SKRIPSI Harga Bulan Maret

8/17/2019 SKRIPSI Harga Bulan Maret

http://slidepdf.com/reader/full/skripsi-harga-bulan-maret 1/107

PENGARUH KOMPONEN ARUS KAS, LABA

AKUNTANSI DAN DIVIDEND YIELD TERHADAPRETURN SAHAM

(STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI PERIODE

2011-2013)

SKRIPSI

Diajukan s!a"ai sa#a$ sa%u s&a'a%

un%uk n&#saikan P'"'a Sa'jana (S1)

*a+a P'"'a Sa'jana Faku#%as Eknika +an Bisnis

Uni,'si%as Di*n"'

Disusun O#$

Widyanto Faisa Lati!" NIM# $%&'&$$&$($$%(

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS DIPONEGORO

SEMARANG

%&$(

1



2

PERSETU)UAN SKRIPSI

Naa Pn&usun .i+&an% Faisa# /a%i

N' In+uk Ma$asisa 120301101112

Faku#%as4u'usan Eknika +an BisnisAkun%ansi

4u+u# Usu#an Pn#i%ian Sk'i*si PENGARUH KOMPONEN ARUS KAS,

LABA AKUNTANSI DAN DIVIDEND

YIELD TERHADAP RETURN SAHAM

*STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR DI BEI PERIODE %&$$+%&$'

Dsn P!i!in" D'5 A"us Pu'an%6 S5E56 M5Si56 Ak%

Sa'an"6 7 N,!' 201

Dsn P!i!in"6

(D'5 A"us Pu'an%6 S5E56 M5Si56 Ak%)

NIP5 189:0:2; 188202 1001

PENGESAHAN KELULUSAN U)IAN

Naa Pn&usun .i+&an% Faisa# /a%i

N' In+uk Ma$asisa 120301101112

Faku#%as4u'usan Eknika +an BisnisAkun%ansi



3

4u+u# Usu#an Pn#i%ian Sk'i*si PENGARUH KOMPONEN ARUS KAS,

LABA AKUNTANSI DAN DIVIDEND

YIELD TERHADAP RETURN SAHAM

*STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR DI BEI PERIODE %&$$+%&$'

T#a$ +in&a%akan #u#us ujian *a+a %an""a#

Ti Pn"uji

15 D'5 A"us Pu'an%6S5E56 M5Si56 Ak% ( <<<<<<<<<<<<<<)

PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI

=an" !'%an+a %an"an +i!aa$ ini sa&a6 .ID=ANTO FAISA/ /ATIEF6

n&a%akan !a$a sk'i*si +n"an ju+u# P!n-a./0 Ko12on!n A./s 3as, La4a

A3/ntansi dan Di5id!nd Yi!d T!.0ada2 R!t/.n Sa0a1 *St/di E12i.is Pada

P!./sa0aan Man/"a3t/. BEI 2!.iod! %&$$+%&$', a+a#a$ $asi# %u#isan sa&asn+i'i5 Dn"an ini sa&a n&a%akan ssun""u$n&a !a$a +a#a sk'i*si ini %i+ak

%'+a*a% ks#u'u$an a%au s!a"ian %u#isan 'an" #ain &an" sa&a a!i# +n"an >a'a

n&a#in a%au ni'u +a#a !n%uk 'an"kaian ka#ia% a%au si!# &an"

nunjukan "a"asan a%au *n+a*a% a%au *iki'an +a'i *nu#is #ain6 &an" sa&a

akui s#a$-#a$ %u#isan sa&a sn+i'i6 +an a%au %i+ak %'+a*a% !a"ian a%au

ks#u'u$an %u#isan &an" sa&a sa#in i%u6 a%au &an" sa&a a!i# +a'i %u#isan 'an"

#ain %an*a !'ikan *n"akuan *nu#is as#in&a5

A*a!i#a sa&a #akukan %in+akan &an" !'%n%an"an +n"an $a# %'s!u%

+i a%as6 !aik +isn"aja au*un %i+ak6 +n"an ini sa&a n&a%akan na'ik sk'i*si

&an" sa&a ajukan s!a"ai $asi# %u#isan sa&a sn+i'i ini5 Bi#a ku+ian %'!uk%i

!a$a sa&a #akukan %in+akan n&a#in a%au ni'u %u#isan 'an" #ain s#a$-

#a$ $asi# *iki'an sa&a sn+i'i6 !'a'%i "#a' +an ijasa$ &an" %#a$ +i!'ikan

#$ uni,'si%as !a%a# sa&a %'ia5



4

Sa'an"6 7 N,!' 201

=an" !ua% *'n&a%aan6

(.i+&an% Faisa# /a%i)

NIM5 120301101112

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

"Mengetahui diri sendiri adalah awal dari segala hikmat."

-A'is%%#-

“Masa lalu adalah urusan perasaaan, masa depan adalah urusan pemikiran”

-Pi+i Bai?-

“I think we live in a very competitive world, and I love competition.”

-A'sn .n"'-

Kupersembahkan Kepada

Kedua Orangtuaku dan Kedua Adikku yang setiap saat



5

senantiasa memberikan semangat dan waktunya

kepada penulis.

Dan untuk teman-teman, sahabat serta seserang

terdekat

!ang telah memberikan semangat kepada penulis

ABSTRAK

Pn#i%ian ini +i#akukan un%uk n"ana#isis *n"a'u$ K*nn A'us Kas6

/a!a Akun%ansi +an Di,i+n+ =i#+ %'$a+a* R%u'n sa$a *a+a *'usa$aan

anuak%u' &an" %'+a%a' +i Bu'sa Ek In+nsia *'i+ 2011-20135

Tknik sa*#in" &an" +i"unakan a+a#a$ purposive sampling +an ju#a$

sa*# &an" +i"unakan s!an&ak 37 *'usa$aan anuak%u' &an" %'+a%a' +i

Bu'sa Ek in+nsia *a+a %a$un 2011 sa*ai %a$un 20135 @a'ia!# &an"

+i"unakan +a#a *n#i%ian ini a+a#a$ K*nn A'us Kas , /a!a Akun%ansi +an

Di,i+n+ =i#+ s!a"ai ,a'ia!# in+*n+n R%u'n sa$a s!a"ai ,a'ia!#

+*n+n5 M%+ ana#isis &an" +i"unakan +a#a *n#i%ian ini a+a#a$ '"'si

#ini' !'"an+a5

Hasi# *n#i%ian ini nunjukkan !a$a A'us kas *'asi !'*n"a'u$Psi%i +an si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5 A'us kas in,s%asi !'*n"a'u$

Psi%i +an %i+ak si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5 A'us kas *n+anaan

!'*n"a'u$ Psi%i +an si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5 /a!a akun%ansi

!'*n"a'u$ *si%i +an %i+ak si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5 Sn%a'a i%u

,a'ia!# +i,i+n &i#+ !'*n"a'u$ n"a%i +an %i+ak si"niikan %'$a+a* '%u'n

sa$a5

Ka%a kun>i R%u'n Sa$a6 K*nn A'us Kas6 /a!a akun%ansi +an Di,i+n

=i#+5

ABSTRACT

This study conducted to analyze the effect of variale !conomic alue

#dded $!#%, &rofitaility, 'ividend &olicy, and (ales )rowth to the (tock

&rices on manufactur industies listed on Indonesian (tock !*change from +--

+-/.

The sampling techni0ue used is purposive sampling and numer of samples

used is /1 from manufacturing firm that listed in Indonesian (tock !*change

$I'2% during +-- to +-/. ariales used in this study are variale operation

cash flow, invesment cash flow, financing cash flow, net profit and dividend yield

as an independent variale3 (tock 4eturn as an dependent variale. The analysis

techni0ue used are multiple linier regression.



"

The result showed that operation cash flow has positive and significantly

impacted the stock return. invesment cash flow has positive and not significant

impact to the stock return. financing cash flow has positif and significant impact to the stock return. #ccounting profit has positive and not significantly impacted

the stock return Meanwhile dividend yield has negative and not significant impact

to the stock return.

5eywords6 (tock 4eturn, 7omponent 7ash 8low, #ccounting &rofit and 'ividend

9ield.

KATA PENGANTAR

Puji +an s&uku' k$a+i'a% A##a$ S.T a%as s"a#a 'a$a%6 nika% s'%a

ka'unia-N&a s#aa ini s$in""a *nu#is +a*a% n&#saikan sk'i*si &an"

!'ju+u# 6P!n-a./0 Ko12on!n A./s Kas, La4a A3/ntansi Dan Di5id!nd

Yi!d T!.0ada2 R!t/.n Sa0a1 *St/di E12i.is Pada P!./sa0aan Man/"a3t/.

BEI P!.iod! %&$$+%&$'7# Sk'i*si ini +isusun s!a"ai sa#a$ sa%u s&a'a% +a#a

n&#saikan P'"'a Sa'jana (S1) +i Faku#%as Eknika +an Bisnis

Uni,'si%as Di*n"' Sa'an"5

Da#a *n#i%ian ini6 *nu#is in"in n"u>a*kan %'ia kasi$ k*a+a

s#u'u$ *i$ak &an" %#a$ !an%u +a#a *n&usunan sk'i*si ini6 an%a'a #ain

k*a+a

15 Ba*ak P'5 D's5 M$aa+ Nasi'6 M5Si56 Ak56 P$5D5 s#aku Dkan

Faku#%as Eknika +an Bisnis Uni,'si%as Di*n"' Sa'an"5



#

25 Ba*ak D'5 A"us Pu'an% S5E56 M5Si56 Ak% s#aku +sn &an" s#a#u

#uan"akan ak%u6 %na"a +an *iki'an +a#a !'ikan !i!in"an

s'%a sa'an k*a+a *nu#is s$in""a *nu#is +a*a% n&#saikan sk'i*si

ini +n"an !aik5

35 I!u D'5 En+an" Kisa'a6 S5E56 M5Si56 Ak%5 S#aku +sn a#i &an" %#a$

!i!in" *nu#is s#aa n*u$ s%u+i +i Faku#%as Eknika

+an Bisnis Uni,'si%as Di*n"' Sa'an"

5 S#u'u$ +sn Faku#%as Eknika +an Bisnis Uni,'si%as Di*n"'

Sa'an" &an" %#a$ !'ikan i#u *n"%a$uan &an" !'anaa%

!a"i *nu#is5

75 S#u'u$ s%a a+inis%'asi +an ka'&aan Faku#%as Eknika +an Bisnis

Uni,'si%as Di*n"' Sa'an" &an" %#a$ !'ikan !an%uann&a

k*a+a *nu#is5

95 K+ua O'an"%uaku (/a%i ainu+in Nu' S5E56 M5M +an D'a5 Ani

Su'&ani) s'%a k+ua a+ikku (P'a%ii Ma'ini /a%i +an P'a%ii Ma'isa

/a%i)6 %'ia kasi$ a%as +a6 +ukun"an6 san"a% +an nasi$a%-

nasi$a%n&a s'%a &an" nani s%ia* ak%u s#aa *nu#is

n&#saikan sk'i*si5 S"a *nu#is +a*a% s#a#u !ua% 'ka

!a$a"ia s#aan&a5



$

;5 Tan-%an %'!aik &an" *'na$ *nu#is kna# s#aa ku#ia$

(Nas$'un6 I#$a6 F'anC6 Ra&n+6 Ri6 A'i6 /u!is6 Fa$i6 Ai'u#6

Ian6 Faja'6 Au$6 D$anin+'a6 D$an6 E"a6 Ma'>#6 Ri6 P'ia)6

%'ia kasi$ a%as $a*i' %a$un *'%anan ki%a s#aa ini5 S"a

si#a%u'a$i ki%a %'us !'#anju% ski*un nan%i ki%a su+a$ %'*isa$

sn+i'i-sn+i'i5

:5 Sa$a!a%-sa$a!a% %'!aik (I',an6 Dni6 .isnu6 @ina6 M'&6 Ha+ani6

Fuji6 Kiki) %'ia kasi$ %#a$ !'!a"i *n"a#aan6 sa'an6 +an i#u +a'i

SMA $in""a saa% ini5

85 Tan-%an KKN Dsa Ba%u'n6 Ma"#an" (4aa'6 An+a'i6 A'i6

R!!&6 R&6 Rsi#ina6 In+'a6 Fni6 #a'a6 Iin6 'Ca)6 %'ia kasi$ %#a$

nja+i k#ua'"a s#aa 37 $a'i +an !'ikan *nu#is *n"a#aan

na'ik s#aa ku#ia$5

105 Anak anak ks TKP (Ba&u6 i"i$6 T'6 i#an"6 Dika6 T"u$6 En+i6

K!'a6 I*in6 I?!a#6 4aki) %'ia kasi$ a%as k!'saaan +an

k'aa$ann&a s#aa ini5

115 Tan-%an !i!in"an s*'juan"an +i!aa$ naun"an Pak A"us

Pu'an%6 (Ian6 A+i6 D$anin+'a6 Ba''u6 Rina6 B$a"as6 R!i6 Nu'k$#is)

%'ia kasi$ a%as k!'saaan +an !an%uan ka#ian s#aa !i!in"an6

%%a* san"a%5



%

125 Sua *i$ak &an" %i+ak +a*a% +is!u%kan sa%u *'sa%u &an" %#a$

!'ikan !an%uan !aik s>a'a #an"sun" au*un %i+ak #an"sun"5

Pnu#is n&a+a'i s*nu$n&a !a$a +a#a sk'i*si ini asi$ %'+a*a%

!an&ak kku'an"an5 Ka'na i%u6 *nu#is san"a% n"$a'a*kan k'i%ik +an sa'an

+a'i sua *i$ak a"a' sk'i*si ini nja+i #!i$ s*u'na5 Ak$i' ka%a6 *nu#is

!'$a'a* s"a sk'i*si ini +a*a% !'ikan anaa% !a"i 'an" #ain &an"

!a>an&a5

Sa'an"6 21 Ok%!' 201

Pnu#is

DAFTAR ISI

Ha#aan

HA/AMAN 4UDU/555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555i



1&

HA/AMAN PERSETU4UAN SKRIPSI55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555ii

HA/AMAN PENESAHAN KE/U/USAN U4IAN5555555555555555555555555555555555555555555iii

PERN=ATAAN ORISINA/ITAS SKRIPSI5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555i,

MOTTO DAN PERSEMBAHAN555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555,

ABSTRAK 55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555,i

#:(T4#7T 5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555,ii

KATA PENANTAR 5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555,iii

DAFTAR ISI55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555Gi

DAFTAR TABE/5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555Gi,

BAB I555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555551

151 /a%a' B#akan" Masa#a$55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555551

152 P'uusan Masa#a$55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555:

153 Tujuan Pn#i%ian5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555558

15 Manaa% Pn#i%ian55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555558

157 Sis%a%ika Pnu#isan55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555510

BAB II5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555512

251 /an+asan T'i555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555512

25151 T'i Sin&a# ((ignalling Theory)55555555555555555555555555555555555555555555555512

25152 Ta* &reference Theory555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555513

25153 A'us Kas55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555551

2515351 Pn"'%ian A'us Kas5555555555555555555555555555555555555555555555555555555551

2515352 K*nn A'us Kas5555555555555555555555555555555555555555555555555555555517

251535251 A'us Kas +a'i Ak%i,i%as O*'asi5555555555555555555555555517

251535252 A'us Kas +asi Ak%i,i%as In,s%asi55555555555555555555555519

251535253 A'us Kas +a'i Ak%i,i%as Pn+anaan5555555555555555555551;

2515 /a!a Akun%ansi5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555551:

25157 Di,i+n+ =i#+55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555518

25159 R%u'n Sa$a5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555521

252 Pn#i%ian T'+a$u#u5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555523

253 K'an"ka Piki'an5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555530

2551 Pn"a'u$ A'us Kas O*'asi %'$a+a* R%u'n Sa$a5555555555555555532



11

2552 Pn"a'u$ A'us Kas In,s%asi %'$a+a* R%u'n Sa$a55555555555555533

25535Pn"a'u$ A'us Kas Pn+anaan %'$a+a* R%u'n Sa$a55555555555533

2555Pn"a'u$ /a!a Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$a5555555555555555553

25575Pn"a'u$ Di,i+n =i#+ %'$a+a* R%un Sa$a55555555555555555555555537

BAB III5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555553;

351 @a'ia!# Pn#i%ian +an Dinisi O*'asina#5555555555555555555555555555555555555553;

35151 @a'ia!# Pn#i%ian5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555553;

35152 Dinisi O*'asina#55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555553;

3515251 R%u'n Sa$a55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555553;

3515252 P'u!a$an A'us Kas O*'asi5555555555555555555555555555555555555555553:

3515253 P'u!a$an A'us Kas In,s%asi555555555555555555555555555555555555555538

351525 P'u!a$an A'us Kas Pn+anaan55555555555555555555555555555555555550

3515257 P'u!a$an /a!a Akun%ansi5555555555555555555555555555555555555555555551

3515259 P'u!a$an Di,i+n =i#+5555555555555555555555555555555555555555555555552

352 P*u#asi +an Sa*#5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

353 4nis Da%a Dan Su!' Da%a55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557

35 M%+ Pn"u*u#an Da%a5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557

357 M%+ Ana#isis5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557

35751 S%a%is%ik Dsk'i*%i 5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557

35752 Uji Asusi K#asik 55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559

3575251 Uji N'a#i%as5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559

3575252 Uji Mu#%ik#nia'i%as55555555555555555555555555555555555555555555555555555555;

3575253 Uji Au%k'#asi555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555:

357525 Uji H%'sk+as%isi%as555555555555555555555555555555555555555555555555555558

35753 Ana#isis R"'si /ini' B'"an+a5555555555555555555555555555555555555555555555570

3575 Pn"ujian Hi*%sis5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555571

357551 Uji Kisin D%'inasi (R 2)555555555555555555555555555555555555555571

357552 Uji Si"niikansi Siu#%an (Uji-F)55555555555555555555555555555555555572

357553 Uji Kisin R"'si Pa'sia# (Uji %)55555555555555555555555555555572

BAB I@55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555573

51 Da%a Pn#i%ian555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555573



12

5151 Dsk'i*si O!jk Pn#i%ian5555555555555555555555555555555555555555555555555555555573

5152 S%a%is%ik Dsk'i*%i 5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557

52 Uji Asusi K#asik 5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555579

5251 Uji N'a#i%as55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555579

5252 Uji Mu#%ik#nia'i%as55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555578

5253 Au%k'#asi555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555590

525 Uji H%'sk+as%isi%as55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555591

53 Ana#isis R"'si /ini' B'"an+a5555555555555555555555555555555555555555555555555555555593

5 Pn"ujian Hi*%sis5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559

551 Uji Hi*%sis Siu#%an (Uji F)5555555555555555555555555555555555555555555555555559

552 Uji Pa'sia# (Uji %)55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555597

553 Kisin D%'inasi55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559:

57 P!a$asan5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559:

5751 Ana#isis *n"a'u$ P'u!a$an A'us Kas O*'asi T'$a+a* R%u'n

Sa$a55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559:

5752 Pn"ujian Pn"a'u$ P'u!a$an A'us Kas In,s%asi T'$a+a*

R%u'n Sa$a55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555;0

5753 Pn"ujian Pn"a'u$ P'u!a$an A'us Kas Pn+anaan T'$a+a*

R%u'n Sa$a55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555;1

575 Pn"ujian Pn"a'u$ P'u!a$an /a!a Akun%ansi T'$a+a* R%u'n

Sa$a5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555;3

5757 Pn"ujian Pn"a'u$ P'u!a$an Di,i+n+ =i#+ T'$a+a* R%u'n

Sa$a5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555;7

BAB @5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555;;

7515 Ksi*u#an55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555;;

752 K%'!a%asan55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555;:

753 Sa'an55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555;:

DAFTAR TABEL

Ha#aan



13

Ta!# 251 Ran"kuan Pn#i%ian T'+a$u#u 555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555552;

Ta!# 351 Dinisi O*'asina# @a'ia!# 555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555553

Ta!# 352 K*u%usan Uji Au%k'#asi 555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555558

Ta!# 51 P'#$an Sa*# Pn#i%ian 55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555573

Ta!# 52 S%a%is%ik Dsk'i*%i Pn#i%ian 555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557

Ta!# 53 In+n%iikasi Ou%#i' @a'ia!#55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557;

Ta!# 5 I+n%iikasi u%#i' @a'ia!# s%#a$ n"#ua'kan u%#i'555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557;

Ta!# 57 Hasi# Uji N'a#i%as +n"an 5olmogorov (mirnov5555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557:

Ta!# 59 Hasi# Uji Mu#%ik#ini'i%as555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555590

Ta!# 5; Hasi# Uji Du'!in .a%sn555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555591

Ta!# 5: Hasi# Uji #%s'5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555593



14

Ta!# 58 Hasi# Uji Ana#isis R"'si B'"an+a 55555555555555555555555555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559

Ta!# 510 Hasi# Uji F5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555597

Ta!# 511 Hasi# Uji T5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555597

Ta!# 512 Rin"kasan Hasi# Ana#isis Da%a555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559;

Ta!# 513 Hasi# Kisin D%'inasi555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555559:

DAFTAR GAMBAR

Ha#aan

a!a' 251 K'an"ka Piki'an 55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555532

a!a' 51 Hasi# uji n'a#i%as +n"an ;ormal &roaility &lot 555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555578

a!a' 52 Hasi# uji H%'k+as%isi%as55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555

5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555592

BAB I

PENDAHULUAN

$#$ Lata. B!a3an- Masaa0



2

Pasa' +a# +ian""a* s!a"ai sa#a$ sa%u in+ika%' kni +a#a sua%u

n"a'a5 K%ika *asa' +a# nunjukkan *nin"ka%an aka +a*a% nja+i

in+ika%' !a$a *'knian n"a'a %'s!u% s+an" nunjukkan

*'k!an"an5 S!a#ikn&a a*a!i#a *asa' +a# s+an" #su aka +a*a% nja+i

in+ika%' !a$a *'knian n"a'a %'s!u% s+an" n"a#ai *nu'unan5

Aa#n&a *asa' +a# +i In+nsia !#u nunjukkan *'an &an"

*n%in" !a"i *'knian In+nsia5 Ha# ini %'ja+i ka'na asi$ 'n+a$n&a

ina% as&a'aka% un%uk #akukan in,s%asi +i *asa' +a# +an asi$ inin&a

*n"%a$uan as&a'aka% %n%an" *asa' +a# s'%a asi$ s+iki%n&a i%n &an"

%'+a%a' +i !u'sa5 Naun +n"an sakin nin"ka%n&a *n"%a$uan as&a'aka%

n"nai in,s%asi +an un>u#n&a k!ijakan *'in%a$ %n%an" in,s%asi6

*'k!an"an &an" n"sankan u#ai un>u#5

Si'in" +n"an !'k!an"n&a *asa' +a# +i In+nsia6 %n%u

!'k!an" *u#a *'usa$aan-*'usa$aan &an" listing +i *asa' +a# %'s!u%5

Bu'sa Ek In+nsia (BEI) 'u*akan sua%u %*a% &an" n&+iakan sa'ana

!a"i *'usa$aan +an in,s%' +a#a #akukan %'ansaksi jua# !#i ksku'i%as5

S#ain s!a"ai sa#a$ sa%u in+ika%' *'knian n"a'a6 *asa' +a# ju"a

!'*'an *n%in" +a#a !an%u *'usa$aan n+a*a%kan %a!a$an su!'

