Upload
genero
View
44
Download
7
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Euroala arengud. Euroala viimased majandus- ja eelarvearengud. Majanduskasv on aeglustunud Uue majanduslanguse (2 kvartalit negatiivset majanduskasvu võrreldes eelmise kvartaliga) risk suurenenud 2011.aasta kasvu prognoos 1,5% ja 2012 0.5% Nn programmiriikidest on Kreeka tugevas languses - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Euroala arengud
Euroala viimased majandus- ja eelarvearengud
• Majanduskasv on aeglustunud• Uue majanduslanguse (2 kvartalit negatiivset majanduskasvu
võrreldes eelmise kvartaliga) risk suurenenud• 2011.aasta kasvu prognoos 1,5% ja 2012 0.5%• Nn programmiriikidest on Kreeka tugevas languses• Erinevad majanduse kindlustunde indeksid on pigem langemas
• Euroala “häda”fookus osaliselt ebaõiglane • Euroala rahandus parem kui USAs või Jaapanis • Euroala numbrid paranevad: 2012 defitsiit 3.9%, 2013 3.2% (2011
4.7%)
• Riskid hallatavad ühiste institutsioonide ja riikide vastutustundliku poliitika korral – kodutöö!
Enamik liikmesriike peaks oma ülemäärase
defitsiidi korrigeerima 2012–2013
2011 2012 2013 2014 2015
BE 2012
BG 2011
CZ 2013
DK 2013
DE 2013
EE -
IE 2015
EL 2014
ES 2013
FR 2013
IT 2012
CY 2012
LV 2012
LT 2012
LU -
HU 2011
MT 2011
NL 2013
AT 2012
PL 2012
PT 2013
RO 2012
SI 2013
SK 2013
FI 2011
SE -
UK 2014/15
Euroala liikmelisus tõi kaasa krediidiriski alahindamise finantsturgude poolt ja sellega kaasnevad ahvatlused
valitsustele
Kümne-aastase riigivõlakirja intress, %
Allikas: ECB
Aeglane majanduskasv + kõrge võlakoormus = …
10a valitsusvõlakirja intressid, %
Saksamaa
Kreeka
Iirimaa
Itaalia
Portugal
Hispaania
Belgia
Allikas: Reuters EcoWin
nov
06 07
mai aug nov
08
mai aug nov
09
veebr mai aug nov
10
veebr mai aug nov
11
veebr mai aug nov
%
0
5
10
15
20
25
30
35
Ennetavad meetmed tuleviku kriiside vältimiseks
• Stabiilsuse ja kasvu pakti reform ja eelarveraamistike miinimumnõuded
• Makrotasakaalustamatuste seire• Riikide konkurentsivõime võetakse luubi alla• Vajadusel riikide poolt vastumeetmed
• Euroopa semester, EuroPluss pakti raames euroala riikide endi seatud eesmärgid erinevate reformide läbiviimiseks
Kriisilahendusmeetmed
• Erakorralised toetuslaenud euroala riikidele euroala stabiilsuse tagamiseks• Kreeka laenuprogramm, EFSM (EL eelarve garantii),
EFSF, ESM• EFSF ja tulevikus ESM arsenal on laienenud:
võlakirjade ost, ennetavad krediidiliinid, pankade rekapitaliseerimise programm
• Euroopa Keskpanga sekkumine võlakirjaturgudel ja pankadele likviidsuse pakkumine
Euroala tippkohtumine 23. & 26. oktoober 2011
• Kreeka – siht langetada 2020.aastaks võlakoormus 120% SKP-st• Uus toetusprogramm 100 mld eurot• Erasektori kaasamine: 50% võlakirjade allahindlus, selle
tarbeks 30 mld eurot• Programmi täitmise rangem järelevalve
• EFSF võimendus 4-5 korda: riikide garantiisid ei suurendata
• Pankade rekapitaliseerimine, et saavutada 9% tase 2012 juuniks
• Euroala juhtimise tugevdamine
EFSF ning euroala toimimine
• EFSFi peamine eesmärk• Euroala stabiilsuse tagamise eesmärgil …• … anda erakorralist laenu liikmesriikidele konkreetse
majandusprogrammi elluviimise toetamiseks
• EFSFi funktsioon ei ole unikaalne: • IMF annab liikmesriikide osaluste alusel samuti
erakorralist laenu oma liikmesriikidele• EFSFi + EFSMi ja tulevikus ESMi maht on 500 mlrd €• EL annab ka praegu eelarvest laenu euroalasse mitte
kuuluvatele liikmesriikidele, sh. Läti
EFSF ning euroala toimimine
• EFSF ja laenu võttev liikmesriik• Arenenud riigi (ajutine) maksejõuetus on kulukas, eriti
Euroopa Liidu ühisel kauba- ja teenusteturul• Seega on liikmesriigile antav laen majandusprogrammi
toetuseks ja programmi täitmise eeldusel (aga muidu laenu ei saagi) kogu (raha)liidu jaoks oluline
• EFSF ja euroala stabiilsus ühe riigi raskuste korral: • Julgestuslaen• Laen pankade rekapitaliseerimiseks• Laen võlakirjade ostmiseks järelturult
EFSF/ESM/SMP ei ole “hõbekuul”
Allikas: Bloomberg
Refinantseerimisele kuuluvad riigivõlakirjad (milj. EUR)
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
2012 2013 2014 2015 2016 2017 …
Portugal
Kreeka
Hispaania
Itaalia
“Kreeka nakkus” euroalal
• Finantssektor – usaldamatus pankade vastu• Euroopa pankade vaheline laenuturg• USA rahaturu fondid kardavad laenata Euroopa
pankadele
• Väärtpaberiturg – riskikartlikkus• Hirm paljude liikmesriikide võlakirjade ees –
intressimäärade tõus• Üldine riskikartlikkus – aktsiahindade langus
• Majanduskasv • Finantssektori ebakindluse mõju pangalaenudele• Ebakindluse mõju tarbimisele ja investeeringutele
“Kreeka nakkus” ja Eesti
• Üldiselt Eesti kaitstud• Madal riigivõlg, investorite ja reitinguagentuuride
usaldus riigi rahanduse kestlikku arengusse• Regiooni pangad tugevad
• Riskid - majanduskasv• Peamiste majanduspartnerite kasvu aeglustumine:
Saksamaa, Rootsi, Soome• Riskistsenaarium – SKP kasv prognoositust madalam
• Riskid - pangandus• Finantssektori ebakindluse mõju pangalaenudele• Ebakindluse mõju tarbimisele ja investeeringutele