Upload
rabogn
View
257
Download
5
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Lezing Economische vooruitzichten op de Lochemse golfclub De Graafschap op 8 oktober 2012.
Citation preview
The Big Picture
Welkom
Rabobank Private Banking / Kees Vijfhuizen Senior Vermogensbeheerder
Rendement dit jaar, bazooka effect
Bron: Thomson Datastream (%). Sinds 1 jan t/m 28 sept.
KAS
HEDGEFONDSEN
GRONDSTOFFEN
STAATSOBLIGATIES
BEDRIJFSOBLIGATIES EX-FIN
OBLIGATIES GEAGGREGEERD
COVERED BONDS
BEDRIJFSOBLIGATIES
AANDELEN OPKOMEND
BEDRIJFSOBLIGATIES FINANCIALS
AANDELEN WERELDWIJD
AANDELEN ONTWIKKELD
BEURSGENOTEERD VASTGOED
HIGH YIELD
BEURSGENOTEERD PRIVATE EQUITY
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
1.1%
1.9%
2.7%
7.4%
7.4%
8.0%
8.2%
10.1%
12.7%
13.1%
14.9%
15.2%
19.8%
21.4%
25.0%
Macro: dieptepunt gepasseerd
Schuldencrisis: bazooka centrale banken
• Draghi: “we zullen alles doen wat nodig is om de euro te redden en het zal genoeg zijn”
• Bernanke: “uitzonderlijk lage rentes blijven tenminste tot midden 2015” ……“QE Unlimited”
VS: Begrotingsravijn
Werkgelegenheid VS
China’s magische getallen
Inflatie beneden 3%
Groei tenminste 7%
Scenario-analyse
Staartrisico’s afgenomen
Risico’s en kansen
Risico’s
• Europese schuldencrisis
• Bezuinigingen Verenigde Staten 2013
• Harde landing China
• Monetaire experimenten
Kansen
• Monetair beleid (Fed en ECB) gericht op herstel vertrouwen
• Herstel huizenmarkt VS
• Meer monetaire impulsen China
• Allocatie naar aandelen nog altijd laag
Lage groei, lage inflatie70%
Schulden deflatiespiraal 5%
Terugval / Recessie 15%
Duurzame groei 10%
Scenario’sOud
Terugval / Recessie 15%
Duurzame groei 25%
Lage groei, lage inflatie60%
Nieuw
Assetmix
Aandelen overwegen, obligaties minder onderwegen
Aandelen
Focus op groei en bedrijven die hun eigen toekomst bepalen
Aandelen – totaalrendement
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
MSC I AC W OR LD - 12M VOORW AAR TSE W IN STGROEIVER W ACHTING
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
S ourc e : T hom s on R eu ters D a tas tream
88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
KOER S-W INSTVERHOUDIN G MSC I AC W OR LDGEMIDDELDE
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
S ou rc e : T hom s on R eu te rs D a tas tream
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
MSCI AC WORLD INDEX - DIVIDENDRENDEMENT
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
Source: T homson Reuters Datast ream
Regioverdeling aandelen
30%
30%15%
25%
VS Europa Azië
EM
Obligaties
Veilige havens = nieuwe risico’s
Kredietopslagen bedrijfsobligaties%
Alternatieve beleggingen
Neutraal advies
Alternatieve beleggingen
• Hedgefondsen: vlucht naar spreiding
• Grondstoffen: bescherming tegen inflatieschok
Conclusie
• Aandelen overwegen
• Obligaties minder onderwegen
• Alternatieve beleggingen neutraal
Iedere lokale Rabobank en de andere onderdelen van de Rabobank Groep die als beleggingsonderneming zijn aan te merken, zijn als zodanig geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie in deze presentatie is ontleend aan door Rabobank Private Banking betrouwbaar geachte openbare bronnen, maar voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten daarvan kunnen wij niet instaan. Hoewel wij ten aanzien van de selectie en berekening van de gegevens de nodige zorgvuldigheid in acht nemen, zijn wij niet aansprakelijk voor enige schade die het gevolg is van de hierin opgenomen gegevens. De informatie in deze presentatie dient niet te worden opgevat als een aanbod en evenmin als een uitnodiging tot het doen van een aanbod tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten en is ook niet bedoeld om enig recht of verplichting te creëren. Het gebruik maken van de informatie geschiedt dan ook geheel op eigen risico. De in deze publicatie opgenomen informatie is geen expliciete of impliciete beleggingsaanbeveling en kan op ieder moment zonder verdere aankondiging worden gewijzigd.