letmelerde Fnansman KaynaklarI

letmelerde Finansman Kaynaklar

Hazrlayan : lker YILDIZ

1

letmelerde Finansman KaynaklarFinansman kaynaklar, iletmelerin yatrmlarn ve cari faaliyetlerini (iletme sermayesini) finanse etmek iin ihtiya duyduklar fonlar temin ettikleri yerlerdir.

letmelerde Finansman KaynaklarHedefledii amalar dorultusunda faaliyetlerini srdren iletmelerde finans yneticilerinin temel fonksiyonu; iletmenin eitli zamanlarda, eitli nedenlerle ihtiya duyduu kaynaklar ihtiya duyulan zamanda uygun koullarla temin etmektir.

letmelerin kullanabilecekleri fonlar, kaynaklarna veya vadelerine gre incelenebilir. Fonlar, kaynana gre; z kaynak, yabanc kaynak ve otofinansman olarak snflandrmak mmkndr. Ayn ekilde vadelerine gre bir ayrm yaplacak olursa, fon kaynaklar;Ksa vadeliOrta vadeli Uzun vadeli Kaynaklar olarak snflandrlabilir.

z Kaynak Sermayesi (z sermaye)

Kurulu aamasnda iletmeyi faaliyete geiren giriimci ya da ortaklar tarafndan kendi z varlklarndan iletmeye tahsis ettikleri maddi ve maddi olmayan ekonomik deerlere o iletmenin z sermayesi denir. Faaliyet halindeki bir iletmede ise, datlmayp iletmede braklan faaliyet karlar ile yedekler z sermaye kapsamnda yer alr.

Z SERMAYE,

Temel kapitalYedek kapitalDatlmam kar

Olmak zere 3 blmden oluur.

Temel Kapital

letmenin kuruluunda iletme sahip ya da sahipleri tarafndan iletmeye getirilen veya getirilmesi taahht edilen fonlardr. Bu sermaye para olabilecei gibi, karl para ile ifade edilen deerler de olabilir.

Yedek Kapital

letmenin almalar sonucu elde edilen kazantan ayrlarak iletmede alkonulan ksmdr. Yedek kapital, otofinansman kayna olmas asndan nemlidir. Yedek kapital, kanuni yedekler ve ihtiyari yedekler olmak zere iki ayrlr.

Kanuni Yedekler:Trk Ticaret Kanununun ilgili maddesi gereince, sermaye irketlerinde elde edilen yllk kazancn bir blmnn yedek sermaye olarak ayrlmas zorunludur. Bu yedeklere kanuni yedekler denir.

htiyari Yedekler: letmelerin belirli harcamalar finanse etmek ve riskleri karlamak amacyla kendi arzusu ile kazancndan ayrd fonlar ise ihtiyari yedeklerdir.

DI KAYNAK SERMAYES ( YABANCI KAYNAKLAR) Yabanc kaynaklar iletmenin borlanma yoluyla salad kaynaklardr. letmelerin d kaynaklardan saladklar bu fonlara yabanc sermaye de denir. Yabanc kaynaklar yalnzca para olarak deil, maddesel deerler de olabilir.Yabanc kaynaklar kullanm sresi bakmndan 3e ayrlr.Ksa vadeli yabanc kaynaklarOrta vadeli yabanc kaynaklarUzun vadeli yabanc kaynaklar

letmelerde Finansman Kaynaklar Vadelerine gre fon kaynaklar:

Ksa vadeli fon kaynaklar Orta vadeli fon kaynaklarUzun vadeli fon kaynaklar

Ksa Vadeli Fon Kaynaklar Ksa vadeli fonlar, iletmelerin, en fazla bir yl sonra geri demek amacyla kullandklar borlar ifade etmektedir. Ksa vadeli fonlar, genellikle dnen varlklarn finansman iin kullanlr. letmelerin kullanacaklar ksa vadeli fon tutarn birok faktr etkilemektedir. Eer, iletmelerin toplam varlklarnn nemli bir blmn dnen varlklar oluturuyorsa, iletmenin kullanaca ksa vadeli fonlar da artacaktr.

letmelerin ksa vadeli finansmanlarnda kullandklar balca fon kaynaklar unlardr:Ticari KredilerTicari Banka KredileriFinansman BonolarRepo Faktringdenmesi gereken vergi, resim, harlar, cretler, ikramiyelerAlnan teminat depozit, avanslar ve tahakkuk etmi giderler gibi kendiliinden oluan fonlardr.

