Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

13 Eylül 2017

2

Piyasalarda Son Durum

Perşembe günü yayınlanacak olan ABD enflasyon verisi haftanın en önemli gündem maddesi olacaktır. Kasırgaların ABD ekonomisine kısa vadede olacak olumsuz etkilerinin tartışıldığı bir dönem içinde olmamıza rağmen Aralık ayı FED faiz arttırım beklentilerininin %25 den %40’lara yaklaştığı görülmektedir. Haftanın dikkat çeken en önemli fiyatlaması ABD tahvil piyasalarında yaşanmaktadır. %2 seviyelerine yaklaşan 10 yıllık getiriler bu seviyeden %2,17 seviyesine kadar hızlı bir yükseliş kaydetmiştir. ABD ekonomisinden her ne kadar özellikle enflasyon konusunda hayal kırıklığı yaratacak veriler gelse de iş gücü piyasasındaki iyileşmenin FED söylemlerine göre orta vadede enflasyona yansıyacağı ve piyasanın 10 yıllık getiriler özelinde %2 seviyesinin altının deflasyon süreci fiyatlaması olduğu inancı tahvil piyasasındaki satışın temel sebebi olarak görülmektedir.

13.09.2017

ABD basınında yer alan Trump hükümetinin vergi reformunu kongreden yıl sonuna kadar geçirme ümitlerinin arttığını gösteren haberler dikkat çekmektedir. Bu yıl içinde henüz büyüme temelli bir politika üretemeyen Trump için bu durum ilk siyasi zafer olabilir. Hisse senedi piyasaları için pozitif olacak bu gelişmeyi bono piyasası negatif fiyatlayabilecektir. Yurtiçinde %5,1 gelen GSYH büyüme verisi ortalama beklentiye yakın bir değer alırken, yatırımların ve net ihracatın büyümeye katkıda bulunması, büyümenin kompozisyonu açısından olumlu bir gelişme olarak algılanmıştır.

3

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

Kısa vadede 106.000 – 110.000 bant hareketinin devamını bekliyoruz. BIST100’de Endeksten ziyade hisse bazında hareketler ön plana çıkmaktadır. Bankacılık endeksindeki değer kaybına rağmen sanayi endeksindeki güçlü görünüm endeksi desteklemektedir. Endeksin genelinde kesin bir yön teyidi için bant hareketinin yukarı ya da aşağı yönlü hacimli bir şekilde kırılması gerekmektedir. 117.700 olan BIST100 Endeksi’nin 12 aylık Bloomberg hedef seviyesi mevcut seviyeden sadece %8 yükseliş potansiyeli sunmaktadır.

Uzun Vadeli Görüş

Orta Vadeli Görüş

92.000 120.000

Kısa Vadeli Görüş

13.09.2017

BIST100 Endeksi: 109.130 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 117.700

Yükseliş Potansiyeli: %8

106.000 110.000

88.000 120.000

Haftalık: 05.09.2017 – 12.09.2017, aylık: 11.08.2017 – 12.09.2017

0,24%

-1,81%

1,84% 2,03%

-1,20%

3,03%

39,66% 36,68%

45,18%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri

4 13.09.2017

* Bloomberg analist tahminlerine göre

Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore

Fark %

AKBNK 10,19 11,01 8,1% 0,0%

ARCLK 23,12 26,28 13,7% -0,2%

ASELS 27,10 24,66 -9,0% 0,0%

BIMAS 75,25 71,22 -5,4% 0,1%

DOHOL 1,07 0,86 -19,6% 0,0%

EKGYO 2,88 3,70 28,4% 1,1%

ENKAI 5,31 6,01 13,1% 0,0%

DOHOL 8,02 8,16 1,8% 0,0%

GARAN 10,46 11,71 12,0% 0,0%

HALKB 13,12 16,25 23,9% 0,0%

ISCTR 7,32 8,18 11,8% -0,1%

KCHOL 17,37 18,62 7,2% 0,0%

KOZAL 32,06 0,0%

KRDMD 2,62 2,29 -12,7% 0,0%

MAVI 48,50 56,52 16,5% 0,6%

OTKAR 115,40 114,18 -1,1% 0,0%

PETKM 6,37 6,58 3,3% 0,0%

SAHOL 10,51 12,84 22,2% 1,0%

SISE 4,22 4,93 16,9% 0,0%

SODA 5,26 6,38 21,2% 0,0%

TAVHL 19,95 22,31 11,8% 0,0%

TCELL 13,38 14,74 10,1% 0,2%

THYAO 10,47 10,47 0,0% 0,0%

TKFEN 11,77 11,64 -1,1% 0,0%

TOASO 32,30 33,63 4,1% 0,0%

TTKOM 6,98 7,73 10,7% 0,0%

TUPRS 123,00 119,53 -2,8% 0,4%

ULKER 20,32 23,78 17,0% 0,0%

VAKBN 6,79 7,66 12,8% 0,0%

YKBNK 4,63 4,83 4,4% 0,0%

BIST 030 133.656 144.188 7,9% 0,1%

BIST 100 109.130 117.659 7,8% 0,2%

BIST BANK 177.064 198.090 11,9% 0,1%

BIST SANAYI 121.349 126.308 4,1% 0,2%

5

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

9,00

9,50

10,00

10,50

11,00

11,50

12,00

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 12/09/17 Swap Verim Eğrisi 05/09/17

