of 13 /13
Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень T ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10, руб. Последняя неделя Последний месяц Последние 3 месяца Последние 6 месяцев Последние 12 месяцев УралСиб Фонд П ервый 12 280.41 -1.31% 2.63% 2.18% -1.97% 18.16% УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций 10 009.03 1.69% 3.81% 4.61% 5.93% 51.54% УралСиб Фонд Перспективных вложений 9 053.77 0.65% 1.03% 4.80% 11.52% 62.83% Индекс РТС (руб.) 10 214.13 -1.09% 1.62% 4.08% -1.26% 20.52% УралСиб Фонд Профессиональный 6 802.85 1.34% 4.85% 4.10% 5.97% 27.25% УралСиб Фонд Консервативный 2 344.90 0.17% 0.53% 2.76% 4.60% 16.97% RUX-Cbonds ( ценовой) 111.45 -0.04% -0.40% 0.02% -0.26% 5.94% УралСиб Нефть и Газ 11 414.51 -1.01% 2.58% 3.25% -3.37% 10.47% УралСиб Металлы России 13 747.37 -0.69% 6.77% 8.34% 1.17% 37.58% УралСиб Связь и Информационные технологии 14 566.15 1.98% 12.73% 10.74% 13.19% 80.30% УралСиб Энергетическая перспектива 28 544.94 0.63% 6.06% 12.50% 5.88% 71.44% УралСиб Российские финансы 7 197.43 -0.20% 6.57% 4.54% -10.23% 28.63% Россия конъюнктура недели Рыночные индикаторы ДИНАМИКА СТОИМОСТИ ПАЕВ Жизнь состоит из взлётов и падений. Трёхнедельный прилив оптимизма на рынках сменяется очередной волной фиксации прибыли. Макроэкономическая статистика по-прежнему носит разноречивый характер: в развитых странах экономический рост замедляется, зато их власти готовятся поддержать экономику новыми вливаниями ликвидности. В Китае темпы роста остаются высокими, однако регуляторы продолжают ужесточать кредитную политику. Интервенции Банка Японии против укрепления йены слегка подстегнули аппетит к риску среди международных инвесторов, но вряд ли приведут к каким-либо фундаментальным изменениям. Ускорение ослабления рубля добавило нервозности на российском рынке. Ожидания многомиллиардного размещения акций Petrobras сдерживают приток инвестиций в российский нефтегазовый сектор, обеспечивающий половину капитализации наших фондовых индексов. Акции остаются очень дешёвыми по сравнению с облигациями, особенно на фоне инфляционного разогрева. Однако для формирования полноценного восходящего тренда придётся дождаться стабилизации темпов роста мировой экономики, завершения крупных IPO и новых вливаний ликвидности от американской ФРС и других центробанков. До этого, возможно, рынкам придётся пройти ещё через несколько нервных недель. Динамика индекса РТС за последний год 0 20 40 60 80 сен 09 дек 09 мар 10 июн 10 сен 10 Объем торгов, млн. $ 900 1100 1300 1500 1700 Индекс РТС ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ 36 (472) 13 – 17 сентября 2010 ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» Индекс РТС: 1464.18 (-1.54 %) Объем торгов за неделю: $3.47 млрд. Рубль/доллар: 31.0223 (+0.46%)

T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

  • Upload
    others

  • View
    21

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

T ФОНДЫ

Стоимость на 17.09.10, руб.

Последняя неделя

Последний месяц

Последние 3 месяца

Последние 6 месяцев

Последние 12 месяцев

УралСиб Фонд Первый 12 280.41 -1.31% 2.63% 2.18% -1.97% 18.16%

УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций 10 009.03 1.69% 3.81% 4.61% 5.93% 51.54%