*n+anaan5

Sa#a$ sa%u un"si +a'i *asa' +a# a+a#a$ sa'ana un%uk !i#isasi +ana

&an" !'su!' +a'i as&a'aka% k !'!a"ai sk%' &an" #aksanakan in,s%asi5

Da'i +ana %'s!u% +a*a% +iu!a$ nja+i ak%'-ak%' *'+uksi u#ai +a'i !a$an

!aku6 %na"a k'ja6 *'asa'ana isik +an %kn#"i sa*ai ka$#ian anajn5



3

Fak%'-ak%' %'s!u% %'in%"'asi +a#a *'ss *'+uksi &an" akan !'ikan

ni#ai %a!a$ !a"i *'usa$aan5 M#a#ui *asa' +a# ini#a$ *'usa$aan +a*a%

!'in%'aksi +n"an as&a'aka% ( pulic) &an" 'u*akan *i#ik su!' +ana

%'!sa'5

S&a'a% u%aa &an" +iin"inkan #$ *a'a in,s%' un%uk !'s+ia

n&a#u'kan +anan&a #a#ui *asa' +a# a+a#a$ *'asaan aan akan

in,s%asin&a5 P'asaan aan ini +ian%a'an&a +i*'#$ ka'na *a'a in,s%'

*'#$ in'asi &an" j#as6 aja' +an %*a% ak%u s!a"ai +asa' sa#a

k*u%usan in,s%asin&a5 Sua%u in'asi +ian""a* in'a%i jika in'asi

%'s!u% a*u n"u!a$ k*'>a&aan (eliefs) *a'a *n"a!i# k*u%usan5

A+an&a sua%u in'asi &an" !a'u akan !n%uk sua%u k*'>a&aan &an" !a'u

+i ka#an"an *a'a in,s%'5 K*'>a&aan !a'u ini akan n"u!a$ $a'"a #a#ui

*'u!a$an *'in%aan +an *naa'an su'a%- su'a% !'$a'"a (Has%u%i +an

Su+i!&6188:6 +a#a Ninna Dania%i6 2009 )5

Pasa' +a# i#iki sju#a$ sia% k$as a*a!i#a +i!an+in"kan +n"an

*asa' &an" #ain5 Sa#a$ sa%u sia% k$as %'s!u% a+a#a$ a+an&a k%i+ak*as%ian akan

kua#i%as *'+uk &an" +i%aa'kan5 Misa#n&a6 sua%u *'usa$aan &an" n"#ua'kan

!#i"asi !!'a*a saa% ku+ian "a"a# !a&a' !un"a +an u%an" *kkn&a6

a%au *'usa$aan &an" su#a %i+ak +i*'$i%un"kan %'n&a%a i#iki %in"ka% #a!a

&an" %in""i s$in""a a*u !a&a' !un"a !#i"asi6 *kk *injaan +an

!a$kan a*u !'ikan +,i+n &an" >uku* %in""i !a"i *a'a *"an"

sa$an&a5



4

Un%uk n"u'an"i k%i+ak*as%ian in,s%asin&a6 in,s%' '#ukan

in'asi5 Dn"an in'asi ini6 in,s%' akan +a*a% ni#ai 'sik &an" #ka%

+a#a in,s%asin&a +an ju"a *'ki'akan '%u'n &an" akan +i*'#$ +a'i

in,s%asin&a %'s!u%5 In'asi &an" +i!u%u$kan in,s%' an%a'a #ain

a5 In'asi n"nai ka+aan uu *'knian +an *n"a'u$ *%nsia#n&a

%'$a+a* $asi# sku'i%as5 In'asi n"nai k"ia%an *'knian ini !isa

+i+a*a% #a#ui su'a% ka!a'6 aja#a$ kni6 ju'na# +an !isnis kni5

!5 In'asi n"nai ka+aan in+us%'i +iana *'usa$aan %'%n%u !'*'asi

+an *'s*k +i asa +*an5 In'asi %n%an" in+us%'i ini akan !'ikan

*a$aan %n%an" sia% +an *'asi +a'i sua%u in+us%'i &an" akan +a*a%

+i*'"unakan un%uk *'ki'akan *'s*k *'%u!u$an in+us%'i *'usa$aan-

*'usa$aan +i +a#an&a6 s'%a *'s%asi sa$a-sa$an&a5

>5 In'asi n"nai ka+aan kuan"an +a'i sua%u *'usa$aan &an" %'>'in

+a'i #a*'an kuan"ann&a5 /a*'an kuan"an s!a"ai $asi# ak$i' +a'i *'ss

akun%ansi an" +i'an>an" un%uk n&+iakan k!u%u$an in'asi !a"i

>a#n in,s%'6 k'+i%' +an *akai ks%'na# #ainn&a un%uk *n"a!i#an

k*u%usan in,s%asi6 k'+i% +an *n"a!i#an k*u%usan #ainn&a5 /a*'an

kuan"an 'u*akan *'ss *#a*'an kuan"an5 /a*'an kuan"an #i*u%i

n'a>a6 #a*'an #a!a 'u"i6 #a*'an *'u!a$an *sisi kuan"an (&an" +a*a%

+isajikan #$ !'!a"ai >a'a s*'%i isa#n&a s!a"ai #a*'an a'us kas)6 >a%a%an

+an #a*'an #ain s'%a a%'i *nj#asan &an" 'u*akan !a"ian in%"'a# +a'i

#a*'an kuan"an5



5

Si'in" +n"an sakin *sa%n&a *'+a"an"an sa$a +an %in""in&a

%in"ka% 'isik sa$a6 aka k!u%u$an akan in'asi &an" '#,an +an a+ai

!a"i in,s%' +a#a *n"a!i#an k*u%usan in,s%asi ju"a nin"ka%5 In'asi-

in'asi %'s!u% +i*'#ukan un%uk n"%a$ui ,a'ia!#-,a'ia!# &an"

!'$u!un"an +n"an #uk%uasi $a'"a sa$a +an $u!un"an an%a' ,a'ia!#5

Da#a *n#i%ian ini ,a'ia!#-,a'ia!# &an" +i"unakan a+a#a$ K*nn

A'us kas6 #a!a akun%ansi &an" +i *'ksi +n"an #a!a !'si$ +an Di,i+n+ =i#+5

A'us kas 'u*akan uku'an &an" %*a% un%uk nn%ukan $a'"a *asa' sa$a5 Ha#

ini +i+asa'kan *a+a a#asan !a$a a'us kas 'u*akan !a"ian &an" *n%in" +a#a

*'usa$aan6 ka'na %an*a a+an&a a'us kas aka k#an"sun"an $i+u* *'usa$aan

akan %'sn+a%-sn+a%5 in'asi #a!a akun%ansi s'in" +i'a"ukan aku'asi +an

!&k%ii%asn&a ka'na k*nn ak'ua#n&a5 /a!a akun%ansi n"an+un"

k*nn-k*nn ak'ua# &an" !'!+a an%a'a sa%u *'usa$aaan +n"an

*'usa$aan #ainn&a s$in""a su#i% un%uk +i*'!an+in"kan5

A'us kas *'usa$aan +a*a% +ik#*kkan +a#a %i"a !n%uk &ai%u a'us

kas +a'i ak%i,i%as *'asi6 a'us kas +a'i ak%i,i%as in,s%asi +an a'us kas +a'i

ak%i,i%as *n+anaan5 A'us kas +a'i ak%i,i%as *'asi +a*a% +iuku' +n"an

*'u!a$an +a#a +a# k'ja5 A'us kas +a'i ak%i,i%as *'asi ini isa#n&a a'us

kas &an" +ika'nakan *!a&a'an a%as *iu%an"6 *njua#an *'s+iaan5 A'us kas

+a'i ak%i,i%as in,s%asi %'asuk *nin"ka%an a%as ass% &an" %i+ak #an>a'6

*nin"ka%an in,s%asi k*a+a anak *'usa$aan6 *njua#an a%as ass% &an" %i+ak

#an>a' +an *njua#an a%as anak *'usa$aan5 S+an"kan a'us kas +a'i ak%i,i%as

*n+anaan &ai%u *njua#an sa$a6 *!a&a'an +,i+n +an *#unasan *injaan5



"

B!'a*a ak%' &an" #a%a'!a#akan"i *n""unaan in'asi a'us kas

%'$a+a* '%u'n sa$a6 &ai%u +a%a a'us kas ini s'in"ka#i +i"unakan #$ in,s%'

un%uk n"ana#isa in,s%asi5 Dn"an #i$a% +a%a a'us kas aka in,s%' akan

+a*a% n"%a$ui !a"aiana ka*uan *'usa$aan +a#a n"$asi#kan kas5

Pn#i%ian ACi#ia =>#&n +an =u#ius 4"i $'is%iaan (2012) nunjukan !a$a

In'asi *'u!a$an a'us kas %i+ak !'*n"a'u$ s>a'a si"niikan %'$a+a* '%u'n

sa$a5 S+an"kan *n#i%ian 4k Kusn (200) nunjukan !a$a *'u!a$an

a'us kas *'asi6 in,s%asi +an *n+anaan i#iki *n"a'u$ si"niikan %'$a+a*

'%u'n sa$a5

S#ain a'us kas6 *a'a%' kin'ja *'usa$aan &an" n+a*a% *'$a%ian

u%aa &ai%u #a!a5 Maju un+u'n&a sua%u *'usa$aan %'>'in +a'i kun%un"an

&an" +i*'#$ s%ia* %a$un5 /a*'an #a!a 'u"i ua% an"ka #a!a6 +ian%a'an&a

#a!a k%'6 #a!a *'asi6 +an #a!a !'si$5

A+a*un a#asan &an" #a%a'!#akan"i *n"ujian /a!a Akun%ansi %'$a+a*

R%u'n Sa$a6 &ai%u +i sisi *'usa$aan #a!a !'si$ s#a#u +i*u!#ikasikan +i

#a*'an kuan"an *'usa$aan un%uk n"%a$ui kun%un"an &an" +i$asi#kan #$

*'usa$aan s#aa sa%u *'i+5 S+an"kan +a'i sisi in,s%'6 #a!a !'si$

+ija+ikan s!a"ai a#a% ana#isis un%uk #i$a% '%u'n &an" akan +i*'#$ in,s%'

+a#a in,s%asin&a5 S$in""a /a!a B'si$ !an&ak +iaa%i #$ *a'a in,s%' &an"

akan #akukan in,s%asi *a+a *'usa$aan5 Pn#i%ian T'i&n +an 4"i&an% M

(2000) n&i*u#kan !a$a +n"an ana#isis '"'si !'"an+a *a+a +#s #,#s

%%a# a'us kas %i+ak i#iki kan+un"an in'asi +an *n"a'u$ &an" si"niikan

%'$a+a* $a'"a sa$a6 s+an"kan #a!a akun%ansi i#iki kan+un"an in'asi



#

+an *n"a'u$ &an" si"niikan %'$a+a* $a'"a sa$a5 S+an"kan Pn#i%ian A'ia+i

(2008) nunjukan !a$a #a!a akun%ansi %i+ak !'*n"a'u$ s>a'a si"niikan

%'$a+a* $a'"a sa$a s+an"kan a'us kas !'*n"a'u$ s>a'a si"niikan %'$a+a*

$a'"a sa$a5

A+a +ua kun%un"an &an" +i+a*a% *+a# +a'i !'in,s%asi sa$a5 =ai%u

#a#ui +i,i+n +an >a*i%a# "ain5 =an" *a#in" na'ik ina% !a"i *a'a in,s%'

s!#u #akukan in,s%asi &ai%u #i$a% +i,i+n+ &i#+ a%au sua%u sa$a

*'usa$aan6 a*aka$ sa$a %'s!u% n"$asi#kan +i,i+n &an" >uku* %in""i a%au

a#a$ s!a#ikn&a5 Mnu'u% Hi'% 2009 +a#a Fa'a$ Ma'"a'%a +an I'a Daa&an%i

(2009) +i,i+n+ &i#+ 'u*akan $asi# *'sn%as +a'i kun%un"an *'#!a'

sa$a +i!a"i +n"an $a'"a *asa' *#!a' sa$a &an" +i%'ia *'usa$aan5

Tin""in&a sua%u +i,i+n+ &i#+ nunjukan !a$a sua%u *asa' +a# +a#a

ka+aan un+',a,a#u+6 &ai%u jika $a'"a *asa' sa$a #!i$ k>i# +a'i ni#ai

aja'n&a6 aka sa$a %'s!u% $a'us +i!#i +an +i%a$an sn%a'a (!u& an+ $#+)

+n"an %ujuan un%uk *'#$ >a*i%a# "ain jika ku+ian $a'"an&a k!a#i

naik5 Kkua%an &an" +a*a% +i*'+iksi +i,i+n+ &i#+ !'asa# +a'i *'anan

k!ijakan +i,i+n +a#a !a"ikan $asi# '%u'n &an" %#a$ +i*'#$

*'usa$aan k*a+a *a'a *"an" sa$a5 S'%a +i,i+n+ &i#+ ju"a nj#askan

'%u'n a%as ni#ai in+ks %'%i!an" *a+a s%ia* asin" asin" *'usa$aan (u#'

+an =iaC +a#a Fa'a$ Ma'"a'%a +an I'a Daa&an%i 2009 )5

B!'a*a *n#i%i n&i*u#kan !a$a +i,i+n+ &i#+ +a*a%

*'ki'akan '%u'n sa$a +n"an k!'$asi#an &an" +i$a'a*kan6 sa#a$ sa%un&a

n"nai *'%u!u$an +i,i+n +an $asi# *n#i%iann&a n"a%akan !a$a



$

%'+a*a% *n"a'u$ &an" si"niikan +i,i+n+ &i#+ %'$a+a* '%u'n sa$a +i sua%u

*'usa$aan (a*!## +an S$i##'6 18::6 /#n6 2006 +a#a Fa'a$ Ma'"a'%a

+an I'a Daa&an%i6 2009)5 Pa+a *'insi*n&a6 sakin !aik *'s%asi *'usa$aan

+a#a n"$asi#kan kun%un"an akan nin"ka%kan *'in%aan sa$a s$in""a

$a'"an&a akan n"a#ai *nin"ka%an5 Akan %%a*i jika *'s%asi *'usa$aan

sakin !u'uk aka akan nu'unkan $a'"a sa$a &an" !'san"ku%an5 4a+i

+a*a% +isi*u#kan !a$a $a'"a *asa' sa$a 'u*akan a#a% !an%u *an%au

*'s%asi *'usa$aan5 S#ain i%u $a'"a *asa' sa$a 'u*akan in+ks *'s%asi

*'usa$aan6 &ai%u s!'a*a jau$ anajn %#a$ !'$asi# n"##a *'usa$aan5

A+a*un a#asan &an" #a%a'!#akan"i *i#i$an +i,i+n %'$a+a* '%u'n

sa$a6 &ai%u +i sa%u sisi6 +i,i+n 'u*akan kun%un"an &an" nan%in&a akan

+i%'ia #$ in,s%' +a#a in,s%asin&a6 s%ia* in,s%' n"in"inkan %in"ka%

'%u'n &an" s*a+an +n"an ju#a$ in,s%asin&a *a+a sua%u *'usa$aan5

S!a#ikn&a6 +isisi #ain *'usa$aan $a'us nja"a +an kin'jan&a su*a&a

*!a&a'an +i,i+n k*a+a in,s%' ssuai +n"an $a'a*an in,s%'5 O#$ ka'na

i%u kin'ja *'usa$aan !iasan&a +i#a*'kan +a#a !n%uk #a*'an kuan"an &an"

+i*u!#ikasikan #$ *'usa$aan %ia* %a$un5 /a*'an kuan"an i#iki *'an

*n%in" +a#a n"u'an"i *an+an"an n"a%i %'$a+a* +i,i+n +a#a in,s%asi5

Pn#i%ian Fa'a$ Ma'"a'%$a +an I'a Daa&an%i (200:) nunjukan !a$a

PER6 +i,i+n+ &i#+6 a'k% % !k 'a%i !'*n"a'u$ s>a'a *si%i +an

si"niikan %'$a+a* s%>k '%u'n5 S+an"kan *n#i%ian Dnn& Susan% (2013)

nunjukan !a$a +i,i+n &i#+ %i+ak i#iki *n"a'u$ %'$a+a* $a'"a sa$a5



%

Pn#i%ian ini 'u*akan *n"!an"an +a'i !!'a*a *n#i%ian

%'+a$u#u6 *'!+aan *n#i%ian ini +n"an *n#i%ian %'+a$u#u &ai%u *n#i%ian ini

!'kus *a+a *'usa$aan anuak%u' s>a'a uu s!a"ai !jk *n#i%ian5

Pn#i%ian ju"a n""unakan +a%a %a$un 2011-2013 ka'na i#iki +a%a &an"

#!i$ %'kini5

$#% P!./1/san Masaa0

S*'%i &an" %#a$ +iu'aikan s!#un&a6 $a'"a sa$a +a*a% n"a#ai

*nu'unan +an *nin"ka%an aka akan n&!a!kan *a+a *nu'unan +an

*nin"ka%an '%u'n sa$a6 #$ ka'na i%u in,s%' $a'us a*u *'+iksi

kun"kinan &an" akan %'ja+i +i asa +*an5 A+a !!'a*a ak%' &an" +a*a%

*n"a'u$i *nin"ka%an $a'"a sa$a5 Fak%'-ak%' %'s!u% !isa !'asa# +a'i

+a#a *'usa$aan a%au +a'i #ua' *'usa$aan5 Fak%' +a'i +a#a *'usa$aan s*'%i

ka*uan anajn *'usa$aan6 *'s*k *'usa$aan +i asa n+a%an"6

ka*uan *'usa$aan +a#a n"$asi#kan kun%un"an +an ka*uan +a#a

anaa%kan %kn#"i +a#a nja#ankan k"ia%an *'asin&a5 S+an"kan

ak%' +a'i #ua' *'usa$aan !iasan&a %'kai% +n"an *'k!an"an ku's6 in#asi6

ka+aan *#i%ik +an k!ijakan-k!ijakan &an" +i#akukan #$ *'in%a$5

Masi$ a+an&a inknsis%nsi $asi# *n#i%ian %'+a$u#u nja+i sa#a$ sa%u

a#asan n"a*a *n#i%ian ini na'ik un%uk +i#akukan6 a+an&a nna "a*

&an" %#a$ +iu'aikan s!#un&a +ia%as6 'u*akan a#asan *n#i%i %'%a'ik un%uk

#akukan *n#i%ian %n%an" ak%'-ak%' in%'na# *'usa$aan &an"

*n"a'u$i '%u'n sa$a5 Da'i 'uusan asa#a$ %'s!u%6 aka +a*a% +i

'uuskan *'%an&aan *n#i%ian s!a"ai !'iku%



1&

15 A*aka$ A'us Kas O*'asi !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a

25 A*aka$ A'us Kas in,s%asi !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a

35 A*aka$ A'us Kas *n+anaan !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a5 A*aka$ /a!a Akun%ansi !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a

75 A*aka$ Di,i+n+ =i#+ !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a

$#' T/8/an P!n!itian

B'+asa'kan 'uusan asa#a$ &an" %#a$ +iu'aikan6 %ujuan +i#akukann&a

*n#i%ian ini a+a#a$

15 Un%uk n"ana#isis *n"a'u$ A'us Kas O*'asi %'$a+a* R%u'n

Sa$a5

25 Un%uk n"ana#isis *n"a'u$ A'us Kas In,s%asi %'$a+a* R%u'n

Sa$a5

35 Un%uk n"ana#isis *n"a'u$ A'us Kas Pn+anaan %'$a+a* R%u'n

Sa$a5

5 Un%uk n"ana#isis *n"a'u$ /a!a Akun%ansi %'$a+a* R%u'n

Sa$a5

75 Un%uk n"ana#isis *n"a'u$ D,i+n =i#+ %'$a+a* R%u'n Sa$a5

$#( Man"aat P!n!itian

Dn"an +i#akukann&a *n#i%ian ini +i$a'a*kan +a*a% !'ikan anaa%

+an kn%'i!usi k*a+a

15 In,s%'

Ba"i in,s%' *n#i%ian ini +i$a'a*kan +a*a% !'i kn%'i!usi

*'ak%is +a#a n"a!i# k*u%usan in,s%asi s$in""a +a*a%

n>a*ai '%u'n &an" *%ia# ssuai +n"an $a'a*an5

25 Manajn P'usa$aan

Ba"i anajn *'usa$aan *n#i%ian ini +i$a'a*kan a*u

!'ikan kn%'i!usi *'ak%is +a#a n"##a *'usa$aan +an



11

n"a!i# k!ijakan inansia# "una nin"ka%kan kin'ja

*'usa$aan5$#9 Sist!1ati3a P!n/isan

Da#a #akukan *n#i%ian ini %'+a*a% !!'a*a !a"ian &ai%u

BAB I PENDAHU/UAN

Ba! ini !'isi #a%a' !#akan" asa#a$6 'uusan asa#a$6 %ujuan

*n#i%ian6 anaa% *n#i%ian +an sis%a%ika *nu#isan5

BAB II TIN4AUAN PUSTAKA

Ba! ini !'isi #an+asan %'i &an" #an+asi *n#i%ian6

*n#i%ian %'+a$u#u6 k'an"ka *iki'an s'%a *'uusan

$i*%sis5

BAB III METODE PENE/ITIAN

Ba! ini a*a'kan %n%an" ,a'ia!# *n#i%ian +an +inisi

*'asina#6 *nn%uan sa*#6 jnis +an su!' +a%a6 %+

*n"u*u#an +a%a +an %+ ana#isis5

BAB I@ ANA/ISIS DAN HASI/

Ba! ini a*a'kan +sk'i*si !jk *n#i%ian6 ana#isis +a%a6

s'%a *!a$asan $asi# *n#i%ian5

BAB @ PENUTUP

Ba! ini !'isi ksi*u#an $asi# *n#i%ian6 k%'!a%asan

*n#i%ian s'%a sa'an-sa'an &an" +a*a% +i!'ikan !'kai%an

+n"an *n#i%ian5

BAB II

TIN)AUAN PUSTAKA



12

%#$ Landasan T!o.i

%#$#$ T!o.i Sinya * Signalling Theory

(ignalling theory nkankan k*a+a *n%in"n&a in'asi &an"

+ik#ua'kan #$ *'usa$aan %'$a+a* k*u%usan in,s%asi *i$ak +i #ua'

*'usa$aan5 In'asi 'u*akan unsu' *n%in" !a"i in,s%' +an *#aku !isnis

ka'na in'asi *a+a +asa'n&a n&ajikan k%'an"an6 >a%a%an a%au "a!a'an

!aik un%uk ka+aan asa #a#u6 saa% ini au*un ka+aan asa &an" akan +a%an"

!a"i k#an"sun"an $i+u* sua%u *'usa$aan +an !a"aiana *asa'an kn&a5

In'asi &an" #n"ka*6 '#,an6 aku'a% +an %*a% ak%u san"a% +i*'#ukan #$

in,s%' +i *asa' +a# s!a"ai a#a% ana#isis un%uk n"a!i# k*u%usan

in,s%asi5

Mnu'u% 4"i&an% (2003)6 in'asi &an" +i*u!#ikasikan s!a"ai sua%u

*n"uuan akan !'ikan sin&a# !a"i in,s%' +a#a *n"a!i#an

k*u%usan in,s%asi5 4ika *n"uuan %'s!u% n"an+un" ni#ai *si%i6 aka

+i$a'a*kan *asa' akan !'aksi *a+a ak%u *n"uuan %'s!u% +i%'ia #$

*asa'5 Pa+a ak%u in'asi +iuukan +an sua *#aku *asa' su+a$ n'ia

in'asi %'s!u%6 *#aku *asa' %'#!i$ +a$u#u n"in%'*'%asikan +an

n"ana#isis in'asi %'s!u% s!a"ai sin&a# !aik ( good news) a%au sin&a# !u'uk

(ad news)5

4ika *n"uuan in'asi %'s!u% s!a"ai sin&a# !aik !a"i in,s%'

aka %'ja+i *'u!a$an +a#a ,#u *'+a"an"an sa$a6 jika nja+i sin&a#

!u'uk aka in,s%' akan na$an in,s%asi un%uk *'usa$aan %'s!u%5 Sa#a$



13

sa%u jnis in'asi &an" +ik#ua'kan #$ *'usa$aan &an" +a*a% nja+i sin&a#

!a"i *i$ak +i #ua' *'usa$aan6 %'u%aa !a"i *i$ak in,s%' a+a#a$ #a*'an

%a$unan5 In'asi &an" +iun"ka*kan +a#a #a*'an %a$unan +a*a% !'u*a

in'asi akun%ansi &ai%u in'asi &an" !'kai%an +n"an #a*'an kuan"an +an

in'asi nn-akun%ansi &ai%u in'asi &an" %i+ak !'kai%an +n"an #a*'an

kuan"an5 /a*'an %a$unan $n+akn&a ua% in'asi &an" '#,an +an

n"un"ka*kan in'asi &an" +ian""a* *n%in" un%uk +ik%a$ui #$ *n""una

#a*'an !aik *i$ak +a#a au*un *i$ak #ua' *'usa$aan5

Sua in,s%' '#ukan in'asi un%uk n",a#uasi 'isik '#a%i

s%ia* *'usa$aan s$in""a +a*a% #akukan +i,'siikasi *'%#i +an

k!inasi in,s%asi +n"an *''nsi 'isik &an" +iin"inkan5 4ika sua%u

*'usa$aan in"in sa$an&a +i!#i #$ in,s%' aka *'usa$aan $a'us

#akukan *n"un"ka*an #a*'an kuan"an s>a'a %'!uka +an %'ans*a'an5

%#$#% Tax Preference Theory

T'i ini +ikukakan #$ /i%Cn!'"' +an Raasa&5 M'ka

n&a%akan !a$a ka'na a+an&a *ajak !aik %'$a+a* kun%un"an +i,i+n

au*un capital gain6 %%a*i *a'a in,s%' #!i$ n&ukai capital gain ka'na

+a*a% nun+a *!a&a'an *ajak5 A+a %i"a a#asan &an" !'kai%an +n"an *ajak

&an" !'an""a*an !a$a in,s%' un"kin #!i$ n&ukai *!a"ian +i,i+n

&an" 'n+a$ +a'i *a+a &an" %in""i6 &ai%u

a5 7apital gain +iknakan %a'i *ajak #!i$ 'n+a$ +a'i *a+a *n+a*a%an +i,i+n5

Un%uk i%u in,s%' &an" ka&a (&an" i#iki s!a"ian !sa' sa$a) un"kin

#!i$ suka *'usa$aan na$an +an nanakan k!a#i #a!a k +a#a



14

*'usa$aan5 P'%u!u$an #a!a un"kin +ian""a* n"$asi#kan knaikkan

$a'"a sa$a6 +an kun%un"an +a# &an" *ajakn&a 'n+a$ akan n""an%ikan

+i,i+n &an" *ajakn&a %in""i5

!5 Pajak a%as kun%un"an %i+ak +i!a&a'kan sa*ai sa$a %'jua#6 s$in""a a+a

k ni#ai ak%u5

>5 4ika s#!a' sa$a +ii#iki #$ ss'an" sa*ai ia nin""a#6 saa ska#i

%i+ak a+a *ajak kun%un"an +a# &an" %'u%an"5

%#$#' A./s Kas

%#$#'#$ P!n-!.tian A./s Kas

Da#a P'n&a%aan S%an+a' Akun%ansi Kuan"an (PSAK) N526 kas

+i+inisikan s!a"ai !'iku% kas %'+i'i +a'i sa#+ kas (>as$ n $an+) +an

'knin" "i'J5 Da#a S%a%n% O Finan>ia# A>>un%in" S%an+a's N05876 FASB

n&a%akan !a$a sua%u #a*'an #a*'an a'us kas $a'us nj#askan s#isi$ &an"

%'ja+i an%a'a sa#+ aa# +an sa#+ ak$i' s'%a s%a'a kas ( cash e0uivalent )5 Ha# ini

!'a'%i +a#a #a*'an kas6 kas i#iki *n"'%ian &an" #!i$ #uas &an" %i+ak

$an&a %'!a%as *a+a sa#+ kas %'s+ia +i *'usa$aan (cash on hand ) +an kas +i

!ank6 %%a*i ju"a %'asuk *'ki'aan-*'ki'aan &an" +ikna# s!a"ai s%a'a kas

(cash e0uivalent )5

Tujuan u%aa #a*'an a'us kas a+a#a$ !'ikan in'asi %n%an"

*n'iaan kas +an *!a&a'an kas sua%u n%i%as s#aa *'i+ %'%n%u5 Tujuan

#ain a+a#a$ !'ikan in'asi k*a+a k'+i%'6 in,s%' +an *akai #ainn&a

+a#a



15

15 Mnn%ukan ka*uan *'usa$aan un%uk ni!u#kan a'us kas

!'si$ *si%i +iasa &an" akan +a%an"525 Mnn%ukan ka*uan *'usa$aan n&#saikan kaji!ann&a

s*'%i #unasi $u%an" k*a+a k'+i%'5

35 Mnn%ukan a#asan %n%an" %'ja+in&a *'!+aan an%a'a #a!a !'si$

+an +i$u!un"kan +n"an *!a&a'an +an *n'iaan kas5

5 Mnn%ukan *n"a'u$ %'ansaksi kas *!#anjaan +an in,s%asi !ukan

kas %'$a+a* *sisi kuan"an *'usa$aan5

%#$#'#% Ko12on!n A./s Kas

%#$#'#%#$ A./s Kas da.i A3ti5itas O2!.asi

Ak%i,i%as *'asi a+a#a$ ak%i,i%as *n"$asi# u%aa *n+a*a%an

*'usa$aan ( principal revenueproducing activities) +an ak%i,i%as #ain &an"