Ticari Krediler Ticari kredi veya satc kredisi olarak da bilinen bu kredi tr, satcnn alcya maln satabilmek amacyla am olduu bir ksa vadeli kredi olarak ifade edilmektedir. Ticari kredi birok firma tarafndan ska bavurulan bir ksa sreli finansman kaynadr. Ticari kredinin ok kullanlan iki tr bulunmaktadr. Bunlar;Ak hesapBor senetleriolarak bilinmektedir.

Ak Hesap Alc iletmenin satcya herhangi bir demede bulunmad ve sattan doan alacan satcnn defterine bor olarak kaydedildii bir hesap trdr. Burada satc ile alc arasnda var olan gven byk nem tamaktadr. Baka bir deyile satc, alcnn kredi deerliliine, daha nceki ilemler dolaysyla alc hakknda edindii izlenimlere bakarak alcya kredi amaktadr.

Ak Hesap

Ak hesap kullan itibariyle gayet sade ve anlalr bir kredi trdr, herhangi bir formaliteyi gerektirmez. Sre sona erdiinde, alcnn mal bedelini satcya deyecei varsaylr ve temel olarak bu varsayma dayanr.

Bor Senedi

Ak hesabn dnda satclar, satlan maln karlnda bir belge de isteyebilirler. Bu durumda satc, alacan yasal bir belgeye yani bor senedine balad iin tahsil edilmesi daha kolay olacak ve gerektiinde bankaya iskonto ettirerek nakit ihtiyac karlanabilecektir.

Ticari Banka Kredileri Ticari banka kredileri pek ok iletmenin en nemli finansman kaynadr. Bankalar krediyi, yklenecekleri riski gz nnde bulundurarak, gvenceli ya gvencesiz verebilirler. Trkiyede bankalar maddi teminat karl altn, dviz, menkul deerler, gayrimenkul ipotei gibi teminatsz olarak kredi vermektedirler. Ayn zamanda bankalardan dviz karl kredi de kullanlabilmektedir.

Bankalarn iletmelere aklar ksa vadeli krediler:

Avans kredisiCari hesap kredisiSenet iskontosu, ak krediKefalet karl krediTeminat karl krediAkreditif kredisiTeminat ve kefalet mektuplardr.

Avans Kredisi

letmelerin bankalardan avans eklinde kredi kullanmalar, genellikle, senet, mal, menkul kymet, altn karl olmaktadr. Uygulamada, avans kredisi, en ok mal karl kullandrlmaktadr. Avans eklinde kredi, kredinin mteriye bir defada verilmesini ve mterinin geri demesini bir defada yapmasn ifade eder.

Cari Hesap Kredisi Bu kredi trnde bankalar iletmelere belirli bir limite kadar kredi amakta ve iletmeler ihtiyalarna gre bu kredi vastasyla para ekmektedir. Cari hesap eklindeki kredi avans eklindeki krediden kullanm ve faiz yk asndan farkllk gsterir. Cari hesapta faiz, kullanlan miktar ve sre dikkate alnarak hesaplanr. Dier bir deyile cari hesabn faizi kullanlmad srece denmeyecektir.

Senetlerin iskontosu Bankalar, iletmelerin ellerinde bulunan ve vadesi dolmam bono, polie ya da ekleri iskonto ederek iletmeleri finanse edebilir. Senet krdrmas olarak da bilinen iskonto ileminde senedin sahiplii yine iletmede kalr. Banka iletmenin kredibilitesini ve senetlerin risk durumunu inceleyerek senetleri iskonto ettikten sonra geri kalann iletmelere vermektedir.

Ak Kredi Ak kredi bankalar tarafndan kredi isteyenin tamamen saygnlna gre verdii kredi trdr. Bu kredilerde maddi bir gvence bulunmamaktadr. Gvence yalnzca kredi alann imzasdr. Bu nedenle bu tr krediler bankalarn riskini artrmaktadr. Bankalar ak krediyi yalnzca en gvendikleri mterilerine kullandrmaktadr.

