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Departamento de
Proyectos
y Desarrollos
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Introduccin En las empresas manufactureras de cajas de cartn
corrugado es indispensable un sistema de generacin de vapor. Dicho
sistema consta de calderas que suministran el
calor, vapor y presin que requieren las maquinarias encargadas
de corrugar el material y
llevar a cabo la elaboracin de la lmina de cartn corrugado
completa, sin
especificaciones finales.
En este orden, es vital que el sistema de generacin de vapor
(caldera), as
como el de distribucin del mismo y del retorno del condensado,
funcionen de forma
eficiente.
Actualmente en la empresa Corrugados A, C. A. se registran altos
niveles de
desperdicios, cuya causa principal procede de las fallas en el
sistema de generacin y
distribucin del vapor, y en mayor grado de las deficiencias en
el sistema de retorno del
condensado.
Existen muchas variables asociadas al proceso de manufactura, de
orden
interno y externo a la organizacin, que pueden afectar de manera
evidente los flujos
netos considerados en el Estudio Econmico.
Es por esta razn se realizar el Anlisis de Sensibilidad del
proyecto de
optimizacin del Sistema de generacin vapor y de retorno del
condensado en la lnea de
corrugado de la empresa Corrugados A, C. A., a fin de determinar
si el proyecto es
susceptible a cambios de rentabilidad y factibilidad en el
futuro cercano.
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Anlisis de Sensibilidad Considera los elementos del entorno que
intervienen
en los Flujos econmicos de la Organizacin
Corrugados A, C.A.
Externas Correspondientes al sector industrial, polticas
econmicas, regulacin de divisas, entre otras
Internas Correspondientes a las variaciones de Precio por
economa de escala, altos volmenes de desperdicio por calidad
MP, etc.
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Anlisis de Sensibilidad MP
Importada
Compra de
Maquinaria y
repuestos de
Importacin Regulaci
n de
Precios
(algunos
rubros)
Tasa de
inters
Financiamien
to Privado
Inflacin Incremento
en los niveles
de
desperdicio
Disminucin
de ingresos
por
economa de
escala Entre otros factores
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Anlisis de Sensibilidad - Objetivo El Anlisis de Sensibilidad
expone, a grandes rasgos, la consideracin que
debe darse a los elementos de incertidumbre en los proyectos de
inversin.
Se desarrolla para asegurarse de la bondad del proyecto, o
prevenir a la
empresa de los aspectos que puedan incidir ms adelante en la
tasa de
rentabilidad.
Se debe tener presente que:
Actualmente la Materia Prima procede en un 80% de material de
importacin
Algunos insumos de manufactura, requeridos en el pegamento, son
adquiridos 100% a travs de importacin, para diversos sectores (uso
comn)
Algunos de los repuestos claves de la automatizacin de la lnea
de corrugado son en un 100% de importacin
Existen polticas de regulacin de precios asociados a ciertos
rubros de clientes, para MP nacional, que no cubre el total de los
clientes cautivos para
esos sectores
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Anlisis de Sensibilidad - Variables
Optimista Aumento o disminucin en las variables asociadas a los
Flujos Monetarios o la disminucin en las obligaciones,
que origina el incremento en el flujo Neto. Pueden darse
de manera independiente, o combinada.
Flujos Netos (FN) Ingresos Precio
Volumen de
Ventas Entre otras
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Anlisis de Sensibilidad - Variables
Pesimista Aumento o disminucin en las variables asociadas a los
Flujos Monetarios o el aumento en las obligaciones, que
originan un decremento en el Flujo Neto. Pueden darse de
manera independiente, o combinada.
