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Considerações Iniciais
Esta apresentação não constitui uma oferta, convite ou pedido de qualquer forma, para a subscrição ou compra de ações ou qualquer outro instrumento financeiro,
nem esta apresentação ou qualquer informação aqui contida formam a base de qualquer tipo de contrato ou compromisso.
Este material não deve ser entendido como aconselhamento a potenciais investidores. Estas informações não se propõem estarem completas e estão sob a forma
de resumo. Nenhuma confiança deveria ser realizada na exatidão das informações aqui presentes e nenhuma representação ou garantia, expressa ou implícita, é
feita em relação à exatidão da informação aqui presente.
Esta apresentação contém afirmações que podem contemplar previsões futuras e estas são somente previsões, não garantias de performance futura. Os
investidores são avisados de que tais previsões acerca do futuro estão e serão sujeitas a inúmeros riscos, incertezas e fatores relacionados às operações e aos
ambientes de negócios da Profarma, tais como: pressões competitivas, a performance da economia brasileira e do setor farmacêutico, mudanças em condições de
mercado, entre outros fatores presentes nos documentos divulgados pela Profarma. Tais riscos podem fazer com que os resultados da Companhia sejam
materialmente diferentes de quaisquer resultados futuros expressos ou implícitos em tais afirmações acerca do futuro.
Embora a Profarma acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e baseadas em dados
atualmente disponíveis à sua administração, a Profarma não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A Profarma isenta-se expressamente do dever
de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas.
Tratam-se de informações resumidas sem intenção de serem completas, que não devem ser consideradas por investidores potenciais como recomendação. Esta
apresentação é estritamente confidencial e não pode ser divulgada a nenhuma outra pessoa. Não fazemos nenhuma declaração nem damos nenhuma garantia
quanto à correção, adequação ou abrangência das informações aqui apresentadas, que não devem ser usadas como base para decisões de investimento.
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Divulgação dos Resultados 3T11
25 de Outubro de 2011
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Destaques do Período
• No cinquentenário da Profarma, comemora-se também 5 anos de abertura de capital. Alicerçada em sua cultura voltada para resultados
e ações práticas concebidas no dia a dia, a Companhia espera continuar a consolidar sua posição de destaque no setor de distribuição
no País;
• A Profarma realizou a aquisição imediata de 60% do capital total da Prodiet Farmacêutica por meio de aporte primário de R$ 8,0 milhões
e aporte secundário de R$ 18,0 milhões, totalizando R$ 26,0 milhões. Os 40% restantes serão adquiridos futuramente;
• Lucro líquido cresce 80,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo R$ 8,5 milhões, o que representa margem líquida
de 1,2%;
• Crescimento de 6,5% da receita bruta consolidada quando comparada ao 2T11, atingindo R$ 830,3 milhões;
• Destaque para a categoria de perfumaria, que apresentou aumento nas vendas pelo sétimo trimestre consecutivo. Quando comparado
ao mesmo período do ano anterior verifica-se o expressivo crescimento de 63,1%;
• Redução do ciclo de caixa em 4,1 dias, proporcionando redução de capital de giro da ordem de R$ 52,5 milhões;
• Geração de caixa operacional positiva, atingindo R$ 45,0 milhões no trimestre, 6,4% da receita operacional líquida;
• Redução de 0.6 ponto percentual nas despesas operacionais em comparação ao 2T11, atingindo 6,9% da receita operacional líquida, a
menor registrada nos últimos dois anos;
• O volume de vendas por meio de pedido eletrônico bateu recorde e alcançou 72,0% do total das vendas no trimestre.
