“สาระส าคญในการแกไขพระราชบญญต

หลกทรพยและตลาดหลกทรพย พ.ศ. 2535”

น าเสนอโดย ณฐณชา ภาวะสทธโชต5 กนยายน 2560

ตลาดทผลงทนทวไปซอขายอยางเปนธรรมและมขอมลครบถวน (Fair and informed market) โดยราคาสะทอนขอมลทเกดขน

ซอ ขาย

ผลงทน ผถอหน

MARKET

บรษทจดทะเบยน

ขอมล

ขอมล

ผลงทนทวไปซอขายโดยมขอมลทถกตอง เพยงพอและเทาเทยม รวมทงไมถกหลอกลวงหรอเอาเปรยบ

การคมครองผลงทน (Investor Protection)

การซอขายตามกลไกตลาด (Efficient)

ทมา : การดแลใหตลาดมความนาเชอถอ

2/23

เหตการณ

อยชนพนง.สอบสวน อยการ ศาล 52. %

คดทไมประสบความส าเร จ .32%

ศาลลงโทษ 5.7%

· คดทถงศาลแลวมการลงโทษมสดสวนนอย· คดทยงอยระหวางด าเนนการมจ านวนกงหนง

ทมา: ก.ล.ต. - ขอมลกลาวโทษการกระท าความผดส าคญ

การบงคบใชกฎหมายใน 25 ปทผานมา

- ขาดอายความ หลบหน ( . %)- อยการสงไมฟอง (24.88%)- ศาลยกฟอง (4.56%)

3/23

หลกการส าคญของการแกไขกฎหมาย

ลกษณะความผด กระบวนการลงโทษ

ปรบปรงและเพมเตมความผดทเกยวกบการซอขายทไมเป นธรรม

(Market Misconduct) ใหชดเจน ครอบคลม

ทนเหตการณ และเป นสากล

เพมมาตรการลงโทษทางแพง (Civil Penalty) เป นมาตรการ

ทางเลอกนอกเหนอจากมาตรการทางอาญา

4/23

เพอเพมประสทธภาพการบงคบใชกฎหมาย

การแกไขกฎหมายในสวน Market Misconduct

กลมท การเปดเผยขอมลทอาจท าใหผลงทนและตลาดทนเสยหาย . การบอกกลาว เผยแพร หรอเปดเผยขอความเท จหรอทท าใหส าคญผด

.2 การวเคราะห คาดการณทใชขอมลเท จหรอบดเบอนขอมล

กลมท 2 การเอาเปรยบผลงทนโดยใชประโยชนจากขอมลทลวงรมา2. การซอขายโดยใชขอมลภายใน

(Insider trading)2.2 การซอขายตดหนาลกคาโดยใชขอมลซอขาย

ของลกคา (Front running)

กลมท 3 การสรางราคาหลกทรพย3. การซอขายหลกทรพยทท าใหบคคลทวไป

เขาใจผดเกยวกบราคาหรอปรมาณการซอขาย 3.2 การซอขายหลกทรพยทท าใหราคาหรอ

ปรมาณการซอขายผดไปจากสภาพปกตของตลาด

กลมท กรณอน ๆ ทเกยวของ . การสงค าสงซอขายเขาไปในระบบซอขาย

หลกทรพยของ ตลท. จนเป นเหตใหระบบลาชา หยดชะงก

.2 การใช ยอมใหใชบญช nominee ในการกระท า Market Misconduct

5/23

บอกกลาว เผยแพร ใหค ารบรอง

ขอความเท จ ขอความอนอาจกอใหเกดความส าคญผดในสาระส าคญ

ฐานะการเงน ผลการด าเนนงาน ราคาซอขายหลกทรพย ขอมลอนใดทเกยวกบบรษททออกหลกทรพย

นาจะมผลกระทบตอราคาหลกทรพย นาจะมผลกระทบตอการตดสนใจลงทนในหลกทรพย 6/23

กลมท การเปดเผยขอมลทอาจท าใหผลงทนและตลาดทนเสยหาย

. การบอกกลาว เผยแพร หรอเปดเผยขอความเท จหรอทท าใหส าคญผด (มาตรา 2 0)

วเคราะห คาดการณขอมลใดๆ เกยวกบ บจ.

