Vertriebsimpuls - vwddzbank.vwd.com/fondsadvisor/downloads/vertriebsimpuls/... · 2014-02-24 · hinreichende Liquidität (4. Quartal 2013, 14,4%) , die Möglichkeit, sich bei entsprechenden

Eine Publikation von attrax S.A.

Vertriebsimpuls Februar 2014

Diese Information ist nur zur internen Verwendung in der Bank, insbesondere nicht zur Weitergabe an Privatkunden geeignet.

Nr. 01 in 2014: Fokusthema: Absolute Return

Einführung Sehr geehrte(r) FONDSADVISOR-Leser(in), „High Hopes“, so lautet ein Song von Pink Floyd, den viele Leser bestimmt kennen. Große Hoffnungen werden auch in das Aktienjahr 2014 gesteckt. Viele Vorträge und Gespräche mit den Fondsmanagern einzelner Kapitalverwaltungs-gesellschaften im Rahmen des diesjährigen Fondskongresses in Mannheim, bestätigten diesen grundsätzlichen Optimismus. Bei der Einschätzung der Rentenmärkte war das Bild in Mannheim schon etwas differenzierter. Leicht steigendes Zinsniveau oder weiterhin niedrig bleibende Zinsen? Gegebenenfalls sogar niedrige Zinsen für die Dauer der nächsten Dekade? Welche Teilmärkte sind bereits überbewertet und welche bieten weiterhin Ertragschancen? Hinter vorgehaltener Hand konnte man sogar Stimmen vernehmen, die 2014 als Rentenjahr aufrufen, bedingt durch weiter fallende Zinsen! Grund genug, mit dem vorliegenden Vertriebsimpuls eine Anregung für alternative, risikooptimierte Anlagen in Form von „Absolute Return- Produkten“ zu thematisieren. Inhalt 01 Vertriebsimpuls – Februar 2014 02 Absolute Return 04 Rubrik: „was wurde aus…!?“ 05 Auflistung und RED Absolute Return 06 Auflistung und RED flexible Renten 07 Auflistung und RED Mischfonds 08 Auflistung und RED Dividendenfonds 09 Impressum

Als größte Gefahr wird inzwischen sogar auch eine mögliche Deflation diskutiert. Hier gilt es, monetär dagegen zu halten. Mit der Hoffnung, dass die bewährte Medizin aus Amerika (niedrige Zinsen und Quantitative Easing) weiterhin wirkt. In Ihrer ersten Rede hat Janet Yellen die Märkte dann auch beruhigt. Beim Tapering ist schließlich sehr viel Fingerspitzengefühl gefragt. Begeben wir uns nach den vielen Herren an der Spitze der FED jetzt doch man in die feinfühligen Hände einer Frau. Wir werden sehen, wie Amerika die kommenden Herausforderungen meistert. Soweit der Ausblick und die Prognose für 2014. „Doch erstens kommt es anders und zweitens als man denkt“, das beweisen die Märkte immer wieder. Was passiert mit den Depots Ihrer Anleger, wenn Renten- und Aktienmärkte nicht nach Plan laufen? (und wann taten sie das schon?) Dann brauchen Sie Strategien, mit denen man auch marktunabhängig gute Renditen bei überschaubarem Risiko erzielen kann. Bietet der Bereich „Absolute Return“ hierzu attraktive Lösungen? Inwieweit grenzen sich diese Anlageformen von den sonstigen Produkten ab? Diese Fragen haben wir im weiteren Verlauf für Sie aufbereitet. Aber auch die von Ihnen wertgeschätzten Gesamtübersichten zu unseren jüngsten Vertriebsimpulsthemen finden Sie in gewohnter Form auf den folgenden Seiten wieder. Wir wünschen Ihnen angenehme Lektüre und viel Erfolg bei der Umsetzung der Themen.

FONDSADVISOR - Vertriebsimpuls -

Themen 2014 Februar 2014

Trends und Themen in 2014

Vertriebsimpuls – Februar 2014

01 Wichtig: Bitte lesen Sie die Hinweise zu möglichen Interessenkonflikten und die Disclaimer am Ende dieser Publikation ! Diese Information ist nur zur internen Verwendung in der Bank, insbesondere nicht zur Weitergabe an Privatkunden geeignet.

