1

หมวดที่�� หมวดที่�� 44ความรู้� เกี่��ยวกี่�บความรู้� เกี่��ยวกี่�บ

กี่ารู้ลงที่�นในตลาดเง�นและกี่ารู้ลงที่�นในตลาดเง�นและตลาดที่�นเบ��องต นตลาดที่�นเบ��องต น

2

ห�วข้ อกี่ารู้บรู้รู้ยายห�วข้ อกี่ารู้บรู้รู้ยาย รู้� จั�กี่ตรู้าสารู้กี่ารู้ลงที่�นเบ��องต น

กี่ารู้กี่"าหนดนโยบายกี่ารู้ลงที่�น และ Benchmark ที่��เหมาะสม

3

ส$วนที่�� ส$วนที่�� 11 รู้� จั�กี่ตรู้าสารู้กี่ารู้ลงที่�นเบ��องต น

4

ปรู้ะเภที่ข้องตลาดกี่ารู้เง�นปรู้ะเภที่ข้องตลาดกี่ารู้เง�น (Financial Market)(Financial Market)

สามารู้ถจั"าแนกี่ออกี่ได เป)น สามารู้ถจั"าแนกี่ออกี่ได เป)น 2 2 ปรู้ะเภที่ ปรู้ะเภที่ ค�อค�อ ตลาดเง�นตลาดเง�น (Money Market) (Money Market) หมายถ*ง หมายถ*ง แหล$งแหล$ง

รู้ะดมเง�นออม และกี่ารู้ให ส�นเชื่��อรู้ะยะส��นไม$รู้ะดมเง�นออม และกี่ารู้ให ส�นเชื่��อรู้ะยะส��นไม$เกี่�น เกี่�น 1 1 ป, ได แกี่$ เง�นฝากี่ ป, ได แกี่$ เง�นฝากี่ บ�ตรู้เง�นฝากี่ ต�.วส�ญญาใชื่ เง�น ต�.วแลกี่เง�น บ�ตรู้เง�นฝากี่ ต�.วส�ญญาใชื่ เง�น ต�.วแลกี่เง�น และต�.วเง�นคล�ง เป)นต นและต�.วเง�นคล�ง เป)นต น

ตลาดที่�นตลาดที่�น (Capital Market)(Capital Market) หมายถ*ง หมายถ*ง แหล$งแหล$งรู้ะดมเง�นออมและกี่ารู้ให ส�นเชื่��อรู้ะยะยาวรู้ะดมเง�นออมและกี่ารู้ให ส�นเชื่��อรู้ะยะยาวต��งแต$ ต��งแต$ 1 1 ป, ข้*�นไปป, ข้*�นไป

5

1. 1. ตลาดตรู้าสารู้ที่�นตลาดตรู้าสารู้ที่�น (Stock Market)(Stock Market) เป)นตลาดซื้��อข้ายเป)นตลาดซื้��อข้ายตรู้าสารู้ตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้เง�น ปรู้ะเภที่ห� นสาม�ญ ห� นบ�รู้�มส�ที่ธิ์�2 ที่างกี่ารู้เง�น ปรู้ะเภที่ห� นสาม�ญ ห� นบ�รู้�มส�ที่ธิ์�2

2. 2. ตลาดตรู้าสารู้หน��ตลาดตรู้าสารู้หน�� (Debt Market)(Debt Market) เป)นตลาดซื้��อข้ายเป)นตลาดซื้��อข้ายตรู้าสารู้ตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้เง�น ปรู้ะเภที่พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล พั�นธิ์บ�ตรู้ที่างกี่ารู้เง�น ปรู้ะเภที่พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐว�สาหกี่�จั ห� นกี่� ภาคเอกี่ชื่น รู้�ฐว�สาหกี่�จั ห� นกี่� ภาคเอกี่ชื่น

3. 3. ตลาดตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5ตลาดตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5 (Derivative Market)(Derivative Market) ซื้*�งเป)นซื้*�งเป)นตลาดซื้��อข้ายตลาดซื้��อข้ายตรู้าสารู้ที่��ม�ความเชื่��อมโยงหรู้�ออ างอ�งกี่�บตรู้าสารู้ในตรู้าสารู้ที่��ม�ความเชื่��อมโยงหรู้�ออ างอ�งกี่�บตรู้าสารู้ในตลาดตรู้าสารู้ที่�นและตลาดตรู้าสารู้หน�� เพั��อใชื่ เป)นเครู้��องตลาดตรู้าสารู้ที่�นและตลาดตรู้าสารู้หน�� เพั��อใชื่ เป)นเครู้��องม�อในกี่ารู้ลดความเส��ยงจัากี่กี่ารู้ลงที่�นม�อในกี่ารู้ลดความเส��ยงจัากี่กี่ารู้ลงที่�นในตลาดตรู้าสารู้ที่��ง ในตลาดตรู้าสารู้ที่��ง 22 แห$ง ได แกี่$ ออปชื่�น แห$ง ได แกี่$ ออปชื่�น (Options)(Options) หรู้�อ หรู้�อ ฟิ7วเจัอรู้5 ฟิ7วเจัอรู้5 (Futures)(Futures) เป)นต นเป)นต น

ชื่$องที่างกี่ารู้รู้ะดมเง�นที่�นในตลาดที่�นชื่$องที่างกี่ารู้รู้ะดมเง�นที่�นในตลาดที่�น (Capital Market)(Capital Market)

6

1. 1. ตลาดแรู้กี่ตลาดแรู้กี่ (Primary Market)(Primary Market) หมายถ*ง กี่ารู้ที่��ผู้� ออกี่หมายถ*ง กี่ารู้ที่��ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้ตรู้าสารู้ได ออกี่และเสนอข้ายตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้เง�นปรู้ะเภที่ได ออกี่และเสนอข้ายตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้เง�นปรู้ะเภที่ต$างๆ เพั��อรู้ะดมเง�น โดยเป)นต$างๆ เพั��อรู้ะดมเง�น โดยเป)นตรู้าสารู้ใหม$ที่��จั"าหน$ายตรู้าสารู้ใหม$ที่��จั"าหน$ายแกี่$ผู้� ลงที่�นครู้��งแรู้กี่แกี่$ผู้� ลงที่�นครู้��งแรู้กี่

2. 2. ตลาดรู้องตลาดรู้อง (Secondary Market)(Secondary Market) หมายถ*ง กี่ารู้ซื้��อข้ายหมายถ*ง กี่ารู้ซื้��อข้ายตรู้าสารู้ตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้เง�นปรู้ะเภที่ต$างๆ ที่��ได ที่างกี่ารู้เง�นปรู้ะเภที่ต$างๆ ที่��ได ผู้$านกี่ารู้ซื้��อข้ายในผู้$านกี่ารู้ซื้��อข้ายในตลาดแรู้กี่มาแล วตลาดแรู้กี่มาแล วตลาดรู้องที่��ผู้� ลงที่�นสามารู้ถซื้��อข้ายตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้ตลาดรู้องที่��ผู้� ลงที่�นสามารู้ถซื้��อข้ายตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้เง�นได อย$างคล$องต�ว ย$อมที่"าให ตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้เง�นเง�นได อย$างคล$องต�ว ย$อมที่"าให ตรู้าสารู้ที่างกี่ารู้เง�นปรู้ะเภที่น��น ๆ ได รู้�บความสนใจัจัากี่ปรู้ะเภที่น��น ๆ ได รู้�บความสนใจัจัากี่ผู้� ลงที่�นมากี่ย��งข้*�นผู้� ลงที่�นมากี่ย��งข้*�น

ปรู้ะเภที่ข้องตลาดตรู้าสารู้หน��และตรู้าสารู้ที่�นปรู้ะเภที่ข้องตลาดตรู้าสารู้หน��และตรู้าสารู้ที่�น

7

ผู้� ออกี่ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้ ตรู้าสารู้

//““ล�กี่ล�กี่หน��”หน��”

ผู้� ผู้� ลงที่�น ลงที่�น //““เจั าเจั าหน��”หน��”

ผู้� ลงที่�นให กี่� ไม$ผู้� ลงที่�นให กี่� ไม$เกี่�น เกี่�น 1 1 ป,ป,

ชื่"ารู้ะดอกี่เบ��ยชื่"ารู้ะดอกี่เบ��ยและเง�นต นตามและเง�นต นตาม

กี่"าหนดกี่"าหนด

ตลาดเง�น ตลาดเง�น (Money Market)

8

ตรู้าสารู้ในตลาดเง�นตรู้าสารู้ในตลาดเง�น ค�อ ค�อ ตรู้าสารู้แสดงตรู้าสารู้แสดงความเป)นหน��ความเป)นหน�� หรู้�อส�ญญาเง�นกี่� ชื่น�ดหน*�งที่��ม� หรู้�อส�ญญาเง�นกี่� ชื่น�ดหน*�งที่��ม�ความเป)นมาตรู้ฐานที่��ผู้� กี่� หรู้�อผู้� ออกี่ตรู้าสารู้ออกี่ความเป)นมาตรู้ฐานที่��ผู้� กี่� หรู้�อผู้� ออกี่ตรู้าสารู้ออกี่ให แกี่$ผู้� ลงที่�นหรู้�อผู้� ถ�อตรู้าสารู้ โดยส�ญญาว$าจัะให แกี่$ผู้� ลงที่�นหรู้�อผู้� ถ�อตรู้าสารู้ โดยส�ญญาว$าจัะใชื่ เง�นใชื่ เง�นตามกี่"าหนด และจั$ายดอกี่เบ��ยตามกี่"าหนด ตามกี่"าหนด และจั$ายดอกี่เบ��ยตามกี่"าหนด

ส$วนใหญ$จัะไม$น�ยมซื้��อข้ายเปล��ยนม�อกี่�น ผู้� ส$วนใหญ$จัะไม$น�ยมซื้��อข้ายเปล��ยนม�อกี่�น ผู้� ลงที่�นม�กี่ถ�อลงที่�นม�กี่ถ�อตรู้าสารู้จันกี่ว$าจัะครู้บอาย� เน��องจัากี่อาย�ข้องตรู้าสารู้จันกี่ว$าจัะครู้บอาย� เน��องจัากี่อาย�ข้องตรู้าสารู้ไม$ยาวนานส$วนมากี่ไม$เกี่�นหน*�งป,ตรู้าสารู้ไม$ยาวนานส$วนมากี่ไม$เกี่�นหน*�งป,

ตลาดเง�นตลาดเง�น (Money Market) (Money Market)

9

1. 1. เง�นฝากี่เง�นฝากี่ (Deposit)(Deposit) ได แกี่$ เง�นฝากี่ออมที่รู้�พัย5หรู้�อสะสมได แกี่$ เง�นฝากี่ออมที่รู้�พัย5หรู้�อสะสมที่รู้�พัย5 เง�นฝากี่ปรู้ะจั"าที่รู้�พัย5 เง�นฝากี่ปรู้ะจั"า33 เด�อน เด�อน 66 เด�อน เด�อน 11 ป, เป)นต นป, เป)นต น

2. 2. บ�ตรู้เง�นฝากี่เปล��ยนม�อได บ�ตรู้เง�นฝากี่เปล��ยนม�อได (Negotiable Certificate of Deposit(Negotiable Certificate of Deposit)) ตรู้าสารู้ตรู้าสารู้แสดงกี่ารู้ฝากี่เง�นกี่�บธิ์นาคารู้ที่��สามารู้ถแลกี่เปล��ยนม�อได แสดงกี่ารู้ฝากี่เง�นกี่�บธิ์นาคารู้ที่��สามารู้ถแลกี่เปล��ยนม�อได ในตลาดรู้องในตลาดรู้อง

3. 3. ต�.วเง�นคล�งต�.วเง�นคล�ง (Treasury Bill)(Treasury Bill) เป)นตรู้าสารู้หน��ข้องรู้�ฐบาลที่��ออกี่เป)นตรู้าสารู้หน��ข้องรู้�ฐบาลที่��ออกี่โดยกี่รู้ะที่รู้วงโดยกี่รู้ะที่รู้วงกี่ารู้คล�ง ม�อาย�ไม$เกี่�น กี่ารู้คล�ง ม�อาย�ไม$เกี่�น 1 1 ป, ต�.วเง�นคล�งเป)นตรู้าสารู้ที่��ไม$จั$ายป, ต�.วเง�นคล�งเป)นตรู้าสารู้ที่��ไม$จั$ายผู้ลตอบแที่นผู้ลตอบแที่นเป)นดอกี่เบ��ย แต$จัะให ผู้ลตอบแที่นในล�กี่ษณะข้องส$วนลด เป)นดอกี่เบ��ย แต$จัะให ผู้ลตอบแที่นในล�กี่ษณะข้องส$วนลด ((

Discount)Discount) กี่ารู้ซื้��อข้ายต�.วเง�นคล�งจั*งซื้��อข้ายกี่�นที่��รู้าคาต"�ากี่ว$ารู้าคาที่��กี่ารู้ซื้��อข้ายต�.วเง�นคล�งจั*งซื้��อข้ายกี่�นที่��รู้าคาต"�ากี่ว$ารู้าคาที่��ตรู้าไว ตรู้าไว

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้ในตลาดเง�นปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้ในตลาดเง�น

10

4. 4. ต�.วแลกี่เง�นต�.วแลกี่เง�น (Bill of Exchange)(Bill of Exchange) เป)นตรู้าสารู้กี่ารู้เง�นรู้ะยะส��นเป)นตรู้าสารู้กี่ารู้เง�นรู้ะยะส��นข้องภาคเอกี่ชื่นข้องภาคเอกี่ชื่นส$วนใหญ$จัะม�ธิ์นาคารู้หรู้�อสถาบ�นกี่ารู้เง�นค"�าปรู้ะกี่�น หรู้�อส$วนใหญ$จัะม�ธิ์นาคารู้หรู้�อสถาบ�นกี่ารู้เง�นค"�าปรู้ะกี่�น หรู้�อรู้�บรู้อง หรู้�อรู้�บอาว�ล หรู้�อสล�กี่หล�งอย$างไม$ม�เง��อนไข้รู้�บรู้อง หรู้�อรู้�บอาว�ล หรู้�อสล�กี่หล�งอย$างไม$ม�เง��อนไข้

