Embed Size (px)
Citation preview
证券研究报告——港股通每日研究报告（零售） 2017 年 8 月 29 日
中银国际证券有限责任公司
具备证券投资咨询业务资格
策略及特色产品组
兰晓飞 (8610)66229085 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号：S1300511040003
港股通每日报告（零售） ■市场策略 周一（8 月 28 日），恒指高开低走，截至收盘，恒生指数涨 0.05%，报 27863.28点；国企指数涨 0.48%，报 11342.07 点；红筹指数跌 0.33%，报 4298.91 点，大市成交额 1171.11 亿港元。板块方面，涨幅前三的为电子消费品、电脑器材、证券经纪，分别上涨 7.49%、6.23%、3.51%；跌幅前三的为超市便利店、家畜饲料、油气设备，分别下跌 3.04%、2.73%、2.44%。蓝筹股上涨，涨幅前三的为瑞声科技、恒安国际、中国神华，分别上涨 11.11%、3.62%、2.08%。个股方面，涨幅前三的为神州控股股权、胜龙国际、恒腾网络，分别上涨106.25%、30.63%、28.10%；跌幅前三的为中国多金属、道和环球、道和环球（旧），分别下跌 25.00%、13.62%、13.04%。港股通标的涨幅前三的为瑞声科技、中国民生金融、神州控股，分别上涨 11.11%、8.99%、8.04%；跌幅前三的为美图公司、绿城中国、东风集团股份，分别下跌 8.89%、8.69%、8.08%。综合来看，港股今日延续高开，并突破了 28000 点，创近 2005 年 5 月以来新高。不过午后升幅逐渐收窄，最终未能站稳 28000 点，成交量有所放大。外围市场方面，受“哈维”飓风影响，美国第二大港休斯敦港及第六大港口科珀斯克里斯蒂港设施关闭，两大港口日常货物吞吐量达到 3.19 吨，占全美船运量的 14%，此次风暴或将成为打压美股的导火索，投资者须保持高度重视。而内地股市持续造好，给予港股正面牵引。目前港股市场中报仍在密集披露，建议投资者继续重点关注绩优股。
周一（8 月 28 日），美国三大股收盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数收跌 0.02%，报 21808.40 点；纳斯达克综合指收涨 0.28%，报 6283.02 点；标普 500 指数涨0.05%，报 2444.20 点。
■财经日志
资料来源：汇港资讯、中银证券
今日聚焦
美国公布7月批发库存月率初值
美国公布8月达拉斯联储制成品价格指数
欧洲公布7月货币供应M3年率
海外重要事件国新办举行吹风会，中国国际经济交流中心首席研究员张燕生、商务部国际贸易经济合作研究员学术委员会副主任张建平介绍金砖国家的机遇、挑战和前景并答记者问。
业绩公布
（00094）绿心集团、（00124）粤海置地、（00171）银建国际、（00189）东岳集团、（00209）瀛晟科学、（00229）利民实业、（00242）信德集团、（00263）高富集团控股、（00285）比亚迪电子、（00289）永安公司、（00347）鞍钢股份、（00352）富阳、（00419）华谊腾讯娱乐、（00449）志高控股、（00458）联亚集团、（00482）圣马丁国际、（00493）国美电器、（00517）中远海运国际、（00532）王氏港建、（00540）迅捷环球控股、（00603）中油燃气、（00609）天德化工、（00623）中视金桥、（00675）坚宝国际、（00679）亚洲联网科技、（00690）联康生物科技集团、（00691）山水水泥、（00716）胜狮货柜、（00747）渖阳公用发展股份、（00750）兴业太阳能、（00809）大成生化科技、（00822） 嘉瑞国际、（00827）玖源集团、（00838）亿和控股、（00851）盛源控股、（00876）美加医学、（00893）中国铁钛、（00905）环球大通投资、（00936）鹏程亚洲、（00975）MONGOL MINING、（00976）齐合环保、（00980）联华超市、（01003）欢喜传媒、（01051）国际能源、（01058）粤海制革、（01063）新确科技、（01102）环能国际、（01105）星岛、（01117）现代牧业、（01129）中国水业集团、（01155）星辰通信、（01181）唐宫中国、（01184）时捷集团、（01190）航标控股、（01196）伟禄集团、（01211）比亚迪股份、（01215）开源控股、（01252）中国天瑞水泥、（01262）蜡笔小新食品、（01263）柏能集团、（01296）国电科环、（01300）俊知集团、（01383）太阳能集团、（01396）毅德国际、（01518）新世纪医疗、（01528）红星美凯龙、（01530）三生制药、（01543）中盈盛达融资担保、（01548）金斯瑞生物科技、（01573）中国优质能源、（01579）颐海国际、（01608）伟能集团、（01610）中粮肉食、（01631）REF HOLDINGS、（01678）中创环球、（01685）博耳电力、（01771）新丰泰集团、（01803）北京体育文化、（01813）合景泰富、（01816）中广核电力、（01826）丰展控股、（01829）中国机械工程、（01862）景瑞控股、（01900）中国智能交通、（01908）建发国际集团、（01958）北京汽车、（01962）训修实业、（01988）民生银行、（02039）中集集团、（02100）百奥家庭互动、（02111）超盈国际控股、（02166）芯智控股、（02186）绿叶制药、（02188）泰坦能源技术、（02198）中国三江化工、（02280）慧聪网、（02281）兴泸水务、（02307）锦兴国际控股、（02329）国瑞置业、（02399）虎都、（02607）上海医药、（03330）灵宝黄金、（03333）中国恒大、（03383）雅居乐集团、（03709）珂莱蒂尔、（03889）大成糖业、（03903）瀚华金控、（03989）首创环境、（06038）信越控股、（06113）UTS MARKETING、（06118）奥星生命科技、（06122）九台农商银行、（06168）中国优通、（06865）福莱特玻璃、（06899）联众、（08427）瑞强集团
股权变化 （00061）北亚资源、（00996）嘉年华国际
派息备忘 （00213）乐声电子、（02299）百宏实业、（03177）COMS 德高息股、（06868）天福
明日前瞻
派息备忘（00008）电讯盈科、（00163）英皇国际、（00252）华信地产财务、（00296）英皇娱乐酒店、（01050）嘉利国际、（01140）东英金融投资、（01234）中国利郎、（01448）福寿园、（01496）亚积邦租赁、（02020）安踏体育、（02283）东江集团控股、（03818）中国动向、（06823）香港电讯-SS、（08149）浩德控股
重要经济数据
（00009）九号运通、（00021）大中华地产控股、（00024）宝威控股、（00053）国浩集团、（00082）第一视频、（00111）信达国际控股、（00116）周生生、（00128）安宁控股、（00133）招商局中国基金、（00138）中建富通、（00153）中国赛特、（00176）先机企业集团、（00196）宏华集团、（00201）华大酒店、（00210）达芙妮国际、（00219）顺豪物业、（00253）顺豪控股、（00261）中建置地、（00264）中玺国际、（00267）中信股份、（00273）茂宸集团、（00308）香港中旅、（00311）联泰控股、（00315）数码通电讯、（00326）中国星集团、（00337）绿地香港、（00340）中国矿业、（00358）江西铜业股份、（00363）上海实业控股、（00370）国华、（00385）建联集团、（00397）君阳金融、（00426） 万华媒体、（00433）北方矿业、（00450）鸿兴印刷集团、（00459）美联工商铺、（00468）纷美包装、（00484）云游控股、（00506）中国食品、（00515）达进东方照明、（00524）E-KONG GOUP、（00527）瑞风新能源、（00542）新岭域集团、（00554）汉思能源、（00557）CITY