Einführung Immer wieder sorgen Schwankungen an den einzelnen Kapitalmärkten zu Verunsicherungen bei Anlegern. Der Wunsch nach risikoarmen Strategien ist in solchen Phasen besonders ausgeprägt insbesondere vor dem Hintergrund, dass eine Rendite erzielt werden soll, um Kapitalerhalt zu gewährleisten. Neben den klassischen konservativen Investmentfonds erfreuen sich Absolute-Return Anlagen großer Beliebtheit bei institutionellen Anlegern wie Pensionskassen, aber mittlerweile auch zunehmend beim Privatanleger. Was sind Absolute-Return-Strategien ?

Absolute Return Fonds haben das Ziel, unabhängig von der Marktentwicklung, eine absolute positive Rendite zu erwirtschaften. Diese Ausrichtung ist ein wesentlicher Unterschied zu klassischen Investmentfonds, die relative Ziele verfolgen: solange der Fondsmanager besser als sein Vergleichsindex abschneidet, hat er seinen Auftrag erfüllt. Das gilt selbst dann, wenn der Fonds absolut gesehen an Wert verliert. Für die Manager von Absolute-Return Fonds zählt dagegen unabhängig von den allgemeinen Markt-bedingungen nur ein absoluter Wertzuwachs.

Das Spektrum der eingesetzten Strategien ist dabei sehr vielfältig. Eine wachsende Rolle spielen innovative Fonds, die alternative Anlageinstrumente nutzen, um auch bei fallenden Kursen positive Erträge erzielen zu können. Zu den wichtigsten eingesetzten Anlage-techniken zählen beispielsweise: - gezielte Übergewichtungen mittels Long-

Positionen - synthetische Shortpositionen - Pair Trades Daher sollte man auch wissen, dass Hedgefonds ebenfalls zu den Absolute-Return-Produkten gehören. Der große Unterschied zu Hedgefonds besteht allerdings darin, dass das Einhalten einer nur sehr geringen Schwankungsbreite (=niedrige Volatilität) bei Absolute Return Strategien in der Regel klar im Hauptfokus steht. Wo liegt der Unterschied zu

vermögensverwaltenden Mischfonds? Vermögensverwaltende Mischfonds haben ebenfalls das Ziel, eine positive absolute Rendite zu erwirtschaften. Absolute-Return Fonds haben in der Regel größere Freiräume, so können diese meist auf eine deutlich größere Zahl von investierbaren Anlageklassen ausweichen und zudem auch von fallenden Kursen gezielt profitieren.

Fokusthema 2014

Absolute Return



Fokusthema

03 Wichtig: Bitte lesen Sie die Hinweise zu möglichen Interessenkonflikten und die Disclaimer am Ende dieser Publikation !

Wann macht eine Beimischung von Absolute-Return Strategien normalerweise Sinn ?

Absolute-Return-Strategien verbessern fast immer das Chance-/Risikoverhältnis eines Depots, da sie in der Regel nicht mit den Aktien- und Rentenmärkten korrelieren, wie auch aus der nachfolgenden Korrelationsmatrix ersichtlich ist. Dies kann natürlich in Phasen steigender Zins- und Aktienmärkte zu enttäuschenden Entwicklungen führen. Die Stärken können diese Fonds daher eher in fallenden und unruhigen Märkten ausspielen. Daher dienen sie als Beimischung eher als eine Art Versicherung. Es gibt allerdings keine Garantie für eine positive Rendite. Aber sicherheitsorientierte private Anleger, die mehrjährige Verlustphasen angesichts der derzeit extrem niedrigen Zinsen und etwaig drohenden Kursverlusten bei steigenden Zinsen scheuen, benötigen deshalb ein sehr aktives Management und kommen somit kaum an den attraktiven Chancen einer alternativen Anlage in Absolute-Return Produkten vorbei. Das auch in Phasen steigender Zinsen durchaus positive Ergebnisse erzielt werden können, zeigt die nachstehende Grafik von Swiss + Global:



Fokusthema

Wer sollte in Produkten mit Absolute-Return Strategien investieren ?

