Universidad Laica VICENTE ROCAFUERTE de Guayaquil

Programa de Vinculacin con la Colectividad

ESCUELA CENCIAS CONTABLES

Marcos Gabriel Palacios Yubi

Curso: 5to A NocturnoTema:ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROSAo lectivo

2015 2016INDICE1.1 Generalidades sobre el anlisis

1.2 Anlisis financiero

1.3 Anlisis interno y externo

1.4 Importancia de los estados financieros

1.5 Utilidad de los ndices financieros

1.6 Mtodos de anlisis

1.7 Mtodos verticales

1.8 Mtodos horizontales

1.9 Porcentajes de tendencia

1.10 Anlisis porcentual

1.11 Anlisis porcentual en el estado de situacin financiera

1.12 Anlisis porcentual en el estado de resultados

1.13 El beneficio bruto

1.14 El EBITDA

1.15 El EBIT

1.16 Aumentos y disminuciones

1.17 Razones

1.18 Uso de las razones financieras

1.19 Tipos de comparaciones de razones

1.20 Precauciones para el uso del anlisis de las razones

1.21 Razones de liquidez

1.22 ndices de actividad

1.23 Razones de endeudamiento

1.24 ndices de rentabilidad

1.25 Razones de mercado

1.26 Anlisis integral de razones o global de razones

1.27 Poder ganancial de Dupont

INTROCUCCINLos Estados Financieros son informes que utilizan las instituciones para dar a conocer la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta informacin resulta til para la Administracin, gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios.

La mayora de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas contables o normas de informacin financiera. La contabilidad es llevada adelante por contadores pblicos que, en la mayora de los pases del mundo, deben registrarse en organismos de control pblicos o privados para poder ejercer la profesin.

1.1 Generalidades sobre el anlisisLainterpretacinde losEstados Financierosse hace fin de evaluar la situacin actual y pasada de laempresa, as como los resultados de susoperaciones, con vista a determinar del mejor modo posible la situacin y resultados futuros.

A travs del anlisis de los Estados Financieros y de laestructurapatrimonial dela empresa, elempresarioestar en disposicin de conocer de forma permanente: el periodo medio o de maduracin de la empresa; el fondo de maniobra, elcapital de trabajoy la situacin de tesorera; anlisis de la liquidez y solvencia; los fondos generados por las operaciones; el cash-flow; la autofinanciacin; distinguir los conceptos de rendimiento yrentabilidad; el efecto de apalancamiento; y conocer ante todo la distancia a que se encuentra de la suspensin de pago.

1.2 Anlisis financieroElanlisis financierodeuna empresaconsiste en el anlisis e interpretacin, a travs detcnicasymtodosespeciales, deinformacineconmica y financiera de una empresa proporcionada bsicamente por sus estados financieros. La recopilacin de la informacin necesaria para realizar un anlisis financiero, as como el anlisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario.

En consecuencia, lafuncinesencial del anlisis de los estados financieros, es convertir losdatosen informacin til, razn por la que el anlisis de los estados financieros debe ser bsicamente para la toma de decisiones. De acuerdo con esta perspectiva, a lo largo deldesarrollode un anlisis financiero, losobjetivosperseguidos deben traducirse en una serie de preguntas concretas que debern encontrar una respuesta adecuada.

Cantidad ilimitada de bases creadas por el usuario: las frmulas definibles pueden ser creadas en una cantidad ilimitada, se detallan a continuacin algunos ejemplos:

Costosdirectos.

Costodeventas.

Capitaldetrabajo.

Necesidades operativas de fondos.

Crditospor ventas.

Ganancias totales.

Gastosvariables.

Utilidadneta.

Utilidad bruta.

Ventas totales.

Mano de obra directa.

Ratios (liquidez, endeudamiento, rentabilidad, actividad etc.)1.3 Anlisis interno y externoANALISIS EXTERNO E INTERNOAntes de conocer el anlisis externo e interno debemos de saber definirlo, hay tantas definiciones pero para darle un concepto correctamente se debe conocer primero el concepto de empresa,Qu es una empresa? Una empresa es una aventura un sueo que se pretende hacer realidad a partir de un escenario, en trminos ms acadmicos se puede decir que empresa es toda organizacin de recursos destinados a satisfacer las necesidades de los clientes obteniendo beneficios econmicos.Con esta premisa se puede definir marketing como todo el conjunto de acciones que realiza una empresa para vender sus productos o servicios.La primera tarea de la direccin de Marketing consiste en determinar quienes sern los clientes potenciales de la empresa; analizar las oportunidades de mercado es decir determinar a qu grupos concretos orientar las acciones para poder obtener ventajas sobre la competencia, a los grupos de consumidores que poseen caractersticas y hbitos de compra comunes los llamamos segmentos de mercado, esto significa que las empresas no pueden aspirar a satisfacer las necesidades de cada uno de los segmentos ofreciendo el mismo producto o servicio; deben adaptar la produccin a los deseos, necesidades y hbitos de aquellos segmentos que se descubra con el anlisis externo e interno para ofrecer una mayor satisfaccin.Cmo se inicia este proceso? Se inicia con un anlisis den entorno del mercado ambiental dentro de la empresa y de sus condiciones generales interno y externo son:

1. Identificar los segmentos2. Medir su potencia 3. Seleccin pblico objetivoEl anlisis del ambiente externo incide sobre toda sobre toda variable que el empresario no puede controlar, estas incluyen en la cantidad y calidad de la demanda, en los hbitos de los consumidores entre estas variables podemos destacar las siguientes:Estado actual y la dinmica de la demografa: determina el volumen actual y futuro de mercado y de sus segmentos.Condiciones econmicas: ya que el poder de compra de los clientes dependen de las condiciones econmicas y sociales de su entorno.La tecnologa: est en continuo cambio y es una amenaza para la empresa pero tambin buena oportunidad de negocio.Administracin Pblica: las polticas de la administracin pblica puede ser fuente de mercado para la empresa o significa restriccin para el desarrollo de sus operacionesLegislacin sobre la publicidad: embazado, etiquetado, distribucin y venta de ciertos productos.La competencia: como factor cada vez de mayor importancia en la determinacin de oportunidades y amenazas del mercado.El anlisis del ambiente externo implica la captacin de una informacin que el responsable de marketing pueda construir una imagen mental den entorno que lo rodea. Las 5 variables externas ms importantes del marketing son:1. Entorno socioeconmico: se analizaran las variables externas, seguridad en las decisiones a tomar, indicadores econmicos Demografa, cultura, tecnologa etc.2. El mercado: Conjunto de actos de compra y venta de unos determinados bienes en el tiempo realizados por sujetos con la necesidad de comprar y vender, es un espacio fisco de intercambio dentro de lo que se pueden clasificar tres tipos de mercado.

