Hisse Senedi Stratejisi...Senedi Stratejisi 1 Seçim Sonrası Senaryolar 2 Baz Senaryo: «Normale dönüú« 23 Haziran’da tekrarlanacak İstanbul seçimlerinin ardından ekonominin

Ağustos 2018 dip seviyelerinden tepki kalıcı olacak mı?

Hisse Senedi StratejisiMayıs 2019

Seçim Sonrası Senaryolar

Ağustos 2018 ile kıyaslama

Hedef Fiyat Revizyonları

En Çok Önerilen Hisseler

Takip Listesi

Türkiye Hisse

Senedi Stratejisi

1

2Seçim Sonrası Senaryolar

Baz Senaryo: « Normale dönüş «

23 Haziran’da tekrarlanacak İstanbul seçimlerinin ardından ekonominin siyasetin önüne geçeceği yeni bir dönem

öngörüyoruz.

İstanbul seçim sonuçlarını Cumhur ittifakı veya Millet İttifakı adayının kazanmasından bağımsız olarak 2023 yılı öncesinde

erken bir genel seçim beklemiyoruz.

Normalleşme döneminde dış politikada ve ekonomi cephesinde atılabilecek adımlarla risk priminin düşürüleceğiniöngörüyoruz.

Dış politika :

Rus S400 savunma sitemi ile ilgili ekonomik ve siyasi yaptırımlara maruz kalmayacak şekilde ABD ve Rusya ileanlaşmaya varılması.

İç politika - ekonomi cephesi:

Bakanlar kurulunda kan değişimi ile iş dünyasının ve piyasaların güvenini tazelemek.

Mali disiplini güçlendirici adımlar : seçim sarmalının sona ermesi ile popülist harcamaların azaltılması, gelire göreartan oranda vergilendirme, kurumlar vergisinin kademeli olarak düşürülmesi, istisna ve muafiyetlerin azaltılması,elektrik üreticileri için doğal gaz fiyat artışı.

Bankaların bilançolarının sorunlu alacaklardan temizlenmesi. Enerji ve gayrimenkul sektöründeki sorunlukredilerin, banka bilançolarından, bankaların kontrolündeki özel fonlara aktarılması bekleniyor.

Kur ikamesini azaltmaya yönelik teşvikler: TL mevduatı döviz mevduata göre daha cazip kılacak vergi indirimleri.

Kötümser senaryo: « S400 alımı nedeniyle ABD yaptırımları «

S400 alımının gerçekleşmesi nedeniyle ABD’nin ağır yaptırımlar uygulaması, piyasa dışı yöntemlerle ekonomininyönetilmeye çalışılması. Bu senaryoda Türkiye varlıkları üzerindeki baskı ve kırılganlık artacaktır.





Takip Listesi

Türkiye Hisse

Senedi Stratejisi

3

4MSCI Türkiye / MSCI GOÜ rasyosu Ağustos 2018 dip seviyesinden döndü

MSCI TR / MSCI EM

0.15

0.25

0.35

0.45

0.55

0.65

0.75

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

MSCI TR/ MSCI EM Rasyosu

5

Ağustos 2018 ile kıyaslama – Piyasa Parametreleri

Cari Ağustos 2018 en düşük

30/05/2019 17/08/2018 % Değişim

Piyasa Parametreleri

BIST 100 (TRY) 90012 88735 1%

BIST 100 (US$) 1.52 1.48 3%

MSCI EM (US$) 995 1023 -3%

MSCI Türkiye (US$) 212 199 6%

XSIN (Sanayi) 107398 118730 -10%

XBANK (Banka) 117554 96368 22%

BIST 100 F/K 6.748 6.6716 1%

Gösterge Tahvil 23.83 27.45 -3.62

10 yıllık TL Bono 19.4 22.12 -2.72

10 yıllık USD Bono 2.64 3.0199 -0.38

CDS 5 yıl 492.105 492.76 0%

Enflasyon 19.50% 16% 22%

Politika faizi 24.00% 17.75% 35%

DXY Index 98.142 96.101 2%

TL/ Basket 6.2151 6.4105 -3%

TL/US$ 5.8767 6.0177 -2%

6

Politik ve jeopolitik Durum

Geçen yıl Ağustos ayında risk primindeki artışı rahip Brunson konusundaki gerginlik nedeniyle ABD’nin yaptırım tehditleritetiklemişti. Mevcut durumda Rusya’dan S400 savunma sisteminin alınması nedeniyle ABD’nin CATSA yaptırımları sözkonusu. ABD’ye mal ve hizmet satışından, bankacılık işlemlerine ve portföy hareketlerine kadar yayılabilecek bir yaptırımriski ile karşı karşıyayız. Geçtiğimiz sene yaşanan gerginlik 12 Eylül tarihinde rahip Brunson’un serbest bırakılması ileaşılmıştı. Bu sefer Rusya’nın da denkleme dahil olması çözümü güçleştiriyor. ABD Başkanı Trump ve CumhurbaşkanıErdoğan’ın telefon konuşması öncesinde savunma bakanı Akar’ın teslimatın gecikebileceği yönünde açıklamaları, çözümumudunu arttırıyor. 28-29 Haziran tarihindeki G-20 toplantısında yapılması planlanan Erdoğan – Trump görüşmesiöncesinde konuyla ilgili somut gelişmeler görülebilir.

Yurtiçi ve Yurtdışı ekonomik konjonktür

Size bir iyi bir de kötü haberimiz var. İyi haber, 2019 yılında FED‘den 3-4 faiz artışı bekleyen piyasalar artık kaç faizindirimi (1-2) yapılacağını tartışmaya başladı. Kötü haber, en büyük ihracat ortağımız Avrupa ekonomisinde sert iniştehdidi artıyor. FED’in olası faiz indiriminin olumlu etkisinin, büyüme endişelerine karşı ağır basacağını düşünüyoruz.Ekonomide dip noktasına yakın olmamız, ekonomik büyümeyi 6-9 ay önceden fiyatladığı düşünülen piyasalar için olumlubir durum. Seçimlerden sonra baz senaryomuzun gerçekleşmesi (normale dönüş senaryosu) piyasalar için tetikleyici faktörolabilir.

Değerlemeler

İlk çeyrek sonu finansallarına göre özel bankalar geçen yıl Ağustos ayındaki F/DD oranlarının üzerinde işlem görüyor.(0.65x, 2018 Ağustos: 0.50x). Buna karşın, finans dışı şirketlerin FD/FAVÖK ve F/K oranları (12 aylık birikimli rakamlaragöre) geçen yıl Ağustos ayındaki dip değerlerinin de altında işlem görüyor. İhracat pazarları ve yurtiçi pazarda büyümebeklentilerinin kötüleşmesi, finans dışı şirketlerdeki gerilemenin temel nedenleri. Öte yandan, bankacılık sektörününgörünümü geçen yıl Ağustos ayına göre özellikle varlık kalitesi ve kar momentumu açılarından daha olumlu. Beklentilerinüzerinde açıklanan provizyonlar öncesi 1Ç gelir kalemleri dikkat çekici. Hatırlamak gerekirse geçen yıl Ağustos ayındapiyasalar bankaların kısa vadeli borçlarını geri döndürmeleri konusunda oldukça endişeliydi. Sonrasında, Eylül ayındasendikasyonların 100%’e yakın yenilenmesi ile endişeler azalmıştı. Özetle özel bankaların getiri/risk oranları geçen yılakıyasla daha cazip duruyor. Garanti Bankası ve Yapı Kredi Bankası, en çok önerdiğimiz banka hisseleri olup, finans dışışirketler arasında tercihlerimiz, Tüpraş ve Türk Telekom.

Ağustos 2018 ile kıyaslama – İleriye Dönük Beklentiler

7

Finans Dışı Çarpanlar - Ağustos 2018 seviyelerinin altında

Son 12 Ay F/K Son 12 Ay FD/FAVÖK

Kod 30/05/2019 17/08/2018 % Değişim Kod 30/05/2019 17/08/2018 % Değişim % rel Perf.

