Güne Başlarken 21 Nisan 2015

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul

Günaydın,

Haftanın ilk işlem gününde ABD’de açıklanan Chicago Fed aktivite endeksi yükseliş beklentilerinin aksine düşüş kaydederek 0.42 seviyesine

geriledi. Geçen hafta ABD’de açıklanan ekonomik verilerin beklentileri karşılamamasının ardından değer kaybeden dolar endeksinin ve ABD

10 yıllık tahvil getirisinin sakin seyir izlediği görüldü. ABD borsaları açıklanan şirket bilançolarının ve Çin’de ekonomiyi desteklemek için atılan

adımların yarattığı olumlu beklentiler ile günü artıda sonlandırdı. Dün New York Merkez Bankası Fed Başkanı William C. Dudley yaptığı

açıklamasında, ABD büyümesindeki iyileşmenin yılın ikinci yarısından sonra belirginleşeceğini ve bu iyileşmenin Fed’in 2015 yılında yapması

beklenen faiz artırımı konusunda elini güçlendirebileceğini ifade etmesi dikkat çekici oldu. Başkan Dudley’in bu yıl Fed Açık Piyasa Komitesi

(FOMC) toplantısında oy hakkı bulunuyor. Euro Bölgesi’nde Maliye Bakanları’nın katılımı ile gerçekleştirilecek olan 24 Nisan tarihindeki Eurogroup toplantısı öncesinde Yunanistan

borç krizine yönelik çözüm arayışları devam ediyor. Mayıs ayında borç ödemesi yapacak olan Yunanistan’ın temerrüde düşmemesi için söz

konusu toplantı önem arz ediyor. Toplantı öncesinde önümüzdeki dönemde Yunanistan’ın Euro Bölgesi’nden çıkıp çıkmayacağına il işkin

tartışmaların hız kazandığı görülüyor. Dün açıklanan Almanya ÜFE verisi yıllık bazda beklentilerin üzerinde %1.7 azaldı. ABD endekslerindeki

alıcılı ortam ve Çin’in ekonomiyi teşvik etmek üzere alınan kararlar bugün Asya borsalarının da yukarı yönlü seyir izlemesinde etkili oldu.

Japonya Nikkei endeksi ise, günü %1.4 primli kapattı. Dolar endeksinin sakin seyir izlediği günde, yurtiçinde döviz piyasalarında hareketlilik sürdü. Geçen hafta 2.7306 ile yeni tarihi yüksek

seviyesini test eden USD/TL kuru, haftanın geri kalanında doların küresel bazdaki değer kazançlarını geri vermesinin etkisi ile gerilemişti.

USD/TL kuru bu haftanın ilk işlem gününde tekrar yükselişe geçti. BİST 100 endeksi ise, yurtdışı kaynaklı belirsizliklerin ve döviz

piyasalarındaki hareketliliğin etkisi ile dalgalı bir seyir izledikten sonra günü ekside tamamladı. Bu haftanın önemli yurtiçi gelişmelerinden

yarın yapılacak olan TCMB’nin Para Politika Kurulu Nisan ayı toplantısı yakından takip edilecek. TCMB’nin bu toplantıda faiz oranlarında

herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Piyasadaki genel beklenti de bu yönde olmasına karşın, TCMB’nin faiz koridorunun üst

bandında artırıma gidebileceği de konuşuluyor.

Döviz

Dün USD/TL kurunda hareket yine yukarı yönlüydü. Gün içinde 2.7114 seviyesine kadar

çıkan USD/TL kuru günü 2.70 seviyesinin altında sonlandırmayı başardı ve 2.6992

seviyesinden kapandı. Dün EUR/TL kuru da yükseldi ve 2.8998 seviyesinden kapandı. Sepet

kur (0.5*€+0.5*$) da yükselişle günü 2.7993’ten sonlandırdı. USD/TL kurunda bu sabah da

yükseliş var. Haziran öncesi yurtiçi ortam ve dolardaki küresel değer kazancı ile ABD 10 yıllık

tahvil getirilerindeki yükseliş, USD/TL’nin de yükselmesine neden oluyor. Kur bu sabah 2.70

seviyesinin üzerinde hareket ediyor. Kurun birkaç gündür 2.70 seviyesinin üzerine çıkmasına karşın, günü bu seviyenin altında sonlandırdığını

görüyoruz. Kurun 2.70 seviyesinin üzerindeki kalıcı kapanışlarında 2.79 seviyesi takip edilmeli. Ayrıca kur 2.65 seviyesinin üzerinde kaldıkça asıl

hedefin 2.79 olduğu düşüncemizi de koruyoruz. Yurtiçinde bu haftanın en önemli gündem maddesi yarın yapılacak olan TCMB Nisan ayı Para

Politikası Kurulu toplantısı. Genel beklenti TCMB’nin bu ayki toplantıda da faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmemesi yönünde.