E-SOLUTION、（00569）中国自动化、（00579）京能清洁能源、（00582）蓝鼎国际、（00608）达利国际、（00622）威华达控股、（00641）恒天立信、（00646）中国环保科技、（00660）伟俊矿业集团、（00665）海通国际、（00670）中国东方航空股份、（00685）世界华文媒体、（00713）世界（集团）、（00718）太和控股、（00811）新华文轩、（00813）世茂房地产、（00819）天能动力、（00833）华讯、（00845）恒盛地产、（00861）神州控股、（00866）中国秦发、（00871）中国疏浚环保、（00925）北京建设、（00943）意科控股、（00983）瑞安建业、（00996）嘉年华国际、（01027）中国集成控股、（01033）中石化油服、（01045）亚太卫星、（01055）中国南方航空股份、（01065）天津创业环保股份、（01071）华电国际电力股份、（01087）威讯控股、（01108）洛阳玻璃股份、（01110）金活医药集团、（01132）橙天嘉禾、（01138）中远海能、（01145）勇利航业、（01165）顺风清洁能源、（01186）中国铁建、（01189）珀丽酒店、（01199）中远海运港口、（01201）天臣控股、（01203）广南（集团）、（01207）上置集团、（01216）中原银行、（01230）雅士利国际、（01250）北控清洁能源集团、（01258）中国有色矿业、（01259）中国儿童护理、（01269）首控集团、（01301）德基科技控股、（01303）汇力资源、（01336）新华保险、（01355）朸浚国际、（01358）普华和顺、（01359）中国信达、（01365）润东汽车、（01387）人和商业、（01400）宏太控股、（01418）盛诺集团、（01432）中国圣牧、（01446）鸿福堂、（01447）新福港、（01486）思城控股、（01520）时尚环球、（01527）天洁环境、（01549）永丰集团控股、（01556）建业建荣、（01561）万辉化工、（01569）民生教育、（01571）信邦控股、（01585）雅迪控股、（01618）中国中冶、（01626）嘉耀控股、（01635）大众公用、（01638）佳兆业集团、（01649）内蒙古能建、（01658）邮储银行、（01661）智美体育、（01695）椰丰集团、（01699）普甜食品、（01702）东光化工、（01800）中国交通建设、（01831）十方控股、（01938）珠江钢管、（02009）金隅股份、（02011）KEE、（02017）沧海控股、（02112）优库资源、（02178）百勤油服、（02196）复星医药、（02218）安德利果汁、（02222）雷士照明、（02226）老恒和酿造、（02266）黎氏企业、（02278）海蓝控股、（02286）辰兴发展、（02300）澳科控股、（02317）味丹国际、（02320）合丰集团、（02327）美瑞健康国际、（02330）中国上城、（02341）中怡国际、（02389）北控医疗健康、（02588）中银航空租赁、（02608）阳光100中国、（02877）神威药业、（03300）中国玻璃、（03313）雅高控股、（03339）中国龙工、（03382）天津港发展、（03396）联想控股、（03636）保利文化、（03666）国际天食、（03689）康华医疗、（03737）中智药业、（03828）明辉国际、（03869）弘和仁爱医疗、（03886）康健国际医疗、（03983）中国石油化学、（06108）新锐医药、（06123）先达国际物流、（06178）光大证券、（06836）天韵国际控股、（06837）海通证券、（06896）金嗓子
业绩公布
指标名称 收盘价 涨跌 涨跌幅(%)道琼斯工业指数 21808.40 (5.27) (0.02)标准普尔500指数 2444.24 1.19 0.05纳斯达克综合指数 6283.02 17.38 0.28伦敦富时100指数 7401.46 0.00 0.00沪深300指数 3842.71 46.96 1.24恒生指数 27863.29 15.13 0.05恒生国企指数 11342.07 53.71 0.48恒生指数期货（8月） 27892.00 -34.00 -0.12恒指指数期货持仓量（8月） 69714.00 -44365.00 --纽约原油期货（8月）美元/桶 47.74 (0.79) (1.63)纽约黄金美元/盎司 1,324.00 19.00 1.46伦敦期锌(三个月）美元/吨 3063.35 0.00 0.00纽约期铜（8月）美元/磅 3.07 0.034 1.12上海期铜（8月）人民币/吨 52780.00 450.00 0.86波罗的海干散货指数 1209.00 0.00 0.00
58
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 2
市场概况及策略
周一（8 月 28 日），恒指高开低走，截至收盘，恒生指数涨 0.05%，报 27863.28 点；国企指数涨 0.48%，报 11342.07 点；红筹指数跌 0.33%，报 4298.91 点，大市成交额 1171.11 亿港元。沪港通南向 105 亿元额度，剩余 99.71 亿元，流入 5.29亿元。深港通南向 105 亿元额度，剩余 98.48 亿元，流入 6.52 亿元。板块方面，涨幅前三的为电子消费品、电脑器材、证券经纪，分别上涨 7.49%、6.23%、3.51%；跌幅前三的为超市便利店、家畜饲料、油气设备，分别下跌 3.04%、2.73%、2.44%。蓝筹股上涨，涨幅前三的为瑞声科技、恒安国际、中国神华，分别上涨 11.11%、3.62%、2.08%。个股方面，涨幅前三的为神州控股股权、胜龙国际、恒腾网络，分别上涨 106.25%、30.63%、28.10%；跌幅前三的为中国多金属、道和环球、道和环球（旧），分别下跌 25.00%、13.62%、13.04%。港股通标的涨幅前三的为瑞声科技、中国民生金融、神州控股，分别上涨 11.11%、8.99%、8.04%；跌幅前三的为美图公司、绿城中国、东风集团股份，分别下跌 8.89%、8.69%、8.08%。热门股方面，天鸽互动全天跌 0.88%，收报 5.64 港元。瑞声科技全天涨 11.11%，收报 137.00 港元。恒腾网络全天涨 28.10%，收报 0.19 港元。中国神华全天涨 2.08%，收报 19.60 港元。综合来看，港股今日延续高开，并突破了 28000点，创近 2005 年 5 月以来新高。不过午后升幅逐渐收窄，最终未能站稳 28000 点，成交量有所放大。外围市场方面，受“哈维”飓风影响，美国第二大港休斯敦港及第六大港口科珀斯克里斯蒂港设施关闭，两大港口日常货物吞吐量达到 3.19 吨，占全美船运量的 14%，此次风暴或将成为打压美股的导火索，投资者须保持高度重视。而内地股市持续造好，给予港股正面牵引。目前港股市场中报仍在密集披露，建议投资者继续重点关注绩优股。
沪港通成交回顾 图表 1.沪港通当日成交一览
指标名称 港股通 沪股通 当日投资额度余额 198.17 亿元（人民币） 110.97 亿元（人民币） 当日使用额度占比(%) 5.63 14.67 成交金额 132.96 亿元（港币） 73.80 亿元（人民币） 买入成交额 69.23 亿元（港币） 46.15 亿元（人民币） 卖出成交额 63.73 亿元（港币） 27.65 亿元（人民币） 资料来源：万得、中银证券 图表 2.沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%）
资料来源：万得、中银证券
2,950
3,000
3,050
3,100
3,150
3,200
3,250
3,300
3,350
3,400
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2017
-06-
0120
17-0
6-02
2017
-06-
0520
17-0
6-06
2017
-06-
0720
17-0
6-08
2017
-06-
0920
17-0
6-12
2017
-06-
1320
17-0
6-14
2017
-06-
1520
17-0
6-16
2017
-06-
1920
17-0
6-20
2017
-06-
2120
17-0
6-22
2017
-06-
2320
17-0
6-26
2017
-06-
2720
17-0
6-28
2017
-06-
2920
17-0
6-30
2017
-07-
0320
17-0
7-04
2017
-07-
0520
17-0
7-06
2017
-07-
0720
17-0
7-10
2017
-07-
1120
17-0
7-12
2017
-07-
1320
17-0
7-14
2017
-07-
1720
17-0
7-18
2017
-07-
1920
17-0
7-20
2017
-07-
2120
17-0
7-24
2017
-07-
2520
17-0
7-26
2017
-07-
2720
17-0
7-28
2017
-07-
3120
17-0
8-01
2017
-08-
0220
17-0
8-03
2017
-08-
0420
17-0
8-07
2017
-08-
0820
17-0
8-09
2017
-08-
1020
17-0
8-11
2017
-08-
1420
17-0
8-15
2017
-08-
1620
17-0
8-17
2017
-08-
1820
17-0
8-21
2017
-08-
2220
17-0
8-24
2017
-08-
2520
17-0
8-28
沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%） 上证指数（右轴）
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 3
图表 3.沪市港股通当日投资成交额占投资额度比重（%）
资料来源：万得、中银证券
沪港通&深港通前十大活跃个股 图表 4.沪市&深市港股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名
资料来源：万得、中银证券
24,000
24,500
25,000
25,500
26,000
26,500
27,000
27,500
28,000
28,500