!ukan 'u*akan ak%i,i%as in,s%asi +an ak%i,i%as *n+anaan5 4u#a$ a'us kas

&an" !'asa# +a'i ak%i,i%as *'asi 'u*akan in+ika%' &an" nn%ukan

a*aka$ +a'i *'asin&a *'usa$aan +a*a% n"$asi#kan a'us kas &an" >uku*

un%uk #unasi *injaan6 #i$a'a ka*uan *'asi *'usa$aan6

!a&a' +i,i+n +an #akukan in,s%asi !a'u %an*a n"an+a#kan *a+a

su!' *n+anaan +a'i #ua'5 In'asi n"nai unsu' %'%n%u a'us kas

$is%'is !'saa +n"an in'asi #ain6 !'"una +a#a *'+iksi a'us kas

*'asi asa n+a%an"5

A'us kas +a'i ak%i,i%as *'asi %'u%aa +,i+n +a'i ak%i,i%as *n"$asi#

u%aa *n+a*a%an *'usa$aan5 O#$ ka'na i%u6 a'us kas %'s!u% *a+a

uun&a !'asa# +a'i %'ansaksi +an *'is%ia #ain &an" *n"a'u$i

*n+a*a%an #a!a a%au 'u"i !'si$5 B!'a*a >n%$ a'us kas +a'i *'asi

a+a#a$ (PSAK 200; N5 26 *a'a"'a 13)



1"

15 Pn'iaan kas +a'i *njua#an !a'an" a%au jasa5

25 Pn'iaan kas +a'i '&a#%i6 kisi +an *n+a*a%an #ain5

35 P!a&a'an kas k*a+a *ask !a'an" a%au jasa55 P!a&a'an kas k*a+a ka'&aan5

75 Pn'iaan +an *!a&a'an kas #$ *'usa$aan asu'ansi

s$u!un"an +n"an *'i6 k#ain6 anui%as +an anaa% asu'ansi

#ainn&a5

95 P!a&a'an kas a%au *n'iaan k!a#i *ajak *n"$asi#an k>ua#i

jika +a*a% +ii+n%iikasikan s>a'a k$usus s!a"ai !a"ian +a'i

ak%i,i%as *n+anaan +an in,s%asi5;5 Pn'iaan +an *!a&a'an kas +a'i kn%'ak &an" +ia+akan un%uk

%ujuan %'ansaksi usa$a +an *'+a"an"an5

%#$#'#%#% A./s Kas dasi A3ti5itas In5!stasi

Ak%i,i%as in,s%asi a+a#a$ *'#$an +an *#*asan ak%i,a jan"ka

*anjan" s'%a in,s%asi #ain &an" %i+ak %'asuk s%a'a kas5 Pn"un"ka*an

%'*isa$ a'us kas &an" !'asa# +a'i ak%i,i%as in,s%asi *'#u +i#akukan s!a!

a'us kas %'s!u% n>'inkan *n'iaan +an *n"#ua'an kas s$u!un"an

+n"an su!' +a&a &an" !'%ujuan un%uk n"$asi#kan *n+a*a%an +an a'us

kas asa n+a%an"5 B!'a*a >n%$ a'us kas &an" !'asa# +a'i ak%i,i%as

in,s%asi a+a#a$ (PSAK 200; N5 26 *a'a"'a 17)

15 P!a&a'an uan" un%uk !#i ak%i,a %%a*6 ak%i,a %i+ak

!'uju+ +an ak%i,a jan"ka *anjan" #ain6 %'asuk *n"!an"an

&an" +ika*i%a#isasikan +an ak%i,a %%a* &an" +i!an"un sn+i'i5

25 Pn'iaan kas +a'i *njua#an %ana$6 !an"unan +an *'a#a%an6

ak%i,a %i+ak !'uju+ +an ak%i,a jan"ka *anjan" #ain5

35 P'#$an sa$a a%au ins%'un kuan"an *'usa$aan #ain5

5 Uan" uka *injaan &an" +i!'ikan k*a+a *i$ak #ain s'%a

*#unasann&a (k>ua#i &an" +i#akukan #$ #!a"a kuan"an)5



1#

75 P!a&a'an s$u!un"an +n"an future contracts, forward

contracts option contracts +an swap contracts k>ua#i a*a!i#a

kn%'ak %'s!u% +i#akukan un%uk %ujuan *'+a"an"an (dealing or

trading )6 a%au a*a!i#a *!a&a'an %'s!u% +ik#asiikasikan s!a"ai

ak%i,i%as *n+anaan5

%#$#'#%#' A./s Kas da.i A3ti5itas P!ndanaan

A'us kas +a'i ak%i,i%as *n+anaan a+a#a$ ak%i,i%as &an" n"aki!a%kan

*'u!a$an +a#a ju#a$ s'%a k*sisi +a# +an *injaan *'usa$aan5

B!'a*a >n%$ a'us kas &an" !'asa# +a'i ak%i,i%as *n+anaan a+a#a$

(PSAK 200; N5 26 *a'a"'a 19)

15 Pn'iaan kas +a'i isi sa$a a%au ins%'un +a# #ainn&a5

25 P!a&a'an kas k*a+a *a'a *"an" sa$a un%uk n!us

sa$a *'usa$aan5

35 Pn'iaan kas +a'i isi !#i"asi6 *injaan s#6 $i*%ik +an

*injaan #ainn&a

5 P#unasan *injaan5

75 P!a&a'an kas #$ *n&a "una usa$a (lessee) un%uk

n"u'an"i sa#+ kaji!an &an" !'kai%an +n"an sa "una

usa$a *!ia&aan5

%#$#( La4a A3/ntansi

Mnu'u% IAI6 income +i+inisikan s!a"ai !'iku%

“income merupakan kenaikan manfaat ekonomi selama satu periode

akuntansi dalam entuk pemasukan atau penamahan aktiva atau penurunan



1$

kewa<ian yang mengakiatkan kenaikan ekuitas yang tidak erasal dari

kontriusi penanaman modal”

/a!a akun%ansi s>a'a *'asina# +i+inisikan s!a"ai *'!+aan an%a'a

*n+a*a%an &an" +i'a#isasi &an" %i!u# +an %'ansaksi *'i+ %'s!u% +an !ia&a

$is%'is (B#kaui 5 2000)5 /ia sia% &an" %'kan+un" +i +a#a +inisi &an"

%#a$ +ij#askan +ia%as a+a#a$ s!a"ai !'iku%

a5 /a!a akun%ansi +i+asa'kan *a+a %'ansaksi &an" !na'-!na' %'ja+i6

&ai%u %i!u#n&a $asi# +an !ia&a un%uk n+a*a%kan $asi# %'s!u%5

!5 /a!a akun%ansi +i+asa'kan *a+a *s%u#a% J*'i+ikJ #a!a i%u6 a'%in&a

'u*akan *'s%asi *'usa$aan i%u *a+a *'i+ %'%n%u5

>5 /a!a akun%ansi +i+asa'kan *a+a *'insi* ',nu &an" '#ukan

!a%asan %'sn+i'i %n%an" a*a &an" %'asuk $asi#5

+5 /a!a akun%ansi '#ukan *'$i%un"an %'$a+a* !ia&a +a#a !n%uk

!ia&a $is%'is &an" +ik#ua'kan *'usa$aan un%uk n+a*a%kan $asi#

%'%n%u5

5 /a!a akun%ansi +i+asa'kan *a+a *'insi* a>$in" a'%in&a $asi#

5 +iku'an"i !ia&a &an" +i%'ia+ik#ua'kan +a#a *'i+ &an" saa5

%#$#9 Di5id!nd Yi!d

'ividend yield 'u*akan sa#a$ sa%u in+ika%' un%uk n"uku' kin'ja

*'usa$aan +a#a !a"ikan kun%un"an a%as *n+a*a%an sa$a5 'ividend

yield nunjukkan $u!un"an an%a'a +i,i+n &an" +i!a&a'kan un%uk s%ia* sa%u

#!a' sa$a !iasa +n"an $a'"a *asa' un%uk s%ia* sa%u #!a' sa$a !iasa

(P'as% +an =u#ian%&6 20026 +a#a Rian% +an /ina Nu' Hi+a&a%i6 2011)5

Sakin !sa' ni#ai dividend yield aka sakin !sa' *u#a ka*uan

*'usa$aan +a#a n"$asi#kan kun%un"an (=u#ian%62010)5 In,s%' akan

i#i$ un%uk n"in,s%asikan +anan&a a%as sa$a *'usa$aan &an" a*u



1%

n"$asi#kan kun%un"an &an" !sa'5 'ividend yield +a#a $a# ini +a*a%

+ija+ikan s!a"ai *'+ik%' return kui%as +i asa &an" akan +a%an"5 Pasa' +a*a% +ika%akan undervalued jika i#iki ni#ai dividend yield &an"

%in""i (Ma'"a'%$a +an Daa&an%i6 200:)5 Ka+aan ini nunjukkan !a$a $a'"a

*asa' sa$a #!i$ k>i# +a'i ni#ai aja'n&a s$in""a n+'n" in,s%' un%uk

!#i sa$a %'s!u%5

Pn"a'u$ dividend yield %'$a+a* $a'"a sa$a nu'u% 4"i&an%

(200:8:)6 a+a#a$

15 Hu!un"an an%a'a $a'"a sa$a s$a'usn&a (ni#ai in%insik) +n"an +i,i+n

*' #!a' sa$a a+a#a$ *si%i6 &ai%u sakin !sa' +i,i+n &an"

+i!a&a'6 sakin !sa' $a'"a +a'i sa$a5

25 Hu!un"an an%a'a $a'"a sa$a s$a'usn&a (ni#ai in%insik) +n"an

*'%u!u$an +i,i+n a+a#a$ *si%i6 &ai%u sakin !sa' *'%u!u$an

+i,i+n6 sakin !sa' $a'"a sa$a5

35 Hu!un"an an%a'a $a'"a sa$a s$a'usn&a (ni#ai in%insik) +n"an %in"ka%

!un"a +iskn% a+a#a$ n"a%i6 &ai%u sakin !sa' %in"ka% !un"a

+iskn%6 sakin k>i# $a'"a +a'i sa$a5

R!'% An" (200091:) n"ukakan 'uus dividend yield s!a"ai

!'iku%

DY = DPS

PS

K%'an"an

D= dividend yield

DPS dividend per share

PS market price



2&

'ividend yield +i"unakan un%uk n"uku' ju#a$ +i,i+n *' sa$a

'#a%i %'$a+a* $a'"a *asa' &an" +in&a%akan +a#a !n%uk *'sn%as5

Tji*% Da'a+ji +an Hn+& M5 Fak$'u++in (2009201) +a#a Dnn&

Susan% (2013' n"ukakan !a$a6 i!a# $asi# +i,i+n (dividend yield )

+i"unakan un%uk n"uku' ju#a$ +i,i+n *' sa$a '#a%i %'$a+a* $a'"a *asa'

&an" +in&a%akan +a#a !n%uk *'sn%as6 sakin !sa' dividend yield aka

akan sakin na'ik !a"i in,s%'5

%#$#: R!t/.n Sa0a1

Sa$a a+a#a$ su'a% !'$a'"a &an" nunjukkan k*i#ikan *'usa$aan

s$in""a *"an" sa$a i#iki $ak k#ai a%as +i,i+n a%au +is%'i!usi #ain

&an" +i#akukan *'usa$aan k*a+a *"an" sa$an&a6 %'asuk $ak k#ai a%as

as% *'usa$aan6 +n"an *'i'i%as s%#a$ $ak k#ai *"an" su'a% !'$a'"a #ain

+i*nu$i jika %'ja+i #ikui+i%as5 Mnu'u% Husnan (2002303) sku'i%as (sa$a)

'u*akan s>a'ik k'%as &an" nunjukkan $ak *+a# (&ai%u *i$ak &an"

i#iki k'%as %'s!u%) un%uk *'#$ !a"ian +a'i *'s*k a%au kka&aan

'"anisasi &an" n'!i%kan sku'i%as %'s!u% +an !'!a"ai kn+isi &an"

un"kinkan *+a# %'s!u% nja#ankan $akn&a6 s+an"kan nu'u%

Tan+#i#in (20011:)6 sa$a 'u*akan su'a% !uk%i !a$a k*i#ikan a%as as%-

as% *'usa$aan &an" n'!i%kan sa$a5 4a+i6 sa$a a+a#a$ su'a% !'$a'"a &an"

+i*'+a"an"kan +i *asa' +a# &an" +ik#ua'kan #$ s!ua$ *'usa$aan &an"

!'!n%uk P's'an T'!a%as (PT)6 +iana sa$a %'s!u% n&a%akan !a$a

*i#ik sa$a %'s!u% a+a#a$ ju"a *i#ik s!a"ian +a'i *'usa$aan %'s!u%5



21

Pa'a in,s%' %'%i,asi un%uk #akukan in,s%asi sa#a$ sa%un&a a+a#a$

+n"an !#i sa$a *'usa$aan +n"an $a'a*an un%uk n+a*a%kan

k!a#ian in,s%asi &an" ssuai +n"an a*a &an" %#a$ +iin,s%asikann&a5 4eturn

'u*akan $asi# &an" +i*'#$ +a'i in,s%asi a%au %in"ka% kun%un"an &an"

+inika%i #$ *+a# a%as sua%u in,s%asi &an" +i#akukann&a (Ha'%n6 2000

10;)5 Tan*a kun%un"an &an" +i*'#$ +a'i sua%u in,s%asi &an" +i#akukann&a6

%n%un&a in,s%' %i+ak au #akukan in,s%asi &an" %i+ak a+a $asi#n&a5 S%ia*

in,s%asi6 !aik jan"ka *n+k au*un jan"ka *anjan" *un&ai %ujuan u%aa

&ai%u *'#$ kun%un"an &an" +is!u% return6 !aik s>a'a #an"sun" au*un

%i+ak #an"sun"5

4eturn +a*a% +ia'%ikan s!a"ai $asi# *n"!a#ian in,s%asi a%au $asi#

&an" +i *'#$ +a'i in,s%asi5 4eturn sa$a 'u*akan income &an" +i*'#$

#$ *"an" sa$a s!a"ai $asi# +a'i in,s%asin&a +i *'usa$aan %'%n%u5

4eturn sa$a +a*a% +i!+akan nja+i +ua jnis (4"i&an% 2000)6 &ai%u return

'a#isasi (realized return) +an return ks*k%asi (e*pected return)5 4eturn 'a#isasi

'u*akan return &an" su+a$ %'ja+i +an +i$i%un" !'+asa'kan +a%a $is%'is.

4eturn 'a#isasi +a*a% +i"unakan s!a"ai sa#a$ sa%u *n"uku'an kin'ja

*'usa$aan +an +a*a% +i"unakan s!a"ai +asa' *nn%u return ks*k%asi +an

'isik +i asa &an" akan +a%an"6 s+an"kan return ks*k%asi 'u*akan return

&an" +i$a'a*kan %'ja+i +i asa n+a%an" +an asi$ !'sia% %i+ak *as%i5

Fak%' &an" *n"a'u$i '%u'n sua%u in,s%asi #i*u%i ak%' in%'na#

*'usa$aan +an ak%' ks%'na#5 Fak%' in%'na# *'usa$aan #i*u%i kua#i%as +an

'*u%asi anajn6 s%'uk%u' *'+a#an6 s%'uk%u' $u%an"6 %in"ka% #a!a &an"



22

+i>a*ai +an kn+isi in%'n #ainn&a +i +a#a *'usa$aan5 Ruus un%uk n"$i%un"

s%iasi $asi# &an" +i$a'a*kan (G*>%+ '%u'n) nu'u% Suna'i&a$ (2000) +a*a%

+i#i$a% s!a"ai !'iku%

EG*>%+ R%u'n Di, % L P% L P0

P0

K%'an"an

Di, Di,i+n &an" +i$a'a*kan *' #!a' sa$a (DPS)

P% $a'"a &an" +i$a'a*kan *'i+ %a$un ska'an"

P%-1 $a'"a &an" +i$a'a*kan *'i+ %a$un s!#un&a

%#% P!n!itian T!.da0//

Pa+a su! !a! ini akan +ij#askan *n#i%ian-*n#i%ian %'+a$u#u &an"

+i#akukan #$ *n#i%i s!#un&a &an" nja+i +asa' a>uan un%uk #akukan

*n#i%ian ini5

15 Pn#i%ian T'i&n +an 4"i&an% Ha'%n (2000) +n"an ju+u# Hu!un"an

Kan+un"an In'asi A'us Kas6 K*nn A'us Kas Dan /a!a Akun%ansi

Dn"an Ha'"a A%au R%u'n Sa$aJ5 Pn#i%ian n""unakan *'i+

1887 1889) *a+a *'usa$aan anuak%u' &an" %'+a%a' +i BE4 (!u'sa

Ek 4aka'%a)5 Hasi# *n#i%ian ini %%a# a'us kas %i+ak *un&ai

$u!un"an &an" si"niikan %'$a+a* $a'"a sa$a6 %%a*i *isa$an %%a#

a'us kas k +a#a %i"a k*nn a'us kas i#iki $u!un"an &an"

si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a s'%a #a!a akun%ansi i#iki $u!un"an

+n"an '%u'n sa$a5



23

25 Pn#i%ian 4k Kusn (200) +n"an Ana#isis Pn"a'u$ P'u!a$an A'us

Kas Dan /a!a Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$aJ sa*# *a+a *n#i%ian

ini n""unakan *'i+ 2000 20025 Hasi# *n#i%ian ini nunjukan

!a$a *'u!a$an a'us kas *'asi6 in,s%asi +an *n+anaan i#iki

*n"a'u$ si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a s+an"kan *'u!a$an #a!a

akun%ansi %i+ak i#iki *n"a'u$ &an" si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5

35 Pn#i%ian Ninna Dania%i +an Su$ai'i (2009) +n"an ju+u# *n#i%ian

Pn"a'u$ Kan+un"an In'asi K*nn A'us Kas6 /a!a K%' Dan

SiC P'usa$aan T'$a+a* !*pected 4eturn Sa$aJ5 Pa+a In+us%'i TG%i#

+an Au%%i, &an" T'+a%a' +i BEI5 Hasi# *n#i%ian +i*'#$ !a$a

a'us kas *'asi %i+ak !'*n"a'u$ %'$a+a* !*pected 4eturn Sa$a6 A'us

kas in,s%asi !'*n"a'u$ n"a%i %'$a+a* !*pected 4eturn Sa$a6 /a!a

k%' !'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* !*pected 4eturn Sa$a6 +an SiC

!'*n"a'u$ n"a%i %'$a+a* !*pected 4eturn Sa$a5

5 Pn#i%ian #$ Fa'a$ Ma'"a'%$a +an I'a Daa&an%i (200:) +n"an

ju+u# Pn"a'u$ P'i> Ea'nin" Ra%i6 Di,i+n+ =i#+ Dan Ma'k% T Bk

Ra%i T'$a+a* S%>k R%u'nJ5 Pn#i%ian ini n""unakan *'i+ 200

sa*ai 200; *a+a *'usa$aaan nn inan>ia# &an" a+a +i Bu'sa Ek

In+nsia5 Hasi# +a'i *n#i%ian ini PER6 +i,i+n+ &i#+6 a'k% % !k

'a%i !'*n"a'u$ s>a'a *si%i +an si"niikan %'$a+a* s%>k '%u'n5

75 Pn#i%ian A'ia+i (2008) +n"an ju+u# Ana#isis Pn"a'u$ /a!a Akun%ansi6

A'us Kas O*'asi6 A'us Kas Pn+anaan6 D!% T E?ui%& Ra%i6 u''n%

Ra%i Dan Kisin @a'iasi T'$a+a* R%u'n Sa$aJ *n#i%ian ini

n""unakan +a%a *a+a *'i+ 2003 200; *a+a *'usa$aan &an"

%'+a%a' +a#a / 75 Hasi# *n#i%ian ini !uk%ikan !a$a Sua



24

,a'ia!# in+*n+n s>a'a siu#%an !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a5

S>a'a *a'sia# a'us kas *'asi6 a'us kas *n+anaan6 D!% T E?ui%& Ra%i

(DER)6 u''n% Ra%i !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a s+an"kan /a!a

Akun%ansi +an Kisin @a'iasi %i+ak !'*n"a'u$5

95 Pn#i%ian Ha'+ian Ha'in Sina"a +an Su"n" Pau+ji (2010) +n"an

ju+u# Ana#isis Pn"a'u$ T%a# A'us Kas6 K*nn A'us Kas6 /a!a

Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$aJ5 Pn#i%ian ini n""unakan *'i+

2007 200; *a+a *'usa$aan anuak%u' &an" %'+a%a' +i BEI5 Hasi#

*n#i%ian ini nunjukan !a$a %i+ak a+a *n"a'u$ %%a# a'us kas6 a'us

kas in,s%asi6 a'us kas *n+anaan %'$a+a* '%u'n sa$a s+an"kan a'us

kas *'asina# s'%a #a!a akun%ansi %'+a*a% *n"a'u$ %'$a+a* '%u'n

sa$a5

;5 Pn#i%ian N,& Bu+i A+i#iaan (2010) +n"an ju+u# Pn"a'u$

K*nn A'us Kas Dan /a!a K%' T'$a+a* Ha'"a Sa$aJ5 Pn#i%ian

ini n""unakan *'i+ 2009 2008 *a+a *'usa$aan anuak%u' &an"

%'+a%a' +i BEI5 Hasi# *n#i%ian ini nunjukan !a$a *'u!a$an a'us

kas in,s%asi6a'us kas *n+anaan +an #a!a k%' %i+ak !'*n"a'u$

si"niikan %'$a+a* $a'"a sa$a s+an"kan *'u!a$an a'us kas *'asi

!'*n"a'u$ si"nikan %'$a+a* $a'"a sa$a5:5 Pn#i%ian Su'iani in%in" (2011) +n"an ju+u# Ana#isis Pn"a'u$

P'%u!u$an A'us Kas Dan /a!a Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$a Pa+a

P'usa$aan / 7 Di Bu'sa Ek In+nsiaJ5 Pn#i%ian ini n""unakan

+a%a *a+a *'i+ 2007 2010 *a+a *'usa$aan &an" %'+a%a' +i BEI5

Hasi# *n#i%ian ini nunjukan !a$a s>a'a siu#%an s#u'u$ ,a'ia!#

in+*n+n !'*n"a'u$ s>a'a si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a



25

*'usa$aan / 75 S>a'a *a'sia# a'us kas *'asi +an #a!a akun%ansi

!'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a / 7 s+an"kan ,a'ia!# a'us kas

in,s%asi +an a'us kas *n+anaan %i+ak !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n

sa$a5

85 Pn#i%ian ACi#ia =>#&n +an =u#ius 4"i $'is%iaan (2012) +n"an ju+u#

Ana#isis Pn"a'u$ P'u!a$an A'us Kas Dan /a!a Akun%ansi T'$a+a*

R%u'n Sa$a Pa+a P'usa$aan B'ka*i%a#isasi Bsa'J5 Pn#i%ian ini

n""unakan *'i+ 2008 2010 *a+a *'usa$aan &an" i#iki

ka*i%a#isasi !sa' &an" %'+a%a' +i BEI5 Hasi# *n#i%ian ini nunjukan

!a$a in'asi *'u!a$an a'us kas %i+ak !'*n"a'u$ s>a'a si"niikan

%'$a+a* '%u'n sa$a s+an"kan in'asi #a!a akun%ansi !'*n"a'u$

s>a'a si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5

105 Pn#i%ian .i+&a T'isnaa%i +an .a$i+a$a%i (2013) +n"an ju+u#

*n"a'u$ A'us Kas O*'asi6In,s%asi Dan Pn+anaan S'%a /a!a B'si$

T'$a+a* R%u'n Sa$aJ5 Pn#i%ian ini n""unakan +a%a *a+a *'i+

200: -2010 *a+a *'usa$aan " pulic *a+a sk%' anuak%u'5 Hasi#

*n#i%ian ini %'+a*a% *n"a'u$ siu#%an an%a'a ,a'ia!# !!as +n"an

'%u'n sa$a +an %'+a*a% *n"a'u$ ,a'ia!# !!as +n"an '%u'n sa$a

s>a'a *a'sia#5115 Pn#i%ian Dnn& Susan% (2013) +n"an ju+u# Pn"a'u$ P'u!a$an

Di,i+n+ =i#+6 P'i> Ea'nin" Ra%i (PER)6 +an R%u'n On Ass% (ROA)

T'$a+a* P'u!a$an Ha'"a Sa$a5 Pn#i%ian ini n""unakan +a%a *a+a

*'i+ 200: 2010 *a+a *'usa$aan /75 Hasi# *n#i%ian ini

nunjukan %'+a*a% *n"a'u$ siu#%an an%a'a ,a'ia!# !!as +n"an

$a'"a sa$a5 S+an"kan s>a'a *a'sia# ,a'ia!# PER +an ROA i#iki



2"

*n"a'u$ %'$a+a* $a'"a sa$a %%a*i +i,i+n &i#+ %i+ak i#iki

*n"a'u$ %'$a+a* $a'"a sa$a5

Ta4! %#$

Ran-3/1an P!n!itian T!.da0//

Pn#i%i @a'ia!# Hasi#

T'i&n +an 4"i&an%

Ha'%n (2000)

D*n+n+ Ha'"a A%au

R%u'n Sa$a

In+*n+n In'asi

A'us Kas6 K*nn

A'us Kas Dan /a!aAkun%ansi

M%+ ana#isis M+#

#ini' +n"an *n+ka%an

#,# +an '%u'n

T%a# a'us kas %i+ak

*un&ai $u!un"an

&an" si"niikan %'$a+a*

$a'"a sa$a6 %%a*i

*isa$an %%a# a'us kas

k +a#a %i"a k*nna'us kas i#iki

$u!un"an &an"

si"niikan %'$a+a* '%u'n

sa$a s'%a #a!a

akun%ansi i#iki

$u!un"an +n"an '%u'n

sa$a5

4k Kusn (200) D*n+n R%u'n Sa$a

In+*n+n K*nn

A'us kas +an /a!a

akun%ansi

M%+ ana#isis Ana#isis

'"'si #ini' !'"an+a

*'u!a$an a'us kas

*'asi6 in,s%asi +an

*n+anaan i#iki *n"a'u$ si"niikan

%'$a+a* '%u'n sa$a

s+an"kan *'u!a$an

#a!a akun%ansi %i+ak

i#iki *n"a'u$ &an"

si"niikan %'$a+a* '%u'n

sa$a5 S>a'a siu#%an

sua ,a'ia!#

in+*n+n i#iki

*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n

sa$a5

Ta4! %#$



2#

Lan8/tan


Ninna Dania%i +an

Su$ai'i (2009)