EREGL 4.64 7.77 -40% EREGL 2.42 4.56 -47% 0.1%

ASELS 7.92 12.13 -35% ASELS 9.49 16.88 -44% -9.0%

TRKCM 4.05 5.47 -26% TRKCM 4.65 7.21 -35% -6.7%

TKFEN 4.69 5.88 -20% TKFEN 2.33 3.17 -26% 9.1%

KRDMD 3.89 7.91 -51% KRDMD 2.53 3.42 -26% -1.8%

TOASO 6.21 7.46 -17% TOASO 4.25 5.8 -27% -5.7%

KOZAL 5.33 5.82 -8% KOZAL 4.10 5.34 -23% 18.6%

ENJSA 7.76 4.55 71% ENJSA 3.45 4.49 -23% 2.8%

ISDMR 4.74 5.56 -15% ISDMR 3.76 4.45 -15% 10.7%

TAVHL 5.75 7.76 -26% TAVHL 3.04 3.69 -18% 10.4%

FROTO 11.13 10.79 3% FROTO 7.43 8.87 -16% 16.2%

MPARK -20.91 -10.74 95% MPARK 8.80 9.19 -4% 8.4%

TTRAK 7.61 8.69 -12% TTRAK 6.54 7.42 -12% -6.9%

ANACM 4.28 5.90 -27% ANACM 5.36 6.15 -13% -2.0%

ARCLK 12.89 13.08 -1% ARCLK 6.54 7.01 -7% 1.0%

TTKOM -13.25 -3.45 284% TTKOM 3.59 3.92 -8% 8.6%

AEFES 445.86 -50.98 -975% AEFES 6.07 6.36 -5% 6.9%

TCELL 9.37 17.58 -47% TCELL 4.24 4.66 -9% -2.2%

SISE 5.07 4.75 7% SISE 4.98 5.3 -6% -3.6%

SOKM 63.92 276.89 -77% SOKM 8.95 8.21 9% 6.3%

ULKER 6.87 7.13 -4% ULKER 7.79 8.06 -3% 4.3%

KORDS 7.14 5.11 40% KORDS 5.29 5.71 -7% 11.4%

VESTL 27.08 78.84 -66% VESTL 3.60 3.63 -1% -21.8%

CCOLA 18.88 238.22 -92% CCOLA 5.51 5.49 0% -4.6%

TUPRS 10.48 12.41 -16% TUPRS 4.97 5 -1% 3.0%

SODA 4.57 4.14 10% SODA 6.64 7.16 -7% 6.5%

MGROS -2.74 -1.80 52% MGROS 5.81 5.72 2% -4.2%

BIMAS 19.61 17.69 11% BIMAS 12.40 10.97 13% 7.2%

EGEEN 3.55 3.25 9% EGEEN 4.31 4.02 7% 12.5%

ENKAI 13.64 17.26 -21% ENKAI 2.24 4.49 -50% 13.8%

THYAO 5.53 5.44 2% THYAO 6.37 6.08 5% -5.5%

PETKM 8.80 6.58 34% PETKM 8.31 7.16 16% 11.9%

PGSUS 8.53 3.48 145% PGSUS 5.66 4.87 16% 22.0%

MAVI 18.40 11.11 66% MAVI 4.91 3.5 40% -3.6%

8

Finans Dışı Şirket Çarpanları – Özel Bankalar Ağustos 2018 seviyelerinin üzerinde

Son 12 Ay F/DD

Kod 30/05/2019 17/08/2018 % Değişim % rel Perf.

EKGYO 0.32 0.49 -34% -17.7%

TSKB 0.45 0.52 -14% -4.0%

HALKB 0.23 0.26 -13% -8.6%

DOHOL 0.42 0.47 -11% 9.7%

VAKBN 0.31 0.32 -3% -9.7%

ISGYO 0.25 0.26 -2% 3.6%

ALARK 1.08 1.13 -4% 22.6%

SAHOL 0.52 0.51 3% 4.6%

GOZDE 0.56 0.56 0% -10.9%

KCHOL 1.25 1.17 7% 4.2%

ALBRK 0.31 0.31 -1% -21.2%

ISCTR 0.41 0.37 12% -2.7%

AKBNK 0.65 0.54 20% 1.8%

YKBNK 0.42 0.35 21% -1.3%

GARAN 0.69 0.53 29% -1.1%





Takip Listesi

Türkiye Hisse

Senedi Stratejisi

9

Hedef Fiyat ve Tahmin Revizyonları 10

Hedef Fiyat

Kod Eski Yeni Değişim Getiri Pot. Eski Yeni Net Satış /NFG FAVÖK NK Net Satış /NFG FAVÖK NK Net Satış /NFG FAVÖK NK Net Satış /NFG FAVÖK NK

ANHYT 5.70 7.91 38.8 54% TUT AL 274 305 274 274

TTKOM 4.91 6.79 38.2 50% AL AL 23,384 10,205 1,884 25,757 11,343 2,752 23,384 10,205 1,216 23,461 10,053 1,216

INDES 7.37 9.05 22.8 44% AL AL 4,358 125 70 5,013 143 85 5,817 139 79 5,817 139 79

ALKIM 30.21 37.00 22.5 49% AL AL 758 183 147 887 209 170 713 164 101 713 164 101

TUPRS 142.03 163.08 14.8 32% AL AL 97,498 7,969 4,008 113,032 8,360 4,729 97,498 7,969 4,008 97,498 7,969 4,008

ULKER 21.93 24.60 12.2 31% AL AL 7,405 1,198 890 8,948 1,450 968 7,204 1,103 727 7,204 1,103 727

ADANA 6.96 7.64 9.8 20% TUT TUT 419 58 78 521 91 81 495 97 108 495 97 108

ENKAI 5.74 6.27 9.2 20% TUT TUT 12,025 3,128 1,741 16,392 3,349 2,576 12,900 2,920 3,167 12,900 2,920 3,167

TRGYO 2.28 2.47 8.3 28% AL AL 1,032 556 310 1,349 600 622 1,392 730 473 1,392 730 473

KORDS 15.66 16.91 8.0 42% AL AL 5,487 863 107 6,740 997 121 5,487 863 102 5,299 834 102

TAVHL 36.56 39.20 7.2 58% AL AL 5,022 1,761 626 6,263 2,218 2,459 4,788 1,671 599 4,788 1,671 599

ANSGR 4.50 4.75 5.6 19% AL AL 360 418 360 360

BIMAS 89.00 94.00 5.6 18% TUT TUT 41,040 2,176 1,436 52,297 2,703 1,777 41,010 2,175 1,437 41,010 2,175 1,437

TKFEN 28.68 29.91 4.3 21% TUT TUT 16,057 2,433 2,128 13,992 1,384 1,272 14,642 2,168 1,927 14,642 2,168 1,927

AKCNS 7.55 7.83 3.7 24% TUT TUT 1,884 320 136 2,210 432 235 1,865 341 151 1,865 341 151

SELEC 5.40 5.60 3.7 19% AL TUT 17,619 644 585 21,799 737 633 17,959 719 600 17,959 719 600

MAVI 46.50 47.70 2.6 41% AL AL 2,844 415 130 3,585 527 173 2,659 343 117 2,659 343 117

KCHOL 20.15 20.60 2.2 29% TUT AL 165,265 15,094 6,907 188,402 17,451 8,477 165,265 15,094 6,907 165,265 15,094 6,907

TOASO 22.48 22.82 1.5 38% SAT TUT 18,316 2,490 1,421 22,093 2,875 1,736 16,905 1,950 1,044 16,905 1,950 1,044

PETUN 13.60 13.80 1.4 150% AL AL

LOGO 47.17 47.60 0.9 37% AL AL 420 133 78 520 173 109 385 120 80 385 120 80

OTKAR 139.80 140.40 0.4 34% AL AL 2,466 400 365 3,108 494 445 2,459 390 341 2,459 390 341

ALARK 4.00 4.00 0.0 47% AL TUT 1,095 149 -294 3,283 285 157 1,790 149 142 1,790 149 142

EREGL 9.80 9.71 -0.9 32% TUT TUT 31,092 6,641 4,242 35,473 7,440 4,645 31,092 6,641 4,242 31,092 6,641 4,242

ISGYO 1.17 1.15 -1.5 22% TUT TUT 623 179 165 392 198 194 599 175 102 599 175 102

SODA 9.10 8.95 -1.6 22% TUT AL 4,413 1,031 1,146 5,487 1,298 1,344 4,645 1,202 1,327 4,645 1,202 1,327

YKBNK 2.51 2.40 -4.4 22% AL AL 13,810 4,489 17,777 6,895 13,810 4,489 13,810 4,489

FROTO 66.19 63.21 -4.5 15% TUT TUT 39,052 3,406 2,503 45,256 3,953 2,697 38,045 3,198 1,917 34,053 2,916 1,917

ARCLK 24.88 23.70 -4.8 38% AL AL 35,146 3,866 1,053 43,863 4,860 1,696 35,146 3,866 1,188 32,981 3,462 1,188

TSKB 1.05 1.00 -4.8 45% AL AL 1,660 657 2,009 980 1,660 657 1,660 657

ANACM 4.02 3.80 -5.5 36% AL AL 4,204 967 398 5,101 1,152 476 3,809 845 375 3,809 845 375

2020T (TL mn)

Eski

Öneri 2019T (TL mn)

Yeni

2020T (TL mn) 2019T (TL mn)

Hedef Fiyat ve Tahmin Revizyonları 11

Hedef Fiyat

Kod Eski Yeni Değişim Getiri Pot. Eski Yeni Net Satış /NFG FAVÖK NK Net Satış /NFG FAVÖK NK Net Satış /NFG FAVÖK NK Net Satış /NFG FAVÖK NK

2020T (TL mn)

Eski

Öneri 2019T (TL mn)

Yeni

2020T (TL mn) 2019T (TL mn)

