Modul ke:
Fakultas
Program Studi
Ekonomi dan Bisnis
Manajemen
Basharat Ahmad, SE, MM
Manajemen Keuangan
Modal Kerja dan Pengelolaan Kas
www.mercubuana.ac.id
Modal Kerja danPengelolaan Kas
Materi Pembelajaran
Sumber Dana Jangka Pendek
Motif Memiliki Kas
Pengelolaan Kas
Modal Kerja
Materi Pembelajaran
Sumber Dana Jangka Pendek
Motif Memiliki Kas
Pengelolaan Kas
Modal Kerja
Modal Kerja
• Modal kerja adalah dana yang diperlukan untuk operasi sehari-hari– Membayar upah/gaji karyawan– Membayar bahan mentah, bahan pembantu dan
sebagainya• Bersifat jangka pendek (umumnya tidak lebih dari
satu tahun)• Dapat diartikan sebagai keseluruhan aktiva lancar :
Kas, Surat Berharga, Piutang, Persediaan
• Tingkat Operasi Perusahaan (produksi atau penjualan)
• Kebijakan likuiditas (safety cash)• Kebijakan penjualan secara kredit• Kebijakan persediaan (safety stock)• Kebijakan pembelian secara kredit
Faktor yang Mempengaruhi Modal Kerja
Kebijakan Modal Kerja
• Pembelian barang dagangan dilakukan secara tunai• Barang dagangan tersebut rata-rata berada di gudang selama
20 hari (sebelum laku dijual)• Penjualan barang dilakukan secara kredit dengan jangka
waktu rata-rata 30 hari.
Contoh
Pembelian (kas keluar)
Penjualan Piutang terkumpul
(kas masuk)
20 hari 30 hari
=50 hari, dana terikat pada modal kerja
• Pembelian barang dagangan dilakukan secara kredit , dengan jangka waktu rata-rata 15 hari
• Barang dagangan tersebut rata-rata berada di gudang selama 20 hari (sebelum laku dijual)
• Penjualan barang dilakukan secara kredit dengan jangka waktu rata-rata 30 hari.
Contoh
Pembelian secara kredit
Penjualan Piutang terkumpul
(kas masuk)
20 hari 30 hari
dana terikat pada modal kerja =35 hari
Bayar Hutang (kas keluar)
15 hari
Materi Pembelajaran
Sumber Dana Jangka Pendek
Motif Memiliki Kas
Pengelolaan Kas
Modal Kerja
1. Sumber dana spontan– Hutang dagang : pembelian secara kredit
– Rekening accruals: hutang pajak, hutang gaji
2. Sumber dana tidak spontan– Kredit Modal Kerja– Commercial paper
Sumber dana jangka pendek
Ada 2 tipe hutang dagang:1. Open AccountPenjual mengirim barang ke pembeli dilengkapi faktur yang menyebutkan barang yang dikirim, harga per satuan, hargakeseluruhan dan syarat-syarat pembayaran
2. Notes Payable (Hutang Wesel)Pembeli membuat surat pernyataan berutang secara resmikepada penjual disertai kapan akan dilunasi. Cara ini seringdilakukan apabila pembeli tidak melunasi open account
I. Hutang Dagang
• Persyaratan penjualan (tercantum dalam faktur) merupakan hal yang penting dalam open account
I. Penjual tidak memberikan kredit:– Cash On Delivery (COD)– Cash Before Delivery (CBD)
II. Penjual memberikan kredit– Net-Period tidak ada potongan tunai (misal:net
30)– Net-Period dengan potongan tunai (discount)
(misal 2/10 net 30)
Open Account
• Syarat 2/10 net 30, artinya tagihan harus dibayar30 hari setelah barang diterima, tapi apabilapembayaran dilakukan dalam waktu 10 hari ataukurang, pembeli mendapatkan potongan tunaisebesar 2%
• Kalau pembeli tidak memanfaatkan discount tersebut maka sebenarnya mereka kehilangankesempatan untuk memperoleh 2% lebih murahkarena tidak bersedia membayar 20 hari lebihcepat. Tingkat bunga efektif yang diberikanadalah
Syarat Net-Period dengan discount
• Rekening seperti gaji yang belum dibayar, pajak yang belum dibayar
• Pembayaran gaji atau pajak mempunyai interval tertentu (misal gaji bulanan, pajak tengah tahunan).
• Pembayaran tersebut tidak bersamaan dengan saat disususunnya laporan keuangan.