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
2017
-06-
0120
17-0
6-02
2017
-06-
0520
17-0
6-06
2017
-06-
0720
17-0
6-08
2017
-06-
0920
17-0
6-12
2017
-06-
1320
17-0
6-14
2017
-06-
1520
17-0
6-16
2017
-06-
1920
17-0
6-20
2017
-06-
2120
17-0
6-22
2017
-06-
2320
17-0
6-26
2017
-06-
2720
17-0
6-28
2017
-06-
2920
17-0
6-30
2017
-07-
0320
17-0
7-04
2017
-07-
0520
17-0
7-06
2017
-07-
0720
17-0
7-10
2017
-07-
1120
17-0
7-12
2017
-07-
1320
17-0
7-14
2017
-07-
1720
17-0
7-18
2017
-07-
1920
17-0
7-20
2017
-07-
2120
17-0
7-24
2017
-07-
2520
17-0
7-26
2017
-07-
2720
17-0
7-28
2017
-07-
3120
17-0
8-01
2017
-08-
0220
17-0
8-03
2017
-08-
0420
17-0
8-07
2017
-08-
0820
17-0
8-09
2017
-08-
1020
17-0
8-11
2017
-08-
1420
17-0
8-15
2017
-08-
1620
17-0
8-17
2017
-08-
1820
17-0
8-21
2017
-08-
2220
17-0
8-24
2017
-08-
2520
17-0
8-28
港股通当日投资成交额占投资额度比重（%） 恒生指数（右轴）
公司代码 公司简称 类型 排名 成交金额（亿港币）
收盘价（港币）
涨跌幅（% ）
换手率（% ）
市盈率(TTM)
市净率(MRQ) 恒生一级行业
0700.HK 腾讯控股 沪市港股通 1 5.65 -4.13 -5.40 -1.64 0.24 49.42 资讯科技业(HS)3988.HK 中国银行 沪市港股通 2 2.45 -0.86 0.03 0.74 1.00 6.80 金融业(HS)0005.HK 汇丰控股 沪市港股通 3 0.01 3.77 0.30 0.40 0.13 101.53 金融业(HS)3333.HK 中国恒大 沪市港股通 4 1.75 -0.87 0.55 2.47 0.54 52.60 地产建筑业(HS)2601.HK 中国太保 沪市港股通 5 0.24 1.89 0.60 1.60 1.22 24.12 金融业(HS)0762.HK 中国联通 沪市港股通 6 2.15 -1.93 -0.16 -1.38 0.31 147.85 电讯业(HS)2018.HK 瑞声科技 沪市港股通 7 1.55 -0.87 13.70 11.11 1.28 30.29 资讯科技业(HS)2333.HK 长城汽车 沪市港股通 8 0.93 0.24 -0.40 -3.84 2.73 9.87 消费品制造业(HS)0966.HK 中国太平 沪市港股通 9 0.32 1.36 -0.60 -2.46 0.54 22.51 金融业(HS)1918.HK 融创中国 沪市港股通 10 0.77 0.43 0.15 0.75 0.44 30.13 地产建筑业(HS)0700.HK 腾讯控股 深市港股通 1 1.35 -0.34 -5.40 -1.64 0.24 49.42 资讯科技业(HS)0799.HK IGG 深市港股通 2 1.60 -1.34 0.18 1.50 4.21 17.14 资讯科技业(HS)1357.HK 美图公司 深市港股通 3 0.60 0.16 -1.20 -8.89 3.12 -10.82 资讯科技业(HS)1776.HK 广发证券 深市港股通 4 0.09 0.84 0.66 4.14 1.12 13.23 金融业(HS)3333.HK 中国恒大 深市港股通 5 0.50 -0.10 0.55 2.47 0.54 52.60 地产建筑业(HS)2018.HK 瑞声科技 深市港股通 6 0.15 0.54 13.70 11.11 1.28 30.29 资讯科技业(HS)1666.HK 同仁堂科技 深市港股通 7 0.10 0.59 -0.38 -3.26 2.67 21.56 消费品制造业(HS)2601.HK 中国太保 深市港股通 8 0.03 0.64 0.60 1.60 1.22 24.12 金融业(HS)2869.HK 绿城服务 深市港股通 9 0.23 0.16 -0.09 -2.00 0.58 31.53 消费者服务业(HS)3988.HK 中国银行 深市港股通 10 0.31 -0.04 0.03 0.74 1.00 6.80 金融业(HS)
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 4
图表 5.沪股通&深股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名
资料来源：万得、中银证券
港股重点推荐（无）
中国联通（0762.HK）
考虑到腾讯及阿里巴巴如期入股，以及百度、京东等关键行业龙头企业 的加入，我们认为本次联通混合所有制改革超出预期。管理层向港股投资者提出的多种注资方案同样有助缓解海外市场对股份摊薄的担忧。推荐理由：（1）中国联通公布了市场期待已久的混合所有制改革方案。共有 14 家策略投资者认购了联通 A 股上市公司发行的 90 亿新股及联通控股公司出售的 19 亿股旧股，本次融资额总计 780 亿人民币。我们认为除腾讯及阿里巴巴，联通还获得百度、京东以及其他 10 位国有/私营公司的入股合作是超出市场预期的意外惊喜。这 14 家新进股东在各自领域均有独特的优势，不仅可以协助联通发展传统业务，更可助力公司从传统电信运营商向"综合信息服务提供商"的转型。（2）公司同时提出了多种形式港股注资的选项以听取海外投资者反馈，有助缓解市场对股份摊薄的担忧。管理层确认将本次 A 股融资总额 780 亿人民币全部注入港股上市的运营公司，目前以提出“供股”、“新股定向增发”和“股东贷款”三种注资方式听取海外投资者的反馈。管理层强调了保护小股东权益的承诺，及尽量按股东意愿减小摊薄的不确定性带来的影响。（3）公司指引乐观：管理层对 2017 年下半年及未来发展保持信心，创造性借助线上伙伴推广 4G 及其它新业务，有助公司在提升业务收入的同时压缩市场营销费用，控制资本开支的增长。主要风险：与新进合作伙伴创建新型业务模式过程中的运营管理风险。
海外股市回顾
周一（8 月 28 日），美国三大股收盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数收跌 0.02%，报 21808.40 点；纳斯达克综合指收涨 0.28%，报 6283.02 点；标普 500 指数涨 0.05%，报 2444.20 点。
周一（8 月 28 日），欧洲三大股指多数下跌。法国 CAC40 指数收跌 0.48%，报 5709.75 点；德国 DAX 指数收跌 0.37%，报 12123.47 点；英国股市因夏季银行假日休市。
公司代码 公司简称 类型 排名 成交金额（亿人民币）
收盘价（人民币）
涨跌幅（% ）
换手率（% ）
市盈率(TTM)
市净率(MRQ)
申万一级行业
600030.SH 中信证券 沪股通 1 5.65 -4.13 -5.40 -1.64 0.24 49.42 非银金融601318.SH 中国平安 沪股通 2 2.45 -0.86 0.03 0.74 1.00 6.80 非银金融600019.SH 宝钢股份 沪股通 3 0.01 3.77 0.30 0.40 0.13 101.53 钢铁600690.SH 青岛海尔 沪股通 4 1.75 -0.87 0.55 2.47 0.54 52.60 家用电器600887.SH 伊利股份 沪股通 5 0.24 1.89 0.60 1.60 1.22 24.12 食品饮料601601.SH 中国太保 沪股通 6 2.15 -1.93 -0.16 -1.38 0.31 147.85 非银金融601166.SH 兴业银行 沪股通 7 1.55 -0.87 13.70 11.11 1.28 30.29 银行601688.SH 华泰证券 沪股通 8 0.93 0.24 -0.40 -3.84 2.73 9.87 非银金融600036.SH 招商银行 沪股通 9 0.32 1.36 -0.60 -2.46 0.54 22.51 银行601668.SH 中国建筑 沪股通 10 0.77 0.43 0.15 0.75 0.44 30.13 建筑装饰000333.SZ 美的集团 深股通 1 1.35 -0.34 -5.40 -1.64 0.24 49.42 家用电器002415.SZ 海康威视 深股通 2 1.60 -1.34 0.18 1.50 4.21 17.14 电子000651.SZ 格力电器 深股通 3 0.60 0.16 -1.20 -8.89 3.12 -10.82 家用电器000858.SZ 五粮液 深股通 4 0.09 0.84 0.66 4.14 1.12 13.23 食品饮料002304.SZ 洋河股份 深股通 5 0.50 -0.10 0.55 2.47 0.54 52.60 食品饮料002241.SZ 歌尔股份 深股通 6 0.15 0.54 13.70 11.11 1.28 30.29 电子002027.SZ 分众传媒 深股通 7 0.10 0.59 -0.38 -3.26 2.67 21.56 传媒002230.SZ 科大讯飞 深股通 8 0.03 0.64 0.60 1.60 1.22 24.12 计算机000776.SZ 广发证券 深股通 9 0.23 0.16 -0.09 -2.00 0.58 31.53 非银金融000002.SZ 万科A 深股通 10 0.31 -0.04 0.03 0.74 1.00 6.80 房地产
