Erkki Liikanen: Maailmantalous ja Suomi

Julkinen

Suomen Pankki

Maailmantalous ja Suomi

11.2.2016LOGY conference 2016, Helsinki

Erkki Liikanen

11.2.2016 1

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Keskeiset teemat rahoitusmarkkinoilla viime viikkoina: globaalit kasvuhuolet, öljy, Kiina

EuroalueInflaatio,elvytys

YhdysvallatKoronnostot,talousluvut

KiinaTalouskasvun hidastuminen, epävakaat markkinat

Nousevat taloudetPoliittinen epävakaus,raaka-aineiden hintojen lasku,Fedin vaikutus

2Erkki Liikanen11.2.2016


20

40

60

80

100

120

140

160

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Euroalue Yhdysvallat Japani KiinaIndeksi, 1.1.2008 = 100

Euroalue: STOXX, Yhdysvallat: S&P 500, Japani: Topix, Kiina: Shanghai Composite.Lähde: Macrobond. 32119

Osakekurssit laskeneet



Kiinan talouskasvu hidastuu ja rakennemuutos etenee

0

5

10

15

20

25

30

2011 2012 2013 2014 2015

Teollisuus Vähittäiskauppa Kiinteät investoinnitReaalinen vuosimuutos, %

Lähde: Macrobond.



0

1

2

3

4

5

6

2013 2014 2015 2016

Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet

BKT:n muutos, %

Lähde: IMF. Ennuste: tammikuu 2016. 31644

Ennusteet

Vetovuoro vaihtunut maailmantaloudessa



20

30

40

50

60

70

80

90

40

60

80

100

120

140

160

180

2014 2015 2016

Metallien hintaindeksi (Lontoon pörssi, USD), (vas.ast.)Brent-öljy (USD) (oik.ast.)

Indeksi 1.1.2014 = 100 USD / tynnyri

Lähteet: Macrobond ja Suomen Pankki. 32479 @chart4

Öljyn ja muiden raaka-aineiden hinnat laskeneet edelleen viime kuukausina



Venäjä: Tällä öljyn hinnalla Venäjän valtiontalouden alijäämä 2016 yli 6 % BKT:sta


2 0002 2002 4002 6002 8003 0003 2003 4003 6003 8004 0004 2004 400

2011 2012 2013 2014 2015 2016

RUB/tynnyri

Lähde: Reuters ja omat laskelmat.

Urals-öljyn hinta, vuosikeskiarvo ja budjettioletus 2016

Alijäämä-3%/BKT (budjetti)

Alijäämä-5%/BKT (Siluanov)


Yhdysvalloissa työttömyys vähentynyt, viimeaikaiset indikaattoritiedot osin ristiriitaisia

4

5

6

7

8

9

10

11

-6

-4

-2

0

2

4

6

2005 2007 2009 2011 2013 2015

BKT (vasen asteikko) Työttömyyaste (oikea asteikko)Muutos edellisestä vuodesta, % %

Lähde: Suomen Pankki ja Macrobond. 32477



Euroalueen talous kasvaa, inflaatio rahapolitiikan tavoitetta hitaampaa



Euroalueen suurissa maissa kokonaistuotanto kasvaa

85

90

95

100

105

110

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia

BKT:n määrä, indeksi 2008 I = 100

Lähde: Eurostat.



Euroalueen inflaatio pysynyt hitaana

-1

0

1

2

3

4

5

1999 2004 2009 2014

Inflaatio Pohjainflaatio (*)%

(*) Pohjainflaatio on inflaatio (pl. energia, ruoka, alkoholi ja tupakka)Lähde: EKP ja Suomen Pankki. 32120 @Chart8



Vuoden 2014 puolivälistä lähtien käyttöön otetut rahapoliittiset toimet tehoavat

1. Ensin yksityisten, sitten julkisten arvopaperien osto-ohjelmat

2. Luotonantoa tukevat toimet3. Talletuskorko negatiiviseksi

Yritysten ja kotitalouksien rahoitusolot ovat keventyneet, euro heikentynyt

Tämä edesauttaa luotonkysynnän elpymistä, kulutusta, investointeja ja vientiä

Tukee myös Suomen taloutta



Euroalueen rahapolitiikasta

EKP:n neuvosto 21. tammikuuta:

Inflaatiokehitys on edelleen odotettua vaimeampaa

Nousevien talouksien kehitykseen sekä rahoitus-ja raaka-ainemarkkinoihin liittyy epävarmuutta

Rahapolitiikan mitoitusta on syytä arvioida uudelleen ja mahdollisesti myös tarkistaa maaliskuussa



On the euro area monetary policy

ECB Governing Council meeting of 21 January 2016:

Inflation has continued to be more subdued thanexpected

Uncertainties regarding developments in emerging economies and financial and commodity markets

Monetary policy stance reviewed and possiblyreconsidered at the March meeting



Euroalueen valtionlainojen korot matalat


0

1

2

3

4

07/2014 01/2015 07/2015 01/2016

Saksa Suomi Ranska Irlanti Italia Portugali Espanja%

Lainojen maturiteetti n. 10 vuotta.Lähde: Bloomberg. 32480@10v tuottoja (8)

Portugali

EspanjaItalia

IrlantiRanskaSuomiSaksa


Suomen talous



Talouspolitiikka: arviossa yhdentymistä

1. Julkisen talouden tasapainottamisen mitoitus ja ajoitus

2. Kustannuskilpailukyvyn parantamisen tavoite

Hallituksen nämä linjaukset perusteltuja

Tähän näkemykseen yhtyvät talouspolitiikan arviointineuvoston ja OECD:n raportit tammikuussa 2016



Loppusyksyllä talous edelleen heikko

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

2007 2009 2011 2013 2015 2017

Tuotannon suhdannekuvaajaBruttokansantuotteen volyymiSP:n ennuste, joulukuu 2015

Prosenttimuutos edellisestä vuodesta

Kausipuhdistettuja lukuja.Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennuste).

32462



-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

2007 2009 2011 2013 2015 2017

Tavaraviennin määrä*Tavaroiden ja palveluiden viennin määräSP:n ennuste, joulukuu 2015

Prosenttimuutos edellisestä vuodesta

*) 3 kuukauden liukuva keskiarvo.Lähteet: Tilastokeskus ja Tullihallitus.

32462

Vienti vähentynyt



-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

2007 2009 2011 2013 2015

Arvonlisäys Liikevaihtokuvaaja*Määrän muutos edellisestä vuodesta

*) 3 kuukauden liukuva keskiarvo. 32463

Lähde: Tilastokeskus.

Rakentaminen kääntynyt hienoiseen kasvuun



Yksityinen kulutus kasvanut, joskin edelleen velkavetoisesti

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

-6

-4

-2

0

2

4

6

2007 2009 2011 2013 2015

Yksityinen kulutus (vasen asteikko)Palvelualojen luottamusindikaattori (oikea asteikko)

Määrän muutos edellisestä vuodesta, % Saldoluku

Lähteet: Tilastokeskus ja Euroopan komissio. 32462



Yhteenveto



Viime kuukausina sekä hyviä että huonoja uutisia

Hyviä uutisia: Huonoja uutisia:• Euroalueen elpyminen jatkunut • Venäjä, Kiina, globaalit kasvuhuolet

• Halpa öljy tukee kasvua öljyntuojamaissa • Osakehintojen lasku

Kotimaasta • Viime päivien rahoitusmarkkinakehitys

• Työttömien määrän kasvu pysähtynyt Kotimaasta

• Rakentaminen kääntynyt kasvuun • Viennin väheneminen (etenkin Venäjälle)

• Kulutus kasvanut, joskin velkavetoisesti • Tuotannolliset investoinnit yhä supistuneet



Tie eteenpäin

1. Julkisen talouden sopeuttaminen2. Kustannuskilpailukyvyn parantaminen

– Ratkaisuissa eteneminen tärkeää luottamuksen vahvistamiseksi

3. Rakenneuudistukset

– Tarve lisäpäätöksille Asuntojen tarjonnan edellytykset Kilpailun lisääminen sääntelyä kehittämällä Työvoiman tarjonnan kasvattaminen Tuottavuutta parantava SOTE-uudistus



Kiitos!


Economy & Finance

Erkki Liikanen: Maailmantalous ja Suomi