Kefalet Karl KrediGenellikle kk iletme sahiplerinin bavurduu kredi trdr. zellikle, Halk Bankas ve Ziraat Bankas kaynaklarndan kredi kullananlar bu krediye bavurmaktadr. Bunun sebebi, bu bankalar araclyla kullandrlan krediye, btn iftiler, esnaf ve sanatkarlar zincirleme olarak kefil olmaktadr.

Akreditif KredisiAkreditif ilemi, ithalat ve ihracat arasnda bir sat szlemesiyle balar. Bilindii gibi, standart bir szlemede sipari edilen mallarn nitelikleri, ykleme tarihi, deme tutar, para birimi gibi konular belirtilir. Daha sonra, ithalat, ihracat lehine, akreditif amas iin bankasna bavurarak akreditif bedelini bankaya yatrr. Bu bedel, ithalat akreditif artlarn yerine getirinceye kadar, sz konusu banka hesaplarnda tutulur. Oysa akreditif kredisi alan iletmeler, sz konusu tutar bankaya yatrmazlar. Akreditif kredisi, bankalarn, ithalat mterilerine saladklar ksa vadeli bir kredi trdr.

FNANSMAN BONOLARI Finansman bonosu, sreleri 2 ile 6 ay arasnda deien ve byk irketlerin ksa sreli finansman salama amacyla kardklar para piyasas aralarndandr. Bu ekilde karlan bonolar daha ok fon fazlas bulunan emekli ve tasarruf sandklar ile hayat sigortas irketlerine satlmakta ve bylece iletmeler ksa sreli olarak nakde olan ihtiyalarn karlamaktadrlar.

Repo lemleri Repo, menkul kymetlerin geri satn alma taahhd ile satm, ters repo ise, menkul kymetlerin geri satma taahhd ile almdr. letmeler, ellerinde bulunan menkul kymetleri belirli bir srenin sonunda geri almak artyla satarak iletmeye fon salarlar. Reponun dier ad geri satn alma anlamasdr.

FaktringFaktring, genellikle ksa vadeli kredili satlardan doan alacak haklarnn faktr ve faktring irketi olarak adlandrlan kurulular tarafndan satn alnmasyla iletmelere fon salama olana veren bir finansman yntemidir. Faktr, kredili sat yapan iletmelerin alacak hesaplarnn satn alnmasnda uzmanlam finansal bir kurulutur. Dolaysyla iletmeler, brokratik ilemlerden kurtulma yannda, alacaklarn vadeden nce tahsil ederek, fon salama olanana kavumaktadrlar.

Daha ok bir kredi teknii olarak deerlendirilen faktring, temel fonksiyonu yerine getirmektedir. Bu fonksiyonlar finansman, hizmet ve risk stlenme olarak saylabilir.

denecek vergi, Resim ve Sigorta Primleri Verginin gerek KDV olarak tketiciden tahsili gerekse gelir vergisi ve sigorta eklinde firma alanlarndan yaplan kesintiler eklinde olsun, bunlarn vergi daireleri ile SSK dairelerine yatrlmas arasnda yine bir zaman aral gemektedir. letme bu sre iinde kesilen fakat denmeyen bu kaynaklar faizsiz bir kredi gibi kullanabilmektedir. Bu durum, devletin vergi konumlarnn bir uygulamas sonucunda ortaya kmaktadr. Bu, kaynaklarda kendiliinden oluan finansman zellii tar.

Teminat veya Depozito Alnmas Bayiler kanalyla datm yapan iletmeler, bayilerden nakit teminat veya depozito almak suretiyle finans kayna salayabilirler. Bu durum baz firmalar asndan nemli bir kaynak oluturabilmektedir.

Menkulletirme Yoluyla Salanan Ksa Vadeli FonlarMenkulletirme, gelecekte nakit girii douracak alacaklar, bireysel krediler ve benzeri borlanma aralarnn bir araya getirilerek havuz oluturulmas, bu havuzlara dayal olarak menkul kymetler tretilmesi ve havuzlarn kredibilitelerinin zenginletirilerek ve derecelendirilerek, yatrmclara satlmas ilemidir. Menkulletirme, geleneksel araclar ortadan kaldrarak, fon ihtiyac duyanlarn, dorudan para ve sermaye piyasalarna ulamalardr. Menkulletirme, likit olmayan varlklarn, yatrmclar iin, likit ve pazarlanabilir varlklar haline dntrlmesidir.