Wie vorstehend bereits erwähnt sprechen Sie insbesondere die Privatkunden an, die die eher sicherheitsorientierte Anlageform wertschätzen, aber dabei gleichwohl den Mehrertrag gegenüber einer Festgeldanlage suchen. Kurz- bis mittelfristige Anlagehorizonte sprechen aber auch diejenigen Anleger an, die Fälligkeiten aus festverzinslichen Wertpapieren haben und nunmehr eine risikoadjustierte, attraktive Geldanlagemöglichkeit suchen. Angesichts verschiedenster Ausprägungen (Fonds mit und ohne Ausgabeaufschlag, mit und ohne feste Ausschüttungen, mit eher defensivem oder aber leicht offensiveren Varianten, etc. steht Ihnen Ihr regionaler Betreuer zu Ihrer Unterstützung zur Verfügung. Circa 25 Mrd. Euro, die bei institutionellen Anlegern in 2013 bereits neu den Weg in Absolute Return Strategien gefunden haben, können sich unseres Erachtens nur schwerlich irren – seien Sie mit Ihren Kunden mit dabei. Auch wenn wir uns in dem Fokusthema nur dem Thema «Absolute Return» widmen, verweisen wir an dieser Stelle noch einmal gerne auf die Themen Dividendenstrategie und flexible Renten aus unseren letzten Vertriebsimpulsen und natürlich auch auf unser Dauerthema Misch- und Multi-Asset- Fonds. Eine sinnvolle Diversifikation im Rahmen der Vermögenstruktur war und ist der beste Schutz gegen Verluste und kalte Enteignung durch finanzielle Repression. Die richtigen Fonds zur idealen Umsetzung dieses Themas sind ausführlich in unserem 1. FONDSADVISOR update vom 21. Februar dieses Jahres besprochen und vorgestellt worden. Es handelt sich um folgende fünf Produkte: BNY Mellon Absolute Return Equity JB Equity Fund Absolute Ret Europe JB Bond Fund Absolute Return MS INVF Diversified Alpha Plus Sauren Absolute Return A

Fondscharakteristika und Investmentansatz

Der Fonds investiert vorwiegend in Aktien von Unternehmen, die ihren Sitz in europäischen Ländern haben oder dort ihrer Haupt-geschäftstätigkeit nachgehen. Zusätzlich kauft das Fondsmanagement bis zu 10 % seines Nettovermögens in außereuropäischen Wertpapieren. Das Fonds-management sucht insbesondere in ganz Europa gezielt nach Aktien, deren Preis ihrer Meinung nach ca. 40–50% unter ihrem Wert liegt, unabhängig von aktuellen Trends am Markt. Das Management ist ein spezialisierter, auf dem Deep-Value-Prinzip beruhender Investment-ansatz. Ziel ist es, weltweit unterbewertete Aktien, die auf lange Sicht Gewinn versprechen, so günstig wie möglich einzukaufen. In den vergangenen Jahren überzeugte das Management nachhaltig gegenüber der Benchmark:

Rückblick und Wertentwicklung Firmenübernahmen, anstehende Fusionen und Turnaroundsituationen sind oftmals mit Performance-Treiber für den Fonds. So finden die Portfoliomanager häufig Gewinn-potenzial, oft gegen die Trends am Markt.* Es wird kein Schwerpunkt auf Länder- oder Branchengewichtung gelegt. Europäische Aktien verzeichneten im Jahr 2013 insgesamt starke Erträge. Die Bewertung europäischer Aktien lag unter dem langfristigen Durchschnitt. Das Portfolio, das im Mittel in 2013 ca. 75 Positionen umfasste, konnte die Benchmark (MSCI Europe NETR Index) im gleichen Zeitraum deutlich schlagen. Der Fonds erzielte eine Wertentwicklung von 24,84%, wogegen die Benchmark in diesem Zeitraum lediglich 19,82% erzielte. Das Portfoliomanagement schafft über eine hinreichende Liquidität (4. Quartal 2013, 14,4%) , die Möglichkeit, sich bei entsprechenden Opportunitäten zu engagieren. Die stärksten Beiträge zur absoluten Wertentwicklung des Fonds während des vierten Quartals wurden von Pirelli, Metro und International Consolidated Airlines geleistet.


Was wurde eigentlich aus…

Franklin Mutual European Fund* * Ein Teilfonds der Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), eine in Luxemburg registrierte SICAV.


Was wurde aus…?