TIPOS DE MERCADOIndustrialesConsumoAgrariosDe servicio3. Competencia: Es una determinada situacin de mercado en la que los consumidores podemos optar por diferentes productos iguales o similares que satisfacen las necesidades, tambin se le llama competencia al grupo de empresas que se disputan los mismos clientes en el mismo mercado.La investigacin de la competencia requiere de:Anlisis de la situacinInformacin de competidoresControl peridicoInformacin continuadaLa direccin de marketing debe crear los medios y procedimientos adecuados para tener conocimiento de la competencia, se debe prevenir el espionaje industrial. 4. Consumidor: Surge como individuo con necesidades derivadas de la escases con que se encuentra, pueden ser necesidades vitales como ser alimentacin, ropa de abrigo y vivienda, necesidades de desarrollo personal que es lo que cada individuo percibe como normal para su desarrollo, necesidades individuales o colectivas como la educacin y salud, necesidades elsticas que varan notablemente de acuerdo a los factores, y las rgidas que no cambian con los factores. 5. El Comprador: es el consumidor que adquiere el producto ya sea por necesidad, capacidad o por placer. Se han identificado dos tipos de compra la primera racional y la compra por impulsoANALISIS INTERNO

El anlisis interno sirve para encontrar estrategias para capitalizar las fortalezas y neutralizar las debilidades de la organizacin, se consideran aspectos como la cantidad, la calidad de recursos, habilidades y capacidades de una compaa.El anlisis de las condiciones internas debe empezar por el de los objetivos generales de la empresa, pues los objetivos de marketing deben estar ligados a las globales de la organizacin, de la misma forma se debe analizar los siguientes planteamientos:La cultura Organizacional es un dato esencial en nuestro anlisis interno ya que la organizacin de marketing participa de esta cultura, se debe ser objetiva para determinarla con claridad y en especial en aquellos aspectos como ser riesgo, innovacin, y proceso de toma de decisiones.La capacidad tecnolgica de la empresa es decisiva para los planteamientos de marketing pues no tendr sentido descubrir segmentos de mercado si la empresa es incapaz de ofrecer productos adecuados en cantidad y calidad.La parte financiera de la empresa y sus capacidades de disponer recursos para afrontar las inversiones necesarias.El factor Humano; su calidad, nivel de formacin y habilidades resultan decisivas para alcanzar los objetivos de la organizacin, junto a la capacidad y la motivacin para realizar sus tareas, todo el personal debe estar con el espritu de marketing.

Una vez que la direccin de marketing conoce las caractersticas del entorno empresarial externo e interno y es consciente de sus propios puntos fuertes y puntos dbiles el siguiente paso ser la definicin de estrategias de Marketing.

1.4 Importancia de los estados financierosLos estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa ha incurrido durante un periodo de tiempo. El anlisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Parapoderllegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras mediante la simplificacin de sus relaciones.

La importancia del anlisis va ms all de lo deseado de la direccin ya que con los resultados se facilita su informacin para los diversos usuarios.

El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales comodnde obtener losrecursos, en qu invertir, cules son los beneficios o utilidades de lasempresascundo y cmo se le debe pagar a lasfuentesde financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.

1.5 Utilidad de los ndices financieros

Para tomar decisiones racionales en relacin con los objetivos de la empresa, eladministradorfinanciero debe usar ciertasherramientasanalticas. El propsito de la empresa no es solo elcontrol interno, sino tambin un mejorconocimientode los que losproveedoresde capital buscan.

Las razones financieras ms significativas que deben ser empleadas son:

Razones de Liquidez Financiera.

Razones de Solvencia.

Razones de Endeudamiento.

Razones de Solidez y Estabilidad de losactivosFijos.

Razones de Rentabilidad.

Razones de Rotacin.

Apalancamiento Financiero.1.6 Mtodos de anlisis

Mtodo horizontal y vertical e histrico:

Elmtodovertical se refiere a la utilizacin de los estados financieros de un perodo para conocer su situacin o resultados.

En el mtodo horizontal se comparan entre s los dos ltimos perodos, ya que en el perodo que esta sucediendo se compara lacontabilidadcontra elpresupuesto.En el mtodo histrico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices orazones financieras, puede graficarse para mejorilustracin.

Las razones financieras:

Las razones financieras danindicadorespara conocer si la entidad sujeta aevaluacines solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.Algunas de las rezones financieras son:1. Capital de trabajo.- esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operacin.

2. Prueba cida.-es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja ybancosyvaloresde fcil realizacin) entre el pasivo circulante (a corto plazo).

3. Rotacin de clientes por cobrar.- este ndice se obtiene de dividir losingresosde operacin entre el importe de lascuentas por cobrara clientes. Refleja el nmero de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el perodo.

4. Razn depropiedad.- refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han aportado para la compra del total de los activos.

5. Valor contable de las acciones.-indica el valor de cada ttulo y se obtiene de dividir el total del capital contable entre el nmero de acciones suscritas y pagadas.

6. Tasa de rendimiento:significa la rentabilidad de la inversin total de los accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, despus deimpuestos, entre el capital contable. Punto deequilibrio:Antecedentes; Elsistemadel punto de equilibrio sedesarrolloen el ao de 1920 por el Ing. Walter A. Rautenstrauch, considero que los estados financieros no presentaban una informacin completa sobre los siguientes aspectos:

1.- Solvencia;

2.- Estabilidad y

3.-Productividad. Mtodo de Tendencias:Al igual que el mtodo de estados comparativos, el de tendencias es un mtodo de interpretacin horizontal. Se selecciona un ao como base y se le asigna el 100% a todas las partidas de ese ao. Luego se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos y con relacin al ao base. Se divide el saldo de la partida en el ao en que se trate entre el saldo de la partida en el ao base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el porcentaje de tendencia.

Ejemplo:(En millones de Dlares) 1982 1983 1984 1985 1986

Cuentas por Pagar $200 $250 $180 $420 $500

Porcentaje de Tendencias

Cuentas Por pagar 100% 125% 90% 210% 250%

Un porcentaje de tendencia superior a 100 significa que ha habido un aumento en el saldo de la partida con respecto al ao base. El porcentaje de tendencia para 1984 es de 90, lo que significa que ha habido una disminucin en el saldo de la partida con respecto al ao considerado como base. Una ventaja del mtodo de tendencias, en contraste con el mtodo de estados comparativos, es que los porcentajes de aumento o disminucin en las partidas podrn determinarse tan solo restando el porcentaje de tendencias de que se trate, el 100% del ao base, respecto al ao de 1982 fue del 25% respecto del ao base y hubo una disminucin del 10% con respecto al ao base durante 1984.