5. 5. ต�.วส�ญญาใชื่ เง�นต�.วส�ญญาใชื่ เง�น (Promissory Note)(Promissory Note) เป)นตรู้าสารู้กี่ารู้เง�นรู้ะยะเป)นตรู้าสารู้กี่ารู้เง�นรู้ะยะส��น ส��น โดยส$วนใหญ$จัะเปล��ยนม�อไม$ได โดยส$วนใหญ$จัะเปล��ยนม�อไม$ได (Non-negotiable)(Non-negotiable) และม�กี่จัะและม�กี่จัะแสดงแสดงข้ อความน��นไว บนหน าต�.ว หากี่ต�.วส�ญญาใชื่ เง�นน��นม�ข้ อความน��นไว บนหน าต�.ว หากี่ต�.วส�ญญาใชื่ เง�นน��นม�ธิ์นาคารู้หรู้�อธิ์นาคารู้หรู้�อสถาบ�นกี่ารู้เง�นค"�าปรู้ะกี่�น หรู้�อรู้�บรู้อง หรู้�อรู้�บอาว�ล ต�.วสถาบ�นกี่ารู้เง�นค"�าปรู้ะกี่�น หรู้�อรู้�บรู้อง หรู้�อรู้�บอาว�ล ต�.วส�ญญาใชื่ เง�นน��นส�ญญาใชื่ เง�นน��นกี่<สามารู้ถน"ามาซื้��อข้ายในตลาดเง�นได กี่<สามารู้ถน"ามาซื้��อข้ายในตลาดเง�นได

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้ในตลาดเง�น ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้ในตลาดเง�น ((ต$อต$อ))

11

ตลาดตรู้าสารู้หน��ตลาดตรู้าสารู้หน�� (Debt Market)(Debt Market)

ผู้� ออกี่ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้ ตรู้าสารู้ //““ล�กี่หน��”ล�กี่หน��”

ผู้� ลงที่�น ผู้� ลงที่�น //““เจั าหน��”เจั าหน��”

ผู้� ลงที่�นให กี่� เกี่�นผู้� ลงที่�นให กี่� เกี่�นกี่ว$า กี่ว$า 1 1 ป,ป,

ชื่"ารู้ะดอกี่เบ��ยและชื่"ารู้ะดอกี่เบ��ยและเง�นต นเง�นต น

ตามกี่"าหนดตามกี่"าหนด

12

ตรู้าสารู้หน��ตรู้าสารู้หน�� ค�อ ค�อ ตรู้าสารู้แสดงความเป)นหน��ตรู้าสารู้แสดงความเป)นหน�� หรู้�อส�ญญาเง�นกี่� ชื่น�ดหน*�งที่��ม�ความเป)นมาตรู้ฐานที่��หรู้�อส�ญญาเง�นกี่� ชื่น�ดหน*�งที่��ม�ความเป)นมาตรู้ฐานที่��ผู้� กี่� ออกี่ให แกี่$ผู้� ลงที่�น โดยส�ญญาว$าจัะใชื่ เง�นตามผู้� กี่� ออกี่ให แกี่$ผู้� ลงที่�น โดยส�ญญาว$าจัะใชื่ เง�นตามกี่"าหนด และจั$ายดอกี่เบ��ยตามกี่"าหนดกี่"าหนด และจั$ายดอกี่เบ��ยตามกี่"าหนด ที่��งน�� ตรู้าสารู้หน��ม�ค�ณสมบ�ต�ที่��สามารู้ถแบ$งที่��งน�� ตรู้าสารู้หน��ม�ค�ณสมบ�ต�ที่��สามารู้ถแบ$งเป)นหน$วยย$อย ๆ ที่��เที่$า ๆ กี่�น โดยได ผู้ลปรู้ะโยชื่น5เป)นหน$วยย$อย ๆ ที่��เที่$า ๆ กี่�น โดยได ผู้ลปรู้ะโยชื่น5หรู้�ออ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นเที่$ากี่�นหรู้�ออ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นเที่$ากี่�นที่�กี่หน$วย และม�ค�ณสมบ�ต�ที่��สามารู้ถซื้��อข้ายเปล��ยนที่�กี่หน$วย และม�ค�ณสมบ�ต�ที่��สามารู้ถซื้��อข้ายเปล��ยนม�อกี่�นได จันกี่ว$าม�อกี่�นได จันกี่ว$าจัะหมดอาย�ข้องตรู้าสารู้น��นจัะหมดอาย�ข้องตรู้าสารู้น��น

ตลาดตรู้าสารู้หน��ตลาดตรู้าสารู้หน�� (Debt (Debt Market)Market)

13

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้หน��

แบ$งตามแบ$งตามปรู้ะเภที่ข้องผู้� ออกี่ตรู้าสารู้ปรู้ะเภที่ข้องผู้� ออกี่ตรู้าสารู้ แบ$งตามแบ$งตามส�ที่ธิ์�กี่ารู้เรู้�ยกี่รู้ องส�ที่ธิ์�กี่ารู้เรู้�ยกี่รู้ อง แบ$งตามแบ$งตามส�นที่รู้�พัย5ที่��น"ามาค"�าปรู้ะกี่�นส�นที่รู้�พัย5ที่��น"ามาค"�าปรู้ะกี่�น แบ$งตามแบ$งตามอาย�จันถ*งว�นครู้บกี่"าหนดข้องตรู้าสารู้อาย�จันถ*งว�นครู้บกี่"าหนดข้องตรู้าสารู้ เชื่$น เชื่$น เป)นตรู้าสารู้หน��รู้ะยะส��นหรู้�อตรู้าสารู้ในตลาดเง�นเป)นตรู้าสารู้หน��รู้ะยะส��นหรู้�อตรู้าสารู้ในตลาดเง�น// ตรู้าสารู้หน��รู้ะยะยาว เป)นต น ตรู้าสารู้หน��รู้ะยะยาว เป)นต น

ตรู้าสารู้หน��สามารู้ถแบ$งได หลายรู้�ปแบบ ได แกี่$ตรู้าสารู้หน��สามารู้ถแบ$งได หลายรู้�ปแบบ ได แกี่$

14

ตรู้าสารู้หน��ภาครู้�ฐตรู้าสารู้หน��ภาครู้�ฐ ได แกี่$ ได แกี่$ 1. 1. พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล (Government Bond)(Government Bond)

2. 2. พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐว�สาหกี่�จั พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐว�สาหกี่�จั (State-Owned Enterprise Bond)(State-Owned Enterprise Bond)

3. 3. พั�นธิ์บ�ตรู้ธิ์นาคารู้แห$งปรู้ะเที่ศไที่ย พั�นธิ์บ�ตรู้ธิ์นาคารู้แห$งปรู้ะเที่ศไที่ย (Bank of Thailand Bond)(Bank of Thailand Bond)

4. 4. พั�นธิ์บ�ตรู้กี่องที่�นเพั��อกี่ารู้ฟิ>� นฟิ�และพั�ฒนารู้ะบบสถาบ�นกี่ารู้เง�น พั�นธิ์บ�ตรู้กี่องที่�นเพั��อกี่ารู้ฟิ>� นฟิ�และพั�ฒนารู้ะบบสถาบ�นกี่ารู้เง�น (Financial Institutions Development Fund : FIDF Bond)(Financial Institutions Development Fund : FIDF Bond)

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้หน��

15

ตรู้าสารู้หน��ภาคเอกี่ชื่นตรู้าสารู้หน��ภาคเอกี่ชื่น ได แกี่$ ได แกี่$ 1. 1. ห� นกี่� ห� นกี่� (Debenture)(Debenture)

2. 2. ห� นกี่� ม�ปรู้ะกี่�นห� นกี่� ม�ปรู้ะกี่�น (Secured debt)(Secured debt) ม�กี่ารู้ค"�าปรู้ะกี่�นหน��โดยบ�คคลม�กี่ารู้ค"�าปรู้ะกี่�นหน��โดยบ�คคลที่��สาม ที่��สาม ((ส$วนใหญ$ได แกี่$ บรู้�ษ�ที่แม$หรู้�อสถาบ�นกี่ารู้เง�นส$วนใหญ$ได แกี่$ บรู้�ษ�ที่แม$หรู้�อสถาบ�นกี่ารู้เง�น) ) หรู้�อม�กี่ารู้วางหรู้�อม�กี่ารู้วางหล�กี่ที่รู้�พัย5ไว เป)นปรู้ะกี่�นกี่ารู้ชื่"ารู้ะหน�� ผู้� ลงที่�นที่รู้งส�ที่ธิ์�ข้องหล�กี่ที่รู้�พัย5ไว เป)นปรู้ะกี่�นกี่ารู้ชื่"ารู้ะหน�� ผู้� ลงที่�นที่รู้งส�ที่ธิ์�ข้องความเป)นเจั าหน��เหน�อกี่ว$าเจั าหน��รู้ายอ��นความเป)นเจั าหน��เหน�อกี่ว$าเจั าหน��รู้ายอ��น

3. 3. ห� นกี่� ไม$ม�ปรู้ะกี่�นห� นกี่� ไม$ม�ปรู้ะกี่�น (Non-secured debt)(Non-secured debt) ปลอดกี่ารู้ค"�าปรู้ะกี่�น ปลอดกี่ารู้ค"�าปรู้ะกี่�น และปลอดและปลอดหล�กี่ที่รู้�พัย5ที่��วางไว เป)นปรู้ะกี่�นกี่ารู้ชื่"ารู้ะหน�� ผู้� ลงที่�นที่รู้งส�ที่ธิ์�หล�กี่ที่รู้�พัย5ที่��วางไว เป)นปรู้ะกี่�นกี่ารู้ชื่"ารู้ะหน�� ผู้� ลงที่�นที่รู้งส�ที่ธิ์�ข้องความเป)นเจั าหน��ข้องความเป)นเจั าหน��ด อยกี่ว$าห� นกี่� ม�ปรู้ะกี่�นด อยกี่ว$าห� นกี่� ม�ปรู้ะกี่�น

4. 4. ห� นกี่� ไม$ด อยส�ที่ธิ์�ห� นกี่� ไม$ด อยส�ที่ธิ์� (Senior debt)(Senior debt) ผู้� ลงที่�นที่รู้งส�ที่ธิ์�ข้องความผู้� ลงที่�นที่รู้งส�ที่ธิ์�ข้องความเป)นเจั าหน��เป)นเจั าหน��เที่$าเที่�ยมกี่�บเจั าหน��รู้ายอ��น แต$ด อยกี่ว$าห� นกี่� ม�ปรู้ะกี่�นเที่$าเที่�ยมกี่�บเจั าหน��รู้ายอ��น แต$ด อยกี่ว$าห� นกี่� ม�ปรู้ะกี่�น

5. 5. ห� นกี่� ด อยส�ที่ธิ์� ห� นกี่� ด อยส�ที่ธิ์� (Subordinated debt)(Subordinated debt) ผู้� ลงที่�นที่รู้งส�ที่ธิ์�ข้องผู้� ลงที่�นที่รู้งส�ที่ธิ์�ข้องความเป)นเจั าหน�� เป)นรู้องเจั าหน��รู้ายอ��นที่��ไม$ด อยส�ที่ธิ์� น��นค�อ ได ความเป)นเจั าหน�� เป)นรู้องเจั าหน��รู้ายอ��นที่��ไม$ด อยส�ที่ธิ์� น��นค�อ ได รู้�บชื่"ารู้ะหน��ค�นหล�งส�ดรู้�บชื่"ารู้ะหน��ค�นหล�งส�ด

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้หน��

16

1 .1 .ดอกี่เบ��ยรู้�บดอกี่เบ��ยรู้�บ (Interest Received)(Interest Received) ผู้� ลงที่�นจัะได รู้�บผู้� ลงที่�นจัะได รู้�บดอกี่เบ��ยเป)นปรู้ะจั"า ตามจั"านวนเง�นที่��ค"านวณจัากี่ดอกี่เบ��ยเป)นปรู้ะจั"า ตามจั"านวนเง�นที่��ค"านวณจัากี่อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��ตรู้าไว อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��ตรู้าไว (coupon rate)(coupon rate) บนตรู้าสารู้หน�� และตามกี่"าหนดเวลาที่��รู้ะบ�ไว บนตรู้าสารู้หน�� และตามกี่"าหนดเวลาที่��รู้ะบ�ไว

2.2. ส$วนลดรู้�บส$วนลดรู้�บ (Discount Earned)(Discount Earned) ในกี่รู้ณ�ข้องตรู้าสารู้หน��ในกี่รู้ณ�ข้องตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่ ปรู้ะเภที่ Zero coupon bondZero coupon bond ผู้� ลงที่�นสามารู้ถซื้��อตรู้าสารู้หน��ในผู้� ลงที่�นสามารู้ถซื้��อตรู้าสารู้หน��ในรู้าคาซื้��อลด รู้าคาซื้��อลด หรู้�อในม�ลค$าที่��ต"�ากี่ว$าจั"านวนเง�นหน าต�.ว หรู้�อในม�ลค$าที่��ต"�ากี่ว$าจั"านวนเง�นหน าต�.ว (Face value)(Face value) ที่��ที่��รู้ะบ�ไว ว$ารู้ะบ�ไว ว$าจัะใชื่ ค�นในว�นกี่"าหนดชื่"ารู้ะจัะใชื่ ค�นในว�นกี่"าหนดชื่"ารู้ะ

ผู้ลตอบแที่นข้องตรู้าสารู้หน��ผู้ลตอบแที่นข้องตรู้าสารู้หน��

17

3.3. กี่"าไรู้ กี่"าไรู้ ((ส$วนเกี่�นที่�นส$วนเกี่�นที่�น) ) หรู้�อข้าดที่�นหรู้�อข้าดที่�น ((Capital Gain/Loss)Capital Gain/Loss)

- - เม��ออ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นลดลง ตรู้าสารู้หน��ที่��ม� เม��ออ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นลดลง ตรู้าสารู้หน��ที่��ม� Coupon rateCoupon rate ที่��ตรู้าไว ในอ�ตรู้าส�งกี่ว$า จัะม�รู้าคาซื้��อข้ายในตลาดรู้องที่��ตรู้าไว ในอ�ตรู้าส�งกี่ว$า จัะม�รู้าคาซื้��อข้ายในตลาดรู้องส�งข้*�น เกี่�ดเป)นกี่"าไรู้ส�งข้*�น เกี่�ดเป)นกี่"าไรู้ หรู้�อส$วนเกี่�นที่�น หรู้�อส$วนเกี่�นที่�น (Capital Gain)(Capital Gain)

- - เม��ออ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นส�งข้*�น ตรู้าสารู้หน��ที่��ม� เม��ออ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นส�งข้*�น ตรู้าสารู้หน��ที่��ม� Coupon rateCoupon rate ที่��ตรู้าไว ในอ�ตรู้าต"�ากี่ว$า จัะม�รู้าคาซื้��อข้ายในตลาดรู้องที่��ตรู้าไว ในอ�ตรู้าต"�ากี่ว$า จัะม�รู้าคาซื้��อข้ายในตลาดรู้องลดต"�าลง เกี่�ดเป)นลดต"�าลง เกี่�ดเป)น ข้าดที่�น ข้าดที่�น (Capital Loss)(Capital Loss)