EUR/USD paritesinin bir süredir 1.07-1.08 aralığında gidip geldiğini gözlemliyoruz. Dünde

bu hareketine devam eden parite, güne 1.0822 seviyesinden başlamasının ardından günü

1.0738 seviyesinden satıcılı tamamladı. Yunanistan’a ilişkin belirsizliklerin devam ediyor

olması Euro’nun dar bir bantta kalmasına neden oluyor. Hafta sonu IMF Başkanı’nın,

Yunanistan’ın Mayıs ayı içinde IMF’ye ödemesi gereken 1 Milyar Euro tutarındaki borcu

ertelemeyecekleri yönünde yaptığı açıklamalar da Euro’yu baskılayan bir diğer gelişme oldu.

Yunanistan’ın temerrüte düşmesi ihtimali piyasalarda daha önceki dönemlere göre daha fazla satın alınmış olduğundan dolayı Euro’nun aşağı doğru

gitmesini beklemediğimizi belirtmiştik. Ancak, Yunanistan’ın Euro’dan çıkma ihtimali satın alınmış olsa da, bu ihtimalin oluşturacağı etkinin İtalya

ve İspanya gibi Yunanistan’a göre büyük ekonomilere sıçraması halinde, Euro’nun önümüzdeki dönemde yönünü aşağı çevirmesi ihtimali olduğu

da göz ardı edilmemeli. Son dönemlerde İtalya ve İspanya’nın risk primlerinin (CDS) yükselmesinin ve 10 yıllık tahvil getirileri farkının Avrupa’nın en

büyük ekonomisi Almanya’nınki ile açılmasının bu ihtimalin her zaman bulunduğuna işaret etmesi açısından önemli olduğunu değerlendiriyoruz.

Bu açıdan Yunanistan’ın önümüzdeki dönemde temerrüte düşüp düşmemesi Euro’nun hareketleri açısından önemli olacaktır. Kısa vadede ise

paritenin dar banttan çıkmasını beklemiyoruz. Bugün önemli bir verinin açıklanmasını beklemediğimiz günde, paritede aşağı yönlü hareketler

görülmesi durumunda ilk destek seviyesi 1.0685 olacakken, paritenin yönünü yukarıya çevirmesi durumunda ise 1.0954 direnç seviyesi önemli

olacaktır.

USD/TL 1 2 3

Destek 2.6500 2.6000 2.5800

Direnç 2.7000 2.7900 2.8700

EUR/USD 1 2 3

Destek 1.0685 1.0596 1.0458

Direnç 1.0954 1.1052 1.1120

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul

Faiz

Dün TL’de yaşanan değer kaybı ve ABD 10 yıllık tahvil getirilerindeki yükseliş, yurtiçi tahvil

bono piyasasına da satış yönlü yansıdı ve 2 yıllık gösterge tahvil getirisi %9.48’ten açıldığı

günü gün içinde gördüğü en yüksek seviye olan %9.66’dan kapattı. Böylece gösterge faiz,

10 Ekim’den bu yana gördüğü en yüksek seviyede günü sonlandırmış oldu. 10 yıllık tahvil

faizinde ise dün düşüş yaşandı ve 10 yıllık tahvil getirisi günü %8.95’ten sonlandırdı. Yarın

yapılacak olan TCMB Nisan ayı Para Politikası Kurulu toplantısı, bu hafta yurtiçindeki en

önemli gelişme. TCMB’nin bu toplantıda faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Gösterge faizde bugün de USD/TL kurundaki

yükselişe paralel yine satış ağırlıklı bir seyir görebiliriz. Dün %9.50 ilk direnç seviyemizi kıran iki yıllık gösterge tahvil getirisinin yukarı yönlü

hareketlerinin devamında ilk direnç seviyesi %9.80 olacaktır. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil getirisinde ise düşüş görünüyor. Bu düşüşün gün içinde

de sürmesi durumunda, gösterge faize de düşüş yönlü yansıyabilir. Bu durumda %9.50 ilk destek olarak takip edilmeli.

