Upload
jeffri-pratama
View
233
Download
1
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Boleh di downlad
Citation preview
VALUATION CONCEPT KDFA Edisi 2015
Jakarta, 6 Juni 2015
Will Be Discuss About :
Introduction to Efficient Market Hypothesis PE - Valuation Growth Analysis
EFFICIENT MARKET
Ekonomi (Kapitalis) sejatinya mengandalkan pada nilai efisiensi.
Mereka yang dapat memproduksibarang dengan harga termurah cenderung memiliki pasar paling besar. Contoh : CHINA
Karena pasar saham adalah anak dari sistem kapitalis maka pasar saham secara tidak langsung adalah pasar yang efisien.
EFFICIENT MARKET
Harga Saham
Berita
Rumor Fakta
Dalam pasar saham nilai
efisiensi tergambar pada
Harga Saham
Dimana Harga Saham
telah mencerminkan
seluruh informasi yang ada.
Price Discount
Everything
Atau dengan kata lain
Harga sebuah saham tidak
terbentuk secara
sembarangan.
EFFICIENT MARKET
Mr. Market Selalu Akan Menimbang
Penggerak Naik
Penggerak Turun
Manajemen buruk
Tidak Fokus
Penjualan menurun
Laba meningkat
Ekspansi bisnis
Produk disukai
EFFICIENT MARKET
Sedemikian efisiennya pasar saham sehingga harga
dibiarkan floating sehingga mampu bergerak setiap saat
berdasarkan update informasi tersebaru
Namun demikian tentu saja akan ada waktunya dimana
harga bergerak keluar dari nilai yang sewajarnya.
Pergerakan demikian terjadi karena terkadang fear and
greed mengambil peranan dalam keputusan investasi.
Keberadaan harga yang diluar kewajaran itulah yang
menjadi Opportunity bagi seorang investor baik untuk
membeli maupun untuk menjual investasinya.
Benjamin Graham menyederhanakan ini dengan konsep
Be Greed when Other Fear and be Fear When Other
Greed.
EFFICIENT MARKET
FEAR
GREED
PE - VALUATION
Aplikasi dari teori Efficient Market adalah penerapan Valuasi
Apapun metoda valuasi yang digunakan seluruhnya bekerja dengan cara mengumpulkan data dan berharap Mr. Market akan sadar.
Dan tentu saja Mr. Market pasti akan sadar.
PE - VALUATION
Harga Saham
Return
Laba
PE Valuation adalah
konsep valuasi paling
dasar
Valuasi ini secara langsung
menghubungkan antara
Harga Saham dengan nilai
Laba yang dihasilkan
perusahaan.
Atau dengan kata lain
Laba Perusahaan menjadi
tulang punggung
pergerakan harga saham
PE - VALUATION
RUMUSnya Sederhana :
PRICE = EARNING x RATIO
P = E X R
PE - VALUATION
Dimana Ratio berbanding terbalik dengan
yield investasi lain seperti tabungan,
deposito, atau SUN.
RATIO = 1/ Yield
Umumnya menggunakan data yield SUN.
PE - VALUATION
http://www.ibpa.co.id/BondMarketData/D
ailyMtMPriceYield/tabid/84/language/en-
US/Default.aspx
PE - VALUATION
Secara rata-rata yield
SUN adalah sebesar
6,54%.
Atau besarnya nilai Ratio
sebesar 1/6,54%
= 15,281 x
Diaplikasikan pada saham
ASII dengan nilai Earning
Rp 400
Nilai Valuasi ASII adalah
Rp 6,112
Tenor
YearToday
1.0 5,10
2.0 5,68
3.0 6,20
4.0 6,48
5.0 6,63
6.0 6,76
7.0 6,90
8.0 7,06
9.0 7,22
10.0 7,39
PE - VALUATION
Dari data yang sama kita
dapat rentang harga ASII.
Dari nilai Ratio 13,53
hingga 19,59
Atau Fluktuasi dari harga
5.400 hingga 7.838 untuk
tahun 2012.
Dengan cara ini maka kita
akan Happy dalam
Berinvestasi.
Tenor
YearToday
1.0 5,10
2.0 5,68
3.0 6,20
4.0 6,48
5.0 6,63
6.0 6,76
7.0 6,90
8.0 7,06
9.0 7,22
10.0 7,39
GROWTH ANALYSIS
Apakah Harga ASII sebesar Rp 7800 adalah harga sepanjang masa
Tentu tidak, tergantung pada kinerja tulang punggunya.
Dimana dalam PE Valuation tulang punggungnya adalah nilai Earning ASII
Dan kondisi makro seperti yang tercermin dalam nilai SUN
GROWTH ANALYSIS
GROWTH ANALYSIS
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
LA
BA
US
AH
A
(Milyar
Rp
)
HA
RG
A S
AH
AM
Laba Usaha Harga Saham
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
Lab
a U
sah
a (
Rp
Milyar)
Pen
juala
n (
Rp
Milyar)
PENJUALAN
GROWTH ANALYSIS
BAGAIMANA DENGAN
PERUSAHAAN INI ???
GROWTH ANALYSIS
Darimana kita mendapatkan nilai Growth ini???
Untuk Growth secara historis maka pertama
adalah dengan menghitung secara manual dari
laporan keuangan di www.idx.co.id:
DATA PENDAPATAN BBRI
PER 31 Desember
DATA 2006 2007 2008 2009 2010
PENJUALAN 13.789.400 16.696.600 19.651.100 23.049.500 32.888.600
GROWTH 21,08% 17,70% 17,29% 42,69%
AVG 24,69%
GROWTH ANALYSIS
Kedua adalah melalui Reuters atau Ft.com
SMGR
GROWTH ANALYSIS
Sementara untuk growth masa depan kita
dapat menggunakan rumus
g = RR x ROE
g = Growth Rate
RR = Retention Rate (persentase laba yang tidak dijadikan deviden)
ROE = Return On Equity
GROWTH ANALYSIS
Selanjutnya faktor GROWTH akan kita
gunakan pada bagian Intrinsik Valuation