Los porcentajes de tendencias de una partida debern compararse con los porcentajes de tendencias de partidas similares. En este caso los porcentajes de tendencia de la partida de cuentas por pagar (a proveedores) debern compararse con los porcentajes de tendencias para la partida decomprasque puede aparecer enel estadode resultado de un comerciante, si se detallaran las partidas que integran elcostode ventas.

En ocasiones es imposible calcular porcentajes de tendencias, una de ellas es cuando se desea determinar el porcentaje de tendencia para la partida utilidad del ejercicio cuando en el ao que se considere como base se haya obtenido una prdida neta y no una utilidad. De igual manera, una empresa pudo haber comprado, por primera vez, un terreno para un futura expansin en un ejercicio posterior al ao que se haya considerado como base, por tanto, en dicha partida aparecer un saldo de cero en el ao base. En este caso, al igual que el anterior, el porcentaje de tendencia con respecto al ao base sera imposible de calcular.

Al interpretar los porcentajes de tendencia se deber dar particularatencina la importancia relativa de las partidas. Un 150% de aumento en los cargos diferidos puede ser menos significativo que un aumento del 60% en los activos fijos (algo similar ocurre cuando unapersonacon un sueldo de $ 1 milln mensuales recibe un aumento del 20% y otra persona con un sueldo de $ 4 millones recibe un aumento del 10%. Si bien la primera recibir un aumento de $400,000.00, en tanto que la primera slo recibir $200,000.00 adicionales de sueldo.1.7 Mtodos verticales

Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos:1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100

Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral.

Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100

Porcentaje integral = 35%

El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa.

2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa.

Procedimiento de anlisis

Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin.

Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de valorizacin cando se trate del Balance General).

Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto).

Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos).

En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por 100).

En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del ao ms reciente entre los valores del ao anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razn es inferior a 1, hubo disminucin y cuando es superior, hubo aumento.

1.8 Mtodos horizontalesEn la evaluacin de los estados financieros, generalmente se comparan dos o ms ejercicios, esto para conocer la forma en que evolucionan cada una de las partidas o las agrupaciones de estas, como son el activo, pasivo o capital. El activo y el pasivo igual se pueden dividir en grupos como circulantes y no circulantes, la forma de analizar dichos estados financieros se har de acuerdo a las necesidades de informacin de cada organizacin y a los mtodos que se desee utilizar.

Como en los informes anuales suelen incluir al menos los estados financieros del ltimo ejercicio y los del inmediato anterior, un examen comparativo entre ambos permite identificar la evolucin de las distintas partidas individuales as como de las masas o agrupaciones de partidas.

En los mtodos horizontales se analiza la informacin financiera de varios aos.

A diferencia de los mtodos verticales, estos requieren datos de cuando menos dos fechas o periodos, entre ellos tenemos:

a) Mtodo de aumentos y disminucionesb) Mtodo de tendenciasc) Mtodo de control presupuestal

a) Mtodo de aumentos y disminuciones.

Para identificar las variaciones y la magnitud de las diferentes partidas de un estado financiero entre dos fechas; mediante la comparacin del ao base que es el que se toma como referencia contra el ao presente contamos con un estudio de anlisis conocido como mtodo de aumentos y disminuciones.

Las variaciones entre ambas fechas sern calculadas de la forma siguiente:

1. Aumento y disminuciones en valores absolutos.2. Aumento y disminuciones en valores relativos.Para demostrar la aplicacin de esta tcnica, por ejemplo, se compara el estado de resultados del ao actual con el ao base y el ao actual con respecto al presupuestado.

1) El clculo de las variaciones en valores absolutos se obtiene mediante la diferencia del importe del ao corriente y el ao base.

2) El clculo de las variaciones en valores relativos se determina mediante la divisin de la variacin entre ambos aos (corriente base) entre el importe del ao base y este resultado se multiplica por 100.

b) Mtodo de tendencias.

Para contar con una opinin ms certera acerca de la situacin financiera de la empresa es necesario tener una base capaz de sustentar nuestras conclusiones, para ello podemos auxiliarnos del mtodo de tendencias, el cual constituye una ampliacin del de aumentos y disminuciones ya que tiene como base los mismos ndices pero nos permite estudiar ms de tres ejercicios.

Tambin es conocido con el nombre de mtodo del ritmo econmico y se basa en la proyeccin de las tendencias. Esto se logra por medio de series cronolgicas de los datos que interesa estudiar. Los mtodos ms usuales para obtener las tendencias son:

1) Mnimos cuadrados.2) Incremento porcentual relativo3) Incremento porcentual relativo1) Mtodo de mnimos cuadrados

Es una tcnica de anlisis numrico encuadrada dentro de la optimizacin matemtica, en la que, dados un conjunto de pares ordenados y una familia de funciones, se intenta encontrar la funcin que mejor se aproxime a los datos dentro de dicha familia.

Se utiliza cuando al graficar los datos se presentan tendencias con caractersticas de lnea recta

c) Mtodo de Control Presupuestal.

Este mtodo consiste en vigilar para poder determinar y corregir las desviaciones que se presenten al comparar las cifras reales contra las presupuestadas. Tratando siempre de entender o de reconocer qu fue lo que sucedi, para no haber alcanzado las metas establecidas en los diversos presupuestos con que cuente la empresa objeto del estudio.

