RENTEKOMMENTAR 11.12.2014 Figurer og bakgrunn

• Hovedstyret i Norges Bank har besluttet å senke

styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 1,25 prosent.

• Styringsrenten vil bli liggende på 1,25 prosent eller noe

lavere frem mot slutten av 2016.

2

Rentebeslutningen

3

Rentebanen fra Pengepolitisk rapport 4/14

4

Faktorer bak endringer i renteprognosen

fra PPR 3/14

INTERNASJONAL

ØKONOMI

6

Markedene har roet seg igjen…

• Japan

– Økning i momsen tidligere i år har påvirket økonomien negativt

– Negativ BNP-vekst i både Q2 og Q3

– En rekke tiltak er iverksatt

• Kina

– Svakere boligmarked

– Sterk vekst i skyggebanksektoren

– Myndighetene har tatt grep for å stimulere økonomien

7

…men fortsatt problemer flere

steder

• Kjøper nå:

– Covered bonds

– ABS (asset-backed securities)

• Kan kjøpe:

– Ordinære bedriftsobligasjoner

– Statsobligasjoner

8

Vil ESB utvide sine kvantitative

lettelser ytterligere?

Kilde: OECD

• Målet er å øke balansen til rundt € 3000 mrd.

• Er de allerede iverksatte tiltakene tilstrekkelig for å

komme dit?

9

ESB skal øke balansen

• Kvantitative lettelser (QE) er avsluttet

• ”Considerable time” er ikke fjernet i FED

sin kommunikasjon (enda)

• Alt tyder på en heving av styringsrenten

i 2015

10

USA

NORGE

12

Veksten tilbake til mer

moderat nivå

13

Inflasjon nær målet

Enda svakere krone

14

15

Regionalt nettverk melder om

fortsatt moderat vekst

16

Bygg og anlegg venter svak bedring –

Oljeleverandører venter svekkelse

• Stort fall i forventningene til norsk økonomi

• Fortsatt relativt god kontroll på egne finanser

• Store anskaffelser er mer aktuelt enn på lenge

17

Forventningsbarometeret*

*Finans Norges forventningsbarometer gjennomført av TNS Gallup

18

Husholdningenes etterspørsel

• Detaljhandel • Disponibel inntekt og privat konsum

Arbeidsledighet

19

Boligpriser

20

• Positiv salgsutvikling mens igangsettingen henger etter

• Det er igangsatt i underkant av 25 000 boliger siste 12 mnd

• Aktørene er fortsatt litt optimistiske til utviklingen på lang sikt

21

Nye boliger

Kilde: Prognosesenteret AS og Boligprodusentenes Forening

22

Stabil gjeldsvekst

OLJEINVESTERINGER

OG OLJEPRIS

• Utvikling i oljeinvesteringer • Oljeinvesteringer. Anslag

gitt på ulike tidspunkt

24

Utviklingen i oljeinvesteringer

Oljepris – kort og lang sikt

• Dramatisk fall på kort sikt

• På lenger sikt har ikke prisen falt like mye

• Lavere inntekter som følge av lavere pris

• Begrenses til en viss grad av sterkere USD

• Svekkede utsikter for olje- og gassnæringen samt lavere

oljeinvesteringer får ringvirkninger for norsk økonomi

26

Lav oljepris og effekt på norsk økonomi

• Åpenbart negativt for norsk økonomi

• Men positivt for global vekst

27

Norge vs. globalt

Kilde: Swedbank

RENTEKOMMENTAR 11.12.2014 Figurer og bakgrunn