A PREPARAÇÃO PARA A GOVERNANÇA DAS EMPRESAS SMALL CAP, EM INVESTIMENTOSDE FUNDOS DE PRIVATE EQUITY E EM PROCESSO DE ABERTURA DE CAPITAL21 de Agosto de 2008
2ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
ESTRATÉGIA CRESCIMENTO ORGÂNICO CRESCIMENTO ORGÂNICO /
FUSÕES E AQUISIÇÕESFUSÕES E AQUISIÇÕES
IPO -
PARCEIRO ESTRATÉGICO
(empresa com expertise
setorial)
-
FUNDO DE PRIVATE EQUITY
DÍVIDA
CAPITAL PRÓPRIO -
Caminhos para o Crescimento
TEMPO
TA
MA
NH
O D
A C
OM
PA
NH
IA
INÍCIO CRESCIMENTO CONSOLIDAÇÃO
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Mecanismo de Alinhamento de Interesses
Empresa Small Cap GOVERNANÇA CORPORATIVA
Investidores de IPOs
Fundos de Private Equity
Alinhar Interesse dos sócios
Minimizar Potenciais Conflitos
Aperfeiçoar processo decisório
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Alternativas de Captação: IPO
A escolha da melhor alternativa de captação dependerá do momento da Companhia, bem como de seu plano de crescimento
IPO PRIVATE EQUITY
Vantagens
✔ Acesso a capital sem serviço de
dívida
✔ Comprometimento integral do
private equity como sócio,
agregando valor no processo de
crescimento da empresa para
garantir retorno superior
✔ Expertise em gestão
Desvantagens
Gestão compartilhada e poder de
veto do Private Equity
Custo implícito superior,
conseqüente da participação do
fundo como sócio do negócio
Requer estratégia de saída
Vantagens
✔ Gera uma fonte perene de
recursos
✔ Eleva a visibilidade e a
respeitabilidade da companhia
✔ Cria uma referência de valor
para o ativo
✔ Possibilita a
monetização da
participação dos acionistas
Desvantagens
Possível diluição de controle
Custos para abertura e
manutenção de listagem em
Bolsa
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Alternativas de Captação: Private Equity
IPO PRIVATE EQUITY
Vantagens
✔ Acesso a capital sem serviço de
dívida
✔ Comprometimento integral do
private equity como sócio,
agregando valor no processo de
crescimento da empresa para
garantir retorno superior
✔ Expertise em gestão
Desvantagens
Gestão compartilhada e poder de
veto do Private Equity
Custo implícito superior,
conseqüente da participação do
fundo como sócio do negócio
Requer estratégia de saída
Vantagens
✔ Gera uma fonte perene de
recursos
✔ Eleva a visibilidade e a
respeitabilidade da companhia
✔ Cria uma referência de valor
para o ativo
✔ Possibilita a
monetização da
participação dos acionistas
Desvantagens
Possível diluição de controle
Custos para abertura e
manutenção de listagem em
Bolsa
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Adequação às Regras de Governança Corporativa
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
7ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
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– Profissionalização da Administração
– Preparação de herdeiros e sucessores
– Separação do papel entre o Executivo e o
Acionista
– Criação de plano de incentivo para
administração
– Retenção e alinhamento dos interesses
da administração com os acionistas
Fase de Preparação: Adequação às Regras de Governança Corporativa
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
8ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
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– Profissionalização da Administração
– Preparação de herdeiros e sucessores
– Separação do papel entre o Executivo e o
Acionista
– Criação de plano de incentivo para
administração
– Retenção e alinhamento dos interesses
da administração com os acionistas
– Criação de um Conselho de
Administração com Membros
Independentes
– Preparação para receber novo(s) sócio(s)
– Atividades de CEO e Presidente do
Conselho separadas
– Compartilhamento de Decisões através
de Acordo de Acionistas
– Criação de um Conselho Fiscal
Fase de Preparação: Adequação às Regras de Governança Corporativa (Cont.)
