library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

ANALISIS PENGARUH KRISIS GLOBAL TERHADAP HARGA SAHAM

PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTI DAN REAL ESTATE

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Disusun oleh

LILYANA SIRADJ F0113056

JURUSAN EKONOMI PEMBANGUNAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2017

i

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

ABSTRAK

ANALISIS PENGARUH KRISIS GLOBAL TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTI DAN REAL ESTATE

Lilyana Siradj Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui hubungan dari variabel inflasi, BI rate, nilai tukar dan indeks dow jones terhadap harga saham perusahaan sub sektor properti dan real estate yang terdaftar dalam LQ45, yaitu meliputi harga saham PT. Alam Sutera Realty Tbk., PT. Bumi Serpong Damai Tbk., PT. Lippo Karawaci Tbk., PT. Pakuwon Jati Tbk., PT. Summeracon Agung Tbk.

Penelitian ini menggunakan data time series, yaitu selama periode Januari 2010 – Desember 2015. Data yang digunakan adalah data sekunder. Metode analisis dalam penelitian ini menggunakan pendekatan Vector Auto Regression (VAR) 1st difference dengan program Eviews 7. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel inflasi memiliki hubungan negatif signifikan terhadap harga saham PT. Summarecon Agung Tbk., sedangkan harga saham lain memiliki hubungan negatif tidak signifikan, serta memiliki hubungan kausalitas searah pada harga saham PT. Alam Sutera Realty Tbk., sedangkan harga saham lain tidak terdapat hubungan kausalitas. Variabel BI rate memiliki hubungan positif signifikan terhadap harga saham PT. Pakuwon Jati Tbk., memiliki hubungan negatif signifikan terhadap harga saham PT. Bumi Serpong Damai Tbk. dan PT. Lippo Karawaci Tbk., sedangkan harga saham lain memiliki hubungan negatif tidak signifikan., serta memiliki hubungan kausalitas searah pada harga saham PT. Bumi Serpong Damai Tbk., PT. Lippo Karawaci Tbk. dan PT. Pakuwon Jati Tbk., sedangkan harga saham lain tidak terdapat hubungan kausalitas. Variabel nilai tukar memiliki hubungan positif tidak signifikan terhadap harga saham PT. Bumi Serpong Damai Tbk., PT. Lippo Karawaci Tbk., dan PT. Summarecon Agung Tbk., sedangkan harga saham lain memiliki hubungan negatif tidak signifikan, serta memiliki hubungan kausalitas searah pada harga saham PT. Alam Sutera Realty Tbk., PT. Bumi Serpong Damai Tbk., dan PT. Lippo Karawaci Tbk., sedangkan harga saham lain tidak terdapat hubungan kausalitas. Variabel indeks dow jones memiliki hubungan positif signifikan terhadap harga saham PT. Bumi Serpong Damai Tbk., dan PT. Lippo Karawaci Tbk., memiliki hubungan negatif signifikan terhadap harga saham PT. Pakuwon Jati Tbk., sedangkan harga saham lain memiliki hubungan positif tidak signifikan, serta memiliki hubungan kausalitas searah pada harga saham PT. Bumi Serpong Damai Tbk. dan PT. Lippo Karawaci Tbk., sedangkan harga saham lain tidak terdapat hubungan kausalitas.

Kata Kunci : Harga Saham, Properti dan Real Estate, Inflasi, BI Rate, Nilai Tukar, Indeks Dow Jones, VAR, Kausalitas Granger.

ii

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

ABSTRACT

ANALYSIS OF GLOBAB CRISIS AGAINST STOCK PRICE OF PROPERTY AND REAL ESTATE COMPANIES

Lilyana Siradj Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret

This research purposes to know the relation of variable inflation, interest rate (BI Rate), exchange rate , and dow jones Index against stock price of property and real estate companies which are registered in LQ45, that include stock price of PT. Alam Sutera Realty Tbk., PT. Bumi Serpong Damai Tbk., PT. Lippo Karawaci Tbk., PT. Pakuwon Jati Tbk., PT. Summeracon Agung Tbk.