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 5
周一（8 月 28 日），亚太股市收盘收盘多上涨。日经 225 指数跌 0.01%，报 19449.90 点；韩国综合指数跌 0.37%，报 2370.30点；澳大利亚 ASX200 指数跌 0.67%，报 5705.20 点。
期货市场回顾
伦敦金属因夏季银行假日休市一天。
香港新股信息（无）
香港股市信息
1、奥星生命科技(06118-HK)公布，截至 2017 年 6 月 30 日止六个月股东应占亏损 2509.7 万元(人民币.下同)(2016 年度同期亏损 1212.6 万元)每股基本及摊薄亏损 0.05 元。不派息。（万得）
2、星辰通信(01155-HK)公布，截至 2017 年 6 月 30 日止六个月股东应占盈利 6580.8 万元(人民币.下同)，按年升 19.6%。每股基本及摊薄盈利 8.54 分。不派息。纯利增加的主要原因为集团一般及行政费用减少所致，纯利率为 8.3%(2016 上半年为 7%)。集团实现毛利 2.123 亿元，较去年同期的 2.139 亿元减少 160 万元或 0.7%。期间，毛利率为 26.8%，比去年同期减少 0.4%。毛利率减少，主要原因为集团面对行业相对较激烈竞争以至产品价格受到影向。（万得）
3、上海医药(02607-HK)公布，按中国企业会计准则，截至 2017 年 6 月 30 日止六个月盈利 19.25 亿元(人民币.下同)，按年增长 11.12%，每股盈利 71.59 分；不派中期息。期内，营业收入 657.79 亿元，按年上升 10.19%。（万得）
4、中国智能交通(01900-HK)公布，截至 2017 年 6 月 30 日止六个月应占母公司拥有人盈利 2578.3 万元(人民币.下同)，按年跌 43.39%。每股基本盈利 0.20 元。不派息。今年上半年已签订新合约及已落实订单录得 5.77 亿元，于 2017 年 6 月30 日，未完成合约录得 11.159 亿元。本期间，集团收益为 5.236 亿元，较截至 2016 年 6 月 30 日止六个月的 10.619 亿元减少 50.7%，整体毛利为 1.284 亿元，较 2016 年上半年减少 39.0%，毛利率则由 2016 年上半年的 19.8%上升至 24.5%。（万得）
5、景瑞控股(01862)发布 2017 年上半年业绩，公司实现收入 28.1 亿元人民币(单位下同)，同比下滑 30.0%；公司权益持有人应占亏损 1.38 亿元，上年同期亏损 2.56 亿元；基本每股亏损 0.11 元。公告称，收入下滑主要由于项目开发进度所限而导致开发物业交付的项目及交付建筑面积减少。（万得）
6、信越控股(06038-HK)公布，截至 2017 年 6 月 30 日止六个月股东应占盈利 2182 万元，按年跌 6.8%，每股基本及摊薄盈利 2.82 仙。不派息。集团的收益由前期间约 1.264 亿元增加约 770 万元或 6.1%至本期间约 1.34 亿元。有关增加主要由于集团在本期间进行更多的平台外墙及相关工程及维修及保养服务。（万得）
7、联康生物科技集团(00690)发布截至 2017 年 6 月 30 日止 6 个月中期业绩，该集团期内收入为 6294.5 万港元，同比减少 9.4%。毛利为 5252.5 万港元，同比减少 10.4%。期内亏损为 3369 万港元，同比增 34.1%。每股基本亏损为 0.66 港仙，不派息。（万得）
8、大成生化科技(00809)发布 2017 年中期业绩，收益同比减少 2.2%至 20.17 亿港元；股东应占亏损同比收窄 45.5%至 3.13亿港元；每股亏损 4.88 港仙。公告称，收益微跌主要由于上游分部的平均售价下降 8%至每公吨约 2048 港元所致。然而，原材料成本下降、赖氨酸市场复苏及营运优化，使集团于期内的表现有所改善。尽管经营有所改善，公司期内亏损是由于兴隆山厂址的利用率低及集团高负债水平所致。（万得）
9、亿和控股(00838)发布 2017 年中期业绩，收入同比减少 4.1%至 15.16 亿港元；股东应占溢利同比增长 2.28 倍至 7538.9万港元；每股收益 4.2 港仙。2017 年上半年，受惠于生产力上升，集团的利润获得强劲反弹。（万得）
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 6
10、MONGOL MINING(00975)发布截至 2017 年 6 月 30 日止 6 个月的中期业绩，该集团期内收益为 2.46 亿美元，同比增 6.9倍。毛利为 1.1 亿美元，而 2016 年同期取得毛亏 3356.2 万美元。公司权益持有人应占溢利为 3.11 亿美元，而 2016 年同期取得亏损 6172 万美元，实现扭亏为盈。每股基本盈利为 3.25 美仙，不派息。（万得）
11、圣马丁国际(00482)发布 2017 年中期业绩，收入同比减少 13.83%至 7.72 亿港元；股东应占亏损约为 6365.6 万港元，上年同期则溢利 488.9 万港元；每股亏损 4.17 港仙。在 2017 年上半年，媒体娱乐平台相关产品的市场竞争甚至比之前更加激烈，且集团的资源着重于新近收购的 MyHD 业务。集团收益及利润率亦受到大幅影响。与上年同期相比，集团收入及利润明显下降，收入减少 56.27%及分部业绩减少 50.46%。（万得）
12、兴泸水务(02281)发布 2017 年中期业绩，收益同比减少 13.3%至 3.86 亿元人民币(单位下同)；股东应占溢利同比减少23.7%至 4880 万元；每股收益 0.06 元。于报告期末，集团拥有 7 个供水特许经营项目，每日处理总量约为 33.05 万吨。与于 2016 年 6 月 30 日相比新增 1 个 BOO 项目，日总处理量增加约 5 万吨。自来水厂平均利用率为 80.9%。（万得）
13、盛源控股(00851)公布 2017 年中期业绩，实现收益 3259.3 万港元，同比减少 6.3%；公司拥有人应占亏损约 1.23 亿港元，同比扩大 1.34 倍；每股亏损 3.47 港仙，不派息。公告称，亏损增加主要由于于一间联营公司新华(大庆)商品交易所有限公司的权益的减值亏损所致。（万得）
14、北京汽车(01958-HK)公布，截至 2017 年 6 月 30 日止六个月公司权益持有人盈利 9.85 亿元(人民币.下同)，按年 跌 59.1%。每股基本和摊薄 0.13 元。不派息。（万得）
15、苏创燃气(01430)公布 2017 年中期业绩，实现收入约人民币 4.59 亿元(单位下同)，较去年同期增加 24.1%；公司拥有人应占溢利为 4933.7 万元，较去年同期减少 16.3%；每股基本盈利为 5.56 分，不派息。公告称，收入增加主要由于该期间天然气销量增加导致销售天然气产生的收入增加所致。（万得）
海外股市信息
美国堪萨斯城联储在杰克逊霍尔举办银行家年会进行。随着通货膨胀、制造业的经济数据的公布，美联储主席耶伦、欧洲央行行长、日本央行行长发表演讲。市场预期美联储加息概率可能降低。美联储加息概率有所降低，至少有三个经济数据：1、美国七月耐用品新订单减少。据商务部上周五公布数据，美国七月耐用品新订单减少 6.8%，这是三年以来最大跌幅，主要是民用飞机订单下降，虽然上个月商业投资规模有所增长，但七月民用飞机新订单下滑 70.7%，运输设备订单减少 19%，由于能源企业削减投资，美元上涨，使得美国商品在海外价格反弹。耐用品支出占美国经济产出一部分，耐用品新订单减少。美联储加息基于经济数据，市场预期加息概率有所降低。2、通胀率没有达到目标。美国经济增长温和，就业增长稳健，不过近期通货膨胀率持续低迷。美联储主席耶伦在杰克逊霍尔会议演讲坚持金融监管，并未提到货币政策内容。她在七月份国会听证会时表示，通胀仍存不确定性，通货膨胀较为低迷，美联储成员认为，影响通货膨胀率走低的暂时因素可能很快消失，但如果通胀率未达到美联储目标，美联储也可能会放缓加息。3、汽车销售减少。汽车消费推动美国经济复苏，然而美国汽车业从今年第二季度开始销售减少，据美国汽车统计公司 Autodata 报告，尽管七月汽车销售年化 1673 万辆，高于六月 1664 万辆，但低于去年同期，低于市场预期。截至七月，美国汽车销量连续五个月低于 1700 万辆。美国汽车销售减少，融资成本增加，与汽车相关贷款利率上升，贷款需求下降，美国劳动者工资增长不快，消费支出反映在购买汽车减少。（华尔街见闻）