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5 5
3T10 2T11 3T11
830,3809,8
779,4
Branded
Genéricos
OTC
Higiene Pessoal
Hospitalar + Vacinas
Total
3T10
537,8
56,2
153,7
38,6
23,5
809,8
Var. %
1,5
5,3
-12,3
63,1
17,2
2,5
2T11
512,2
45,7
141,3
53,9
26,3
779,4
Var. %
6,6
29,5
-4,7
17,0
5,1
6,5
3T11
545,9
59,2
134,7
63,0
27,6
830,3
Receita Bruta Composição da Receita Bruta
Em R$ MM Em R$ MM
6 6
* Excluindo o efeito dos similares
3T10 2T11 3T11
9,0
10,2
9,0
Evolução Market Share (%)*
3T10 2T11 3T11
Lucro Bruto e Receita de Serviços a Fornecedores
(R$ milhões e % da Receita Líquida)
Lucro Bruto Receita de Serviços a Fornecedores Margem Bruta (%)
26,8
43,3
27,5
43,1
10,2% 10,0%10,7%
27,4
42,9
7 7
3T10 2T11 3T11
Despesas Operacionais - SGA
3T10 2T11 3T11
Ebitda e Margem Ebitda
(R$ milhões e % da Receita Líquida)(R$ milhões e % da Receita Líquida)
48,548,6
7,1%6,9%
7,5%
49,5
3,1%
2,7%
19,2
21,5
3,2%
20,7
8 8
3T10 2T11 3T11
Despesas Financeiras Líquidas
3T10 2T11 3T11
Lucro Líquido
(R$ milhões e % da Receita Líquida)(R$ milhões e % da Receita Líquida)
0,8% 1,0%
6,8
5,4
1,3%
8,8
0,7%
1,2%
8,5
4,7
1,4%
9,5
9 9
(R$ Milhões)
Fluxo de Caixa (Aplicado) / Gerado nas Atividades Operacionais
Geração Interna de Caixa
Variação Ativos Operacionais
Duplicatas a Receber
Estoque
Fornecedores
Outros
Fluxo de Caixa (Aplicado) nas Atividades de Investimento
Fluxo de Caixa (Aplicado) / Gerado nas Atividades de Financiamento
Acréscimo / (Decréscimo) Líquido de Caixa
3T11
45,0
18,5
26,5
(29,5)
24,1
(4,0)
36,0
(2,5)
(30,3)
12,2
3T10
62,1
9,5
52,7
(50,8)
(10,2)
120,7
(7,1)
(1,5)
(43,8)
16,9
Var. %
-27,6%
94,9%
-49,7%
41,9%
-
-
-
-66,1%
30,8%
-27,5%
2T11
50,0
19,8
30,2
37,3
46,3
(48,7)
(4,6)
(1,8)
(51,0)
(2,8)
Var. %
-10,1%
-6,8%
-12,3%
-
-48,0%
91,8%
-881,7%
-37,3%
40,6%
-
Resumo Fluxo de Caixa
* Média
(1) Base Média de Venda Bruta no Trimestre
(2) Base Média de CMV no Trimestre
(3) Base Média de CMV no Trimestre
Ciclo de Caixa (Dias) *
Dias de Contas a Receber (1)
Dias de Estoque (2)
Dias de Fornecedores (3)
3T10
48,8
43,3
43,9
38,4
2T11
60,4
39,4
53,1
32,0
3T11
56,3
39,9
46,1
29,7
Ciclo de Caixa Base IFRS
10 10
3T10 2T11 3T11
Endividamento:
Dívida Líquida e Relação Dívida Líquida / Ebitda*
3T10 2T11 3T11
Capex
(R$ milhões e % da Receita Líquida)(R$ milhões)
0,8x
1,7x
119,8
75,1
2,2x
157,1
0,2%
2,5
1,5
1,9
0,3% 0,4%
* Ebitda = Acumulado 12 meses
1111
Nível de Serviço
(Unidades atendidas / Unidades pedidas)
Logística E.P.M.
(Erros por Milhão)
90,4%
88,6%
89,8%
3T10 2T11 3T11
93,0
337,0
157,0
3T10 2T11 3T11
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Institucional Profarma
13
o Desde 1961, a Profarma distribui produtos farmacêuticos, higiene pessoal e
cosméticos para farmácias e hospitais no Brasil;
o Única empresa de capital aberto no setor;
o Profarma está entre as distribuidoras líderes no Brasil;
o Distribui nos estados que representam aproximadamente 93,5% do mercado
consumidor de produtos farmacêuticos no Brasil em junho de 2010 com doze
Centros de Distribuição: RJ, MG, ES, SP (capital e interior), PR, BA, PE, CE,
RS, GO e DF;
o Cerca de 18,0 milhões de unidades vendidas por mês para 31.000 pontos de
venda, num total de 60.000 pontos de venda no Brasil;
o Crescimento Médio Anual da Receita Bruta de 14% (CAGR 2004-2010),
enquanto o mercado apresentou neste mesmo período um CAGR de 12%.
