GÜNE BAŞLARKEN · GÜNE BAŞLARKEN 20 Ekim 2016 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5 SEKTÖR VE ùİRKET HABERLERİ Türk Telekom (TTKOM, EP, Fiyat:5.65TL,

BİST-100 Kapanış (TL/$) 79,210 / 25,730

Değişim TL $

Günlük 1.11% 1.58%

Aylık 0.86% -3.01%

YBB 10.43% 4.68%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,616 1,175

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,461 1,154

Yabancı Takas Oranı 62.71%

Gösterge Bileşik Faiz 8.88%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.7%

Eurobond 171.1

Döviz Sepeti 3.2174

Günlük Değişim -0.58%

YBB 27.05%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 190,250

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 59,239

Araştırma Kapsamı 2015 2016T 2017T

F/K 10.6 10.1 8.2

FD/FVAÖK 8.1 8.3 6.8

F/DD (Bankalar) 0.9 0.7 0.6

Satış Büyümesi 10% 11% 16%

FVAÖK Büyümesi 26% -3% 22%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 10% -11% 34%

Kar Büyümesi (Banka) -3% 28% 12%

Kar Büyümesi (Toplam) 5% 5% 23%

GÜNE BAŞLARKEN

20 Ekim 2016

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

EKONOMİ HABERLERİ

PİYASA EKRANI

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler

ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

İletişim : [email protected]

DEĞERLEME TABLOSU

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

1

Türk Telekom (TTKOM, EP): Türk Telekom 3Ç16’da 9mn TL net kar

açıklamıştır. (-)

Turkcell (TCELL, EP): Global Tower’ın halka arzı için talep toplama

bugün başlıyor

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): Emlak Konut GYO, 2016 net kar

öngörüsünü 1.5mlr TL'den 1.8mlr TL'ye yükseltti (+)

Zorlu Enerji (ZOREN, EP): Zorlu Enerji İran'da yeni yatırımları

değerlendiriyor. (Nötr)

Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ): Eylül 2016 dönemine ait prim üretimi.

(nötr)

Albaraka Türk (ALBRK, Not Yok): Albaraka Türk Genel Müdürü

Fahrettin Yahşi, görevini Melikşah Utku’ya devretti.

Aksigorta (AKGRT, EÜ): Aksigorta 3Ç16’da 18mn TL net kar elde etti.

Bu rakam, bizim beklentimiz olan 19mn TL net kar ile uyumlu,

konsensüs beklentisi olan 22mn TL net net karın ise hafif altındadır

20 Ekim Perşembe

TTKOM Telekonferansı

14:00 – TCMB Üst Bant Faiz Oranı – Önceki Veri: %8.25 / Beklenti:

%8.00

14:00 – TCMB Haftalık eRepo Faiz Oranı – Önceki Veri: %7.50 /

Beklenti: %7.50

14:00 – TCMB Alt Bant Faiz Oranı – Önceki Veri: %7.25 / Beklenti:

%7.25

14:45 – ECB Refinansman Faiz Oranı – Önceki Veri: %0.00 / Beklenti:

%0.00

14:45 – ECB Mevduat Faiz Oranı – Önceki Veri: -%0.40 / Beklenti: -

%0.40

BİST : Yükselen petrol fiyatlarının enerji sektörü hisselerini desteklemesi ve Morgan

Staney’in beklentilerin üzerindeki karı dün Wall Street endekslerini destekledi.

S&P500 endeksi %0.2 oranında değer kazandı. BİST kapanışı sonrasında Türkiye

ETF’inde %0.6’lık yükseliş gördük. Brezilya’nın Ekim 2012’den bu yana

gerçekleştirdiği ilk faiz indirimi dünün dikkat çekenleri arasında yer aldı. Beklentilere

paralel faiz indirimi sonrasında ülkenin hisse piyasası endeksi Bovespa %0.4

oranında geriledi. Yeni günde global tarafta gündemde ECB toplantısı ve Avrupa

Birliği liderler zirvesi öne çıkıyor. Özellikle tahvil alım miktarının azaltılmasına

yönelik belirsizlikler açısından ECB toplantısı önem taşıyor. ECB toplantısı öncesine

Asya borsalarında hafif pozitif eğilim ön planda. Küresel eğilim paralelinde Para

Politikası Kurulu (PPK) faiz kararı (14:00) günün öncelikli lokal gündem maddesi

konumunda. 3.çeyrek bilançoları tarafında ise Ereğli Demir Çelik’in finansallarının

bugün açıklanmasının beklendiğini belirtelim. PPK toplantısı öncesinde BİST-100

endeksinde alıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. Endekste 79,600 ve 80,000 bölgesi

günlük bazda takip edeceğimiz dirençler konumunda. Teknik görünümde gün içi

görünümde aşırı alım bölgelere giriliyor olunması belirttiğimiz direnç bölgelerde kısa

vadeli kar satışlarını gündeme getirebilir. Takip edeceğimiz destekler 78,900 ve

78,500 seviyeleridir.