在上周末举行的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席耶伦并未满足外界有关货币政策的期待，欧洲央行德拉吉也并未像外界所预期的那样出言打压强势欧元。这样的局面令美元空头再度占据上风，美元指数跌至 18 个月低位，欧元对美元汇率则跳涨至两年多高位。耶伦在发表演讲时指出，金融危机后出台的监管措施令金融系统韧性增强，且更严格的监管并未阻碍经济增长，但也永远无法确定新的危机不会发生。她当日并未提及货币政策。根据 CME 集团的FedWatch 工具，市场预计今年 12 月美联储的加息概率已降至 40%以下。欧洲央行方面，德拉吉讲话的基调同样偏平淡。他表示，欧洲央行会非常缓慢地撤出货币刺激措施，但重申应当保持谨慎，要达成通胀目标仍有一段路要走。德拉吉并未提及对欧元走强的担忧。在此背景下，美元在汇市遭遇抛售。衡量美元对 6 种主要货币的美元指数上周五盘中触及 2016 年 5 月以来最低位 92.465，纽约汇市尾盘时下跌约 0.8%，报 92.54，全周跌幅约为 0.9%。而欧元对美元汇率上周五触及 2015 年 1 月以来最高位 1.1940，当日涨幅达到 1%，为两个月来最佳单日表现。根据美国商品期货交易委员会最近一次公布的数据，截至 22 日的当周，美元净空仓从前一周的 88.4 亿美元增至 94 亿美元。法国兴业银行的策略师KitJuckes 在写给上证报记者的一封邮件中指出，估值可能是欧元汇率的最大支撑因素。2015 年至 2017 年，由于欧洲央行实施负利率和资产购买计划，欧元汇率在远低于任何形式的公允价值下方交易。这将利差推到了阻碍外国投资者投
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 7
资欧元的水平。“仅仅是政策正常化的想法就足以让一个前瞻性的市场开始将欧元汇率拉回公允价值水平，而当欧洲央行开始执行任何实质紧缩措施时，我们预计欧元对美元汇率将会回到 1.25 之上。”他表示。不过，疲弱美元令黄金价格获得提振。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的 12月黄金期价上周五收于每盎司 1297.9 美元，涨幅为 0.46%。而美股三大股指当日涨幅在 0.09%至 0.17%不等。全周涨幅则在 0.6%至 0。（上海证券报）
腾讯证券讯，北京时间 8 月 28 日下午消息，据美国财经网站 MarketWatch 报道，周一，美国汽油期货的价格飙涨，原因是受到飓风哈维的影响。飓风哈维导致美国暂时失去了 15%的炼油能力，而且在未来可能会产生更严重的结果。美国 9 月纽约商品交易所汽油期货上涨 5.8%至 1.7645 美元/加仑，与此同时，成交更加活跃的 10 月份汽油合约上涨 4.2%至 1.6057 美元/加仑。市场预期，供应中断进一步扩大，包括埃克森美孚在休士顿地区的炼油厂——美国第二大炼油厂。这家炼油厂每天加工多达 56 万桶的原油，并通过管道和驳船向整个美国东南部地区和东海岸输送燃料。位于哈维预期路径上的还包括位于德克萨斯州阿瑟港的一个更大的炼油厂，它是沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Co.)旗下的炼油厂，每天生产 60 万桶燃料。大型能源公司们还在评估哈维飓风带来的影响。（腾讯证券）
在修订自由贸易协定一事上，韩美双方分歧严重，第一轮博弈无功而返，这还仅是个开始，今后的 FTA 修订“攻防战”将更加激烈。对于特朗普政府的频频发难，韩国国内出现了比较复杂的心态：既不满又担忧。但面对美国这个超级大国，韩国手中的筹码并不多。近日，美韩两国召开美韩自贸协定联委会特别会议，就是否开始修订韩美自由贸易协定（FTA）一事展开磋商。其中，美方提出应尽早开启修订美韩 FTA 相关谈判。韩方对此则持消极态度，并声称应首先由两国专家展开调查、分析和评价，并确认美国贸易赤字的原因。最终，韩美双方未能达成一致意见。有分析认为，韩美双方分歧严重，第一轮博弈无功而返，这还仅是个开始，今后的 FTA 修订“攻防战”将更加激烈。韩美在 FTA 上的矛盾早已有之。特朗普竞选美国总统之时，就曾多次提及美韩 FTA 对美不利，甚至称美韩 FTA 是个“坏协定”，要求重新协商。美国一些官员也曾在此问题上对韩多次发难。韩方则一直坚称，韩美 FTA 是互利共赢的协定，两国利益均衡，韩国一直以来都在根据两国协议切实推进。但特朗普政府似乎并不买账，决意修订，有分析认为，其意图在于争取更多经济利益。从近几年韩美贸易情况看，美国一直处于对韩逆差状态，且金额不小。韩国产业通商资源部公布的数据显示，近 3 年韩国对美顺差额分别为 250 亿美元、258 亿美元和 232 亿美元，处于前 5 位的项目分别是汽车、无线通讯设备、汽车零部件、疫苗和石油制品。其中，汽车贸易顺差非常明显，去年顺差额达到 145 亿美元，占总贸易顺差额的 62.5%。过去 5 年中，韩国对美汽车出口以 12.4%的年平均增速不断增加，汽车零部件则以 6.1%的年平均增速增加。所以韩国国内不少分析认为，若韩美启动 FTA 修订谈判，首当其冲的就是韩国汽车业。对于特朗普政府的频频发难，韩国国内也出现了比较复杂的心态。一方面是不满。韩国和美国经常声称“政经分离”，即政府要将内政、外交问题与国际贸易分离。但此次美韩 FTA 修订提议并不单纯是国际贸易问题，而是与诸多涉韩外交安全问题挂钩。而且，美韩属于同盟关系，特朗普政府在多个涉及“钱”的问题上突然向韩发难，使韩国国内产生了不满情绪。韩国的立场是：美韩 FTA 本身就是美国当年主动向韩提出的贸易协定，现在美方单方面提议修订，似有不妥。另外，虽然贸易数据显示韩国对美有较大贸易顺差，但美韩间服务贸易和对美军购并未统计在两国贸易额之中，所以数据中显示的韩国对美贸易顺差比较片面，不能说明美韩贸易整体情况。以 2016 年为例，韩国对美贸易顺差为 232 亿美元，但韩国对美存在服务贸易逆差 107 亿美元，去年还向美购买了约 5 兆韩元的武器，这两项数据未被计算在美韩贸易额之中。若计算进去，去年韩国对美实际顺差仅为 60 亿至 70 亿美元。另一方面是担忧。韩国舆论认为，这件事表面上看是韩美 FTA 问题，但实际反映了特朗普政府的贸易保护主义倾向，韩国受到冲击在所难免。有分析认为，如果修订韩美 FTA，韩国未来 5 年间将最多损失 170 亿美元。尤其以对韩国汽车企业的冲击最大，韩国汽车企业未来在美国市场的日子恐怕不好过。另外，由于中国国产汽车品牌的迅速成长，以及日本与欧盟就经济伙伴关系协定达成框架协议，韩国对华、对欧汽车出口也面临严峻局面。这意味着韩国汽车企业将面临在中、美、欧三大出口市场全面被挤压的现实。韩国国内还普遍担忧，面对美国这个超级大国，韩国手中的筹码并不多，而且目前为止也没有看到行之有效的具体对策。事已至此，韩国有分析认为，虽然韩美两国当前还未达成一致意见，但未来启动修订谈判恐难避免。特朗普政府似乎已将韩美 FTA 问题与韩国安全问题、驻韩美军费用分担、作战指挥权移交、协助提升韩军自主国防力量等诸多问题通盘考虑，相互关联，不断增加美国谈判筹码。鉴于韩美两国经济实力存在明显差距，韩国在处理修订 FTA 一事上难免处于被动局面。美国谋求通过修订美韩 FTA 捞取经济好处，这在一定程度上是种零和游戏，韩国恐将承受其造成的经济损失。这对需要大量财政支持才能得以落实的文在寅执政规划来说，恐将造成负面且较为长远的影响。（经济日报）
据欧盟委员会发布的数据显示，2017 年 7 月 1 日到 2017 年 8 月 22 日期间，欧盟发放 308.5 万吨 2017/18 年度(始于 7 月 1日)谷物出口许可，比上年的 665.8 万吨减少 54%。其中小麦(不包括杜伦麦)出口许可为 202.6 万吨，比上年同期减少 55%；小麦面粉 12.7 万吨，比上年同期减少 18%；杜伦麦 4.4 万吨，比上年同期减少 71%；大麦 40.4 万吨，比上年同期减少65%；玉米 3.7 万吨，比上年同期减少 83%；黑麦 1276 吨，比上年同期减少 84%；燕麦 64,784 吨，比上年同期增加 250%。（FX168 财经网）
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 8