D*n+n EG*>%+

'%u'n Sa$a

In+*n+n k*nn

a'us kas6 #a!a k%' +an

siC *'usa$aan


'"'si #ini' !'"an+a

A'us kas *'asi %i+ak

!'*n"a'u$ %'$a+a*

!*pected 4eturn Sa$a6

A'us kas in,s%asi6 siC

*'usa$aan !'*n"a'u$

n"a%i %'$a+a*

!*pected 4eturn Sa$a

/a!a k%' !'*n"a'u$

*si%i %'$a+a*

!*pected 4eturn Sa$a5Fa'a$ Ma'"a'%$a +an

I'a Daa&an%i (200:)

D*n+n R%u'n Sa$a

In+*n+n PER6

Di,i+n+ =i#+ Dan

Ma'k% T Bk Ra%i


'"'si #ini' !'"an+a

PER6 +i,i+n+ &i#+6

a'k% % !k 'a%i

!'*n"a'u$ s>a'a

*si%i +an si"niikan

%'$a+a* s%>k '%u'n5

A'ia+i (2008) D*n+n '%u'n Sa$a

In+*n+n /a!a

Akun%ansi6 A'us kas

*'asi6 a'us kas

*n+anaan6 >u''n% 'a%i

+an kisin ,a'ias


'"'si #ini' !'"an+a

Sua ,a'ia!#

in+*n+n s>a'a

siu#%an !'*n"a'u$

%'$a+a* '%u'n sa$a5

S>a'a *a'sia# a'us kas

*'asi6 a'us kas

*n+anaan6 (DER)6

u''n% Ra%i

!'*n"a'u$ %'$a+a*

'%u'n sa$a s+an"kan

/a!a Akun%ansi +an

Kisin @a'iasi %i+ak

!'*n"a'u$5

Ha'+ian Ha'in Sina"a

+an Su"n" Pau+ji

(2010)

D*n+n R%u'n Sa$a

In+*n+n T%a# A'us

Kas6 K*nn A'us Kas6

/a!a Akun%ansi


Ti+ak a+a *n"a'u$ %%a#

a'us kas6 a'us kas

in,s%asi6 a'us kas

*n+anaan %'$a+a*

'%u'n sa$a s+an"kan

a'us kas *'asina# s'%a

#a!a akun%ansi %'+a*a%



2$

'"'si #ini' !'"an+a *n"a'u$ %'$a+a* '%u'n

sa$a5

Ta4! %#$

Lan8/tan


N,& Bu+i A+i#iaan

(2010)

D*n+n Ha'"a Sa$a

In+*n+n K*nn

A'us Kas +an /a!a K%'


'"'si #ini' !'"an+a

A'us kas in,s%asi6a'us

kas *n+anaan +an #a!a

k%' %i+ak !'*n"a'u$

si"niikan %'$a+a* $a'"a

sa$a s+an"kan *'u!a$an a'us kas

*'asi !'*n"a'u$

si"nikan %'$a+a* $a'"a

sa$a5 S>a'a siu#%an

sua ,a'ia!#

in+*n+n i#iki

*n"a'u$ %'$a+a* $a'"a

sa$a

Su'iani in%in" (2011) D*n+n '%u'n Sa$a

In+*n+n P'%u!u$an

A'us Kas +an /a!a

Akun%ansi


'"'si #ini' !'"an+a

S>a'a siu#%an sua

,a'ia!# in+*n+n

i#iki *n"a'u$

%'$a+a* ''%u'n sa$a

%%a*i s>a'a *a'sia# a'us

kas *'asi +an #a!a

akun%ansi !'*n"a'u$

%'$a+a* '%u'n sa$a

/ 7 s+an"kan

,a'ia!# a'us kas

in,s%asi +an a'us kas *n+anaan %i+ak

!'*n"a'u$ %'$a+a*

'%u'n sa$a5

ACi#ia =>#&n +an

=u#ius 4"i $'is%iaan

(2012)

D*n+n '%u'n Sa$a

In+*n+n A'us Kas +an

/a!a Akun%ansi


'"'si #ini' !'"an+a

In'asi *'u!a$an a'us

kas %i+ak !'*n"a'u$

s>a'a si"niikan

%'$a+a* '%u'n sa$a

s+an"kan in'asi #a!a

akun%ansi !'*n"a'u$

s>a'a si"niikan



2%

%'$a+a* '%u'n sa$a5

Ta4! %#$

Lan8/tan


.i+&a T'isnaa%i +an

.a$i+a$a%i (2013)

D*n+n R%u'n Sa$a

In+*n+n A'us Kas

O*'asi6 In,s%asi +an

Pn+anaan S'%a /a!a

B'si$


'"'si #ini' !'"an+a

Pn"a'u$ s>a'a siu#%an

an%a'a ,a'ia!# !!as

+n"an '%u'n sa$a +an

%'+a*a% *n"a'u$

,a'ia!# !!as +n"an

'%u'n sa$a s>a'a

*a'sia#5

Dnn& Susan% (2013) D*n+n Ha'"a Sa$a

In+*n+n Di,i+n=i#+6 PER6 ROA

M%+ ana#isis %+

+sk'i*%i +an %+

,'iika%i

%'+a*a% *n"a'u$

siu#%an an%a'a ,a'ia!#

!!as +n"an $a'"asa$a5 S+an"kan

s>a'a *a'sia# ,a'ia!#

PER +an ROA i#iki

*n"a'u$ %'$a+a* $a'"a

sa$a %%a*i +i,i+n

&i#+ %i+ak i#iki

*n"a'u$ %'$a+a* $a'"a

sa$a5

Su!' +a%a &an" %#a$ +i#a$6 201

%#' K!.an-3a P!1i3i.an

B'+asa'kan signalling theory a*a!i#a sua%u *'usa$aan i#iki a'us kas

&an" %in""i +a'i ak%i,i%as *'asi aka sakin !sa' k%'%a'ikan in,s%' un%uk

!'in,s%asi6 ka'na in,s%' n"an""a* sakin !sa' a'us kas *'usa$aan

aka akan sakin u+a$ *'usa$aan un%uk !ia&ai *'asi *'usa$aan6



3&

#unasi *injaan6 +an !a&a' +,i+n5 Dn"an +ikian $a'"a sa$a akan

naik +an !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a5

B"i%u *u#a a'us kas in,s%asi6 a'us kas *n+anaan6 #a!a akun%ansi +an

+i,i+n+ &i#+5 Sakin %in""i a'us kas in,s%asi *'usa$aan aka akan

ni!u#kan k*'>a&aan in,s%' *a+a *'usa$aan %'s!u%5 Dn"an +ikian

in,s%' akan %'%a'ik un%uk !'in,s%asi +an $a'"a sa$a akan naik s$in""a

'%u'n sa$a akan naik *u#a5 S+an"kan un%uk a'us kas *n+anaan6 a*a!i#a

in,s%' n"%a$ui a'us kas *n+anaan *'usa$aan >n+'un" %in""i aka

sakin %in""i k*'>a&aan in,s%' *a+a *'usa$aan %'s!u% +an sakin !sa'

*u#a return sa$an&a5 Saa $a#n&a +n"an #a!a akun%ansi +a#a *n#i%ian ini

+i*'ksi #a!a !'si$ s%#a$ *ajak5 4ika #a!a !'si$ sua%u *'usa$aan nunjukkan

*nin"ka%an +a'i ak%u k ak%u6 in,s%' %'%a'ik !#i +an sua in,s%'

!'*'i#aku &an" saa6 aka %'ja+i k#!i$an *'in%aan +a'i *naa'an sa$a

&an" !'san"ku%an5 S$in""a ka+aan ini akan n+'n" naikn&a $a'"a sa$a

+an '%u'n sa$a *un akan naik5 Saa $a#n&a +n"an +i,i+n+ &i#+6 sakin

!sa' dividend yield 6 aka *'usa$aan a*u n"$asi#kan kun%un"an &an"

!sa' *u#a +an akan !'*n"a'u$ s>a'a *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a5

Ha# ini ssuai +n"an signalling theory &an" nkankan !a$a in'asi

&an" +i%'ia #$ *a'a in,s%' 'u*akan sua%u sin&a# &an" +ik#ua'kan #$

*'usa$aan un%uk na'ik *a'a in,s%' %'#!i$ a*a!i#a sin&a# %'s!u%

n"an+un" in'asi &an" *si%i5

B'+asa'kan a*a &an" %#a$ +iu'aikan s!#un&a6 aka +n"an ini +i!ua%

k'an"ka *iki'an &an" n""a!a'kan !a$a k*nn a'us kas6 #a!a



31

akun%ansi +an +i,i+n+ &i#+ 'u*akan ak%' &an" *n"a'u$i $a'"a sa$a5

O#$ ka'na i%u k'an"ka *iki'an *n#i%ian ini s!a"ai !'iku%



(5 )*'

(4 )*'

(3 )*'

(2 )*'

(1 )*'Arus Kas Dari Akti+itas Operasi

Arus Kas Dari Akti+itas n+estasi

Arus Kas Dari Akti+itas endanaan

aba Akuntansi

Di+idend !ield

/eturn 0aham

32

Ga14a. %#$

K!.an-3a P!1i3i.an

%#( Hi2ot!sis

%#(#$ P!n-a./0 A./s Kas O2!.asi t!.0ada2 R!t/.n Sa0a1

Ak%i,i%as *'asi a+a#a$ ak%i,i%as *n"$asi# u%aa *n+a*a%an *'usa$aan

$principal revenue activities% +an ak%i,i%as #ain &an" !ukan 'u*akan ak%i,i%as

in,s%asi +an *n+anaan6 uun&a !'asa# +a'i %'ansaksi +an *'is%ia #ain &an"

*n"a'u$i *n%a*an #a!a a%au 'u"i !'si$6 +an 'u*akan in+ika%' #ainn&a5

S>a'a %'i6 sakin %in""i a'us kas *'asina# *'usa$aan aka sakin %in""i

k*'>a&aan in,s%' *a+a *'usa$aan %'s!u%6 s$in""a sakin !sa' *u#a ni#ai

e*pected return saham5 Dan s!a#ikn&a6 sakin 'n+a$ a'us kas *'asina#

*'usa$aan aka sakin k>i# k*'>a&aan in,s%' *a+a *'usa$aan %'s!u%6

s$in""a sakin k>i# *u#a ni#ai e*pected return saham5 Dn"an +ikian

$i*%sis *'%aa +a#a *n#i%ian ini &ai%u



33

H$ ; A./s 3as da.i a3ti5itas o2!.asi 4!.2!n-a./0 2ositi" t!.0ada2

.!t/.n sa0a1

%#(#% P!n-a./0 A./s Kas In5!stasi t!.0ada2 R!t/.n Sa0a1

Ak%i,i%as in,s%asi a+a#a$ ak%i,i%as &an" n&an"ku% *'#$an a%au

*#*asan ak%i,a jan"ka *anjan" (ak%i,a %i+ak #an>a') s'%a in,s%asi #ain &an"

%i+ak %'asuk +a#a s%a'a kas6 n>aku* ak%i,i%as injakan uan" +an

n"u*u#kan *iu%an" %'s!u% s'%a *'#$ +an njua# in,s%asi +an

ak%i,a jan"ka *anjan" *'+uk%i5

S>a'a %'i6 sakin %in""i a'us kas in,s%asi *'usa$aan aka sakin

%in""i k*'>a&aan in,s%' *a+a *'usa$aan %'s!u%6 s$in""a sakin !sa'

*u#a ni#ai e*pected return saham5 Dan s!a#ikn&a6 sakin 'n+a$ a'us kas

in,s%asi *'usa$aan aka sakin k>i# k*'>a&aan in,s%' *a+a *'usa$aan

%'s!u%6 s$in""a sakin k>i# *u#a ni#ai e*pected return saham5 Dn"an

+ikian $i*%sis k+ua +a#a *n#i%ian ini &ai%u

H% ; A./s 3as da.i a3ti5itas in5!stasi 4!.2!n-a./0 2ositi" t!.0ada2

.!t/.n sa0a1

%#(#'# P!n-a./0 A./s Kas P!ndanaan t!.0ada2 R!t/.n Sa0a1

Ak%i,i%as *n+anaan a+a#a$ ak%i,i%as &an" n"aki!a%kan *'u!a$an

+a#a ju#a$ s'%a k*sisi kui%as +an *injaan *'usa$aan5 A'us kas

*n+anaan !'"una un%uk *'+iksi k#ai %'$a+a* a'us kas asa +*an #$

*a'a *ask +a# *'usa$aan5 S>a'a %'i6 sakin %in""i a'us kas *n+anaan

*'usa$aan aka sakin %in""i k*'>a&aan in,s%' *a+a *'usa$aan %'s!u%6

s$in""a sakin !sa' *u#a ni#ai e*pected return saham5 Dan s!a#ikn&a6



34

sakin 'n+a$ a'us kas *n+anaan *'usa$aan aka sakin k>i# k*'>a&aan

in,s%' *a+a *'usa$aan %'s!u%6 s$in""a sakin k>i# *u#a ni#ai e*pected

return saham5 Dn"an +ikian $i*%sis k%i"a +a#a *n#i%ian ini &ai%u

H' ; A./s 3as da.i a3ti5itas 2!ndanaan 4!.2!n-a./0 2ositi" t!.0ada2

.!t/.n sa0a1

%#(#(# P!n-a./0 La4a A3/ntansi T!.0ada2 R!t/.n Sa0a1

/a!a a+a#a$ s#isi$ +a'i *n+a*a%an *'usa$aan +iku'an"i +n"an >s%

!a'an" %'jua#5 s% !a'an" %'jua# a+a#a$ sua !ia&a &an" +ik'!ankan &an"

un%uk *'usa$aan *anuak%u'an6 u#ai +a'i %a$a* k%ika !a$an !aku asuk k

*a!'ik6 +i#a$6 +an $in""a +ijua#5 Sua !ia&a-!ia&a #an"sun" &an" !'$u!un"an

+n"an *n>i*%aan *'+uk %'s!u% +ik#*kkan s!a"ai >s% !a'an" %'jua#5

Da#a *n&usunan #a*'an #a!a 'u"i6 #a!a k%' +i#a*'kan #!i$ aa# +a'i

+ua an"ka #a!a #ainn&a6 a'%in&a *'$i%un"an an"ka #a!a k%' akan n&'%akan

#!i$ s+iki% k*nn *n+a*a%an +an !ia&a +i!an+in" an"ka #a!a #ainn&a5

Ka'na sakin +%ai# *'$i%un"an sua%u an"ka #a!a akan sakin !an&ak *i#i$an

%+ akun%ansi s$in""a sakin 'n+a$ kua#i%as #a!a5

/a*'an #a!a 'u"i ua% !an&ak an"ka #a!a6 &ai%u #a!a k%'6 #a!a

*'asi +an #a!a !'si$5 A+a ju"a #a!a akun%ansi &an" ksuan&a *un&ai

%ujuan &an" saa &ai%u un%uk n"uku' %in"ka% isinsi kin'ja *'usa$aan5 /a!a

akun%ansi +isini +i*'ksi +a'i #a!a !'si$ s%#a$ *ajak6 sakin %in""i #a!a &an"

%'ja+i aka sakin %in""i *u#a '%u'n5

S>a'a %'i6 sakin !sa' #a!a &an" +i*'#$ *'usa$aan aka sakin

%in""i ina% in,s%' un%uk !'in,s%asi +i *'usa$aan6 s$in""a sakin !sa'



35

*u#a ni#ai e*pected return saham5 Dan s!a#ikn&a6 sakin k>i# #a!a &an"

+i*'#$ *'usa$aan aka sakin k>i# ina% in,s%' un%uk !'in,s%asi +i

*'usa$aan %'s!u%6 s$in""a sakin k>i# *u#a ni#ai e*pected return saham5

Dn"an +ikian $i*%sis k*a% +a#a *n#i%ian ini &ai%u

H( ; La4a a3/ntansi 4!.2!n-a./0 2ositi" t!.0ada2 .!t/.n sa0a1

%#(#9# P!n-a./0 Di5id!n Yi!d t!.0ada2 R!t/n Sa0a1

Mnu'u% Hi'% (2009)6 +i,i+n+ &i#+ 'u*akan sa#a$ sa%u in+ika%' &an"

+a*a% *n"a'u$i s%>k '%u'n6 &ai%u $asi# *'sn%as +a'i kun%un"an

*'#!a' sa$a +i!a"i +n"an $a'"a *asa' *'#!a' sa$a &an" +i%'ia

*'usa$aan5 Mnu'u% u#' an+ =iaC 200:6 +a#a Fa'a$ Ma'"a'%$a +an I'a

Daa&an%i (200:) %in"""in&a sua%u +i,i+n+ &i#+ nunjukan !a$a sua%u *asa'

+a# +a#a ka+aan un+',a#u+6 &ai%u jika $a'"a *asa' sa$a #!i$ k>i# +a'i

ni#ain&a6 aka sa$a %'s!u% $a'us +i!#i +an +i%a$an sn%a'a (!u& an+ $#+)

+n"an %ujuan un%uk *'#$ >a*i%a# "ain jika ku+ian $a'"an&a k!a#i

naik5 Kkua%an &an" +a*a% +i*'+iksi +i,i+n+ &i#+ !'asa# +a'i *'anan

k!ijakan +i,i+n +a#a !a"ikan $asi# '%u'n &an" %#a$ +i*'#$

*'usa$aan k*a+a *"an" sa$a5 Di,i+n+ &i#+ ju"a nj#asakan

*n+a*a%an a%as ni#ai in+ks %'%i!an" *a+a s%ia* asin" asin" *'usa$aan

(Fa'a$ Ma'"a'%$a +an I'a Daa&an%i (200:)5 Ka*uan *'usa$aan un%uk

n"$asi#kan kun%un"an &an" !sa' +a*a% +i#i$a% +a'i ni#ai +i,i+n+ &i#+n&a5

Sakin !sa' +i,i+n+ &i#+6 aka *'usa$aan a*u n"$asi#kan

kun%un"an &an" !sa' *u#a +an akan !'*n"a'u$ s>a'a *si%i %'$a+a* '%u'n

sa$a5



3"

B!'a*a *n#i%i n&i*u#kan !a$a +i,i+n+ &i#+ ju"a +a*a%

*'ki'akan '%u'n sa$a +n"an !!'a*a k!'$asi#an &an" +i$a'a*kan6

sa#a$ sa%un&a n"nai *'%u!u$an +i,i+n5 S#ain i%u +i,i+n+ &i#+ ju"a

i#iki *n"a'u$ &an" si"niikan +a#a nn%ukan '%u'n sa$a (a*!##

+an S$i##' 18::6 /#n 2006 +a#a Fa'a$ Ma'"a'%$a +an I'a Daa&an%i

200: )5 Dn"an +ikian $i*%sis k#ia +a#a *n#i%ian ini &ai%u

H9 ; Di5id!nd yi!d 4!.2!n-a./0 2ositi" t!.0ada2 .!t/.n sa0a1

BAB III

METODE PENELITIAN

'#$ Va.ia4! P!n!itian dan D!"inisi O2!.asiona

'#$#$ Va.ia4! P!n!itian

Pn#i%ian ini n""unakan ,a'ia!# %'ika% (+*n+n) +an ,a'ia!#

!!as (in+*n+n)5 @a'ia!# %'ika% 'u*akan ,a'ia!# &an" +ij#askan #$

,a'ia!# !!as5 @a'ia!# %'ika% +a#a *n#i%ian ini a+a#a$ '%u'n sa$a6

s+an"kan ,a'ia!# !!as 'u*akan ,a'ia!# &an" +a*a% *n"a'u$i ,a'ia!#

%'ika%5 @a'ia!# !!as +a#a *n#i%ian ini a+a#a$ a'us kas *'asi6 a'us kas

in,s%asi6 a'us kas *n+anaan6 #a!a akun%ansi +an +i,i+n+ &i#+

'#$#% D!"inisi O2!.asiona

3.1.2.1 Return Saham

4nis '%u'n &an" +i"unakan +a#a *n#i%ian ini a+a#a$ '%u'n 'a#isasi

a%au s'in" +is!u% a>%ua# '%u'n &an" 'u*akan >a*i%a# "ain &ai%u s#isi$ an%a'a

$a'"a sa$a *'i+ saa% ini +n"an $a'"a sa$a *a+a *'i+ s!#un&a +i!a"i



3#

+n"an $a'"a sa$a *'i+ s!#un&a5 #ctual return asin"-asin" sa$a

s#aa *'i+ *'is%ia +i'uuskan s!a"ai !'iku% (4"i&an%6 2000 10:)

Rit =

Pt − Pt −1

Pt −1

Diana

R it R%u'n sa$a sa%u *a+a *'i+ t

Pit Ha'"a sa$a sa%u *a+a *'i+ t (Ma'%)

Pit- Ha'"a sa$a sa%u *a+a *'i+ t- (Ma'%)

S+an"kan ,a'ia!# in+*n+n a+a#a$ ,a'ia!# &an" !isa !'+i'i sn+i'i

(,a'ia!# !!as)6 +a#a *n#i%ian ini ,a'ia!# in+*n+nn&a a+a#a$

'#$#%#% P!./4a0an A./s Kas O2!.asi

4u#a$ a'us kas &an" !'asa# +a'i ak%i,i%as *'asi 'u*akan in+ika%'

&an" nn%ukan a*aka$ +a'i *'asin&a6 *'usa$aan +a*a% n"$asi#kan a'us

&an" >uku* un%uk #unasi *injaan6 #i$a'a ka*uan *'asi

*'usa$aan6 !a&a' +i,i+n6 +an #akukan in,s%asi !a'u %an*a

n"an+a#kan su!' *n+anaan +a'i #ua'5

Da#a *n#i%ian ini6 in'asi *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as *'asi

+i+a*a%kan +n"an n>a'i *'sn%as *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as *'asi

+a'i %a$un 2011-20136 *'sn%as *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as *'asi

+i#akukan +n"an *'$i%un"an s#isi$ an%a'a kas &an" +i*'#$ +a'i (+i"unakan

un%uk) k"ia%an *'asina# *'i+ ska'an" (%) +iku'an"i kas &an" +i*'#$ +a'i

(+i"unakan un%uk) k"ia%an *'asina# *'i+ s!#un&a (%-1)6 +i!a"i +n"an

%%a# as% *'i+ s!#un&a (%-1)5 A#asan n"unakan +#a%' %%a# as% un%uk



3$

n"$in+a'i ni#ai !ias jika n""unakan a'us kas *'asi %a$un s!#un&a &an"

!'%an+a n"a%i5 P'$i%un"an s!a"ai !'iku%

∆CFO=CFOt −CFOt −1

TAt −1

Diana

FO P'u!a$an A'us Kas O*'asi

FO% A'us kas ak%i,i%as *'asi *a+a %a$un %

FO%-1 A'us kas aki,i%as *'asi *a+a %a$un %-1

n 4u#a$ %a$un

'#$#%#' P!./4a0an A./s Kas In5!stasi

A'us kas &an" !'asa# +a'i ak%i,i%as in,s%asi uun&a #i!a%kan ak%i,a

jan"ka *anjan" +an n>aku* a) !'ikan +an na"i$ *injaan6 !)

n"akuisisi +an #*askan in,s%asi +an ak%i,a jan"ka *anjan"5 Pn"un"ka*an

%'*isa$ a'us kas &an" !'asa# +a'i ak%i,i%as in,s%asi *'#u +i#akukan s!a! a'us

kas %'s!u% n>'inkan *n'iaan +an *n"#ua'an kas s$u!un"an +n"an

su!' +a&a &an" !'%ujuan n"$asi#kan *n+a*a%an +an a'us kas asa +*an5

Da#a *n#i%ian ini6 in'asi *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as in,s%asi

+i+a*a%kan +n"an n>a'i *'sn%as *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as in,s%asi

+a'i %a$un 2011-20135 P'sn%as *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as in,s%asi

+i#akukan +n"an *'$i%un"an s#isi$ an%a'a kas &an" +i*'#$ +a'i (+i"unakan

un%uk) k"ia%an in,s%asi *'i+ ska'an" (%) +iku'an"i kas &an" +i*'#$ +a'i

(+i"unakan un%uk) k"ia%an in,s%asi *'i+ s!#un&a (%-1)6 +i!a"i +n"an

%%a# as% *'i+ s!#un&a (%-1)5 A#asan n"unakan +#a%' %%a# as% un%uk



3%

n"$in+a'i ni#ai !ias jika n""unakan a'us kas *'asi %a$un s!#un&a &an"

!'%an+a n"a%i 5 P'$i%un"an s!a"ai !'iku%

∆CFI =CFI t −CFI t −1

TAt −1

Diana

FI P'u!a$an A'us Kas In,s%asi

FI% A'us kas ak%i,i%as in,s%asi *a+a %a$un %

FI%-1 A'us kas aki,i%as in,s%asi *a+a %a$un %-1

TA%-1 T%a# as% *a+a %a$un %-1

n 4u#a$ %a$un

'#$#%#( P!./4a0an A./s Kas P!ndanaan

A'us kas +a'i *n'iaan *n+anaan a+a#a$ a'us kas &an" %i!u# +a'i

*n'iaan +an *n"#ua'an s$u!un"an +n"an %'ansaksi *n+anaan jan"ka

*anjan" +n"an k'+i%u' (u%an") +an *"an" sa$a *'usa$aan5 Pn"un"ka*an

%'*isa$ a'us kas &an" %i!u# +a'i ak%i,i%as *n+anaan *'#u +i#akukan s!a!