Döviz Piyasası: TL dün, piyasa katılımcılarının TCMB’nin bugünkü PPK

toplantısında faiz indirimlerine ara verebileceği beklentisini fiyatlamasının etkisiyle

USD karşısında %1’in üzerinde değer kazandı. USD/TL kurunda dün kaydedilen

gerilemenin ardından bugünkü TCMB kararının iki yönlü risk oluşturduğu

görüşündeyiz. TCMB’nin O/N borç verme oranında 25 baz puanlık indirime gitmesi

sürpriz olmayacaktır. Ancak bu yönde bir adım TL’nin dünkü kazanımlarını geri

vermesine yol açabilir. Öte yandan, TCMB’nin faiz indirimlerine kısa süreliğine de

olsa ara verdiğine işaret etmesi yabancı yatırımcıların kısa TL pozisyonlarını

azaltmasına ve dolayısıyla TL’nin destek bulmaya devan etmesine neden olacaktır.

Bugünkü ECB toplantısında yeni bir politika adımı atılması beklenmezken, merak

edilen konu Başkan Draghi’nin konuşmasında Merkez Bankası’nın varlık alımlarını

kademeli olarak azaltmayı değerlendirebileceği yönünde geçen haftalarda basına

yansıyan haberlere ilişkin nasıl bir yorumda bulunacağı. ECB’nin mevcut varlık alım

programını daha sürdürebilir hale getirecek operasyonel bazı ayarlamalara gitmesi

ya da Draghi’nin alımların 2017 yılının Mart ayının ötesine alım miktarında bir

değişik olmaksızın uzatılacağına dair bir sinyal vermesi EUR’yu baskı altında

bırakabilir.

TCMB PPK Toplantısı: PPK toplantı kararı bugün saat 14:00’da açıklanacak.

Piyasa beklentisine paralel gecelik borç verme faizinde 25 baz puan indirim

yapılmasını bekliyoruz. Böylece gecelik borç verme faizi %8.0’e düşmüş olacak.

Ancak son haftalarda TL’de gerçekleşen değer kaybı ve Cumhurbaşkanı ekonomi

danışmanlarının açıklamaları bugünkü toplantıda TCMB’nin faizleri sabit tutma

ihtimalini de gündeme getirdi.

GÜNE BAŞLARKEN 20 Ekim 2016

LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2 ARAŞTIRMA

PİYASALARA BAKIŞ

BİST : Yükselen petrol fiyatlarının enerji sektörü hisselerini desteklemesi ve Morgan Staney’in beklentilerin üzerindeki

karı dün Wall Street endekslerini destekledi. S&P500 endeksi %0.2 oranında değer kazandı. BİST kapanışı sonrasında

Türkiye ETF’inde %0.6’lık yükseliş gördük. Brezilya’nın Ekim 2012’den bu yana gerçekleştirdiği ilk faiz indirimi dünün

dikkat çekenleri arasında yer aldı. Beklentilere paralel faiz indirimi sonrasında ülkenin hisse piyasası endeksi Bovespa

%0.4 oranında geriledi. Yeni günde global tarafta gündemde ECB toplantısı ve Avrupa Birliği liderler zirvesi öne çıkıyor.

Özellikle tahvil alım miktarının azaltılmasına yönelik belirsizlikler açısından ECB toplantısı önem taşıyor. ECB toplantısı

öncesine Asya borsalarında hafif pozitif eğilim ön planda. Küresel eğilim paralelinde Para Politikası Kurulu (PPK) faiz

kararı (14:00) günün öncelikli lokal gündem maddesi konumunda. 3.çeyrek bilançoları tarafında ise Ereğli Demir Çelik’in

finansallarının bugün açıklanmasının beklendiğini belirtelim. PPK toplantısı öncesinde BİST-100 endeksinde alıcılı

eğilimle açılış öngörüyoruz. Endekste 79,600 ve 80,000 bölgesi günlük bazda takip edeceğimiz dirençler konumunda.

Teknik görünümde gün içi görünümde aşırı alım bölgelere giriliyor olunması belirttiğimiz direnç bölgelerde kısa vadeli

kar satışlarını gündeme getirebilir. Takip edeceğimiz destekler 78,900 ve 78,500 seviyeleridir.

Tahvil Piyasası: TL’deki değerlenmenin devamında yurtiçi piyasalara yansıyan iyimserlik, tahvil piyasasını da olumlu

etkiledi. Gösterge tahvil günü %8.88 bileşik ile tamamlarken, 10 yıllık tahvil faizi de %9.91 bileşik seviyesine geriledi.

Bugünkü TCMB faiz kararı öncesinde tahvil piyasasında yatay bir seyir bekliyoruz. Gösterge tahvilin %8.80-%9.00

bileşik aralığında hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Son günlerde piyasada TCMB’nin bu ayı pas geçebileceği

düşüncesi güçlenmişti. Eğer indirim yapılmazsa kısa vadeli tahvil faizlerinde artış, uzunlarda ise düşüş görebiliriz.