โดยใชขอมลทรวาเท จหรอไมครบถวน

โดยละเลยทจะพจารณาความถกตองของขอมล

โดยบดเบอนขอมลทน ามาใช

เปดเผย ใหความเห นตอประชาชน

นาจะมผลกระทบตอราคาหลกทรพย นาจะมผลกระทบตอการตดสนใจลงทนในหลกทรพย 7/23

.2 การวเคราะห คาดการณทใชขอมลเท จหรอบดเบอนขอมล (มาตรา 2 )

กลมท การเปดเผยขอมลทอาจท าใหผลงทนและตลาดทนเสยหาย

สรปสาระส าคญของการแกไขความผดกลมท การเปดเผยขอมลทอาจท าใหผลงทนและตลาดทนเสยหาย

ปรบปรงลกษณะความผด ผลกระทบ ความเปลยนแปลง

. การบอกกลาว เผยแพร หรอเปดเผยขอความเท จหรอทท าใหส าคญผดทนาจะมผลตอราคาหลกทรพยหรอการตดสนใจลงทน

เหมอนเดม แคแกไขใหชดเจนและเขาใจงายขน

2. การวเคราะห คาดการณทใชขอมลเท จหรอบดเบอนขอมลทนาจะมผลตอราคาหลกทรพยหรอการตดสนใจลงทน

● การวเคราะห คาดการณผด ไมไดถอวากระท าผดกฎหมาย● การวเคราะห คาดการณโดยรวาขอมลทใชไมเป นความจรง ไมครบถวนตามทมอย บดเบอนขอมล ไมมขอมลสนบสนน ไมตรวจสอบแหลงทมา จงจะเป นความผด

8/23

กฎหมาย เดม ใหม

ผกระท าความผด Insider บคคลซงรหรอครอบครองขอมลภายใน

ลกษณะการกระท า - หามซอขายหลกทรพย- หามเปดเผยโดยไดประโยชนตอบแทน

- หามซอขายหลกทรพย derivatives- หามเปดเผยโดยร ควรรวา tippeeอาจน าขอมลไปใชประโยชน

* กฎหมายใหมก าหนดให tippeeทน าขอมลภายในไปใชประโยชน มความผด

*ขอมลภายใน = ขอมลทยงมไดมการเปดเผยตอประชาชน (non-public) เป นการทวไปซงเป นสาระส าคญ (material) ตอการเปลยนแปลงราคาหรอมลคาของหลกทรพย (เหมอนกฎหมายเดม)

กลมท 2 การเอาเปรยบผลงทนโดยการใชประโยชนจากขอมลทลวงรมา

9/23

2. การซอขายหลกทรพยโดยใชขอมลภายใน (มาตรา 2 2)

บทสนนษฐานบคคลซง “รหรอครอบครองขอมลภายใน” การกระท าInsider (มาตรา 2 3)(1) กรรมการ /ผบรหาร /ผมอ านาจควบคมบรษท(2) พนกงานของบรษททรบผดชอบ/ สามารถเขาถงขอมลภายในได(3) บคคลทเกยวของกบขอมลภายใน เชน ทปรกษาทางการเงน ทปรกษากฎหมาย และผสอบบญช รวมทงผรวมงานทมสวนรวมในการท าหนาท(4) กรรมการ/ อนกรรมการ/ ผบรหาร/ พนกงาน/ ทปรกษา/ ผปฏบตงานในหนวยงานรฐ/ ก.ล.ต./ ตลท./ศนยซอขายฯ ซงอยในต าแหนง/ ฐานะทสามารถรขอมลภายในจากการปฏบตหนาท(5) นตบคคล ซงบคคลตาม (1)-(4) มอ านาจควบคม

ซอขาย/ เปดเผยในชวงทมขอมลภายใน

ผใกลชดทมพฤตกรรมการซอขายทผดปกต (มาตรา 2 )(1) ผถอหนเกน 5%โดยนบรวมของคสมรส/ ผทอยกนดวยกนฉนสามภรยา/ บตรทยงไมบรรลนตภาวะ(2) กรรมการ/ ผบรหาร/ ผมอ านาจควบคมบรษท/พนกงานของบรษทในกลม (บ.ใหญ / บ.ยอย / บ.รวม)(3) บพการ/ ผสบสนดาน/ ผรบบตรบญธรรม/ บตรบญธรรม/ พนองรวมบดามารดาเดยวกน/ รวมบดา หรอรวมมารดาเดยวกนของ Insider(4) คสมรส/ ผทอยกนดวยกนฉนสามภรยาของ (3) หรอ Insider

ซอขายผดปกต/ เปดเผยในชวงทมขอมลภายใน

10/23

บทสนนษฐานบคคลซงรหรอครอบครองขอมลภายใน

กลมท 2 การเอาเปรยบผลงทนโดยการใชประโยชนจากขอมลทลวงรมา

• ปฏบตตามกฎหมาย ค าสงศาลหรอหนวยงานทมอ านาจ

• การกระท าทตนมไดเป นผรเห นหรอตดสนใจ แตไดมอบหมายใหผไดรบอนญาต จดทะเบยนตามกฎหมายใหจดการลงทนเป นผตดสนใจแทน