!'"una un%uk *'+iksi k#ai %'$a+a* a'us kas asa +*an #$ *a'a

*ask +a# *'usa$aan5

Da#a *n#i%ian ini6 in'asi *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as

*n+anaan +i+a*a%kan +n"an n>a'i *'sn%as *'u!a$an a'us kas +a'i

ak%i,i%as *n+anaan +a'i %a$un 2011-20135 P'sn%as *'u!a$an a'us kas +a'i

ak%i,i%as *n+anaan +i#akukan +n"an *'$i%un"an s#isi$ an%a'a kas &an"

+i*'#$ +a'i (+i"unakan un%uk) k"ia%an *n+anaan *'i+ ska'an" (%)

+iku'an"i kas &an" +i*'#$ +a'i (+i"unakan un%uk) k"ia%an *n+anaan *'i+

s!#un&a (%-1)6 +i!a"i +n"an %%a# as% *'i+ s!#un&a (%-1)5 A#asan

n"unakan +#a%' %%a# as% un%uk n"$in+a'i ni#ai !ias jika n""unakan



4&

a'us kas *'asi %a$un s!#un&a &an" !'%an+a n"a%i 5 P'$i%un"an s!a"ai

!'iku%

∆CFF =CFF t −CFF t −1

TA t −1

Diana

FF P'u!a$an A'us Kas Pn+anaan

FF% A'us kas ak%i,i%as *n+anaan *a+a %a$un %

FF%-1 A'us kas aki,i%as *n+anaan *a+a %a$un %-1

TA%-1

T%a# as% *a+a %a$un %-1

n 4u#a$ %a$un

'#$#%#9 P!./4a0an La4a A3/ntansi

/a!a akun%ansi *a+a *n#i%ian ini +i*'ksi n""unakan /a!a B'si$

S%#a$ Pajak ( !arning #fter Ta*s)5

Da#a *n#i%ian ini6 in'asi *'u!a$an /a!a B'si$ +i+a*a%kan +n"an

n>a'i *'sn%as *'u!a$an /a!a B'si$ +a'i %a$un 2011-20135 P'sn%as

*'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as *n+anaan +i#akukan +n"an *'$i%un"an s#isi$

an%a'a #a!a akun%ansi &an" +i*'#$ *'i+ ska'an" (%) +iku'an"i #a!a akun%ansi

&an" +i*'#$ +a'i *'i+ s!#un&a (%-1)6 +i!a"i +n"an %%a# as% *'i+

s!#un&a (%-1)5 )5 A#asan n"unakan +#a%' %%a# as% un%uk n"$in+a'i

ni#ai !ias jika n""unakan a'us kas *'asi %a$un s!#un&a &an" !'%an+a

n"a%i 5 P'$i%un"an s!a"ai !'iku%

∆ EAT = EAT t − EAT t −1

TA t −1

Diana

EAT P'u!a$an /a!a !'si$

EAT% #a!a !'si$ *a+a %a$un %

EAT%-1 #a!a !'si$ *a+a %a$un %-1

TA%-1 T%a# as% *a+a %a$un %-1

n 4u#a$ %a$un



41

'#$#%#: P!./4a0an Di5id!n Yi!d

Di,i+n+ &i#+ 'u*akan sa#a$ sa%u in+ika%' &an" s'in" +i"unakan

ana#isis sku'i%as un%uk n"uku' kin'ja *'usa$aan +a#a !a"ikan $asi#

kun%un"an a%as *n+a*a%an sa$a &an" +i*'+a"an"kan +i *asa' +a#5

Da#a *n#i%ian ini6 in'asi *'u!a$an Di,i+n =i#+ +i+a*a%kan

+n"an n>a'i *'sn%as *'u!a$an Di,i+n =i#+ +a'i %a$un 2011-20136

In+ika%' *n"uku'ann&a a+a#a$ (R!'% An"6 200091:)

DY Dividen per share

marker Price

P'u!a$an Di,i+n+ =i#+ *a+a s%ia* *'i+

∆ DY = DY t − DY t −1

DY t −1

Diana

D= P'u!a$an Di,i+n+ =i#+

D=% Di,i+n =i#+ *a+a *'i+ %

D=%-1 Di,i+n =i#+ *a+a *'i+ %-1

n 4u#a$ %a$un

Ta4! '#$

D!"inisi O2!.asiona Va.ia4!



42

NO @a'ia!# Dinisi Pn"uku'an Ska#a

1 A'us kas

*'asi

S#isi$ an%a'a kas &an"

+i*'#$ +a'i (+i"unakan

un%uk) k"ia%an *'asina#

*'i+ ska'an" (%) +iku'an"i

kas &an" +i*'#$ +a'i

(+i"unakan un%uk) k"ia%an

*'asina# *'i+

s!#un&a (%-1)6 +i!a"i

+n"an %%a# as% *'i+

s!#un&a (%-1)5

∆CFOCFOt −CFOt −1

TA t −1

Rasi

2 A'us kas

in,s%asi

S#isi$ an%a'a kas &an"+i*'#$ +a'i (+i"unakan

un%uk) k"ia%an in,s%asi




in,s%asi *'i+ s!#un&a

(%-1)6 +i!a"i +n"an %%a# as%

*'i+ s!#un&a (%-1)5

∆CFI =CFI t −CFI t −1

TAt −1

Rasi

3 A'us kas

*n+anaan

S#isi$ an%a'a kas &an"

+i*'#$ +a'i (+i"unakan

un%uk) k"ia%an *n+anaan




*n+anaan *'i+ s!#un&a

(%-1)6 +i!a"i +n"an %%a# as%

*'i+ s!#un&a (%-1)5

∆CF =CFF

t −CFF

t −1

TA t −1Rasi

/a!a

akun%ansi

S#isi$ an%a'a #a!a akun%ansi

&an" +i*'#$ *'i+ska'an" (%) +iku'an"i #a!a

akun%ansi &an" +i*'#$ +a'i

*'i+ s!#un&a (%-1)6

+i!a"i +n"an %%a# as%

*'i+ s!#un&a (%-1)5

∆EA = EAT

t − EAT

t −1

TA t −1Rasi



43

Ta4! '#$

Lan8/tan

NO @a'ia!# Dinisi Pn"uku'an Ska#a

7 Di,i+n+

&i#+

'ividend yield +i"unakan

un%uk n"uku' ju#a$

+i,i+n *' sa$a '#a%i

%'$a+a* $a'"a *asa' &an"

+in&a%akan +a#a !n%uk

*'sn%as5

DY Dividen per share

marker Price

∆ DY = DY t − DY t −1

DY t −1

Rasi

9 R%u'n

sa$a

S#isi$ an%a'a $a'"a sa$a

*'i+ ska'an" (%) +n"an

$a'"a sa$a *'i+

s!#un&a(%-i) +i!a"i

+n"an $a'"a sa$a *'i+

s!#un&a(%-i)

Rit = Pt − Pt −1

Pt −1Rasi

'#% Po2/asi dan Sa12!

P*u#asi +a#a *n#i%ian ini a+a#a$ *'usa$aan anuak%u' &an"

n>a%a%kan sa$an&a +i BEI *'i+ 20116 2012 +an 20135 Sa*# +a#a

*n#i%ian ini +ia!i# +n"an %knik *n"a!i#an sa*# n""unakan

purposive sampling +n"an k'i%'ia s!a"ai !'iku%

15 P'usa$aan anuak%u' &an" su+a$ go pulic +i Bu'sa Ek In+nsia5

25 P'usa$aan &an" %#a$ n'!i%kan +an *u!#ikasikan #a*'an

kuan"an au+i%ann&a *' 31 Ds!' 20116 2012 +an 20135

35 P'usa$aan &an" sa$an&a ak%i s#aa *'i+ *n#i%ian5

5 P'usa$aan &an" !a"ikan +i,i+n s#aa *'i+ *n#i%ian5

'#' )!nis Data Dan S/14!. Data

Da#a *n#i%ian ini +a%a &an" +i"unakan a+a#a$ +a%a skun+' !'u*a

#a*'an kuan"an *'usa$aan anuak%u' &an" %'+a%a' +i Bu'sa Ek In+nsia

*'i+ 2011-20135



44

Da%a %'s!u% !'u*a #a*'an kuan"an &an" +a*a% +i*'#$ +a'i

Indonesia 7apital Market 'irectory (IMD)6 !si% BEI 5i+G5>5i+ s'%a

+a'i !'!a"ai su!'-su!' #ain &an" +a*a% n+ukun" *n#i%ian ini5

'#( M!tod! P!n-/12/an Data

M%+ *n"u*u#an +a%a &an" +i"unakan +a#a *n#i%ian ini a+a#a$

%+ +kun%asi6 &ai%u !'u*a #a*'an kuan"an *'usa$aan anuak%u' &an"

!'asa# +a'i +a'i Indonesia 7apital Market 'irectory (IMD)6 !si% BEI

5i+G5>5i+ s'%a +a'i !'!a"ai su!'-su!' #ain &an" +a*a% n+ukun"

*n#i%ian ini5

'#9 M!tod! Anaisis

'#9#$ Statisti3 D!s3.i2ti"

S%a%is%ik +sk'i*%i !'ikan "a!a'an a%au +sk'i*si asin"-asin"

,a'ia!# &an" +i#i$a% +a'i ni#ai 'a%a-'a%a (mean)6 s%an+a' +,iasi6 ,a'ian6

aksiu6 iniu6 sum, range, ku'%sis6 +an skewness ($Ca#i6 2011)5

S%an+a' +,iasi6 ,a'ian6 aksiu6 +an iniu nunjukkan $asi#

ana#isis %'$a+a* +is*'si ,a'ia!#5 S+an"kan skewness +an ku'%sis

nunjukkan !a"aiana ,a'ia!# %'+is%'i!usi5 @a'ian +an s%an+a' +,iasi

nunjukkan *n&i*an"an ,a'ia!# %'$a+a* ni#ai 'a%a-'a%a ($Ca#i6 2011)5

'#9#% U8i As/1si Kasi3

Uji asusi k#asik +i#akukan +n"an %ujuan un%uk n"%a$ui $u!un"an

an%a' ,a'ia!# +a%a5 S!#u #akukan ana#isis '"'si %'#!i$ +a$u#u +i#akukan

uji asusi k#asik un%uk n"%a$ui a*aka$ %'+a*a% $u!un"an an%a' ,a'ia!#

*n#i%ian5

http://www.idx.co.id/






45

'#9#%#$ U8i No.1aitas

Uji n'a#i%as +i"unakan un%uk n"uji a*aka$ +a#a +# '"'si

,a'ia!# *n""an""u a%au ni#ai 'si+ua# i#iki +is%'i!usi n'a# a"a' uji

s%a%is%ik un%uk ju#a$ sa*# k>i# $asi#n&a %%a* ,a#i+ ($Ca#i6 2011)5 T'+a*a%

+ua >a'a un%uk n+%ksi a*aka$ 'si+ua# !'+is%'i!usi n'a# a%au %i+ak &ai%u

+n"an >a'a ana#isis "'aik +an ana#isis s%a%is%ik5

Ana#isis 'aik 'u*akan Sa#a$ sa%u >a'a %'u+a$ un%uk #i$a%

n'a#i%as 'si+ua# a+a#a$ +n"an #i$a% "'aik $is%"'a &an" !an+in"kan

an%a'a +a%a !s',asi +n"an +is%'i!usi &an" n+ka%i +is%'i!usi n'a#5 Naun6

>a'a ini +a*a% n&sa%kan jika +i"unakan un%uk sa*# k>i#5 M%+ &an" #!i$

$an+a# a+a#a$ +n"an #i$a% normal proaility plot &an" !an+in"kan

+is%'i!usi kuu#a%i +a'i +is%'i!usi n'a#5 Dis%'i!usi n'a# akan !n%uk

"a'is #u'us +ia"na# +an ploting +a%a 'si+ua# akan +i!an+in"kan +n"an "a'is

+ia"na# %'s!u%5 4ika +is%'i!usi ,a'ia!# 'si+ua# n'a#6 aka "a'is &an"

n""a!a'kan ,a'ia!# ssun""u$n&a akan n"iku%i "a'is +ia"na#n&a5

Ana#isis S%a%is%ik (Uji S%a%is%ik Nn Pa'a%'ik K#"',-Si'n,)

'u*akan Uji s%a%is%ik &an" +a*a% +i"unakan un%uk n"uji n'a#i%as 'si+ua#

Uji ini +i&akini #!i$ aku'a% +a'i*a+a uji n'a#i%as +n"an "'aik6 ka'na uji

n'a#i%as +n"an "'aik +a*a% n&sa%kan6 jika %i+ak $a%i-$a%i s>a'a ,isua#

akan %'#i$a% n'a# ($Ca#i6 2011)5 Uji K-S +a*a% +i#akukan +n"an !ua%

$i*%sis

H0 Da%a 'si+ua# !'+is%'i!usi n'a#5

H1 Da%a 'si+ua# %i+ak !'+is%'i!usi n'a#5



4"

A*a!i#a asymptotic significance #!i$ !sa' +a'i 7 *'sn6 aka ,a'ia!#

%'+is%'i!usi n'a#5

'#9#%#% U8i M/ti3o!nia.itas

Uji u#%ik#ina'i%as n"uji a*aka$ +a#a +# '"'si +i%ukan

a+an&a k'#asi an%a' ,a'ia!# in+*n+n5 M+# '"'si &an" !aik s$a'usn&a

%i+ak %'ja+i k#ina'i%as +ian%a'a ,a'ia!# in+*n+n ($Ca#i6 2011)5 Un%uk

n+%ksi a+a a%au %i+akn&a u#%ik#ina'i%as +i +a#a +# '"'si +a#a

*n#i%ian ini +n"an #i$a% (1) a%'ik k'#asi an%a' ,a'ia!# ,a'ia!#

in+*n+n (%'asuk ,a'ia!# kn%'#)6 (2) ni#ai tolerance, +an (3) variance

inflation factor (@IF)5 In+ika%' un%uk nunjukkan a+an&a u#%ik#ina'i%as

a+a#a$ jika !sa'an k'#asi a%'ik an%a' ,a'ia!# in+*n+n 06806 ni#ai

tolerance 06106 +an ni#ai @IF Q105 A*a!i#a %'ja+i "ja#a u#%ik#ini'i%as *a+a

+# '"'si6 a+a !!'a*a >a'a &an" +a*a% +i#akukan un%uk n"$i#an"kan

"ja#a %'s!u% &ai%u

15 Mn""a!un"kan +a%a >'sss>%in +an %i s'is

25 T'ans'asi ,a'ia!#6 sa#a$ sa%u >a'a n"u'an"i $u!un"an #ini'

+ian%a'a ,a'ia!# !!as6 +a*a% +i#akukan +a#a !n%uk #"a'i%a na%u'a#

+an !n%uk first difference a%au +#%a5

35 Dn"an n"#ua'kan sa%u a%au #!i$ ,a'ia!# in+*n+n &an"

*un&ai k'#asi &an" %in""i +a'i +a# '"'si +an i+n%iikasi

,a'ia!# in+*n+n #ainn&a un%uk !an%u *'+iksi5

5 Mn""unakan +# +n"an ,a'ia!# !!as &an" *un&ai k'#asi

%in""i $an&a sa%a-a%a un%uk *'+iksi5



4#

75 Mn""unakan k'#asi s+'$ana an%a'a s%ia* ,a'ia!# !!as +an

,a'ia!# %'ika%n&a un%uk a$ai $u!un"an ,a'ia!# !!as +an

,a'ia!# %'ika%5

'#9#%#' U8i A/to3o.!asi

Uji au%k'#asi !'%ujuan un%uk n"uji a*aka$ +a#a +# '"'si

#ina' %'+a*a% k'#asi an%a'a ksa#a$an *n""an""u *a+a *'i+ t +n"an

ksa#a$an *n""an""u *a+a *'i+ t- ($Ca#i6 2011)5 4ika %'ja+i k'#asi6

aka a+a *'!# au%k'#asi5 Au%k'#asi un>u# ka'na !s',asi &an"

!'u'u%an s*anjan" ak%u !'kai%an sa%u saa #ainn&a5 Ha# ini s'in" +i%ukan

*a+a +a%a time series ka'na "an""uanJ *a+a in+i,i+uk#*k a%au +a%a

>n+'un" *n"a'u$i "an""uanJ *a+a in+i,i+uk#*k a%au +a%a %a$un

!'iku%n&a ($Ca#i6 2011)5

Uji Du'!in-.a%sn (D. %s%) +i#akukan +n"an %in"ka% si"niikansi 75

Uji ini ns&a'a%kan a+an&a kns%an%a +a#a +# '"'si +an %i+ak a+a ,a'ia!#

#a" +i an%a'a ,a'ia!# in+*n+n5 Hi*%sis &an" akan +iuji a+a#a$

H0 %i+ak a+a au%k'#asi ('0)

H1 a+a au%k'#asi ('0)

Pn"a!i#an k*u%usan a+a %i+akn&a au%k'#asi a+a#a$Ta4! '#%

K!2/t/san U8i A/to3o.!asi

H K*u%usan 4ika

15 Ti+ak a+a au%k'#asi

*si%i

T#ak 0 + +#


*si%i

N +si>isn +# + +u



4$

H K*u%usan 4ika

35 Ti+ak a+a u%k'#asi

n"a%i,

T#ak +# +


n"a%i,

N +si>isn +u + +#

75 Ti+ak a+a au%k'#asi6

*si%i a%au n"a%i

Ti+ak %#ak +u + +u

Su!' Ia 6 A*#ikasi Ana#isis Mu#%i,a'ia% +n"an P'"'a IBM SPSS

20J6 20115

'#9#%#( U8i H!t!.os3!dastisitas

Uji ini !'%ujuan un%uk n"uji a*aka$ +a#a +# '"'si %'ja+i

k%i+aksaaan ,a'ian> +a'i 'si+ua# sa%u *n"aa%an k *n"aa%an &an" #ain6

+# '"'si &an" !aik a+a#a$ %i+ak %'ja+i $%'sk+as%isi%as5 Un%uk

n"%a$ui a+an&a $%'sk+asa%isi%as +i"unakan "'aik s>a%%' *#% &ai%u +n"an

#i$a% *#a-*#a %'%n%u *a+a "'aik6 +iana su!u a+a#a$ = &an" %#a$

+i*'+iksi +an su!u a+a#a$ 'si+ua# (= *'+iksi = ssun""u$n&a)5 Dasa'

*n"a!i#an k*u%usan &an" +i#akukan a+a#a$ s!a"ai !'iku%

1) 4ika a+a *#a %'%n%u s*'%i %i%ik-%i%ik (*in%-*in%) &an" a+a

!n%uk sua%u *#a %'%n%u &an" %'a%u' (!'"#!an"6 #!a'

ku+ian n&*i%)6 aka %#a$ %'ja+i $%'sk+as%isi%as5

2) 4ika %i+ak a+a *#a &an" j#as s'%a %i%ik-%i%ik n&!a' +ia%as +an

+i!aa$ an"ka n# *a+a su!u = aka %i+ak %'ja+i

$%'sk+as%isi%as5

'#9#' Anaisis R!-.!si Lini!. B!.-anda

S+an"kan %+ ana#isis &an" +i"unakan un%uk n"uji $i*%sis

a+a#a$ %+ s%a%is%ik '"'si #ina' !'"an+a5 @a'ia!# &an" +i"unakan +a#a



4%

*n#i%ian ini %'+i'i +a'i sa%u ,a'ia!# +*n+n +an #ia ,a'ia!# in+*n+n5

P'saaan '"'si +a#a *n#i%ian ini a+a#a$ s!a"ai !'iku%

= V LW1 DAKO L W2 DAKI L W3 DAKP L W D/AK L W7 DD=L

Diana

= R%u'n sa$a *'usa$aan *a+a *'i+ %'%n%u

V Kisin kns%an%a

W-= Kisin '"'si ,a'ia!# in+*n+n%

DAKO P'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as *'asi *a+a *'i+ %

DAKI P'u!a$an a'us kas +a'i ak%ii%as in,s%asi *a+a *'i+ %

DAKP P'u!a$an a'us kas +a'i ak%ii%as *n+anaan *a+a *'i+ %

D/AK P'u!a$an #a!a !'si$ s%#a$ *ajak *a+a *'i+ %

DD= *'u!a$an Di,i+n+ =i#+ *a+a *'i+ %

''' ,a'ia!# *n""an""u

'#9#( P!n-/8ian Hi2ot!sis

'#9#(#$ U8i Ko!"isi!n D!t!.1inasi *R %

Uji kisin +%'inasi *a+a in%in&a n"uku' s!'a*a jau$

ka*uan +# +a#a n'an"kan ,a'iasi ,a'ia!# +*n+n ($Ca#i6

2011)5 Ni#ai kisin +%'inasi a+a#a$ an%a'a n# +an sa%u5 Ni#ai RX &an" k>i#

!'a'%i ka*uan ,a'ia!#-,a'ia!# in+*n+n +a#a nj#askan ,a'iasi

,a'ia!# +*n+n aa% %'!a%as5 Ni#ai &an" n+ka%i sa%u !'a'%i ,a'ia!#-

,a'ia!# in+*n+n !'ikan $a*i' sua in'asi &an" +i!u%u$kan un%uk

*'+iksi ,a'iasi ,a'ia!# +*n+n5



5&

S>a'a uu6 kisin +%'inasi un%uk +a%a cross section '#a%i 'n+a$

ka'na a+an&a ,a'iasi &an" !sa' an%a'a asin"-asin" *n"aa%an5 S+an"kan

un%uk +a%a time series !iasan&a i#iki ni#ai kisin +%'inasi &an" %in""i5

K#a$an n+asa' *n""unaan kisin +%'inasi a+a#a$ !ias %'$a+a*

ju#a$ ,a'ia!# in+*n+n &an" +iasukkan k +a#a +#5 S%ia* %a!a$an

sa%u ,a'ia!# in+*n+n6 aka R2 *as%i nin"ka% %i+ak *+u#i a*aka$ ,a'ia!#

%'s!u% !'*n"a'u$ si"niikan %'$a+a* ,a'ia!# +*n+n5 O#$ ka'na i%u6

!an&ak *n#i%i n"anju'kan un%uk n""unakan #d<usted 4> *a+a saa%

n",a#uasi ana +# '"'si &an" %'!aik5 Kn&a%aann&a6 ni#ai #d<usted 4>

+a*a% !'ni#ai n"a%i a#au*un &an" +ik$n+aki !'ni#ai *si%i5 4ika +a#a uji

*i'is %'+a*a% ni#ai #d<usted 4> n"a%i6 aka ni#ai #d<usted 4> +ian""a*

!'ni#ai n# ($Ca#i6 2011)5

'#9#(#% U8i Si-ni"i3ansi Si1/tan *U8i+F

Uji s%a%is%ik F +i"unakan un%uk n"%a$ui a*aka$ sua ,a'ia!#

in+*n+n &an" +iasukkan +a#a +# '"'si i#iki *n"a'u$ s>a'a

!'saa-saa (siu#%an) %'$a+a* ,a'ia!# +*n+n ($Ca#i6 2011)5

H0 ,a'ia!# in+*n+n s>a'a !'saa-saa %i+ak !'*n"a'u$

si"niikan %'$a+a* ,a'ia!# +*n+n5

H1 ,a'ia!# in+*n+n s>a'a !'saa-saa !'*n"a'u$ si"niikan

%'$a+a* ,a'ia!# +*n+n5

T'ia H0 jika an"ka si"niikansi #!i$ !sa' +a'i V 7 6 %#ak H0 jika

an"ka si"niikansi #!i$ k>i# +a'i V 7



51

'#9#(#' U8i Ko!"isi!n R!-.!si Pa.sia *U8i <t

Uji s%a%is%ik % +iaksu+kan un%uk nunjukkan s!'a*a jau$ *n"a'u$

sa%u ,a'ia!# in+*n+n s>a'a in+i,i+ua# +a#a nj#askan ,a'iasi ,a'ia!#

+*n+n ($Ca#i6 2011)5 S#ain un%uk uji *n"a'u$6 uji ini ju"a +a*a% +i"unakan

un%uk n"%a$ui %an+a kisin '"'si asin"-asin" ,a'ia!# !!as s$in""a

+a*a% +i%n%ukan a'a$ *n"a'u$ asin"-asin" ,a'ia!# !!as %'$a+a* ,a'ia!#

%'ika%5

H0 W1 W2 W3 W W7 06 +i+u"a ,a'ia!# in+*n+n s>a'a *a'sia#

%i+ak !'*n"a'u$ si"niikan %'$a+a* ,a'ia!# +*n+n5

H1 W1 06 +i+u"a ,a'ia!# in+*n+n s>a'a *a'sia# !'*n"a'u$

si"niikan %'$a+a* ,a'ia!# +*n+n5

T#ak H0 jika an"ka si"niikansi #!i$ !sa' +a'i V 76 %'ia H0 jika

an"ka si"niikansi #!i$ k>i# +a'i V 7

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

(#$Data P!n!itian

(#$#$ D!s3.i2si O48!3 P!n!itian

Pn#i%ian ini *a+a *'insi*n&a in"in n"uji *n"a'u$ !!'a*a kn+isi

*'u!a$an k*nn a'us kas6 #a!a akun%ansi +an +i,i+n &i#+ %'$a+a* '%u'n



52

sa$a *a+a *'usa$aan Manuak%u' &an" %'+a%a' +i BEI5 Pn#i%ian ini

n""unakan *'i+ *n"aa%an s#aa 3 %a$un +a'i %a$un 2011 $in""a 20135

@a'ia!#-,a'ia!# *'+ik%' &an" +i"unakan a+a#a$ +ia!i# *a+a #a*'an kuan"an

%a$unan %a$un 2010 $in""a 20135

Sa*# *n#i%ian a+a#a$ *'usa$aan anuak%u' &an" s>a'a kn%in&u

sjak %a$un 2010 $in""a 2013 i#iki in'asi #a!a +i,i+n5 Dn"an

*'%i!an"an %'s!u% aka +i*'#$ s!an&ak 37 *'usa$aan sa*#5 B'iku%

a+a#a$ *'in>ian sa*# *n#i%ian +a*a% +i#i$a% *a+a %a!# 51

Ta4! (#$

P!.o!0an Sa12! P!n!itian

P'usa$aan anuak%u' %a$un 2010 2013 1:

Ti+ak !a"ikan +i,i+n s>a'a kn%in&u 113Sa*# 37

Su!' Da%a skun+' &an" +i#a$6 201

Dn"an *'i+ *n"aa%an s#aa 3 %a$un !'%u'u%-%u'u%6 +an *n#i%ian

ini n""unakan +a%a +a#a !n%uk *n""a!un"an +a%a , &ai%u +n"an

n""a!un"kan *a+a %a$un 2011 $in""a 2013 !'%u'u%-%u'u%6 4a+i6 +n"an sa*#

s!an&ak 37 *'usa$aan6 aka +a%a *n#i%ian s>a'a *n""a!un"an +a%a akan

sju#a$ 37 G 3 107 +a%a *n"aa%an5

(#$#% Statisti3 D!s3.i2ti"

Dsk'i*si s#u'u$ ,a'ia!# *n#i%ian &an" n>aku* ni#ai 'a%a-'a%a6

aksiu6 iniu6 +an s%an+a' +,iasi s*'%i %'#i$a% +a#a %a!# !'iku%



53

Ta4! (#%

Statisti3 Dis3.i2ti" P!n!itian

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

DAKO 105 -0.2667 0.2450 0.0154 0.0805

DAKI 105 -0.2413 0.2618 -0.0146 0.0634

DAK 105 -0.448! 0.31!1 -0.0038 0.087!