УралСиб Фонд Перспективных вложений 9 053.77 0.65% 1.03% 4.80% 11.52% 62.83%

Индекс РТС (руб.) 10 214.13 -1.09% 1.62% 4.08% -1.26% 20.52%

УралСиб Фонд Профессиональный 6 802.85 1.34% 4.85% 4.10% 5.97% 27.25%

УралСиб Фонд Консервативный 2 344.90 0.17% 0.53% 2.76% 4.60% 16.97%

RUX-Cbonds (ценовой) 111.45 -0.04% -0.40% 0.02% -0.26% 5.94%

УралСиб Нефть и Газ 11 414.51 -1.01% 2.58% 3.25% -3.37% 10.47%

УралСиб Металлы России 13 747.37 -0.69% 6.77% 8.34% 1.17% 37.58%

УралСиб Связь и Информационные технологии

14 566.15 1.98% 12.73% 10.74% 13.19% 80.30%

УралСиб Энергетическая перспектива 28 544.94 0.63% 6.06% 12.50% 5.88% 71.44%

УралСиб Российские финансы 7 197.43 -0.20% 6.57% 4.54% -10.23% 28.63%

Россия – конъюнктура недели Рыночные индикаторы

ДИНАМИКА СТОИМОСТИ ПАЕВ

Жизнь состоит из взлётов и падений. Трёхнедельный прилив оптимизма на рынках сменяется очередной волной фиксации прибыли. Макроэкономическая статистика по-прежнему носит разноречивый характер: в развитых странах экономический рост замедляется, зато их власти готовятся поддержать экономику новыми вливаниями ликвидности. В Китае темпы роста остаются высокими, однако регуляторы продолжают ужесточать кредитную политику. Интервенции Банка Японии против укрепления йены слегка подстегнули аппетит к риску среди международных инвесторов, но вряд ли приведут к каким-либо фундаментальным изменениям. Ускорение ослабления рубля добавило нервозности на российском рынке. Ожидания многомиллиардного размещения акций Petrobras сдерживают приток инвестиций в российский нефтегазовый сектор, обеспечивающий половину капитализации наших фондовых индексов. Акции остаются очень дешёвыми по сравнению с облигациями, особенно на фоне инфляционного разогрева. Однако для формирования полноценного восходящего тренда придётся дождаться стабилизации темпов роста мировой экономики, завершения крупных IPO и новых вливаний ликвидности от американской ФРС и других центробанков. До этого, возможно, рынкам придётся пройти ещё через несколько нервных недель.

Динамика индекса РТС за последний год

0

20

40

60

80

сен 09 дек 09 мар 10 июн 10 сен 10

Объем

торгов,

млн

. $

900

1100

1300

1500

1700Индекс РТС

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ

№ 36 (472)13 – 17 сентября 2010

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» Индекс РТС: 1464.18 (-1.54 %) Объем торгов за неделю: $3.47 млрд. Рубль/доллар: 31.0223 (+0.46%)

Page 2: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Стоимость паёв большинства наших фондов слегка понизилась вместе со всем фондовым рынком. Сравнительно слабую динамику показал ряд акций потребительского и транспортного секторов, из-за чего чуть сильнее других пострадал Фонд Перспективных Вложений. Управляющий значительно сократил позиции в транспортном секторе и продолжает планомерно фиксировать прибыль по акциям «потребительских компаний». Выручка используется для увеличения позиций в недооценённых акциях металлургических предприятий и операторов связи. Аналогичные изменения происходят в портфеле Фонда Отраслевых Инвестиций. Структура вложений Уралсиб Фонда Первого остаётся стабильной, в портфеле по-прежнему доминируют высоколиквидные акции нефтегазового сектора. Это позволяет быстро защитить стоимость пая от падения при развитии нисходящей коррекции рынка. Грамотный выбор недооценённых акций энергетического и нефтесервисного секторов обеспечил продолжение роста стоимости пая Профессионального Фонда, несмотря на слабость фондового рынка. Управляющий частично зафиксировал прибыль по энергетике, которая стала составлять уже очень большую долю портфеля. Пока в Фонде создана существенная «подушка» денежных средств, которая может использоваться для покупки наиболее перспективных акций при дальнейшей коррекции рынка. На фоне ухудшения конъюнктуры фондового рынка в целом, лучше других в очередной раз проявили себя наши фавориты – энергетика и проводная связь. Соответственно, Энергетическая Перспектива и Связь и ИТ вновь показали наилучшую доходность среди отраслевых ПИФов. Продолжают дорожать акции Красноярской ГЭС и Бакширэнерго, которые всё ещё как минимум вдвое дешевле коллег по сектору. Энергосетевые компании всё ближе подходят к окончательному утверждению новой методики расчёта тарифов, кардинально повышающей отдачу от производственных активов. Акции операторов связи в какой-то момент оказались под давлением из-за смены руководства в Связьинвесте. Однако инвесторы очень быстро убедились в отсутствии серьёзной угрозы для консолидации холдинга, и к концу недели проводные телекомы вернулись на траекторию роста. В телекоммуникационном секторе повышение рентабельности будет менее впечатляющим, чем у энергетиков, однако сокращение дисконта в оценке к международным аналогам и повышение ликвидности акций также позволяют рассчитывать на удвоение стоимости за полтора-два года. Эффективный выбор эмитентов и отдельных выпусков облигаций позволяет нам поддерживать приличную доходность по паям Консервативного Фонда даже на стагнирующем облигационном рынке. В структуре вложений доминируют выпуски с относительно коротким сроком погашения или оферты, что защищает пайщиков от инфляционных и процентных рисков на горизонте от шести месяцев. За счёт тщательного выбора инструментов и дюрации активов мы будем стараться поддерживать доходность Фонда на стабильном уровне, невзирая на усиление инфляционного давления. РЫНОК АКЦИЙ