İndirim yapılması durumunda ise son günlerde TL’de gördüğümüz iyimserlik geri verilebilir, bu da tüm tahvil piyasasına

olumsuz yansıyacaktır. Genel olarak ise TL istikrar kazanana dek tahvil piyasasında kalıcı olacak olumlu bir seyir

görmeyi beklemiyoruz.

Eurobond Piyasası: Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.75, Almanya 10 yıllık tahvil faizi ise %0.03 seviyesinde.

Türkiye 5 yıllık CDS primi ise 248 baz puan ile düne göre gerilerken, 2030 vadeli USD cinsi Türk tahvili ise $165.9

seviyesinde. Kısa vadede USD cinsi Eurobond yatay seyrin devamını bekliyoruz. Bugünkü ECB toplantısında güvercin

bir söylemde bulunulması ve bu yönde aksiyonlar alınması durumunda EUR cinsi tahvil faizlerinde düşüş görülecektir.

Döviz Piyasası: TL dün, piyasa katılımcılarının TCMB’nin bugünkü PPK toplantısında faiz indirimlerine ara verebileceği

beklentisini fiyatlamasının etkisiyle USD karşısında %1’in üzerinde değer kazandı. USD/TL kurunda dün kaydedilen

gerilemenin ardından bugünkü TCMB kararının iki yönlü risk oluşturduğu görüşündeyiz. TCMB’nin O/N borç verme

oranında 25 baz puanlık indirime gitmesi sürpriz olmayacaktır. Ancak bu yönde bir adım TL’nin dünkü kazanımlarını geri

vermesine yol açabilir. Öte yandan, TCMB’nin faiz indirimlerine kısa süreliğine de olsa ara verdiğine işaret etmesi

yabancı yatırımcıların kısa TL pozisyonlarını azaltmasına ve dolayısıyla TL’nin destek bulmaya devan etmesine neden

olacaktır.

Bugünkü ECB toplantısında yeni bir politika adımı atılması beklenmezken, merak edilen konu Başkan Draghi’nin

konuşmasında Merkez Bankası’nın varlık alımlarını kademeli olarak azaltmayı değerlendirebileceği yönünde geçen

haftalarda basına yansıyan haberlere ilişkin nasıl bir yorumda bulunacağı. ECB’nin mevcut varlık alım programını daha

sürdürebilir hale getirecek operasyonel bazı ayarlamalara gitmesi ya da Draghi’nin alımların 2017 yılının Mart ayının

ötesine alım miktarında bir değişik olmaksızın uzatılacağına dair bir sinyal vermesi EUR’yu baskı altında bırakabilir.

Genişlemeci politika ayarlamalarının döviz piyasalarına geçişkenliğinin gün geçtikçe azalmasının da etkisiyle toplantıdan

net bir sinyal çıkmaması durumunda EUR/USD’de yükseliş görülebileceğini düşünüyoruz.



Emtia: USD’de geçen haftalarda görülen değerlenme eğiliminin yerini yatay bir seyre bırakması ve ABD tahvil

faizlerinin gerilemesi altın için nispeten olumlu bir ortam oluşturuyor. Altın fiyatının dün US$ 1,267/ons seviyesindeki 200

günlük ortalamasının üzerine yükselmesiyle altında kısa vadeli teknik görünümün daha yapıcı hale geldiğini söylemek

mümkün. Altının kısa vadede US$ 1,280/ons seviyesine hareket edebileceği beklentisini koruyoruz. Ancak altında orta-

uzun vadede sınırlı yükseliş potansiyeli gördüğümüzü hatırlatalım.

TEKNİK ANALİZ

Kısa vadeli dirençler yeniden ön plana çıkabilir…

Düne hafif alıcılı eğilimle başlayan BİST-100 endeksinde kapanış %1.1'lik yükselişle 79,209 seviyesinden gerçekleşti.

İşlem hacmi önceki güne göre %15 azalarak 3.616 milyon TL oldu. Gün sonunda 73 hisse değer kazandı, 23 hisse ise

değer kaybetti.

BİST-100 endeksinde güne hafif alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Olası sınırlı pozitif açılışı takiben 79,500-

79,600 bölgesi birincil direnç bölge olarak öne çıkabilir. 79,515 seviyesinde ise Moody’s’in kredi notu indirimi sonrasında

oluşan fiyat boşluğunun bulunduğunu belirtelim. Bu aşamada kısa vadeli aşırı alım bölgeye yaklaşılması nedeniyle

yükseliş denemelerine karşın kısa vadeli dirençlerin etkili olabileceğini düşünüyor, bu paralelde 79,500-79,600 ve

80,000-80,250 direnç bölgelerini takip ediyoruz. Benzer şekilde gün içi göstergelerin aşırı alım bölgeye girmesi de

belirttiğimiz direnç seviyelerde kar satışlarını gündeme getirebilir. Aynı vade açısından ilk destek bölge ise 78,900

seviyesidir.



EKONOMİ HABERLERİ

TCMB PPK Toplantısı: PPK toplantı kararı bugün saat 14:00’da açıklanacak. Piyasa beklentisine paralel gecelik borç

verme faizinde 25 baz puan indirim yapılmasını bekliyoruz. Böylece gecelik borç verme faizi %8.0’e düşmüş olacak.