经济学家们一直在猜测，在脱欧路上，经济衰退何时会降临英国。当地时间 8 月 28 日，英国脱欧展开第三轮谈判。在缺乏明确经济贸易政策方案造成的不确定性中，企业与公众正在举棋不定，英国经济的各项指标却已经露出颓势。欧盟一直在谴责英国对脱欧缺乏准备，而一张谈判照片让英国舆论也开始自我谴责。那是在英国与欧盟展开第一轮谈判的时候，双方代表分坐谈判桌两边，一方摆出厚厚一叠谈判文件，另一边两手空空但笑容满面——两手空空的是英国脱欧事务大臣戴维斯（David Davis）三人组。从当地时间 8 月 15 日起，英国开始以“雪崩”之势甩出一系列脱欧立场文件，从临时关税同盟、商品自由流动、到机密信息交流，争端问题裁定，似乎想要摘下“对脱欧毫无方案”的帽子。9 天之中，英方发布的脱欧立场和未来关系文件数量从 0 到 7。不过，从 6 月中旬到 7 月中旬，欧盟委员会早已发布了9 份立场文件。伊恩·贝格（Iain Begg）任英国伦敦政治经济学院欧洲研究所教授，并在英国经济与社会研究委员会发起的“英国在变化中的欧洲”项目中，从事脱欧带来的经济影响研究。贝格表示，英国脱欧的种种不确定性正在伤害经济，而脱欧谈判需要做出明确选择。贝格告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）：“7 个月前，当特蕾莎•梅宣布脱欧的时候，表示脱离单一欧盟市场是脱欧唯一的路径，因为这是从欧盟手中，重新拿回移民控制权的唯一路径。欧盟的原则，是劳动力、资本、服务、商品的自由流动，如果你想阻止人员的自由流动，那么就必须退出欧盟单一市场。这是一个简单的选择，你要么加入，要么退出。”但是最初的“硬脱欧”方案已经发生了一系列的变化。2017 年年初，英国经济出现颓势，不同的声音开始浮现。英国首相特蕾莎·梅大选落败，而她的“硬脱欧”方案也陷入模糊。目前英国出现两方面意见，一方希望留在关税同盟和单一市场，一方希望退出。在争议中，“脱欧过渡期”的呼声日渐响亮——英国不应当彻底退出欧盟，至少设立为其数年的过渡期。但对英国既享受欧盟的优待，又放下对欧盟的义务的想法，欧盟回应，谈好“分手费”，才能谈其他问题。脱欧后的短期繁荣到长期低迷。2016 年 5 月，英国举行脱欧公投之前，英国财政大臣乔治•奥斯本（George Osborne）向议会递交一份文件，分析称，一旦公投决定脱欧，英国经济将立即遭受冲击，陷入萧条，经济增速放缓，英镑汇率暴跌，失业率增高，居民收入缩水，房价大跌。奥斯本强调，留在欧盟将是英国最好的出路。但此后英国公投选择了“分手”。大萧条并未即刻降临。公投第二天，英镑汇率的确一度暴跌去 11%，此后却逐渐趋向稳定，英国的经济增长率在 2016 年下半年甚至交出了漂亮的成绩单，第四季度的经济增长率达到 0.7%，在 G7 国家中（美、日、德、英、法、意、加）名列第一，而失业率也保持在较低的水平。然而这只是短暂繁荣，从 2017 年年初以来，英国经济指标逐渐显示出颓势。英国经济增速从 G7 国家中最快，在 2017 年上半年跌入7 国中最慢。经济增速从 2016 年第四季度的 0.7%，跌落到 2017 年 1 季度的 0.2%，第二季度略微回升到 0.3%。与此同时，欧元区的经济增速则达到了 0.6%，几乎是英国的三倍。英镑汇率一直未能回到脱欧前的水平。据英国《卫报》统计，到 2017 年 7 月，英镑对美元的汇率仍旧跌去了 13%，对欧元的汇率跌去了 14%。英镑的贬值正在推高通货膨胀，物价一路走高，真实的收入水平则背道而驰，英国人的钱袋一路缩水。据英国国家统计局数据，从 2015 年 1 月至 2016年 8 月，英国的通货膨胀率一直保持在 1%以下，但从英国决定脱欧开始，通货膨胀率已经一路上升至超过 2.5%。这意味着，在英镑对外贬值的同时，英镑的国内购买力也一直在下降。收入缩水抑制了英国的消费和零售发展。制造业、建筑业、服务业三个领域的增长都出现了放缓。尤其是在英国经济结构中比重最高的服务业，受到家庭收入缩水的影响，困境尤为明显。在第二季度，英国的家庭消费上升了 0.1%，这是 2004 年以来最小的增幅。企业的投资信心也陷入了低谷。与今年一季度和去年相比，二季度企业在英国的投资陷入停滞。据英国国家统计局数据，第二季度，外贸与投资对经济的拉动近乎没有。贝格解释，英镑的贬值吸引了许多游客，这有助于刺激经济，但在出口方面，由于英国的经济结构以服务业为主，货币贬值未能刺激贸易出口。据英国国家统计局数据，英国的贸易赤字的水平从 4 月的 106亿镑，扩大到 5 月的 118.6 亿镑。能否重回“软脱欧”？陷入挣扎的英国经济正在重塑英国的脱欧方案。贝格表示，随着 2017 年初，英国经济显出颓势，英国国内对于“硬脱欧”的论调出现了变化。一部分人倾向留在关税同盟和单一市场，即“软脱欧”，或者至少设置数年的过渡期。在英国的脱欧文件中，也提出了避免“断崖式下跌”。英国民意的十字路口在于，既希望重新掌握控制移民的权力，又希望享受留在欧盟单一市场的优惠，免于承担贸易关税和繁复手续。但欧盟的规则在于实现人员、资本、服务、商品的自由流动，因此两者不可以兼得。当地时间 8 月 21 日，以英国卡迪夫大学教授 Patrick Minford 为首，一群支持脱欧的经济学家估计，离开欧盟单一市场和关税同盟，将会为英国经济增加 1730 亿美元。这种设想建立一系列的新外贸假设上：第一，英国能够与其他国家完全展开自由贸易，或者单方移除所有贸易壁垒。第二，将欧盟造成阻碍的规章制度从英国剔除出去。第三，停止向欧盟缴纳高额财政预算“会费”。第四，是不必再为低技能的欧盟移民提供培训费用，预计一人省下 3500 英镑。Patrick Minford 提出的经济模式遭到了抨击，甚至被欧洲议会代表，英国绿党党员 Molly Scott Cato 称为“巫术经济学”。Cato 抨击前者的经济模式建立在英国单边移除所有贸易壁垒，在全球市场上碰运气的假设上。而这最终只会导致英国薪资水平下降，和英国完全失去制造业。英国的制造业企业以外资为主，并且生产模式对欧盟其他地区生产的部件进行组装。讽刺的是，这更为凸显出了关税同盟减少内部贸易障碍的重要性。与此相对则是，英国经济与社会研究委员会的 Monique Ebell 表示，如果英国脱离欧盟单一市场，将会损失 30%的贸易总量，并且英镑的贬值将会推高通货膨胀。据英国伦敦政治经济学院预计，如果英国脱离关税同盟下的贸易政策，转而在世界贸易组织的框架下进行贸易，那么衰退的贸易将使得每个家庭的年收入减少 850 镑。英国首相梅在脱欧宣言中提出，英国脱离欧盟，是为了能够与世界其他国家更为快速地达成贸易协定。不
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 9
过贝格认为，英国独自与其他国家谈判所需要的时间长度，与获取有利条件的谈判能力，或许都将受到削弱。英国在近期发布的立场文件中做出了选择——希望在脱欧后，建立“临时关税同盟”。但是欧盟谈判代表米歇尔 •巴尼 耶（Michel Barnier）多次警告英国，想要只享受欧盟成员的优惠，是一件没有可能的事情。如果不交欧盟“会费”，能否也不交“分手费”？英国标志性的红色巴士，曾载着这样一条脱欧标语穿梭在大街小巷——“英国每周送给欧盟 3.5 亿英镑，不如用来资助英国国家医疗服务体系。”停止向欧盟缴纳每周 3.5 亿英镑的“会员费”，用以支持英国国内经济发展，一直是英国脱欧者的论点之一。但是脱欧者可能无法实现这一承诺了——这每周 3.5 亿英镑的会费，短期内可能将被用于支付欧盟提出的“分手费”。贝格解释，欧盟委员会提出，作为成员国之一，英国为欧盟的财政预算提供资金，本次欧盟的财政预算始于 2014 年，终于 2020 年，如果英国在 2019 年 4 月正式脱离欧盟，那么欧盟的财政预算上就会立即出现一个“大洞”。这是其他欧盟国家不会愿意承担的费用。根据不同的算法，这笔“分手费”在 250 亿欧元至750 亿欧元之间。贝格认为，可行方案之一是，英国在 2020 年以前，持续向欧盟缴纳预算所需的“会员费”，并收到农业、区域发展和科研方面的财政补贴。而到 2018 年底，英国的脱欧谈判预计将取得一个较为明晰的方案，为 2020年之后与欧盟的财政关系指明方向。在英国最新发布的一系列脱欧文件中，也都对于“分手费”却避过不提。7 月，英国外交大臣鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）对于“分手费”这一要求回应：“欧盟会失望而去”。而欧盟则把关税同盟谈判作为索取“分手费”的最大筹码，欧盟的首席脱欧谈判官巴尼耶警告英国政府，如果英国不能明确说明愿意支付多少“分手费”，那么这场脱欧谈判，或许将无法取得任何进展。在不确定性中动摇的经济信心。贝格表示，目前脱欧对英国经济最明显的伤害，其实在于诸多的不确定性，让企业在做出商业决策之时，一直在瞻前顾后，难以决定。与此同时，巴黎、法兰克福等欧盟金融中心，也在试图从金融中心伦敦撬走业务和人才。根据安永发布的一项 2017年英国对境外投资吸引力调查报告，2016 年英国对境外直接投资仍具有吸引力，但是随着时间推移，这种吸引力正在下降。在 2016 年，英国的境外直接投资项目数量居于欧洲首位，增长了 7%，达到 1144 项，在英国国内也创下了新的纪录。外资带来了 44700 个工作职位，超过第二名波兰 20000 个。短期来看，在 2017 年，24%的受访者计划在英国建立或者扩张经营，这也与过去 7 年的趋势一致，英国也被受访者选为欧洲第二有吸引力的投资国家，从法国手中夺回了第二名的地位，仅次于德国。但是从未来三年的预期来看，有 31%的受访公司预期英国的吸引力将会下降，仅有 33%的受访者预期吸引力会提高。相比之下，在 2013 年，有 65%的受访投资者有着积极的三年预期。而安永分析发现，投资人担心英国未来的贸易和移民政策，更为复杂的海关程序，与欧盟贸易的关税。对于西欧的受访投资者来说，50%预期英国对境外直接投资的吸引力将会出现下降。另一方面，代表英国 82%招聘市场的英国招聘与就业联合会(REC)最新调查显示，国内企业雇主对英国经济的信心跌入了公投脱欧后的最低谷，投资与招聘的意愿也都徘徊在公投脱欧后的最低点。REC 调查的总负责人 Kevin Green 表示，据许多企业反映，劳动力的供应、脱欧谈判、政治的不确定性，都在制造紧张。而第三轮脱欧谈判也未必能终结这些不确定性。德国大选将在 9 月 24 日举行。贝格认为，鉴于德国在谈判中的重要地位，或许要等到德国完成大选之后，脱欧谈判才能取得一些初步结果。（澎湃新闻）