Overview da Companhia Destaques Financeiros
Destaques Operacionais
Métricas Operacionais
Pedidos por dia 17.000
Nível de Serviço 90.1%
Itens Oferecidos 8.500
Clientes 29.500
Cobertura Geográfica 94%
Representantes 270
Colaboradores 2.300
Centros de Distribuição 12
Timeline
20102009
2.626,1
281,4
10,7%
79,9
3,0%
34,4
1,3%
108,7
518,9
1.011,9
3.132,8
1.4
2.578,3
301,5
11,7%
110,7
4,3%
53,2
2,1%
118,1
485,4
1.070,6
3.041,6
1.1
Em R$ milhões
Receita Líquida
Lucro Bruto +
Receita de Serviços a Fornecedores% Receita Líquida
EBITDA
% Margem EBITDA
Lucro Líquido
% Margem Líquida
Dívida Líquida
Patrimônio Líquido
Total Ativo
Receita Bruta
Dívida Líquida / Ebitda
Ciclo de Caixa (dias)
20082007
2.535,5
270,2
10,7%
78,7
3,1%
31,6
1,2%
149,4
467,4922,1
2.940,4
1.9
2.268,9
249,7
11,0%
80,1
3,5%
47,0
2,1%
124,0
443,4924,2
2.596,4
1.5
49,048,852,766,0
CE
PEParaná
1998 1999
Minas
GeraisEspírito
Santo
1996 2001 2003 2004 2005
Hospitais
em SP
Bahia
DF
2007
Vacinas
2006
IPO
Aquisição
da K+F
São Paulo
Aquisição
do CD da
Dimper
(RS)
2009
GO
2011
Aquisição
da Prodiet
* Excluindo o efeito dos similares.
Hospitais
no RJ
13
14
o Desde 2003, a Profarma atua com atividades voltadas para o segmento hospitalar e a partir de 2005 para o
segmento de vacinas. Atualmente atendemos também a procedimentos médicos, criando assim a Divisão
Novos Negócios;
o É bastante complementar ao negócio farma e atualmente a divisão Novos Negócios representa 5% do
negócio da Cia;
o No segmento hospitalar o forte do negócio está no fornecimento aos mercados de São Paulo, Rio de
Janeiro, Minas Gerais e Bahia. Com relação ao segmento de vacinas a área de atuação é nacional;
o Trabalha com alguns dos principais laboratórios do País como Sanofi Aventis, Johnson & Johnson, BMS,
MSD, Pfizer, Novartis, Roche, Bayer, GSK, Ache, Boehringer, Cristália, União Química, Biosintética, entre
outros;
o A Profarma dispõe de unidades exclusivas para o segmento hospitalar, onde os atendimentos via call
center, representantes comerciais e logística são feitos por profissionais especializados;
o A Companhia está credenciada junto aos principais hospitais do país e órgãos certificadores. É através de
cartas de credenciamento fornecidas pelos laboratórios, que a Profarma atesta a credibilidade, qualidade e
procedência dos medicamentos com os quais trabalha, garantindo, principalmente, a rastreabilidade
exigida pelos grandes hospitais do Brasil.
o Rápida estrutura de cotações, garantindo um ágil retorno às solicitações de orçamentos. Permitindo
importante ganho de tempo em suas negociações;
o Possui equipamentos de última geração para o armazenamento dos medicamentos, respeitando todas as
normas de gerenciamento da “cadeia de frio” estabelecidas pela OMS e pela Anvisa;
o Logística de entrega com controle de lote, temperatura e serviço, garantido a segurança das mercadorias,
desde a saída dos CDs até seus locais de destino.