Hisse Senedi

Son dönemde hem yurtdışı hem de yurtiçi gelişmeler ile piyasalarda hareketliliğin arttığını

görüyoruz. ABD tarafında Bölgesel Fed başkanlarından faiz artırımının yapılması gereken

zamana yönelik açıklamalarda karışık sinyaller gelmesi, dolar endeksinin yükseliş trendinin

sürdürülmesine etkili olurken doların değer kazancı gelişmekte olan ülke para birimleri

üzerinde aşağı yönlü riskler oluşturmaya devam ediyor. Bununla birlikte kronikleşen borç

krizinde Yunanistan’ın temerrüde düşme ihtimalinin artması, Euro üzerinde baskı yaratırken

döviz piyasalarındaki volatilitenin artmasında etkili oluyor. Böyle bir ortamda, BİST 100 endeksi dün açılışta gelen tepki alımlarıyla güne primli

başlayarak günü %0.14’lük sınırlı düşüş ile 82,302 seviyesinden kapattı. İşlem hacminin azaldığı gözlemlenen endekste temkinli tavır korunuyor.

Önümüzdeki dönemde endekste satış baskısının artması halinde, 81,000 civarındaki 200 günlük hareketli ortalama seviyesi ilk destek seviyesi olarak

izlenebilecekken sonrasında 80,230 ve 77,140 destekleri takip edilebilir. Gelebilecek alımlarda ise, endeksin geçtiğimiz haftadaki kapanışında altına

gevşediği 82,750 civarındaki 50 günlük hareketli ortalama seviyesinin üzerinde tutunması önemli olacakken bu seviyenin aşılması durumunda ise,

83,790 ve 84,500 dirençleri gündeme gelebilir.

Emtia

Dün sabah saatlerinde Çin merkez bankasının zorunlu karşılık faiz oranlarını indirmesi üzerine

alıcılı bir seyirle güne başlayan altının, gün içerisinde 98 bin seviyesine çıkan dolar endeksi ve

%1.90’a kadar tırmanan ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin baskısı ile kayıplar vermeye başladığını

gördük. Dün açıklanan Fed aktivite endeksinin de 0.1 olan beklentilerin altında -0,42 olarak

gerçekleştiğini gördük. Ancak doların güç kaybetmiyor olması altında olası yükselişleri

baskıladı. Günü 50 günlük hareketli ortalamasının hemen üzerinde 1,195 dolar/ons

seviyesinden tamamlayan altının bugün sabah saatlerinde de 1,196 dolar/ons seviyelerinde yataya yakın hareketlerde bulunduğunu görüyoruz.

Bugün altının yön bulmasına etki edebilecek önemli bir veri akışı bulunmuyor. Altının 1,205 dolar/ons direncinin altında kalmayı sürdürmesi halinde

satıcılı seyrin devam edeceğini düşünüyoruz. Teknik olarak satışların devamında ons başına 1,190 dolar ve 1,180 dolar destek noktalarından güç

bulmasını bekliyoruz.

ABD ham petrol üretiminde artış yaşansa bile geçen hafta stokların beklentilerin altında kalması ile yükselişini 55 dolar/varil güçlü direncinin üzerine

taşıyan petrol halen bu seviyenin üzerinde tutunmayı sürdürüyor. Dün sabah biraz ekside bir başlangıç yaptığını gördüğümüz ham petrolün günü

%1.1 kazançla varil başına 56.4 dolardan tamamladığını gördük. Bugün ise ham petrol varilinin sabah saatleri itibarıyla 56.3 dolardan fiyatlandığını

görüyoruz. Açıklanacak yeni haftalık stok verilerine kadar kısa vadeli yükselişine devam etme olasılığının ağır bastığını düşünüyoruz. Bu bağlamda

yukarıda ilk karşımıza çıkacak olan dirençler varil başına 57.4 dolar ile 58.4 dolar seviyeleri olarak görünüyor.

Açıklanacak Veriler

Gösterge Tahvil

1 2 3

Destek 9.50 9.00 8.50

Direnç 9.80 10.00 10.10

BİST-100 1 2 3

Destek 81,000 80,230 77,140

Direnç 82,750 83,790 84,500

Altın 1 2 3

Destek 1,190 1,180 1,175

Direnç 1,205 1,216 1,225

Ülke Açıklanacak Veriler Önceki Beklenti

Japonya Öncü Göstergeler Endeksi (Şubat) 105.3 --

VERİ Kapanış G.D. H.D. Y.B.D.