El analista financiero planear, coordinar y dictar medidas para controlar todas las operaciones y funciones. Su objetivo primordial es el de comparar los resultados reales con los previstos, para ello deber seguir la siguiente metodologa:

1. Elaboracin de instructivos de bases de comparacin.2. Efectuar las comparaciones de los resultados reales con los estimados.3. Interpretacin de resultados de la comparacin.4. Estudio de las variaciones.5. Toma de decisiones

Para analizar los estados financieros en forma comparativa, generalmente se utilizan los mtodos horizontales que son los ms adecuados en la comparacin de dos o ms ejercicios para identificar las variaciones y la magnitud de las diferentes partidas de un estado financiero.1.9 Porcentajes de tendenciaEl propsito de calcular los porcentajes de tendencia es el de medir el aumento o disminucin de partidas financieras (tales como ventas, utilidad neta, efectivo, etc.) de un ao base seleccionado con una serie de aos subsecuentes. Por ejemplo, el valor en pesos de la utilidad neta de cada ao se divide por la utilidad neta del ao base para determinar el porcentaje de tendencia. 1.10 Anlisis porcentualLa tcnica de anlisis porcentual corresponde, en el fondo, a la evaluacin de la estructura interna de los estados financieros y su utilidad radica en que facilita la comparabilidad de cifras entre empresas porque pierde importancia la magnitud de los valores expresados en trminos absolutos, los cuales, para efectos de evaluacin, son reemplazados por magnitudes porcentuales. El examen de estados financieros proporcionales de un grupo de empresas pertenecientes a un sector especfico de la economa permite detectar variables importantes sobre cambios en la estructura o en la distribucin contable, de tal manera que dichas variaciones puedan ser estudiadas y comprendidas.Aunque esta herramienta de diagnstico y evaluacin es aplicable a cualquier estado financiero, cobra especial importancia en el anlisis del estado de resultados, por cuanto cada uno de los rubros que lo conforman puede relacionarse con una variable nica, cul es las ventas. Por regla general, el volumen de cada cuenta de costos o de gastos est relacionada con el nivel de los ingresos comerciales y, por ello, es importante conocer la participacin de cada una de ellas para identificar como son absorbidas dichas ventas.Tambin es muy til para el anlisis de la estructura de capital, por cuanto directamente puede revelarse la forma como est siendo financiada la empresa, entre sus dos componentes bsicos: recursos propios o patrimonio y recursos externos o endeudamiento y, sobre ste ltimo concepto, entre deuda a corto o largo plazo. Sin embargo, el anlisis de la estructura de capital se ha popularizado ms a travs de su clculo como razones financieras que bajo sta tcnica de estados porcentuales o proporcionales, a pesar de sus ventajas.Existe una limitacin a la interpretacin de los estados financieros porcentuales que, si le maneja con cuidado, no debera incidir en las evaluaciones y conclusiones que se extraigan. Dicha limitacin consiste en que, en razn a que los porcentajes obtenidos para elaborar sta clase de estados financieros puede variar por dos motivos: a) por cambios en el monto de la partida que se est relacionando o b) por cambios en el total del grupo del cul hace parte, su anlisis no puede realizarse de manera aislada, sino que requiere de la evaluacin simultnea tanto de los porcentajes calculados como de las cifras que les dan origen.1.11 Anlisis porcentual en el estado de situacin financiera

La tcnica de anlisis porcentual corresponde, en el fondo, a la evaluacin de la estructura interna de los estados financieros y su utilidad radica en que facilita la comparabilidad de cifras entre empresas porque pierde importancia la magnitud de los valores expresados en trminos absolutos, los cuales, para efectos de evaluacin, son reemplazados por magnitudes porcentuales. El examen de estados financieros proporcionales de un grupo de empresas pertenecientes a un sector especfico de la economa permite detectar variables importantes sobre cambios en la estructura o en la distribucin contable, de tal manera que dichas variaciones puedan ser estudiadas y comprendidas.

Aunque esta herramienta de diagnstico y evaluacin es aplicable a cualquier estado financiero, cobra especial importancia en el anlisis del estado de resultados, por cuanto cada uno de los rubros que lo conforman puede relacionarse con una variable nica, cul es las ventas. Por regla general, el volumen de cada cuenta de costos o de gastos est relacionado con el nivel de los ingresos comerciales y, por ello, es importante conocer la participacin de cada una de ellas para identificar como son absorbidas dichas ventas.

Tambin es muy til para el anlisis de la estructura de capital, por cuanto directamente puede revelarse la forma como est siendo financiada la empresa, entre sus dos componentes bsicos: recursos propios o patrimonio y recursos externos o endeudamiento y, sobre ste ltimo concepto, entre deuda a corto o largo plazo. Sin embargo, el anlisis de la estructura de capital se ha popularizado ms a travs de su clculo como razones financieras que bajo sta tcnica de estados porcentuales o proporcionales, a pesar de sus ventajas.

Existe una limitacin a la interpretacin de los estados financieros porcentuales que, si le maneja con cuidado, no debera incidir en las evaluaciones y conclusiones que se extraigan. Dicha limitacin consiste en que, en razn a que los porcentajes obtenidos para elaborar sta clase de estados financieros puede variar por dos motivos: a) por cambios en el monto de la partida que se est relacionando o b) por cambios en el total del grupo del cual hace parte, su anlisis no puede realizarse de manera aislada, sino que requiere de la evaluacin simultnea tanto de los porcentajes calculados como de las cifras que les dan origen.

1. 12 Anlisis porcentual en el estado de resultados

En este caso se utiliza como base de comparacin el total de las ventas o sea 100%. As las ventas se distribuyen una parte para cubrir el Costo de Ventas, otra parte para los gastos y por ltimo el restante para queda como Utilidad Neta.

A modo de ilustracin en el ao 2010 vemos que el Costo de Ventas era de Gs.11.656 millones y que comprado con las Ventas de Gs. 32.242 millones, as un 32.5 de este fue destinado para cubrir los costos de ventas, restando el resto para gastos y utilidad neta.

En el Anlisis Vertical de la Cuenta de Resultados, la ltima lnea de esta es la ms importante o sea la Utilidad Neta es la ms significativa y cuyo aumento o disminucin porcentual se debe explicar a travs de las variaciones % de costos y gastos.

La utilidad Neta que en el 2009 represent el 18,05% de las ventas con relacin al 2010 que fue del 14,7 tuvo una reduccin debido al aumento de la participacin de los gastos de comercializacin y administracin en las ventas (de 43,5% paso a 48,8 %) que compens ms que proporcionalmente a la reduccin de los costos de ventas.El Anlisis Vertical Balance General y Cuentas de Resultados facilita enormemente la lectura e interpretacin de los mismos, entre tanto siempre es conveniente tener una primera aproximacin con los valores numricos leyendo los balances as como son presentados ya que nos da mucha informacin sobre las transacciones de una empresa como por ejemplo, monto de efectivo a una fecha determinada, derechos a recibir de los clientes, inversiones en inventarios, obligaciones con proveedores y con entidades financiera, volumen de ventas y crecimiento, costos y gastos y utilidad Neta.

Como podemos ver esta gran cantidad de informaciones resulta difcil de manejar y es necesario sistematizarlo a travs del anlisis vertical de los balances.1.13 El beneficio bruto

Los analistas y gerentes de empresas tienden a centrarse en la rentabilidad de la lnea de fondo de una sociedad cuando evalan su desempeo. Sin embargo, una muy importante, pero a menudo ignorada mtrica es el beneficio bruto de un negocio. Una empresa debe obtener un beneficio bruto adecuado de sus operaciones bsicas para tener los fondos necesarios para pagar los gastos generales y producir un beneficio neto.El margen de beneficio o simplemente margen, es la diferencia entre el precio de venta, sin IVA y los costes de produccin o de adquisicin de un producto.