• การกระท าในลกษณะทมไดเป นการเอาเปรยบบคคลอนหรอในลกษณะตามทคณะกรรมการ ก.ล.ต. ประกาศก าหนด

ลกษณะการซอขายหลกทรพย เขาผกพนตามสญญาซอขายลวงหนาทไมถอเป น

ความผด

• การกระท าในลกษณะทมไดเป นการเอาเปรยบบคคลอนหรอในลกษณะตามทคณะกรรมการ ก.ล.ต. ประกาศก าหนด

ลกษณะเปดเผยขอมลภายในแกบคคลอนทไมถอเป นความผด

กลมท 2 การเอาเปรยบผลงทนโดยการใชประโยชนจากขอมลทลวงรมา

2. การซอขายหลกทรพยโดยใชขอมลภายใน (มาตรา 2 2)

11/23

แนวปฏบตในการจดการขอมลภายในของบรษทจดทะเบยน

เปดเผยขอมลภายในผานระบบของ ตลท. หากเป นขอมลทยงเปดเผยไมได ควรจดใหมระบบควบคมภายใน ปองกนการรวไหลของขอมลลบ

จดท าทะเบยน insider list และจ ากดผทเขาถงขอมลใหนอยทสดเทาทจ าเป น (need to know basis)

ด าเนนการใหมนใจวากรรมการ ผบรหาร และพนกงานทเกยวของกบขอมลภายในตระหนกถงหนาทในการเก บรกษาขอมลลบ

กอนใหทปรกษา ผใหบรการอนเขาถงขอมลลบ ตองจดใหม confidentiality agreement

หากตองทดสอบความตองการของตลาด เชน การเสนอซอหลกทรพย การเพมทน บรษทควรเขาใจกระบวนการและวางแผนเพอดแลใหมการเปดเผยขอมลอยางเพยงพอ และปองกนการใชขอมลลบ 12/23

13/23ซอขายหลกทรพยตดหนาลกคาเอง

บอกตอคนอนเพอน าขอมลค าสงซอขายของลกคาไปใชประโยชน

ลกคา

Broker บลจ. พนกงาน ลกจาง

สงค าสงซอขายหลกทรพย สญญาซอขายลวงหนา

2.2 การซอขายหลกทรพยตดหนาลกคา โดยใชขอมลค าสงซอขายหลกทรพยของลกคา (มาตรา 2 และมาตรา 2 2)

กลมท 2 การเอาเปรยบผลงทนโดยการใชประโยชนจากขอมลทลวงรมา

ปรบปรงลกษณะความผด ผลกระทบ ความเปลยนแปลง

3. Insider trading ●หากซอขายในชวงทมขอมลภายใน insider จะถกสนนษฐานวาซอขายโดยรขอมลภายใน ซง insider ตองน าหลกฐานมาอธบายหกลางวามไดรขอมลภายใน● คนทรบขอมลจาก insider อาจมความผด ถาน าขอมลนนไปใชซอขายหลกทรพยหรอเปดเผยตอบคคลอน● ขยายการรายงานการถอหลกทรพยตามมาตรา 5 ( ) หลกทรพย future/ option ทอางองราคา ผลตอบแทนของหลกทรพย

ทก าหนด(2) กรรมการ ผบรหารตองน าหลกทรพยทถอโดยบคคลดงตอไปน

มารวมรายงาน- ผทอยกนดวยกนฉนสามภรยา- บรษททกรรมการ ผบรหารถอหนเกน 30%

4. Front running ยกระดบจากความผด conduct เป นความผดทมโทษอาญา14/23

สรปสาระส าคญของการแกไขความผดกลมท 2 การเอาเปรยบผลงทนโดยการใชประโยชนจากขอมลทลวงรมา

กลมท 3 ความผดเกยวกบการสรางราคาหลกทรพย

สงค าสงซอขายหลกทรพย

3.2 ท าใหราคา ปรมาณการซอขายหลกทรพยผดไปจากสภาพปกต

ของตลาด (มาตรา 2 3(2))

3. ท าใหคนทวไปเขาใจผดในราคา ปรมาณ

ซอขายหลกทรพย (มาตรา 2 3( ))

ตอเนอง

15/23

กลมท 3 ความผดเกยวกบการสรางราคาหลกทรพยลกษณะการกระท าทถอเป นการสรางราคาหลกทรพย (มาตรา 2 5)

1. การซอขายหลกทรพยซงผรบประโยชนเป นบคคลเดยวกน2. การสงค าสงซอหลกทรพยโดยรวาตน ผรวมกระท าไดสงขายหลกทรพยเดยวกน3. การสงค าสงขายหลกทรพยโดยรวาตน ผรวมกระท าไดสงซอหลกทรพยเดยวกน4. การสงค าสงซอขายหลกทรพยเพอสรางราคาเปด ราคาปด5. การสงค าสงซอขายหลกทรพยเพอขดขวางการซอขายหลกทรพยของบคคลอน