D"AK 105 -0.2166 0.2432 0.014! 0.0576

DD# 105 -0.!056 5.3158 0.30!8 1.0348

$%&'$N 105 -0.1776 0.5761 0.0473 0.0!3!

(a)id N *)i+t,i+e 105


Da%a n"nai *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as *'asi (DAKO) +a'i

s#u'u$ *'usa$aan sa*# +i*'#$ 'a%a-'a%a s!sa' 060175 Ha# ini

nunjukkan !a$a 'a%a-'a%a *'usa$aan sa*# n"a#ai knaikan a'us kas

*'asi $in""a 167 +a'i %%a# as% &an" +ii#iki *'usa$aan5 Dn"an ni#ai 'a%a-

'a%a *si%i6 aka ka# ini nunjukkan !a$a *'usa$aan sa*# +a#a ak%i,i%as

*'sina#n&a %#a$ n+a*a% *asukan kas &an" +a*a% !'asa# +a'i *'#$an

*n+a*a%an *'asina# s*'%i *njua#an *'+uk5 Ni#ai *'u!a$an a'us kas

*'asina# %'n+a$ a+a#a$ -06299; +an *'u!a$an a'us kas *'asi %'%in""i

a+a#a$ s!sa' 062705

Da%a n"nai *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as in,s%asi (DAKI) +a'i

s#u'u$ *'usa$aan sa*# +i*'#$ 'a%a-'a%a s!sa' -060195 Ha# ini

nunjukkan !a$a 'a%a-'a%a *'usa$aan sa*# n"a#ai *nu'unan a'us kas

in,s%asi $in""a 169 +a'i %%a# as% &an" +ii#iki *'usa$aan5 Dn"an ni#ai 'a%a-

'a%a n"a%i6 aka $a# ini nunjukkan !a$a *'usa$aan sa*# n"#ua'kan

kas un%uk in,s&asi *a+a !!'a*a !n%uk5 Ni#ai *'u!a$an a'us kas in,s%asi

%'n+a$ a+a#a$ -06213 +an *'u!a$an a'us kas in,s%asi %'%in""i a+a#a$ s!sa'

06291:5



54

Da%a n"nai *'u!a$an a'us kas +a'i ak%i,i%as *n+anaan (DAKP) +a'i

s#u'u$ *'usa$aan sa*# +i*'#$ 'a%a-'a%a s!sa' -06003:5 Ha# ini

nunjukkan !a$a 'a%a-'a%a *'usa$aan sa*# n"a#ai *nu'unan a'us kas

*nanaan $in""a 063: +a'i %%a# as% &an" +ii#iki *'usa$aan5 Dn"an ni#ai

'a%a-'a%a n"a%i6 aka $a# ini nunjukkan !a$a *'usa$aan sa*#

n"#ua'kan kas un%uk *n+anaan5 Ni#ai *'u!a$an a'us kas *n+anaan %'n+a$

a+a#a$ -06:8 +an *'u!a$an a'us kas *n+anaan %'%in""i a+a#a$ s!sa' 0631815

Da%a n"nai *'u!a$an #a!a akun%ansi (D/A) &an" +iuku' +a'i

*'u!a$an #a!a !'si$ +a'i s#u'u$ *'usa$aan sa*# +i*'#$ 'a%a-'a%a s!sa'

060185 Ha# ini nunjukkan !a$a 'a%a-'a%a *'usa$aan sa*# n"a#ai

knaikan #a!a akun%ansi $in""a 168 +a'i %%a# as% &an" +ii#iki *'usa$aan5

Dn"an ni#ai 'a%a-'a%a *si%i6 aka $a# ini nunjukkan !a$a *'usa$aan

sa*# a*u n"a#ai knaikan #a!a !'si$5 Ni#ai *'u!a$an #a!a akun%ansi

%'n+a$ a+a#a$ -062199 +an *'u!a$an #a!a akun%ansi %'%in""i a+a#a$ s!sa'

062325

Da%a n"nai *'u!a$an +i,i+n+ &i#+ (DD=) +a'i s#u'u$ *'usa$aan

sa*# +i*'#$ 'a%a-'a%a s!sa' 06308:5 Ha# ini nunjukkan !a$a 'a%a-'a%a

*'usa$aan sa*# n"a#ai knaikan +i,i+n &i#+ in,s%asi $in""a 3068:

+a'i %a$un s!#un&a5 Ni#ai *'u!a$an +i,i+n &i#+ %'n+a$ a+a#a$ -068079 +an

*'u!a$an +i,i+n &i#+ %'%in""i a+a#a$ s!sa' 76317:5

Tin"ka% '%u'n sa$a +i"unakan un%uk n"uku' +an n"i+n%iikasi

+a'i 'aksi in,s%' a%as *n"uuan in'asi +i !u'sa k5 Dsk'i*si

n"nai '%u'n sa$a nunujukkan 'a%a-'a%a s!sa' 060;35 Ha# ini



55

n"in+ikasikan !a$a 'a%a-'a%a *'usa$aan sa*# i#iki ni#ai '%u'n sa$a

&an" *si%i5 R%u'n sa$a %'n+a$ a+a#a$ s!sa' -0511;9 s+an"kan '%u'n

sa$a %'%in""i a+a#a$ s!sa' 057;915

(#% U8i As/1si Kasi3

(#%#$ U8i No.1aitas

Uji N'a#i%as !'%ujuan un%uk n"uji a*aka$ +a#a +# '"'si6

,a'ia!# *n""an""u a%au 'si+ua# i#iki +is%'i!usi n'a#5 S*'%i +ik%a$ui

!a$a uji-% +an uji n"asusikan !a$a ni#ai 'si+ua# n"iku%i +is%'i!usi

n'a#6 ka#au asusi ini +i#an""a' aka uji s%a%is%ik nja+i %i+ak ,a#i+ ($Ca#i6

200;)5 S&a'a% u%aa *n"ujian +n"an s%a%is%ik *a'a%'ik a+a#a$ +i*nu$in&a

+a%a &an" !'+is%'i!usi n'a#5

/an"ka$ aa# +a#a *n"ujian n'a#i%as a+a#a$ +n"an s>'nin" +a%a5

S>'nin" +a%a +iaksu+kan un%uk n+%ksi a+an&a +a%a-+a%a ks%'i (u%#i')

+a'i asin"-asin" ,a'ia!# *n#i%ian5 K!'a+aan +a%a ks%'i %'s!u%

s#anju%n&a akan +i$i#an"kan a%au +i#akukan %'ans'asi5 I+n%iikasi k!'a+aan

+a%a u%#i' +i%unjukkan +n"an ni#ai C-s>' +i a%as L35 I+n%iikasi u%#i'

+i%unjukkan s!a"ai !'iku%

Ta4! (#'Id!nti"i3asi o/ti!. Va.ia4!


+/oe*DAKO 105 -3.50704 2.85360 .0000000 1.00000000

+/oe*DAKI 105 -3.57318 4.35588 .0000000 1.00000000

+/oe*DAK 105 -5.06108 3.67246 .0000000 1.00000000

+/oe*D"AK 105 -4.01618 3.96060 .0000000 1.00000000

+/oe*DD# 105 -1.17450 4.83755 .0000000 1.00000000

+/oe*$%&'$N 105 -2.3!586 5.63096 .0000000 1.00000000

(a)id N *)i+t,i+e 105

Su!' Da%a Skun+' &an" Di#a$6 201



5"

Hasi# *n#i%ian nunjukkan !a$a s#u'u$ ,a'ia!# asi$ i#iki

+a%a-+a%a ks%'i5 Ha# ini +i%unjukkan +n"an ni#ai C-s>' *a+a ,a'ia!#-,a'ia!#

%'s!u% &an" #!i$ !sa' +a'i L35 Un%uk i%u +a*a% +i#akukan +n"an n"#ua'kan

+a%a-+a%a u%#i'5

Hasi# *n"ujian +an i+n%iikasi u%#i' s%#a$ %'ans'asi #"a'i%a

na%u'a# +an n"#ua'kan u%#i' a+a#a$ s!a"ai !'iku%

Ta4! (#(

Id!nti"i3asi o/ti!. Va.ia4! s!t!a0 1!n-!/a.3an o/ti!.


+/oe*DAKO 8! -2.53032 3.07340 .0000000 1.00000000

+/oe*DAKI 8! -2.!6116 2.24248 .0000000 1.00000000

+/oe*DAK 8! -2.8!666 2.82823 .0000000 1.00000000

+/oe*D"AK 8! -3.31630 2.8124! .0000000 1.00000000

+/oe*DD# 8! -2.06836 3.14175 .0000000 1.00000000

+/oe*$%&'$N 8! -1.72734 2.!743! .0000000 1.00000000

(a)id N *)i+t,i+e 8!

Su!' Da%a Skun+' &an" Di#a$6 201

Hasi# *n#i%ian +n"an n"#ua'kan 19 +a%a nunjukkan sua

,a'ia!# %i+ak a+a #a"i &an" i#iki +a%a-+a%a ks%'i5 Ha# ini +i%unjukkan

+n"an ni#ai C-s>' *a+a ,a'ia!#-,a'ia!# %'s!u% &an" %i+ak jau$ +a'i !a%as

L3675

Da#a $a# ini *n"ujian %'$a+a* +# '"'si ju"a '#ukan +a%a

&an" !'+is%'i!usi n'a#5 Pn"ujian n'a#i%as +i#akukan +n"an n""unakan

uji 5olmogorov(mirnov5 Hasi# *n"ujian n'a#i%as %'$a+a* asin"-asin"

,a'ia!# +n"an n""unakan uji 5olmogorov(mirnov +a*a% +i#i$a% *a+a %a!#

59 s!a"ai !'iku%

Ta4! (#9

Hasi U8i No.1aitas d!n-an Kolmogrov-Smirnov



5#

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

'n+tandadied

$e+idua)

N 8!

Noma) aamete+a Mean .0000000

Std. Deviation .06731252

Mo+t %xteme Dieen/e+ A+o)ute .085

o+itive .085

Neative -.070

Ko)mooov-Sminov .7!8

A+m. Si. *2-tai)ed .547

a. &e+t di+tiution i+ Noma).

Su!' +a%a &an" +i#a$6 201

S%#a$ n"#ua'kan s!an&ak 19 +a%a nunjukkan !a$a +#

'"'si i#iki ni#ai 'si+ua# &an" !'+is%'i!usi n'a#5 Ha# ini +i%unjukkan

+n"an ni#ai si"niikansi *n"ujian K#"', Si'n, %'s!u% s!sa' 067;

&an" #!i$ !sa' +a'i 06075 S+an"kan +n"an uji PP P#%6 +a%a &an" n'a#

+i%unjukkan +n"an %i%ik-%i%ik &an" n&!a' +i ski%a' "a'is +ia"na# ("a'is

n'a#)5 Hasi# *n"ujian n'a#i%as +a%a '"'si +a*a% +i#i$a% *a+a P-P P#%

!'iku% ini5

Ga14a. (#$

Hasi U8i No.1aitas d!n-an P+P Pot



5$

Su!' +a%a &an" +i#a$6 201

(#%#% U8i M/ti3o!nia.itas

Da#a *n#i%ian ini +i"unakan uji Mu#%ik#ini'i%as un%uk n"uji a*aka$

+a#a +# '"'si +i%ukan a+an&a k'#asi an%a'a ,a'ia!# !!as

(in+*n+n)5 M+# '"'si &an" !aik s$a'usn&a %i+ak %'ja+i k'#asi an%a'a

,a'ia!# !!as5 4ika ,a'ia!# in+*n+n sa#in" !'k'#asi6 aka ,a'ia!#-

,a'ia!# ini %i+ak '%"na#5 @a'ai!# '%"na# a+a#a$ ,a'ia!# in+*n+n &an"

ni#ai k'#asi an%a' ssa ,a'ia!# in+*n+n saa +n"an n# ($Ca#i6 2011)5

Un%uk n+%ksi a+an&a u#%ik#ini'i%as +a*a% +i#i$a% +a'i ni#ai

ariance Inflation 8actor (@IF) +an Tolerance5 Mu#%ik#ini'i%as %'ja+i a*a!i#a

ni#ai @IF #!i$ +a'i 10 +n"an ni#ai Tolerance ku'an" +a'i 0615 4a+i +ika%akan

%i+ak %'ja+i u#%ik#ini'i%as a*a!i#a ni#ai @IF ku'an" +a'i 10 +an ni#ai tolerance

#!i$ +a'i 0615 B'iku% a+a#a$ $asi# uji u#%ik#ini'i%as &an" +isajikan +a#a %a!#

59

Ta4! (#:

Hasi U8i M/ti3oini!.itas

Mode)

o))ineait Stati+ti/+

&o)ean/e (I

DAKO .588 1.700

DAKI .712 1.405

DAK .585 1.70!

D"AK .861 1.161

DD# .861 1.161




5%

Hasi# %a!# +ia%as *'#i$a%kan !a$a %i+ak a+a ,a'ia!# in+*n+n

&an" i#iki ni#ai %#'an> ku'an" +a'i 0610 &an" !'a'%i %i+ak a+a k'#asi

an%a' ,a'ia!# in+*n+n5 Hasi# *'$i%un"an ni#ai ariance Inflaction 8actor

(@IF) ju"a nunjukkan %i+ak a+a ,a'ia!# in+*n+n &an" i#iki ni#ai #!i$

+a'i 10 ($Ca#i6 2011)5 4a+i +a*a% +isi*u#kan !a$a %i+ak a+a u#%ik#ini'i%as

an%a' ,a'ia!# +a#a +# '"'si5

(#%#' A/to3o.!asi

M+# '"'si &an" !aik s$a'usn&a +a*a% nu$i asusi nn-

au%k'#asi6 &an" a'%in&a %'!!as +a'i "an""uan s#aa 'n%an" ak%u

*n#i%ian5 Pn"ujian au%k'#asi +i#akukan +n"an n""unakan uji Du'!in

.a%sn5 Ni#ai Du'!in .a%sn &an" !'a+a +ian%a'a ni#ai +u +an - +u

nunjukkan +# &an" %i+ak %'kna asa#a$ au%k'#asi5 Hasi# +a'i uji

%'s!u% +a*a% +i#i$a% *a+a %a!# !'iku%

Ta4! (#=

Hasi U8i D/.4in Watson

Mode) Duin-9at+on

1 1.!82

Su!' +a%a &an" +i#a$6 201

Ni#ai D. &an" +i*'#$ a+a#a$ s!sa' 168:25 Ni#ai %a!# +u un%uk k 7

+an +a%a s!an&ak #i!i$ +a'i :8 sa*# +i*'#$ s!sa' 16;;5 Dn"an +ikian

ni#ai D. 168:2 !'a+a +ian%a'a 16;; +an +u 26235 Ha# ini !'a'%i %i+ak a+a

asa#a$ au%k'#asi *a+a +# '"'si5



"&

(#%#( U8i H!t!.os3!dastisitas

Uji $%'sk+as%isi%as !'%ujuan un%uk n"uji a*aka$ +a#a +#

'"'si %'ja+i k%i+aksaaan ,a'ian> +a'i 'si+ua# sa%u *n"aa%an k

*n"aa%an &an" #ain ($Ca#i6 2011)5 Hasi# uji scatterplot *a+a "a!a' 52

nunjukkan !a$a %i%ik-%i%ik +a%a n&!a' s>a'a a>ak6 %i+ak !n%uk *#a

&an" j#as6 s'%a %'s!a' +i a%as au*un +i !aa$ an"ka 0 *a+a su!u =5 Ha# ini

!'a'%i %i+ak %'+a*a% $%'sk+as%isi%as *a+a +# '"'si +a#a *n#i%ian ini6

s$in""a +# '"'si +a#a *n#i%ian ini #a&ak +i"unakan5 B'iku% a+a#a$

"a!a' 52 &an" nunjukkan $asi# uji scatterplot

Ga14a. (#%

Hasi U8i H!t!.o3!dastisitas



"1

Su!' +a%a &an" +i#a$6 201

a!a' +ia%as nunjukkan !a$a %i%ik-%i%ik n&!a' s>a'a a>ak +ia%as

au*un +i!aa$ 0 *a+a su!u = +an %i+ak !n%uk sua%u *#a %'%n%u

s$in""a +a*a% +isi*u#kan !a$a +# '"'si ini +in&a%akan nu$i

asusi nn-$%'k+as%isi%as5

Sn%a'a $asi# uji #sj' n+ukun" $asi# uji scatterplot &an"

n&a%akan !a$a +# '"'si %i+ak %'+a*a% $%'sk+as%isi%as5 Pa+a

*'insi*n&a uji "#js' +i#akukan +n"an '"'sikan sua ,a'ia!# in+*n+n

+a'i +# '"'si +n"an ni#ai u%#ak 'si+ua#n&a5 A*a!i#a %i+ak %'+a*a% $asi#

&an" si"niikan +a'i ,a'ia!# in+*n+nn&a6 aka +# '"'si %'s!u% !!as

+a'i asa#a$ $%'sk+as%isi%as5 Ta!# 5: nunjukkan $asi# *n"ujian

$%'sk+as%isi%as +n"an uji "#js' +i*'#$ s!a"ai !'iku%



"2

Ta4! (#>

Hasi U8i G!ts!.

Coei!ientsa

Mode)

'n+tandadied oei/ient+

Standadied

oei/ient+

t Si.: Std. %o :eta

1 *on+tant .050 .006 8.6!! .000

DAKO .028 .083 .048 .340 .735

DAKI .010 .146 .00! .068 .!46

DAK .015 .110 .01! .137 .8!2

D"AK .112 .173 .076 .647 .520DD# -.007 .010 -.075 -.642 .522

a. Deendent (aia)e; A+$e+

Su!' +a%a &an" +i#a$6 201

P#a S>a%%' P#% nunjukkan +a%a &an" n&!a' +i !i+an" +an =5

Dn"an +ikian aka +a*a +isi*u#kan %i+ak %'+a*a% asa#a$

$%'sk'+as%isi%as *a+a +# '"'si5 Hasi# uji #js' nunjukkan !a$a

sua ,a'ia!# %i+ak si"niikan %'$a+a* ni#ai u%#ak 'si+ua#n&a5 Ha# ini

n+ukun" %i+ak a+an&a asa#a$ $%'sk+as%isi%as5

(#' Anaisis R!-.!si Lini!. B!.-anda

Da#a *n#i%ian ini +i#akukan ana#isis '"'si un%uk n"%a$ui a+a

%i+akn&a *n"a'u$ an%a'a ,a'ia!# !!as %'$a+a* ,a'ia!# %'ika%5 Dn"an

+ikian6 *'saaan '"'si &an" +i"unakan a+a#a$

= V LW1 DAKO L W2 DAKI L W3 DAKP L W D/AK L W7 DD=L

Da'i ana#isis '"'si +n"an n"""unakan *'"'a SPSS +i*'#$ $asi#

s*'%i *a+a %a!# !'iku%

Ta4! (#?

Hasi U8i Anaisis R!-.!si B!.-anda



"3

Mode)


Standadied

oei/ient+

t Si.: Std. %o :eta

1 *on+tant .034 .00! 3.661 .000

DAKO .30! .132 .312 2.340 .022

DAKI .138 .232 .072 .5!6 .553

DAK .352 .174 .270 2.018 .047

D"AK .388 .275 .156 1.414 .161

DD# -.00! .017 -.058 -.525 .601

a. Deendent (aia)e; $%&'$N


Da'i %a!# %'s!u%6 +a*a% +i#i$a% $u!un"an an%a'a asin"-asin" ,a'ia!#

in+*n+n %'$a+a* ,a'ia!# +*n+n6 s$in""a !isa +i!n%uk *'saaan '"'si

#ini' !'"an+a s*'%i !'iku%

RETURN 05118 L 06308 DAKO L 0613: DAKI L 06372 DAKP L 063::

D/AK - 06008 DD= L Y

(#( P!n-/8ian Hi2ot!sis

(#(#$ U8i Hi2ot!sis Si1/tan *U8i F

Uji F !'%ujuan un%uk n"%a$ui a+a %i+akn&a *n"a'u$ +a'i ,a'ia!#

in+*n+n s>a'a !'saa-saa %'$a+a* ,a'ia!# +*n+n5 Hasi# *n"ujian

$i*%sis s>a'a siu#%an +n"an Uji F +a*a% +i#i$a% *a+a %a!# !'iku%

Ta4! (#$&

Hasi U8i F"#O$"%

Mode) Sum o S<uae+ D Mean S<uae Si.

1 $ee++ion .061 5 .012 2.552 .034a

$e+idua) .3!! 83 .005

&ota) .460 88

a. edi/to+; *on+tant= DD#= DAKO= DAKI= D"AK= DAK



"4

"#O$"%

Mode) Sum o S<uae+ D Mean S<uae Si.1 $ee++ion .061 5 .012 2.552 .034a

$e+idua) .3!! 83 .005

&ota) .460 88

. Deendent (aia)e; $%&'$N

Su!' Da%a skun+' &an" +i#a$6201

Da'i %a!# %'s!u% +a*a%kan ni#ai F $i%un" s!sa' 26772 +an ni#ai

si"niikansi s!sa' 06035 Ka'na %in"ka% si"niikansi F #!i$ k>i# +a'i 06007

(7)6 aka H0 &an" n&a%akan !a$a ,a'ia!# in+*n+n s>a'a !'saa-

saa %i+ak !'*n"a'u$ si"niikan %'$a+a* ,a'ia!# +*n+n +a*a% ki%a %#ak5

(#(#% U8i Pa.sia *U8i t

Uji % +i#akukan un%uk #i$a% *n"a'u$ ,a'ia!# in+*n+n %'$a+a*

,a'ia!# +*n+n s>a'a in+i,i+ua#5 Hasi# *n"ujian nunjukkan s*'%i

!'iku%

Ta4! (#$$

Hasi U8i t

Mode) & Si.

1 *on+tant 3.661 .000

DAKO 2.340 .022

DAKI .5!6 .553

DAK 2.018 .047

D"AK 1.414 .161

DD# -.525 .601


a5 B'+asa'kan $asi# %a!# +ia%as ,a'ia!# DAKO i#iki ni#ai % s!sa' 2630

+n"an %in"ka% si"niikansi s!sa' 06022 #!i$ k>i# +a'i %in"ka% si"niikansi

06007 (7)5 Ha# ini nunjukkan !a$a *'u!a$an a'us kas *'asi %'!uk%i



"5

!'*n"a'u$ *si%i +an si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5 Dn"an +ikian

$i*%sis *'%aa (H1) &an" n&a%akan !a$a arus kas operasi !'*n"a'u$

*si%i %'$a+a* $a'"a sa$a +a*a% +i%'ia5

!5 B'+asa'kan $asi# %a!# +ia%as ,a'ia!# DAKI i#iki ni#ai % s!sa' 06789

+n"an %in"ka% si"niikansi s!sa' 06773 #!i$ !sa' +a'i %in"ka% si"niikansi

0607 (7)5 Ha# ini nunjukkan !a$a *'u!a$an a'us kas in,s%asi %i+ak

%'!uk%i !'*n"a'u$ *si%i +an si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5 Dn"an

+ikian $i*%sis k+ua (H2) &an" n&a%akan !a$a arus kas investasi

!'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a %i+ak +a*a% +i%'ia5

>5 B'+asa'kan $asi# %a!# +ia%as ,a'ia!# DAKP i#iki ni#ai % s!sa' 2601:

+n"an %in"ka% si"niikansi s!sa' 060; #!i$ k>i# +a'i %in"ka% si"niikansi

0607 (7)5 Ha# ini nunjukkan !a$a *'u!a$an a'us kas *n+anaan %'!uk%i

!'*n"a'u$ *si%i +an si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5 Dn"an +ikian

$i*%sis k%i"a (H3) &an" n&a%akan !a$a arus kas pendanaan

!'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a +a*a% +a*a% +i%'ia5

+5 B'+asa'kan $asi# %a!# +ia%as ,a'ia!# #a!a akun%ansi &an" +i *'ksi +n"an

#a!a !'si$ i#iki ni#ai % s!sa' 161 +n"an %in"ka% si"niikansi s!sa'

06191 #!i$ !sa' +a'i %in"ka% si"niikansi 06007 (7)5 Ha# ini nunjukkan

!a$a #a!a akun%ansi %i+ak %'!uk%i !'*n"a'u$ *si%i +an %i+ak si"niikan

%'$a+a* '%u'n sa$a5 Dn"an +ikian $i*%sis k*a% (H) &an"

n&a%akan !a$a *'u!a$an #a!a akun%ansi !'*n"a'u$ *si%i %'$a+a*

'%u'n sa$a %i+ak +a*a% +i%'ia5

5 B'+asa'kan $asi# %a!# +ia%as ,a'ia!# +i,i+n &i#+ i#iki ni#ai % s!sa'

-06727 +n"an %in"ka% si"niikansi s!sa' 06901 #!i$ !sa' +a'i %in"ka%

si"niikansi 0607 (7)5 Ha# ini nunjukkan !a$a ,a'ia!# *'u!a$an



""

+i,i+n+ &i#+ %i+ak %'!uk%i !'*n"a'u$ *si%i +an %i+ak si"niikan %'$a+a*

'%u'n sa$a5 Dn"an +ikian $i*%sis k*a% (H7) &an" n&a%akan

!a$a *'u!a$an +i,i+n &i#+ !'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a

%i+ak +a*a% +a*a% +i%'ia5

Ta4! (#$%

Rin-3asan Hasi Anaisis Data

K+

Hi*%sis

A'a$

P'+iksi

A'a$

Ak%ua

#

K*u%usan

H1A'us kas O*'asi !'*n"a'u$

*si%i %'$a+a* R%u'n Sa$aL L Di%'ia

H2a'us kas in,s%asi !'*n"a'u$

%'$a+a* R%u'n Sa$aL L Di%#ak

H3a'us kas Pn+anaan !'*n"a'u$

*si%i %'$a+a* R%u'n Sa$aL L Di%'ia

H/a!a Akun%ansi !'*n"a'u$

*si%i %'$a+a* R%u'n Sa$a

L L Di%#ak

H7Di,i+n &i#+ !'*n"a'u$ *si%i

%'$a+a* R%u'n Sa$aL - Di%#ak

Su!' +a%a &an" %#a$ +i#a$6 201

(#(#' Ko!"isi!n D!t!.1inasi

Ni#ai kisin +%'inasi nunjukkan *'s%as ,a'ia!# %'ika% &an"