Es posible calcular distintos mrgenes dependiendo de los costes que se imputan al producto:

El margen bruto es la diferencia entre el precio de venta (sin IVA) de un bien o servicio y el precio de compra de ese mismo producto. Este margen bruto, que suele ser unitario, es un margen de beneficio antes de impuestos. Se expresa en unidades monetarias/unidad vendida.

El margen neto es el margen de beneficio despus de los impuestos; esto es, el margen bruto unitario menos los impuestos repercutibles en ese producto. Tambin se expresa en unidades monetarias/unidad vendida.1.14 El EBITDA

El EBITDA es uno de los indicadores financieros ms conocidos, e imprescindible en cualquier anlisis fundamental de una empresa. Sus siglas representan, en ingls, las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EarningsBeforeInterest, Taxes, Depreciation, and Amortization), o lo que es lo mismo, representa el beneficio bruto de explotacin calculado antes de la deducibilidad de los gastos financieros.

El EBITDA, aunque no forma parte del estado de resultados de una compaa, est muy relacionado con l. Constituye un indicador aproximado de la capacidad de una empresa para generar beneficios considerando nicamente su actividad productiva, eliminando de esta manera, la subjetividad de las dotaciones, el efecto del endeudamiento o la variabilidad o arbitrio del legislador de turno en materia impositiva.

El EBITDA se calcula a partir del resultado final de explotacin de la empresa, sin incorporar los gastos por intereses e impuestos, ni las disminuciones de valor por amortizaciones o depreciaciones, con el objetivo ltimo de mostrar el resultado puro de explotacin de la empresa. Por este motivo, los elementos financieros (intereses de la deuda), tributarios (impuestos), cambios de valor del inmovilizado (depreciaciones) y de recuperacin de la inversin (amortizaciones) deben quedar fuera de este indicador.

La importancia del EBITDA radica en la sencillez de su clculo, aunque conviene hacer varias aclaraciones que pueden llevar a una mala interpretacin del mismo:

El objetivo del EBITDA no es el de medir la liquidez generada por la empresa, ya que aunque este indicador deduce de su clculo las provisiones y amortizaciones, no incluye otras salidas de tesorera como los pagos financieros tanto por intereses como por la devolucin del principal de los prstamos o las ventas y compras que an no se han hecho efectivas.

Al eliminar las amortizaciones productivas no tiene en cuenta las inversiones productivas realizadas ni en el pasado ni en el perodo actual.

Al no considerar el endeudamiento de la empresa, es posible un elevado EBITDA sea consecuencia de un elevado grado de apalancamiento, por lo que la capacidad real de obtener beneficio puede verse reducida de forma considerable.

Por tanto, un EBITDA elevado no es necesariamente sinnimo de una buena gestin empresarial, sino de un elevado endeudamiento o de otros factores que condicionan este clculo. Cabe considerar otros aspectos de forma conjunta en el anlisis de una empresa. Por esta razn, es habitual utilizarlo en relacin o cociente a otros parmetros como la inversin realizada, las ventas efectuadas o el endeudamiento contrado en un perodo de tiempo determinado.1.15 El EBIT

EBIT es el acrnimo ingls EarningsBeforeInterest and Taxes (beneficio antes de intereses e impuestos). Constituye un indicador esencial dentro de los estados contables y financieros de una determinada compaa, y sirve para comparar los resultados empresariales entre compaas.

Se trata de un indicador del resultado de explotacin de una empresa sin tener en cuenta los ingresos y costes financieros, es decir los tipos de inters, ni la carga fiscal aplicada sobre la compaa, que en lneas generales depende del tipo impositivo del impuesto de sociedades.

La frmula de clculo es muy sencilla a travs del EBITDA, puesto que nico clculo que habra que realizar sera la suma de las amortizaciones y depreciaciones a este primer indicador.

Cabra pensar que sta no es una magnitud relevante para las empresas puesto que, al fin y al cabo, lo que realmente interesa a los inversores es conocer cul es el beneficio que queda despus de haber asumido todas las obligaciones tributarias y financieras y que constituye el reparto final de beneficios entre los accionistas o socios de la empresa.

Sin embargo, y puesto que la carga fiscal vara entre pases y la forma en que est financiado el activo es diferente en funcin de la estrategia financiera de las empresas, el EBIT adquiere una importancia relevante, sobre todo a la hora de comparar el beneficio de empresas diferentes. Aunque el beneficio final de dos empresas sea el mismo, tendr ms mrito el director financiero de una empresa cuya actividad se lleve a cabo en Espaa que una empresa que tenga su sede social en Belice, puesto que la carga fiscal es mucho menor en este segundo pas. Del mismo modo, el EBIT ser diferente en funcin de la cantidad de recursos propios y ajenos utilizados para su financiacin.

De este modo, el EBIT se convierte en un buen indicador para medir la capacidad de obtencin beneficios de una empresa eliminando el efecto negativo tanto de los intereses de la deuda como de los impuestos, y permite realizar comparaciones entre empresas, independientemente del pas en el que desarrollen su actividad principal ni el modo en el que se hayan financiado.1.16 Aumentos y disminuciones

Este mtodo es el mas fcil de comprender. Consiste en obtener las diferencias positivas (aumentos) o negativas (disminuciones), entre dos valores que se comparan con el objeto de conocer la magnitud de las variaciones habidas en las cifras estudiadas y desprender por conciencia las conclusiones relativas.El caso ms clsico en el uso de este mtodo se encuentra en el Estado de Situacin Financiera comparativo, que es el estado financiero ms importante que se desprende de la contabilidad. Ya que el Balance Comparativo contiene los valores correspondientes a dos estados de situacin financiera dados, debidamente agrupados para determinar las diferencias de mas o menos en cada unidad de los renglones de estos estados financieros.

Con la aplicacin de este mtodo se pueden obtener conclusiones con respecto a las modificaciones habidas en los diferentes renglones de los estados que se analizan. Es aplicable a la mayor parte de los estados financieros bsicos que se conocen.

Otra aplicacin prctica de este mtodo la encontramos en el sistema de control presupuestal para conocer si los planes trazados se estn cumpliendo en el periodo determinado. Un sistema presupuestal carece de utilidad, si no se compra con las cifras realmente obtenidas en los renglones y cifras que se presupuestaron.

