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ULB
2007, December 5th
Sophie Mertens-Stobbaerts
2
Des employeurs et des tâches diversifiés
• ULB et Ulg
• Cabinet Ministériel
• Commission Européenne
• Bureau Fédéral du Plan
• Electrabel
• Tractebel
• Suez
• Suez Energy International
• Assistanat
• Recherche
• Modélisation/Econométrie
• Recherche opérationnelle
• Négociation politique
• Support à la prise de décisions stratégique
• Team/project management
• Quality management
• Enterprise Risk Management
• Environmental Management
• Sustainable Development
• Performance Reporting
• SOX/CODIS compliance
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Des cartes de visite et des projets
Assistante/Chercheuse
Assistante/Chercheuse
Adjointe/Attachée
Adjointe/Attachée
Senior Economist
Senior Economist
Chief AnalystChief Analyst
Sustainable
Development
CoordinatorSustainable
Development
Coordinator
Environmental
CoordinatorEnvironmental
Coordinator
Risk Control and
Business Quality
ManagerRisk Control and
Business Quality
Manager
?????????????????
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???????
•Analyse de maturité des systèmes de gestion
• Enterprise risk management (ERM)
• Exposure of portfolio to Commodity price risk
• Mise en place de systèmes qualité
• etc. ….
• Modélisation des prix de la peinture belge sur les marchés internationaux
•Scenarios de taxe énergie/CO2
• Prévisions énergétiques à 20 ans
• Détermination du prix de l’électricité sur le(s) marché(s) européens
• Analyse de la rentabilité de projets d’investissement
• Load forecasting
• Long term commodity prices forecast
• Market fundementals analysis
•Reporting sur la performance environnementale
• Audits environnementales
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FOCUS ON …
Assistante / Chercheuse
Assistante / Chercheuse
Adjointe/ Attachée
Adjointe/ Attachée
Senior Economist
Senior Economist
Chief AnalystChief Analyst
Sustainable Development
CoordinatorSustainable Development
Coordinator
Environmental Coordinator
Environmental Coordinator
Risk Control and
Business Quality ManagerRisk Control and
Business Quality Manager
•Analyse de maturité des systèmes de gestion
• Enterprise risk management (ERM)
• Exposure of portfolio to Commodity price risk
• Mise en place de systèmes qualité
• etc. ….
• Modélisation des prix de la peinture belge sur les marchés internationaux
•Scenarios de taxe énergie/CO2
• Prévisions énergétiques à 20 ans
• Détermination du prix de l’électricité sur le(s) marché(s) européens
• Analyse de la rentabilité de projets d’investissement
• Load forecasting
• Long term commodity prices forecast
• Market fundementals analysis
•Reporting sur la performance environnementale
• Audits environnementales
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Offre, demande et prix de marché
6
Offre, demande et prix de marché
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• Prévisions de prix “spot” à court, moyen et long terme
• Offre-Demande : Tarification et calcul de marges
- dépend de la structures de marché,
- du degré de compétition,
- de l’évolution du parc global, etc…
• Calcul de la “Net Present Value” des projets d’investissement
• Analyse de risque lié au parc de production actuel et aux projets d’investissement:
- résultats nets = volume (prix de vente-coût de production)
- coût marginal de production = coûts de combustible
- volatilité des coûts de combustible => “résultats nets@risk”
•…
De la théorie à la pratique…
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FOCUS ON …
Assistante / Chercheuse
Assistante / Chercheuse
Adjointe/ Attachée
Adjointe/ Attachée
Senior Economist
Senior Economist
Chief AnalystChief Analyst
Sustainable Development
CoordinatorSustainable Development
Coordinator
Environmental Coordinator
Environmental Coordinator
Risk Control and
Business Quality ManagerRisk Control and
Business Quality Manager
• Analyse de maturité des systèmes de gestion
• Enterprise risk management (ERM)
• Exposure of portfolio to Commodity price risk
• Mise en place de systèmes qualité
• etc. ….
• Modélisation des prix de la peinture belge sur les marchés internationaux
•Scenarios de taxe énergie/CO2
• Prévisions énergétiques à 20 ans
• Détermination du prix de l’électricité sur le(s) marché(s) européens
• Analyse de la rentabilité de projets d’investissement
• Load forecasting
• Long term commodity prices forecast
• Market fundementals analysis
• Reporting sur la performance environnementale
• Audits environnementales
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Le processus d’ Entreprise Risk Management
1. Identification des risques
2. Evaluation des risques
3. Traitement des risques
4. Reporting
5. Learning
RiskEvaluation
RiskIdentification
Risk MgtLearning
RiskHandling
RiskReporting
RiskEvaluation
RiskIdentification
Risk MgtLearningRisk MgtLearning
RiskHandling
RiskReporting
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Quels types de risques ?