USD/TRY 2.6992 0.78 1.07 15.10

EUR/TRY 2.8998 0.18 2.73 3.01

Sepet (0.5$+0.5€) 2.7995 0.46 1.93 8.50

USD/TRY 3M Imp. Vol. 16.6700 0.20 14.02 28.88

USD/TRY Future 2.7101 0.18 1.64 14.01

Gösterge Tahvil Getirisi* 9.66 0.22 0.77 1.29

Gösterge Eurobond Getirisi(2030)* 4.74 0.02 0.09 0.04

5Y CDS 233.11 0.78 6.80 26.90

BİST-100 82302.56 -0.14 0.45 -3.69

BİST-30 100356.91 -0.18 0.56 -5.12

BİST-Bankacılık 143616.48 -0.93 0.72 -9.15

BİST-30 Future 100.53 -0.42 0.40 -5.81

Dolar Endeksi 97.94 0.43 -1.56 7.53

EUR/USD 1.07 -0.63 1.62 -10.53

USD/JPY 119.18 0.24 -0.79 -1.10

GBP/USD 1.49 -0.37 1.57 -2.75

USD/CHF 0.96 0.43 -2.23 -4.54

EUR/JPY 127.95 -0.42 0.79 -11.53

2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 0.52 0.01 -0.01 -0.14

10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 1.89 0.02 -0.04 -0.22

2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi -0.27 0.00 0.01 -0.16

10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi 0.07 0.00 -0.08 -0.42

iTraxx Crossover 278.34 -0.44 13.70 -16.02

ABD 5Y CDS 17.17 0.02 1.96 2.36

Almanya 5Y CDS 16.86 -2.29 -1.85 20.86

Fransa 5Y CDS 39.36 -2.25 1.71 -12.85

İngiltere 5Y CDS 20.83 1.61 0.80 6.82

İtalya 5Y CDS 133.11 0.36 24.76 6.72

İspanya 5Y CDS 104.75 -0.29 21.52 18.30

Portekiz 5Y CDS 146.40 -9.45 -9.45 -21.69

İrlanda 5Y CDS 49.18 2.06 3.26 -0.79

Brezilya 5Y CDS 236.52 -2.61 -5.18 15.08

Rusya 5Y CDS 371.49 2.24 5.98 -23.03

Güney Afrika 5Y CDS 217.52 0.12 5.86 13.79

Macaristan 5Y CDS 139.67 1.70 7.51 -22.31

Dow Jones 18034.93 1.17 0.32 1.29

S&P500 2100.40 0.92 0.38 2.27

Nasdaq 4994.60 1.27 0.13 6.24

DAX 11891.91 1.74 -3.62 22.20

CAC40 5187.59 0.86 -1.27 21.64

Nikkei 19634.49 -0.09 -1.36 13.40

Shanghai 4217.08 -1.64 2.31 46.57

Bovespa 53761.27 -0.36 -0.88 7.46

MSCI GOÜ 515.46 0.29 -0.23 8.63

VIX 13.30 -4.25 -4.59 -41.46

Altın ($/ons) 1195.89 -0.69 -0.25 1.14

ABD Ham Petrolü ($/varil) 56.38 1.15 8.61 3.26

Brent Petrol ($/varil) 63.45 0.00 7.47 9.39

Emtia Endeksi 413.61 0.05 -0.37 -5.30

ON 1 Hafta 1 Ay 2 Ay 3 Ay 6 Ay 1 Yıl

TL 10.7600 10.7600 10.7100 10.6050 10.5550 10.4550 10.4550

USD 0.1220 0.1475 0.1803 0.2285 0.2758 0.4029 0.6847

EUR -0.1721 -0.1171 -0.0479 -0.0186 -0.0050 0.0593 0.1807

FİNANSAL GÖSTERGELER

YU

RT

İÇİ

DÖVİZ

FAİZ

HİSSE SENEDİ

LİBOR

*: Puan Değişim

YU

RT

DIŞ

I

DÖVİZ

FAİZ*

KREDİ

HİSSE SENEDİ

EMTİA

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 0212-398 18 98

Buket Alkan Uzman buket.alkan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 03

Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 0212-398 18 91

Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 02

Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 0212-398 19 05

Elif Engin Uzman Yardımcısı elif.engin@vakifbank.com.tr 0212-398 18 92

Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.

mailto:ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.trmailto:cem.eroglu@vakifbank.com.trmailto:fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr