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Filminas de la primera parte de la Unidad 2.
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FINANZAS
Estudio de los flujos en efectivo
FINANZAS INTERNACIONALES
Estudio de los flujos en efectivo… A TRAVES DE LAS FRONTERAS
NACIONALES
FINANZAS INTERNACIONALES
Combina los elementos de:
• Finanzas corporativas internacionales
•Economía internacional
EconomíaInternacional
FinanzasCorporativas
FinanzasInternacionales
Balanza de pagos
Procesos de ajusteTipo de
Cambio
Finanzas corporativas internacionales
•Funcionamiento de mercados financieros internacionales•Mercado de productos derivados (futuros, opciones, swaps)
•Financiamientos a corto/largo Plazo
•Evaluación del riesgo cambiario
•Especulación con divisas•Inversión en portafolios internacionales
Economía Internacional
•Ajuste a los desequilibrios de las balanzas de pagos•Regímenes cambiarios•Factores que determinan el tipo de cambio•Condiciones de paridad•Sistema monetario internacional
El conocimiento de las finanzas internacionales permite al empresario:
•Ver cómo los acontecimientos internacionales pueden afectar a su empresa
•Anticipar los hechos y tomar decisiones a tiempo
LA GLOBALIZACIONProceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercien:
• Productos idénticos
• Producidos por empresas cuyo origen es difícil de determinar
• Con operaciones distribuidas en diferentes países
FACTORES QUE FAVORECEN LA GLOBALIZACION
1. Reducción de barreras comerciales / auge del comercio mundial
2. Estandarización de productos y cierta homogeneización de gustos en el mundo
3. Mejores comunicaciones / transporte4. El colapso del sistema comunista5. Movimiento al liberalismo. Reducción del
papel del Estado en la economía.6. La 3era Revolución Industrial: nueva
tecnología
EMPRESAS GLOBALIZADAS•Empresas Internacionales
•Empresas Multinacionales
•Empresas Transnacionales…
•Qué diferencias tienen ????
Empresas Internacionales
• Si está involucrada en EXPO / IMPO
•Una Pyme que importe un insumo menor, una máquina, un servicio:• LO ES
Empresas Multinacionales
• Si traslada a otro país una parte de sus operaciones
• o sea:
•Hay diferencia entre la casa matriz y las filiales en otros países (Arcor, Motorola, etc)
Empresas Transnacionales
•Si sus actividades multinacionales forman una red tan compleja que no puede diferenciarse:•La casa matriz de•Las filiales
•Ej: Unilever, Shell, Philips, Sony, Ford, etc…
Fuentes de ventajas de las EMPRESAS GLOBALIZADAS
• Mercado de > tamaño- Economía de escala
- Menor costo
- Mayor utilidad• Estacionalidad: desfasaje ciclos de negocios en diferentes países: < riesgos• Más barata fuente de financiamiento• > conocimientos de nuevas tecnologías• > flexibilidad y > potencial de crecimiento
El proceso de multinacionalización de las empresas está en pleno auge
Se manifiesta en:
• FUSIONES• COMPRAS• ALIANZAS• JOINT-VENTURES
El lado oscuro de la GLOBALIZACION • Excesiva volatilidad de precios: dificulta la planificación a largo plazo.• Efecto de contagio: si hay fugas de capitales: riesgo de “espantada”• Tendencia a la deflación: <costo… <poder adquisitivo …exceso oferta … < liquidez• Incremento desigualdad distribuida• Generación de conflictos regionales/internacionales y guerras (comerciales y militares)
Desregulación yliberalización de
los mercadosnacionales
Progreso tecnológico
•Seguimiento de losmercados mundiales•Ejecución de órdenes•Análisis deoportunidades
CrecienteInstitucionalización
de los mercadosfinancieros
MercadoFinanciero
global
Sistema Monetario Internacional Es un conjunto de “arreglos internacionales” para determinar:
• Los tipos de cambio entre las diferentes monedas
• Acomodar los flujos de Comercio Internacional y de capital
• Hacer los ajustes en las balanzas de pago de diferentes países
Facilita losflujos
comerciales
Determina losregímenescambiarios
Facilitaajustes a los
desequilibriosde la balanza
de pagos
Facilita losFlujos de
capital
Sistema Monetario
Internacional
Sistema Monetario Internacional
En resumen:
“Es un conjunto de Instituciones y Acuerdos Internacionales que permite que la economía global funcione”
Sistema Monetario Internacional
• Requiere alto grado de cooperación entre los gobiernos de los principales países
• Mientras más rápido cambia la economía mundial, menos dura un acuerdo de finanzas
“Volatilidad de los tipos de cambio” • Cambios economía mundial
•Liberalización financiera
•Progreso tecnológico
Ajustes frecuentesde los T.C. fijos
TransiciónA la libreflotación
Volatilidad deLos tipos de
cambio
Definiciones financieras: • Para cualquier país: “divisa extranjera”“divisa extranjera” es la moneda de otro país, si es factible de convertirse en otras monedas• La “convertibilidad interna”“convertibilidad interna” significa que dentro del país es posible comprar y vender libremente monedas extranjeras• La “convertibilidad externa”“convertibilidad externa” significa que la moneda nacional se cotiza fuera del país• Sin esa convertibilidad el comercio sería truequetrueque• El tipo de cambio El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro país ……más común: más común: cantidad de moneda nacional para comprar 1 u$s ó 1 Euro
Quién y cómo se determina el tipo de cambio?
• Quién?....El Banco Central
• Cómo?: Si es fijo Si es fijo : el BC establece un valor e interviene en el mercado de cambio para
sostenerlo (banda de flotación)
Si es flexible o de libre flotación Si es flexible o de libre flotación : el BC no interviene. El tipo de cambio se establece por la oferta y la demanda
Quién y cómo se determina el tipo de cambio?
• Límites del régimen cambiario:
Patrón oro : SUPER FIJO
LIBRE FLOTACION
Regímenes Cambiarios en la práctica
1. Moneda nacional pegada a otra más fuerte
+ de 20 (ARG)….Dólar de EEUU + de 14……………Franco Frances
2. Moneda nacional pegada a canasta de monedas de socios comerciales + de 30 …. A canastas dde divisas
3. Flexibilidad limitada por una sola moneda Arabia Saudita y Bahrein con el dólar
Regímenes Cambiarios en la práctica
4. Flotación conjunta: países de Europa con el Euro
5. Flotación dentro de bandas ajustables: Chile, Colombia, Madagascar…
6. Flotación administrada: + de 30: Grecia, Israel..
7. Flotación Libre: + de 44: EEUU, England, Japón, China, Australia…
Régimencambiario
Fijo
Flexible
Devaluación O
Revaluación
Depreciacióno
Apreciación
Empleo
Balanza depagos
Inflación
Tipo de cambio
Inversión
Ahorro
Tasa deInterés
Variables que
determinan el
Tipo de Cambio
Historia del sistema monetario internacional
• El período del patrón oro clásico: 1876 / 1913• Comercio Libre: Londres centro del comercio• Cada país establecía el valor de su moneda respecto al oro:
la onza de oro= 20,67 dólares en EEUU“ = 4,24 libras esterlinas en Gran Bretaña
• El oro constituía la “base monetaria”.
El período del patrón oro clásico: 1876 - 1913
Déficit en la Balanza de pagos Salida de oro Reducción de la
Oferta monetaria
Superávit en la Balanza de pagos Entrada de oro Aumento de la
Oferta monetaria
Reglas del juego bajo el patrón oro
Déficit balanza de pagos
Reducción base monetaria
Equilibrio balanza Equilibrio balanza pagospagos
Salida deoro
AumentoDe lasTasas
Deinterés
ReducciónDe losPreciosinternos
Entrada deCapital
extranjero
AumentoDe las
Exporta-ciones
ReducciónDe las
Importa-ciones
Desarrollado por David Hume en 1752
BancoCentral vende
activos
Reglas del juego bajo el patrón oro
Superávit balanza de pagos
Aumento base monetaria
Equilibrio balanza Equilibrio balanza pagospagos
Entrada deoro
Disminuciónde lasTasas
Deinterés
Aumentode losPreciosinternos
Salida deCapital
extranjero
DisminuciónDe las
Exporta-ciones
AumentoDe las
Importa-ciones
Desarrollado por David Hume en 1752
BancoCentral compra
activos
El período entreguerras: 1918 - 1939
• La Primera Guerra Mundial interrumpió el funcionamiento del sistema del patrón oro.
• Los países emitieron moneda para financiar las actividades bélicas.
• Los flujos del comercio internacional se interrumpieron.
• El oro se convirtió en el único medio de pago a nivel internacional.
El período entreguerras: 1918 - 1939
• 1918-1923 Alemania y otros países sufrieron hiperinflación.
• 1929-1939 Gran Depresión. Colapso del sistema capitalista.
• Los países daban prioridad al equilibrio interno frente al externo.
• Muchos historiadores consideran que la crisis económica y monetaria contribuyeron a la Segunda Guerra Mundial.
Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971)
• Nuevo orden económico mundial• Se basaba en tres instituciones:– Fondo Monetario Internacional (FMI): para
establecer facilidades de crédito para los países con dificultades de balanza de pagos
– Banco Mundial (BM): para financiar el desarrollo– Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y
Comercio (GATT) para la liberalización del mercado mundial.
Colapso del sistema de Bretton Woods
• EEUU no podía reducir sus déficit, se perdió la confianza en el dólar y el sistema colapsó.
• En 1971 EEUU suspendió la convertibilidad del dólar en oro.
• En 1973 se liberaron los tipos de cambio
Sistema Monetario actual
• Decrece el peso relativo de la economía norteamericana.
• EEUU por sus enormes déficit comerciales se convierte en la “locomotora” de la economía mundial.
• Modificación constante de los precios relativos internacionales
• Se crean bloques económicos regionales• Fin del Comunismo