Menkulletirme yoluyla oluturulan yeni borlanma aralar, Varla Dayal Menkul Kymetler olarak adlandrlmaktadr. nk oluturulan her havuz, dier iletme ihralarnda, tahvil ve hisse senedi gibi aralardaki genel ykmllklerden farkl olarak belirli bir teminat ile gvenceye alnmtr. Yatrmc, genel ve tipik iletme borlanmalarndaki ykmllkleri deil, varlklarn belirli bir yzdesini ve bunlara bal haklar demetini satn almaktadr. Bylece, sz konusu alacaklar veya krediler, ksaca varlklar, yatrmclar tarafndan finanse edilmektedir.

Hazine Bonosu Hazine bonosu, hazine tarafndan ihra edilen ksa vadeli devlet i borlanma senedidir. Hazine bonosu istenildii zaman nakde evrilebilmektedir. Faiz oranlar art gsterdike hazine bonosunun deeri der tersi bir durumda ise, hazine bonosunun deeri artar.

Orta Vadeli Fon Kaynaklar letmelerin fon salayabilecei dier bir kaynak orta vadeli fon kaynaklardr. Ksa vadeli fon kaynaklar, iletmelerin genellikle dnemsel ve geici fon ihtiyacn karlarlar. Bu tr borlarn geri denmesi de en ok bir yldr. Ancak orta vadeli fon kaynaklarnda bu sre 1-5 yl aras olarak belirlenmitir.

Balca orta vadeli fon kaynaklar unlardr:

Orta vadeli banka kredileriSigorta irketlerinin orta vadeli kredileriMakine ve tehizat karl krediFinansal kiralama Leasing Forfaiting

Orta Vadeli Banka Kredileri Orta vadeli banka kredileri, nakdi bir kredi trdr. Borlu cari hesap eklinde alr. Orta vadeli banka kredileri, ksa vadeli banka kredilerinden baz zellikleri sebebiyle farkldr. Bu zelliklerden biri vade farkdr. Orta vadeli banka kredilerinin vadesi uygulamadaki ekline gre 2-5 yl arasnda deiebilmektedir. Dier bir fark ise, geri demesidir. Orta vadeli banka kredilerinde bir geri deme plan oluturulur ve bu plana gre demeler yaplr. Bu planda demeler, , alt aylk ya da yllk olarak yaplabilir.

Sigorta irketlerinin Orta Vadeli Kredileri Orta vadeli sigorta irketi kredileri genellikle orta vadeli banka kredilerini tamamlayc bir nitelik gsterir. Baz durumlarda bir banka ile bir sigorta irketi ayn iletmeye farkl vadelerle kredi verebilir. rnein, banka ilk yllar iin kredi verirken sigorta irketi bunu takip eden yllar iin kredi verebilir. Sigorta irketleri, bankalara oranla genellikle daha uzun vadeli krediler verirler.

Makine ve Tehizat Karl KrediMakine veya tehizat karl kredilerde rehin sz konusudur. Eer iletme pazarlanabilir tehizata sahip veya yeni satn alyorsa bunlar teminat gstererek kredi salayabilir. Burada fon salanrken en nemli zellik teminat olarak gsterilen tehizatn pazarlanabilirliidir. Tehizatn kalitesine bal olarak pazar deerinin belirli bir yzdesi iletmeye kredi olarak verilmektedir. Genellikle kredinin geri denmesi tehizatn amortisman gz nne alnarak yaplr.

Finansal Kiralama Leasing Finansal kiralama kavram yerine, birok lkede leasing kavram kullanlmaktadr. Finansal kiralama, belirli bir sre iin, kiralayan ve kirac arasnda imzalanan ve reticiden kirac tarafndan seilip, kiralayan tarafndan satn alnan bir maln mlkiyetini kiralayanda, kullanm ise, kiracda brakan bir szlemedir.

Finansal kiralama, kira sresi sonunda mlkiyet hakknn kiracya devredilip devredilmediine baklmakszn, bir iktisadi kymetin mlkiyetine sahip olmaktan kaynaklanan tm riskler ile yararlarn kiracya braklmas sonucunu douran kiralamalardr. Ksaca finansal kiralama, kiraya verenin, kiralanan mala ait btn risk ve menfaatlerini, aynen malikmiesine kiracya devrettii bir kiralama eklidir.

