 56

4.4.1. Pengujian Koefisien Determinasi (adjusted ) ......................... 56

4.4.2. Pengujian Koefisien Secara Simultan (Uji-F) ............................. 57

4.4.3. Pengujian Koefisien Secara Parsial (Uji Statistik T) ................... 58

4.5. Pembahasan .......................................................................................... 62

4.5.1. Pengaruh Free Cash Flow terhadap Share Repurchase .............. 62

4.5.2. Pengaruh Leverage terhadap Share Repurchase ......................... 63

4.5.3. Pengaruh Payout terhadap Share Repurchase ............................ 64

4.5.4. Pengaruh Undervalue terhadap Share Repurchase .................... 65

4.5.5. Pengaruh Growth terhadap Share Repurchase ............................ 65

4.5.6. Pengaruh Size terhadap Share Repurchase .................................. 66

BAB V. Penutup .................................................................................................... 67

5.1 Kesimpulan ............................................................................................ 67

5.2 Keterbatasan .......................................................................................... 69

5.3 Saran ...................................................................................................... 69

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................


commit to user

xvii

LAMPIRAN ..............................................................................................................


commit to user

xviii

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ............................................................................ 33

Tabel 4.1. Prosedur Pengambilan Sampel ............................................................. 48

Tabel 4.2. Descriptive Statistic ............................................................................ 49

Tabel 4.3. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test .............................................. 52

Tabel 4.4. Runs Test ............................................................................................... 53

Tabel 4.5. Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................... 55

Tabel 4.6. Koefisien Determinasi .......................................................................... 56

Tabel 4.7. ANOVA ................................................................................................ 57

Tabel 4.8. Hasil Uji Statistik T .............................................................................. 59

Tabel 4.9. Hasil Penelitian ..................................................................................... 62


commit to user

xix

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran Penelitian ........................................................ 34

Gambar 4.1. Scatterplot ......................................................................................... 54


commit to user

xx

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Daftar Sampel Perusahaan Non-Keuangan yang Melakukan Share

Repurchase Periode 2009-2013

Lampiran 2. Hasil Output SPSS dengan Multiple Linear Regression

Documents

SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON … · Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan share repurchase pada perusahaan di Indonesia. Variabel