UNUFCAyCESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS

El modelo IS-LM y las polticas macroeconmicasProfesor; Moiss Romero Tovar

-LMEl modelo IS-LM constituye uno de los ncleos centrales de la sntesis neoclsica y muestra la relacin entre las tasas de inters, el producto real, el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero. Es una de las herramientas bsicas para conocer la poltica econmica y por eso es un necesario concepto de economa. El eje de las absisas representa el nivel de ingresoY(oPIBde un pas), y el eje de las ordenadas la tasa de interside ese pas. La curvaISrepresenta todos los puntos de equilibrio en el mercado de bienes y servicios y debe su nombre a los trminos Inversin y Ahorro (Save, en ingls). La curvaLMrepresenta todos los puntos de equilibrio en el mercado de dinero y debe su nombre a L (preferencia por la liquidez) y M (suministro de dinero). La interseccin de ambas curvas constituye el momento del equilibrio general, donde existe un equilibrio simultneo en ambos mercados.Hay que sealar que el modelo IS-LM es un instrumental para el anlisis esttico de la economa pero constituye un valioso aporte a la comprensin de la macroeconoma y la poltica econmica, es decir, la poltica fiscal y la poltica monetaria. Antes de la existencia de este modelo no haba herramientas metodolgicas para adoptar polticas econmicas y a su inexistencia se atribuyen grandes crisis como la gran depresin de los aos 30. Es preciso sealar que este modelo se utiliza para estudiar el corto plazo, y cuando los precios son relativamente estables o hay una inflacin reducida. De ah que no establezca diferencias importantes entre la tasa de inters nominal y la tasa de inters real (ajustada por la inflacin). Hay que recalcar queeste modelo no dice nada del mercado del trabajo, dado que los modelos neoclsicos siempre consideran la existencia depleno empleoen el mercado del trabajo. Estas limitaciones no impiden valorar el mrito analtico que ofrece el modelo IS-LM.Este modelo que es estratgico para la aplicacin de polticas econmicas naci en la conferencia economtrica celebrada en Oxford en septiembre de 1936, a raiz de la publicacin de laTeora General del Empleo, el Inters y el Dinero, de John Maynard Keynes. Los economistas Roy Harrod, John Richard Hicks y James Meade, presentaron documentos que intentaron resumir, en trminos matemticos, los planteamientos de Keynes respecto a la importancia de la tasa de inters en las economas de mercado. John Hicks fue finalmente quien desarroll el modelo y lo present a Keynes en su documento Mr Keynes y los clsicos, una interpretacin sugerida. Aos ms tarde el mismo Hicks (y tras la muerte de Keynes ocurrida en 1946) seal que el modelo perda puntos importantes de la teora keynesiana, como elprincipio de incertidumbre que recorre la obra de Keynes. En este aspecto,la preferencia por la liquidez pasa a tener un rol muy subestimadoal interior del propio modelo dado que la preferencia por la liquidez tiene un sentido ms verdadero en presencia de incertidumbre (tema que no toma en cuenta el modelo IS-LM al no considerar el largo plazo y los modelos dinmico-estocsticos de equilibrio general, que son incorporaciones ms recientes).La geometra del modeloLa curva IS representa el lugar geomtrico de todos los puntos donde el gasto total (consumo + inversin + gasto del gobierno + exportaciones) es igual a la produccin total de la economa, elPIB, o ingresoY. Representa tambin todos los puntos de equilibrio en los cuales la inversin total es igual al ahorro total: ahorro de los consumidoresmsahorro del gobierno (supervit presupuestario)msahorro externo (supervit comercial). Al igual que en el modelo del Equilibrio General Walrasiano, aquno existe acumulacin de inventarios no planeados, descartando el tema de la especulacin.

La curva IS est definida por la siguiente ecuacin:

Y = C(Y- T(Y)) + I(i) + G + NX(Y)

Donde Y representa el ingreso, C el consumo como una funcin creciente del ingreso una vez deducidos los impuestos T(Y); I(i) representa la inversin como una funcin decreciente de la tasa de inters real; G, el gasto pblico y NX(Y) las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) como una funcin del ingreso. Ntese que en esta ecuacin el gasto pblico es exgeno dado que se ha decidido ex-ante. El supuesto, en todo caso, es G=T (el gasto pblico es igual a la recaudacin tributaria). La pendiente negativa de la curva IS refleja la dependencia de la inversin a la tasa de inters. Mientras ms baja sea la tasa de inters, mayor ser el estmulo a invertir y el desplazamiento ser hacia abajo y hacia la derecha de la curva, aumentando el ingreso o PIBreal.La curva LM representa todos los puntos en los cuales las diversas combinaciones de tasa de inters y niveles de ingreso real del mercado monetario est en equilibrio. Su pendiente positiva refleja el rol del dinero en la economa de manera simple y elegante:una alta tasa de inters incentiva la inversin, lo que estimula el ingreso (PIB) y su desplazamiento hacia la derecha; mientras que una baja tasa de inters desincentiva la inversin y hace que empresas e individuos opten por tener grandes cantidades de dinero en efectivo (preferencia por la liquidez), lo que provoca una cada en el ingreso (PIB). Uno de los puntos extremos de esta situacin es cuando las tasas de inters son tan bajas quela preferencia por la liquidez se convierte en Trampa de liquidez.