+a*a% +ij#askan #$ ,a'ia!#-,a'ia!# !!asn&a5 Ni#ai kisin +%'inasi

+a*a% +i*'#$ +a'i ni#ai ad<usted 4+5

Ta4! (#$'

Ko!"isi!n D!t!.1inasi



"#

&o'el S(mmar)%

Mode) $ $ S<uae Ad>u+ted $

S<uaeStd. %o o t?e

%+timate Duin-9at+on

1 .365a .133 .081 .06!31035 1.!82



Su!' +a%a &an" +i#a$6 201

Da'i %a!# %'s!u%6 +ik%a$ui !a$a !sa'n&a kisin +%'inasi

ad<usted 4+ +i*'#$ s!sa' 060:15 Ha# ini !'a'%i !a$a s!sa' :51 '%u'n

sa$a +a*a% +ij#askan #$ ,a'ia!# *'u!a$an a'us kas *'asi6 a'us kas

in,s%asi6 a'us kas *n+anaan6 #a!a akun%ansi +an +i,i+n &i#+6 +an 8168 '%u'n

sa$a +a*a% +ij#askan #$ ,a'ia!# #ain +i #ua' *n#i%ian ini5

(#9 P!14a0asan

(#9#$ Anaisis 2!n-a./0 P!./4a0an A./s Kas O2!.asi T!.0ada2 R!t/.n

Sa0a1

B'+asa'kan $asi# *n"ujian $i*%sis s>a'a *a'sia# +a*a% +in&a%akan

!a$a $i*%sis *'%aa (H1) +a#a *n#i%ian ini +i%'ia5 H1 n&a%akan

!a$a A'us kas O*'asi !'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a6 Da'i $asi#

s%iasi ,a'ia!# *'u!a$an A'us kas *'asi %'$a+a* '%u'n sa$a +i*'#$

ni#ai % 2630 +n"an *'!a!i#i%as s!sa' 060225 Ni#ai si"niikansi % #!i$ k>i#

+a'i 0607 (7)5

4ika +ikai%kan +n"an *n#i%ian %'+a$u#u &an" nja+i a>uan +a#a

*n#i%ian ini6 $asi# ini knsis%n +n"an *n#i%ian N,& Bu+i A+i#iaan (2010)

%%a*i %i+ak knsis%n +n"an *n#i%ian Ninna Dania%i +an Su$ai'i (2009)5

Pn#i%ian N,& Bu+i A+i#iaan (2010) +n"an ju+u# Pn"a'u$ K*nn A'us

Kas Dan /a!a K%' T'$a+a* Ha'"a Sa$aJ5 Pn#i%ian ini n""unakan



"$

*'i+ 2009 2008 *a+a *'usa$aan anuak%u' &an" %'+a%a' +i BEI5 Hasi#

*n#i%ian ini nunjukan !a$a *'u!a$an a'us kas in,s%asi6a'us kas *n+anaan

+an #a!a k%' %i+ak !'*n"a'u$ si"niikan %'$a+a* $a'"a sa$a s+an"kan

*'u!a$an a'us kas *'asi !'*n"a'u$ si"nikan %'$a+a* $a'"a sa$a5

Ha# ini ju"a n+ukun" *n#i%ian T'i&n +an 4"i&an% Ha'%n (2000)

+n"an ju+u# Hu!un"an Kan+un"an In'asi A'us Kas6 K*nn A'us Kas

Dan /a!a Akun%ansi Dn"an Ha'"a A%au R%u'n Sa$aJ5 Pn#i%ian

n""unakan *'i+ 1887 1889) *a+a *'usa$aan anuak%u' &an" %'+a%a' +i

BE4 (!u'sa Ek 4aka'%a)5 Hasi# *n#i%ian ini %%a# a'us kas %i+ak *un&ai

$u!un"an &an" si"niikan %'$a+a* $a'"a sa$a6 %%a*i *isa$an %%a# a'us kas

k +a#a %i"a k*nn a'us kas i#iki $u!un"an &an" si"niikan %'$a+a*

'%u'n sa$a s'%a #a!a akun%ansi i#iki $u!un"an +n"an '%u'n sa$a5

B'+asa'kan $asi# *n#i%ian ini +a*a% +isi*u#kan !a$a ,a'ia!# a'us kas

*'asi 'u*akan sa#a$ sa%u ak%' &an" +i*'$a%ikan #$ in,s%' +a#a

!ua% k*u%usan in,s%asi5 S>a'a %'i6 sakin !sa' ak%i,i%as *'asi akan

sakin %in""i '%u'n &an" +i$a'a*kan #$ *+a#5 Hasi# *n"ujian +i

*n#i%ian ini +i*'#$ !a$a %'+a*a% *n"a'u$ &an" si"niikan +an *si%i

an%a'a a'us kas *'asina# +n"an '%u'n sa$a s>a'a *a'sia#5 A+an&a *n"a'u$

&an" si"niikan +an *si%i ini n"in+ikasikan !a$a sakin %in""i *'u!a$an

a'us kas *'asina# *'usa$aan akan !'*n"a'u$ *a+a *nin"ka%an '%u'n5

S!a#ikn&a6 sakin 'n+a$ *'u!a$an a'us kas *'asina# *'usa$aan akan

!'*n"a'u$ *a+a *nu'unan '%u'n5



"%

(#9#% P!n-/8ian P!n-a./0 P!./4a0an A./s Kas In5!stasi T!.0ada2 R!t/.n

Sa0a1


!a$a $i*%sis k+ua (H2) +a#a *n#i%ian ini +i%#ak5 H2 n&a%akan !a$a

*'u!a$an a'us kas in,s%asi !'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a6 Da'i $asi#

s%iasi ,a'ia!# *'u!a$an A'us kas *'asi %'$a+a* '%u'n sa$a +i*'#$

ni#ai % -06789 +n"an *'!a!i#i%as s!sa' 067735 Ni#ai si"niikansi % #!i$ !sa'

+a'i 0607 (7)5

4ika +ikai%kan +n"an $asi# +a'i *n#i%ian s!#un&a &an" nja+i

a>uan +a'i *n#i%ian ini6 $asi# ini knsis%n +n"an *n#i%ian Su'iani in%in"

(2011) %%a*i %i+ak knsis%n +n"an *n#i%ian 4k Kusn (200)5 Pn#i%ian

Su'iani in%in" (2011) +n"an ju+u# Ana#isis Pn"a'u$ P'%u!u$an A'us Kas

Dan /a!a Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$a Pa+a P'usa$aan / 7 Di Bu'sa

Ek In+nsiaJ5 Pn#i%ian ini n""unakan +a%a *a+a *'i+ 2007 2010 *a+a

*'usa$aan &an" %'+a%a' +i BEI5 Hasi# *n#i%ian ini nunjukan !a$a s>a'a

siu#%an s#u'u$ ,a'ia!# in+*n+n !'*n"a'u$ s>a'a si"niikan %'$a+a*

'%u'n sa$a *'usa$aan / 75 S>a'a *a'sia# a'us kas *'asi +an #a!a

akun%ansi !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a / 7 s+an"kan ,a'ia!# a'us kas

in,s%asi +an a'us kas *n+anaan %i+ak !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a5

Ha# ini ju"a n+ukun" N,& Bu+i A+i#iaan (2010) +n"an ju+u#

Pn"a'u$ K*nn A'us Kas Dan /a!a K%' T'$a+a* Ha'"a Sa$aJ5

Pn#i%ian ini n""unakan *'i+ 2009 2008 *a+a *'usa$aan anuak%u'

&an" %'+a%a' +i BEI5 Hasi# *n#i%ian ini nunjukan !a$a *'u!a$an a'us kas



#&

in,s%asi6a'us kas *n+anaan +an #a!a k%' %i+ak !'*n"a'u$ si"niikan %'$a+a*

$a'"a sa$a s+an"kan *'u!a$an a'us kas *'asi !'*n"a'u$ si"nikan

%'$a+a* $a'"a sa$a5


in,s%asi %i+ak +a*a% +ija+ikan in+ika%' +a#a *'+iksi '%u'n sa$a5

P#a*'an a'us kas +a'i ak%i,i%as in,s%asi !'isi in'asi &an" n&an"ku%

*'#a$an a%au *#*asan ak%i,a jan"ka *anjan" (ak%i,a %i+ak #an>a') s'%a

in,s%asi #ain &an" %i+ak %'asuk +a#a s%a'a kas5 In,s%' +a#a $a# ini %i+ak

#i$a% *#a*'an a'us kas +a'i ak%i,i%as in,s%asi %'s!u% s!a"ai in'asi &an"

+a*a% +i"unakan un%uk *n"a!i#an k*u%usan in,s%asin&a5

Pnj#asan +a'i $asi# %'s!u% +a*a% +is!a!kan ka'na in,s%' +a#a

*'ki'akan '%u'n sa$a +a'i sua%u *'usa$aan i%u %i+ak #i$a% +a'i

ka*uan *'usa$aan +a#a #akukan in,s%asi5 4ika *'usa$aan %'#a#u

!an&ak #akukan in,s%asi &an" %'#a#u #aa a%au +a*a% +ika%akan sia%n&a

jan"ka *anjan"6 aka akan !'ikan !a+ ns k*a+a *i$ak in,s%'5 Ka'na

in,s%' >n+'un" i#i$ un%uk #akukan in,s%asi k *'usa$aan &an"

#akukan in,s%asin&a +a#a jan"ka *n+k5 S$in""a +a*a% +isi*u#kan !a$a

k*u%usan in,s%asi &an" +i#akukan *'usa$aan akan !'ikan 'aksi %'$a+a*

*a'a in,s%'5

(#9#' P!n-/8ian P!n-a./0 P!./4a0an A./s Kas P!ndanaan T!.0ada2 R!t/.n

Sa0a1


!a$a $i*%sis *'%aa (H3) +a#a *n#i%ian ini +i%'ia5 H3 n&a%akan



#1

!a$a *'u!a$an a'us kas *n+anaan !'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a5

Da'i $asi# s%iasi ,a'ia!# *'u!a$an A'us kas *n+anaan %'$a+a* '%u'n sa$a

+i*'#$ ni#ai % 2601: +n"an *'!a!i#i%as s!sa' 060;5 Ni#ai si"niikansi %

#!i$ k>i# +a'i 0607 (7)5

4ika +ikai%kan +n"an $asi# *n#i%ian %'+a$u#u &an" nja+i a>uan +a'i

*n#i%ian ini6 $asi# ini knsis%n +n"an *n#i%ian Su'iani in%in" (2011) %%a*i

%i+ak knsis%n +n"an *n#i%ian Ha'+ian Ha'in Sina"a +an Su"n" Pau+ji

(2010)5 Pn#i%ian Su'iani in%in" (2011) +n"an ju+u# Ana#isis Pn"a'u$

P'%u!u$an A'us Kas Dan /a!a Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$a Pa+a

P'usa$aan / 7 Di Bu'sa Ek In+nsiaJ5 Pn#i%ian ini n""unakan +a%a

*a+a *'i+ 2007 2010 *a+a *'usa$aan &an" %'+a%a' +i BEI5 Hasi# *n#i%ian

ini nunjukan !a$a s>a'a siu#%an s#u'u$ ,a'ia!# in+*n+n !'*n"a'u$

s>a'a si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a *'usa$aan / 75 S>a'a *a'sia# a'us kas

*'asi +an #a!a akun%ansi !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a / 7 s+an"kan

,a'ia!# a'us kas in,s%asi +an a'us kas *n+anaan %i+ak !'*n"a'u$ %'$a+a*

'%u'n sa$a5

Ha# ini ju"a n+ukun" Pn#i%ian A'ia+i (2008) +n"an ju+u# Ana#isis

Pn"a'u$ /a!a Akun%ansi6 A'us Kas O*'asi6 A'us Kas Pn+anaan6 D!% T

E?ui%& Ra%i6 u''n% Ra%i Dan Kisin @a'iasi T'$a+a* R%u'n Sa$aJ

*n#i%ian ini n""unakan +a%a *a+a *'i+ 2003 200; *a+a *'usa$aan &an"

%'+a%a' +a#a / 75 Hasi# *n#i%ian ini !uk%ikan !a$a Sua ,a'ia!#

in+*n+n s>a'a siu#%an !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a5 S>a'a *a'sia#

a'us kas *'asi6 a'us kas *n+anaan6 D!% T E?ui%& Ra%i (DER)6 u''n% Ra%i



#2

!'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a s+an"kan /a!a Akun%ansi +an Kisin

@a'iasi %i+ak !'*n"a'u$5


*n+anaan 'u*akan sa#a$ sa%u ak%' &an" +i*'$a%ikan #$ in,s%' +a#a

!ua% k*u%usan in,s%asi5 S>a'a %'i6 sakin !sa' ak%i,i%as *n+anaan

akan sakin %in""i '%u'n &an" +i$a'a*kan #$ *+a#5 Hasi# *n"ujian +i

*n#i%ian ini +i*'#$ !a$a %'+a*a% *n"a'u$ &an" si"niikan +an *si%i

an%a'a a'us kas *n+anaan +n"an '%u'n sa$a s>a'a *a'sia#5

(#9#( P!n-/8ian P!n-a./0 P!./4a0an La4a A3/ntansi T!.0ada2 R!t/.n

Sa0a1


!a$a $i*%sis *'%aa (H) +a#a *n#i%ian ini +i%#ak5 H n&a%akan !a$a

*'u!a$an #a!a akun%ansi !'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a5 Da'i $asi#

s%iasi ,a'ia!# *'u!a$an /a!a akun%ansi %'$a+a* '%u'n sa$a +i*'#$ ni#ai

% 161 +n"an *'!a!i#i%as s!sa' 061915 Ni#ai si"niikansi % #!i$ !sa' +a'i

0607 (7)5

4ika +ikai%kan +n"an *n#i%ian %'+a$u#u &an" nja+i a>uan +a'i *n#i%ian

ini6 $a# ini knsis%n +n"an *n#i%ian A'ia+i (2008) %%a*i %i+ak knsis%n +n"an

*n#i%ian Su'iani in%in" (2011)5 A'ia+i (2008) +n"an ju+u# Ana#isis Pn"a'u$

/a!a Akun%ansi6 A'us Kas O*'asi6 A'us Kas Pn+anaan6 D!% T E?ui%& Ra%i6

u''n% Ra%i Dan Kisin @a'iasi T'$a+a* R%u'n Sa$aJ *n#i%ian ini

n""unakan +a%a *a+a *'i+ 2003 200; *a+a *'usa$aan &an" %'+a%a'

+a#a / 75 Hasi# *n#i%ian ini !uk%ikan !a$a Sua ,a'ia!#



#3

in+*n+n s>a'a siu#%an !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a5 S>a'a *a'sia#

a'us kas *'asi6 a'us kas *n+anaan6 D!% T E?ui%& Ra%i (DER)6 u''n% Ra%i

!'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a s+an"kan /a!a Akun%ansi +an Kisin

@a'iasi %i+ak !'*n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a5

Ha# ini ju"a n+ukun" *n#i%ian 4k Kusn (200) +n"an Ana#isis

Pn"a'u$ P'u!a$an A'us Kas Dan /a!a Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$aJ

sa*# *a+a *n#i%ian ini n""unakan *'i+ 2000 20025 Hasi# *n#i%ian ini

nunjukan !a$a *'u!a$an a'us kas *'asi6 in,s%asi +an *n+anaan i#iki

*n"a'u$ si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a s+an"kan *'u!a$an #a!a akun%ansi

%i+ak i#iki *n"a'u$ &an" si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a5

B'+asa'kan $asi# *n#i%ian ini +a*a% +isi*u#kan !a$a ,a'ia!# #a!a

akun%ansi %i+ak +a*a% +ija+ikan in+ika%' +a#a *'+iksi '%u'n sa$a5

Mski*un +ikian %an+a *a+a kisin '"'i ,a'ia!# #a!a akun%ansi a+a#a$

*si%i s!a"aiana &an" +i$a'a*kan5 Hasi# *n#i%ian ini nunjukkan !a$a

in'asi #a!a akun%ansi &an" 'n+a$ nunjukkan !a$a *#a*'an #a!a !ukan

in'asi &an" u%aa !a"i in,s%'5 Hasi# &an" %i+ak si"niikan ini ju"a

n"in+ikasikan *a+a *'i+ *n#i%ian !an&ak *'usa$aan &an" %'+a%a' +i BEI

n"a#ai k'u"ian s$in""a n"aki!a%kan *'u!a$an #a!a &an" !sa'5 Hasi#

&an" %i+ak si"niikan ini ju"a nunjukkan !a$a *a'a in,s%' %#a$ n"%a$ui

a+an&a sua%u nna +i ana *a'a anajn *'usa$aan #akukan earning

management un%uk nin"ka%kan #a!a akun%ansi ski*un %%a# a'us kas nu'un

s$in""a return nin"ka%6 +n"an %ujuan un%uk na'ik *a'a in,s%' !#i

sa$a *'usa$aan anuak%u' &an" %'+a%a' +i BEI5



#4

(#9#9 P!n-/8ian P!n-a./0 P!./4a0an Di5id!nd Yi!d T!.0ada2 R!t/.n

Sa0a1


!a$a $i*%sis *'%aa (H7) +a#a *n#i%ian ini +i%#ak5 H7 n&a%akan !a$a

*'u!a$an +i,i+n &i#+ !'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a5 Da'i $asi#

s%iasi ,a'ia!# *'u!a$an +i,i+n &i#+ %'$a+a* '%u'n sa$a +i*'#$ ni#ai %

-06727 +n"an *'!a!i#i%as s!sa' 069015 Ni#ai si"niikansi % #!i$ !sa' +a'i

0607 (7)5

4ika +ikai%kan +n"an *n#i%ian %'+a$u#u &an" nja+i a>uan +a'i

*n#i%ian ini6 $asi# *n#i%ian ini knsis%n +n"an *n#i%ian Dnn& Susan%

(2013) %%a*i %i+ak knsis%n +n"an *n#i%ian Fa'a$ Ma'"a'%$a +an I'a

Daa&an%i (200:)5 *n#i%ian Dnn& Susan% (2013) +n"an ju+u# Pn"a'u$

P'u!a$an Di,i+n+ =i#+6 P'i> Ea'nin" Ra%i (PER)6 +an R%u'n On Ass%

(ROA) T'$a+a* P'u!a$an Ha'"a Sa$a5 Pn#i%ian ini n""unakan +a%a *a+a

*'i+ 200: 2010 *a+a *'usa$aan /75 Hasi# *n#i%ian ini nunjukan

%'+a*a% *n"a'u$ siu#%an an%a'a ,a'ia!# !!as +n"an $a'"a sa$a5 S+an"kan

s>a'a *a'sia# ,a'ia!# PER +an ROA i#iki *n"a'u$ %'$a+a* $a'"a sa$a

%%a*i +i,i+n &i#+ %i+ak i#iki *n"a'u$ %'$a+a* $a'"a sa$a5

A'a$ n"a%i *a+a *n#i%ian ini !'%n%an"an +n"an *n#i%ian /##n

200 +a#a .i#ia A"un" .a"i'i (2013) &an" n&a%akan !a$a +i,i+n+ &i#+

!'*n"a'u$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a5 P'!+aan a'a$ ini +a*a% +ij#askan

#$ %'i *''nsi *ajak5 T'i *''nsi *ajak !'an""a*an !a$a in,s%'

#!i$ n&ukai *!a"ian +i,i+n &an" 'n+a$ +i!an+in" &an" %in"""i5 Ha# ini



#5

+i+asa'i *ajak >a*i%a# "ain &an" #!i$ 'n+a$ +i!an+in" +i,i+n s$in""a in,s%'

#!i$ n&ukai *'usa$aan un%uk na$an #a!a un%uk n"!an"kan

*'usa$aan5 Dn"an *'%u!u$an *'usa$aan aka +i$a'a*kan $a'"a sa$a

*'usa$aan akan nin"ka% +an n"$asi#kan >a*i%a# "ain &an" *ajakn&a #!i$

'n+a$ !a"i *a'a in,s%'n&a5 B'+asa'kan %'i %'s!u%6 in,s%' #!i$ n&ukai

sa$a *'usa$aan &an" !a"ikan +i,i+n #!i$ 'n+a$ s$in""a $a'"a sa$a

*'usa$aaan &an" !a"ikan +i,i+n #!i$ 'n+a$ akan sakin nin"ka%5

BAB V

PENUTUP

9#$# K!si12/an

Ksi*u#an &an" +a*a% +i*'#$ +a'i $asi# *n#i%ian ini a+a#a$ s!a"ai

!'iku%

15 B'+asa'kan $asi# *n#i%ian +i*'#$ !a$a *'u!a$an a'us kas *'asi

!'*n"a'u$ si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a +n"an a'a$ *si%i *a+a %a'a

0607 (7)5 P'usa$aan &an" i#iki *'u!a$an a'us kas *'asi &an" %in""i

akan i#iki '%u'n sa$a &an" %in""i5

25 B'+asa'kan $asi# *n#i%ian +i*'#$ !a$a *'u!a$an a'us kas in,s%asi

%i+ak !'*n"a'u$ si"niikan +n"an a'a$ n"a%i %'$a+a* '%u'n sa$a5

35 B'+asa'kan $asi# *n#i%ian +i*'#$ !a$a *'u!a$an a'us kas *n+anaan

!'*n"a'u$ si"niikan %'$a+a* '%u'n sa$a +n"an a'a$ *si%i *a+a %a'a

0607 (7)5 P'usa$aan &an" i#iki *'u!a$an a'us kas *n+anaan &an"

%in""i akan i#iki '%u'n sa$a &an" %in""i5



#"

5 B'+asa'kan $asi# *n#i%ian +i*'#$ !a$a *'u!a$an #a!a akun%ansi %i+ak

!'*n"a'u$ si"niikan +n"an a'a$ *si%i %'$a+a* '%u'n sa$a5

75 B'+asa'kan $asi# *n#i%ian +i*'#$ !a$a *'u!a$an +i,i+n &i#+ %i+ak

!'*n"a'u$ si"niikan +n"an a'a$ n"a%i %'$a+a* '%u'n sa$a5

9#% K!t!.4atasan

15 Ni#ai #d<usted RX &an" %'#a#u k>i# s$in""a +i'asa *'#u +i#akukan

*n#i%ian-*n#i%ian s#anju%n&a un%uk nin"ka%kan ni#ai RX5

25 Sa*# *n#i%ian &an" %'#a#u s+iki% un%uk uku'an *'usa$aan

anuak%u'5

35 P'i+ *n#i%ian %'!a%as *a+a %a$un 2011-20135

9#' Sa.an

A+a*un !!'a*a sa'an &an" +a*a% +i#akukan un%uk *n#i%ian-*n#i%ian

s#anju%n&a &ai%u s!a"ai !'iku%

15 Da#a *n#i%ian ini ni#ai #d<usted RX s!sa' :61 &an" !'a'%i a+a

ak%'-ak%' #ain +i#ua' *n#i%ian s!sa' 8168 &an" *n"a'u$i

'%u'n sa$a5 Di$a'a*kan *a+a *n#i%ian s#anju%n&a +a*a% na!a$

,a'ia!#-,a'ia!# #ain &an" +a*a% nin"ka%kan ni#ai #d<usted RX

25 Disa'ankan k*a+a *a'a *n#i%i s#anju%n&a un%uk +a*a% na!a$

ak%'-ak%' ks%'na# &an" i#iki *n"a'u$ %'$a+a* '%u'n sa$a5

35 Disa'ankan k*a+a *n#i%ian s#anju%n&a un%uk +a*a% na!a$

ju#a$ sa*# *n#i%an +an !&k *n#i%ian %i+ak $an&a n>aku*

*'usa$aan anuak%u' saja5



##

DAFTAR PUSTAKA

A+ii'a%aa6 4un+an5 20125 Pn"a'u$ In'asi /a!a6 A'us Kas Dan SiC

P'usa$aan T'$a+a* R%u'n Sa$a (S%u+i E*i'is Pa+a P'usa$aan

Manuak%u' =an" T'+a%a' Di Bi5 ?urnal Ilmiah #kuntansi dan @umanika.