Tal comparacin no es otra cosa que la aplicacin del mtodo de aumentos y disminuciones; ya que se obtienen las diferencias positivas o negativas con respecto a los valores conseguidos en el presupuesto.1.17 Razones

Las Razones financieras tambin llamados ratios financieras o indicadores financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para ella.

Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y clculo de cada una de ellas.Las Razones financieras tambin llamados ratios financieras o indicadores financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para ella.

Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y clculo de cada una de ellasMtodos de razones y proporciones financierasEl anlisis de razones es el punto de partida para desarrollar la informacin, las cuales pueden clasificarse en los 4 Grupos siguientes:Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago a corto plazo de la Empresa para saldar las obligaciones que vencen.

Razones de Actividad: miden la efectividad con que la empresa esta utilizando los Activos empleados.

Razones de Rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para generar utilidades.

Razones de Cobertura: miden el grado de proteccin a los acreedores e inversionista a largo plazo. Dentro de este grupo en nuestro pas la ms utilizada es la razn entre pasivos y activo total o de patrimonio a activo total.1.18 Uso de las razones financieras

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.

La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa.

Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo y as poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.1.19 Tipos de comparaciones de razonesDISTINTOS TIPOS DE INDICES O RAZONES.

INDICE O RAZON. METODO DE CLCULO OBJETIVO O SIGNIFICATIVO

1. De solvencias o circulantes o de capital de trabajo

Muestra la capacidad de la empresa para responder a su Activo Circulante obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes. Mide Pasivo circulante, el nmero de veces que los activos circulantes del negocio. Se expresa en: Veces. Cubren sus pasivos a corto plazo.

2. De liquidez o prueba del cido. |Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus Activos de liquidez inmediata |obligaciones de corto plazo con sus activos ms lquidos.

Pasivo circulante. Se expresa en: Veces

3. De endeudamiento o Solidez Mide la porcin de activos financiados por deuda. Indica Pasivo total razn o porcentaje que representa el total de las deudas de la

Activo Total de la empresa con relacin a los recursos de que dispone.

Se expresa en: Veces satisfacerlos. Por cientos

4. De deuda a capital. Expresa la relacin que existe dentro de la estructura de

Pasivo total capital entre los recursos proporcionados por terceros y los de

Capital Liquido los fondos propios. Seala la proporcin que el pasivo representa

Se expresa en: Veces |con relacin al capital lquido.

5.De patrimonio a activo total. |Es la relacin que existe dentro de la estructura de capitalTotal Patrimonio |entre los recursos proporcionados por los accionistas o dueos

Activo Total |del capital y el activo total. Se expresa en veces

6. Utilidad bruta en ventas o margen bruto de utilidades. Refleja la proporcin que las utilidades brutas obtenidas representan con relacin a las ventas netas que las producen. Utilidad bruta en ventas. Ventas netas Se expresa en: Razn o por ciento.

7. Utilidad neta en ventas o margen neto de utilidades. |Mide la razn o por ciento que la utilidad neta representa con Utilidad neta |relacin a las ventas netas que se analizan, o sea, mide la. Ventas netas |facilidad de convertir las ventas en utilidad. Se expresan en Razn o Por ciento

8. De gastos de operacin incurridos. Mide en qu proporcin los gastos de operacin incurridos. Gastos de operacin |representan con relacin a las ventas del perodo que se|

Ventas Netas |analiza. Se expresan en: Razn o Por ciento

9. Rotacin de cuentas por cobrar y perodo promedio de |Indica el nmero de veces que el saldo promedio de las cuentas cobranza o perodo de cobro. Y efectos por cobrar pasa a travs de las ventas durante el Ventas al crdito ao.

Promedio de ctas. Por cobra. Se expresan en: Veces

Perodo promedio de cobranza 360. |Rotacin (veces) Expresa el nmero de das que las cuentas y efectos por cobrarSe expresa en: Das. |permanecen por cobrar. Mide la eficiencia del crdito a clientes.

10. Rotacin de inventarios y perodo de existencia. Expresa el promedio de veces que los inventarios rotan durante

Empresas Comerciales al ao. Costo de ventas Promedio de inventario. Se expresa en: veces Empresas Industriales. Gasto mat. Primas y materiales

Promedio de inventario. Perodo de existencia: 360 Rotacin (veces) Se expresa en: dasindica los das que como promedio permanecen en existencia las mercancas

11.|Rotacin de las ctas por pagar y perodo de pago. Mide la eficiencia en el uso del crdito de proveedores. Indica

Compras anuales .el nmero de veces que las cuentas y efectos por pagar pasa a

Promedio de ctas por pagar |travs de las compras durante el ao. Se expresa en: veces. Perodo de pago |Expresa el nmero de das que las cuentas y efectos por pagar 360 permanecen por pagar. Rotacin (veces) Se expresa en das

12. Rotacin del capital de trabajo. Muestra las veces en que el capital de trabajo es capaz de. Se expresa: en veces para generar ingresos de la explotacin o las ventas. Capital de trabajo promedio Ventas netas / 360

13. Rentabilidad o rendimiento sobre el capital contable. Mide el retorno obtenido por cada peso que los inversionistas o Ingreso neto dueos del Capital contable promedio Capital han invertido en la empresa. Se expresa en: veces

14. Rentabilidad o rendimiento sobre inversin o activos totales Mide el retorno obtenido por cada peso invertido en activos. Utilidad neta.

Activos totales Promedio Se expresa en: Razn o Por ciento

15. Rotacin del activo total |Mide la eficacia general en el uso de los activos, Ventas netas. Activos totales promedio Se expresa en: veces.

1.20 Precauciones para el uso del anlisis de las razonesPrecauciones para el uso del anlisis de razones financieras

Las razones financieras se dividen por conveniencia en cinco categoras bsicas: razones de liquides, actividad, deuda, rentabilidad y mercado. Las razones de liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo. Las razones de rentabilidad miden el retorno. Las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el retorno.

Se hace necesario considerar las siguientes precauciones antes de analizar las razones especficas:

Las razones que revelan importantes desviaciones de la norma simplemente indican sntomas de un problema. Por lo regular se requiere un anlisis adicional para aislar las causas del problema. El punto fundamental es el siguiente: el anlisis de razones dirige la atencin hacia posibles reas de inters; no proporciona una evidencia concluyente de que exista un problema.