This research uses time series data during January 2010 to December 2015. Secunder data are used. Analysis metode is used by approaching Vector Auto Regression (VAR) 1stdifference by using Eview 7 program. The result of this research shows that inflation variable have negative significant relation against stock price of PT. Summarecon Agung Tbk., while the other stock price have insignificant negative relation, also have one direction relation against stock price of PT. Alam Sutera Realty Tbk, while the other stock price have no causality relation. Interest rate (BI Rate) variable have significant positive relation against stock price of PT. Pakuwon Jati Tbk., but have significant negative relation against stock price of PT. Bumi Serpong Damai Tbk., and PT. Lippo Karawachi Tbk., while the other stock price have negative insignificant relation, and have one direction causality against stock price PT. Bumi Serpong Damai Tbk., PT Lippo Karawaci Tbk., and PT. Pakuwon Jati Tbk., and other stock price have no causality relation. Exchange rate variable have insignificant positive relation against stock price of PT. Bumi Serpong Damai Tbk., PT. Lippo Karawaci Tbk., and PT. Summarecon Agung Tbk., while other stock price have significant negative relation and have one direction causality against stock price PT. Alam Sutera Realty Tbk., PT. Bumi Serpong Damai Tbk., and PT. Lippo Karawaci Tbk., other stock price have no causality relation.Dow Jones index variable have significant positive relation against stock price of PT. Bumi Serpong Damai Tbk.,and PT. Lippo Karawaci Tbk., but have significant negative relation against stock price of PT. Pakuwon Jati Tbk., while stock price of others have insignificant positive relation and have one direction causality against stock price of PT. Bumi Sepong Damai Tbk. and PT. Lippo Karawaci Tbk., stock price of others have no causality relation.

Keywords : Stock Price, Property and Real Estate, Inflation, Interest Rate (BI Rate), Exchange Rate, Dow Jones Index, VAR, Granger Causality.

iii

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

iv

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

v

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

vi

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

HALAMAN PERSEMBAHAN

Karya ini penulis persembahkan untuk:

1. Bapak, Ibu dan keluargaku

2. Sahabat-sahabatku

3. Teman-teman terbaikku Ekonomi Pembangunan 2013

4. Almamater FEB Universitas Sebelas Maret

vii

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

HALAMAN MOTTO

“… Cukuplah Allah menjadi Penolong kami dan Allah adalah sebaik-baik

Pelindung”

(Q.S Ali ‘Imran: 173)

“Barang siapa bersungguh-sungguh, sesungguhnya kesungguhannya itu adalah

untuk dirinya sendiri”

(Q.S Al ‘Ankabut: 6)

“Aku harus menghadapi ketakutanku untuk melihat apakah aku menang atau kalah.

Tanpa penyesalan”

(D.O - Positif Physique)

“Hidupku tidak akan berakhir hanya karena ini hari yang baik atau buruk, karena

hal baik dan buruk selalu datang silih berganti. Fighting!”

(Penulis)

viii

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

KATA PENGANTAR

Bismillahirohmanirohin

Assalamu’alaikum Wr.Wb

Puji dan syukur penulis panjatkan atas kehadirat Allah SWT atas segala

Rahmad dan RidhoNya, sehingga penulis diberi kemudahan dan kelancaran dalam

menyelesaiakn skripsi dengan judul “Analisis Pengaruh Krisis Global Terhadap

Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Properti dan Real Estate” dalam

memenuhi salah satu syarat mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.

Penulisan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan dari berbagai pihak. Oleh

karena itu penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada semua pihak yang

telah membantu dalam proses pengerjaan skripsi ini, dengan segala kerendahan hati

dan rasa syukur, penulis sampaikan rasa terima kasih kepada:

1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M. Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Univeritas Sebelas Maret.

2. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M. Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.

3. Bapak Riwi Sumantyo, S.E., M.M., selaku Dosen Pembimbing skripsi yang telah

meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk selalu membimbing dan memberi

masukan dalam penulisan skripsi dari awal hingga selesainnya skripsi ini.

4. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Ekonomi

Pembangunan Universitas Sebelas Maret berserta seluruh karyawan yang telah

memberi ilmu dan bantuan selama penulis menyelesaikan studi.

5. Keluargaku tercinta, khususnya kedua orang tuaku Bapak Waras Santoso dan Ibu

Adriyana Damayanti yang telah memberi doa dan restunya serta selalu

mendukung baik moril maupun materil.