Переживания о слабости американской экономики и кредитных рисках в Европе вновь помешали нашим индексам вырваться из десятимесячного торгового диапазона. Оттолкнувшись от верхней границы «коридора», рынок начал очередную волну нисходящей коррекции. Несмотря на серьёзные макроэкономические риски, от резкого падения нас по-прежнему удерживает избыточная внешняя ликвидность. В начале недели опять активизировались слухи об увеличении выкупа гособлигаций со стороны ФРС ещё на триллион долларов. Самые отъявленные оптимисты ждут, что такое решение будет принято уже в ближайший вторник. Однако более вероятным моментом является начало ноября, когда накопится критическая масса негативных данных о состоянии экономики. Впрочем, уже в конце сентября американский Конгресс может проголосовать за продление масштабных налоговых льгот для населения, что действительно окажет поддержку всем рисковым активам.

Динамика отраслевых фондовых индексов

90

110

130

150

170

190

210

авг 09 дек 09 мар 10 июн 10 сен 10

Индекс голубых фишекэнергетика нефть и газметаллы

Темпы роста российского фондового рынка и индекса фондовых рынков развивающихся стран

90

110

130

150

170

авг 09 дек 09 мар 10 июн 10 сен 10

Индекс MSCI EMFИндекс РТС

Динамика индексов российских еврооблигаций и еврооблигаций развивающихся стран

220240260280300320340360380400

сен 09 дек 09 мар 10 июн 10 сен 10

Спред

индекса

EM

BI+

, бп

100

150

200

250

300

350

400

Спред

индекса

EM

BI+

Rus

sia,

бп

Спред индекса EMBI+Спред индекса EMBI+ Russia

Page 3: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Сравнительно сильной вновь оказалась макроэкономическая статистика из Китая, однако за ней последовали сообщения о новых мерах по ужесточению банковского регулирования. Более медленный рост кредитной активности банков может привести к постепенному торможению всей китайской экономики. Таким образом, противоборство макроэкономических рисков и избыточной ликвидности пока позволяет сохранять на рынке шаткое равновесие. Однако перед тем как сформировать восходящий тренд на новой волне денежной эмиссии, фондовые индексы ещё могут испытать глубокую коррекцию под давлением рисков экономического спада или кредитной паники. РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Внешний долговой рынок стабилизируется в ожидании значимых новостей. Слухи об увеличении покупок со стороны ФРС слегка подтолкнули вверх котировки американских гособлигаций. Однако российские долги почти не отреагировали на это движение, увеличив премию за риск относительно заокеанских бумаг. Большинство суверенных и корпоративных выпусков подешевело за неделю в пределах 1%. Размещение новых еврооблигаций Сбербанка встретило очень хороший спрос, но это объясняется сравнительно редким выходом эмитента на рынок. Очень быстро разошёлся и новый выпуск семилетних обязательств Альфа-Банка, - благодаря щедрой купонной ставке около 8% годовых. В целом спрос на российские еврооблигации сдерживается растущими опасениями нового экономического спада в развитых странах. Потенциальный рост котировок в случае стабилизации макроэкономической ситуации всё ещё слишком скромен, чтобы компенсировать кредитные и процентные риски по большинству долгосрочных выпусков. Определённую привлекательность сохраняют валютные обязательства отдельных банков со средним сроком погашения, обеспечивающие потенциальную доходность около 10% годовых.