ผู้ลตอบแที่นข้องตรู้าสารู้หน��ผู้ลตอบแที่นข้องตรู้าสารู้หน��

18

1.1. Interest Rate Risk (Interest Rate Risk (หรู้�อ หรู้�อ Market Risk)Market Risk)

ความเส��ยงที่��เกี่�ดจัากี่อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นผู้กี่ผู้�นความเส��ยงที่��เกี่�ดจัากี่อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นผู้กี่ผู้�น เชื่$น เม��ออ�ตรู้าเชื่$น เม��ออ�ตรู้า

ดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นข้ย�บต�วส�งข้*�นหรู้�อม�ที่$าที่�ว$าจัะข้ย�บต�วส�งดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นข้ย�บต�วส�งข้*�นหรู้�อม�ที่$าที่�ว$าจัะข้ย�บต�วส�งข้*�น อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยข้*�น อ�ตรู้าดอกี่เบ��ย

ที่��ตรู้าไว ที่��ตรู้าไว (coupon rate)(coupon rate) ข้องตรู้าสารู้หน��ที่��ออกี่ใหม$กี่<จัะส�งข้*�นด วย ข้องตรู้าสารู้หน��ที่��ออกี่ใหม$กี่<จัะส�งข้*�นด วย ตรู้าสารู้หน��ตรู้าสารู้หน��

ที่��ออกี่มากี่$อนหน าและม�กี่ารู้ซื้��อข้ายในตลาดรู้องกี่<จัะม�กี่ารู้ซื้��อที่��ออกี่มากี่$อนหน าและม�กี่ารู้ซื้��อข้ายในตลาดรู้องกี่<จัะม�กี่ารู้ซื้��อข้ายในรู้ะด�บรู้าคาข้ายในรู้ะด�บรู้าคา

ที่��ลดลง เพั��อด*งให อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่น ที่��ลดลง เพั��อด*งให อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่น (Yield)(Yield) ข้ย�บส�งข้*�นไปอย�$ข้ย�บส�งข้*�นไปอย�$ในรู้ะด�บที่��เที่�ยบเค�ยงในรู้ะด�บที่��เที่�ยบเค�ยง

กี่�นกี่�บอ�ตรู้าดอกี่เบ��ยป@จัจั�บ�นกี่�นกี่�บอ�ตรู้าดอกี่เบ��ยป@จัจั�บ�นด�งน��น ย��งตรู้าสารู้หน��ที่��ม�อาย�ยาวเพั�ยงใด หรู้�อม�ด�งน��น ย��งตรู้าสารู้หน��ที่��ม�อาย�ยาวเพั�ยงใด หรู้�อม�

อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��ตรู้าไว อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��ตรู้าไว (coupon rate)(coupon rate) ต"�าเพั�ยงใด ตรู้าสารู้หน��น��นกี่<จัะม�ความเส��ยงต$อต"�าเพั�ยงใด ตรู้าสารู้หน��น��นกี่<จัะม�ความเส��ยงต$อ

อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยอ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��อาจัจัะปรู้�บต�วส�งข้*�นในอนาคตมากี่ข้*�นเที่$าน��นที่��อาจัจัะปรู้�บต�วส�งข้*�นในอนาคตมากี่ข้*�นเที่$าน��น

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

19

รู้าคารู้าคาพั�นธิ์บ�ตรู้พั�นธิ์บ�ตรู้ปรู้�บต�วลดปรู้�บต�วลดลงลง

ข้าดที่�น ข้าดที่�น (Capital (Capital Loss)Loss)

Yield Yield ในตลาดในตลาดรู้องปรู้�บต�วส�งรู้องปรู้�บต�วส�ง

ข้*�นตามข้*�นตาม

Interest rateInterest rate ปรู้�บต�วส�งข้*�นปรู้�บต�วส�งข้*�น

ต�วอย$างต�วอย$าง

ii

20

2. 2. Credit Credit RiskRisk ((หรู้�อ หรู้�อ Default RiskDefault Risk))

ความเส��ยงที่��เกี่�ดจัากี่กี่ารู้ที่��ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��ไม$ความเส��ยงที่��เกี่�ดจัากี่กี่ารู้ที่��ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��ไม$สามารู้ถจั$ายชื่"ารู้ะสามารู้ถจั$ายชื่"ารู้ะดอกี่เบ��ย หรู้�อชื่"ารู้ะค�นเง�นต นได เต<มตามจั"านวนเง�น หรู้�อดอกี่เบ��ย หรู้�อชื่"ารู้ะค�นเง�นต นได เต<มตามจั"านวนเง�น หรู้�อตามเวลาที่��กี่"าหนดไว ตามเวลาที่��กี่"าหนดไว ต�.วเง�นคล�งข้องรู้�ฐบาล แที่บไม$ม� ต�.วเง�นคล�งข้องรู้�ฐบาล แที่บไม$ม� credit riskcredit risk เลย ในเลย ในข้ณะที่��ต�.วเง�น หรู้�อห� นกี่� หรู้�อตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่อ��น ๆ ที่��ข้ณะที่��ต�.วเง�น หรู้�อห� นกี่� หรู้�อตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่อ��น ๆ ที่��ออกี่โดยภาคเอกี่ชื่น จัะม� ออกี่โดยภาคเอกี่ชื่น จัะม� creditcredit riskrisk มากี่บ าง น อยบ าง ในมากี่บ าง น อยบ าง ในรู้ะด�บที่��แตกี่ต$างกี่�นไป ที่��งน�� ข้*�นอย�$กี่�บความสามารู้ถในกี่ารู้รู้ะด�บที่��แตกี่ต$างกี่�นไป ที่��งน�� ข้*�นอย�$กี่�บความสามารู้ถในกี่ารู้จั$ายชื่"ารู้ะหน��เง�นต นและดอกี่เบ��ยข้องผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��น��น จั$ายชื่"ารู้ะหน��เง�นต นและดอกี่เบ��ยข้องผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��น��น ๆๆ

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

21

3. Purchasing Power Risk3. Purchasing Power Risk

ความเส��ยงต$อกี่ารู้ม�อ"านาจัซื้��อที่��ลดลงในอนาคตความเส��ยงต$อกี่ารู้ม�อ"านาจัซื้��อที่��ลดลงในอนาคต ภาวะเง�นเฟิAอม�อ�ที่ธิ์�พัลต$ออ"านาจัซื้��อข้องผู้� ลงที่�น ผู้� ลงที่�นภาวะเง�นเฟิAอม�อ�ที่ธิ์�พัลต$ออ"านาจัซื้��อข้องผู้� ลงที่�น ผู้� ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ที่��ม�อาย�ยาวม�ความเส��ยงต$อภาวะเง�นเฟิAอและในตรู้าสารู้หน��ที่��ม�อาย�ยาวม�ความเส��ยงต$อภาวะเง�นเฟิAอและอ"านาจัซื้��อที่��ลดลงในอนาคต เพัรู้าะดอกี่เบ��ยที่��ได รู้�บจัากี่อ"านาจัซื้��อที่��ลดลงในอนาคต เพัรู้าะดอกี่เบ��ยที่��ได รู้�บจัากี่กี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ที่��ม�อาย�ยาว จัะม�จั"านวนเง�นที่��ได รู้�บกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ที่��ม�อาย�ยาว จัะม�จั"านวนเง�นที่��ได รู้�บในแต$ละงวดเที่$าเด�มตลอดอาย�ข้องตรู้าสารู้หน��น��น ในข้ณะในแต$ละงวดเที่$าเด�มตลอดอาย�ข้องตรู้าสารู้หน��น��น ในข้ณะที่��ภาวะเง�นเฟิAอที่"าให รู้าคาส��งข้องแพังข้*�นที่��ภาวะเง�นเฟิAอที่"าให รู้าคาส��งข้องแพังข้*�น

ผู้ลตอบแที่นที่��แที่ จัรู้�ง ผู้ลตอบแที่นที่��แที่ จัรู้�ง = = อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยรู้�บส�ที่ธิ์� อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยรู้�บส�ที่ธิ์� อ�ตรู้าเง�นเฟิAอ – อ�ตรู้าเง�นเฟิAอ – ด�งน��น ถ าภาวะเง�นเฟิAอส�งข้*�น ผู้ลตอบแที่นที่��แที่ จัรู้�ง ด�งน��น ถ าภาวะเง�นเฟิAอส�งข้*�น ผู้ลตอบแที่นที่��แที่ จัรู้�ง

(real return)(real return) ข้องกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��จัะลดลง และที่"าให อ"านาจัซื้��อข้องกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��จัะลดลง และที่"าให อ"านาจัซื้��อข้องผู้� ลงที่�นลดลงด วยข้องผู้� ลงที่�นลดลงด วย

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

22

4.4. Reinvestment RiskReinvestment Risk

ความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นจัากี่กี่ารู้ที่��ผู้� ลงที่�นน"าดอกี่เบ��ยความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นจัากี่กี่ารู้ที่��ผู้� ลงที่�นน"าดอกี่เบ��ยรู้ายงวดที่��ได รู้�บรู้ายงวดที่��ได รู้�บจัากี่ตรู้าสารู้หน��ไปลงที่�นต$อในตรู้าสารู้ที่��ให อ�ตรู้าผู้ลจัากี่ตรู้าสารู้หน��ไปลงที่�นต$อในตรู้าสารู้ที่��ให อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นที่��ลดลงจัากี่เด�มในจั�งหวะเวลาข้ณะที่��อ�ตรู้าตอบแที่นที่��ลดลงจัากี่เด�มในจั�งหวะเวลาข้ณะที่��อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นเป)นชื่$วงที่��ม�อ�ตรู้าลดต"�าลงดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นเป)นชื่$วงที่��ม�อ�ตรู้าลดต"�าลง

ถ*งแม ว$าตรู้าสารู้หน��ที่��ลงที่�นไว จัะม�อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��ถ*งแม ว$าตรู้าสารู้หน��ที่��ลงที่�นไว จัะม�อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��ตรู้าไว คงที่��กี่<ตาม ตรู้าไว คงที่��กี่<ตาม แต$กี่รู้ะแสเง�นสดที่��ผู้� ลงที่�นได รู้�บจัากี่ดอกี่เบ��ยเป)นงวด ๆ แต$กี่รู้ะแสเง�นสดที่��ผู้� ลงที่�นได รู้�บจัากี่ดอกี่เบ��ยเป)นงวด ๆ จัะถ�กี่น"าไปลงที่�นใหม$อ�กี่ครู้��งในตรู้าสารู้อ��นที่��ม�อ�ตรู้าจัะถ�กี่น"าไปลงที่�นใหม$อ�กี่ครู้��งในตรู้าสารู้อ��นที่��ม�อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยลดต"�าลงจั*งที่"าให อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นดอกี่เบ��ยลดต"�าลงจั*งที่"าให อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นโดยรู้วมในกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ข้องผู้� ลงที่�นน��นลดลงโดยรู้วมในกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ข้องผู้� ลงที่�นน��นลดลง

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

23

5. Rollover Risk

ความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นในกี่รู้ณ�ตรู้าสารู้หน��ที่��ลงที่�นความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นในกี่รู้ณ�ตรู้าสารู้หน��ที่��ลงที่�นไว เด�มครู้บกี่"าหนดอาย� ในข้ณะที่��อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในไว เด�มครู้บกี่"าหนดอาย� ในข้ณะที่��อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยในตลาดเง�นลดลง และผู้� ลงที่�นต องน"าเง�นต นที่��ได รู้�บตลาดเง�นลดลง และผู้� ลงที่�นต องน"าเง�นต นที่��ได รู้�บชื่"ารู้ะค�นจัากี่ตรู้าสารู้หน��น��นไปลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ใหม$ชื่"ารู้ะค�นจัากี่ตรู้าสารู้หน��น��นไปลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ใหม$ที่��ม�อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยต"�าลงที่��ม�อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยต"�าลง

ในกี่รู้ณ�เชื่$นน�� อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นจัากี่กี่ารู้ลงที่�นในกี่รู้ณ�เชื่$นน�� อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นจัากี่กี่ารู้ลงที่�นรู้อบใหม$จัะลดลง ซื้*�งเป)นความเส��ยงที่��ม�ล�กี่ษณะเหม�อนรู้อบใหม$จัะลดลง ซื้*�งเป)นความเส��ยงที่��ม�ล�กี่ษณะเหม�อนกี่�บ กี่�บ Reinvestment RiskReinvestment Risk แต$จัะแต$จัะเกี่�ดกี่�บเง�นต นเกี่�ดกี่�บเง�นต น

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

24

6. Call Risk 6. Call Risk

ความเส��ยงที่��เกี่�ดจัากี่กี่ารู้ที่��ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��ข้อความเส��ยงที่��เกี่�ดจัากี่กี่ารู้ที่��ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��ข้อชื่"ารู้ะค�นหน��กี่$อนครู้บกี่"าหนดชื่"ารู้ะค�นหน��กี่$อนครู้บกี่"าหนด ความเส��ยงปรู้ะเภที่น��จัะ ความเส��ยงปรู้ะเภที่น��จัะเกี่�ดข้*�นเฉพัาะกี่�บตรู้าสารู้หน��ที่��ม�กี่ารู้รู้ะบ�เง��อนไข้ เกี่�ดข้*�นเฉพัาะกี่�บตรู้าสารู้หน��ที่��ม�กี่ารู้รู้ะบ�เง��อนไข้ call call

optionoption ไว ล$วงหน าว$า ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��ม�ส�ที่ธิ์�ที่��จัะจั$ายไว ล$วงหน าว$า ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��ม�ส�ที่ธิ์�ที่��จัะจั$ายชื่"ารู้ะค�นหน��ได กี่$อนกี่"าหนด ชื่"ารู้ะค�นหน��ได กี่$อนกี่"าหนด