• Rekening accruals adalah sumber dana yang tidak ada biayanya
II. Rekening Accruals
• Jenis kredit yang paling banyak diberikan bank di Indonesia
• Umumnya selalu diperpanjang setelah jatuh tempo (evergreen credit)
• Bunga dikenakan atas kredit yang benar-benar digunakan oleh nasabah
III. Kredit Modal Kerja
• Surat pernyataan hutang yang menyebutkan jumlah yang akan dibayar pada saat tertentu (kurang dari satu tahun)
• Surat berharga ini dijual kepada pihak lain dengan discount
• Discount di atas suku bunga deposito tetapi di bawah suku bunga kredit
• Perbedaan dengan notes payable, CP tidak berhubungan dengan transaksi dagang
IV. Commercial Papers
Materi Pembelajaran
Sumber Dana Jangka Pendek
Motif Memiliki Kas
Pengelolaan Kas
Modal Kerja
• Aktiva yang paling likuid, yang bisa digunakan untuk memenuhi kewajiban finansial perusahaan
• Kas memberikan keuntungan yang paling rendah
• Kas terlalu banyak, mengurangi keuntungan• Kas terlau rendah, mengganggu likuiditas
perusahaan
Kas
1. Motif transaksiUntuk pembayaran- pembayaran yang ditimbulkan olehpengeluaran sehari-hari perusahaan
2. Motif berjaga-jagaUntuk memenuhi permintaan kas yang sifatnya tidakterduga
3. Motif spekulasiUntuk mendapatkan keuntungan dari perubahan hargasurat berharga
Motif Memiliki Kas
Arus Kas
Materi Pembelajaran
Sumber Dana Jangka Pendek
Motif Memiliki Kas
Pengelolaan Kas
Modal Kerja
• Taksiran kas masuk dan kas keluar pada waktu-waktu tertentu
• Penyusunan anggaran kas untuk menjaga likuiditas perusahaan, memenuhi kewajiban finansial
• Anggaran kas menunjukkan kapan dan berapa besar jumlah dana diperlukan, setiap bulan, setiap minggu atau setiap hari
Anggaran Kas
PT A ingin menyusun anggaran kas untuk bulan Juni, Juli dan Agustus 2014• Taksiran dan realisasi penjualan bulan yang lalu dan bulan yang akan datang
adalah :
Penjualan tersebut 30% dibayar tunai, 50% dibayar 1 bulan kemudian, dan 20% dibayar 2 bulan kemudian
Latihan
Bulan Realisasi Taksiran
April Rp 100 miliar Rp 80 miliar
Mei Rp 80 miliar Rp 100 miliar
Juni --- Rp 100 miliar
Juli --- Rp 100 miliar
Agustus --- Rp 180 miliar
September --- Rp 120 miliar
Oktober --- Rp 100 miliar
• Pembelanjaan barang dagangan dilakukan 1 bulan sebelum terjadi taksiran penjualan
• Pembelian tersebut dilakukan secara kredit dan dibayar satu bulan kemudian. Harga pokok 80% dari harga jual
• Gaji dibayar tiap bulan sebesar Rp 10 miliar• Pada bulan Agustus dilakukan pembelian aktiva tetap secara tunai
sebesar Rp 50 miliar• Penyusutan per bulan dibebankan Rp 7.5 miliar• Pajak dibayar pada bulan September sebesar Rp 10 miliar• Saldo kas minimal (safety cash) adalah Rp 10 miliar• Kalau saldo kas melebihi safety cash, dan perusahaan memiliki
hutang, maka kelebihannya dipakai untuk mengurangi beban hutang tersebut
Latihan
JawabApril Mei Juni Juli Agustus September
1 Penjualan 100 80 100 100 180 120 2 30% penjualan tunai 30 24 30 30 54 36 3 50% dibayar 1 bln kemudian 50 40 50 50 90 4 20% dibayar 2 bln kemudian 20 16 20 20 5 Jumlah penerimaan kas 90 96 124 146 6 Pembelian barang dagangan
(80% dari penjualan bln y.a.d)7 Pembayaran (1 bln kemudian) 64 80 80 144 96 8 Gaji 10 10 10 10 9 Pembelian aktiva tetap (tunai) 50
10 Pembayaran pajak 10 11 Jumlah pengeluaran kas 90 90 204 116 12 Surplus (Defisit) - 6 (80) 30 13 Safety Cash 10 10 10 10 14 Saldo Kas 10 16 10 10 15 Saldo Pinjaman kumulatif 74 44