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
9ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
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– Profissionalização da Administração
– Preparação de herdeiros e sucessores
– Separação do papel entre o Executivo e o
Acionista
– Criação de plano de incentivo para
administração
– Retenção e alinhamento dos interesses
da administração com os acionistas
– Criação de um Conselho de
Administração com Membros
Independentes
– Preparação para receber novo(s) sócio(s)
– Atividades de CEO e Presidente do
Conselho separadas
– Compartilhamento de Decisões através
de Acordo de Acionistas
– Criação de um Conselho Fiscal
– Preparação de Informações Auditadas
– Publicação de Informações Financeiras e
Operacionais periodicamente
– Controles Internos e Processos
Eficientes
– Comunicação com os novos acionistas
Fase de Preparação: Adequação às Regras de Governança Corporativa (Cont.)
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
10ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
– Profissionalização da Administração
– Preparação de herdeiros e sucessores
– Separação do papel entre o Executivo e o
Acionista
– Criação de plano de incentivo para
administração
– Retenção e alinhamento dos interesses
da administração com os acionistas
– Criação de um Conselho de
Administração com Membros
Independentes
– Preparação para receber novo(s) sócio(s)
– Atividades de CEO e Presidente do
Conselho separadas
– Compartilhamento de Decisões através
de Acordo de Acionistas
– Criação de um Conselho Fiscal
– Preparação de Informações Auditadas
– Publicação de Informações Financeiras e
Operacionais periodicamente
– Controles Internos e Processos
Eficientes
– Comunicação com os novos acionistas
Fase de Preparação: Adequação às Regras de Governança Corporativa (Cont.)
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Separação entre objetivos familiares e do negócio
Adaptação na Gestão do Negócio
Transparência e Comunicação
11ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
REPRODUZIDO, OU DIVULGADO EM PARTE OU INTEGRALMENTE, SEM O EXPRESSO E PRÉVIO CONSENTIMENTO, POR ESCRITO, DO UNIBANCO
243,9
290,8
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Jan-04 Jun-04 Nov-04 Apr-05 Sep-05 Feb-06 Jul-06 Dec-06 May-07 Oct-07 Mar-08 Aug-08
IBOV IGC
Impacto da Governança Corporativa na Avaliação de Ativos
Alto nível de Governança Corporativa é reconhecido pelos investidores, e reflete-se em uma avaliação superior
ÍNDICE DE GOVERNANÇA CORPORATIVA vs. IBOVESPA
Fonte: Bloomberg em 15/ago/2008.
Anexo
13ESTRITAMENTE CONFIDENCIAL, ESTE DOCUMENTO NÃO PODE SER COPIADO,
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Análise da Parceria com Fundos de Private Equity
Os fundos de Private Equity trazem um valor agregado importante para companhias em fase de crescimento acelerado
VOLUME MÉDIO
INVESTIDO• US$ 20–60 Milhões
PRAZO PARA
DESINVESTIMENTO• 3 – 7 ANOS
RETORNO MÉDIO
REQUERIDO• 25% – 35% a.a.
FATORES CRÍTICOSCRITÉRIOS DE INVESTIMENTO
Valor Inicial Valor Final
GERAÇÃO DE VALOR PARA O NEGÓCIO
APORTE DE CAPITAL
CRESCIMENTO ACELERADO
ESTRATÉGIA CORPORATIVA
MODELO DE NEGÓCIOS
GOVERNANÇA CORPORATIVA
CREDIBILIDADE E TRANSPARÊNCIA
ENTRADA• Acordo de acionistas• Valuation• Agilidade
GESTÃO
• Gestão compartilhada e poder de veto• Definição de estratégia• Resolução de conflitos• Velocidade de crescimento esperado
SAÍDA
• Cláusulas de Saída• Momento do Private Equity vs.
Momento da Companhia• Forma: IPO, Transação Negociada
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