ส$วนใหญ$จัะเกี่�ดข้*�นเม��ออ�ตรู้าดอกี่เบ��ยลดลง และส$วนใหญ$จัะเกี่�ดข้*�นเม��ออ�ตรู้าดอกี่เบ��ยลดลง และผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��สามารู้ถหาแหล$งเง�นที่�นอ��น ที่��ม�ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��สามารู้ถหาแหล$งเง�นที่�นอ��น ที่��ม�ต นที่�นต"�ากี่ว$ามาจั$ายค�น ต นที่�นต"�ากี่ว$ามาจั$ายค�น (Refinancing)(Refinancing) ผู้� ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่น�� จัะถ�กี่บ�งค�บให รู้�บค�นผู้� ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่น�� จัะถ�กี่บ�งค�บให รู้�บค�นเง�น และต องน"าเง�นที่��ได รู้�บค�นน��น ไปลงที่�นใหม$ในเง�น และต องน"าเง�นที่��ได รู้�บค�นน��น ไปลงที่�นใหม$ในตรู้าสารู้อ��น ที่��ม�อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นที่��ต"�ากี่ว$าเด�มที่��เคยได ตรู้าสารู้อ��น ที่��ม�อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นที่��ต"�ากี่ว$าเด�มที่��เคยได รู้�บรู้�บ

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

25

7. Prepayment Risk7. Prepayment Risk

ความเส��ยงที่��เกี่�ดจัากี่กี่ารู้ที่��ล�กี่หน��จั$ายชื่"ารู้ะค�นหน��ความเส��ยงที่��เกี่�ดจัากี่กี่ารู้ที่��ล�กี่หน��จั$ายชื่"ารู้ะค�นหน��กี่$อนครู้บกี่"าหนดอาย� กี่$อนครู้บกี่"าหนดอาย� เชื่$นเด�ยวกี่�บ เชื่$นเด�ยวกี่�บ Call RiskCall Risk แต$ความแต$ความเส��ยงปรู้ะเภที่ เส��ยงปรู้ะเภที่ Prepayment RiskPrepayment Risk น�� น�� ม�กี่จัะเกี่�ดข้*�นกี่�บตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่ที่��ม�บ�ญชื่�ล�กี่หน��พัรู้ อมม�กี่จัะเกี่�ดข้*�นกี่�บตรู้าสารู้หน��ปรู้ะเภที่ที่��ม�บ�ญชื่�ล�กี่หน��พัรู้ อมหล�กี่ที่รู้�พัย5จัดจั"านองเป)นปรู้ะกี่�นกี่ารู้ชื่"ารู้ะค�นข้องตรู้าสารู้หล�กี่ที่รู้�พัย5จัดจั"านองเป)นปรู้ะกี่�นกี่ารู้ชื่"ารู้ะค�นข้องตรู้าสารู้หน��น��น หน��น��น (Mortgaged-back securities)(Mortgaged-back securities)

หากี่ล�กี่หน��ตามส�ญญาจั"านองชื่"ารู้ะค�นเง�นต นและหากี่ล�กี่หน��ตามส�ญญาจั"านองชื่"ารู้ะค�นเง�นต นและดอกี่เบ��ยดอกี่เบ��ยกี่$อนกี่"าหนดและถอนหล�กี่ที่รู้�พัย5ค"�าปรู้ะกี่�น ตรู้าสารู้หน��กี่$อนกี่"าหนดและถอนหล�กี่ที่รู้�พัย5ค"�าปรู้ะกี่�น ตรู้าสารู้หน��น��น กี่<จัะต องรู้�บค�นเง�นกี่$อนกี่"าหนด และหากี่อย�$ในน��น กี่<จัะต องรู้�บค�นเง�นกี่$อนกี่"าหนด และหากี่อย�$ในรู้ะหว$างอ�ตรู้าดอกี่เบ��ยข้าลง ผู้� ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��กี่<จัะรู้ะหว$างอ�ตรู้าดอกี่เบ��ยข้าลง ผู้� ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��กี่<จัะเส�ยเปรู้�ยบ เชื่$นเด�ยวกี่�บกี่รู้ณ�ข้อง เส�ยเปรู้�ยบ เชื่$นเด�ยวกี่�บกี่รู้ณ�ข้อง Reinvestment RiskReinvestment Risk

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

26

8. 8. Currency RiskCurrency Risk หรู้�อ หรู้�อ Exchange Rate RiskExchange Rate Risk

ความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นจัากี่อ�ตรู้าแลกี่เปล��ยนเง�นตรู้าความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นจัากี่อ�ตรู้าแลกี่เปล��ยนเง�นตรู้าต$างปรู้ะเที่ศต$างปรู้ะเที่ศเปล��ยนแปลงเปล��ยนแปลง จัะเกี่�ดข้*�นกี่�บกี่รู้ณ�ข้องกี่ารู้ลงที่�นข้ ามปรู้ะเที่ศ จัะเกี่�ดข้*�นกี่�บกี่รู้ณ�ข้องกี่ารู้ลงที่�นข้ ามปรู้ะเที่ศ

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

9.9. Liquidity RiskLiquidity Risk

ความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นจัากี่กี่ารู้ข้าดสภาพัคล$องในกี่ารู้ความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นจัากี่กี่ารู้ข้าดสภาพัคล$องในกี่ารู้ซื้��อข้ายเปล��ยนม�อข้องตรู้าสารู้หน��ซื้��อข้ายเปล��ยนม�อข้องตรู้าสารู้หน�� ม�กี่จัะเกี่�ดข้*�นกี่�บกี่ารู้ม�กี่จัะเกี่�ดข้*�นกี่�บกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ที่��ไม$เป)นที่��น�ยม และม�ปรู้�มาณซื้��อข้ายลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ที่��ไม$เป)นที่��น�ยม และม�ปรู้�มาณซื้��อข้ายในตลาดรู้องน อยมากี่ หากี่ผู้� ลงที่�นปรู้ะสงค5จัะข้ายในตลาดรู้องน อยมากี่ หากี่ผู้� ลงที่�นปรู้ะสงค5จัะข้ายตรู้าสารู้หน��เพั��อแลกี่เปล��ยนเป)นเง�นสด ผู้� ลงที่�นอาจัจัะตรู้าสารู้หน��เพั��อแลกี่เปล��ยนเป)นเง�นสด ผู้� ลงที่�นอาจัจัะต องยอมลดรู้าคาข้ายลงต"�ากี่ว$าต องยอมลดรู้าคาข้ายลงต"�ากี่ว$ารู้าคาตลาดโดยที่��วไปรู้าคาตลาดโดยที่��วไป

27

10. Event Risk10. Event Risk

ความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นจัากี่กี่ารู้เปล��ยนแปลงที่��ม�น�ยความเส��ยงที่��เกี่�ดข้*�นจัากี่กี่ารู้เปล��ยนแปลงที่��ม�น�ยส"าค�ญต$อนโยบายส"าค�ญต$อนโยบายในกี่ารู้ด"าเน�นงานข้องผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน��ในกี่ารู้ด"าเน�นงานข้องผู้� ออกี่ตรู้าสารู้หน�� เชื่$น กี่ารู้ เชื่$น กี่ารู้เปล��ยนแปลงผู้� ถ�อห� นรู้ายใหญ$หล�งจัากี่กี่ารู้ถ�อครู้อบง"าเปล��ยนแปลงผู้� ถ�อห� นรู้ายใหญ$หล�งจัากี่กี่ารู้ถ�อครู้อบง"ากี่�จักี่ารู้ และอาจัม�ด�ลพั�น�จัที่��ไม$เป)นค�ณแกี่$เจั าหน��กี่�จักี่ารู้ และอาจัม�ด�ลพั�น�จัที่��ไม$เป)นค�ณแกี่$เจั าหน��ตรู้าสารู้หน��เด�ม เชื่$น กี่ารู้ปรู้ะกี่าศเพั��มอ�ตรู้าส$วนกี่ารู้จั$ายตรู้าสารู้หน��เด�ม เชื่$น กี่ารู้ปรู้ะกี่าศเพั��มอ�ตรู้าส$วนกี่ารู้จั$ายเง�นป@นผู้ลต$อกี่"าไรู้ เง�นป@นผู้ลต$อกี่"าไรู้ (payout ratio)(payout ratio) ซื้*�งหมายถ*ง กี่รู้ะแสซื้*�งหมายถ*ง กี่รู้ะแสเง�นสดจั"านวนมากี่ที่��จัะต องจั$ายเป)นเง�นสดจั"านวนมากี่ที่��จัะต องจั$ายเป)นเง�นป@นผู้ลปรู้ะจั"าป, และม�ผู้ลที่"าให ฐานที่�นข้องบรู้�ษ�ที่ลดเง�นป@นผู้ลปรู้ะจั"าป, และม�ผู้ลที่"าให ฐานที่�นข้องบรู้�ษ�ที่ลดความเข้ มแข้<งลงความเข้ มแข้<งลง

ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��ความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��

28

ปรู้ะเภที่ปรู้ะเภที่ข้องข้อง

ตรู้าสารู้ตรู้าสารู้หน��หน��

ความเส��ยงที่��ม�โอกี่าสเกี่�ดข้*�นความเส��ยงที่��ม�โอกี่าสเกี่�ดข้*�น

ต�.วเง�นคล�ง

rollover riskrollover risk ในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าลงในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าลงreinvestment riskreinvestment risk ในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าลง ในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าลง

พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล

interest rate riskinterest rate risk ในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าข้*�นในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าข้*�นreinvestment riskreinvestment risk ในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าลงในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าลงpurchasing power riskpurchasing power risk ในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าข้*�นในรู้ะหว$างดอกี่เบ��ยข้าข้*�น

ห� นกี่� บรู้�ษ�ที่เอกี่ชื่น

credit riskcredit risk จัะมากี่น อยข้*�นอย�$กี่�บฐานะที่างกี่ารู้เง�นจัะมากี่น อยข้*�นอย�$กี่�บฐานะที่างกี่ารู้เง�นliquidity riskliquidity risk ถ าเป)น ถ าเป)น issueissue เล<กี่และม�ผู้� ลงที่�นน อยเล<กี่และม�ผู้� ลงที่�นน อยinterest rate riskinterest rate risk ยกี่เว นปรู้ะเภที่อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยลอยต�ว ยกี่เว นปรู้ะเภที่อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยลอยต�ว (f(floating rate)loating rate)event riskevent risk ในกี่รู้ณ�ถ�กี่ครู้อบง"ากี่�จักี่ารู้หรู้�อถ�กี่ควบรู้วมในกี่รู้ณ�ถ�กี่ครู้อบง"ากี่�จักี่ารู้หรู้�อถ�กี่ควบรู้วมกี่�จักี่ารู้กี่�จักี่ารู้

call riskcall risk หรู้�อ หรู้�อ prepayment riskprepayment risk หากี่ไม$ม�ข้ อห ามในส�ญญาหากี่ไม$ม�ข้ อห ามในส�ญญาข้ อผู้�กี่พั�นข้ อผู้�กี่พั�น

ตรู้าสารู้หน��และความเส��ยงข้องตรู้าสารู้หน��แต$ละปรู้ะเภที่ตรู้าสารู้หน��และความเส��ยงข้องตรู้าสารู้หน��แต$ละปรู้ะเภที่

29

กี่ารู้จั�ดอ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อ ม�ความส"าค�ญกี่ารู้จั�ดอ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อ ม�ความส"าค�ญต$อกี่ารู้กี่"าหนดต$อกี่ารู้กี่"าหนดความยอมรู้�บข้องน�กี่ลงที่�น ความยอมรู้�บข้องน�กี่ลงที่�น ผู้� ออกี่ห� นกี่� หรู้�อห� นกี่� ผู้� ออกี่ห� นกี่� หรู้�อห� นกี่� ใด ม�อ�นด�บใด ม�อ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อต"�ากี่ว$า หมายถ*ง ผู้� ออกี่ห� นกี่� หรู้�อความน$าเชื่��อถ�อต"�ากี่ว$า หมายถ*ง ผู้� ออกี่ห� นกี่� หรู้�อห� นกี่� น��น ม�โอกี่าสในกี่ารู้ผู้�ดน�ดชื่"ารู้ะหน��ส�งกี่ว$า จั*งห� นกี่� น��น ม�โอกี่าสในกี่ารู้ผู้�ดน�ดชื่"ารู้ะหน��ส�งกี่ว$า จั*งม�ความเส��ยงในกี่ารู้ลงที่�นส�งกี่ว$าม�ความเส��ยงในกี่ารู้ลงที่�นส�งกี่ว$า เพั��อให ห� นกี่� ที่�� เพั��อให ห� นกี่� ที่��ออกี่เป)นที่��น$าสนใจั ผู้� ออกี่ห� นกี่� น��นจัะต องเสนอออกี่เป)นที่��น$าสนใจั ผู้� ออกี่ห� นกี่� น��นจัะต องเสนออ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��ส�งกี่ว$าที่��วไป เพั��อด*งด�ดความอ�ตรู้าดอกี่เบ��ยที่��ส�งกี่ว$าที่��วไป เพั��อด*งด�ดความสนใจัข้องน�กี่ลงที่�น สนใจัข้องน�กี่ลงที่�น

กี่ารู้จั�ดอ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อข้องตรู้าสารู้หน��กี่ารู้จั�ดอ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อข้องตรู้าสารู้หน��

30

1. บรู้�ษ�ที่ ไที่ยเรู้ตต��ง แอนด5 อ�นฟิอรู้5เมชื่��น เซื้อรู้5ว�ส จั"ากี่�ด (ที่รู้�ส)

สถาบ�นจั�ดอ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อสถาบ�นจั�ดอ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อ (Credit Rating Agency)(Credit Rating Agency)

2. บรู้�ษ�ที่ ฟิ7ตชื่5 เรู้ตต��ง ไที่ย จั"ากี่�ด

Thai Rating and Information Services Co., Ltd. Thai Rating and Information Services Co., Ltd. (TRIS) (TRIS)

Fitch Rating Thai Co., Ltd. (Fitch)Fitch Rating Thai Co., Ltd. (Fitch)

31

ในต$างปรู้ะเที่ศ ม�กี่ารู้จั�ดอ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อในต$างปรู้ะเที่ศ ม�กี่ารู้จั�ดอ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อในเกี่ณฑ์5ในเกี่ณฑ์5 “ “น$าลงที่�น น$าลงที่�น (Investment Grade)”(Investment Grade)” หรู้�อหรู้�อ เกี่<งกี่"าไรู้ “ เกี่<งกี่"าไรู้ “ (Non Investment Grade)(Non Investment Grade)” ” ส"าหรู้�บในปรู้ะเที่ศไที่ย ส"าน�กี่งาน กี่ส"าหรู้�บในปรู้ะเที่ศไที่ย ส"าน�กี่งาน กี่..ลล..ตต. . ซื้*�งเป)นองค5กี่รู้ที่��ที่"าหน าที่��กี่"ากี่�บด�แลกี่ารู้ลงที่�นซื้*�งเป)นองค5กี่รู้ที่��ที่"าหน าที่��กี่"ากี่�บด�แลกี่ารู้ลงที่�นกี่<ได กี่"าหนดให กี่<ได กี่"าหนดให ตรู้าสารู้หน��ที่��ได รู้�บกี่ารู้จั�ดอ�นด�บใน ตรู้าสารู้หน��ที่��ได รู้�บกี่ารู้จั�ดอ�นด�บใน 4 4 อ�นด�บอ�นด�บแรู้กี่แรู้กี่ AAA, AA, AAAA, AA, A และ และ BBBBBB เป)นตรู้าสารู้น$าลงที่�น เป)นตรู้าสารู้น$าลงที่�น (Investment Grade)(Investment Grade)