AYGAZ 14.35 13.53 -5.7 52% AL AL 11,156 385 390 13,119 500 633 12,589 445 531 12,589 445 531

GARAN 11.00 10.25 -6.8 30% AL AL 18,576 6,758 21,597 7,938 18,576 6,878 18,449 6,878

PETKM 6.25 5.82 -6.9 22% TUT TUT 10,399 1,711 966 11,874 1,711 1,321 10,047 1,577 879 10,047 1,577 879

YATAS 5.91 5.50 -6.9 40% AL AL 1,119 156 75 1,359 191 93 1,163 145 77 1,163 145 77

SISE 6.85 6.35 -7.3 18% TUT TUT 19,391 3,834 1,864 23,963 4,706 2,132 19,341 3,939 1,980 19,341 3,939 1,980

MPARK 16.46 15.25 -7.4 23% AL AL 3,620 552 90 4,206 669 157 3,620 552 90 3,620 552 90

AKBNK 7.85 7.25 -7.6 22% AL AL 14,738 5,989 17,486 7,983 14,564 5,899 14,564 5,899

SAHOL 11.35 10.40 -8.4 38% AL AL 69,955 12,868 5,809 82,406 15,179 6,660 61,696 11,418 5,174 61,696 11,418 5,174

THYAO 24.07 22.00 -8.6 77% AL AL 82,779 13,468 3,114 105,323 14,872 1,157 78,324 13,155 4,552 78,324 13,155 4,552

AKENR 0.57 0.52 -9.2 -1% SAT SAT 2,539 538 -929 2,945 612 -679 2,482 524 -620 2,482 524 -620

ASELS 29.00 26.00 -10.3 44% TUT TUT 13,697 2,771 3,433 18,537 3,667 3,958 13,321 2,708 3,263 13,321 2,708 3,263

TCELL 18.89 16.64 -11.9 42% AL AL 24,887 10,008 3,190 28,249 11,424 3,414 24,719 9,651 2,967 24,719 9,651 2,967

AEFES 30.00 26.00 -13.3 31% AL AL 23,802 4,069 791 28,004 4,721 1,107 22,542 3,856 903 22,542 3,856 903

CCOLA 47.00 39.00 -17.0 41% AL AL 12,724 2,179 461 14,794 2,232 480 12,236 2,089 686 12,236 2,089 686

KRDMD 4.43 3.65 -17.6 65% AL AL 4,881 763 226 5,960 963 455 3,759 957 478 3,759 957 478

HALKB 8.10 6.60 -18.5 23% TUT TUT 10,247 1,837 13,402 3,507 10,247 1,837 10,247 1,837

TRKCM 4.80 3.90 -18.8 34% AL AL 7,144 1,254 699 9,031 1,592 745 6,813 1,314 878 6,813 1,314 878

BIZIM 11.95 9.55 -20.1 48% AL AL 4,749 195 40 5,677 228 24 4,625 166 33 4,625 166 33

CIMSA 9.26 7.35 -20.6 27% TUT TUT 1,872 380 106 2,274 515 224 1,940 452 215 1,940 452 215

VAKBN 6.55 5.20 -20.6 42% AL AL 13,445 4,234 16,556 6,205 13,445 4,093 12,166 4,093

ALBRK 1.88 1.45 -23.0 31% SAT SAT 358 467 358 358

EKGYO 1.81 1.36 -24.9 21% TUT TUT 3,578 906 997 3,096 830 1,225 3,578 1,424 1,510 3,578 1,424 1,510

TTRAK 42.04 31.25 -25.6 14% SAT SAT 3,690 263 23 4,564 388 131 3,690 263 220 3,929 455 220

AKSEN 4.75 3.40 -28.5 51% AL AL 5,488 1,377 6,413 1,377 5,466 1,335 5,466 1,335 268

AGHOL 26.00 18.00 -30.8 82% AL AL 28,821 4,536 -545 33,326 5,214 -41 27,561 4,324 78 27,561 4,324 78

MGROS 31.00 21.00 -32.3 69% AL AL 22,747 1,377 -1,036 27,730 1,643 -695 22,630 1,300 -441 22,630 1,300 -441

DOAS 8.69 5.80 -33.3 47% AL TUT 8,689 523 -21 10,586 628 144 8,249 479 115 8,249 479 115

LKMNH 7.10 4.58 -35.4 32% AL AL 358 50 10 446 71 18 358 50 10 358 50 10





Takip Listesi

Türkiye Hisse

Senedi Stratejisi

12

En Çok Önerilenler Listesi 13

Hisse Önerileri Sayfası: https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/Sayfalar/is-yatirimin-onerileri.aspx

En Çok Önerilenler Listesi

Hisse Giriş Fiyat(TRY) Hedef Fiyat(TRY) Piyasa Değeri(TRY) Get.Pot.(%) F/K PD/DD FD/FAVÖK Ağırlık(%)

AGHOL 08/11/2018 9.9 18.00 2,411 82% a.d 0.53 3.13 12 -18.9%

ARCLK 31/05/2019 17.18 23.70 11,609 38% 11.02 1.26 4.91 12

GARAN 31/05/2019 7.91 10.25 33,222 30% 4.92 0.64 - 12

KORDS 18/03/2019 11.91 16.91 2,317 42% 21.74 1.21 4.28 10 33.4%

THYAO 18/09/2018 12.45 22.00 17,181 77% 5.52 0.41 5.30 14 -28.0%

TTKOM 09/05/2019 4.51 6.79 15,785 50% 8.38 1.69 3.22 14 1.4%

TUPRS 14/05/2019 123.8 163.08 31,002 32% 7.73 2.69 5.22 14 -0.2%

YKBNK 03/01/2018 1.96 2.40 16,556 22% 3.69 0.38 - 12 -12.7%

2019T Girişten

İtibaren Rel.%

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/Sayfalar/is-yatirimin-onerileri.aspx


Anadolu Grubu Holding

Yatırım Teması

Holding’in kombine borcunun yüksek olması ve büyük ölçüde döviz cinsinden olması, araç

kiralama, enerji ve gayrimenkul segmentlerinin görünümlerinin zayıf olması yatırımcılar için endişe

yaratsa da neredeyse tamamının halka açık iştiraklerden oluşan net aktif değerine %46

iskontosunun yüksek olduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte Şirket yönetiminin borçluluğu

azaltmak için araç kiralama operasyonunun araç parkını küçültmesi ve portföydeki Mc Donald’s gibi

stratejik olmayan varlıkların satış opsiyonlarını değerlendirmesini orta uzun vadede hisse için

olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Değerleme

Holding’in net aktif değerinin %95’inden fazlasını halka açık iştiraklerin oluşturduğunu ve halka

açık olmayan iştirakleri negatif değerlediğimiz göz önünde bulundurulursa %46’lık iskontonun

yüksek olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca Holding’in halka açık iştiraklerinden ve borç pozisyonundan

oluşan olan net aktif değerine iskontosu ise son bir yılda %25 artış göstererek %51 seviyesine

yükselmiştir. Holding’in halka açık iştiraklerindeki hisselerinin piyasa değeri (1.1 milyar dolar) ve

solo net borç pozisyonu (280mn dolar) dikkate alındığında, yaklaşık 800mn dolarlık halka açık

portföy+nakit piyasa değerine ulaşılmaktadır. Holding’in piyasa değerinin 400mn dolar seviyesinde

olduğu dikkate alınırsa piyasanın halka açık olmayan portföye yaklaşık 400mn dolar eksi değeri

biçtiği ortaya çıkıyor ki bunun haklı olmadığını düşünüyoruz.

Riskler

Borçluluğu azaltmak için atılan adımlar borçluluk rasyolarını iyileştirmiş olmasına rağmen hala

yüksektir. Holding’in kombine borç pozisyonu (Migros dahil) 1Ç19 itibari ile 14 milyar TL

seviyesindedir. Net Borç / FAVÖK rasyosu ise 2.9x seviyesindedir. Borcun %73’ü yabancı para

cinsinden ve %46’sı kısa vadelidir. Ancak bununla birlikte kombine operasyonel karın yaklaşık 1/3

ünün yabancı para cinsinden olması kısmen doğal koruma sağlamaktadır.


AGHOL AL

Fiyat ₺ 9.9 3A Hac.mn ₺ 0.9

Hedef Fiyat ₺ 18.00 Yıliçi Rel. -2%

Getiri Pot. 82% Yabancı 40%

Mutlak Değer ₺ 2018G 2019T 2020T

Net Kar -1,114 -545 -41

FAVÖK 3,376 4,536 5,214

Aktif Toplamı 46,901 53,990 61,609

Oranlar 2018G 2019T 2020T

F/K -2.2 -4.4 -58.3

PD/DD 0.5 0.5 0.5

Özserm. Karlılık -21% -11% -1%

Büyümeler 19/18% 20/19% 18/21 CAGR%

Net Kar n.m n.m n.m

Özsermaye -11% -2% -2%

Aktif Toplamı 15% 14% 15%

Yurtdışı İskonto 2019 2020

F/K

FD/FAVÖK

0

20

40

60

80

100

120

06/1

8

07/1

8

08/1

8

09/1

8

10/1

8

11/1

8

12/1

8

01/1

9

02/1

9

03/1

9

04/1

9

05/1

9

AGHOL BIST100'e Göreceli(Sol)



ArçelikARCLK AL

Fiyat ₺ 17.18 3A Hac.mn ₺ 6.9

Hedef Fiyat ₺ 23.70 Yıliçi Rel. 10%



Net Kar 852 1,053 1,696

Satışlar 26,904 35,146 43,863

FAVÖK 2,727 3,866 4,860

Net Borç 6,607 10,974 12,928


F/K 13.6 11.0 6.8

FD/FAVÖK 7.0 4.9 3.9

FD/Satışlar 0.71 0.54 0.43

Aktif Karlılık 3% 3% 5%

Özserm. Karlılık 11% 12% 17%

Net Borç/FAVÖK 2.42 2.84 2.66

Net Borç/Özserm. 0.81 1.19 1.23

Büyümeler 19/18% 20/19% 18/21 CAGR%

Net Kar 24% 61% 32%

FAVÖK 42% 26% 29%

Satışlar 31% 25% 26%


F/K -16% -41%

FD/FAVÖK -41% -48%

60

70

80

90

100

110

120

130

06/1

8

07/1

8

08/1

8

09/1

8

10/1

8

11/1

8

12/1

8

01/1

9

02/1

9

03/1

9

04/1

9

05/1

9

ARCLK BIST100'e Göreceli(Sol)

Yatırım Teması

Arçelik, uluslararası pazarlardaki organik ve inorganik büyüme beklentileri sayesinde küresel ev

aletleri pazarındaki varlığını artırıyor. Arçelik yurtiçi beyaz eşya pazarında sahip olduğu -%50- güçlü

pazar payı, Avrupa, Asya ve Afrika gibi geniş coğrafyada çeşitlendirilmiş faaliyetleri, ile Pakistan,

Hindistan ve Bangladeş gibi düşük penetrasyon oranın sahip büyüme vaat eden ülkelerdeki

operasyonları nedeniyle uzun vade de büyüme için kendini konumladırıyor. Önümüzdeki on yıl içinde

Arçelik’in konsolide gelirlerinin TL bazında %19 YBBO ile büyüyeceğini öngörüyoruz. Şirket, uzun

vadeli FAVÖK marjını %12 olarak hedefliyor.

Haziran sonunda beyaz eşya sektöründe ÖTV teşvik süresinin dolması, 2Ç ve 3Ç’lerde işletme

sermayesi ihtiyacının yurtiçi pazarda mevsimsellik nedeniyle olası artışı, $’ın TL ve € karşısında

değer kazanmasının marjlar üzerindeki olası olumsuz etkisi ve 2019 yılında negatif nakit akım

tahminleri hisse için olumsuz etkenler. Hissenin cazip çarpanını gözönünde bulundurduğumuzda

olumsuz gelişmelerin çoğunlukla fiyatlandığını düşünüyoruz. Diğer taraftan, hammadde fiyatlarındaki

gerilemenin ve yurtiçi beyaz eşya pazarında ÖTV indirim teşviğinin uzatılması hisse için kısa vade de

hisse üzerinde olumlu etki yaratabilecek etkenler olduğunu düşünüyoruz.

Değerleme

ARCLK 2019T 4.9 Firma Değ/FAVÖK çarpanı ile uluslararası benzerlerinin ortalaması olan 7.7x ve

kendi 1 yıllık tarihi ortalama 5.6x Firma Değ/FAVÖK çarpanına kıyasla iskontolu işlem görüyor.

ARCLK için hisse başına 23.70TL hedef fiyatımız %38 getiriye işaret ediyor.

Riskler

(i) Beklentimizden daha zayıf Türkiye ve Avrupa TV ve beyaz eşya pazarları; (ii) kar marjlarını

olumsuz etkileyecek hammadde fiyatlarındaki artış; (iii) Avro’nun ve TL’nin ABD Doları karşısında

değer kaybetmesi; (iv) Türkiye’nin AB üyelik müzakerelerinin askıya alınmasına ve ticaret ve

ekonomik ilişkilerinde potansiyel bir bozulmaya yol açabilecek Türkiye ve AB arasındaki olası politik

gerginlikler ARCLK tavsiyemiz için önde gelen risk unsurladır.




KordsaKORDS AL

Fiyat ₺ 11.91 3A Hac.mn ₺ 1.8




Net Kar 292 107 121

Satışlar 3,947 5,487 6,740

FAVÖK 621 863 997

Net Borç 1,388 1,065 2,282


F/K 7.9 21.7 19.1

FD/FAVÖK 5.9 4.3 3.7

FD/Satışlar 0.94 0.67 0.55





Büyümeler 19/18% 20/19% 18/21 CAGR%

Net Kar -64% 14% n.m

FAVÖK 39% 15% n.m

Satışlar 39% 23% n.m


F/K n.m 97%

FD/FAVÖK -48% -54%

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

06/1

8

07/1

8

08/1

8

09/1

8

10/1

8

11/1

8

12/1

8

01/1

9

02/1

9

03/1

9

04/1

9

05/1

9

KORDS BIST100'e Göreceli(Sol)

Yatırım Teması

Döviz bazlı gelirleri, ana faaliyet alanlarında pazar liderliği, düzenli temettü ödemeleri, güçlü

bilançosu, ve kompozit alanında kuvvetli büyüme beklentileri dikkate alındığında cazip bir getiri /

risk fırsatı sunmaya devam ediyor.

Değerleme

Kordsa 4,3x 2019T FD/FAVÖK, 3,7 2020T FD/FAVÖK rasyoları ile yurtdışı benzerlerine oranla,

sırasıyla %44 ve %50 iskonto sunuyor. Şirketin gelirlerinde 2019 yılında dolar bazında %12

oranında bir büyüme öngörüyoruz. 15,66 hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz.

Riskler

Hammadde fiyatlarında olası artışlar, ABD’de satın alınan şirketlerin entegrasyonunda güçlükler,

Nylon segmentinde rekabetin artması ve TCF segmentinde olası konsolidasyonun şirketin bu

alanlardaki lider pozisyonunu tehdit etmesi ana risk faktörleri.




TüpraşTUPRS AL

Fiyat ₺ 123.80 3A Hac.mn ₺ 24.1




Net Kar 3,713 4,008 4,729

Satışlar 88,552 97,498 113,032

FAVÖK 8,539 7,969 8,360

Net Borç 11,967 9,310 9,661


F/K 8.4 7.7 6.6

FD/FAVÖK 4.9 5.2 5.0

FD/Satışlar 0.47 0.43 0.37





Büyümeler 19/18% 20/19% 18/21 CAGR%

Net Kar 8% 18% n.m

FAVÖK -7% 5% n.m

Satışlar 10% 16% n.m


F/K -33% -33%

FD/FAVÖK -13% -9%

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

06/1

8

07/1

8

08/1

8

09/1

8

10/1

8

11/1

8

12/1

8

01/1

9

02/1

9

03/1

9

04/1

9

05/1

9

TUPRS BIST100'e Göreceli(Sol)

Yatırım Teması

Tüpraş hızla büyüyen Türkiye pazarında baskın konumda olması ve bir çok çeşit ham petrole ulaşımı

gibi stratejik avantajlardan yararlanmaya devam ediyor. Şirketin güçlü fiyatlama mekanizmasını göz

önüne aldığımızda, marjların yılın ikinci yarısında iyi olacağını düşünüyoruz.

Uluslararası Denizcilik Örgütü (IMO), 1 Ocak 2020 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere deniz

yakıtlarındaki kükürt oranına yeni bir düzenleme getirdi. Buna bağlı olarak, halihazırda %3.5 olan

kükürt oranı %0.5’e indirilmesi gerekiyor. Yeni uygulamanın motorin talebini ve fiyatını arttırması

bekleniyor. Motorin Tüpraş’ın üretiminin yaklaşıl %34’ünü oluşturuyor.

STAR rafinerisi devreye girdikten sonra da Türkiye’deki motorin açığının devam etmesi bekleniyor.

Böylece, yeni devreye girecek rafinerinin Tüpraş üzerinde bir baskı yaratmayacağını düşünüyoruz.

Değerleme

Rafineri işi için dolar bazlı İndirgenmiş Nakit Akımı modeli kullanıyoruz. Şirket Opet’i özsermaye

metoduna göre konsolide ediyor, bundan dolayı Opet’i F/K çarpanıyla değerliyoruz. Hisse için 12

aylık hedef fiyatımız %32 yukarı yönlü potansiyel sunuyor.

Riskler

Piyasada uzun süre kalan fazla arz ile birlikle zayıf ürün karlılıklarını ana riskler arasında sayabiliriz.




Türk TelekomTTKOM AL

Fiyat ₺ 4.51 3A Hac.mn ₺ 22.1




Net Kar -1,391 1,884 2,752

Satışlar 20,431 23,384 25,757

FAVÖK 8,557 10,205 11,343

Net Borç 15,427 -15,526 -14,845


F/K -11.3 8.4 5.7

FD/FAVÖK 3.8 3.2 2.9

FD/Satışlar 1.61 1.41 1.28

Aktif Karlılık -4% 5% 7%

Özserm. Karlılık -23% 22% 27%

Net Borç/FAVÖK 1.80 -1.52 -1.31

Net Borç/Özserm. 2.07 -1.66 -1.33

Büyümeler 19/18% 20/19% 18/21 CAGR%

Net Kar n.m 46% n.m

FAVÖK 19% 11% 11%



F/K -47% -61%

FD/FAVÖK -50% -53%

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

06/1

8

07/1

8

08/1

8

09/1

8

10/1

8

11/1

8

12/1

8

01/1

9

02/1

9

03/1

9

04/1

9

05/1

9

TTKOM BIST100'e Göreceli(Sol)

Yatırım Teması

Türk Telekom, müşterilerine mobil, genişbant, veri , TV, ve sabit ses alanında dünya standartlarında

entegre telekomünikasyon ve teknoloji hizmetleri sağlayıcıdır. Türkiye 80 milyonu aşkın, büyüyen

nüfusu ve artan hane halkı sayısı ile EMEA bölgesindeki en büyük telekom piyasalarından biri

konumundadır.

Sabit genişbantta limitsiz tarifelerde adil kullanım kotası kaldırıldı ve yüksek kapasiteli teklifler

sunuldu. Türk Telekom uygun fiyatlı giriş seviyesi penetrasyon kampanyası ve bölgesel kampanyalar

sayesinde, penetrasyonu arttırma stratejisini sürdürüyor. Buna ek olarak, mobildeki konumunu

güçlendirmeye devam ediyor.

Yabancı para riskinden koruma oranı, iki yıl önce %13 olan seviyesinden 2019 yılı ilk çeyreğinde

%84 seviyesine yükseldi. Yeni koruma işlemleri ile gelir tablosunun kur hareketlerine duyarlılığı

azalmaya devam etti.

Değerleme

Hisse 2019T FD/FAVÖK çarpanı 3.2x ve 2020T FD/FAVÖK çarpanı 2.9x seviyesinden işlem görüyor.

Bu da yurtdışı benzerlerine kıyasla sırasıyla %50 ve %53 iskontoya işaret ediyor.

Riskler

Değerlememizdeki ana riskler arasında fiyat artışlarının beklentilerin altında gerçekleşmesini, mobil

tarafta irrasyonel rekabeti ve makroekonomik görünümdeki olası bir daralmayı sayabiliriz.




Yatırım Teması

THY’nın maliyetlerindeki %26 TL payına karşılık gelirlerinde %87 döviz payına sahip olması ile birlikte

döviz bazlı borçlanmalarındaki sabit faiz oranı mevcut makro ekonomik koşullarda şirket için avantaj

sağlamakta. İç hat yolcu ve yurtdışına seyahat eden Türk vatandaşı yolcuların gelirlerinin toplam ciroya

oranın sadece %30 olması Türkiye’deki kırılgan ekonomideki bozulan tüketici güvenine karşın şirketin

operasyonları için güvenli liman oluşturuyor. İstanbul Yeni Havalimanı’nın yüksek yolcu ve kargo

kapasitesi THY’nin filo sayısının 2018’deki 329’dan 2023’de 475 adede yükselmesini destekleyecek.

2019 yılında Türkiye’de turist sayısındaki artış beklentisinden en fazla olumlu etkilenecek şirketler

arasında bulunan, THY 2019’da dış hat kaynaklı toplam yolcu sayının %3 artış ile 77 milyona (THY:

88milyon) ulaşacağını öngörüyoruz. Şirket 2019’da öngördüğü %6-%8 kapasite artışının büyük

çoğunluğunu dış hat destinasyonlara ayırıyor. 2019’da THY’nin birim gelirlerinde %2 artış, birim

giderlerinde ise personel giderlerindeki artış ve İGA’ya taşınma neticseindeki gider artışları nedeniyle %5

(THY: 3-5% artış) artış öngörüyoruz. Dış hat transfer yolcuya kıyasla karlılığı yüksek olan giden direkt

yolcunun payını artması ve petrol fiyatlarındaki düşüş hisse performansı için önemli kısa vadeli

katalizörler olarak öne çıkıyor.

Değerleme

THYAO 2019T 5.3x Firma Değ./FAVÖK ile uluslararası benzer şirketler 5.4x çarpan ortalamasına yakın

işlem görüyor. Bloomberg’de son 5 yıl tarihi Firma Değ/FAVÖK çarpanlarına göre, THYAO’nın geçmişte

uluslararası benzerlerine göre ortalama %15 primli işlem görmekte. Diğer taraftan, hisse halihazırda

geçmiş 5 yıl Firma Değ./FAVÖK 6.1x ortalamasına göre ise %13 iskontolu işlem görüyor.

Riskler

Terör saldırıları gibi havayolu seyahat talebini olumsuz etileyecek dışsal gelişmeler, beklentilerden daha

düşük birim gelirler, petrol fiyatlarındaki artış ve yolcu trafiğinin beklentilerden daha düşük gerçekleşmesi

hisse için önemli risklerdir. THY yönetimi İGA’da ve başka herhangi bir havalimanında hisse satın alma

niyetlerinin olmadığını ve halihazırda şirket odağının yeni uçak alımlarının finansmanı olduğunu belirttiyor.

ABD tarafından uygulanabilecek olası yaptırımlar şirketin faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir. Bu durumun

hisse fiyatına kısmen yansıdğını düşünüyoruz.

Türk HavayollarıTHYAO AL

Fiyat ₺ 12.45 3A Hac.mn ₺ 166.4

Hedef Fiyat ₺ 22.00 Yıliçi Rel. -22%



Net Kar 4,045 3,114 1,157

Satışlar 62,853 82,779 105,323

FAVÖK 11,400 13,468 14,872

Net Borç 44,463 70,888 98,274


F/K 4.2 5.5 14.8

FD/FAVÖK 6.3 5.3 4.8

FD/Satışlar 1.14 0.86 0.68





Büyümeler 19/18% 20/19% 18/21 CAGR%

Net Kar -23% -63% -80%

FAVÖK 18% 10% 13%



F/K -47% 74%

FD/FAVÖK -2% -7%

60

70

80

90

100

110

120

06/1

8

07/1

8

08/1

8

09/1

8

10/1

8

11/1

8

12/1

8

01/1

9

02/1

9

03/1

9

04/1

9

05/1

9

THYAO BIST100'e Göreceli(Sol)




Yatırım Teması

Bankanın karşılıklar öncesi gelirlerinin güçlü görünüm ve büyümesi devam ediyor. Özelikle sektör ve

rekabet ettiği büyük bankalara göre Garanti Bankası’nın bilanço yapısı gereği marjlarının daha

kuvvetli olması, ücret ve komisyon gelirlerinin toplam gelirlerdeki payının yüksekliği bu gelir yapısını

çok olumlu etkiliyor. Bankanın perakende bankacılıktaki güçlü konumu yüksek spredli ihtiyaç ve

ticari kredilerde pazar payını yüksek tutarken, vadesiz mevduat tabanının yüksekliği hem karlılığı

olumlu etkiliyor hem de bankanın likiditesine olumlu katkı yapıyor. Ayrıca, Garanti Bankası’nın

büyük ölçek ve yüksek aktif kaliteli şirket pazarındaki güçlü konumu da hem döviz hem TL tarafında

vadesiz mevduat tabanını güçlendiren diğer bir faktör olarak karşımıza çıkıyor. Özellikle UFRS 9

uygulamalarındaki son derece muhafazakâr yaklaşım bankanın güçlü gelir üretiminden faydalanarak

karşılıklarını cömert olarak ayırmasına neden oluyor. Bu da ileride karşılık yükünün düştüğü bir

ortamda öz kaynak karlılığını hızla yukarı çekecek. Bankanın TL 2.35 milyar düzeyinde serbest

karşılıkları da öngörülmeyen riskler için bulunan önemli bir tampon durumunda.

Yüksek faiz ortamı genellikle bankalar için olumsuz bir tablo yaratırken, bankanın düşük durasyon

aralığı, kredilerini yeniden fiyatlama kabiliyeti, TÜFEX kâğıtlarının hedging özeliği ve komisyon

oranlarının faizlere olan hassasiyeti, Garanti Bankası’nı yüksek faiz ortamında karlılığını destekleyici

unsurlar olarak ön plana çıkıyor.

Değerleme

2019 tahminlerine göre Garanti Bank hisseleri 4,6x F/K ve 0,6x F/DD çarpanları ile işlem görüyor.

F/K çarpanı Gelişmekte olan Ülkeler emsallerine göre %47 iskontoya işaret ediyor.

Riskler

Banka ekonomik yavaşlama kanalından aktif kalitesi bozulması ve karlılık oynaklığı risklerine maruz.

Garanti Bankası

60

70

80

90

100

110

120

06/1

8

07/1

8

08/1

8

09/1

8

10/1

8

11/1

8

12/1

8

01/1

9

02/1

9

03/1

9

04/1

9

05/1

9

GARAN BIST100'e Göreceli(Sol)

GARAN AL

Fiyat ₺ 7.91 3A Hac.mn ₺ 166.4




Net Kar 6,707 6,758 7,938

Net Faiz Geliri 19,110 18,576 21,597

Mevduat 218,058 264,942 290,912

Özsermaye 46,887 51,786 58,035


F/K 5.0 4.9 4.2

PD/DD 0.7 0.6 0.6

PD/Mevduat n.a n.a n.a

PD/Net Faiz Geliri 1.7 1.8 1.5


Büyümeler 19/18% 20/19% 18/21 CAGR%

Net Kar 1% 17% 13%

Özsermaye 10% 12% 12%

Net Faiz Geliri -3% 16% 8%

Mevduat 22% 10% 16%


F/K -41% -46%

PD/DD -41% -42%




Yatırım Teması

Bankanın belirlediği orta ve uzun vade stratejilerinin arasında karlılığı en az rakip bankalar

seviyesine çekmek ve bankanın makro oynaklıklara daha hassa olan aktif kalite düzeyini yükseltmek

olarak gösterilebilir. Bu anlamda Yapı Kredi Bank hisselerinin bankacılık sektörü içerisinde önemli bir

dönüşüm hikâyesini yatırımcılara sunduğu kanaatindeyiz. Özellikle faaliyet karlılığı tarafında banka

perakende ve vadesiz mevduat tabanını genişleterek spred ve marjlarının seviyesini yükseltmek

hedefinde. Bunun yanında yeni gözetim ve kredi kabul süreçleriyle takibe atılan kredi

momentumunu düşürmeyi öngörmekte. Yeni yönetimle beraber bankanın bu alanlarda somut

adımlar atarak rakip grup ortalamaları olan %15-16 öz kaynak karlılık seviyesini yakalayabileceğini

düşünüyoruz.

Öte taraftan hızlı bir dijitalleşme süreciyle faaliyet giderlerini ve verimliliği önemli ölçüde optimize

etme hedefi de kısa ve orta vade de karlılığı destekleyecek diğer bir faktör. Bankanın güçlü ortaklık

yapısı özellikle dış fonlamada ekstra bir avantaj yaratırken, yönetimin özellikle karşılık ayırma

politikasını oldukça muhafazakâr tutmasının 2019 için olumlu bir yaklaşım olduğunu düşünüyoruz.

Banka 2018 yılı boyunca rakip grup ortalamalarına göre daha düşük oranda takibe düşen kredi

üretimi gerçekleştirdi. Ayrıca, bankanın üçüncü grup kredileri rakiplere göre daha yüksek

seviyelerde. Bu sonuçların önümüzdeki dönemde değerlemelere yansıyacağını düşünüyoruz.

Değerleme

2019 tahminlerine göre YKB hisseleri 4.3x F/K ve 0,4x F/DD çarpanları ile işlem görüyor. F/K

çarpanı gelişmekte olan ülkeler emsallerine göre %54 iskontoya işaret ediyor.

Riskler

Banka ekonomik yavaşlama kanalında aktif kalitesi ve karlılık oynaklığı risklerine maruz.

Yapı Kredi Bank

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

06/1

8

07/1

8

08/1

8

09/1

8

10/1

8

11/1

8

12/1

8

01/1

9

02/1

9

03/1

9

04/1

9

05/1

9

YKBNK BIST100'e Göreceli(Sol)

YKBNK AL

Fiyat ₺ 1.96 3A Hac.mn ₺ 23.7




Net Kar 4,668 4,489 6,895

Net Faiz Geliri 13,942 13,810 17,777

Mevduat 202,549 231,432 267,986

Özsermaye 39,007 43,493 49,715


F/K 3.5 3.7 2.4

PD/DD 0.4 0.4 0.3

PD/Mevduat n.a n.a n.a

PD/Net Faiz Geliri 1.2 1.2 0.9


Büyümeler 19/18% 20/19% 18/21 CAGR%

Net Kar -4% 54% 25%

Özsermaye 11% 14% 14%

Net Faiz Geliri -1% 29% 12%

Mevduat 14% 16% 15%


F/K -56% -69%

PD/DD n.m n.m



Yatırım Özeti

Makro Görünüm


Takip Listesi

Türkiye Hisse

Senedi Stratejisi

22

Takip Listesi– İş Yatırım Takip Listesi 23

A

Y

D

Aynı

Yükseltildi

Düşürüldü

Öneri Durumu

Takip Listesi Sayfası : https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/hisse/Sayfalar/takip-listesi.aspx#page-1

2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020

Hisse Fiy

at ₺

Piy

asa D

eğ.₺

Hedef F

iyat ₺

Önceki H

F

Get.P

ot.%

Öneri

Öneri D

uru

mu

1A

TL P

erf

.

1A

Rel.

Perf

.

AD

V 3

A

HA

O%

Yabancı

5Y

Ort

.Tem

.V.

5Y

Ort

.Dağ.%

Tem

.V

CLEBI 80.05 1,945 40.62 G.G 12 18 0.9 12 27 7% 89%

DOCO 490.40 4,778 736.55 50 AL Y -3.8 1 0.2 50 81 2% 38% 2% 5,831 9,049 583 925 9.5 6.0

PGSUS 33.90 3,468 56.94 40.79 68 AL A 12 18 7.5 36 45 339 407 10,392 13,155 2,410 3,035 4,477 5,186 10.2 8.5 0.8 0.7 3.9 3.1 8% 8% 2% 2%

TAVHL 24.78 9,002 39.20 36.56 58 AL A 0.2 5.3 6.1 44 96 5% 55% 4% 626 2,459 5,022 6,263 1,761 2,218 7,435 10,415 14.4 3.7 1.2 0.9 7.0 5.6 9% 28% 3% 10%

THYAO 12.45 17,181 22.00 24.07 77 AL A -12 -8.1 166 49 49 0% 3,114 1,157 82,779 105,323 13,468 14,872 41,753 48,756 5.5 14.8 0.4 0.4 5.3 4.8 9% 3% 2% 1%

Havayolu Hizmetleri 10.2 8.5 0.8 0.7 6.2 5.2 9% 8% 2% 2%

BAGFS 5.45 245 8.50 G.G D 0.7 5.8 0.5 59 4.2 0% 9%

GUBRF 2.44 815 4.40 G.G D -9.3 -4.7 0.8 24 11 3% 45%

Gübre

DOAS 3.95 869 5.80 8.69 47 TUT D -15 -11 0.3 15 10 9% 84% 0% -21 144 8,689 10,586 523 628 1,281 1,425 -41.4 6.0 0.7 0.6 6.2 5.1 -2% 11% 0% 3%

FROTO 54.85 19,247 63.21 66.19 15 TUT A 1 6.1 4.4 18 77 5% 65% 10% 2,503 2,697 39,052 45,256 3,406 3,953 5,050 5,744 7.7 7.1 3.8 3.4 6.6 5.7 56% 50% 17% 16%

OTKAR 104.80 2,515 140.40 139.80 34 AL A -7.3 -2.7 0.9 27 27 3% 84% 7% 365 445 2,466 3,108 400 494 554 835 6.9 5.6 4.5 3.0 8.3 6.7 77% 64% 14% 14%

TOASO 16.51 8,255 22.82 22.48 38 TUT Y -4 0.9 3.9 24 83 5% 61% 8% 1,421 1,736 18,316 22,093 2,490 2,875 2,917 4,014 5.8 4.8 2.8 2.1 4.5 3.9 43% 50% 11% 12%

Otomotiv 6.3 5.8 3.3 2.5 6.4 5.4 49% 50% 13% 13%

TTRAK 27.30 1,457 31.25 42.04 14 SAT A -3.3 1.5 1.8 25 40 7% 100% 0% 23 131 3,690 4,564 263 388 732 862 62.9 11.2 2.0 1.7 11.1 7.5 3% 16% 1% 4%

Traktör 62.9 11.2 2.0 1.7 11.1 7.5 3% 16% 1% 4%

AEFES 19.82 11,736 26.00 30.00 31 AL A -0.5 4.6 1.3 32 83 2% 29% 3% 791 1,107 23,802 28,004 4,069 4,721 11,770 12,501 15 10.6 1.0 0.9 4.2 3.6 7% 9% 2% 3%

BANVT 13.68 1,368 5.73 G.G 23 29 1.5 8.3 79

CCOLA 27.72 7,051 39.00 47.00 41 AL A -13 -8.5 2 27 93 1% 12% 5% 461 480 12,724 14,794 2,179 2,232 5,780 5,910 15.3 14.7 1.2 1.2 4.7 4.6 8% 8% 3% 3%

PNSUT 6.24 280 21.90 Ö.Y -4.9 -0.1 0.2 38 30 6% 69%

PETUN 5.51 239 13.80 13.60 150 AL -8.8 -4.2 0.2 33 9 8% 63%

ULKER 18.74 6,409 24.60 21.93 31 AL A -2.9 2 2.6 40 36 2% 39% 2% 890 968 7,405 8,948 1,198 1,450 4,186 5,024 7.2 6.6 1.5 1.3 6.8 5.6 24% 21% 8% 7%

TATGD 4.31 586 4.48 G.G Y 5.1 10 0.4 41 22 3% 37% 64 69 1,552 1,857 103 126 557 601 9.2 8.4 1.1 1.0 6.9 5.6 12% 12% 7% 7%

Gıda & İçecek 12.0 9.5 1.1 1.1 5.7 5.1 10% 11% 5% 5%

ADANA 6.35 560 7.64 6.96 20 TUT A -7.8 -3.2 0.1 58 3.9 11% 95% 10% 78 81 419 521 58 91 271 283 7.2 6.9 2.1 2.0 8.7 5.6 28% 29% 19% 19%

AKCNS 6.32 1,210 7.83 7.55 24 TUT A -1.4 3.6 0.1 20 21 8% 88% 10% 136 235 1,884 2,210 320 432 1,077 1,195 8.9 5.1 1.1 1.0 5.0 3.7 13% 21% 7% 11%

CIMSA 5.79 782 7.35 9.26 27 TUT A -11 -6.3 0.5 36 35 8% 66% 4% 106 224 1,872 2,274 380 515 1,431 1,623 7.4 3.5 0.5 0.5 5.5 4.1 8% 15% 3% 6%

Çimento 7.4 5.1 1.1 1.0 5.5 4.1 13% 21% 7% 11%

TCELL 11.69 25,718 16.64 18.89 42 AL A -7 -2.3 20 49 90 9% 139% 10% 3,190 3,414 24,887 28,249 10,008 11,424 18,233 19,095 8.1 7.5 1.4 1.3 4.0 3.5 19% 18% 7% 7%

TTKOM 4.51 15,785 6.79 4.91 50 AL A 7.9 13 22 15 65 5% 85% 6% 1,884 2,752 23,384 25,757 10,205 11,343 9,338 11,148 8.4 5.7 1.7 1.4 3.2 2.9 22% 27% 5% 7%

İletişim 8.2 6.6 1.6 1.4 3.6 3.2 21% 23% 6% 7%

Satışlar ₺Kar ₺ Aktif KarlılığıROEFD/FAVÖKPD/DDÖzsermaye ₺FAVÖK ₺

Fiyat ve Oranlar

F/K

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/hisse/Sayfalar/takip-listesi.aspx#page-1

Takip Listesi - İş Yatırım Takip Listesi 24

A

Y

D

Aynı

Yükseltildi

Düşürüldü

Öneri Durumu


ARCLK 17.18 11,609 23.70 24.88 38 AL A -1.8 3.1 6.9 25 75 3% 44% 4% 1,053 1,696 35,146 43,863 3,866 4,860 9,236 10,511 11.0 6.8 1.3 1.1 4.9 3.9 12% 17% 3% 5%

Beyaz Eşya 11.0 6.8 1.3 1.1 4.9 3.9 12% 17% 3% 5%

ANACM 2.79 2,093 3.80 4.02 36 AL A -9.7 -5.2 0.8 23 46 3% 23% 6% 398 476 4,204 5,101 967 1,152 2,572 2,929 5.3 4.4 0.8 0.7 4.5 3.8 16% 17% 7% 7%

SISE 5.37 12,083 6.35 6.85 18 TUT A -11 -6.3 6.9 33 47 3% 25% 3% 1,864 2,132 19,391 23,963 3,834 4,706 14,201 15,860 6.5 5.7 0.9 0.8 4.6 3.7 14% 14% 6% 6%

SODA 7.32 7,320 8.95 9.10 22 AL Y -6.2 -1.4 6.2 39 56 4% 31% 5% 1,146 1,344 4,413 5,487 1,031 1,298 5,664 6,664 6.4 5.4 1.3 1.1 6.3 5.0 22% 22% 16% 16%

TRKCM 2.92 3,650 3.90 4.80 34 AL A -6.4 -1.7 2.3 31 52 3% 27% 5% 699 745 7,144 9,031 1,254 1,592 5,841 6,411 5.2 4.9 0.6 0.6 4.5 3.6 13% 12% 6% 6%

Cam 5.8 5.2 0.8 0.7 4.6 3.8 15% 16% 7% 7%

EREGL 7.34 25,690 9.71 9.80 32 TUT A -3.9 0.9 29 48 73 9% 88% 13% 4,242 4,645 31,092 35,473 6,641 7,440 33,225 34,476 6.1 5.5 0.8 0.7 3.2 2.8 14% 14% 10% 9%

KRDMD 2.21 1,724 3.65 4.43 65 AL A -2.2 2.7 66 92 16 9% 32% 0% 226 455 4,881 5,960 763 963 7.6 3.8 3.6 2.9

Demir Çelik 6.8 4.7 0.8 0.7 3.4 2.8 14% 14% 10% 9%

AYGAZ 8.91 2,673 13.53 14.35 52 AL A -1.9 3.1 0.5 24 72 8% 94% 11% 390 633 11,156 13,119 385 500 2,506 2,843 6.9 4.2 1.1 0.9 8.6 6.6 16% 24% 8% 11%

TUPRS 123.80 31,002 163.08 142.03 32 AL A -0.2 4.9 24 49 85 8% 75% 11% 4,008 4,729 97,498 113,032 7,969 8,360 11,515 13,059 7.7 6.6 2.7 2.4 5.2 5.0 38% 38% 10% 11%

Petrol 7.3 5.4 1.9 1.7 6.9 5.8 27% 31% 9% 11%

SELEC 4.69 2,912 5.60 5.40 19 TUT D 17 23 0.3 15 60 2% 19% 4% 585 633 17,619 21,799 644 737 2,974 3,487 5.0 4.6 1.0 0.8 3.9 3.4 21% 20% 8% 7%

Sağlık 5.0 4.6 1.0 0.8 3.9 3.4 21% 20% 8% 7%

BIMAS 79.55 24,151 94.00 89.00 18 TUT A -2.9 1.9 19 68 67 2% 63% 4% 1,436 1,777 41,040 52,297 2,176 2,703 4,219 5,063 16.8 13.6 5.7 4.8 12.4 9.9 37% 38% 15% 15%

BIZIM 6.44 386 9.55 11.95 48 AL A -20 -16 0.2 44 22 1% 26% 5% 40 24 4,749 5,677 195 228 154 158 9.6 16.1 2.5 2.4 2.0 1.7 29% 15% 4% 2%

MGROS 12.43 2,251 21.00 31.00 69 AL A -8.3 -3.7 3.1 36 19 0% -1,036 -695 22,747 27,730 1,377 1,643 -403 -1,098 -2.2 -3 -5.6 6.0 5.0 -899% 93% -9% -6%

Ticari Mağazacılık 9.6 13.6 2.5 3.6 6.0 5.0 29% 38% 4% 2%

BRISA 5.65 1,724 5.18 G.G -12 -8 0.2 10 19 6% 81%

Lastik

ASELS 18.03 20,554 26.00 29.00 44 TUT A -13 -8.7 40 26 32 1% 12% 3% 3,433 3,958 13,697 18,537 2,771 3,667 13,378 16,822 6.0 5.2 1.5 1.2 6.9 5.2 29% 26% 15% 13%

Savunma Teknolojisi 6.0 5.2 1.5 1.2 6.9 5.2 29% 26% 15% 13%

AKENR 0.52 379 0.52 0.57 -1 SAT A -7.1 -2.5 0.2 25 3 0% -929 -679 2,539 2,945 538 612 -0.4 -0.6 9.4 8.3

AKSEN 2.25 1,380 3.40 4.75 51 AL A -4.7 0.1 1.7 21 14 0% 5,488 6,413 1,377 1,377 3.8 3.8

ODAS 1.25 368 2.75 G.G D -19 -15 2.8 60 1.7 1% 18% 0% 33 225 1,055 1,330 421 569 1,100 1,324 11.1 1.6 0.3 0.3 5.1 3.8 3% 19% 1% 7%

ZOREN 1.13 2,260 1.84 G.G D -9.6 -5.1 3.5 15 12

Enerji 5.4 0.5 0.3 0.3 5.1 3.8 3% 19% 1% 7%

PETKM 4.77 7,871 5.82 6.25 22 TUT A 6.5 12 54 48 32 6% 73% 9% 966 1,321 10,399 11,874 1,711 1,711 5,101 5,733 8.1 6.0 1.5 1.4 7.5 7.5 21% 24% 8% 11%

ALKIM 24.86 615 37.00 30.21 49 AL A 7.7 13 0.2 38 17 5% 58% 12% 147 170 758 887 183 209 409 502 4.2 3.6 1.5 1.2 3.1 2.7 40% 37% 27% 25%

Kimya 6.2 4.8 1.5 1.3 5.3 5.1 31% 31% 17% 11%

2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020

Hisse Fiy

at ₺

Piy

asa D

eğ

.₺

Hedef F

iyat ₺

Önceki H

F

Get.P

ot.%

Öneri

Öneri D

uru

mu

1A

TL P

erf

.

1A

Rel.

Perf

.

AD

V 3

A

HA

O%

Yabancı

5Y

Ort

.Tem

.V.

5Y

Ort

.Dağ

.%

Tem

.V


Fiyat ve Oranlar

F/K



A

Y

D

Aynı

Yükseltildi

Düşürüldü

Öneri Durumu


2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020

Hisse Fiy

at ₺

Piy

asa D

eğ

.₺

Hedef F

iyat ₺

Önceki H

F

Get.P

ot.%

Öneri

Öneri D

uru

mu

1A

TL P

erf

.

1A

Rel.

Perf

.

AD

V 3

A

HA

O%

Yabancı

5Y

Ort

.Tem

.V.

5Y

Ort

.Dağ

.%

Tem

.V


Fiyat ve Oranlar

F/K

MPARK 12.38 2,576 15.25 16.46 23 AL A 2.5 7.6 0.7 33 82 90 157 3,620 4,206 552 669 592 763 28.7 16.4 4.3 3.4 7.1 5.8 17% 23% 3% 5%

LKMNH 3.48 84 4.58 7.10 32 AL A -18 -14 0.3 63 35 2% 53% 8% 10 18 358 446 50 71 103 123 8.3 4.7 0.8 0.7 4.6 3.2 12% 16% 3% 5%

Sağlık 18.5 10.6 2.6 2.0 5.8 4.5 14% 19% 3% 8%

LOGO 34.76 869 47.60 47.17 37 AL A -8.7 -4.1 0.4 66 65 2% 54% 78 109 420 520 133 173 372 458 11.1 8.0 2.3 1.9 6.8 5.2 23% 26% 13% 15%

Teknoloji 11.1 8.0 2.3 1.9 6.8 5.2 23% 26% 13% 15%

YATAS 3.92 587 5.50 5.91 40 AL A -13 -8.5 0.9 58 32 0% 75 93 1,119 1,359 156 191 382 475 7.8 6.3 1.5 1.2 5.1 4.2 22% 22% 10% 10%

Mobilya 7.8 6.3 1.5 1.2 5.1 4.2 22% 22% 10% 10%

MAVI 33.92 1,684 47.70 46.50 41 AL A -8.8 -4.2 1.5 73 86 1% 30% 2% 130 173 2,844 3,585 415 527 436 570 13.0 9.7 3.9 3.0 4.3 3.4 34% 34% 9% 10%

Tekstil Entegre 13.0 9.7 3.9 3.0 4.3 3.4 34% 34% 9% 10%

KORDS 11.91 2,317 16.91 15.66 42 AL A -1 4 1.8 28 48 5% 51% 4% 107 121 5,487 6,740 863 997 1,908 2,220 21.7 19.1 1.2 1.0 4.3 3.7 6% 6% 2% 2%

Endüstriye Tekstil 21.7 19.1 1.2 1.0 4.3 3.7 6% 6% 2% 2%

2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020

Hisse Fiy

at ₺

Piy

asa D

eğ

.₺

Hedef F

iyat ₺

Önceki H

F

Get.P

ot.%

Öneri

Öneri D

uru

mu

1A

TL P

erf

.

1A

Rel.

Perf

.

AD

V 3

A

HA

O%

Yabancı

5Y

Ort

.Tem

.V.

5Y

Ort

.Dağ.%

Tem

.V.T

ah.

EKGYO 1.12 4,256 1.36 1.81 21 TUT A -24 -21 14 51 62 4% 34% 2% 997 1,225 3,578 3,096 906 830 13,298 13,527 4.3 3.5 0.3 0.3 8.6 9.3 8% 9% 5% 6%

ISGYO 0.94 901 1.15 1.17 22 TUT A -5.1 -0.3 0.6 44 29 5% 21% 5% 165 194 623 392 179 198 3,781 3,995 5.5 4.6 0.2 0.2 12.3 11.1 5% 5% 3% 4%

TRGYO 1.93 1,930 2.47 2.28 28 AL A -11 -6.6 0.9 21 43 2% 8% 3% 310 622 1,032 1,349 556 600 7,935 8,512 6.2 3.1 0.2 0.2 11.0 10.2 4% 8% 2% 5%

Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları 5.5 3.5 0.2 0.2 11.0 10.2 5% 8% 3% 5%

Aktif KarlılığıROEFD/FAVÖKFAVÖK ₺ Özsermaye ₺ F/K PD/DDKar ₺ Satışlar ₺

Fiyat ve Oranlar



A

Y

D

Aynı

Yükseltildi

Düşürüldü

Öneri Durumu


2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020

Hisse Fiy

at ₺

Piy

asa D

eğ

.₺

Hedef F

iyat ₺

Önceki H

F

Get.P

ot.%

Öneri

Öneri D

uru

mu

1A

TL P

erf

.

1A

Rel.

Perf

.

AD

V 3

A

HA

O%

Yabancı

5Y

Ort

.Tem

.V.

5Y

Ort

.Dağ.%

Tem

.V.T

ah.

AKBNK 5.92 30,784 7.25 7.85 22 AL A -2.2 2.8 62 50 64 2% 20% 0% 5,989 7,983 214,450 259,501 14,738 17,486 53,369 61,352 5.1 3.9 0.6 0.5 2.1 1.8 12% 14% 14% 12%

ALBRK 1.11 999 1.45 1.88 31 SAT A -23 -19 4.1 19 29 3% 14% 3% 358 467 3,258 3,720 2.8 2.1 0.3 0.3 11% 13%

GARAN 7.91 33,222 10.25 11.00 30 AL A -0.4 4.6 166 50 73 2% 19% 5% 6,758 7,938 264,942 290,912 18,576 21,597 51,786 58,035 4.9 4.2 0.6 0.6 1.8 1.5 14% 14% 13% 11%

HALKB 5.36 6,700 6.60 8.10 23 TUT A -8.5 -3.9 58 48 47 2% 9% 3% 1,837 3,507 257,944 263,620 10,247 13,402 30,227 33,551 3.6 1.9 0.2 0.2 0.7 0.5 6% 11% 3% 3%

ISCTR 5.17 23,265 Ö.Y -2.1 2.8 41 31 59 3% 21%

TSKB 0.69 1,932 1.00 1.05 45 AL A -8 -3.4 4.2 39 34 2% 18% 0% 657 980 1,660 2,009 5,376 6,357 2.9 2.0 0.4 0.3 1.2 1.0 14% 17%

VAKBN 3.67 9,175 5.20 6.55 42 AL A -7.6 -2.9 32 25 67 1% 5% 0% 4,234 6,205 231,086 251,756 13,445 16,556 31,546 37,751 2.2 1.5 0.3 0.2 0.7 0.6 14% 18% 4% 4%

YKBNK 1.96 16,556 2.40 2.51 22 AL A -4.4 0.4 24 18 44 2% 16% 0% 4,489 6,895 231,432 267,986 13,810 17,777 43,493 49,715 3.7 2.4 0.4 0.3 1.2 0.9 11% 15% 7% 6%

Bankacılık 3.6 2.1 0.4 0.3 1.2 0.9 12% 14% 7% 6%

AKGRT 4.39 1,343 4.24 -3 AL Y 4 9.3 0.3 28 70 8% 73% 8% 225 248 837 968 6.0 5.4 1.6 1.4 29% 27%

ANHYT 5.12 2,202 7.91 5.70 54 AL -5.7 -1 0.2 15 62 5% 64% 8% 274 305 1,285 1,402 8.0 7.2 1.7 1.6 25% 23%

ANSGR 3.98 1,990 4.75 4.50 19 AL -3.4 1.5 0.2 35 20 3% 32% 6% 360 418 2,340 2,741 5.5 4.8 0.9 0.7 20% 16%

Sigorta 6.0 5.4 1.6 1.4 25% 23%

PD/Net Faiz

GeliriÖzsermaye ₺ F/KKar ₺ Mevduat ₺ Net Faiz G. ₺ PD/DD

Fiyat ve Oranlar

Aktif KarlılığıROE

2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020

Hisse Fiy

at ₺

Piy

asa D

eğ

.₺

Hedef F

iyat ₺

Önceki H

F

Get.P

ot.%

Öneri

Öneri D

uru

mu

1A

TL P

erf

.

1A

Rel.

Perf

.

AD

V 3

A

HA

O%

Yabancı

5Y

Ort

.Tem

.V.

5Y

Ort

.Dağ.%

Tem

.V.T

ah.

ALARK 2.73 1,188 4.00 4.00 47 TUT D 3.8 9 5.4 30 30 4% 8% 6% -294 157 1,095 3,283 149 285 805 887 -4.0 7.6 1.5 1.3 4 2.1 -30% 19% -10% 5%

ENKAI 5.24 26,200 6.27 5.74 20 TUT A 2.8 7.9 1.4 12 67 3% 42% 4% 1,741 2,576 12,025 16,392 3,128 3,349 32,761 34,772 15.1 10.2 0.8 0.8 2.5 2.3 5% 8% 4% 6%

KCHOL 16.00 40,574 20.60 20.15 29 AL Y -0.9 4 13 26 85 2% 19% 3% 6,907 8,477 165,265 188,402 15,094 17,451 39,365 46,737 5.9 4.8 1.0 0.9 4.3 3.7 19% 20% 5% 5%

SAHOL 7.56 15,425 10.40 11.35 38 AL A -0.8 4.2 11 48 73 2% 14% 4% 5,809 6,660 69,955 82,406 12,868 15,179 34,487 40,535 2.7 2.3 0.4 0.4 22.0 18.7 18% 18% 1% 2%

SISE 5.37 12,083 6.35 6.85 18 TUT A -11 -6.3 6.9 33 47 3% 25% 3% 1,864 2,132 19,391 23,963 3,834 4,706 14,201 15,860 6.5 5.7 0.9 0.8 4.6 3.7 14% 14% 6% 6%

TKFEN 24.66 9,124 29.91 28.68 21 TUT A -3.8 1.1 6.7 51 77 3% 40% 7.0% 2,128 1,272 16,057 13,992 2,433 1,384 5,896 6,530 4.3 7.2 1.5 1.4 2.0 3.6 41% 20% 16% 8%

AGHOL 9.90 2,411 18.00 26.00 82 AL A -22 -18 0.9 22 40 1% n.a 1% -545 -41 28,821 33,326 4,536 5,214 4,528 4,452 -4.4 -58 0.5 0.5 3.1 2.7 -11% -1% -1% 0%

Holding 4.3 5.7 0.9 0.8 4.0 3.6 14% 18% 4% 5%

Aktif Karlılığı

Fiyat ve Oranlar

PD/DD FD/FAVÖK ROEKar ₺ Satışlar ₺ FAVÖK ₺ Özsermaye ₺ F/K


Makro Tahminler 27

2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E

GSYH büyüme, % 2.6 0.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0

GSYH (milyar TL) 3,701 4,360 5,264 6,154 7,070 8,088 9,232 10,465 11,809 13,325 15,036

GSYH (milyar dolar) 784 730 761 806 866 934 999 1,058 1,121 1,185 1,250

Kişi Başına Gelir (GSYH, dolar) 9,562 8,796 9,052 9,476 10,059 10,732 11,345 11,891 12,467 13,044 13,621

TÜFE (yıl sonu), % 20.3 18.0 15.0 12.0 10.0 10.0 9.5 8.5 8.5 8.5 8.5

TÜFE (ortalama), % 16.3 17.8 17.8 13.5 11.0 10.0 9.8 9.0 8.5 8.5 8.5

Cari Açık (milyar dolar) 28 13 23 28 35 37 40 42 45 47 50

Cari Açık / GSYH (%) 3.5 1.8 3.0 3.5 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0

TL/Dolar (yıl sonu) 5.26 6.50 7.34 7.93 8.41 8.91 9.58 10.20 10.86 11.62 12.44

TL/Dolar (ortalama) 4.82 5.97 6.92 7.64 8.17 8.66 9.24 9.89 10.53 11.24 12.03

TL/Euro (yıl sonu) 6.03 7.34 8.30 8.96 9.50 10.07 10.82 11.53 12.28 13.14 14.05

TL/Euro (ortalama) 5.67 6.72 7.82 8.63 9.23 9.78 10.45 11.18 11.90 12.71 13.60

Sepet (yıl sonu) 5.64 6.92 7.82 8.45 8.95 9.49 10.20 10.86 11.57 12.38 13.25

Sepet (ortalama) 5.24 6.35 7.37 8.13 8.70 9.22 9.84 10.53 11.22 11.97 12.81

Avro/Dolar (yıl sonu) 1.14 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13

Avro/Dolar (ortalama) 1.18 1.14 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13 1.13

Para Piyasası Faizi, % 24.0 21.5 18.0 14.0 12.0 12.0 11.5 10.5 10.5 10.5 10.5

Gösterge 10 yıllık TL tahvil faizi 16.5 18.0 17.0 15.0 13.0 13.0 12.5 11.5 11.5 11.5 11.5

30 yıllık Dolar cinsi Eurobond faizi 7.3 7.5 7.0 7.0 6.5 6.5 6.5 6.0 6.0 6.0 6.0

Not

Tüketim büyümesi, % 1.1 -1.8 2.3 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0

İhracat Büyümesi 7.5 5.0 4.0 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5

Nüfus 82.0 83.0 84.0 85.1 86.1 87.1 88.0 89.0 89.9 90.9 91.8

28Uyarı Notu

Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleriyatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyenbankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler,yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarakyorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgileredayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İşYatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortayaçıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.

İŞ Yatırım Hisse senedi tavsiye metodolojisi:

Artış Potansiyeli > %25 : AL

%10< Artış Potansiyeli < %25 :TUT

Artış Potansiyeli < %10 : SAT

Her sınır değeri için analist +/- %5 kanaat kullanabilmektedir.

Documents

Hisse Senedi Stratejisi...Senedi Stratejisi 1 Seçim Sonrası Senaryolar 2 Baz Senaryo: «Normale dönüú« 23 Haziran’da tekrarlanacak İstanbul seçimlerinin ardından ekonominin