Overview da Divisão Novos Negócios Profarma
Destaques Operacionais
Cobertura Geográfica
Métricas Operacionais
Pedidos por dia 300
Itens Oferecidos 2.000
Clientes 1.500
Representantes 15
Colaboradores 55
Centros de Distribuição 1
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15
Mercado Brasileiro
Farmacêutico vs Hospitalar
16
Mercado Brasileiro – Farmacêutico vs Hospitalar
O mercado farmacêutico brasileiro aumentou 14,0% em 2010, totalizando R$ 36 bilhões, mantendo o forte crescimento dos anos anteriores,
atingindo nos últimos sete anos CAGR de 14,0%. Numa base de R$ 36 bilhões de mercado Farma, o mercado Hospitalar (Público + Privado) de
2010 foi de R$ 18 bilhões.
(*) Os números foram projetados pelo IMS em Dez/07, antes da inclusão da Abradilan.
Em R$ bilhões
14,4
2003
16,6
2004
18,3
2005
20,9
2006
23,2
2007
26,1
2008
30,0
2009
36,0
2010
39,1
2011*
Evolução do Mercado Farmacêutico Brasileiro
42,4
2012*
46,0
2013*
IMPORTANTE: todos os números de mercado aqui mencionados estão a preço fábrica, mas há uma diferença estrutural entre os mercados Farma e Hospitalar no tocante aos
descontos praticados. Enquanto o IMS aponta cerca de 15% de desconto no Farma, essa medida no Hospitalar é de 50% levando, por exemplo, o mercado Hospitalar de 2010 a
R$ 9 bilhões.
Fonte IMS
(*) A grande diferença de 2009 para 2008 se deu em função de um
aumento da base medida.
(**) Crescimento projetado pelo IMS entre 10% e 13%.
Evolução do Mercado Hospitalar
Em R$ bilhões
2008 2009* 2010 2011**
10,0
16,0
18,0
20,0
16
17
Institucional Prodiet Farmacêutica
18
o A Prodiet Farmacêutica foi constituída em 1990;
o A Companhia atua na distribuição de produtos para o segmento hospitalar;
o A empresa está sediada em Curitiba / Paraná e possui cinco centros de distribuição em São
Paulo, Distrito Federal, Pernambuco, Porto Alegre, além de Curitiba;
o Atua nos estados do PR, SC e RS com uma carteira de mais de 3.500 clientes ativos entre
hospitais, clinicas e prefeituras. No setor público, a atuação da empresa se estende por todo o
território nacional, motivo pelo qual a empresa conta com um Departamento de Licitação, que
atende exclusivamente a este segmento;
o Em 2010, a Prodiet Farmacêutica registrou receita de R$ 200 milhões, distribuída entre o
setor privado e o setor público. A taxa composta de crescimento anual da receita bruta, entre
2007 e 2010, foi de 37% a.a.;
o A margem Ebitda no ano de 2010 foi de 4,6%;
o Aquisição de 60% da empresa com valor de R$ 26,0 milhões, sendo R$ 8,0 milhões em
primária e R$ 18,0 milhões em secundária;
o O múltiplo EV/Ebitda relativo a aquisição dos 60% iniciais foi de 4,6x (2011E), representando
um desconto de 29,2% em relação ao múltiplo da Profarma;
o Compromisso dos sócios de não-concorrência pelo prazo de 5 anos após sua saída, previsto
em contrato.
Overview da Companhia Prodiet Farmacêutica Cobertura Geográfica
18
19
Vantagens Estratégicas
20
o Complementariedade geográfica: a Profarma está presente no Rio de Janeiro, São Paulo, Bahia e Minas Gerais e a Prodiet Farmacêutica está concentrada no Paraná,
Rio Grande do Sul e Santa Catarina, sendo assim, bastante complementar ao negócio da Companhia;
o Mix de Produtos: atualmente a Profarma não trabalha com algumas linhas de produtos hospitalares e a Prodiet Farmacêutica não trabalha com algumas linhas de
produtos farmacêuticos, consequentemente haverá ganho de sinergia nas duas Companhias;
o Expertise: hoje a Profarma não trabalha com o setor público, já o Prodiet Farmacêutica trabalha, por consequência esta aquisição nos ingressará no mercado público.