La curva LM est definida por:

M/P = L(i,Y)

M/P representa la cantidad de dinero real, donde M es la cantidad de dinero nominal y P es el nivel de precios. L es la demanda real de dinero, que es una funcin de la tasa de intersiy delPIBo ingreso realY.

Al igual que con la curva IS, cada punto de la curva LM representa una situacin de equilibrio en el mercado de dinero. Esto incluye la necesidad de mantener efectivo para las transacciones cotidianas, lo que se relaciona positivamente con elPIBreal. Aunque en este modelo elPIBse considera exgeno a la funcin de preferencia por la liquidez, si elPIBaumenta por un aumento del estmulo a invertir, tambin lo hace el gasto y el consumo. Esto impulsa las fuerzas centrfugas que impulsan el equilibrio hacia arriba y hacia la derecha.Equilibrio de fuerzasComo en todos lo modelos de la sntesis neoclsica el equilibrio de mercado est dado por la resultante de las fuerzas centrfugas y centrpetas de cada una de las funciones. Las fuerzas centrpetas (o gravitatorias) responden a la idea de convergencia en un equilibrio estable (como la teora del equilibrio general walrasiano, que busca la convergencia o el centro de gravedad), mientras las fuerzas centrfugas o de expulsin son las que proporcionan la propia idea de competencia en la economa de mercado. Esto indica que el equilibrio, por esttico que parezca, es un equilibrio cargado de fuerzas centrpetas y centrfugas que aportan su propio dinamismo.Asimismo, y como en todos los modelos de la sntesis neoclsica, no debemos confundir los movimientos endgenos al interior de las curvas, de los desplazamientos exgenos provocados por un cambio en la poltica fiscal o monetaria. Por ejemplo, si el gobierno determina un aumento en el gasto pblico y la inversin, la curva IS se desplaza hacia la derecha, lo que provocar un aumento en elPIB. Si, a la inversa, opta por un recorte en el gasto pblico y la inversin, elPIBse contrae. Lo mismo para un aumento en la oferta de dinero por el Banco Central: si el banco central aumenta la oferta de dinero, la curva LM se desplaza hacia la derecha, lo que puede implicar un descenso en la tasa de inters si no se produce un aumento en el gasto pblico o la inversin privada.Este ltimo punto es un tpico que siempre est en la mira de quienes critican el gasto pblico y se conoce como elCrowding-Outo efecto desplazamiento de la inversin por el aumento del gasto pblico. Muchos tericos sospechan que el gasto pblico no hace ms que desplazar o reducir las opciones a la inversin privada. La idea que hay detrs de los recortes del gasto pblico es justamente la de despejar la cancha para que cunda la iniciativa privada.Es vlido an el modelo IS-LM?Desde su formulacin en los aos 30, la economa ha dado un vuelco crucial en el mundo de las finanzas y la poltica monetaria. Hoy no es el mercado el que determina la tasa de inters sino que son los bancos centrales quienes manejan los tipos de inters, asignando un gran protagonismo al sistema financiero y la gran variedad de derivados que han transformado la actividad econmica en los ltimos 30 aos. Adems, el modelo representa la curva del equilibrio en el mercado de bienes y servicios (IS), como un flujo, mientras representa la curva en el mercado de dinero (LM) como un stock. Esta doble naturaleza crea conflictos a la hora de hacer anlisis ms rigurosos. Al mismo tiempo, es un poco ilgico dar por conocido el nivel delPIB(en el eje horizontal) cuando es justamente la variable que depende de todo el conjunto de factores que lo constituyen.Asi y todo, el modelo IS-LM es un interesante modelo explicativo que permite acercarse a la comprensin de la macroeconoma y sus elementos subyacentes. Tiene adems el componente esencial de acercarse a la teora con una idea bsica y simple, para desde ah avanzar hacia algo ms complejo. A partir de aqu podemos comprender parte de las polticas monetarias y fiscales, y los impulsos que las generan. En un prximo post veremos ms a fondo los problemas centrales de este modelo.Fuente: Marco Antonio Moreno

ECON. MG. MOISS ROMERO TOVARMACROECONOMIA