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Котировки рублёвых облигаций продолжают сползать вниз под давлением инфляционных рисков, большого объёма новых размещений, а теперь ещё и ослабления рубля. За неделю ликвидные выпуски потеряли в среднем 0,1%. При этом снижение цен практически полностью было сконцентрировано в обязательствах с погашением или офертой через 3 и более лет, которые дешевели на 0,3-0,5%. Более «короткие» бумаги остаются сравнительно стабильными. Хотя все понимают, что процентные ставки достигли «дна», многие коммерческие банки всё ещё «сидят» на избыточной ликвидности, часть которой находит путь на облигационный рынок. Минфин смог привлечь довольно большую для последнего времени сумму через размещение ОФЗ – порядка 45 млрд. рублей. Правда, для этого вновь пришлось дать инвесторам премию в доходности примерно 10 базисных пунктов над уровнем вторичного рынка. Корпоративные размещения пока проходят сравнительно благополучно, но эмитентам всё чаще приходится устанавливать купонные ставки ближе к верхней границе исходного диапазона. Череда запланированных к размещению новых выпусков остаётся очень насыщенной, превышая в объёме 50 млрд. рублей на ближайший месяц. Ближе к концу года наверняка будет усиливаться давление от размещения ОФЗ, по мере сезонного увеличения бюджетного дефицита. Скорее всего, тенденция к умеренному снижению котировок облигаций сохранится до начала следующего года, однако от неё будут в большей степени страдать «длинные» бумаги. Тщательный выбор корпоративных обязательств с короткой и средней дюрацией всё ещё позволяет рассчитывать на доходность, компенсирующую инфляцию в течение 6-12 месяцев.

Кривая доходности внешних долговых обязательств РФ и российских компаний

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

0 2 4 6 8 10 12Дюрация, лет

Процентов годовых

Корпоративные на 17.09.2010Корпоративные на 10.09.2010Суверенные на 17.09.2010Суверенные на 10.09.2010

Кривая доходности по облигациям г. Москвы

3%

4%

5%

6%

7%

8%

0 500 1000 1500 2000 2500 3000Дней до погашения

% годовых

Кривая доходности на17.09.2010Кривая доходности на10.09.2010Кривая доходности на17.08.2010

Курс рубль/доллар (ЦБ)

28.0

29.0

30.0

31.0

32.0

авг 09 дек 09 мар 10 июн 10 сен 10

Page 4: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОН

Согласно данным ФТС России, по итогам августа объём российского импорта был на 62% выше, чем в том же месяце 2009 года и на 2,2 млрд. долларов выше, чем в июле текущего года. Учитывая сезонное сокращение выручки от экспорта нефти и металлов, можно предположить, что профицит торгового баланса за последний месяц лета составил 8-9 млрд. долларов по сравнению с US$11 млрд. в июле. С марта внешнеторговое сальдо сократилось уже почти вдвое, - тогда профицит превышал US$15 млрд. К концу года выручка от сырьевого экспорта должна частично восстановиться: год назад декабрьский внешнеторговый профицит был на миллиард долларов выше августовского. Однако позитивный сезонный эффект может быть нивелирован увеличением продовольственного импорта в результате неурожая. Выплаты по внешнему долгу в сентябре-октябре составляют порядка 10 млрд. долларов в месяц, но более половины из них наверняка будут рефинансированы новыми займами. С другой стороны, дополнительный отток капитала может возникнуть из-за сделок ЛУКойла, Вымпелкома и других корпораций по выкупу активов у зарубежных компаний. В результате на рынке периодически может возникать дефицит валюты, а баланс спроса и предложения в любом случае значительно изменится не в пользу рубля. Уже наблюдаемый скачок потребительской инфляции заставит Центробанк удерживать российскую валюту от резкого ослабления. Тем не менее, общая тенденция к снижению курса рубля, вероятно, сохранится до начала следующего года, хотя масштабы этого снижения останутся в пределах 5% от текущего уровня по отношению к бивалютной корзине.

РОССИЙСКИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ

Индикатор 2007 2008 2009 2010 (прогноз)

2011 (прогноз)

Реальный рост ВВП, % 8.0 5.6 -8.1 4.0 3.7 Рост пром. производства, % 6.3 2.1 -10.8 3.9 3.4 Рост инвестиций в основной капитал, % 21.1 9.1 -17.7 1.2 2.2 Реальный рост доходов населения, % 10.4 2.7 -0.6 2.4 2.0 Платёжный баланс, % ВВП 5.4 3.5 4.4 4.7 4.1 Сальдо федерального бюджета, % ВВП 5.5 3.2 -6.4 -5.0 -3.9 Потребительская инфляция, % 11.9 13.3 8.8 8.5 9.3 Изменение курса рубля к доллару, % 7.3 -19.4 -2.9 -4.4 -3.1

Page 5: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ – РЕЗУЛЬТАТЫ

Агрессивная стратегия

Резиденты

40

60

80

100

120

140

160

180

200

дек 05 дек 06 дек 07 дек 08 дек 09

дата

%

Нерезиденты

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

дек 05 дек 06 дек 07 дек 08 дек 09

дата

%

Консервативная стратегия

86

98

110

122

134

146

158

170

182

194

дек 04 дек 05 дек 06 дек 07 дек 08 дек 09

дата

% Резиденты

Индекс CBONDS

Page 6: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Первый Анализ эффективности управления

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 18.16% 20.52% 25.46% 38.71% 0.6508 0.4791 0.5348 0.0003

Последние 6 месяцев -1.97% -1.26% 24.61% 38.06% -0.1580 -0.0653 0.5487 0.0000

Последние 3 месяца 2.18% 4.08% 18.57% 26.65% 0.4571 0.5916 0.5797 0.0000

Последний месяц 2.63% 1.62% 15.47% 23.48% 1.9727 0.8032 0.5113 0.0007

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Период

Доходность за периодв рублях, %

Результаты управления

40

60

80

100

120

140

160

180

200

дек 05 дек 06 дек 07 дек 08 дек 09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Фонд Первый

Индекс РТС

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность РТС

Соотношение риска и дохода

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

дек.05 дек.06 дек.07 дек.08 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Фонд ПервыйИндекс РТС

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций Анализ эффективности управления

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Портфеля Рынка (Индекс РТС)

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 51.54% 20.52% 19.58% 38.71% 2.1301 0.4791 0.3417 0.00143

Последние 6 месяцев 5.93% -1.26% 18.07% 38.06% 0.6267 -0.0653 0.3419 0.00043

Последние 3 месяца 4.61% 4.08% 12.72% 26.65% 1.3970 0.5916 0.3134 0.00049

Последний месяц 3.81% 1.62% 16.36% 23.48% 2.7015 0.8032 0.4304 0.00132

Коэффициенты

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа

Page 7: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Результаты управления

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

дек.05 дек.06 дек.07 дек.08 дек.09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Фонд Отраслевых Инвестиций

Индекс РТС

Волатильность стоимости паев

Волатильность РТС

Соотношение риска и дохода

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

дек.05 дек.06 дек.07 дек.08 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Фонд Отраслевых Инвестиций

Индекс РТС

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Перспективных вложений Анализ эффективности управления

Портфеля Рынка (Индекс РТС2)

Портфеля Рынка (Индекс РТС2)

Портфеля Рынка (Индекс РТС2)

