Upload
others
View
12
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Julkinen
Ennustepäällikkö, Suomen Pankki
Suomen talouden näkymät 2017-2019
13.6.2017
Juha Kilponen
1
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kansainvälisen talouden ympäristö kasvulle suotuisampi
Suomen vientikysyntä vahvistuu maailman reaalitalouden piristymisen myötä
Maailmantalouden elpyminen luo tarvetta investoinneille ja tukee Suomen vientiä rakenteellisesti
Ulkomaiset hintatekijät myös suotuisia– Öljyn hinta jää nykytasolle ja raaka-aineiden hintojen nousu
vaimentuu– Kilpailijoiden vientihinnat kasvat nopeammin kuin kotimaassa – Korkotaso pysyy alhaalla
13.6.2017 Juha Kilponen 2
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Myös kotimaassa suunta ylöspäin
Rahoitusolot pysyvät suotuisina ja rahapolitiikka tukee edelleen talouden elpymistä
Hintakilpailukyky paranemassa– Kilpailukykysopimus – Kauppapainotettu valuuttakurssi heikentynyt
Luottamusilmapiiri kohentunut merkittävästi– Alkuvuoden aikana julkaistu talousdata on yllättänyt enimmäkseen
parempaan suuntaan
Tuottavuuden kasvu piristynyt
13.6.2017 Juha Kilponen 3
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Lyhyen aikavälin ennustemallit ennakoivat tukevaa kasvua vuoden alkupuolelle
2017Q1 2017Q2 2017Q3
Pikaennakko 1,6 %
1. tilastojulkistus 1,2 %
Siltamallit 0,9 % 0,8 % 0,9 %
Faktorimalli 1,2 % 1,0 % 0,9 %
BVAR 0,8 % 0,5 % 0,6 %
Tilastokeskuksen pikaennakko ja 1. tilastojulkistus sekä alkuvuoden viitteelliset ennusteet, BKT:n muutos edellisestä vuosineljänneksestä, %
4Juha Kilponen13.6.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Noususuhdanne vahvistuu – BKT vihdoin yli vuoden 2008 tason
13.6.2017 Juha Kilponen
Kokonaistuotanto, %Maaliskuu Kesäkuu
2016 1,6 1,4
2017e 1,6 2,1
2018e 1,5 1,7
2019e 1,3 1,4
5
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Huoltotase: ennusteet BKT:n alaerille
13.6.2017 Juha Kilponen
Prosenttimuutos edellisvuotisesta 2016 2017e 2018e 2019e
Bruttokansantuote 1,4 2,1 1,7 1,4
Yksityinen kulutus 2,0 1,3 1,3 1,2
Julkinen kulutus 0,5 -0,2 0,1 -0,2
Yksityiset kiinteät investoinnit 4,6 5,1 2,9 3,3
Julkiset kiinteät investoinnit 1,4 2,4 0,2 –0,1
Vienti 0,5 3,9 3,4 2,9
Tuonti 2,5 2,7 2,3 2,1
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
6
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vienti nousee yksityisen kysynnän rinnalle tukemaan kasvua
13.6.2017 Juha Kilponen 7
-2
0
2
4
2011 2013 2015 2017 2019
Nettovienti Yksityinen kulutus Julkinen kysyntä
Yksityiset investoinnit Varastojen muutos jatilastollinen ero
BKT, määrän prosenttimuutos
Kuvio on suuntaa antava. Kunkin kysyntäerän vaikutus BKT:n kasvuun on laskettu sen määrän kasvun ja edellisen vuoden arvo-osuuden perusteella. Vuosien 2017–2019 luvut ovat ennusteita.Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Prosenttiyksikköä
13.6.2017eurojatalous.fi20756@Kontribuuti
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viennin kasvussa selvä käänne, mutta markkinaosuuksien puolustaminen edelleen vaikeaa
13.6.2017 Juha Kilponen 8
Vienti ja vientimarkkinat, %
Vienti Vienti-markkinat
2016 0,5 1,9
2017e 3,9 4,2
2018e 3,4 3,7
2019e 2,9 3,760
70
80
90
100
110
120
130
140
150
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Suomi Ruotsi Saksa Suomen vientimarkkinat
Indeksi 2007 = 100
Lähde: Suomen Pankki, Euroopan komissio.
j y j
13.6.2017eurojatalous.fi34210@Vientimarkkinat
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Miksi viennin kasvu poikkeaa vielä sen historiallisesta trendistä?