FX168 财经报社(香港)讯英国和德国的贸易代表均表示共同的经济利益在英国脱欧谈判中是优先论题。两者称，围绕商业关键事宜的不确定性需要被解决，例如劳工权力、税务和边境问题等。大多数英国商会的成员表示脱欧至少需要 3年的过渡期，呼吁国内领导人建立互信的氛围和有建设性的对话。英国脱欧谈判第三轮周一(8 月 28 日)展开，仍有很多重要事项待处理，需要进行谈判的东西非常多。英国商会总理事 Adam Marshall 称，英国和欧盟必须开始着手于过渡安排，尤其是海关方面，让双方企业有信心进行投资。英国是德国的第三大出口国，而德国是英国的第二大出口国。德国企业在英国有大约 40 万名员工，英国企业在德国有大约 22 万名员工。德国商会总裁 Martin Wansleben 称，德国公司担心英国脱欧会产生重大的负面效应，比如更多的贸易壁垒和更严格的边境控制。他补充道，很多商会成员已经避免投资英国。（FX168 财经网）
英国运输部 28 日宣布，拨款 2200 万英镑（约合 1.88 亿元人民币）用于资助研制以垃圾为主要原料的新一代低碳燃料。目前已有 70 多家团体有意参与竞逐这项资金。运输部说，这种燃料将用于驱动飞机和大卡车，其化学构成要与传统燃料非常相似，使现有飞机无需改造发动机就能使用。为了减少污染，英国政府计划用电动汽车全面取代汽油和柴油汽车。而大卡车和飞机自身重量巨大，短期内难以让它们摆脱对传统燃料的依赖。运输部说：“我们希望到 2040 年，英国每辆新车和小货车都达到零排放，但是我们知道大卡车和飞机依赖更传统燃料的日子还有很多年，所以我们必须推动研制不损害环境的替代燃料。”运输部希望通过资助替代燃料的研制，在 2021 年前在英国建成多至 5 座低碳燃料工厂。运输部估计，到 2030 年，用垃圾制造的低碳运输燃料的市值每年可达 6 亿英镑（51.4 亿元人民币），最多可创造9800 个就业岗位，使飞机和大卡车的用碳量最多能减少 90％。（澎湃新闻）
新华社巴黎 8 月 28 日电(记者韩冰)经济合作与发展组织(经合组织)28 日发布新闻公报说，按照环比计算，今年第二季度经合组织国家国内生产总值(GDP)从第一季度的增长 0.5%提升至 0.7%。经合组织表示，相比第一季度，第二季度日本经济增长率从 0.4%提高至 0.6%，美国从 0.3%提高至 0.6%，英国从 0.2%提高至 0.3%。法国和意大利分别稳定在 0.5%
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 10
和 0.4%，德国则从第一季度的 0.7%微降至 0.6%，欧盟 GDP 增速从 0.5%提高至 0.6%。据介绍，按同比计算，经合组织国家今年第二季度经济增长率达 2.4%，德国、日本、美国为第二季度经济增长最快的经合组织成员国，增长率均达 2.1%，意大利则成为同期经济增长最疲软的经合组织国家，增长率为 1.5%。经合组织总部位于巴黎，现有美国、英国、法国、德国、日本等 35 个成员国，其中大部分是发达国家，但也包括墨西哥、土耳其等新兴经济体。（新华网）
在全球三大央行(美联储、欧洲央行和日本央行)均未达到预期通胀目标的今年，不少经济学家已对全球性的量化宽松政策提出质疑，有人提议将重心放到经济发展上。日本央行行长黑田东彦在今年的全球央行年会期间接受彭博社采访时却表示，“日本今年 4%的经济增速固然让人可喜，但我们并不认为这一增速能够长时间得到保持，今后可能回落到 2%左右，因此极度宽松的货币政策还有必要继续存在一段时间。”“美国是美国，日本是日本，”坚持“大水漫灌” ，不达目的不罢休。黑田东彦继续指出：“日本经济和通胀情况远远不及美国来得那样理想。在日本，无论产业界还是工会，似乎仍旧表现出一幅慵钝的图景，物价上行动能依然十分疲软。”他表示，无论接下来的几个月美联储和欧洲央行采取什么动作，日本央行都要解决通胀偏低这个问题。黑田东彦还表示，收益率曲线控制项目一直运作良好(日本央行将十年期债券收益率控制在 0 左右)，目前看来不需要调整该项目，“日本央行并没有陷入无债可买的境地，日本国债市场运行良好。”（第一财经网）
新浪美股讯，北京时间 28 日彭博报道，全球最大经济体的领导力真空促使芬兰最大的私营部门养老基金降低美国股票权重。该基金管理着 450 亿欧元(530 亿美元)的投资组合。“美国犹如没有总统一样，”Varma Mutual Pension Insurance Co.首席执行官 Risto Murto 周三在赫尔辛基接受采访时表示。 “如果看看道德上的权力和实际的权力是什么，那么一位传统意义上的总统在美国则不复存在”。唐纳德.特朗普以有违传统的方式开始了他的总统任期，以一波波的 Twitter 攻势为主，包括与朝鲜的武力叫嚣、对白人民族主义抗议者的捍卫。美国由此变成了全球政治风险的一个来源。许多投资者所期待的、可支持经济增长的立法计划似乎陷入停滞，Murto 说，特朗普显然无法与国会通力合作，考虑到华盛顿决定造成的全球影响，这一点尤其令人担忧。“从 2008 年得到的教训是，如果美国出了问题，我们所有人都无法幸免，”Murto 说。他将特朗普对夏洛特维尔的示威游行所作出的回应描述为“断裂点”，从“商业领袖反应如何”中一探便知。Varma 第二季度股票权重减少了 5%，主要是减持美股。Varma 现在持有更多的现金，随时准备抓住机遇。该基金也缩短了使用衍生工具头寸的固定收益投资期限，为更高的利率做准备。“自 2016 年 2 月以来股市表现非常好，因此减持美股与兑现利润有一定关系，”首席投资官 Reima Rytsola 称 。他说：“自然而然要稍作缓释。美国经济还好，但我们还是担心。”（新浪财经）
8 月 28 日消息，据国外媒体 BuzzFeed 报道，一支从沙特阿拉伯政府获得数百亿美元的投资基金自几个月前启动以来，一直在疯狂投资，包括对多家大型科技公司的巨额投资。软银愿景基金 5 月宣布募资高达 930 亿美元，这让它成为了全球规模最大的私有科技初创公司投资基金。它的融资主要来自沙特阿拉伯的主权财富基金，后者称其 450 亿美元出资将分 5 年提供。其它出资较多的投资方还包括阿布扎比酋长国政府基金和创立愿景基金的软银集团。出资较少的投资方包括苹果、高通等知名科技公司。在公布融资规模后，软银愿景基金陆续不断地为初创公司提供投资，帮助软银和沙特阿拉伯扩大各自在科技行业的影响力。当然，这让部分得益于软银之前及进行过一些巨额的科技投资；如今其中的一些投资转移到了愿景基金账下。软银愿景基金似乎在一夜之间成了创投圈最举足轻重的存在之一。愿景基金最新的一笔大规模投资于上周四公布：向共享办公空间提供商 WeWork 注资 44 亿美元。(注：该笔投资愿景基金和软银集团都有参与，其中的 14 亿美元投资之前已经公布过。)就初创公司的融资而言，44 亿美元的规模着实很大。要知道，44 亿美元相当于是食材外卖平台 Blue Apron 目前市值的四倍左右。(Blue Apron 自上市以来一直表现挣扎，但 WeWork 的新轮融资额还是达到该公司市值的四倍之多！)投资 WeWork 的交易，只是愿景基金吞噬科技世界的最新案例。近期还有其它的一些案例：愿景基金领投 Brain Corp 公司的 1.14 亿美元融资，该初创公司致力于开发技术来帮助机器人避开障碍物。该基金还领投室内栽种公司 Plenty 的 2 亿美元融资，称该交易是“史上最大规模的农业科技投资。”据报道，它同意向印度电商巨头 Flipkart 投资 25 亿美元，该数目同样令人膛目结舌。该交易也让愿景基金成为 Flipkart 的第一大股东。该基金也一直在接手软银原有投资组合中的一些投资。例如，它接过了软银原来持有的上市芯片厂商英伟达 50亿美元的股权。它还收购了软银去年收购的英国芯片公司 ARM 大约 80 亿美元的股权。愿景基金也有权收购软银诸多的其它投资。当中包括软银对为学生提供再贷款的金融初创公司 SoFi 的巨额投资。该基金只是软银和沙特阿拉伯投资科技领域的一个途径。它们各自都一直在积极地向硅谷注资。例如，据多家媒体报道，软银最近同意共同领投企业通信应用 Slack 的 2.5 亿美元融资。去年，沙特阿拉伯向 Uber 投资 35 亿美元，这是创投领域史上规模最大的交易之一。据悉，软银也一直在洽谈投资 Uber。预计愿景基金未来还会出现更多备受瞩目的投资交易。它的目标是共计融资 1000亿美元，它打算同时投资私有的和已经上市的科技公司。（网易新闻）
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 11