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 62.83% 65.26% 18.85% 21.48% 2.6022 2.3543 0.5573 0.0009

Последние 6 месяцев 11.52% 12.90% 18.20% 22.00% 1.1827 1.0897 0.5537 0.0003

Последние 3 месяца 4.80% 11.19% 11.93% 14.13% 1.5489 2.9874 0.4740 -0.0001

Последний месяц 1.03% 7.10% 15.25% 16.00% 0.7847 5.1495 0.6034 -0.0012

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Результаты управления

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

дек 05 дек 06 дек 07 дек 08 дек 09

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Фонд Перспективных Вложений

Индекс РТС2

Волатильность стоимости паев

Волатильность РТС2

Соотношение риска и дохода

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

дек.05 дек.06 дек.07 дек.08 дек.09

Доход

/Риск

УралСиб Фонд Перспективных Вложений

Индекс РТС2

Page 8: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УРАЛСИБ ФОНД ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ Анализ эффективности управления

ПортфеляРынка

(50%РТС, 50%Cbonds)

ПортфеляРынка

(50%РТС, 50%Cbonds)

ПортфеляРынка

(50%РТС, 50%Cbonds)

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 27.25% 20.40% 10.90% 16.22% 2.2022 1.1374 0.4418 0.00062

Последние 6 месяцев 5.97% 2.46% 11.10% 15.94% 1.0268 0.2987 0.4918 0.00039

Последние 3 месяца 4.10% 3.52% 10.20% 11.07% 1.5505 1.2291 0.6384 0.00006

Последний месяц 4.85% 1.10% 7.28% 9.70% 7.7422 1.3135 0.4444 0.00175

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Период

Доходность за периодв рублях, %

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УРАЛСИБ ФОНД КОНСЕРВАТИВНЫЙ Анализ эффективности управления

ПортфеляРынка (Индекс

Cbonds) ПортфеляРынка (Индекс

Cbonds) ПортфеляРынка (Индекс

Cbonds) Бета Альфа

Последние 12 месяцев 16.97% 17.34% 8.02% 1.52% 1.9396 10.4747 0.5284 0.0003

Последние 6 месяцев 4.60% 5.00% 2.15% 1.41% 4.1160 6.7687 0.5667 0.0001

Последние 3 месяца 2.76% 2.63% 1.27% 0.91% 8.4412 11.1482 0.0324 0.0004

Последний месяц 0.53% 0.49% 0.54% 1.02% 11.4464 5.5306 0.0861 0.0002

Коэффициенты

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа

Результаты управления – УралСиб Фонд Консервативный

80

90

100

110

120

130

140

150

160

дек 05 дек 06 дек 07 дек 08 дек 09

Изм

енен

ие стоим

ости

пая

УралСиб Фонд Консервативный

Индекс Cbonds

Результаты управления – УралСиб Фонд Профессиональный

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

дек 05 дек 06 дек 07 дек 08 дек 09

Изм

енение

стоим

ости

пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

Волатильность

, % годовых

УралСиб Фонд Профессиональный

Эталонный индекс

Волатильность стоимости паев

Волатильность эталонного индекса

Page 9: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Нефть и Газ Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 10.47% 14.37% 25.09% 34.56% 0.3928 0.3853 0.5196 0.0001

Последние 6 месяцев -3.37% 1.76% 23.87% 31.24% -0.2799 0.1097 0.5888 -0.0002

Последние 3 месяца 3.25% 4.01% 18.22% 23.04% 0.6900 0.6713 0.5940 0.0002

Последний месяц 2.58% 2.62% 15.33% 15.02% 1.9507 2.0269 0.7234 0.0005

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Период

Доходность за периодв рублях, %

Результаты управления

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

мар 08 сен 08 фев 09 авг 09 фев 10 авг 10

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Нефть и Газ

Индекс ММВБ Нефть и Газ

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-10

-5

-

5

10

апр.08 ноя.08 июн.09 янв.10 авг.10

Доход

/Риск

УралСиб Нефть и Газ

Индекс ММВБ Нефть и Газ

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Металлы России Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 37.58% 46.19% 28.83% 39.91% 1.1059 0.9534 0.5630 0.00041