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Eurobond Verim Eğrisi 12/09/17 Eurobond Verim Eğrisi 05/09/17

9,50

10,00

10,50

11,00

11,50

12,00

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi 12/09/17 Bono Verim Eğrisi 05/09/17

1,04 0,24

-0,40 -0,76

-1,21 -1,29

-2,11

-2,33

-3,69

-4,68 -5,00

-4,00

-3,00

-2,00

-1,00

0,00

1,00

2,00

Po

lon

ya

Mac

aris

tan

Turk

iye

Hin

dis

tan

G.A

frik

a

Mek

sika

Ru

sya

Cin

End

on

ezya

Bre

zily

a

EM CDS Haftalık Değişim (%)

9,5

10

10,5

11

11,5

12

01

.01

.17

16

.01

.17

31

.01

.17

15

.02

.17

02

.03

.17

17

.03

.17

01

.04

.17

16

.04

.17

01

.05

.17

16

.05

.17

31

.05

.17

15

.06

.17

30

.06

.17

15

.07

.17

30

.07

.17

14

.08

.17

29

.08

.17

10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi

Türk Lirası Dolar karşısında yeni haftaya değerlenerek başlarken gün içi 3,39 seviyesi ile 2017 yılının en düşük seviyesini test etti. Global para piyasalarında artan risk iştahı bu değerlenmenin başlıca nedeni olarak gözükürken, teknik olarak önemli bir direnç seviyesi olan 3,43’ün aşağı yönlü geçilmesi kurda satışları hızlandırdı. Sonrasında ise bir miktar düzeltme hareketi ile 3,43 seviyesinde bir dengelenme gözlendi. Bono piyasasında ise Salı günü gerçekleştirilen ihalelerde 5 yıllık sabit kuponlu tahvilde gerçekleşen satışın iki katı teklif gönderildi. 10 yıllık tahvilde ise önümüzdeki hafta yapılacak olan ihaleler bekleniyor. Bu haftanın en önemli gündem maddesi içeride TCMB’nin Perşembe günü gerçekleştireceği PPK toplantısı olacaktır. Dışarıda ise ABD’de açıklanacak enflasyon verisi takip edilecektir. Teknik olarak Dolar/TL kurunda 3,43 ; 10 yıllık tahvil faizinde ise %10,60 bileşik seviyesi izleniyor. Bu seviyelerin altında kapanışlarda kur ve faizde aşağı yönlü görünümün beliginleşmesi olası gözükmektedir.

7,508,008,509,009,50

10,0010,5011,0011,5012,0012,50

01

.01

.17

16

.01

.17

31

.01

.17

15

.02

.17

02

.03

.17

17

.03

.17

01

.04

.17

16

.04

.17

01

.05

.17

16

.05

.17

31

.05

.17

15

.06

.17

30

.06

.17

15

.07

.17

30

.07

.17

14

.08

.17

29

.08

.17

Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi

13.09.2017

6

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

Piyasaların Kuzey Kore , ABD kasırgaları fiyatlamalarını geride bırakmasının ardından, Perşembe günü ABD TÜFE verileri takip edilecektir. ABD tahvil getirilerinde görülen yukarı yönde harekete paralel, son haftalarda değer kaybeden DXY Dolar Endeksinde kısmi bir toparlanma görülmüştür. Hafta başında bazı ECB üyelerinden gelen Euro ve enflasyon ilişkisine dair yorumlar, EURUSD paritesinin 1,1950 seviyesine kadar geri çekilmesine sebep olmuştur. DXY Dolar endeksinin 92,50 üzerine yükselmesi, görünümü USD lehine çevirebilir.

.

Hafta başında %5,1’lik büyüme verisinin pozitif karşılanması ve global risk iştahının geri dönmesi ile birlikte 3,40 seviyesinin altını test eden USDTL, global tahvil getirilerindeki yukarı yönde hareket sonrası 3,4400 üzerini denemiş ancak bu seviyede kalıcı olmamıştır. TL-USD Swap oranlarında görülen sert aşağı yönde hareket önümüzdeki dönemde yabancı yatırımcıların TL pozisyonları üzerinde etkili olabilir. Teknik olarak USDTL kurunda 3,43 seviyesi pivot olmak üzere 3,40-3,46 bandında hareket olası gözükmektedir. 3,40 direncinin kırılması halinde TL’nin orta vadede gücünü koruması beklenmektedir. Perşembe günü gerçekleşecek olan TCMB PPK toplantısı ve verilecek mesajlar takip edilecektir.

13.09.2017

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

YASAL UYARI : Bu raporda 12/09/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.