ส�ญล�กี่ษณ5และน�ยามที่��ใชื่ บ$งบอกี่อ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อส�ญล�กี่ษณ5และน�ยามที่��ใชื่ บ$งบอกี่อ�นด�บความน$าเชื่��อถ�อ

32

ตลาดตรู้าสารู้ที่�นตลาดตรู้าสารู้ที่�น (Stock Market)

ผู้� ออกี่ผู้� ออกี่ตรู้าสารู้ ตรู้าสารู้ //““บรู้�ษ�ที่”บรู้�ษ�ที่”

ผู้� ถ�อห� น ผู้� ถ�อห� น //““เจั าข้องเจั าข้อง

””

ผู้� ลงที่�นจั$ายเง�นผู้� ลงที่�นจั$ายเง�นค$าห� นค$าห� น

บรู้�ษ�ที่จั$ายบรู้�ษ�ที่จั$ายเง�นป@นผู้ลให เง�นป@นผู้ลให ผู้� ลงที่�น เม��อผู้� ลงที่�น เม��อกี่�จักี่ารู้ม�กี่"าไรู้กี่�จักี่ารู้ม�กี่"าไรู้

33

ตรู้าสารู้ที่�นตรู้าสารู้ที่�น ค�อ ค�อ ตรู้าสารู้แสดงส�ที่ธิ์�ความเป)นตรู้าสารู้แสดงส�ที่ธิ์�ความเป)น ““เจั าข้องเจั าข้อง ” ”ในกี่�จักี่ารู้ในกี่�จักี่ารู้

- - หากี่กี่�จักี่ารู้น��นเจัรู้�ญรู้�$งเรู้�อง ผู้� ถ�อห� นกี่<จัะได รู้�บหากี่กี่�จักี่ารู้น��นเจัรู้�ญรู้�$งเรู้�อง ผู้� ถ�อห� นกี่<จัะได รู้�บผู้ลปรู้ะโยชื่น5ผู้ลปรู้ะโยชื่น5เพั��มมากี่ข้*�นตามส$วนที่��ตนเป)นเจั าข้องเพั��มมากี่ข้*�นตามส$วนที่��ตนเป)นเจั าข้อง

- - หากี่กี่�จักี่ารู้น��นถดถอย ผู้ลปรู้ะโยชื่น5ข้องผู้� ถ�อหากี่กี่�จักี่ารู้น��นถดถอย ผู้ลปรู้ะโยชื่น5ข้องผู้� ถ�อห� นกี่<จัะลดลงห� นกี่<จัะลดลงตามส$วนที่��ตนถ�อหรู้�อเป)นเจั าข้องอย�$ด วยตามส$วนที่��ตนถ�อหรู้�อเป)นเจั าข้องอย�$ด วย

- - หากี่กี่�จักี่ารู้ต องม�กี่ารู้เล�กี่กี่�จักี่ารู้ ต องข้ายหากี่กี่�จักี่ารู้ต องม�กี่ารู้เล�กี่กี่�จักี่ารู้ ต องข้ายที่รู้�พัย5ส�นและชื่"ารู้ะบ�ญชื่�ค�นเง�นให แกี่$เจั าหน��และผู้� ถ�อห� นที่รู้�พัย5ส�นและชื่"ารู้ะบ�ญชื่�ค�นเง�นให แกี่$เจั าหน��และผู้� ถ�อห� นบ�รู้�มส�ที่ธิ์�กี่$อน หากี่ม�เง�นเหล�อจั*งจัะน"าไปบ�รู้�มส�ที่ธิ์�กี่$อน หากี่ม�เง�นเหล�อจั*งจัะน"าไปค�นให แกี่$ผู้� ถ�อห� นสาม�ญเป)นอ�นด�บส�ดที่ ายต$อไปค�นให แกี่$ผู้� ถ�อห� นสาม�ญเป)นอ�นด�บส�ดที่ ายต$อไป

ตลาดตรู้าสารู้ที่�นตลาดตรู้าสารู้ที่�น (Stock Market)

34

ปรู้ะเภที่ข้องตลาดตรู้าสารู้ที่�นปรู้ะเภที่ข้องตลาดตรู้าสารู้ที่�น (Stock Market)(Stock Market) 1. 1. ตลาดแรู้กี่ตลาดแรู้กี่ (Primary Market)(Primary Market) หมายถ*ง กี่ารู้รู้ะดมที่�นข้องหมายถ*ง กี่ารู้รู้ะดมที่�นข้อง

กี่�จักี่ารู้โดยกี่ารู้ออกี่ห� นสาม�ญใหม$จั"าหน$ายแกี่$ผู้� ลงที่�น กี่�จักี่ารู้โดยกี่ารู้ออกี่ห� นสาม�ญใหม$จั"าหน$ายแกี่$ผู้� ลงที่�น ซื้*�งสามารู้ถแบ$งเป)น ซื้*�งสามารู้ถแบ$งเป)น 2 2 ล�กี่ษณะ ค�อ ล�กี่ษณะ ค�อ กี่ารู้เสนอข้ายแกี่$ปรู้ะชื่าชื่นที่��วไป กี่ารู้เสนอข้ายแกี่$ปรู้ะชื่าชื่นที่��วไป (Public Offering : PO) (Public Offering : PO)

กี่ารู้เสนอข้ายเฉพัาะเจัาะจังแกี่$กี่ล�$มผู้� ลงที่�นสถาบ�น กี่ารู้เสนอข้ายเฉพัาะเจัาะจังแกี่$กี่ล�$มผู้� ลงที่�นสถาบ�น (Private Placement : PP) (Private Placement : PP)

กี่ารู้เสนอข้ายหล�กี่ที่รู้�พัย5แกี่$ปรู้ะชื่าชื่นที่��วไปเป)นครู้��งกี่ารู้เสนอข้ายหล�กี่ที่รู้�พัย5แกี่$ปรู้ะชื่าชื่นที่��วไปเป)นครู้��งแรู้กี่ แรู้กี่ (Initial Public Offering : IPO) (Initial Public Offering : IPO)

2. 2. ตลาดรู้องตลาดรู้อง (Secondary Market(Secondary Market)) เป)นตลาดที่��สรู้ างข้*�นเพั��อเป)นตลาดที่��สรู้ างข้*�นเพั��อรู้องรู้�บกี่ารู้ซื้��อข้ายหล�กี่ที่รู้�พัย5ที่��บรู้�ษ�ที่ได ออกี่เพั��อรู้ะดมรู้องรู้�บกี่ารู้ซื้��อข้ายหล�กี่ที่รู้�พัย5ที่��บรู้�ษ�ที่ได ออกี่เพั��อรู้ะดมเง�นในตลาดแรู้กี่ โดยบรู้�ษ�ที่ผู้� ออกี่ต องน"าหล�กี่ที่รู้�พัย5เข้ าเง�นในตลาดแรู้กี่ โดยบรู้�ษ�ที่ผู้� ออกี่ต องน"าหล�กี่ที่รู้�พัย5เข้ าจัดที่ะเบ�ยนในตลาดหล�กี่ที่รู้�พัย5จัดที่ะเบ�ยนในตลาดหล�กี่ที่รู้�พัย5

35

1. ตลาดหล�กี่ที่รู้�พัย5แห$งปรู้ะเที่ศไที่ย

ตลาดรู้องส"าหรู้�บซื้��อข้ายตรู้าสารู้ที่�นในปรู้ะเที่ศไที่ยตลาดรู้องส"าหรู้�บซื้��อข้ายตรู้าสารู้ที่�นในปรู้ะเที่ศไที่ย

2. ตลาดหล�กี่ที่รู้�พัย5เอ<ม เอ ไอ

Stock Exchange of ThailandStock Exchange of Thailand (SET)(SET)

Market for Alternative InvestmentMarket for Alternative Investment ((maimai))

36

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้ที่�นปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้ที่�น

1. 1. ห� นสาม�ญ ห� นสาม�ญ (common stocks (common stocks หรู้�อหรู้�อ ordinary shares)ordinary shares)

2. 2. ห� นบ�รู้�มส�ที่ธิ์�2 ห� นบ�รู้�มส�ที่ธิ์�2 (preferred stocks)(preferred stocks)

3. 3. ใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์�ในห� น ใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์�ในห� น (stock warrants) (stock warrants)

4. 4. หน$วยลงที่�นในกี่องที่�นรู้วมตรู้าสารู้แห$งที่�น หน$วยลงที่�นในกี่องที่�นรู้วมตรู้าสารู้แห$งที่�น 5. 5. ตรู้าสารู้แสดงส�ที่ธิ์�ในอน�พั�นธิ์5ที่��ม�หล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�งเป)นห� น ตรู้าสารู้แสดงส�ที่ธิ์�ในอน�พั�นธิ์5ที่��ม�หล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�งเป)นห� น (stock options & futures)(stock options & futures)

37

ผู้ลตอบแที่นและความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�นผู้ลตอบแที่นและความเส��ยงกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�น

1. 1. เง�นป@นผู้ล เง�นป@นผู้ล (Dividend)(Dividend)

2. 2. กี่"าไรู้หรู้�อส$วนเกี่�นที่�น กี่"าไรู้หรู้�อส$วนเกี่�นที่�น (Capital gain)(Capital gain)

ความเส��ยงในกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�นความเส��ยงในกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�น1. Company Risk1. Company Risk2. Sector 2. Sector Risk Risk หรู้�อ หรู้�อ Industry RiskIndustry Risk3. Market Risk3. Market Risk

ผู้ลตอบแที่นกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�นผู้ลตอบแที่นกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�น

38

ตลาดตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5ตลาดตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5 (Derivative Market)(Derivative Market)

ตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5ตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5 (Derivative Instruments)(Derivative Instruments) ซื้*�งเป)นซื้*�งเป)นตรู้าสารู้กี่ารู้เง�นปรู้ะเภที่หน*�ง โดยม�ลค$าหรู้�อรู้าคาข้องตรู้าสารู้กี่ารู้เง�นปรู้ะเภที่หน*�ง โดยม�ลค$าหรู้�อรู้าคาข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5จัะอ�งกี่�บตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5จัะอ�งกี่�บม�ลค$าหรู้�อรู้าคาข้องส�นค าที่��ตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5น��นอ างอ�งม�ลค$าหรู้�อรู้าคาข้องส�นค าที่��ตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5น��นอ างอ�งอย�$ อย�$ (Underlying Assets)(Underlying Assets)ตาม พัตาม พั..รู้รู้..บบ. . ส�ญญาซื้��อข้ายลส�ญญาซื้��อข้ายลวงหนวงหนา พัา พั..ศศ. . 25462546 ส�นคส�นคาที่��สามารู้ถาที่��สามารู้ถซื้��อข้ายในตลาดอน�พั�นธิ์5ครู้อบคล�มถ*งส�ญญาซื้��อข้ายซื้��อข้ายในตลาดอน�พั�นธิ์5ครู้อบคล�มถ*งส�ญญาซื้��อข้ายล$วงหน า ล$วงหน า (futures)(futures) และส�ญญาออปชื่�น และส�ญญาออปชื่�น (option)(option) ที่��ม�ส�นคที่��ม�ส�นคาอาอางอ�ง างอ�ง ไดไดแกี่แกี่

อ างอ�งกี่�บตรู้าสารู้ที่�นอ างอ�งกี่�บตรู้าสารู้ที่�น ได แกี่$ ด�ชื่น�รู้าคาหล�กี่ ได แกี่$ ด�ชื่น�รู้าคาหล�กี่ที่รู้�พัย5 หล�กี่ที่รู้�พัย5ที่รู้�พัย5 หล�กี่ที่รู้�พัย5 อ างอ�งกี่�บตรู้าสารู้หน��อ างอ�งกี่�บตรู้าสารู้หน�� ได แกี่$ พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล ได แกี่$ พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล อ�ตรู้าดอกี่เบ��ยอ�ตรู้าดอกี่เบ��ย อ างอ�งกี่�บรู้าคาหรู้�อด�ชื่น�รู้าคาอ��นๆอ างอ�งกี่�บรู้าคาหรู้�อด�ชื่น�รู้าคาอ��นๆ ได แกี่$ ได แกี่$ ที่องค"า น"�าม�นด�บ ที่องค"า น"�าม�นด�บ

อ�ตรู้าแลกี่เปล��ยน เป)นต นอ�ตรู้าแลกี่เปล��ยน เป)นต น

39

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์51 .1 .ตรู้าสารู้กี่*�งหน��กี่*�งที่�นตรู้าสารู้กี่*�งหน��กี่*�งที่�น (Hybrids)(Hybrids)

ตรู้าสารู้กี่*�งหน��กี่*�งที่�นที่��ส"าค�ญ ได แกี่$ ห� นกี่� แปลงตรู้าสารู้กี่*�งหน��กี่*�งที่�นที่��ส"าค�ญ ได แกี่$ ห� นกี่� แปลงสภาพั สภาพั (convertible debenture)(convertible debenture) ที่��ให ส�ที่ธิ์�แกี่$น�กี่ลงที่�นในที่��ให ส�ที่ธิ์�แกี่$น�กี่ลงที่�นในกี่ารู้แปลงสภาพัข้องห� นกี่� น��นกี่ารู้แปลงสภาพัข้องห� นกี่� น��นเป)นห� นสาม�ญเป)นห� นสาม�ญ ในอ�ตรู้าหรู้�อส�ดส$วนที่��รู้ะบ�ไว ต��งแต$ ในอ�ตรู้าหรู้�อส�ดส$วนที่��รู้ะบ�ไว ต��งแต$ออกี่ห� นกี่� แปลงสภาพั และภายในรู้ะยะเวลาที่��กี่"าหนดออกี่ห� นกี่� แปลงสภาพั และภายในรู้ะยะเวลาที่��กี่"าหนด2. 2. ใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์� ใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์� (Warrant)(Warrant)