Forfaiting Forfaiting, mal ve hizmet ihracatndan doan ve gelecekte tahsil edilecek bir alacan, vadeden nce satlarak tahsil edilmesidir. Alacan satcsna forfaitist devralan kurulua forfaiter denir. Senetli ve senetsiz her eit alacak, forfaiting konusu olabilir. Ancak, uygulamada, polie ve bono gibi senetlerle temsil edilen alacaklar zerinden forfaiting yaplmaktadr.

thalat , gvenilir bir borlu deilse, forfaiter, kendisine devredilecek olan alacan, aval veya benzeri ekilde kabul edebilecei bir banka teminatna balanmasn isteyebilir. Bylece, forfaitern alacan tahsil edememe riski azalmaktadr. te yandan, alacan ikincil piyasada ilem grmesine olanak salanmaktadr. Bylece, forfaitern, sz konusu alaca vade sonuna kadar portfynde tutmasna gerek kalmamaktadr.

Uzun Vadeli Fon Kaynaklar Uzun vadeli fon kaynaklar, iletmelerin 5 yldan daha uzun sreli fon salama kaynaklardr. Bu fonlar, iletmeler tarafndan sabit varlklarn finansman iin talep edilir. Bu fonlar balca unlardr:Uzun Vadeli Banka KredileriHisse SenediTahvilOtofinansman

Uzun Vadeli Banka Kredileri Uzun vadeli banka kredileri orta vadeli banka kredilerinden vade bakmndan ayrlmaktadr. 5 yldan daha fazla vadesi olan bu banka kredileri teminat ve deme plan bakmndan yine ksa vadeli banka kredilerinden farkldr. Bu fark orta vadeli banka kredilerinde olduu gibi demenin garantisi olarak bir teminat gsterilmesidir. Bu teminat genellikle gayrimenkullerdir. deme plan fark ise, uzun vadeli banka kredilerinde, sk kullanlmasa bile demenin sonunda tek bir seferde kredinin tamamen denmesi durumu da grlebilir.

Hisse Senedi Hisse senetleri, Anonim Ortaklklar, Sermayesi Paylara Blnm Komandit Ortaklklar ve zel Kanunla kurulan kurumlar tarafndan karlmaktadr. Hisse senedi, satn alanla ihra eden kurulu arasnda ortaklk tesis eden, yatrmcsna kardan pay alma, irket tasfiyesinden yararlanma ve ihra edene de tasfiye anna kadar fonlar kullanma hakk salayan bir finansal varlktr.

Tahvil Tahviller kamu veya zel kurumlarn finansman ihtiyalarn karlamak zere seri halde, eit deerlerde ve ayn ibareli olarak karm olduklar bor senetleridir. Tahviller halka arz edilerek veya halka arz edilmeksizin satlabilir. Tahvillerin halka arz edilmesi durumunda tahvil ihra koullar ve ihra irket hakkndaki hukuki ve mali bilgiler izahnamede yer alr. Tahviller sahiplerine herhangi bir ortaklk hakk vermez, sadece ihraya kar alacakllk hakk salar.

Tahviller genellikle hamiline yazl olarak karlrlar ve tahvilin sat sresinin son gn, o tahvilin vadesinin balang tarihi olarak kabul edilir. Tahvil Trleri;Sabit faizli tahvillerEndeksli ve deiken faizli tahvillerKara itirakli tahvillerHisse senedi ile deitirilebilir tahvillerPrimli tahviller

Sabit Faizli Tahviller Bu tr tahvillerde tahvil sahibi tahvil zerinde yazl faiz oranna gre hesaplanan faize sahip olacaktr. Bu faiz oran vade boyunca deimeyecektir.

Endeksli ve Deiken Faizli Tahviller Genelde endeksli tahvillerde kupon deme ve itfa tarihlerinde yaplacak demeler, yalnz anaparay veya faizi ya da anapara ile faizi bir arada kapsayan bir katsayya gre yeniden deerlendirilir. Deiken faizli tahvillerde 1.kupon sabit olup, dier kuponlar genellikle hazine ihaleleri ortalamalarna ve enflasyona endekslidir.

Kara tirakli Tahviller Bu tr tahviller tahvil sahibinin nceden saptanm faizle birlikte, firma karl ise belirli bir oranda kar pay almas sz konusudur. Kara itirakli tahvillerde vade sonu anapara demeli olup, anapara demesi yllara datlmamaktadr.