Ancak son haftalarda TL’de gerçekleşen değer kaybı ve Cumhurbaşkanı ekonomi danışmanlarının açıklamaları

bugünkü toplantıda TCMB’nin faizleri sabit tutma ihtimalini de gündeme getirdi.

VİOP TEKNİK ANALİZ

VİOP Endeks30 Ekim Kontratı

Güne alımlarla başlayan kontrat gün içinde gücünü korudu ve 96.600 direncini kırarak günü %1.5 artışla 97.125

seviyesinden kapattı. Kısa vadeli alçalan trend altında hareket eden kontrat seans içinde oluşan dip formasyonunu ve

alçalan trendini kırmayı başardı. Bu aşamada 97.300-98.300 ve 99.000 direnç seviyeleri iken 96.600 ilk destek haline

gelmiştir. Yatırımcılara 96.600 stop-loss olmak üzere long pozisyonlarını korumalarını öneriyoruz. Kontratın güne hafif

alıcılı seyirle başlamasını bekliyoruz.



SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ

Türk Telekom (TTKOM, EP, Fiyat:5.65TL, Piyasa Değeri TL19,775mn): Türk Telekom 3Ç16’da piyasa beklentisi olan

93mn TL’nin altıda, 9mn TL net kar açıklamıştır. Net karın çeyreksel olarak düşüşünde, 595mn TL’lik net finansal gider

(498mn TL kur farkı ve 103mn TL faiz gideri etkisi) ve yüksek vergi gideri etkili olmuştur. Yıllık olarak karşılaştırıldığında

ise gelirlerdeki %11, FVAÖK’teki %14’lük büyüme ve geçen seneye göre daha düşük gerçekleşen net finansal gider,

şirketin zarardan kara geçmesini sağlamıştır. Gelir ve FVAÖK beklentimiz, açıklanan rakamlarla uyumlu olmasına

rağmen, operasyonel olmayan giderler, net karın beklentimizin altında gerçekleşmesine neden olmuştur. 3Ç16’da

FVAÖK marjı iyileşme göstermesine ve beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine karşın, net kar beklentilerin çok altında

kalmıştır. Bu sebeple 3Ç16 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Türk Telekom bugün 15.00’da

yatırımcılar için telekonferans düzenleyecektir. Hatırlatmak gerekirse, şirket 2016 yılında konsolide gelirlerinin yıllık % 7-

9 seviyelerinde artmasını (UFRYK 12 inşaat geliri hariç), konsolide FAVÖK tutarının 5.5mlr TL – 5.7mlr TL seviyelerinde

gerçekleşmesini beklemektedir. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TTKOM3C16.pdf

Turkcell (TCELL, EP, Fiyat:9.96TL, Piyasa Değeri TL21,912mn): Turkcell’in %100 iştiraki olan Turktell Bilişim

Servisleri A.Ş.’nin %100 iştiraki olduğu Global Tower şirketinin (Kule Hizmet ve İşletmecilik A.Ş.), halka arzı için talep

toplama 20-21 ekim tarihleri arasında yapılacaktır. Global Tower'ın halka arzının, Turktell'in satışı yoluyla Global

Tower'ın ödenmiş sermayesinin %25'ine kadar (ek satış opsiyonu dahil olmak üzere) yapılacak olup e halka arz fiyat

aralığı hisse başına 3.82 TL – 4.46 TL olarak belirlenmiştir. Global Tower Türkiye, Ukrayna, KKTC ve Belarus’ta sahip

olduğu ve yönettiği toplam 10,140 kule ile GSM ve sabit hat operatörleri, TV ve radyo kanalları, internet servis

sağlayıcılar, enerji, kamu kurumları ve diğer ilgili sektörlerin saha ihtiyaçlarını karşılamaktadır.

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:3.14TL, Piyasa Değeri TL11,932mn): Emlak Konut GYO, 2016 net kar

öngörüsünü 1.5mlr TL'den 1.8mlr TL'ye yükseltti. Bizim tahminimiz 1.7mlr TL seviyesinde bulunuyordu. Şirket'in

beklentisinden daha iyi bir teslim performansı gerçekleştirmesi ile gelir tablosuna yansıma yıl başındaki beklentilerden

daha iyi olacaktır. (+)

Zorlu Enerji (ZOREN, EP, Fiyat:1.67TL, Piyasa Değeri TL1,253mn): Zorlu Enerji Genel Müdürü Sinan Ak yaptığı

açıklamada Zorlu Enerji’nin İran'da 500-1000MW gücünde doğalgaz, 100MW gücünde güneş enerjisi ve 50MW

gücünde rüzgar santrali yapmayı değerlendirdiğini açıkladı. Haberi şirketin mevcut yüksek borçlu yapısı nedeniyle nötr

olarak değerlendiriyoruz.

Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ, Son Fiyat: TL4.95; Piyasa Değeri: TL2,176mn): Anadolu Hayat, Eylül 2016 dönemine

ait prim üretimlerini duyurdu. Anadolu Hayat’ın brüt yazılan prim hacmi yılın Eylül ayında yıllık bazda %32 artarak 45mn

TL oldu. Böylece 3Ç16’da prim üretimi yıllık bazda %19 artarak 114mn TL olurken, aynı dönemde sektörün büyüme

oranı %24 oldu. Verinin hisse etkisinin ise nötr olmasını bekliyoruz.

Albaraka Türk (ALBRK, Not Yok, Fiyat:1.25TL, Piyasa Değeri TL1,458mn): Albaraka Türk Genel Müdürü Fahrettin

Yahşi, görevini Mali İşler, Bütçe ve Finansal Raporlama ve Kurumsal İletişimden Sorumlu genel müdür yardımcısı

(CFO) Melikşah Utku’ya devretti.

http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TTKOM3C16.pdf



SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ

Aksigorta (AKGRT, EÜ, Fiyat: 2.13TL, Piyasa Değeri TL649mn): Aksigorta 3Ç16’da 18mn TL net kar elde etti. Bu

rakam, bizim beklentimiz olan 19mn TL net kar ile uyumlu, konsensüs beklentisi olan 22mn TL net net karın ise hafif

altındadır. Aksigorta’nın kara geçmesinin temel nedeni ise, yıl başından bu yana zorunlu trafik segmenti kaynaklı olarak

kazanılmış primlerdeki yüksek artıştır. 9A16 itibariyle, zorunlu trafik segmentinde Şirket’in brüt yazılan primleri yıllık

bazda %123 artarken, sektör büyümesi %96 oldu. Zorunlu trafik primlerindeki hızlı büyüme nedeniyle, Şirket’in

kazanılmamış primleri ve dolayısıyla devam eden riskler karşılıkları artmış ve 1Y16’da net kar üzerinde baskı

oluşturmuştu. Yakın zamanda yazılan primlerin kazanılmaya başlamasının olumlu etkilerini 3Ç16’da gördük. Nisan

ayındaki yasal düzenlemelerden sonra, yeni yazılan zorunlu trafik poliçelerinin hasar prim oranının eskilere göre daha

düşük olması, Şirket’in teknik karlılığını destekledi. Açıklanan finansalların genel hatlarıyla beklentilerle uyumlu olması

nedeniyle, 3Ç16 finansallarının hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. 2016 net kar tahminimizi 72mn TL’den, 47mn

TL’ye düşürüyoruz. Aksigorta hisseleri için 12 aylık yeni hedef fiyatımız 2.35TL’dir. %10’luk sınırlı artış potansiyeli ve

hisse fiyatındaki yükseliş nedeniyle, Aksigorta için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi, “Endekse Paralel Getiri” olarak

değiştiriyoruz. Aksigorta hisseleri, EÜ tavsiyesiyle araştırma kapsamımıza aldığımız 29 Mart 2016 tarihinden bu yana

BİST-100 endeksinin %13 üzerinde performans göstermiştir.

Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/AKGRT3C16.pdf

KURUMSAL İŞLEMLER

20.10.2016 Şirket BIST Kodu Tarih

Hisse

Başına

Brüt (TL)

Brüt

Temettü

Verimi

Brüt Temettü

Dağıtımı (TL)

Bedelli

(%)

Bedelsiz

(%)

Mevcut Sermaye (mn

TL)

Kapanış

(TL)

Referans

Fiyat (TL)

1 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 07.11.2016 0.50 1% 303.6 50.80

2 Alarko Carrier ALCAR 30.11.2016 4.12 9% 10.8 43.86

3 Hektas HEKTS 30.11.2016 0.27 7% 75.9 3.67

4 Aselsan ASELS 01.12.2016 0.02 0% 1000.0 9.54

5 Ulusoy Elektrik ULUSE 15.12.2016 0.17 2% 40.0 7.50

6 Bastas Baskent Cimento BASCM 0.18 8% 131.6 2.26

7 Garanti Y.O. GRNYO 0.01 1% 32.0 0.61

8 Aksu Enerji AKSUE 100 8.4 8.64

9 Avod Gida AVOD 55 45.0 1.18

Sermaye Artırımı

AÇIKLANAN 3Ç16 BİLANÇOLARI

http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/AKGRT3C16.pdf



TAVSİYE LİSTESİ

19.10.2016 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.

FİNANSAL

Bankalar Banks 6.0 5.4 0.72 0.64 12.6% 12.7%

Akbank AKBNK EÜ 8.40 10.30 23% 10,914 65.8 7.8 7.0 1.10 0.97 15.2% 14.7% 68.0% 0.3 pp

Garanti Bankası GARAN - 8.21 - - 11,201 266.9 - - - - - - 78.6% -1.1 pp

Halk Bankası HALKB EP 9.28 10.20 10% 3,768 89.5 4.2 3.8 0.53 0.47 13.6% 13.4% 72.8% -0.7 pp

İş Bankası ISCTR EÜ 4.89 6.00 23% 7,148 50.0 6.0 5.5 0.63 0.58 10.9% 11.0% 64.2% 1.4 pp