Por ejemplo la empresa SONY experimentara durante este mundial de futbol un gran incremento en venta de televisores con respecto al ao pasado, por lo que al usar la herramienta estado de prdidas y ganancias de tamao comn para evaluar la rentabilidad con respecto a las ventas, se reflejara un enorme incremento en el margen de utilidad operativa con respecto al ao 2009. Pero esto no significa que en el prximo ao tambin habr incremento y no habra de extraarse si las ventas incluso disminuyen con respecto a 2010.

2. Por lo general una sola razn no proporciona suficiente informacin para evaluar el rendimiento general de la empresa. Solo cuando se utiliza un conjunto de razones es posible hacer evaluaciones razonables. Sin embargo, cuando un analista se centra solo en ciertos aspectos especficos de la posicin financiera de una empresa, son suficientes una o dos razones.

Por ejemplo una empresa podra desear cambiar sus polticas de crdito y cobro para una nueva campaa de ventas, para tal fin solo necesitara conocer su periodo promedio de cobro, para tener un parmetro del tiempo al que podra ofrecer sus crditos.

3. Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros fechados en el mismo periodo del ao. Si no lo estn, los efectos de la estacionalidad pueden generar conclusiones y decisiones errneas. Por ejemplo la rotacin de inventarios de artculos playeros no es la misma a finales de abril (que se ha incrementado gracias a las ventas de las vacaciones de semana santa) con respecto a finales de diciembre (donde se disparan las ventas de otro tipo de productos). Evidentemente, el impacto estacional de la temporada de ventas de abril sesgara cualquier comparacin de la administracin de los inventarios de la empresa.

4. Es preferible usar estados financieros auditados, para el anlisis de razones. Si los estados no se han auditado, los datos contenidos en ellos pueden no reflejar la verdadera condicin financiera de la empresa.

Lo anterior expuesto es lgico ya que al usar estados financieros auditados tenemos la seguridad de que estos son los definitivos y que estn libres de errores.

5. Los datos financieros que se comparan deben desarrollarse en la misma forma. El uso de tratamientos contables diferentes, sobre todo con relacin al inventario y la depreciacin, puede distorsionar los resultados de las comparaciones de razones, a pesar de haber usado el anlisis de una muestra representativa y el anlisis de series temporales.

Por ejemplo supongamos que deseamos conocer la rotacin de los activos totales del ao 2009 para poder compararla con la del 2008 (la herramienta estado de prdidas y ganancias de tamao comn), pero en el 2008 depreciamos nuestra propiedad planta y equipo mediante el mtodo de lnea recta y en el 2009 empleamos un mtodo distinto. Es obvio que existir una discrepancia la cual puede ocasionar una mala interpretacin de la verdadera eficiencia con la que se han usado los activos.

6. La inflacin puede distorsionar los resultados, ocasionando que los valores en libros de inventario y los activos depreciables difieran considerablemente de sus valores verdaderos. Adems los costos de inventario y las amortizaciones de la depreciacin difieren de sus valores verdaderos, distorsionando as la utilidad. Sin un ajuste, la inflacin hace que las empresas ms antiguas (activos ms antiguos) parezcan ms eficientes y rentables que las empresas ms recientes (activos ms recientes). Evidentemente, al usar las razones, se debe tener cuidado al comparar empresas ms antiguas con empresas ms recientes o una empresa consigo misma durante un largo periodo.

Por ejemplo no es correcto hacer purgas parecidas a las de Jos Stalin cuando de un ao a otro las ganancias de una empresa que se dedica a fabricar escritorios y closets metlicos disminuyen drsticamente. En este punto debe analizar el administrador financiero la posible causa externa que est afectando el rendimiento de la empresa ya que puede suceder que en un solo ao los precios del hierro y la madera de cedro que son la materia prima se hayan disparado hacia las nubes, aumentando los costos de produccin. El anterior es un caso hipottico y sera bastante obvio de identificar, pero el administrador financiero se topara muchas veces en la vida real con situaciones en que la consecuencias de la inflacin en nuestro anlisis sern ms difciles de identificar. Y es por esto que el administrador financiero siempre debe estar prevenido de los efectos de la inflacin al momento de hacer sus anlisis de las razones financieras1.21 RAZNES DE LIQUIDEZ:

La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo Las razones de liquidez permiten conocer la capacidad de pago que presenta la empresa a una fecha determinada. Esta demuestra la capacidad econmica que tiene la empresa para solventar las deudas a largo plazo con respecto a los recursos que tiene a su disposicin igualmente a corto plazo.1.22 INDICIS DE ACTIVIDASEstos indicadores son llamados de rotacin, se utilizan para medir la eficiencia que tiene la empresa en la utilizacin de sus activos, se utiliza un anlisis dinmico comparando las cuentas de balance (estticas) y las cuentas de resultados (dinmicas).

Este indicador es importante para identificar los activos improductivos de la empresa y enfocarlos al logro de los objetivos financieros de la misma. Algunos indicadores de actividad son:

Rotacin de cartera: ventas a crdito en el perodo/cuentas por cobrar promedio.

Perodo promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 das/ventas a crdito.

Rotacin de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la mercanca vendida en el perodo/inventario promedio.

Rotacin de inventarios (#das) empresas comerciales: inventario promedio x 365 das/costo de la mercanca vendida.

o Rotacin de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de ventas/inventario total promedio.

Rotacin de inventarios (# das) empresas industriales: inventario total promedio x 365 das/costo de ventas.

Rotacin de activos fijos: ventas/activo fijo.

Rotacin de activos operacionales: ventas/activos operacionales.

Rotacin de los activos totales: ventas/activo total.

Rotacin de proveedores (# veces): compras a crdito/cuentas por pagar promedio.

Rotacin de proveedores (# das): cuentas por pagar promedio x 365 das/compras a crdito.

Defina y explique el indicador Rotacin de Cartera. Indique dos maneras de calcularlo.

1.23 Razones de endeudamiento

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total / Activo total

RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable

RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo / Capitalizacin total1. 24 ndices de rentabilidad

Es un mtodo de valoracin de inversiones que mide el valor actualizado de los cobros generados, por cada unidad monetaria invertida en el proyecto de inversin. Analticamente se calcula dividiendo el valor actualizado de los flujos de caja de la inversin por el desembolso inicial.Segn el ndice de rentabilidad son efectuables aquellas inversiones que tengan un valor superior a la unidad, ya que en caso contrario los cobros generados actualizados son inferiores a los pagos. Si se quiere elegir entre varias inversiones son preferibles las que tengan un ndice de rentabilidad ms elevado.La dificultad de especificar el tipo de descuento

En el ndice de rentabilidad se realiza la actualizacin de los flujos de caja a un tipo k. Uno de los problemas que se plantea es elegir el citado tipo de descuento, que debe recoger la rentabilidad mnima exigida a la inversin.