64 80 80 144 96 80
dalam miliar rupiah
• Model manajemen kas untuk menentukanberapa saldo kas yang seharusnya disediakan, dan berapa yang bisa diinvestasikan untuk suratberharga
• Apabila saldo bisa ditentukan, maka selisih saldoyang seharusnya dengan saldo yang dimiliki dapatdiinvestasikan pada surat berharga
• Ada dua model manajemen kas :1. Inventory Model (Baumol)2. Model Miller and Orr
Pengelolaan Kas
Inventory Model (Baumol)
Asumsi:• Pada kondisi kepastian• Kebutuhan kas setiap periode selalu sama• Perusahaan memperoleh kas dengan menjual surat berharga• Biaya penyimpanan kas adalah biaya kesempatan yang hilang
(opportunity cost) yaitu bunga. Semakin besar saldo kas semakinbesar kehilangan mendapatkan bunga
• Apabila perusahaan ingin merubah surat berharga menjadi kasmaka akan timbul biaya transaksi. Semakin kecil saldo kas makasemakin sering transaksi merubah surat berharga menjadi kassehingga biaya transasksi semakin besar
• Model ini meminimumkan biaya-biaya yang timbul tersebut
Inventory Model (Baumol)
Inventory Model (Baumol)Kebutuhan kas
Waktu
C
C / 2
Jual Surat Berharga
Jual Surat Berharga
• Tujuan model ini untuk meminimalkan biaya-biaya
• b = biaya transaksi• D = jumlah kebutuhan kas dalam satu periode• C = saldo kas• i = biaya bunga
Inventory Model (Baumol)
• Biaya minimal ketika
Inventory Model (Baumol)
• Misalkan kebutuhan kas setiap bulan adalah Rp 100 juta• Pemakaian kas per hari adalah konstan• Biaya transaksi setiap kali mengubah surat berharga
menjadi kas adalah Rp 50,000• Tingkat bunga karena memiliki surat berharga adalah 12%
per tahun• Ditanya• Hitung jumlah surat berharga yang harus diubah menjadi
kas setiap kali transaksi agar total biaya menjadi minimum!• Berapa rata-rata saldo kas yang harus dipelihara?
Latihan
• Diketahui :• b = Rp 50,000• D = Rp 100,000,000• i = 12 % per tahun (1% per bulan)• Ditanya C = ?• Jawab:
Jawab
• Perusahaan perlu menjual surat berharga senilai Rp 31.623 juta setiap kali saldo kasnya mencapai nol.
• Biaya kehilangan kesempatan dan biaya transaksi menjadi minimum• Biaya transaksi
• Biaya kehilangan kesempatan
• Total biaya menjadi Rp 316,228 (perlu diperhatikan bahwa pada saat biaya minimum biaya transaksi sama dengan biaya kehilangan kesempatan
Jawab
Model Miller dan Orr
• Apabila saldo berfluktuasi secara random, Miller dan Orr merumuskan suatu model
• Perusahaan perlu menetapkan batas atas dan batas bawah saldo kas
• Apabila saldo kas mendekati batas atas, perusahaan membeli surat berharga untuk memperkecil saldo kas
• Apabila saldo kas mendekati batas bawah, perusahaan menjual surat berharga untuk menambah saldo kas
Model Miller dan Orr
Model Miller dan OrrKas
Waktu
z
h
0
• Rumus yang disajikan Miller dan Orr
• b = biaya transaksi• σ2 = variance arus kas masuk bersih harian
(suatu ukuran penyebaran arus kas)• i = biaya bunga• Nilai h yang optimal adalah 3z
Rumus Model Miller dan Orr
• Misal, • b = Rp 50,000• σ2 = (Rp 2,3 juta)2
• i = 12% per tahun ( 0.12/365 per hari)• Maka
Latihan
• Nilai batas atas (h) = 3 (Rp 8.45 juta) = Rp 25.35 juta
• Ketika saldo kas mendekati Rp 25.35 juta, perusahaan harus membeli surat berharga sebesar Rp16.90 sehingga saldo kas mendekati Rp 8.45 juta kembali.
• Sebaliknya pada saat saldo kas mendekati nol rupiah, perusahaan harus menjual surat berharga senilai Rp 8.45 juta
Latihan
Terima KasihBasharat Ahmad, SE, MM
Recommended