ลกษณะการกระท าทไมถอเป นการสรางราคาหลกทรพย (มาตรา 2 )

1. การซอขายหลกทรพยเพอรกษาระดบราคาตามขอตกลงในการจดจ าหนายหลกทรพยตามประกาศของคณะกรรมการก ากบตลาดทน2. การซอหนคน จ าหนายหนซอคนตามประกาศของ ตลท.3. การซอขายหลกทรพยตามหลกเกณฑทคณะกรรมการ ก.ล.ต. ประกาศก าหนด

ลกษณะการกระท าทถอวาเป นผมสวนรวมในการสรางราคาหลกทรพย (มาตรา 2 6)

. การเปดบญชธนาคารรวมกนเพอช าระเงนซอขายหลกทรพย2. การยอมใหคนอนใชบญชธนาคาร บญชหลกทรพยของตน3. การวางประกนการซอขายหลกทรพยแทนกน . การยอมใหคนอนรบประโยชนทไดจากการซอขายหลกทรพยของตน 16/23

กลมท ความผดอน ๆ ทเกยวของ

การสง แกไข หรอยกเลกค าสงซอขายหลกทรพยเขาไปในระบบซอขายหลกทรพยของ ตลท. โดยร ควรรวาจะท าใหราคาหลกทรพย ปรมาณการซอขายหลกทรพยผดไปจากสภาพปกตของตลาด และเป นเหตใหระบบลาชา หยดชะงก

. การสงค าสงซอขายหลกทรพยเขาไปในระบบซอขายหลกทรพยของ ตลท. จนเป นเหตใหระบบลาชาหรอหยดชะงก (มาตรา 2 7)

17/23

เจาของบญชผใชบญช

บญชหลกทรพย บญชธนาคารทใช

ในการซอขายหลกทรพยใชบญชปกปดตวตนเพอกระท าความผดในกลมการกระท าอนไมเป นธรรมเกยวกบการซอขายหลกทรพย

ยอมใหคนอนใชบญช

.2 การใช ยอมใหใชบญช Nominee ในการกระท าอนไมเป นธรรมเกยวกบการซอขายหลกทรพย (มาตรา 2 7)

กลมท กรณอน ๆ ทเกยวของ

18/23

คออะไร

มาตรการลงโทษทางแพง (Civil Penalty)

ดอยางไร

19/23

มาตรการลงโทษทางเลอกเพมเตมจากการด าเนนคดอาญาทชวยใหรฐใชบงคบ

กฎหมายใหมประสทธภาพมากยงขน*ไมใชคดแพงเรยกคาเสยหาย*

. ใชกระบวนการพจารณาคดและพสจนหลกฐานแบบคดแพง จงรวดเร วและคลองตว รวมทงสามารถพสจนความผดไดงายกวาคดอาญา 2. มบทลงโทษทเหมาะสมกบความผดทางเศรษฐกจ มผลเชงโทษเป นตวเงนทรนแรงและเชงปองกนไมใหกลบมาท าความผดอก

กลมความผดทน ามาตรการลงโทษทางแพงมาใชได

การกระท าความผดในกลม Market Misconduct

กลมการเปดเผยขอมลเท จ หรอปกปดขอความจรงในเอกสารทมผลตอการตดสนใจลงทน

กรรมการหรอผบรหารของบรษทจดทะเบยนไมปฏบตหนาทดวยความรบผดชอบ ความระมดระวง และความซอสตยสจรต

20/23

การด าเนนมาตรการลงโทษทางแพง

ส านกงาน

มาตรการทางอาญา มาตรการลงโทษทางแพง

เปรยบเทยบความผด

พนกงานสอบสวน อยการ

คณะกรรมการเปรยบเทยบ

ศาลอาญา

คดอาญายต

คณะกรรมการพจารณามาตรการลงโทษทางแพง

ท าบนทกยนยอม ศาลแพง

คดแพงและคดอาญายต

ยนยอม

ยนยอม

ศาลอทธรณศาลอทธรณ

ศาลฎกา

21/23

ประเภทของมาตรการลงโทษทางแพง

มาตรการลงโทษทางแพง

ช าระคาปรบทางแพง

เรยกคนประโยชนจากการกระท าความผด

หามซอขายหลกทรพยใน ตลท.

ศนยซอขายฯ

หามเป นกรรมการ

ผบรหารในบรษทจดทะเบยน บล.

ชดใชคาใชจายในการ

ตรวจสอบคน ก.ล.ต.

22/23

Q & A

23/23