Wertentwicklung abzüglich Verwaltungsgebühren, Stand 31. Dezember 2013

(bei Wiederanlage von Dividenden)**1

1 Monat 3 Monate 1 Jahr 5 Jahre 10 Jahre Seit Auflegung (03. April 2000)

A(acc) EUR 1,64% 7,83% 24,84% 12,83% 7,50% 6,12%

Benchmark 1,02% 5,98% 19,82% 13,56% 6,34% 3,30%

** Angaben für Zeiträume über einem Jahr als gesamter durchschnittlicher Jahresertrag. Emissionsgebühren und sonstige Provisionen, Steuern sowie sonstige anfallende Kosten, die vom Anleger getragen werden, sind nicht berücksichtigt. 1. Quelle aller Informationen ist Franklin Templeton Investments. Daten zu Benchmarks stammen von FactSet. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft. Die Portfoliopositionen unterliegen Veränderungen.

Quelle (in Auszügen): Franklin Templeton Investments. Stand: 31.12.2013.


Was wurde eigentlich aus…

Franklin Mutual European Fund* * Ein Teilfonds der Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), eine in Luxemburg registrierte SICAV.


Was wurde aus…?

Quelle (in Auszügen): Franklin Templeton Investments. Stand: 31.12.2013.

Wesentlich beeinträchtigt wurde die absolute Wertentwicklung des Fonds von den drei Titeln RSA Insurance, Anglo American und Marks & Spencer. Gegenüber dem Referenzindex verfügte der Fonds gegenwärtig über deutliche Übergewichtungen bei den zyklischen Konsumgütern und den Finanzwerten. Gleichzeitig war er im Gesundheitswesen und bei nichtzyklischen Konsumgütern unterbewertet.

Schwierige Zeiten des Fonds Dass es auch Zeiten gibt, in denen ein Produkt wie dieser Fonds auch mal enttäuschen kann, hat das Jahr 2009 gezeigt. Dynamische Kursentwicklungen sorgten in 2009 für eine Performance der Benchmark von knapp 33% während der Fonds „nur“ 21% Gewinn erwirtschaftete. Grade die Jahresend-Rally fiel sehr dynamisch aus – getragen von globalen rohstoffabhängigen Aktien mit hohem Beta und von IT-Unternehmen. Während das Portfolio in diesen Sektoren nach wie vor weitgehend unterinvestiert ist, entwickelten sich die bestehenden Positionen in den Gruppen Versorgung und Tabak recht erfreulich.

Outperformance auf 12 Monate:

Ausblick Das Fondsmanagement sieht auch in 2014 insbesondere für Unternehmen, die übersehen werden oder unpopulär sind, aber über Potenzial für interne Umstrukturierungen beziehungsweise die Fähigkeit sich selbst zu helfen verfügen, attraktive Investitionschancen. best select Status attrax Der Fonds hat in den letzten 12 Monaten allein acht mal die Benchmark geschlagen (siehe Grafik oben) und ist im best select Universum Aktien Europa seit 2008 unser TOP-PICK. * Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

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Auflistung und Risiko-/Ertragsdiagramm zum Thema

Absolute Return

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Flexible Rentenstrategien



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Mischfonds




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Dividendenfonds


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10 Wichtig: Bitte lesen Sie die Hinweise zu möglichen Interessenkonflikten und die Disclaimer am Ende dieser Publikation !

Autoren dieser Ausgabe Rolf Krekeler, Michael Müller attrax-Research 00352 - 26026 - 7020 Ansprechpartner Genossenschaftsbanken Kundenservice 00352 - 26026 - 7010 Ansprechpartner im Vertrieb Frank Baumhöfer, Leiter Vertrieb Genossenschaftsbanken 00352 - 26026 - 7826 Jochen Becker, Vertriebsdirektor Region Hessen / Pfalz 0049 6152 - 950783 Ingo Boxleitner, Vertriebsdirektor Region Nord / Ost 0049 3322 - 127225 Manfred Kempf, Vertriebsdirektor Region Baden-Württemberg 0049 7251 - 68184 Olaf Schilling, Vertriebsdirektor Region Bayern 0049 89 - 66682003 Michael Schreiber, Vertriebsdirektor Region West 0049 5206 - 920751 Geschäftsführer Thomas Reicke 00352 - 26026-1 Impressum Herausgeber: attrax S.A., 308, Route d‘Esch, L-1471 Luxembourg Geschäftsführung: Thomas Reicke, Thilo Balzer © attrax S.A., Luxembourg 2013


Impressum Ansprechpartner


Wichtig: Bitte lesen Sie die Hinweise zu möglichen Interessenkonflikten und die Disclaimer am Ende dieser Publikation ! Ausschließlich zur internen Verwendung

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