Stratégiques Financiers
Opérationnels “Hazard”
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Le processus d’ Entreprise Risk Management
1. Identification des risques
2. Evaluation des risques
3. Traitement des risques
4. Reporting
5. Learning
RiskEvaluation
RiskIdentification
Risk MgtLearning
RiskHandling
RiskReporting
RiskEvaluation
RiskIdentification
Risk MgtLearningRisk MgtLearning
RiskHandling
RiskReporting
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Les risques sont caractérisés par:
- une probabilité d’occurance (L: likelihood)
- un impact si le risque se réalise (S: Significance)
- un niveau de contrôle (C: Control level)
- sa contribution au profil de risque du portefeuille d’actifs
Comment évaluer un risque ?
18
L: likelihood
• {Inexistent, rare, unlikely,possible, likely, almost certain}
• %
• f(S)
S: Significance
• {Negligible, minor, moderate, significant, severe catastrophic}
• % EBITDA
• MEUR
• f(L)
C: Control level
• % Risque Résiduel // Risque Inhérent
[Contribution au profil de risque du portefeuille d’actifs]
Comment évaluer un risque ?
19
Comment évaluer un risque ?
1. Inexistent 2. Rare 3. Unlikely 4. Possible 5. Likely6. Almost
certain
Likelihood
1. Negligible
2. Minor
3. Moderate
4. Significant
5. Severe
6. Catastrophic
Sig
nific
an
ce
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Le processus d’ Entreprise Risk Management
1. Identification des risques
2. Evaluation des risques
3. Traitement des risques
4. Reporting
5. Learning
RiskEvaluation
RiskIdentification
Risk MgtLearning
RiskHandling
RiskReporting
RiskEvaluation
RiskIdentification
Risk MgtLearningRisk MgtLearning
RiskHandling
RiskReporting
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Pour chaque risque “materiel” il faut identifier la stratégie à adopter :
• Accepter
• Eviter
• Transférer
• “Mitigate”
• Augmenter
• Eliminer
Il y deux niveaux d’intervention:
• La cause
• Les conséquences
Que faire ?
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Transférer? Mitiger? Accepter?
1. Inexistent 2. Rare 3. Unlikely 4. Possible 5. Likely6. Almost
certain
Likelihood
1. Negligible
2. Minor
3. Moderate
4. Significant
5. Severe
6. Catastrophic
Sig
nific
an
ce
Quel « appétit » pour le risque?
Courbes d’ISO-Risque:
Expected Loss = L x S = cste
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Transférer? Mitiger? Accepter? Augmenter ?…
1. Inexistent 2. Rare 3. Unlikely 4. Possible 5. Likely6. Almost
certain
Likelihood
1. Negligible
2. Minor
3. Moderate
4. Significant
5. Severe
6. Catastrophic
Sig
nific
an
ce
Quel « appétit » pour le risque?
“Risk Appetite”:
• S < Smax
• L < Lmax
• SxL < EL Max
Smax
Lmax
ELmax
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Certains risques peuvent être considérés comme inacceptables:
• santé
• sécurité
• environnement
Certains risques ne peuvent être contrôlés
• catastrophes naturelles
• risques exogènes
• etc. …
Certains risques ne peuvent être “transférés” ni “couverts”
• risques inassurables
• risques non marchés
• etc. …
Quel appétit pour le risque ? Quel « target »?
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Objectif = maximiser la valeur d’un portefeuille ou maximiser le return attendu d’une activité
Max Expected Return (Y,R) = max Return (Y,R)
– Expected Loss (Y,R)
– Cost of Control (Y,R)
With Y = level of activity and
R = level of residual risk with R(Y)
Y=Yopt and R=Ropt
On optimise le niveau d’activité, on optimise les pertes attendues, en tenant compte du rapport risque//return et du coûts de controle du risque. Ce qui peut éventuellement mener à réduire le niveau de contrôle (ex: optimisation de la couverture d’assurance)
Quel appétit pour le risque ? Quel « target »?
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Transférer? Mitiger? Accepter?
1. Inexistent 2. Rare 3. Unlikely 4. Possible 5. Likely6. Almost
certain
Likelihood
1. Negligible
2. Minor
3. Moderate
4. Significant
5. Severe
6. Catastrophic
Sig
nific
an
ce
Quel « appétit » pour le risque?
Risque inherent
Risque résiduel
Risque Cible
C
C’
C’’
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Valeur@risk…. Marge nette@risk… un exemple…
X
Market prices
Contractual fix prices
Index based prices
Positions on the
forward market
Contractual volumesX Contractual fix prices
Index based prices
Market pricesVolumes purchased on the market
Positions on the
forward market
Contract salesX Contractual fix prices
Index based prices
Market pricesGas sales on the market Positions on the
forward market
Exchange rates
Heat and Power sales
Gross Margin
Gas sales
Fuel, gas and power
purchases
Dispatched production
Contractual sales
At commodity Risk
Profit = P x Q – C (Q)…. Oui mais….
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Prévision de croissance à 6 ans… et risque
2008 2009 2010 2011 2012 2013
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Risque et aléa… halala… oui mais pas tout ça…
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Conclusions:
- Le risque bien géré est créateur de valeur
- Derrière chaque risque peut se cacher une opportunité