หมายถ*ง ตรู้าสารู้ส�ที่ธิ์�ที่��บรู้�ษ�ที่ผู้� ออกี่หล�กี่ที่รู้�พัย5 หมายถ*ง ตรู้าสารู้ส�ที่ธิ์�ที่��บรู้�ษ�ที่ผู้� ออกี่หล�กี่ที่รู้�พัย5 ออกี่ให แกี่$ผู้� ลงที่�นออกี่ให แกี่$ผู้� ลงที่�น ((หรู้�อผู้� ถ�อหรู้�อผู้� ถ�อ) ) เพั��อให ส�ที่ธิ์�แกี่$ผู้� ถ�อในกี่ารู้ซื้��อหล�กี่ที่รู้�พัย5เพั��อให ส�ที่ธิ์�แกี่$ผู้� ถ�อในกี่ารู้ซื้��อหล�กี่ที่รู้�พัย5ข้องบรู้�ษ�ที่ผู้� ออกี่ข้องบรู้�ษ�ที่ผู้� ออกี่ หล�กี่ที่รู้�พัย5น��น ในจั"านวน รู้าคา และภายในรู้ะยะเวลา หล�กี่ที่รู้�พัย5น��น ในจั"านวน รู้าคา และภายในรู้ะยะเวลาที่��กี่"าหนดที่��กี่"าหนด

40

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5 ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5 ((ต$อต$อ))3. ใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์�อน�พั�นธิ์5ใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์�อน�พั�นธิ์5 (Derivative Warrant)(Derivative Warrant)

หมายถ*ง ตรู้าสารู้ส�ที่ธิ์�ที่��ผู้� ลงที่�นสองฝFายเข้ าที่"าหมายถ*ง ตรู้าสารู้ส�ที่ธิ์�ที่��ผู้� ลงที่�นสองฝFายเข้ าที่"าส�ญญารู้ะหว$างกี่�น เพั��อให ส�ญญารู้ะหว$างกี่�น เพั��อให ส�ที่ธิ์�แกี่$ผู้� ซื้��อ ส�ที่ธิ์�แกี่$ผู้� ซื้��อ ((หรู้�อผู้� ถ�อหรู้�อผู้� ถ�อ) ) ในกี่ารู้ซื้��อหล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�งในกี่ารู้ซื้��อหล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�งในจั"านวน รู้าคา ในจั"านวน รู้าคา และภายในรู้ะยะเวลาที่��กี่"าหนด และภายในรู้ะยะเวลาที่��กี่"าหนด 4. 4. ตรู้าสารู้ส�ที่ธิ์�ในกี่ารู้ซื้��อห� นตรู้าสารู้ส�ที่ธิ์�ในกี่ารู้ซื้��อห� น (Stock Option)(Stock Option)

เป)นส�ญญาที่��ผู้� ลงที่�นสองฝFายสรู้ างข้*�น เพั��อให ส�ที่ธิ์�ในเป)นส�ญญาที่��ผู้� ลงที่�นสองฝFายสรู้ างข้*�น เพั��อให ส�ที่ธิ์�ในกี่ารู้ซื้��อข้ายหล�กี่ที่รู้�พัย5กี่ารู้ซื้��อข้ายหล�กี่ที่รู้�พัย5 ที่��ได ตกี่ลงกี่�นไว ในรู้าคาที่��กี่"าหนดไว ล$วงหน า ภายใน ที่��ได ตกี่ลงกี่�นไว ในรู้าคาที่��กี่"าหนดไว ล$วงหน า ภายในรู้ะยะเวลาที่��กี่"าหนดรู้ะยะเวลาที่��กี่"าหนด โดยที่��วไปแล ว โดยที่��วไปแล ว Stock OptionStock Option จัะม�อาย�ส��นรู้ะหว$าง จัะม�อาย�ส��นรู้ะหว$าง 3 – 93 – 9 เด�อนเด�อน

41

ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5 ปรู้ะเภที่ข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5 ((ต$อต$อ))5.5. ตรู้าสารู้ซื้��อข้ายล$วงหน าตรู้าสารู้ซื้��อข้ายล$วงหน า (Futures)(Futures)

เป)นส�ญญาที่��ผู้� ลงที่�นสองฝFาย ม�ข้ อตกี่ลงที่��จัะที่"ากี่ารู้ซื้��อเป)นส�ญญาที่��ผู้� ลงที่�นสองฝFาย ม�ข้ อตกี่ลงที่��จัะที่"ากี่ารู้ซื้��อหรู้�อข้ายหรู้�อข้าย หล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�ง ในจั"านวน รู้าคา และภายในกี่"าหนด หล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�ง ในจั"านวน รู้าคา และภายในกี่"าหนดเวลาที่��ตกี่ลงกี่�นไว เวลาที่��ตกี่ลงกี่�นไว ล$วงหน า ล$วงหน า

ตรู้าสารู้ซื้��อข้ายล$วงหน า ตรู้าสารู้ซื้��อข้ายล$วงหน า (Futures)(Futures) จัะไม$ม�กี่ารู้ส$งมอบจัะไม$ม�กี่ารู้ส$งมอบหล�กี่ที่รู้�พัย5หล�กี่ที่รู้�พัย5 อ างอ�งกี่�นจัรู้�ง ๆ แต$จัะเป)นกี่ารู้เข้ าซื้��อข้ายหล�กี่ที่รู้�พัย5ใน อ างอ�งกี่�นจัรู้�ง ๆ แต$จัะเป)นกี่ารู้เข้ าซื้��อข้ายหล�กี่ที่รู้�พัย5ในที่างตรู้งกี่�นข้ ามกี่�บที่างตรู้งกี่�นข้ ามกี่�บ ที่��ได ที่"าส�ญญาไว แต$แรู้กี่ และที่"ากี่ารู้ห�กี่กี่ลบกี่�น เพั��อหา ที่��ได ที่"าส�ญญาไว แต$แรู้กี่ และที่"ากี่ารู้ห�กี่กี่ลบกี่�น เพั��อหาผู้ลกี่"าไรู้ข้าดที่�นผู้ลกี่"าไรู้ข้าดที่�น จัากี่กี่ารู้ลงที่�นในอนาคต จัากี่กี่ารู้ลงที่�นในอนาคต

42

ปรู้ะโยชื่น5ข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5ปรู้ะโยชื่น5ข้องตรู้าสารู้อน�พั�นธิ์5ปรู้ะโยชื่น5ส"าหรู้�บผู้� ที่��ลงที่�นในหล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�งอย�$ปรู้ะโยชื่น5ส"าหรู้�บผู้� ที่��ลงที่�นในหล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�งอย�$

แล วแล ว1. 1. ชื่$วยเพั��มผู้ลตอบแที่นข้องกี่ารู้ลงที่�นชื่$วยเพั��มผู้ลตอบแที่นข้องกี่ารู้ลงที่�น2. 2. ชื่$วยลดความเส��ยงจัากี่กี่ารู้ลดรู้ะด�บข้องรู้าคาห� นชื่$วยลดความเส��ยงจัากี่กี่ารู้ลดรู้ะด�บข้องรู้าคาห� น3. 3. เป)นเครู้��องม�อชื่$วยปรู้ะว�งเวลาในกี่ารู้ต�ดส�นใจัเป)นเครู้��องม�อชื่$วยปรู้ะว�งเวลาในกี่ารู้ต�ดส�นใจัข้ายห� นข้ายห� น

ปรู้ะโยชื่น5ส"าหรู้�บผู้� ที่��ไม$ได ลงที่�นในหล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�งปรู้ะโยชื่น5ส"าหรู้�บผู้� ที่��ไม$ได ลงที่�นในหล�กี่ที่รู้�พัย5อ างอ�ง1. 1. เป)นที่างเล�อกี่ในกี่ารู้ลงที่�นอย$างหน*�ง ใชื่ เง�นเป)นที่างเล�อกี่ในกี่ารู้ลงที่�นอย$างหน*�ง ใชื่ เง�นจั"านวนน อยจั"านวนน อย

เพั��อแสวงหาปรู้ะโยชื่น5จัากี่กี่ารู้เปล��ยนแปลงเพั��อแสวงหาปรู้ะโยชื่น5จัากี่กี่ารู้เปล��ยนแปลงข้องภาวะตลาดห� นข้องภาวะตลาดห� น โดยไม$จั"าเป)นต องลงที่�นในห� นโดยตรู้ง โดยไม$จั"าเป)นต องลงที่�นในห� นโดยตรู้ง2. 2. เป)นเครู้��องม�อชื่$วยปรู้ะว�งเวลาในกี่ารู้ต�ดส�นใจัซื้��อเป)นเครู้��องม�อชื่$วยปรู้ะว�งเวลาในกี่ารู้ต�ดส�นใจัซื้��อห� นห� น

43สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

กี่องที่�นรู้วม

44

กี่องที่�นรู้วมค�ออะไรู้ ค�อ กี่ารู้น"าเง�นข้องแต$ละคนมากี่องรู้วม

กี่�นให เป)นกี่ อนใหญ$ โดยกี่องที่�นจัะแบ$งออกี่ “ ” เป)นหน$วย เรู้�ยกี่ว$า หน$วยลงที่�น โดยม�ผู้�

จั�ดกี่ารู้กี่องที่�น ที่"าหน าที่��น"าเง�นด�งกี่ล$าวไป ลงที่�น ตามนโยบายลงที่�นที่��รู้ะบ�ไว ตามหน�งส�อชื่��

ชื่วน เพั��อให ได ผู้ลตอบแที่นที่��งอกี่เงยแล วน"าเง�นมาเฉล��ยกี่ล�บค�นส�$ผู้� ที่��ลงเง�นไว ในครู้าวแรู้กี่อ�กี่ที่�หน*�ง

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

45

ส"าน�กี่งานคณะ

กี่รู้รู้มกี่ารู้

กี่.ล.ต.

6 .กี่"ากี่�บกี่ารู้

บรู้�หารู้

กี่องที่�น

ผู้� ด�แลผู้ลปรู้ะโยชื่น5

8 . ผู้ลตอบแที่น

กี่"าไรู้/เง�นป@นผู้ล

3.ซื้��อหน$วยลงที่�น

4 . จัดที่ะเบ�ยน5 .

กี่"ากี่�บ

1.จั�ดต��ง

กี่องที่�นรู้วม

2.เสนอข้าย

ผู้$านผู้� สน�บสน�น

BANK

7 .

ตรู้วจั

บ�ญชื่�

ผู้� สอบบ�ญชื่�

บรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้

โครู้งสรู้ างและผู้� เกี่��ยวข้ องกี่�บกี่ารู้จั�ดกี่ารู้กี่องที่�นรู้วม

ผู้� ถ�อหน$วย

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

46

บ�คคลที่��เกี่��ยวข้ องกี่�บกี่ารู้จั�ดกี่ารู้กี่องที่�นรู้วม 1. ส"าน�กี่งานคณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่"ากี่�บหล�กี่ที่รู้�พัย5และตลาดหล�กี่ที่รู้�พัย5 หรู้�อ กี่.ล.ต.

เป็�นหน�วยงานอิ สระที่��มี�หน�าที่��เป็�นผู้��กำ�ากำ�บดู�แลให�บร ษั�ที่จั�ดูกำารป็ฏิ บ�ติ หน�าที่��ในกำารจั�ดูกำารลง

ที่$นให�กำ�บกำอิงที่$นรวมีให�เป็�นติามีพระราชบ�ญญ�ติ หล�กำที่ร�พย(และติลาดูหล�กำที่ร�พย( ป็ระกำาศ

คณะกำรรมีกำาร กำ.ล.ติ. ป็ระกำาศส�าน�กำงานคณะกำรรมีกำาร กำ.ล.ติ. รวมีถึ-งป็ระกำาศกำฏิเกำณฑ์(

ติ�างๆ อิย�างเคร�งคร�ดู

2 . บรู้�ษ�ที่หล�กี่ที่รู้�พัย5จั�ดกี่ารู้กี่องที่�นรู้วม หรู้�อ บลจั. หรู้�อ บรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ เป็�นบร ษั�ที่หล�กำที่ร�พย(ป็ระเภที่หน-�งที่��ไดู�ร�บใบอิน$ญาติจัากำกำระที่รวงกำารคล�งให�ที่�าธุ$รกำ จั กำารจั�ดูกำารกำอิงที่$นรวมี และอิย��ภายใติ�กำารกำ�ากำ�บดู�แลขอิงส�าน�กำงานคณะกำรรมีกำาร กำ.ล.ติ.

3. ผู้� ถ�อหน$วยลงที่�น เป็�นผู้��ที่��เข�ามีาซื้56อิหน�วยลงที่$นหร5อิมีาลงที่$นในกำอิงที่$นรวมี ผู้��ถึ5อิหน�วยลงที่$นอิาจัจัะเป็�น บ$คคลธุรรมีดูา หร5อิ น ติ บ$คคล

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

47

4. ผู้� ด�แลผู้ลปรู้ะโยชื่น5 - ที่�าหน�าที่��เสมี5อินติ�วแที่นขอิงผู้��ถึ5อิหน�วยลงที่$นในกำารติ ดูติามี

ดู�แลกำารจั�ดูกำารกำอิงที่$นรวมี - ติรวจัที่านและร�บรอิงกำารค�านวณมี�ลค�าที่ร�พย(ส นส$ที่ธุ มี�ลค�า

หน�วยลงที่$น ราคาขายและ ราคาร�บซื้56อิค5นหน�วยลงที่$น - เกำ7บร�กำษัาที่ร�พย(ส นขอิงกำอิงที่$น ร�บจั�ายเง น หร5อิร�บและส�งมีอิบ

ที่ร�พย(ส นขอิงกำอิงที่$นรวมี - อิาจัจัะเป็�นธุนาคารพาณ ชย(ขอิงไที่ยหร5อิส�าน�กำงานสาขาขอิง

ธุนาคารพาณ ชย(ติ�างป็ระเที่ศกำ7ไดู�แติ�ติ�อิงไมี�เป็�นบร ษั�ที่ในเคร5อิขอิงบร ษั�ที่จั�ดูกำารที่��เป็�นผู้��จั�ดูติ�6งและจั�ดูกำารกำอิงที่$นรวมีน�6น

5 . นายที่ะเบ�ยน - ที่�าหน�าที่��ดู�แลความีถึ�กำติ�อิงขอิงที่ะเบ�ยนผู้��ถึ5อิหน�วยลงที่$น อิอิกำหน�งส5อิร�บรอิงย5นย�นกำารถึ5อิหน�วยลงที่$น และจั�ายเง นป็9นผู้ล - บร ษั�ที่จั�ดูกำารอิาจัจัะที่�าหน�าที่��เป็�นนายที่ะเบ�ยนไดู�

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

บ�คคลที่��เกี่��ยวข้ องกี่�บกี่ารู้จั�ดกี่ารู้กี่องที่�นรู้วม

48

6. ผู้� สอบบ�ญชื่�กี่องที่�น ที่�าหน�าที่��สอิบที่านและร�บรอิงงบกำารเง นขอิงกำอิงที่$นรวมีเป็�น