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.61 5.50 19% 3,744 38.6 5.2 4.5 0.61 0.54 12.5% 12.8% 79.6% -0.2 pp

YKB YKBNK EP 3.64 4.10 13% 5,140 28.9 5.8 5.1 0.62 0.56 11.2% 11.4% 50.9% -1.2 pp

TSKB TSKB EP 1.39 1.60 15% 926 2.9 6.2 5.4 0.98 0.85 17.0% 16.8% 58.3% -0.1 pp

Albaraka Türk ALBRK EP 1.25 1.45 16% 365 0.6 4.1 4.0 0.48 0.44 12.3% 11.3% 38.8% -2.2 pp

Sigorta ve Emeklilik Banks

Anadolu Hayat ANHYT EÜ 4.95 6.20 25% 691 0.3 14.2 11.5 2.80 2.50 20.8% 23.0% 64.7% -0.3 pp

Avivasa AVISA EP 19.40 22.00 13% 744 0.2 20.8 14.6 5.35 4.61 27.4% 29.7% 96.7% 0.1 pp

Aksigorta AKGRT EÜ 2.13 2.40 13% 212 0.1 9.1 6.7 1.55 1.39 19.0% 22.0% 74.6% -0.1 pp

Anadolu Sigorta ANSGR EP 1.69 2.00 18% 274 0.1 11.0 8.8 0.66 0.61 6.0% 7.0% 18.5% 0.0 pp

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.

Holdingler

Koç Holding KCHOL EP 13.25 14.81 12% 10,915 17.6 9.5 8.5 84.5% 0.8 pp

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.66 12.05 25% 6,403 18.3 6.7 5.8 69.4% -0.1 pp

Şişe Cam SISE EP 3.29 3.57 8% 2,191 5.1 10.4 9.0 46.3% -1.6 pp


Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.

GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 3.14 3.50 12% 3,876 26.4 7.1 6.6 7.6 7.0 80.3% 1.8 pp

Halk GYO HLGYO EÜ 0.92 1.31 42% 236 0.8 12.1 14.3 10.2 11.1 4.0% -1.2 pp

İş GYO ISGYO EÜ 1.59 2.00 26% 439 1.5 2.7 2.0 13.8 10.6 32.7% -0.6 pp

Özak GYO OZKGY EÜ 2.32 3.50 51% 188 0.3 5.0 6.1 12.8 18.2 29.2% 0.3 pp

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.60 0.70 17% 117 0.4 - 1.6 56.8 3.8 5.1% -0.7 pp

Torunlar GYO TRGYO EÜ 5.06 5.88 16% 822 1.2 3.9 2.4 7.0 4.2 38.2% 2.0 pp


Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.

SANAYİ 14.5 10.7 8.5 7.0 1.0 0.9

Adana Çimento ADANA EP 6.23 6.80 9% 178 0.2 7.8 7.6 7.9 7.5 2.4 2.3 8.0% -0.6 pp

Anadolu Efes AEFES EP 19.10 22.31 17% 3,674 2.0 34.2 26.4 8.2 7.8 1.4 1.3 79.4% 0.1 pp

Akçansa AKCNS EÜ 12.99 16.75 29% 808 0.4 8.9 8.3 6.3 6.1 1.7 1.6 33.0% -0.6 pp

Ak Enerji AKENR EP 0.97 1.00 3% 230 2.5 - - 17.4 13.4 2.1 1.8 11.6% -0.7 pp

Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.77 3.20 16% 552 2.7 83.9 22.6 8.9 6.5 1.7 1.2 45.6% 0.0 pp

Anadolu Cam ANACM EP 2.15 2.30 7% 310 1.0 2.2 11.8 5.8 5.2 1.0 1.0 41.8% -3.6 pp

Arçelik ARCLK EP 21.26 20.90 -2% 4,667 7.3 17.7 15.4 9.9 8.9 1.1 0.9 90.1% 0.0 pp

Aselsan ASELS EP 9.54 10.69 12% 3,099 3.4 14.9 13.3 14.2 11.7 2.8 2.5 55.4% 0.5 pp

Aygaz AYGAZ EP 11.11 13.50 22% 1,083 1.3 5.7 7.9 10.2 9.9 0.5 0.5 74.5% 0.6 pp

Bagfaş BAGFS EP 11.11 13.90 25% 162 1.8 12.0 7.7 8.2 6.3 1.1 0.9 5.2% -0.2 pp

Banvit BANVT EP 3.61 2.80 -22% 117 2.2 51.6 30.1 5.5 4.5 0.3 0.3 22.4% -2.7 pp

BİM BIMAS EP 50.80 60.25 19% 5,010 16.4 22.4 18.0 14.5 11.8 0.7 0.6 68.9% -0.4 pp

Bizim Toptan BIZIM EP 13.69 17.60 29% 178 1.1 27.4 18.9 5.9 5.0 0.2 0.1 47.4% -0.5 pp