6. Sahabat terbaikku, Anindya Dwi Hapsari, Annisa Dewi Hajar Satiti, Dian Indah

Nugrahani dan Maia Aprillia. Terima kasih untuksegala bentuk dukunganselama

ix

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

ini yang belum bisa disebutkan satu persatu . Makasih udah mau jadi temennya

Cicik. I Love You.

7. Sahabat SMAku, Herdiani Anggraina Salas Novia Noca, Indah Aprilin Cahyani

dan Isna Dayuwati. Terima kasih untuk waktu luangnya, walaupun udah jarang

ketemu karena sibuk sama urusan masing-masing, tapi masih suka disempetin

main bareng.

8. HMJ-EP terima kasih atas semua pengalamannya yang sudah membuat penulis

menjadi pribadi yang lebih oke, sekses selalu.

9. Teman-teman seperjuangkan Ekonomi Pembangunan 2013.

10. Semua pihak yang belum bisa penulis sebutkan satu persatu, terima kasih atas

bantuan dan dukungan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan kekurangan.

Namun, penulis berharap kiranya skripsi ini dapat bermanfaat bagi seluruh pihak.

Surakarta, 19 April 2017

Penulis

x

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL………………………………………………………… i

ABSTRAK ………………………………………………………………….. ii

ABSTRACT ………………………………………………………………... iii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING …………………………..... iv

HALAMAN PENGESAHAN ……………………………………………… v

HALAMAN PERNYATAAN …………………………………………….... vi

HALAMAN PERSEMBAHAN ……………………………………………. vii

HALAMAN MOTTO ……………………………………………………… viii

KATA PENGANTAR …………………………………………………….... x

DAFTAR ISI ……………………………………………………………….. xi

DAFTAR TABEL ………………………………………………………….. xiv

DAFTAR GAMBAR ………………………………………………………. xvi

DAFTAR LAMPIRAN ……………………………………………………. xvii

BAB I PENDAHULUAN …………………………………………………. . 1

A. Latar Belakang ……………………………………………………... 1

B. Rumusan Masalah ………………………………………………….. 7

C. Tujuan Penelitian …………………………………………………… 7

D. Manfaat Penelitian …………………………………………………. 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ………………………………………….... 9

A. Landasan Teori ……………………………………………………… 9

1. Pasar Modal …………………………………………………….. 9

xi

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

2. Investasi ………………………………………………………… 13

3. Saham …………………………………………………………... 15

4. Harga Saham …………………………………………………… 17

5. Inflasi …………………………………………………………… 22

6. BI Rate ………………………………………………………….. 26

7. Nilai Tukar ……………………………………………………... 27

8. Indeks Dow Jones …………………………………………….... 29

B. Penelitian Terdahulu ……………………………………………..… 31

C. Kerangka Pemikiran ………………………………………………... 36

D. Hipotesis ………………………………………………………….... 39

BAB III METODE PENELITIAN ……………………………………….... 40

A. Ruang Lingkup Penelitian ………………………………………….. 40

B. Populasi dan Sampel ……………………………………………..… 40

C. Jenis dan Sumber Data …………………………………………....... 41

D. Definisi Operasional Variabel …………………………………........ 41

E. Metode Analisis …………………………………………………..... 42

BAB IV PEMBAHASAN ………………………………………………...... 51

A. Deskripsi Perkembangan Variabel …………………………………. 51

1. Perkembangan Inflasi ………………………………………….... 51

2. Perkambangan BI Rate …………………………………….....… 54

3. Perkembangan Nilai Tukar (Kurs) ……………………………... 56

4. Perkembangan Indeks Dow Jones ……………………………... 58

xii

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

B. Hasil dan Analisis Data ……………………………………………. 60

1. Uji Stasioneritas ………………………………………………... 60

2. Uji Lag Optimal ……………………………………………….... 63

3. Uji Kausalitas Granger …………………………………………. 66

4. Estimasi VAR …………………………………………………... 73

5. Analisis Impulse Response Function …………………………… 81

6. Analisis Varian Decomposition ……………………………….... 91

BAB V PENUTUP ………………………………………………………..... 108

A. Kesimpulan …………………………………………………………108

B. Saran ………………………………………………………………. .. 109

DAFTAR PUSTAKA ………………………………………………………. 112

LAMPIRAN ………………………………………………………………....117

xiii

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ……………….………………………... 31

Tabel 4.1 Hasil Uji Stasioneritas Tingkat Level ……………………….. 61

Tabel 4.2 Hasil Uji Stasioneritas Tingkat 1st Difference ………………. 62

Tabel 4.3 Hasil Uji Lag Optimal PT. Alam Sutera Realty Tbk ………... 64

Tabel 4.4 Hasil Uji Lag Optimal PT. Bumi Serpong Damai Tbk ……… 64

Tabel 4.5 Hasil Uji Lag Optimal PT. Lippo Karawaci Tbk ……………. 65

Tabel 4.6 Hasil Uji Lag Optimal PT. Pakuwon Jati Tbk ………….......... 65

Tabel 4.7 Hasil Uji Lag Optimal PT. Summeracon Agung Tbk ………... 65

Tabel 4.8 Hasil Uji Kausalitas Granger PT. Alam Sutera Realty Tbk …… 67

Tabel 4.9 Hasil Uji Kuasalitas Granger PT. Bumi Serpong Damai Tbk … 68

Tabel 4.10 Hasil Uji Kuasalitas Granger PT. Lippo Karawaci Tbk ……….. 69

Tabel 4.11 Hasil Uji Kuasalitas Granger PT. Pakuwon Jati Tbk …………. 71

Tabel 4.12 Hasil Uji Kuasalitas Granger PT. Summeracon Agung Tbk ….. 72

Tabel 4.13 Hasil Estimasi VAR PT. Alam Sutera Realty Tbk ……………. 74

Tabel 4.14 Hasil Estimasi VAR PT. Bumi Serpong Damai Tbk ………….. 75

Tabel 4.15 Hasil Estimasi VAR PT. Lippo Karawaci Tbk ………………… 77

Tabel 4.16 Hasil Estimasi VAR PT. Pakuwon Jati Tbk …………………… 78

Tabel 4.17 Hasil Estimasi VAR PT. Summeracon Agung Tbk ……………. 80

Tabel 4.18 Hasil Variance Decomposition PT. Alam Sutera Realty Tbk …… 92

Tabel 4.19 Hasil Variance Decomposition PT. Bumi Serpong Damai Tbk … 95

Tabel 4.20 Hasil Variance Decomposition PT. Lippo Karawaci Tbk ……….. 98

xiv

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

Tabel 4.21 Hasil Variance Decomposition PT. Pakuwon Jati Tbk …………. 101

Tabel 4.22 Hasil Variance Decomposition PT. Summeracon Agung Tbk ….. 104

xv

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran …………………………………………. 37

Gambar 4.1 Perkembangan Inflasi ………………………………………... 51

Gambar 4.2 Perkembangan BI Rate ………………………………………. 54

Gambar 4.3 Perkembangan Nilai Tukar …………………………………… 56

Gambar 4.4 Perkembangan Indeks Dow Jones ……………………………. 58

Gambar 4.5 Hasil Uji IRF PT. Alam Sutera Realty Tbk …………………... 82

Gambar 4.6 Hasil Uji IRF PT. Bumi Serpong Damai Tbk …………………. 84

Gambar 4.7 Hasil Uji IRF PT. Lippo Karawaci Tbk ………………………. 86

Gambar 4.8 Hasil Uji IRF PT. Pakuwon Jati Tbk …………………………. 88

Gambar 4.9 Hasil Uji IRF PT. Summeracon Agung Tbk …………………… 90

xvi

library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data …………………………………………………………. 118

Lampiran 2 Hasil Uji Stasioneritas Tingkat Level ………………………... 121

Lampiran 3 Hasil Uji Stasioneritas Tingkat 1st Difference ……………..... 128

Lampiran 4 Hasil Lag Optimal …………………………………………… 135

Lampiran 5 Hasil Kausalitas Granger …………….………………………138

Lampiran 6 Hasil Estimasi VAR ……………………………………….. ... 143

Lampiran 7 Hasil Impulse Response Function …………………………... 148

Lampiran 8 Hasil Variance Decomposition …………………………….... 153

xvii

Jurnal Nominal, Vo.III No.2 Tahun 2014