腾讯证券讯，据美国投资网站 The Motley Fool 报道，作为全球规模最大的非酒精饮料公司，可口可乐（KO）正在自愿地收缩自己的业务战线。截至目前，这一努力似乎已经取得相当积极的效果。经历几个季度的稳步交易后，可口可乐公司现在已经可以看到自己的终极目标。事实上，这家公司的目标就是将自己几乎全部的瓶装饮料业务出售给本领域内的合作伙伴。目前，可口可乐公司仍然保留着美国国内几乎全部的瓶装饮料业务，但这些业务都有意出售或者已经签订出售意向协议。与此同时，可口可乐公司还继续与其他合资企业达成特许经营交易，并在从中国到非洲大陆的其他市场成立独立的瓶装饮料生产企业。通过过去几个季度的业务推进，这家公司的资产损益表情况正在逐步发生变化。下面就是可口可乐公司的重大战略转变，在最初几个季度中对公司损益情况带来的定性和定量影响情况。出售瓶装饮料业务寻轻资产，毛利润上升。2017 年第二季度，在调整特许经营资产减值和重组费用后，该公司的营业毛利润较上年同期上升了 375 个基点，或接近 4 个百分点。根据可口可乐公司 CFO Kathy Waller 的说法，公司营业毛利润得到提高的主要原因，在于其退出了利润率较低的瓶装饮料业务。其中，利润改善最明显的一个领域就是可口可乐公司的折旧费用账户。今年前 6 个月，该公司录得的折旧费用总额为 6.29 亿美元，与上年同期的 9.03 亿美元相比，本年度的折旧费用降幅达 30%。随着可口可乐公司出售自己瓶装饮料业务，设备密集型制造设施的折旧费用就可以从公司资产报表中剔除出去。大家都知道，折旧是一种非现金费用。但这是一项真正的费用支出，因为它反映了有形资产使用寿命的减少。计入折旧资产的设备，后期必须要进行修理或者最终被报废更换。而可口可乐公司分类账目中下降的折旧费用，最终将会被转变为业务运营中更大规模的保留现金。这种现象就是向“轻资产”模式转变的主要好处之一。在“轻资产模式”下，可口可乐公司能够更容易转变为一个品牌革新者和市场开拓者，而不再是一个拥有巨大年度资本支出的制造商。应收和应付账款减少 获得更多的现金流随着生产过程中的应收账款和应付账款的减少，资本控制将会变得更加容易，而营业利润率也将会进一步提高。这意味着可口可乐公司能够从其营业收入中获得更高的现金流，而现金流和利润之间的相关性也会得到进一步的改善。尽管距离所有瓶装业务被剥离的日子还有几个季度，但可口可乐公司的财报已经有证据显示，公司现金流动周期得到了优化。截至目前，可口可乐公司本年度从营业收入中获得的现金流占比已经与 2016 年全年营业收入中获得的现金流占比持平。尽管从瓶装饮料业务剥离出来的收入有所下降，但其营收现金流在净收入中的占比非常可观，而且对该公司进一步的盈利和产生更多现金流的能力来说，无疑是一个好兆头。即使这家公司在 2017 年的再特许经营减损费用中增加 5 亿美元，并因此超过上年同期的减损费用，其运营现金流同净收入的比率依然达到了 113%，明显高于去年同期的 78%。另外，即使现在有些为时过早，但依然可以断言，这家公司未来的业绩将会继续上升。从制造思维转向创新思维，提高风险意识。当然，可口可乐公司也并不是完全放弃了自己的制造业务：其仍然保留了自己的核心加工业务，并通过这些业务向餐馆、便利店和其他无处不在的可口可乐供应点提供糖浆。当然，将瓶装业务转交给有能力的合作伙伴，可以让可口可公司管理层腾出精力并专注于投资组合的扩张。此外，外界相信可口可乐公司缩小自己业务关注点的做法，也能够帮助其管理层在公司坚守的谨慎文化中注入更高的风险意识。事实上，这正好印证了可口可乐公司 CEO 詹姆斯·昆西(James Quincey)在今年 6 月份的公司营收电话会议上关于饮料业务组合实验的讲话内容。昆西表示，简单来说，如果你所做的实验没有生命威胁，那么就大量重复实验，并从中快速学习和不断进取。如果实验因为我们的错误而潜在地产生了一个实质性的风险，那么就仔细地去研究它。因此，我们开始通过一些方法来研究市场上的投资组合，这样就可以对业务所适应的策略进行分类，也可以对所需要经历的实验规模进行确定。通过这种方式就可以让风险得到适当的管理。这些风险对公司来说都是潜在的负面影响因素。如果风险规模不是很大，或者说类别不同，或者规模很小，那就可以让实验继续进行下去。总体来说，可口可乐公司正在从制造思维转向创新思维。前面图片中的饮料瓶就是一个最好的佐证。可口可乐 Plus 是这家公司今年在日本新推出的一个饮料变体，其包含了一种“难消化的糊精（一种淀粉）”成分，它可以用来减少人体对脂肪的吸收。根据可口可乐公司的说法，可口可乐 Plus 饮料，是公司有史以来首个获得日本政府认定可以使用“健康食品”标签的饮料产品。无论如何，可口可乐 Plus 饮料是一个旨在用来吸引越来越注重健康的日本饮料消费者的产品。这就是可口可乐公司一个典型的古怪实验和所冒的风险，也是投资者期望这家公司在远离瓶装饮料业务后的未来几年内能够看到的更多变化。（腾讯证券）
北京时间 8 月 28 日下午消息，据科技新闻网站 The Information 报道，Uber 无人驾驶汽车项目可能成为这家专车巨头与一家汽车厂商之间的合作项目。Uber 今年夏天拒绝了这家未具名汽车厂商对其无人驾驶汽车部门的收购要约。但双方后来却就进一步合作展开了洽谈，希望以此降低运营成本。Uber 之前也曾经在无人驾驶汽车领域与戴姆勒和现代展开过合作，而丰田也对该公司进行了战略投资，主要瞄准了无人驾驶部门。但这些都不是 Waymo 与菲亚特克莱斯勒或者Cruise Automation 与通用汽车那样的重大合作。去年有报道称，菲亚特克莱斯勒有意与 Uber 和亚马逊展开合作，但均未得到证实。自从展开谈判以来，Uber 发生了很多变化。内部调查发现该公司存在很多骚扰案例，而其联合创始人特拉维斯.卡兰尼克(Travis Kalanick)也已经卸任 CEO，Waymo 甚至起诉该公司窃取商业机密。CEO 空缺和官司缠身可能导致汽车厂商不愿与 Uber 展开合作。有报道称，虽然该公司的营收和用户仍在增长，但其估值过去几个月已经有所降低。如果没有坚定的合作者，Uber 就有可能在无人驾驶市场大幅落后于竞争对手。作为与菲亚特克莱斯克合作的一部分，
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 12
Waymo 已经部署了 100 辆克莱斯勒 Pacifica MPV。而 Cruise Automation 也在使用通用汽车的雪佛兰 Bolt 电动汽车在旧金山测试一款员工出租车服务。宝马、菲亚特和德尔福等传统厂商与英特尔和 Mobileye 等公司展开了合作，创造了一个专门为无人驾驶汽车开发各种组件的联盟。（新浪财经）
2017 年 8 月 29 日 港股通每日报告（零售） 13
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
中银国际证券有限责任公司同时声明，未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告。如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券有限责任公司不对其报告理解和使用承担任何责任。
本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布。
风险提示及免责声明
本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户；2)中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。
中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及损失等。
本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券有限责任公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。
本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。
尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。
本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。
本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。
过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。
部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。
中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。
中银国际证券有限责任公司 中国上海浦东 银城中路 200 号 中银大厦 39 楼 邮编 200121 电话:(8621)68604866 传真:(8621)58883554 相关关联机构： 中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852)39886333 致电香港免费电话: 中国网通 10 省市客户请拨打：108008521065 中国电信 21 省市客户请拨打：108001521065 新加坡客户请拨打：8008523392 传真:(852)21479513 中银国际证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852)39886333 传真:(852)21479513 中银国际控股有限公司北京代表处 中国北京市西城区 西单北大街 110 号 8 层 邮编:100032 电话:(8610)83262000 传真:(8610)83262291 中银国际(英国)有限公司 2/F,1Lothbury LondonEC2R7DB UnitedKingdom 电话:(4420)36518888 传真:(4420)36518877 中银国际(美国)有限公司 美国纽约市美国大道1045号 7BryantPark15楼 NY10018 电话:(1)2122590888 传真:(1)2122590889 中银国际(新加坡)有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼(049908) 电话:(65)66926829/65345587 传真:(65)65343996/65323371