ป็ระจั�าที่$กำป็:

7 . ผู้� สน�บสน�นกี่ารู้ข้ายและรู้�บซื้��อค�นหน$วยลงที่�น - ที่�าหน�าที่��ที่�าหน�าที่��เป็�นผู้��สน�บสน$นกำารขายและร�บซื้56อิค5นหน�วยลงที่$นขอิงบร ษั�ที่ จั�ดูกำารในกำารแจักำจั�ายหน�งส5อิช�6ชวนฯและเสนอิขายหน�วยลงที่$นแกำ�ป็ระชาชน หร5อิ ผู้��สนใจัที่��วไป็ หร5อิร�บซื้56อิค5นหน�วยลงที่$นจัากำผู้��ถึ5อิหน�วยลงที่$น - ติ�อิงเป็<ดูเผู้ยอิ�ติราค�าธุรรมีเน�ยมีในกำารเป็�นติ�วแที่นสน�บสน$นขอิงกำอิงที่$นรวมีติ�างๆ เพ5�อิให�ผู้��ลงที่$นร�บที่ราบ

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

บ�คคลที่��เกี่��ยวข้ องกี่�บกี่ารู้จั�ดกี่ารู้กี่องที่�นรู้วม

49

8. ผู้� ชื่"ารู้ะบ�ญชื่�กี่องที่�น บร ษั�ที่จั�ดูกำารจัะติ�อิงดู�าเน นกำารแติ�งติ�6งผู้��ช�าระบ�ญช�กำอิงที่$นรวมี

เพ5�อิที่�าหน�าที่��จั�าหน�ายหร5อิ ขายที่ร�พย(ส นที่��ย�งคงค�างอิย��ในกำอิงที่$นรวมีและแจักำจั�ายเง นที่��ไดู�

จัากำกำารช�าระบ�ญช�ค5นให� แกำ�ผู้��ถึ5อิหน�วยลงที่$นที่$กำรายหล�งจัากำห�กำค�าใช�จั�ายติ�างๆเป็�นที่��

เร�ยบร�อิยแล�ว 9 . สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น (AIMC)

มี�หน�าที่��ในส�งเสร มีจัรรยาบรรณในกำารดู�าเน นธุ$รกำ จัและพ�ฒนาธุ$รกำ จักำารจั�ดูกำารลงที่$น ติลอิดูจันให�ความีร�วมีมี5อิกำ�บส�าน�กำงานคณะกำรรมีกำาร กำ.ล.ติ. ในกำารกำ�าหนดู มีาติรฐานติ�างๆที่��จั�าเป็�นในกำารดู�าเน นธุ$รกำ จักำารจั�ดูกำารลงที่$น

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

บ�คคลที่��เกี่��ยวข้ องกี่�บกี่ารู้จั�ดกี่ารู้กี่องที่�นรู้วม

50

ม�ลค$าที่รู้�พัย5ส�นส�ที่ธิ์�ค�ออะไรู้ ม�ลค$าที่รู้�พัย5ส�นข้องหล�กี่ที่รู้�พัย5หรู้�อที่รู้�พัย5ส�นที่��กี่องที่�นรู้วมน��นลงที่�นต�ม�ลค$าตามรู้าคาตลาด บวกี่ ผู้ลปรู้ะโยชื่น5ที่��กี่องที่�นรู้วมน��นพั*งได รู้�บ แล ว ห�กี่ ด วยค$าธิ์รู้รู้มเน�ยมหรู้�อค$าใชื่ จั$าย

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

51

ม�ลค$าที่รู้�พัย5ส�นส�ที่ธิ์�

กี่องที่�นรู้วมต องปรู้ะกี่าศม�ลค$า ที่รู้�พัย5ส�น ม�ลค$าที่รู้�พัย5ส�นส�ที่ธิ์� และ

ม�ลค$าต$อหน$วย ให ผู้� ลงที่�นที่รู้าบ ที่�กี่ ว�นส�ดที่ ายข้องส�ปดาห5 (กี่องที่�นป7ด)

และที่�กี่ว�นที่"ากี่ารู้ที่��ม�กี่ารู้ซื้��อข้ายหน$วยลงที่�น(กี่องที่�นเป7ด) และต องลงปรู้ะกี่าศในหน�งส�อพั�มพั5

อย$างน อย 1 ฉบ�บสมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

กี่องที่�นรู้วมต องค"านวณม�ลค$าที่รู้�พัย5ส�นส�ที่ธิ์�ข้อง หล�กี่ที่รู้�พัย5 และที่รู้�พัย5ส�นที่��กี่องที่�นรู้วมลงที่�นไว ที่�กี่ว�น

ที่"ากี่ารู้

52

ปรู้ะเภที่ข้องกี่องที่�นรู้วม

แบ$งตามว�ธิ์�กี่ารู้รู้�บซื้��อค�นหน$วยลงที่�น

กี่องที่�นรู้วมที่��ไม$รู้�บซื้��อค�นหน$วยลงที่�นกี่$อนครู้บอาย�โครู้งกี่ารู้ หรู้�อ กี่องที่�นป7ด (Closed-ended Fund) กี่องที่�นรู้วมที่��รู้�บซื้��อค�นหน$วยลงที่�นกี่$อนครู้บอาย�โครู้งกี่ารู้ หรู้�อ กี่องที่�นเป7ด (Open-ended Fund)

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

53

กำอิงที่$นป็<ดู กำอิงที่$นเป็<ดู1 .ส�วนใหญ�มี�อิาย$โครงกำารแน�นอินเช�น 5 ป็: 7 ป็: เป็�น ติ�น2.จั�านวนหน�วยลงที่$นคงที่��เพราะเสนอิขายเพ�ยงคร�6ง เดู�ยว3 .ในระหว�างอิาย$โครงกำารบร ษั�ที่จั�ดูกำารจัะไมี�ร�บซื้56อิ ค5นหน�วยลงที่$น แติ�จัะน�าเอิาหน�วยลงที่$นไป็จัดู ที่ะเบ�ยนเพ5�อิให�ผู้��ลงที่$นซื้56อิขายในติลาดูหล�กำที่ร�พย(4 .ราคาซื้56อิหร5อิขายในแติ�ละว�นข-6นอิย��กำ�บความี ติ�อิงกำารขอิงผู้��ซื้56อิหร5อิผู้��ขาย5.ผู้��ถึ5อิหน�วยลงที่$นจัะขายค5นหน�วยลงที่$นไดู�ติามี มี�ลค�าหน�วยลงที่$นเมี5�อิครบอิาย$โครงกำาร

1 .อิาจัจัะมี�อิาย$โครงกำารหร5อิไมี�กำ7ไดู� ในกำรณ�ที่��ไมี�มี� กำ�าหนดูอิาย$โครงกำารกำอิงที่$นป็<ดูจัะเล กำเมี5�อิมี�มี�ลค�า กำอิงที่$นติ��ากำว�ามี�ลค�าที่��กำฎหมีายกำ�าหนดู2.จั�านวนหน�วยลงที่$นเพ �มีข-6นหร5อิลดูลงไดู�หากำมี�ผู้��มีา ซื้56อิหร5อิขายค5นหน�วยลงที่$น3.ผู้��ลงที่$นสามีารถึซื้56อิหร5อิขายค5นหน�วยลงที่$นกำ�บ บร ษั�ที่จั�ดูกำารหร5อิผู้�านติ�วแที่น4.ราคาซื้56อิขายค�านวณติามีมี�ลค�าหน�วยลงที่$นในแติ� ละว�นที่��ที่�ารายกำาร

เปรู้�ยบเที่�ยบความแตกี่ต$างข้องกี่องที่�นป7ดและกี่องที่�นเป7ด

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

54

แบ$งตามนโยบายกี่ารู้ลงที่�น 1. กี่องที่�นรู้วมตรู้าสารู้ที่�นหรู้�อกี่องที่�นรู้วมห� นที่�น (equity fund) - มี�นโยบายลงที่$นในหล�กำที่ร�พย(ป็ระเภที่ติราสารที่$นไมี�น�อิยกำว�าร�อิยละ 65 ขอิงมี�ลค�าที่ร�พย(ส นส$ที่ธุ ขอิงกำอิงที่$นรวมี ไดู�แกำ� ซื้56อิห$�นสามี�ญ ใบส�าค�ญแสดูงส ที่ธุ ในห$�นสามี�ญ เป็�นติ�น ส�วนที่��เหล5อิอิาจัจัะมี�กำารลงที่$นในติราสารหน�6หร5อิเง นฝากำ 2 . กี่องที่�นรู้วมตรู้าสารู้หน�� (fixed income fund) - มี�นโยบายน�าเง นลงที่$นไป็ลงที่$นในติราสารหน�6และเง นฝากำเที่�าน�6น ส�าหร�บติราสารหน�6ที่��กำอิงที่$นรวมีสามีารถึลงที่$นไดู�กำ7ไดู�แกำ� พ�นธุบ�ติร ห$�นกำ�� ติ�Bวแลกำเง น ติ�Bวส�ญญาใช�เง น เป็�นติ�น โดูยจัะไมี�น�าเง นลงที่$นไป็ลงที่$นในติราสารที่$นเลย

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

ปรู้ะเภที่ข้องกี่องที่�นรู้วม

55

กี่องที่�นรู้วมตรู้าสารู้หน�� (fixed income fund) 1. กี่องที่�นรู้วมตรู้าสารู้หน��ที่��วไป

- ไมี�มี�กำารกำ�าหนดูกำรอิบกำารลงที่$นเกำ��ยวกำ�บอิาย$ติราสารหน�6ที่�� กำอิงที่$นจัะไป็ลงที่$น 2. กี่องที่�นรู้วมตรู้าสารู้หน��รู้ะยะส��น

- Portfolio duration เฉล��ยขอิงกำอิงที่$นรวมีจัะติ�อิงไมี�เกำ น 1 ป็:

3 . กี่องที่�นรู้วมตรู้าสารู้หน��รู้ะยะยาว - Portfolio duration เฉล��ยขอิงกำอิงที่$นรวมีจัะไมี�น�อิยกำว�า 1 ป็:

Portfolio duration : อาย�ถ��วเฉล��ยแบบถ$วงน"�าหน�กี่ข้องกี่รู้ะแสเง�นที่��ได รู้�บจัากี่ที่รู้�พัย5ส�นข้องกี่องที่�นรู้วม

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

56

แบ$งตามนโยบายกี่ารู้ลงที่�น 3. กี่องที่�นรู้วมผู้สม (mixed fund) - เป็�นกำอิงที่$นรวมีที่��น�าเง นไป็ลงที่$นในติราสารที่$นหร5อิห$�นและติราสารหน�6 โดูยบร ษั�ที่จั�ดูกำารจัะเป็�นผู้��กำ�าหนดูกำารจั�ดูสรรเง นลงที่$นในแติ�ละติลาดูให�เหมีาะสมีกำ�บสภาวะกำารณ(ในกำารลงที่$นในขณะน�6น ๆ - กำอิงที่$นรวมีผู้สมีอิาจัจัะกำ�าหนดูเพดูานกำารลงที่$นในห$�นไว�เที่�าไรกำ7ไดู� หร5อิอิาจัจัะกำ�าหนดูเพดูานกำารลงที่$นในห$�นไว�ไมี�เกำ นร�อิยละ 65 ขอิงมี�ลค�าที่ร�พย(ส นส$ที่ธุ ขอิงกำอิงที่$นและส�วนที่��เหล5อิจั-งจัะน�าไป็ลงที่$นในติราสารหน�6

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

ปรู้ะเภที่ข้องกี่องที่�นรู้วม

57

ข้ อด�ข้องกี่ารู้ลงที่�นในกี่องที่�นรู้วม

1. กี่ารู้กี่รู้ะจัายความเส��ยงในกี่ารู้ลงที่�น 2. กี่ารู้จั�ดกี่ารู้กี่องที่�นรู้วมอย$างม�หล�กี่กี่ารู้ 3. ความสะดวกี่สบาย 4. สภาพัคล$อง 5. ปรู้ะหย�ดภาษ� 6. ลดหย$อนภาษ� 7. ม�อ"านาจัในกี่ารู้ต$อรู้อง

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

58

ป็ระเภที่ผู้ลติอิบแที่นที่��ไดู�ร�บ

จัากำกำารลงที่$นผู้�านกำอิงที่$นรวมี

บ$คคลธุรรมีดูา น ติ บ$คคลที่��เป็�นบร ษั�ที่จัดูที่ะเบ�ยนในติลาดูหล�กำที่ร�พย(ฯ

น ติ บ$คคลอิ5�นๆ

กำ�าไรส�วนเกำ นที่$นจัากำกำารขายค5นหน�วยลงที่$น

ไดู�ร�บยกำเว�นภาษั�เง นไดู�

รวมีเป็�นเง นไดู�เพ5�อิเส�ยภาษั�เง นไดู�น ติ บ$คคล

รวมีเป็�นเง นไดู�เพ5�อิเส�ยภาษั�เง นไดู�น ติ บ$คคล

เง นป็9นผู้ลจัากำกำอิงที่$นรวมี

อิาจัจัะถึ�กำห�กำ ณ ที่��จั�ายในอิ�ติราร�อิยละ10 หร5อิ ติ�อิงน�าไป็รวมีเป็�นเง นไดู�เพ5�อิเส�ยภาษั�เง นไดู�บ$คคลธุรรมีดูาหากำมี ไดู�ห�กำ ณ ที่��จั�ายเอิาไว�

ไดู�ร�บยกำเว�นไมี�ติ�อิงรวมีค�านวณเป็�นเง นไดู�หากำถึ5อิหน�วยลงที่$นมีาเป็�นระยะเวลาไมี�น�อิยกำว�า 3 เดู5อินกำ�อินและหล�งจัากำว�นที่��กำ�าหนดูส ที่ธุ ผู้��ถึ5อิหน�วยลงที่$นที่��จัะไดู�ร�บเง นป็9นผู้ล (XD date)

ไดู�ร�บลดูหย�อินให�น�าเง นไดู�เพ�ยงกำ-�งหน-�งมีารวมีค�านวณเป็�นเง นไดู�หากำถึ5อิหน�วยลงที่$นมีาเป็�นระยะเวลาไมี�น�อิยกำว�า 3 เดู5อินกำ�อินและหล�งจัากำว�นที่��กำ�าหนดูส ที่ธุ ผู้��ถึ5อิหน�วยลงที่$นที่��จัะไดู�ร�บเง นป็9นผู้ล (XD date)