1.25 Razones de mercado

Hay varias razones ampliamente utilizadas que relacionan el valor en el mercado de las acciones de una compaa con la rentabilidad, los dividendos y el capital en libros.

Razn precio/utilidades

La razn precio/utilidades de una compaa es simplemente:En los captulos anteriores del libro se describi la razn P/U como una medida del valor relativo. Mientras ms elevada sea esta razn, mayor ser el valor de las acciones que se atribuye a las utilidades futuras en oposicin a las utilidades actuales.

Rendimiento de dividendos

El rendimiento de dividendos para una accin relaciona el dividendo anual con el precio por accin. Por tanto, Las compaas con un buen potencial de crecimiento suelen retener una alta proporcin de sus utilidades y mostrar un bajo rendimiento de dividendos, mientras que las compaas en industrias ms maduras pagan una alta proporcin de sus utilidades y tienen un rendimiento de dividendos relativamente alto.1.26 Anlisis integral de razones o global de razones

El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones. En primer lugar, el analista puede comparar una razn presente con las razones pasadas y futuras esperadas para la misma compaa. La razn circulante (razn de activo circulante o pasivo circulante) para el final del ao actual podra ser comparada con la razn circulante del final del ao anterior. Cuando las razones financieras correspondientes a varios aos se presentan en una hoja de clculo, el analista puede estudiar la forma en que se da el cambio y determinar si ha habido una mejora o un empeoramiento en las condiciones y desempeo financieros a travs del tiempo. Las razones financieras tambin pueden ser calculadas para su proyeccin, o estados proforma, y comparadas con las razones presentes y pasadas. En las comparaciones a travs del tiempo, lo mejor es comparar no solo las razones financieras sino tambin las cifras absolutas.El segundo mtodo de comparacin coteja las razones de una empresa con las de empresas similares o con promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo. Tal comparacin permite obtener elementos de juicio sobre las condiciones y desempeo financieros relativos de la empresa.

Las comparaciones con la industria deben enfocarse con cuidado. Puede ser que las condiciones y desempeo financieros de toda la industria estn por debajo de lo satisfactorio, y por tanto que una empresa este por arriba del promedio no sea suficiente. Una compaa puede tener diversos problemas muy reales, pero no por ello debera refugiarse en una comparacin favorable con la industria. Adems, el analista debe estar consciente de que pueden no ser homogneas las diversas compaas en un agrupamiento de la industria. Las compaas que tienen mltiples lneas de productos a menudo desafan su categorizacin precisa dentro de la industria. Pueden ser agrupadas dentro del agrupamiento mas apropiado de la industria, pero la comparacin con otras compaas en su ramo puede no ser consistente. Tambin puede suceder que las compaas en una industria tengan diferencias sustanciales de tamao. En tales circunstancias, puede ser mejor subdividir la industria para comparar compaas de dimensiones similares. Todos esos elementos nos indican que hay que ser precavidos cuando se comparen las razones financieras de una compaa con las de otras compaas en la misma industria.

Como los datos financieros reportados y las razones calculadas a partir de dichos datos son numricos, existe la tendencia a considerarlos como una descripcin precisa del verdadero estado financiero de una empresa. En el caso de algunas empresas, los datos contables pueden aproximarse mucho a su realidad econmica. Para otras, ser necesario ir mas all de las cifras reportadas con el fin de analizar en forma adecuada sus condiciones y desempeo financieros. Los datos contables como la depreciacin, la reserva para cuentas incobrables y otras reservas son apenas estimaciones y pueden no reflejar la depresin econmica, las cuentas malas y otras perdidas. En la medida de lo posible, los datos contables de diferentes compaas deben estandarizarse.1. 27 Poder ganancial de Dupont

Hace parte de los ndices de rentabilidad o rendimiento y en l se conjugan dos de los ndices usados con ms frecuencia.

El sistema de anlisis DuPont acta como una tcnica de investigacin dirigida a localizar las reas responsables del desempeo financiero de la empresa; el sistema de anlisis DuPont es el sistema empleado por la administracin como un marco de referencia para el anlisis de los estados financieros y para determinar la condicin financiera de la compaa.

El sistema DuPont rene, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas, y la rotacin de activos totales, que indica cun eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generacin de ventas.

Se calcula as:

Anlisis Dupont: Rentabilidad con relacin a las ventas * Rotacin y capacidad para obtener utilidades

Donde: Rentabilidad con relacin a las ventas (utilidad neta/ventas) y Rotacin y capacidad para obtener utilidades (ventas/activo total)

Entonces la frmula del Anlisis Dupont queda as:

Anlisis Dupont= (utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)CONCLUSION

Los estados financieros reflejan todo el conjunto de conceptos y funcionamiento de las empresas, toda la informacin que en ellos se muestran debe servir para conocer todos los recursos, obligaciones, capital, gastos , ingresos, costos y todos los cambios que se presentan en ellos acabo del ejercicio econmico, tambin para apoyar la planeacin y direccin del negocio, la toma de decisiones, el anlisis y la evaluacin de los encargados de la gestin, ejercer control sobre los rubros econmicos internos y para contribuir a la evolucin del impacto que esta tiene sobre los factores sociales externos .

Estos deben ser tiles para tomar decisiones de inversin y de crdito, medir la solvencia y liquidez de la compaa as como su capacidad para generar recursos y evaluar el origen caractersticas de los recursos financieros, as como su rendimiento

RECOMENDACIONES

Los principios de contabilidad generalmente aceptados podrn considerar mencionar al igual que la ley la elaboracin de los libros diarios y mayor, ya que son la base para la realizacin de los Estados Financieros bsicos.

Las diferencias ms notables que se encontraron fueron en el clculo de la utilidad.

Aspectos como la falta de definicin sobre ingreso, es una de ellas. La ley grava un concepto que no est definido por ella misma, por lo tanto, podra tomar en cuenta las definiciones encontradas en los principios de contabilidad generalmente aceptados puesto que ellos se sirven para cumplir con la obligacin del pago del impuesto sobre la renta.

Establecer tasa de deduccin de inversiones que se apeguen ms a la realidad sobre el uso y desgaste de los activos, ya que la tecnologa avanza de manera acelerada y no siempre las tasas establecidas por la ley son las idneas para representar este aspecto.

Las caractersticas de la informacin que establece la ley es general y ambigua, con ayuda de los principios podran complementarse logrando que estas fueran claras y con una fcil interpretacin sobre los aspecto que pide la ley a considerar.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

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