Последние 6 месяцев 1.17% 0.63% 28.60% 37.16% 0.0795 0.0331 0.6203 0.00011

Последние 3 месяца 8.34% 10.46% 24.57% 32.03% 1.2925 1.2348 0.6168 0.00022

Последний месяц 6.77% 5.38% 25.05% 26.65% 3.1360 2.3404 0.8015 0.00125

Коэффициенты

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа

Page 10: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Результаты управления

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

мар.08 сен.08 фев.09 авг.09 фев.10 авг.10

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Металлы РоссииИндекс ММВБ Металлы и добычаВолатильность Стоимости ПаевВолатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

апр.08 ноя.08 июн.09 янв.10 авг.10

Доход

/Риск

УралСиб Металлы России

Индекс ММВБ Металлы и добыча

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Энергетическая перспектива Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 71.44% 62.15% 29.96% 36.03% 1.8142 1.3498 0.5759 0.0010

Последние 6 месяцев 5.88% 4.57% 30.14% 38.38% 0.3729 0.2285 0.5665 0.0003

Последние 3 месяца 12.50% 6.75% 19.98% 24.12% 2.3516 1.0706 0.5268 0.0013

Последний месяц 6.06% 3.61% 19.96% 15.85% 3.5193 2.6433 0.7998 0.0012

Период

Доходность за период в рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Результаты управления

20

50

80

110

140

170

200

230

260

290

320

мар 08 сен 08 фев 09 авг 09 фев 10 авг 10

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Энергетическая перспектива

Индекс ММВБ Электроэнергетика

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

апр.08 ноя.08 июн.09 янв.10 авг.10

Доход

/Риск

УралСиб Энергетическая перспектива

Индекс ММВБ Электроэнергетика

Page 11: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Связь и Информационные технологии Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 80.30% 53.21% 26.25% 31.31% 2.2698 1.3679 0.5770 0.0014

Последние 6 месяцев 13.19% 6.68% 23.37% 30.65% 1.0477 0.4147 0.5739 0.0007

Последние 3 месяца 10.74% 11.30% 18.70% 20.21% 2.1704 2.1082 0.5618 0.0007

Последний месяц 12.73% 11.62% 17.47% 16.57% 8.4461 8.1264 0.7361 0.0016

Период

Доходность за периодв рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Результаты управления

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

мар 08 сен 08 фев 09 авг 09 фев 10 авг 10

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%Вол

атил

ьнос

тьУралСиб Связь и Информационные технологии

Индекс ММВБ Телекоммуникации

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

апр.08 ноя.08 июн.09 янв.10 авг.10

Доход

/Риск

УралСиб Связь и Информационные технологииИндекс ММВБ Телекоммуникации

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Российские финансы Анализ эффективности управления

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Портфеля Отраслевого индекса

Бета Альфа

Последние 12 месяцев 28.63% 22.31% 25.18% 37.94% 0.9965 0.5280 0.4467 0.00076

Последние 6 месяцев -10.23% -10.17% 21.50% 40.77% -0.9738 -0.5101 0.3959 -0.00054

Последние 3 месяца 4.54% 8.11% 15.01% 27.65% 1.1662 1.1172 0.3842 0.00018

Последний месяц 6.57% 5.36% 15.85% 26.20% 4.8076 2.3727 0.3827 0.00156

Период

Доходность за периодв рублях, %

Волатильность за период(% годовых)

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Page 12: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Результаты управления

12

22

32

42

52

62

72

82

92

102

112

122

132

142

мар 08 сен 08 фев 09 авг 09 фев 10 авг 10

Изм

енен

ие сто

имос

ти пая

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

Вол

атил

ьнос

ть

УралСиб Российские финансы

Индекс РТС Банки и финансы

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность Индекса

Соотношение риска и дохода

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

апр.08 ноя.08 июн.09 янв.10 авг.10

Доход

/Риск

УралСиб Российские финансы

Индекс РТС Банки и финансы

Page 13: T ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ 36 (472) ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ … · Информационный бюллетень t ФОНДЫ Стоимость на 17.09.10,

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 13 – 17 сентября 2010

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

Используемые термины и сокращения Пояснения к таблицам и графикам, приведенным в тексте

▀ Для анализа результатов управления рассматривался агрегированный портфель, объединяющий все средства, переданные в управление при анализе результатов доверительного управления, и стоимость пая при анализе результатов управления паевыми фондами.