Vantagens Estratégicas Cobertura Geográfica Nacional
Entre as Maiores
Empresas do
Setor no Brasil
Complementaridade
de Área
de Atuação
Novos
Negócios
representarão
mais de10% da
Cia
Complementaridade
de Linha
Sinergia na
Operação
Ganho
Significativo de
Market Share no
Setor Hospitalar
+
Combinado Profarma + Prodiet Farmacêutica
Profarma
Prodiet Farmacêutica
Profarma + Prodiet Farmacêutica
20
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Modelo de Aquisição
22
Modelo de Aquisição
A Profarma fará a aquisição imediata de 60% do capital total da Prodiet por meio de aporte primário de R$ 8,0 milhões e aquisição secundária de
R$ 18,0 milhões, representando um múltiplo EV/Ebitda (2011E) de 4,6x, além do pagamento de earn-out adicional calculado a partir da diferença
entre o fluxo de caixa livre desalavancado projetado versus o realizado. Os 40% restantes, quando adquiridos, serão valorizados a um múltiplo
EV/Ebitda de 4,3x com relação aos doze meses anteriores à aquisição. Eventuais contingências de competência anterior à data de assinatura do
contrato de aquisição serão de responsabilidade integral dos atuais acionistas da Prodiet Farmacêutica.
Oferta Primária:
• 40% pagos na Data de Fechamento;
• 30% pagos após 1 ano da Data de Fechamento;
• 30% pagos após 2 anos da Data de Fechamento.
Oferta Secundária:
• 50% pagos na Data de Fechamento;
• 50% pagos em 12 parcelas mensais a partir da Data de Fechamento.
Earn-out:
• Pagamento de oferta secundária adicional, durante os cinco primeiros anos, da diferença entre o fluxo de caixa livre desalavancado projetado vs. realizado,
trazida a valor presente.
Fluxo de Pagamento
22
23
Cobertura de Contingências e Descrição das Garantias
Cobertura de Contingências:
• Os Atuais Acionistas da Prodiet Farmacêutica serão responsáveis por 100% das contingências decorrentes de fatos geradores anteriores à Data de
Fechamento.
Descrição das Garantias:
1 - Ajuste de Participação via Bônus de Subscrição:
• A partir da Data de Fechamento, um bônus de subscrição renovável será emitido em favor da Profarma, lhe assegurando o direito de emitir novas ações da
Prodiet Farmacêutica, no caso de inadimplência dos Atuais Acionistas na obrigação de indenizar contingências passadas. Desta forma, a Profarma será
indenizada através de um ajuste de participação na Prodiet Farmacêutica;
• O preço de subscrição das novas ações da Prodiet Farmacêutica levará em consideração uma avaliação com base no múltiplo de 4,3x Ebitda LTM no exercício
de cada do Bônus de Subscrição.
2 – Retenção de Pagamentos:
• No momento da Incorporação dos 40% remanescentes, a Profarma fará a retenção de pagamentos, caso ainda persistam ações judiciais, procedimentos
administrativos ou arbitrais em curso, ou qualquer outro fato que venha a acarretar uma possível contingência.
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Cobertura de Analistas
2525
Companhia Analista Telefone Email
Merrill Lynch Alexandre Pizano (55 11) 2188-4024 [email protected]
Credit Suisse Marcel Moraes (55 11) 3841-6302 [email protected]
Banco Fator Iago Whately (55 11) 3049-9480 [email protected]
Raymond James Guilherme Assis (55 11) 3513-8706 [email protected]
BTG Pactual João Carlos dos Santos (55 11) 3383-2384 [email protected]
Juliana Rozenbaum (55 11) 3073-3035 [email protected]
Marcio Osako (55 11) 3073-3040 [email protected]ú BBA
Javier Martinez de Olcoz Cerdan (1 212) 761-4542 [email protected]
Clarissa Berman (55 11) 3048-6214 [email protected] Stanley
Cobertura de Analistas
26