13.6.2017 Juha Kilponen 9
-1
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
2014–2016 2017–2019
Vientiin vaikuttavat tekijätKotimaiset kustannus- ja rakennetekijät Ulkoiset tekijät
Korot ja valuuttakurssit Verot ja sosiaaliturvamaksut
Muut Viennin poikkeama historiallisesta keskikasvusta%, kasvuvaikutus
Lähde: Suomen Pankin laskelmat.13.6.2017eurojatalous.fi34210@Shokkikontribuuti
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kauppataseen ylijäämä ei riitä kääntämään vaihtotaseen kehitystä positiiviseksi
Vaihtotaseen alijäämää selittää vahva yksityisen kysynnän kasvu ja heikkenevä vaihtosuhde
13.6.2017 Juha Kilponen 10
Vaihtotase pysyy sitkeästi alijäämäisenä
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2000 2005 2010 2015
Kauppatase PalvelutaseEnsitulo Tulonsiirrot ulkomailtaVaihtotase
% BKT:stä
Lähde: Tilastokeskus.
y j
13.6.2017eurojatalous.fi34210@Vaihtotase_alaerät
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Investoinnit kiihdyttävät talouskasvua, tuotannolliset investoinnit elpyvät
13.6.2017 Juha Kilponen 11
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Asuinrakennukset Muut rakennusinvestoinnit
Koneet, laitteet, kuljetusvälineet ja asejärjestelmät Kasvatettavat varat ja henkiset omaisuustuotteet
Investoinnit yhteensä
Volyymin vuosikasvu, %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin ennuste.30219@Investoinnit2
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yritysten kannattavuuden paraneminen luo pohjan investoinneille
13.6.2017 Juha Kilponen 12
0
0,05
0,1
0,15
0
0,1
0,2
0,3
1975 1985 1995 2005 2015
Yksityiset tuotannolliset investoinnit arvonlisäyksestäYrityssektorin liikevoitto (toimintaylijäämä / tuotos)
% arvonlisäyksestä % tuotoksesta
Lähde: Tilastokeskus.
Yritysten kannattavuus ja investoinnit
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Säästämisaste painuu, kotitaloudet velkaantuvat
13.6.2017 Juha Kilponen 13
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2009 2011 2013 2015 2017 2019
Säästämisaste
Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot
Yksityisen kulutuksen määrä
%
Kotitaloudet = kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt.* Prosenttimuutos edellisestä vuodesta.Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.13.6.201719912@ET_2017_3_tulot ja kulutus
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työmarkkinat vahvistuvat
13.6.2017 Juha Kilponen
Työlliset ja työttömyysaste
Työllisyysaste, %
Työttömyysaste%
2016 68,7 8,9
2017e 69,3 8,6
2018e 69,9 8,2
2019e 70,3 8,1
14
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
64
66
68
70
72
2002 2007 2012 2017
Työllisyysaste, 15–64-vuotiaat, trendiTyöttömyysaste, 15–74-vuotiaat, trendi (oikea ast.)
% %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennusteet).
13.6.2017eurojatalous.fi24515@Työllisyyden muutos trendi
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työllisyysasteen paranemista jarruttaa useat tekijät
Rakenteellinen työttömyys ongelma, vajaan kapasiteetin määrää kuitenkin vaikea arvioida
Myös työmarkkinoiden kohtaanto-ongelma
– Rakennus- ja IT-aloilla jo täystyöllisyys ja ammattitaitoista työvoimaa vaikea saada
Toisaalta, työmarkkinoille palaavien määrä kasvussa
13.6.2017 Juha Kilponen 15
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio Suomessa hitaampaa kuin euroalueella
13.6.2017 Juha Kilponen
YKHI, %
Suomi Euroalue
2016 0,4 0,2
2017e 0,8 1,5
2018e 1,0 1,3
2019e 1,3 1,6
16
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkinen talous säilyy rakenteellisesti alijäämäisenä
13.6.2017 Juha Kilponen 17
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2015 2016 2017 2018 2019
Korkomenot Verot ja sotumaksutPerusmenot yhteensä Muut tulotRakenteellisen perusjäämän muutos
Prosenttiyksikköä
13.6.2017eurojatalous.fi34003@Kuvio1
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Talouskasvun voimistuminen ei riitä taittamaan velkasuhdetta laskuun
13.6.2017 Juha Kilponen 18
40
42
44
46
48
0
20
40
60
80
1999 2004 2009 2014 2019
Julkisyhteisöjen EDP-velka (vasen asteikko)Kokonaisveroaste (oikea asteikko)
%
Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki.24903@ET_2017_3_velka_julkyht
%
Julkinen velka, % BKT:stä
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ennusteen riskit ja vaihtoehtoislaskelma
Ennusteen riskit ovat lyhyellä aikavälillä yläsuuntaiset, pidemmällä aikavälillä ennustettua heikompi kehitys mahdollinen
– Investointien ja viennin ripeä kasvu voi jatkua voimakkaampana pidempäänkin
– Maailmantalouden epävarmuuksien realisoituminen voisi heikentää vientiä
– Palkkojen tuottavuutta nopeampi nousu söisi kilpailukykysopimuksen hyödyt
Vaihtoehtoislaskelma: Vientikysyntä ja kokonaistuottavuus kasvavat enemmän
13.6.2017 Juha Kilponen 19
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
13.6.2017 Juha Kilponen 20
www.eurojatalous.fiwww.bof.fi