Flujos Netos (FN)
COP / Flujo
de Caja Costo MP
Volumen de
Ventas
Tasa de
Inters del
Mercado
Entre otras
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Anlisis de Sensibilidad Para el presente anlisis consideraremos
el escenario pesimista asociados a las
variables o factores de riesgo que impactan de manera
determinante al proceso
de negocio (Factores Externos), segn el esquema que se presenta
a
continuacin
Anlisis de Sensibilidad
Aumento en la Tasa
inflacionaria
Analizar variacin del
VPN
Analizar variacin de
la TIR
Aumento de los COP
Analizar variacin del
VPN
Analizar variacin de
la TIR
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Anlisis de Sensibilidad Para el presente anlisis consideraremos
el escenario pesimista asociados a las
variables que impactan de manera determinante al proceso de
negocio (Factores
Externos), segn el esquema que se presenta a continuacin
Variable
externa
Valor Inicial Valor
Proyectado
Variacin
Tasa de
Inters
(Inflacin)
30% 60% Incremento
del 30%
Aumento en
el Costo de
Operacin
N/A N/A Incremento
de un 10%
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Aos N=4 0 1 2 3 4
Concepto 2014 2015 2016 2017 2018
Fujos Netos -199.836,23 967.541,27 1.257.803,66 1.635.144,74
2.348.420,10
Factor de Actualizacin 100% 63% 39% 24% 15%
Valor presente anual -199.836,23 604.713,29 491.329,55
399.205,26 358.340,47
VPN (n=4, 60%) 1.653.752,35
Clculo flujos netos
Rentabilidad segn VPN Incremento en el Inters en 30%
El proyecto NO es Sensible a
Variaciones en la inflacin, a razn de
un incremento del 30%, que la fija en
i=60%
Se mantiene su rentabilidad
Nota: Los valores se calcularon empleando las frmulas tericas y
el Excel
Demostracin - Sensibilidad del Proyecto
-
-200.000
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
450%
500%
550%
600%
650%
700%
VPN y TIR
Retorno de la Inversin (%TIR) Incremento a i=60%
%TIR=514
%
Se mantiene el valor en
trminos del retorno de la
Inversin para la
Rentabilidad. Por lo que No
es sensible a dicha
variable
Nota: Los valores se calcularon empleando las frmulas tericas y
el Excel
Demostracin - Sensibilidad del Proyecto
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Aos N=4 0 1 2 3 4
Concepto 2014 2015 2016 2017 2018
Fujos Netos -5.902.237,33 -7.571.773,08 -9.843.305,01
-12.796.296,52 -16.412.453,54
Factor de Actualizacin 100% 77% 59% 46% 35%
Valor presente anual -5.902.237,33 -5.824.440,83 -5.824.440,83
-5.824.440,84 -5.746.456,20
VPN (n=4, 30%) -29.122.016,03
Clculo flujos netos
Rentabilidad segn VPN Incremento en los COP del 10%
El proyecto es Sensible a Variaciones
abruptas en los costos operacionales,
considerando un incremento del 10%
Nota: Los valores se calcularon empleando las frmulas tericas y
el Excel
Demostracin - Sensibilidad del Proyecto
-
-45.000.000
-40.000.000
-35.000.000
-30.000.000
-25.000.000
-20.000.000
-15.000.000
-10.000.000
-5.000.000
0
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
450%
500%
550%
600%
650%
700%
VPN y TIR
Retorno de la Inversin (%TIR) Incremento a i=60%
%TIR
No est
definido
No se genera punto en la
curva donde VPN=0, por lo
que no hay un valor de
porcentaje estimado para el
retorno de la Inversin (Curva
asinttica al eje de las
abscisas) Nota: Los valores se calcularon empleando las frmulas
tericas y el Excel
No hay
punto
donde
VPN=0
Demostracin - Sensibilidad del Proyecto
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Anlisis de Sensibilidad Conclusiones sobre la Rentabilidad
Anlisis de Sensibilidad
Aumento en la Tasa
inflacionaria
Analizar variacin del
VPN
Analizar variacin de
la TIR
Aumento de los COP
Analizar variacin del
VPN
Analizar variacin de
la TIR
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Anlisis de Sensibilidad Conclusiones sobre la Rentabilidad
Se demuestra la importancia de hacer el estudio de sensibilidad,
para
asegurar la Rentabilidad del proyecto, en trmino de las
variables ms
importantes, de acuerdo al proceso de negocio.
Para el presente proyecto se determina que la Rentabilidad puede
verse afectada
en trminos de la variacin de una o ms variables, como por
ejemplo los costos
operacionales:
Se requiere reevaluar la estructura de Costos del Proyecto, o la
de
los Flujos monetarios (ingresos y egresos, concretamente) para
la
organizacin. Redefinir la propuesta
De lo contrario se recomienda No invertir en el proyecto
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Conclusin Al analizar la Rentabilidad de un proyecto de
inversin, no se puede omitir los
factores de Riesgo que se pueden interponer en el desarrollo o
xito del proyecto.
Cuando se Realiza un Anlisis de Sensibilidad, se garantiza que
la Rentabilidad
Econmica del Proyecto, y por ende su Factibilidad, ser medida en
funcin de todas las
variables asociadas, y de los factores de riesgos a
considerar.
Un buen anlisis de sensibilidad, sienta las bases para la toma
de decisiones
definitivas sobre la ejecucin o no de un proyecto. Puede
establecer el escenario ms
probable, el ms optimista y el pesimista, con el fin de observar
cmo se comportara su
rentabilidad.
En definitiva, se puede determinar si un proyecto es Factible o
no, si debe
ejecutarse tal cual se concibi o si debe sufrir
reestructuraciones, y en el peor de los
casos, representara su negativa de puesta en marcha.
Para el presente proyecto se determin que existen dos
alternativas: Se
requiere reevaluar la estructura de Costos del Proyecto, o la de
los Flujos monetarios
(ingresos y egresos, concretamente) para la organizacin.
Redefinir la propuesta. De lo
contrario se recomienda No invertir en el proyecto.