▀ Таблица «Результаты управления» Доходность за период – изменение долларовой стоимости рассматриваемого актива за период. Эффективная ставка доходности (в долларах, процентах годовых) – рассчитана для базового месячного периода. Волатильность –средняя месячная волатильность ежедневных колебаний цен актива в течение рассматриваемого периода.

▀ Индекс стоимости агрегированного портфеля (ИСАП) отражает изменение стоимости портфелей всех клиентов, переданных в доверительное управление. Индекс позволяет оценить изменение стоимости портфеля с учетом довнесений и выводов средств инвесторами. Изменение индекса за период времени пропорционально изменению стоимости средств, переданных в доверительное управление.

▀ Графики «Результаты управления активами за период» На графиках представлены изменения ИСАП (индекса стоимости пая); оценки волатильности (разброса) изменения индексов на каждый день расчетного периода. Мы использовали метод экспоненциального сглаживания для большей наглядности результатов.

▀ ИСАП строится на основе оценки текущей стоимости активов под управлением. Полученные дивиденды и купонный доход также отражается в оценке рыночной стоимости активов, при этом предполагается, что полученный доход реинвестируется. Операционные издержки, связанные с управлением активами, вычитаются из текущей стоимости активов. При построении индекса учитывается эффект дополнительного внесения/ отвлечения денежных средств, при этом применяется метод взвешенной во времени доходности (time-weighted rate of return).

▀ Графики «Отношение доходности и риска» На графиках представлены представлены отношение доходности вложения в актив по итогам месяца к средней волатильности цен актива в анализируемом месяце. Показатели рассчитаны для каждого дня (rolling series).

▀ Доходность за период – доходность соответствующего показателя за рассматриваемый период.

▀ Эффективная ставка доходности с базовым периодом (месяц) в процентах годовых используется для сравнения доходности вложений различной срочности. Она рассчитывается в процентах годовых и позволяет сравнивать доходность различных инструментов. Очевидно, что чем больше эффективная ставка доходности, тем лучше. Эффективная ставка доходности представляет собой ставку сложных процентов, которые позволили бы инвестору получить ту же доходность, что и управляемый портфель.

▀ Волатильность (риск) отражает степень нестабильности (разброса) результатов управления. Так, если стоимость средств под управлением не претерпевает «резких» скачков, можно говорить о низкой волатильности. Чем меньше показатель волатильности, тем меньше риск стратегии и, соответственно, тем больше мастерство управляющего. Математически волатильность рассчитывается как стандартное отклонение (разброс) изменения стоимости соответствующего актива. Волатильность обычно выражается в процентах годовых.

▀ Коэффициент Шарпа отражает соотношение доходности и риска управления ресурсами. Чем больше коэффициент Шарпа, тем лучше. Математически коэффициент Шарпа равен отношению разницы между реальной доходностью управления и безрисковой доходностью к риску управления (волатильности) портфеля за рассматриваемый период.

▀ Коэффициенты α и β указывают, насколько изменение стоимости агрегированного портфеля связано с динамикой рынка (величина коэффициента β), и насколько велик вклад менеджера, управляющего портфелем (коэффициент α). Если α положительна, то инвестиционный менеджер получил более высокие, по сравнению с рынком в целом, результаты.

Россия, 119048, Москва, ул. Ефремова, 8; тел./факс: 7 (495) 705-90-58; e-mail: [email protected]; web: www.management.uralsib.ru

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, «УРАЛСИБ» не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни «УРАЛСИБ», ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Все права на бюллетень принадлежат ЗАО «Управляющая компания УРАЛСИБ», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения. © УРАЛСИБ 2010