Hisse Senedi ile Deitirilebilir Tahviller Bu tr tahviller tahvil sahibine bir sre sabit faiz gelirinden yararlanma ve isterse belirli bir sre sonra tahvilini hisse senediyle deitirme hakk verir. Tahvillerin ihrac srasnda hisse senediyle deitirme koullar ve deitirme orannn belirtilmesi gerekmektedir.

Primli Tahviller Bu tahvil trnde tahvili ihra eden firma ya ihrata ya da vade tarihinde yaplacak demede bir prim demeyi taahht etmektedir. Bu tr tahviller, ihra primli ya da itfa primli tahviller olarak adlandrlr.

OtofinansmanOtofinansman, kendi kendine finansman veya fon oluturma anlamna gelen, iletmelerin dnem sonlarnda elde ettikleri krn bir ksmn datmayarak iletmede alkoymalar sonucu ortaya kan uzun sreli bir z kaynak finansmandr. Grld gibi ortaya k itibariyle otofinansman, z kaynaklarn altrlmas sonucunda elde edilen yine z kaynakl bir finansman olmaktadr.

Gnmzde, yksek enflasyon ve bunun sonucunda ykselen kredi maliyetleri iletmeleri yatrmlara yneltmede caydrc bir rol oynamaktadr. letmelerin yksek faiz oranlarna ramen borlanmalar onlar byk bir finansal riske sokabilmektedir. Gnmzn baarl saylan firmalar, gl bir mali yap iinde, yksek faizle borlanma yerine z kaynaklara ve bunlar iin otofinansmana daha sk olarak bavurmalaryla bu gibi yksek maliyetlere ve risklere maruz kalmayan firmalar olmaktadr.

Otofinansman 2 ekilde yaplabilir:

Ak otofinansmanGizli otofinansman

Ak Otofinansman Ak otofinansman, krlarn datlmayp iletme bnyesinde tutulmasyla yaplan finansmandr. Karlar datlmayp bireysel iletmeler ve ahs irketlerinde sermaye hesaplarnda tutuluyorsa ve anonim irketlerinde yedek aka hesaplarna geiriliyorsa bu durumda ak otofinansman sz konusudur.

Yedekler Yedekler, iletmenin istikrarn salamak amacyla mal fiyatlarndaki ani dler veya krizler gibi nceden kestirilemeyen zararlara karlk olarak, krdan ayrlr ve belli kurallara uyularak kullanlr. Yedekler, kanuni ve ihtiyari olmak zere ikiye ayrlr.

Kanuni yedekler, Trk Ticaret Kanununa gre, iletmelerin ayrmak zorunda olduu yedeklerdir. Trk Ticaret Kanununun 466. Maddesine gre denmi sermayenin %20sini buluncaya kadar her yl krdan %5 kanuni yedek ake olarak ayrlr. letmelerde ihtiyari yedek ake ise, szlemede gsterilen yerlerde kullanlmak ve amalarn gerekletirilmesi iin ayrlr. zellikle, gelime ve genileme yedek akeleri, iletmenin en nemli i finansman kaynan olutururlar.

Gizli Otofinansman Gizli otofinansman, gizli yedek ake ayrlmas yoluyla yaplr. Gizli yedekler, genellikle aktif deerlerinin olduundan dk, amortisman oranlarnn yksek, pheli alacaklarnn kabark veya pasifteki borlarn iirilmesiyle yaratlr. Otofinansmanla fon salamak, genelde iletmeler iin yararl bir finansman yntemidir. Gnmzde iletmeler, finansman gereksinimlerinin byk bir blmn otofinansmanla karlamaktadr. nk otofinansman, iletmelerin finansal bamszlklarn arttrmakta, kredi verenler iin emniyet grevi grmektedir.

Ancak, otofinansmann ar yaplmas, iletme iin sakncalar dourabilir. zellikle, halka ak irketlerin kk ortaklar, kar datlmadnda sermaye piyasasna olan gvenlerini kaybedebilir.Sz konusu sakncalar unlardr:Ar otofinansman ortaklar uzun sre krdan yoksun brakaca iin, ortaklarn honutsuzluuna ve hisse senetlerinin piyasadaki deerinin dmesine neden olabilirOtofinansman, iletmeye kaynaklarn rasyonel olmayan bir biimde kullanma olana verebilir.

Sunum bitmitir.Dinlediiniz iin teekkr ederim.