@#5 2 N5 15

A+i#iaan6 N,& !u+i5 20105 Pn"a'u$ K*nn A'us Kas Dan /a!a K%'

T'$a+a* Ha'"a Sa$a5 (kripsi5 Akun%ansi5 Sa'an" Faku#%as Ekni

Uni,'si%as Di*n"'5

A'ia+i6 2008 Ana#isis Pn"a'u$ /a!a Akun%ansi6 A'us Kas O*'asi6 A'us KasPn+anaan6 D!% T E?ui%& Ra%i6 u''n% Ra%i6 +an Kisin @a'iasi

T'$a+a* R%u'n Sa$am5 Tesis6 P'"'a Pas>a Sa'jana Uni,'si%as Di*n"'6

Sa'an"5

As&ik6 Nu' Fa+j'i$5 18885 Ta!a$an Kan+un"an In'asi Rasi A'us Kas5

?urnal 4iset #kuntansi Indonesia5 @# 2 N 2 (4u#i) 230-2705

Ba'i+an6 aki5 188;5 Ana#isis Ni#ai Ta!a$ In'asi /a*'an A'us Kas5 ?urnal

!konomi dan :isnis Indonesia. @# 1252 1-15

B#a>k6 Fis>$' an+ M&'n S>$#s5 18;5 T$ E>%s O Di,i+n+ =i#+ An+

Di,i+n+ P#i>& On n S%>k P'i>s An+ R%u'ns5 ?ournal of 8inancial !conomics -, $# 1 - 225

$a'i'i6 Anis +an C$a#i6 Ia5 20015 Teori #kuntansi5 Ba+an Pn'!i% UNDIP5

Sa'an"5

Dania%i6 Ninna +an Su$ai'i5 20095 Pn"a'u$ Kan+un"an In'asi K*nn

A'us Kas6 /a!a K%' +an SiC P'usa$aan T'$a+a* EG*>%+ R%u'n Sa$a

Pa+a In+us%'i TG%i# +an Au%%i, &an" T'+a%a' +i BE45 Si*siu

Nasina# Akun%ansi 8 Pa+an"6 A"us%us5

Diana6 S$in%a Ra$a +an In+'a .ija&a Kusua5 2005 Pn"a'u$ Fak%' Kn%ks%ua# T'$a+a* K"unaan Ea'nin"s +an A'us Kas O*'asi +a#a

Mnj#askan R%u'n Sa$a5 ?urnal 4iset #kuntansi Indonesia. @# ; N 1

(4anua'i) ;-835

Faa6 Eu"n F +an Knn%$ R5 F'n>$5 18::5 Di,i+n+ =i#+ an+ EG*>%+

S%>k R%u'n6 ?ournal Af 8inance !conomics 226 $# 3 275

F!'ian%6 Ra$a% +an .i+ias%u%&5 E'na6 20095 Ti"a An"ka /a!a Akun%ansi

Mana &an" /!i$ B'akna !a"i In,s%'5 ?urnal 4iset #kuntansi

Indonesia. @#5 8 N5 25



#$

F''& +an E'na Eka .a%i5 2005 Pn"a'u$ In'asi /a!a6 A#i'an Kas6 +an

K*nn A#i'an Kas T'$a+a* Ha'"a Sa$a *a+a P'usa$aan Manuak%u'

+i In+nsia5 (imposium ;asional #kuntansi II $'enpasar% 1122-11335

in%in"6 Su'iani5 20115 Ana#isis Pn"a'u$ P'%u!u$an A'us Kas6 Dan /a!a

Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$a Pa+a P'usa$aan /? 7 Di Bu'sa Ek

In+nsia5 ?urnal Bira !konomi Mikroskil 5 @# 1 N5 25

C$a#i6 Ia5 20025 #plikasi #nalisis Multivariate 'engan &rogram (&(( 6

Sa'an" Ba+an Pn'!i% UNDIP5

Hn+'iksn6 E#+n S5 18:26 T'i Akun%ansiJ6 !rlangga 4aka'%a5

4a%i6 I K%u%5 20075 R#,ansi Ni#ai 'ividend 9ield +an &rice !arnings 4atio

+n"an M+'asi Investment Apportunity (et +a#a Pni#aian Ha'"a Sa$aJ5 ?urnal 4iset #kuntansi Indonesia5 @#5 :6 N5 25 Mi6 181-2085

4ian"6 ia?uan6 Bn"-S /5 200;5 S%>k R%u'ns6 Di,i+n+ =i#+6 An+

Bk-T-Ma'k% Ra%i A /" /inia' in%"'a%in M+#5 ?ournal Af

:anking and 8inance, 31 (2)6 $#5 77 ;75

?ogiyanto. +/5 Teori &ortofolio dan #nalisis Investasi6 !disi /5 ="&aka'%a

BPFE5

Kusn6 4k5 2005 Ana#isis Pn"a'u$ P'u!a$an A'us Kas Dan /a!a Akun%ansi

T'$a+a* R%u'n Sa$a55 Tesis5 Akun%ansi5 Sa'an" Faku#%as EkniUni,'si%as Di*n"'5

Ma'"a'%$a6 Fa'a$ +an I'a Daa&an%i5 200:5 Pn"a'u$ P'i> Ea'nin" Ra%i6

Di,i+n+ =i#+ Dan Ma'k% T Bk Ra%i T'$a+a* S%>k R%u'n +i Bu'sa

Ek In+nsia5 ?urnal :isnis 'an #kuntansi5 @#5 10 N5 35

Nu'"'$6 B'a$an%& +an Da#jn5 20135 Pn"a'u$ Kin'ja Kuan"an T'$a+a*

4eturn Sa$a (S%u+i E*i'is P'usa$aan #utomotive #nd 7omponent =an"

/is%in" Di Bu'sa Ek In+nsia P'i+ 2007-2011)5 'iponegoro ?ournal Af

#ccounting 5 @#5 2 N 16 Ta$un 20135

O>%'a6 Mi'an+a =u#iana Sa#i +an T$i Anas%asia P%'#ina5 20035 Ana#isaPn"a'u$ Pni#aian Kin'ja Dn"an Kns* Kn,nsina# Dan Kns* @a#u

Bas+ T'$a+a* Ra% O R%u'n5 Si*siu Nasina# Akun%ansi 9 Su'a!a&a6

Ok%!'5

Pus*i%asa'i6 An""'ani +an /in+a Pu'naasa'i5 20135 Pn"a'u$ P'u!a$an

'ividend &ayout 4atio Dan 'ividend 9ield T'$a+a* 4eturn Sa$a (S%u+i

Pa+a P'usa$aan Manuak%u' Di Bu'sa Ek In+nsia)5 4u'na# Businss

an+ Bankin"5 @#5 3 N5 25 (N,!') 213 222

P'a+$n +an =u#ius 4"i '$'is%iaan5 2005 Pn"a'u$ E>ni> @a#u A+++6

Rsi+ua# In>6 Ea'nin"s +an A'us Kas O*'asi T'$a+a* R%u'n &an"



#%

Di%'ia O#$ P"an" Sa$a (S%u+i *a+a P'usa$aan Manuak%u' &an"

T'+a%a' +i Bu'sa Ek 4aka'%a)5 ?urnal #kuntansi dan 5euangan. @# 9 N 2

(N,!') 10-1995

Rian% +an /ina Nu' Hi+a&a%i5 20115 Pn"a'u$ P'i> Ea'nin" Ra%i Dan Di,i+n+

=i#+ T'$a+a* R%u'n Sa$a Dn"an '%$ O**'%unin& S!a"ai @a'ia!#

M+'asi Pa+a P'usa$aan =an" T'+a%a' Di Bu'sa Ek In+nsia5 ?urnal

Mana<emen :isnis Indonesia. @#52 E+isi I5

Sina"a6 Ha'+ian Ha'in5 20105 Ana#isis Pn"a'u$ T%a# A'us Kas6 K*nn

A'us Kas6 /a!a Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$a5 (kripsi5 Akun%ansi5

Sa'an" Faku#%as Ekni Uni,'si%as Di*n"'5

Susan%i6 Di&a5 200:5 Pn"a'u$ In'asi K*nn A'us Kas Dan /a!a

Akun%ansi T'$a+a* R%u'n Sa$a Pa+a P'usa$aan Manuak%u' =an"

T'+a%a' Di BEI5 4angkuman (kripsi5 Akun%ansi5 Su'a!a&a Sk#a$ Tin""i

I#u Ekni P'!anas

Susan%6 Dnn& 2013 Pn"a'u$ P'u!a$an Di,i+n+ =i#+6 P'i> Ea'nin" Ra%i

(PER)6 +an R%u'n On Ass% (ROA) T'$a+a* P'u!a$an Ha'"a Sa$a5 Tesis6

P'"'a Pas>a Sa'jana Uni,'si%as Pasun+an6 Ban+un"5

T'isnaa%i6 .i+&a +an .a$i+aa%i5 20135 Pn"a'u$ A'us Kas O*'asi6 In,s%asi

Dan Pn+anaan S'%a /a!a B'si$ T'$a+a* 4eturn Sa$a5 ?urnal Ilmu dan

4iset #kuntansi. @#5 1 N5 15

T'i&n +an 4"i&an% Ha'%n5 20005 Hu!un"an Kan+un"an In'asi A'us Kas6

K*nn A'us Kas6 +an /a!a Akun%ansi +n"an Ha'"a +an R%u'n Sa$a5

?urnal 4iset #kuntansi Indonesia. @# 3 N 1 (4anua'i) 7-9:5

=>#&n6 ACi#ia +an =u#ius 4"i $'is%iaan5 20125 Ana#isis Pn"a'u$ P'u!a$an

A'us Kas Dan /a!a Akun%ansi T'$a+a* 4eturn Sa$a Pa+a P'usa$aan

B'ka*i%a#isasi Bsa'5 ?urnal #kuntansi dan 5euangan5 @#5 1 N5 2

(N,!') :1-805

u'ia$6 A&u5 20135 Hu!un"an An%a'a Fak%'-Fak%' I##ikui+i%as Dn"an (tock

returns5 (kripsi5 Akun%ansi5 Sa'an" Faku#%as Ekni Uni,'si%as

Di*n"'5

5i+G5>

La12i.an A

Da"ta. P!./sa0aan Sa12!

NOKODE

EMITEN Naa P'usa$aan

1 AKRA PT5 Ak' '*'in+ T!k

2 AMF PT5 Asa$ias F#a% #ass T!k

http://www.idx.com/

http://www.idx.com/



$&

3 ARNA PT A'ana i%'au#ia T!k

ASR PT As%'a 'a*$ia T!k

7 ASII PT5 As%'a In%'na%ina# T!k

9 AUTO PT5 As%'a O%*a'%s T!k

; BATA PT5 S*a%u Ba%a T!k

: BRNA PT5 B'#ina T!k

8 D@/A PT5Da'&a-@a'ia /a!'a%'ia T!k

10 EKAD PT5Eka+$a'a In%'na%ina# T!k

11 FAST PT5Fas% F+ In+nsia T!k

12 RM PT5u+an" a'a T!k

13 4T/ PT5aja$ Tun""a# T!k

1 HMSP PT5Hanja&a Man+a#a Sa*'na T!k

17 INDF PT5In++ Sukss Maku' T!k

19 INTP PT5In+>n% Tun""a# P'aka'sa T!k

1; KAEF PT5Kiia Fa'a (P's') T!k

1: K/BF PT5Ka#! Fa'a T!k

18 /ION PT5/in M%a# .'ks T!k

20 /MSH PT5/ins$ P'ia T!k

21 /T/S PT5/au%an /uas T!k

22 MERK PT5M'>k T!k

23 MRAT PT5Mus%ika Ra%u T!k

2 MTD/ PT5 M%'+a%a E#>%'ni>s T!k

27 M=OR PT5Ma&'a In+a$ T!k

29 SMAR PT5Sina' Mas A"' Rsu'>s An+ T>$n#"& T!k

2; SMR PT5Sn 'sik (P's') T!k

2: SMSM PT5S#aa% S*u'na T!k

28 TB/A PT5Tunas Ba'u /a*un" T!k

30 TID PT5Man+ In+nsia T!k

31 TRST PT5T'ias Sn%sa T!k

32 TSP PT5T* S>an Pa>ii> T!k

33 TURI PT5Tunas Ri+an T!k

3 UNTR Uni%+ T'a>%'s

37 UN@R PT5Uni#,' In+nsia T!k



$1

La12i.an B

Hasi Ta4/asi Data

Ta$un 2011

O KOD DAKO DAK DAK DAK DD!/eturn

saham

1 AK/A

&,&"&#

2

&,2"1$

1

-

&,2$&52 &,2431% 1,#5%4

&,1%444

4

2 A67

-

&,&544

5

-

&,&"#%

$ &,&&&&& &,&&224 &,#$13

-

&,&##52

3 A/A

&,&341

1

-

&,&1#1

"

-

&,&%$3" &,&1%&4 &,"532

-

&,&$333

4 A07/

-

&,1141

1

-

&,&&42

2 &,&#&&5 &,&1$#& -&,&""%

&,&2%13

5 A0

&,&41$

4

-

&,&22%

% &,&3123 &,&2""" -&,%&5"

&,&43#5



$2

" A89O

-

&,&2&1

$

-

&,&353

$ &,&#$%% -&,&1#3# -&,$4%3

-

&,&&#4"

# :A9A

&,&532

5

&,&&&4

$

-

&,&32&" -&,&&$44 &,3421

-

&,&1515

$ :/A

&,&5"5

1

-

&,&33#

3

-

&,&15&4 &,&1"53 &,&$43

-

&,&&5$$

% D;A

-

&,&542

3

-

&,&&25

5

-

&,&&%&5 &,&1&$1 -&,321#

&,&1"53

1& KAD

&,&&21

3

&,&2%1

"

-

&,&1#&% -&,&5"#5 &,5543

-

&,&"&"1

11 6A09

&,121&

%

-

&,&231

& &,&21&3 &,&1%&3 3,"%&2

-

&,&2#5%

12 77/

-

&,&#5$

3

-

&,&1$4

1 &,&$%51 &,&1%&2 -&,12&"

-

&,&2%%"

13 7<9

-

&,&"11

"

&,&324

5 &,&&23" &,&&32# -&,3$"#

-

&,&2#2#

14 (0

&,2&#%

&

&,&1&&

4

-

&,44$$" &,&$324 -&,12%#

&,&&3##

15 D6

-

&,&3##

1

-

&,&1$%

%

-

&,&&4#& &,&1$"# &,515"

-

&,&4%&2

1" 9

&,&2#2

&

-&,&&3$

&

-

&,&1"1& &,&2&#" &,&%35

&,&5#31

1# KA6

-

&,&32&

$

-

&,&22$

%

-

&,&3$4% &,&1$42 -&,3&$1

&,&4#"2

1$ K:6

&,&2"5

4

-

&,&4$2

& &,&2&2# &,&234& 1,"&44

&,&142%

1% O &,&21& - - &,&3$&1 &,15$1 &,24&&&



$3

&

&,&&45

1 &,&1&3$

2& 0(

-

&,&4"4

&

&,&2$1

$ &,&$53$ &,&3"1$ &,"&&&

&,&2&&&

21 90

&,&&24

%

&,&142

#

-

&,&3#$& &,&&&4" &,&&&&

&,&22%%

22 /K

-

&,&&5#

4

&,1$%4

4 &,&1"%# &,1%22$ -&,33##

&,&5&&&

23 /A9

-

&,&&$2

1

-

&,&1%"

"

-

&,&&11% &,&&115 &,51&5

&,&%&%1

24 9D

-

&,&45$

5

&,&$$%

% &,&%25$ -&,&2&&& 3,3215

-

&,&1"$1

25 !O/

-

&,12$2

1

-

&,&$44

3 &,1""#1 -&,&&2#5 -&,112&

&,3&1"%

2" 0A/&,&%&"

1&,&52%

$-

&,&"1"4 &,&3"%4 &,5"25&,1"&#1

2# 07/

&,&52#

"

-

&,12$3

# &,&4$&1 &,&154" -&,334#

&,&$$$%

2$ 00

&,&#44

$

&,&1"$

"

-

&,&%54$ &,&4#$" -&,131&

&,&2%&#

2% 9:A

&,1&#$

3

-

&,1&2&

4

-

&,&1$"& &,&4&$$ &,%&21

&,&"#$&

3& 9=D

-

&,&#43

4

&,&5$5

3

-

&,&&443 &,&&#31 -&,&&"5

&,&4"51

31 9/09

&,&3%"

#

-

&,&23%

5

-

&,&3342 &,&&341 -&,&#"%

-

&,&5$$2

32 90= &,&&22

$

-

&,&225

&,&1241 &,&2153 -&,5$#3 &,1134&



$4

5

33 98/

&,&524

1

-

&,&&$1

2 &,&11#" &,&2&54 &,2$$%

&,&42$"

34 89/

&,1#2"

2

-

&,&$"%

& &,&"2%3 &,&41#5 -&,1%45

&,13#%3

35 8;/

&,1#5#

%

-

&,&11#

4

-

&,11&%$ &,&#43$ &,3&""

&,&3$%"

Ta$un 2012

O KOD DAKO DAK DAK DAK DD!/eturn

saham

1 AK/A

-

&,12#4$ -&,21&2# &,31%11 -&,133"$ -&,$52#

&,11#31

$

2

A6

7 &,&2431 -&,&2&%4 &,&&&&& &,&&3&% -&,21&$

&,&%31#

3 A/A &,&41#$ -&,&2&"5 &,&4%#3 &,&52$% -&,#253 &,25""1

4 A07/

-

&,&24"1 -&,&1%#$ &,&2351 &,&1%$$ &,4$35

&,&$##2

5 A0

-

&,&&21% -&,&&41# -&,&4&1& &,&&"1& 4,3##2

-

&,&&"2%

" A89O &,&3144 -&,&1"4" &,&322% -&,&&32% -&,35$$&,&254$

# :A9A

-

&,&4231 -&,&3&53 &,&5"$# &,&2221 -&,&1&&

&,&&&&&

$ :/A &,&&5"1 &,&13$# -&,&11#% &,&1#11 -&,"&1%

-&,&##%2

% D;A &,&4344 -&,&1"#% -&,&&15" &,&2"&5 -&,2$55&,25&&&

1& KAD &,&5153 -&,&5&2# -&,&1$2" &,&#$41 -&,125&&,121%5

11 6A09

-

&,&#1"5 &,&&5#4 -&,&334# -&,&12%1 -&,$&%1

&,&5#14

12

77/

&,&%#42 -&,&4"#" -&,&3"54 -&,&2143 &,1%32

&,&134"

13 7<9 &,1&%&& -&,&"54" -&,&&123 &,&1&$$ &,123" &,13"3"



$5

14 (0-

&,2""#2 -&,&2%&% &,2#5#% &,&""$4 -&,4515&,12$1#

15 D6 &,&4125 -&,&335% -&,&5322 -&,&&245 &,&34"&,&2&55

1" 9 &,&#$#1 -&,&1%%" &,&&2$& &,&51&" -&,153%&,&"15&

1# KA6 &,&#1#% -&,&&51# &,&21"& &,&1"3$ -&,4311

-

&,&&%1#

1$ K:6

-

&,&1&32 -&,&3&11 -&,&54"1 &,&24"# -&,11#2

-

&,&3$#"

1% O &,&"&%& -&,&43"% -&,&11$3 &,&#5#5 -&,242$

-&,&#$5#

2& 0( &,&42#& &,1$2#5 -&,&4555 &,23"3# -&,&4#"&,1&2%4

21 90 &,12$#$ &,&&45& -&,&$"%$ &,&1&52 -&,&4"1&,&52"3

22 /K

-

&,11%11 -&,1#%"5 -&,15&$3 -&,21""2 &,"14%

&,&&&&&

23 /A9 &,&253% -&,&&5"% &,&&35& &,&1$%" &,455$&,11321

24 9D &,&3&## -&,&1&33 -&,&#$21 &,&3"33 -&,2533&,5#"&%

25

!O

/ &,1#322 &,&2##1 -&,&"15& &,&312& -&,2$#5

&,&$4&&

2"

0A

/ &,14135 -&,&%$31 -&,&"31% &,&23$$ &,3&3$

&,&&&&&

2#

07

/ &,&4425 -&,&1$&3 -&,&2$"# &,&3"2$ -&,&3$%

&,&2&1#

2$

00

&,11"4% -&,1&"42 &,&1%2& &,&22#3 1,2332

&,&&%%&

2% 9:A

-

&,1"3&2 -&,&32&5 &,13""1 -&,&3414 -&,1"&$

-&,&3&3&

3& 9=D &,14&55 -&,&"##5 -&,&&3%% &,&&$33 -&,23$2&,1521#

31 9/09

-

&,&"54# -&,&1#24 &,&$#&% -&,&1453 &,13&4

-

&,&14&$

32 90= &,&1&1% -&,&&$32 -&,&43&# &,&125# &,2$3"&,1%3$&

33 98/

-

&,&$#55 -&,&2"$2 &,&5#35 &,&2&"% -&,13%$

&,&21%$

34 89/ - &,&3&"# -&,1253& -&,&&&&# &,%41# -



$"

&,&$21$&,&5"%%

35 8;/

-

&,&2255 &,&2#"3 -&,&1554 &,&5"31 -&,&%53

-&,&&21%

Ta$un 2013

O KOD DAKO DAK DAK DAK DD! /eturn

saham

1 AK/A

-&,&%25

%-&,&&"53 -&,&1#5$ &,&153" &,1&2$

&,&"&3&

#

2 A6

7

&,&3%#"

-&,&&22$ &,&&&&& -&,&&233 &,1$5# &,&142%

3 A/A&,&&%3

# -&,&435# &,&1$23 &,&&4&& &,#%14 &,111#"

4 A07/&,1%13

" &,&151$ -&,&$4"3 &,&31"2 -&,&1#5

-

&,&5"41

5 A0&,&5#5

# &,&&52% -&,&2214 &,&&5$3 1,&5&3 &,&"115

" A89O&,&&11

1 -&,&1334 &,&524" &,&&1$4 &,#5$1 &,1&%5#

# :A9A

-&,&&24

%-&,&&14# -&,&&1$$ -&,&3""$ -&,&%1&

-

&,&3&3&

$ :/A&,&&1#

# -&,&1""2 &,&24#5 -&,&34"# 1,&4&% &,&"$"#

% D;A

-

&,&1&32

-&,&&143 -&,&&521 -&,&1%42 &,14"2

-

&,&24&4

1& KAD

-&,&15"

3-&,&3&%" &,&5#%5 &,&&"1& &,&25# &,&1"#%

11 6A09&,&34%

" -&,&&32# -&,&&&54 -&,&2453 5,315$ &,&2&41

12 77/

-&,&2%1

"

-&,&3#&4 &,&"$#3 &,&&"21 &,114& &,&35"4



$#

13 7<9

-&,&2"5

$

&,&2#%2 &,&3%3% -&,&4$5# 2,5#5% -

&,&2%"$

14 (0&,245&

2 -&,&1&33 -&,1"4#4 &,&3"5$ &,4&52 &,&&#3&

15 D6

-&,&&"2

$-&,11%2& &,11#42 &,&&3#1 &,255# &,&1#42

1" 9

-&,&&%"

&-&,&3%32 -&,&21$2 &,&1#&$ &,#24& &,&412&

1# KA6&,&&%3

# -&,&435# &,&1$23 &,&&4&& &,1234 &,2&&&&

1$ K:6

-&,&3%#

&&,&&2$" &,&2#22 &,&2&52 -&,1"51 &,&1&34

1% O

-&,&2$1

$-&,&&$$5 -&,&1&4$ -&,&4134 &,155" &,&33&"

2& 0(&,&22#

# -&,2412# &,&"424 -&,1$%$4 &,%"$$ &,&13$%

21 90

-&,&$&5

5&,&2224 &,&2&31 &,&35"5 &,&%"3

-

&,&&"$&

22 /K &,&"41

3 -&,&&&2" &,1525$ &,&%#&5 -&,"52$ &,11#&4

23 /A9

-&,&1&2

1&,&&$4$ -&,&&55" -&,&$&"4 &,&"%$ &,&31%1

24 9D

-&,&"41

3&,&45#3 -&,&3##$ &,&4$55 -&,2$&# &,&$4"%

25 !O

/

&,&1"15

&,&&%21 -&,&%#13 &,&32&1 &,41&3 -

&,&&332

2" 0A/

-&,&"#5

1-&,&332& &,&1%$2 -&,&"451 4,&&3% &,&2143

2# 07 &,&14# &,&"$1# -&,&3#43 &,&3&11 &,2535 &,&5333



$$

/ %

2$ 00

&,&22"5 &,&34#" -&,&"3"& &,&4%14 -&,5215 &,11421

2% 9:A

-&,&&11

&-&,&25"5 &,&3#&# -&,&255& -&,43"5 &,&#"#5

3& 9=D&,&&23

2 -&,&#$4# &,&&&&& &,&&""" -&,&#5" &,&3&53

31 9/09&,&1$&

$ -&,&2&$1 &,&&5&& &,&$35% -&,31&& &,&"143

32 90=

-&,&344

"&,&&"$" &,&24#5 &,&&5"5 &,14"2

-

&,&5&%&

33 98/&,115$

# -&,&#1$% -&,&#3"1 -&,&1#"2 1,1%34 &,&3$4"

34 89/&,1&3&

% &,&45#" -&,&32&" &,&&"$# -&,&#$# &,&%354

35 8;/&,&#$"

" -&,&&2&3 -&,&"%2$ &,&3$4# -&,1&"" &,&23"2

La12i.an @

Hasi O/t2/t SPSS

S%a%is%ik Dsk'i*%i



$%


DAKO 105 -0.2667 0.2450 0.0154 0.0805

DAKI 105 -0.2413 0.2618 -0.0146 0.0634

DAK 105 -0.448! 0.31!1 -0.0038 0.087!

D"AK 105 -0.2166 0.2432 0.014! 0.0576

DD# 105 -0.!056 5.3158 0.30!8 1.0348

$%&'$N 105 -0.1776 0.5761 0.0473 0.0!3!

(a)id N *)i+t,i+e 105

Uji Asusi K#asik

Uji N'a#i%as Mn""unakan ;ormal &roaility &lot

Uji N'a#i%as Mn""unakan His%"'a



%&

Uji N'a#i%as Mn""unakan K#"', Si'n,

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

'n+tandadied

$e+idua)

N 8!

Noma) aamete+a Mean .0000000

Std. Deviation .06731252

Mo+t %xteme Dieen/e+ A+o)ute .085

o+itive .085

Neative -.070

Ko)mooov-Sminov .7!8

A+m. Si. *2-tai)ed .547

a. &e+t di+tiution i+ Noma).

Uji Mu#%ik#ini'i%as



%1

Mode)

o))ineait Stati+ti/+

&o)ean/e (I

DAKO .588 1.700

DAKI .712 1.405

DAK .585 1.70!

D"AK .861 1.161

DD# .861 1.161

Uji Au%k'#asi Mn""unakan Du'!in .a%sn

&o'el S(mmar)%

Mode) $ $ S<uae Ad>u+ted $ S<uaeStd. %o o t?e


1 .365a .133 .081 .06!31035 1.!82



Uji H%'k+as%isi%as Mn""unakan (catterplot

Uji H%'k+as%isi%as Mn""unakan Uji #%s'



%2

Coei!ientsa

Mode)

'n+tandadied oei/ient+Standadiedoei/ient+

t Si.: Std. %o :eta

1 *on+tant .050 .006 8.6!! .000

DAKO .028 .083 .048 .340 .735

DAKI .010 .146 .00! .068 .!46

DAK .015 .110 .01! .137 .8!2

D"AK .112 .173 .076 .647 .520

DD# -.007 .010 -.075 -.642 .522

a. Deendent (aia)e; A+$e+

"#O$"%

Mode) Sum o S<uae+ d Mean S<uae Si.

1 $ee++ion .003 5 .001 .2!0 .!17a

$e+idua) .158 83 .002

&ota) .161 88


. Deendent (aia)e; A+$e+

Uji Ana#isis R"'si /ini' !'"an+a

Coei!ientsa

Mode)


Standadied

oei/ient+

: Std. %o :eta

1 *on+tant .034 .00!

DAKO .30! .132 .312

DAKI .138 .232 .072

DAK .352 .174 .270

D"AK .388 .275 .156

DD# -.00! .017 -.058

a. Deendent (aia)e; $%&'$N



%3

Uji Hi*%sis Siu#%an (Uji F)

"#O$"%

Mode) Sum o S<uae+ d Mean S<uae Si.

1 $ee++ion .061 5 .012 2.552 .034a

$e+idua) .3!! 83 .005

&ota) .460 88



Uji Hi*%sis Pa'sia# (Uji %)



%4

Mode) Si.

1 *on+tant .000

DAKO .022

DAKI .553

DAK .047

D"AK .161

DD# .601

Uji Kisin D%'inasi (RX)

&o'el S(mmar)%

Mode) $ $ S<uae

Ad>u+ted $

S<uae

Std. %o o t?e


1 .365a .133 .081 .06!31035 1.!82



Documents

SKRIPSI Harga Bulan Maret