Brisa BRISA EP 6.95 8.78 26% 689 0.6 9.9 8.3 8.7 7.7 1.7 1.5 31.0% -0.6 pp

Bolu Çimento BOLUC EÜ 6.33 6.95 10% 295 0.4 8.2 7.6 7.0 6.3 2.3 2.1 16.7% 0.8 pp

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 37.04 45.89 24% 3,061 4.6 30.7 24.9 9.8 8.4 1.5 1.3 92.6% 0.2 pp

Çelebi CLEBI EP 20.88 25.00 20% 165 0.9 10.0 8.5 5.9 5.3 1.1 1.0 47.3% -0.6 pp

Çimsa CIMSA EÜ 15.23 19.00 25% 668 0.6 8.8 7.0 7.7 5.5 2.2 1.8 58.6% -0.3 pp

Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 14.78 19.10 29% 48 0.7 7.7 6.3 13.2 10.8 0.2 0.2 19.3% -1.4 pp

Doğuş Otomotiv DOAS EP 10.23 12.40 21% 731 4.0 10.4 8.7 11.1 10.9 0.4 0.4 35.5% -0.7 pp

DO&CO DOCO EP 238.00 315.00 32% 753 0.8 23.7 20.3 7.4 6.1 0.7 0.6 82.2% 0.8 pp

Eczacıbaşı İlaç ECILC EÜ 4.04 4.20 4% 719 2.6 11.0 16.8 20.7 17.2 1.5 1.3 33.0% 0.2 pp

Enka İnşaat ENKAI EP 4.78 5.31 11% 6,521 8.2 15.5 15.4 6.6 6.5 1.0 1.0 71.6% 1.2 pp

Ereğli Demir Çelik EREGL EP 4.43 5.14 16% 5,037 21.7 12.6 12.5 6.9 6.5 1.3 1.2 74.3% -0.8 pp

Ford Otosan FROTO EP 33.14 38.60 16% 3,778 5.3 13.5 13.2 8.9 7.9 0.7 0.7 68.3% -0.3 pp

Gübretaş GUBRF EÜ 5.15 7.20 40% 559 7.6 8.0 7.3 4.0 3.7 0.6 0.5 23.7% -5.2 pp

Indeks INDES EÜ 7.28 10.40 43% 132 0.3 8.2 2.2 5.5 4.9 0.1 0.1 49.6% -0.2 pp

Kardemir (D) KRDMD EP 1.28 1.51 18% 324 17.1 18.2 14.5 7.5 6.5 1.2 1.0 18.6% -3.1 pp

Kordsa Global KORDS EP 6.83 6.84 0% 432 4.1 8.9 10.4 6.7 6.0 0.9 0.8 52.2% 1.0 pp

Logo LOGO EÜ 48.80 61.70 26% 396 0.7 23.6 18.3 16.6 13.3 7.0 5.8 30.2% 2.1 pp

Lokman Hekim LKMNH EÜ 3.18 5.03 58% 25 0.5 9.5 8.5 4.4 3.7 0.6 0.6 24.4% 6.8 pp

Mardin Çimento MRDIN EP 4.59 4.75 4% 163 0.6 12.0 9.1 11.3 8.9 3.3 2.7 4.9% 0.4 pp

Migros MGROS EÜ 17.58 20.60 17% 1,017 2.3 36.0 22.8 7.9 6.7 0.4 0.4 37.8% 2.7 pp

Odas Enerji ODAS EÜ 7.51 12.18 62% 116 2.4 22.3 22.3 12.1 13.2 1.5 1.5 4.7% -3.3 pp

Otokar OTKAR EP 102.90 115.25 12% 802 3.0 24.3 24.1 16.9 15.8 2.1 2.0 10.4% -0.8 pp

Petkim PETKM EÜ 4.36 4.54 4% 2,124 15.2 15.8 16.8 10.9 11.2 1.6 1.5 48.2% 2.7 pp

Pegasus PGSUS EP 13.75 13.45 -2% 457 6.2 - 17.5 - 9.6 0.7 0.5 6.6% -0.3 pp

Soda Sanayii SODA EÜ 4.40 4.83 10% 1,072 8.2 7.4 6.9 6.1 5.6 1.5 1.4 47.6% 0.0 pp

Tat Konserve TATGD EÜ 6.22 6.45 4% 275 1.2 12.1 10.7 10.0 8.7 0.8 0.7 41.7% 3.4 pp

TAV Havalimanları TAVHL EP 13.64 14.50 6% 1,610 12.7 10.5 6.1 5.4 4.3 2.2 1.9 70.3% 2.9 pp

Tekfen Holding TKFEN EP 8.15 8.79 8% 980 14.9 8.3 7.0 5.9 5.8 0.6 0.5 68.1% 4.0 pp

Teknosa TKNSA EP 4.50 5.33 19% 161 1.3 - - 13.2 5.1 0.1 0.1 8.3% -1.1 pp

Turkcell TCELL EP 9.96 12.90 30% 7,118 15.9 9.5 8.5 5.6 5.0 1.8 1.7 89.1% -1.0 pp

Türk Hava Yolları THYAO EP 5.59 5.70 2% 2,506 129.1 - 4.8 39.9 8.8 1.2 0.9 25.5% 2.0 pp

Tümosan TMSN EP 8.20 8.50 4% 306 8.0 16.5 11.9 10.6 8.9 1.6 1.4 5.4% 3.6 pp

Tofaş TOASO EP 23.52 26.60 13% 3,820 7.1 13.5 11.3 11.0 8.4 1.0 0.8 86.6% 0.2 pp

Trakya Cam TRKCM EÜ 2.54 2.74 8% 767 3.7 5.4 8.0 7.0 5.9 1.1 1.0 49.2% 2.4 pp

Türk Telekom TTKOM EP 5.65 6.65 18% 6,424 7.2 11.8 9.5 4.8 4.5 1.7 1.6 80.2% -0.2 pp

Türk Traktör TTRAK EÜ 82.85 100.00 21% 1,436 1.6 13.7 12.0 10.0 8.8 1.4 1.3 81.7% 0.8 pp

Tüpraş TUPRS EÜ 61.05 77.50 27% 4,966 38.9 7.3 7.0 7.1 6.0 0.6 0.5 77.1% 1.2 pp

Ülker ULKER EÜ 19.96 24.00 20% 2,217 5.8 28.7 25.1 16.6 14.2 2.2 1.9 37.8% 0.0 pp

Ünye Çimento UNYEC EP 3.98 4.20 6% 160 0.1 9.3 8.5 6.8 6.4 2.0 1.9 3.2% -0.8 pp

Vestel Elektronik VESTL EÜ 6.79 7.80 15% 740 16.8 31.6 31.6 5.5 5.2 0.4 0.4 12.0% -1.3 pp

Yatas YATAS EÜ 4.25 5.45 28% 59 0.4 11.6 11.6 5.5 3.8 0.5 0.4 46.1% 4.3 pp

Zorlu Enerji ZOREN EP 1.67 1.90 14% 407 7.7 - - 14.4 11.3 6.0 4.9 4.0% -0.4 pp

BİST-100 XU100 79,210 92,952 17% 163,542 1,196 10.3 8.4

Hedef Fiyat*Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get. Yabancı Oranı

Hedef Fiyat*Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD Yabancı Oranı

(mnTL) prim / iskonto

35,788 -6%

33,069 -40%

6,896 -2%

Hedef Fiyat*Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD Yabancı Oranı

Trailing

1.3

0.8

0.6

0.5

0.3

0.6

Hedef Fiyat*Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış Yabancı Oranı

*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor



VERİ AKIŞI

20 Ekim Perşembe

TCMB Faiz Kararı

ECB Faiz Kararı ve Draghi’nin Basın Toplantısı

EREGL 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 527mn TL; Konsensus: 501mn TL

TTKOM Telekonferansı

09:00 – Japonya Makine Parça Siparişleri (Eylül) – Önceki Veri: %-6.3 / Beklenti: m.d.

14:00 – TCMB Üst Bant Faiz Oranı – Önceki Veri: %8.25 / Beklenti: %8.00

14:00 – TCMB Haftalık eRepo Faiz Oranı – Önceki Veri: %7.50 / Beklenti: %7.50

14:00 – TCMB Alt Bant Faiz Oranı – Önceki Veri: %7.25 / Beklenti: %7.25

14:45 – ECB Refinansman Faiz Oranı – Önceki Veri: %0.00 / Beklenti: %0.00

14:45 – ECB Mevduat Faiz Oranı – Önceki Veri: -%0.40 / Beklenti: -%0.40

14:45 – ECB Marjinal Borç Verme Oranı – Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: %0.25

14:45 – ECB Varlık Alım Tutarı – Önceki Veri: EUR80mlr / Beklenti: EUR80mlr

15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları – Önceki Veri: 246bin / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD Mevcut Konut Satışları (Aylık) (Eylül) – Önceki Veri: -%0.9 / Beklenti: %0.3

21 Ekim Cuma

AKBNK 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 1,082mn TL; Konsensus: 1,090mn TL

10:00 – Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Ekim) – Önceki Veri: 74.3 / Beklenti: m.d.

17:00 – AB Öncü Tüketici Güveni (Ekim) – Önceki Veri: -8.2 / Beklenti: -8.0

20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

21:30 – FED Üyesi Williams Konuşacak

24 Ekim – 28 Ekim

YKBNK 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 759mn TL; Konsensus: 778mn TL

ANHYT 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 44mn TL; Konsensus: 41mn TL

ISGYO 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 12mn TL; Konsensus: m.d

LOGO 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 20mn TL; Konsensus: m.d

OTKAR 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 18mn TL; Konsensus: m.d

TATGD 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 22mn TL; Konsensus: m.d

TTRAK 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 57mn TL; Konsensus: m.d

VESTL 3Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 42mn TL; Konsensus: m.d



UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım

danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel

sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk

ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım

kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece

GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve

yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,

Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce

hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye

özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda

kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.

Documents

GÜNE BAŞLARKEN · GÜNE BAŞLARKEN 20 Ekim 2016 ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5 SEKTÖR VE ùİRKET HABERLERİ Türk Telekom (TTKOM, EP, Fiyat:5.65TL,