ผู้ลตอบแที่นและส�ที่ธิ์�ปรู้ะโยชื่น5ที่างภาษ�จัากี่กี่ารู้ลงที่�นในกี่องที่�นรู้วม

สมาคมบรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้ลงที่�น

59

ส$วนที่�� ส$วนที่�� 22กี่ารู้กี่"าหนดนโยบายกี่ารู้ลงที่�นกี่ารู้กี่"าหนดนโยบายกี่ารู้ลงที่�น

และ และ BenchmarkBenchmarkที่��เหมาะสมที่��เหมาะสม

60

กี่ารู้กี่"าหนดนโยบายกี่ารู้ลงที่�นกี่ารู้กี่"าหนดนโยบายกี่ารู้ลงที่�น

หล�กี่กี่ารู้กี่"าหนดนโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��เหมาะสมหล�กี่กี่ารู้กี่"าหนดนโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��เหมาะสม 1( ) 1( ) จั�ดที่"าข้ อม�ลกี่องที่�นจั�ดที่"าข้ อม�ลกี่องที่�น

ข้ อม�ลสมาชื่�กี่ ข้ อม�ลสมาชื่�กี่ (( ชื่$วงอาย�ชื่$วงอาย�//อ�ตรู้ากี่ารู้เข้ าอ�ตรู้ากี่ารู้เข้ า-- ออกี่ออกี่//ปรู้ะเภที่กี่ารู้จั างปรู้ะเภที่กี่ารู้จั างงานงาน))

((2 )2 ) ให บรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้เสนอนโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��เหมาะสมกี่�บข้ อม�ลให บรู้�ษ�ที่จั�ดกี่ารู้เสนอนโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��เหมาะสมกี่�บข้ อม�ลที่��ได ใน ที่��ได ใน

ข้ อ ข้ อ ((11)) คณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่องที่�นพั�จัารู้ณาว$านโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��เสนอคณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่องที่�นพั�จัารู้ณาว$านโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��เสนอ

เหมาะสมหรู้�อไม$เหมาะสมหรู้�อไม$ คณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่องที่�นพั�จัารู้ณาว$าม�กี่ารู้กี่รู้ะจัายความเส��ยง คณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่องที่�นพั�จัารู้ณาว$าม�กี่ารู้กี่รู้ะจัายความเส��ยงหรู้�อไม$หรู้�อไม$ คณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่องที่�นพั�จัารู้ณาว$าอ�ตรู้าส$วนกี่ารู้ลงที่�นเป)น คณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่องที่�นพั�จัารู้ณาว$าอ�ตรู้าส$วนกี่ารู้ลงที่�นเป)นไปไป

ตามที่��กี่ฎหมายกี่"าหนดหรู้�อไม$ตามที่��กี่ฎหมายกี่"าหนดหรู้�อไม$ (3) (3) กี่"าหนดต�วชื่��ว�ดผู้ลตอบแที่นจัากี่กี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องกี่"าหนดต�วชื่��ว�ดผู้ลตอบแที่นจัากี่กี่ารู้ลงที่�นข้องกี่อง

ที่�นที่�น(benchmark)(benchmark)

61

นโยบายกี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงนโยบายกี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พัชื่�พั

นโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��วไป นโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��วไป 3 3 แบบ แบบ - (non specialised fund- (non specialised fund))

1 .1 . นโยบายตรู้าสารู้แห$งหน�� นโยบายตรู้าสารู้แห$งหน�� ( : ) ( : ) หมายถ*ง กี่ารู้ลงที่�นเฉพัาะตรู้าสารู้หน��ที่��งรู้ะยะส��นและรู้ะยะยาว หมายถ*ง กี่ารู้ลงที่�นเฉพัาะตรู้าสารู้หน��ที่��งรู้ะยะส��นและรู้ะยะยาว เชื่$น พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐว�สาหกี่�จั ห� นกี่� ต�.วส�ญญาใชื่ เชื่$น พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐบาล พั�นธิ์บ�ตรู้รู้�ฐว�สาหกี่�จั ห� นกี่� ต�.วส�ญญาใชื่ เง�น และเง�นฝากี่ เป)นต น เง�น และเง�นฝากี่ เป)นต น

2 2 นโยบายตรู้าสารู้แห$งที่�น นโยบายตรู้าสารู้แห$งที่�น ( : ) ( : ) หมายถ*ง หมายถ*ง กี่ารู้ลงที่�นที่��เน นกี่รู้ลงที่�นในตรู้าสารู้แห$งที่�น เชื่$น ห� นสาม�ญ ห� นกี่ารู้ลงที่�นที่��เน นกี่รู้ลงที่�นในตรู้าสารู้แห$งที่�น เชื่$น ห� นสาม�ญ ห� นบ�รู้�มส�ที่ธิ์� ใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์�ที่��จัะซื้��อห� น เป)นต น และเง�นบางบ�รู้�มส�ที่ธิ์� ใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์�ที่��จัะซื้��อห� น เป)นต น และเง�นบางส$วนอาจัไปลงที่�นไว ในเง�นฝากี่ และตรู้าสารู้หน��ด วยกี่<ได หรู้�อน"าส$วนอาจัไปลงที่�นไว ในเง�นฝากี่ และตรู้าสารู้หน��ด วยกี่<ได หรู้�อน"าเง�นที่��งหมดไปลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�นล วนๆ กี่<ได เง�นที่��งหมดไปลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�นล วนๆ กี่<ได

3. 3. นโยบายผู้สม นโยบายผู้สม ( : ) ( : ) นโยบายกี่ารู้ลงที่�นนโยบายกี่ารู้ลงที่�นปรู้ะเภที่น��จัะลงที่�นที่��งในเง�นฝากี่ ตรู้าสารู้หน�� และตรู้าสารู้ที่�นปรู้ะเภที่น��จัะลงที่�นที่��งในเง�นฝากี่ ตรู้าสารู้หน�� และตรู้าสารู้ที่�น

62

นโยบายกี่ารู้ลงที่�นพั�เศษ นโยบายกี่ารู้ลงที่�นพั�เศษ (specialised fund) (specialised fund) เชื่$นเชื่$น1.1. นโยบายกี่ารู้ลงที่�นในหน$วยลงที่�น นโยบายกี่ารู้ลงที่�นในหน$วยลงที่�น (fund of funds) (fund of funds) หมายถ*ง หมายถ*ง

กี่องที่�นกี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พัที่��ม�นโยบายกี่ารู้ลงที่�นในหรู้�อม�ไว ซื้*�งหน$วยลงที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พัที่��ม�นโยบายกี่ารู้ลงที่�นในหรู้�อม�ไว ซื้*�งหน$วยลงที่�นและใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์�ที่��จัะซื้��อหน$วยลงที่�นข้องกี่องที่�นรู้วมและใบส"าค�ญแสดงส�ที่ธิ์�ที่��จัะซื้��อหน$วยลงที่�นข้องกี่องที่�นรู้วม 2. 2. นโยบายกี่ารู้ลงที่�นในตลาดเง�น นโยบายกี่ารู้ลงที่�นในตลาดเง�น (money market fund) (money market fund)

ซื้*�งหมายถ*ง กี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พัที่��ม�นโยบายกี่ารู้ลงที่�นในหรู้�อซื้*�งหมายถ*ง กี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พัที่��ม�นโยบายกี่ารู้ลงที่�นในหรู้�อม�ไว ซื้*�งเง�นฝากี่ ตรู้าสารู้แห$งหน�� ม�ไว ซื้*�งเง�นฝากี่ ตรู้าสารู้แห$งหน�� หรู้�อหล�กี่ที่รู้�พัย5หรู้�อที่รู้�พัย5ส�นอ��นหรู้�อกี่ารู้หาดอกี่ผู้ลโดยว�ธิ์�อ��นหรู้�อหล�กี่ที่รู้�พัย5หรู้�อที่รู้�พัย5ส�นอ��นหรู้�อกี่ารู้หาดอกี่ผู้ลโดยว�ธิ์�อ��นตามที่��ส"าน�กี่งาน กี่ลตตามที่��ส"าน�กี่งาน กี่ลต..กี่"าหนด กี่"าหนด ซื้*�งม�กี่"าหนดชื่"ารู้ะค�นหรู้�อม�อาย�ซื้*�งม�กี่"าหนดชื่"ารู้ะค�นหรู้�อม�อาย�ส�ญญาไม$เกี่�นหน*�งป,น�บแต$ว�นที่��ลงที่�นในที่รู้�พัย5ส�นหรู้�อเข้ าที่"าส�ญญาไม$เกี่�นหน*�งป,น�บแต$ว�นที่��ลงที่�นในที่รู้�พัย5ส�นหรู้�อเข้ าที่"าส�ญญาส�ญญา 3. 3. นโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��ม�กี่ารู้กี่รู้ะจัายกี่ารู้ลงที่�นน อยกี่ว$าเกี่ณฑ์5นโยบายกี่ารู้ลงที่�นที่��ม�กี่ารู้กี่รู้ะจัายกี่ารู้ลงที่�นน อยกี่ว$าเกี่ณฑ์5

มาตรู้ฐาน มาตรู้ฐาน ( ) ( )

นโยบายกี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พั นโยบายกี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พั ((ต$อต$อ))

63

กี่ารู้กี่"าหนดต�วชื่��ว�ด กี่ารู้กี่"าหนดต�วชื่��ว�ด ((benchmark)benchmark)ว�ตถ�ปรู้ะสงค5ว�ตถ�ปรู้ะสงค5 เข้ าใจัหล�กี่กี่ารู้และกี่ารู้กี่"าหนดต�วชื่��ว�ดหรู้�อเกี่ณฑ์5อ างอ�งเข้ าใจัหล�กี่กี่ารู้และกี่ารู้กี่"าหนดต�วชื่��ว�ดหรู้�อเกี่ณฑ์5อ างอ�งผู้ล ผู้ล กี่ารู้ด"าเน�นงานข้องกี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พั กี่ารู้ด"าเน�นงานข้องกี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พั ((BenchmarkBenchmark))

เรู้�ยนรู้� ว�ธิ์�กี่ารู้หาต�วชื่��ว�ดหรู้�อเกี่ณฑ์5อ างอ�งผู้สม เรู้�ยนรู้� ว�ธิ์�กี่ารู้หาต�วชื่��ว�ดหรู้�อเกี่ณฑ์5อ างอ�งผู้สม (Composite Benchmark) (Composite Benchmark) ที่��สอดคล องกี่�บที่��สอดคล องกี่�บที่รู้�พัย5ส�นที่รู้�พัย5ส�น ที่��กี่องที่�นลงที่�น ที่��กี่องที่�นลงที่�น

สามารู้ถเปรู้�ยบเที่�ยบผู้ลกี่ารู้ด"าเน�นงานข้องกี่องที่�นสามารู้ถเปรู้�ยบเที่�ยบผู้ลกี่ารู้ด"าเน�นงานข้องกี่องที่�น ส"ารู้องเล��ยงชื่�พักี่�บต�วชื่��ว�ดหรู้�อเกี่ณฑ์5อ างอ�ง ส"ารู้องเล��ยงชื่�พักี่�บต�วชื่��ว�ดหรู้�อเกี่ณฑ์5อ างอ�ง

64

เหต�ผู้ลในกี่ารู้กี่"าหนดเกี่ณฑ์5 เหต�ผู้ลในกี่ารู้กี่"าหนดเกี่ณฑ์5 benchmarkbenchmark

เพั��อให กี่ารู้กี่"าหนด เพั��อให กี่ารู้กี่"าหนด Benchmark Benchmark ม�ความเป)นม�ความเป)นมาตรู้ฐาน และใชื่ เปรู้�ยบเที่�ยบผู้ลกี่ารู้ด"าเน�นงานมาตรู้ฐาน และใชื่ เปรู้�ยบเที่�ยบผู้ลกี่ารู้ด"าเน�นงานข้องกี่องที่�นได อย$างเหมาะสมข้องกี่องที่�นได อย$างเหมาะสม

เพั��อให คณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่องที่�นม�เครู้��องม�อเพั��มเพั��อให คณะกี่รู้รู้มกี่ารู้กี่องที่�นม�เครู้��องม�อเพั��มปรู้ะส�ที่ธิ์�ภาพัในกี่ารู้กี่"ากี่�บด�แลกี่ารู้บรู้�หารู้จั�ดกี่ารู้ปรู้ะส�ที่ธิ์�ภาพัในกี่ารู้กี่"ากี่�บด�แลกี่ารู้บรู้�หารู้จั�ดกี่ารู้กี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พั เพั��อปรู้ะโยชื่น5ข้องสมาชื่�กี่กี่องที่�นส"ารู้องเล��ยงชื่�พั เพั��อปรู้ะโยชื่น5ข้องสมาชื่�กี่กี่องที่�นอย$างแที่ จัรู้�งกี่องที่�นอย$างแที่ จัรู้�ง

65

เกี่ณฑ์5 เกี่ณฑ์5 Benchmark Benchmark

BenchmarkBenchmark ต องสอดคล องกี่�บที่รู้�พัย5ส�นต องสอดคล องกี่�บที่รู้�พัย5ส�นที่��ลงที่�นที่��ลงที่�นที่รู้�พัย5ส�นที่��ลงที่�น ความเส��ยง

เง นฝากำธุนาคาร ติ��า-ติ��ามีากำ

ติราสารหน�6ภาคร�ฐ ติ��า-ติ��ามีากำ

ติราสารหน�6ภาคเอิกำชน ป็านกำลาง

ติราสารที่$น ส�ง

ใชื่ ใชื่ Composite BenchmarkComposite Benchmark

ให น"�าหน�กี่ต�วชื่��ว�ดแต$ละต�วตามส�ดส$วนกี่ารู้ลงที่�นให น"�าหน�กี่ต�วชื่��ว�ดแต$ละต�วตามส�ดส$วนกี่ารู้ลงที่�น

66

เกี่ณฑ์5 เกี่ณฑ์5 Benchmark Benchmark

หล�กี่กี่ารู้หล�กี่กี่ารู้ ::

Benchmark Benchmark ข้องที่รู้�พัย5ส�นที่��ไม$ได กี่"าหนดในข้องที่รู้�พัย5ส�นที่��ไม$ได กี่"าหนดในปรู้ะกี่าศสามารู้ถพั�จัารู้ณาเพั��มได โดยรู้ะด�บความปรู้ะกี่าศสามารู้ถพั�จัารู้ณาเพั��มได โดยรู้ะด�บความเส��ยงเส��ยงข้องที่รู้�พัย5ส�นและต�วชื่��ว�ดต องใกี่ล เค�ยงกี่�น อาที่� ข้องที่รู้�พัย5ส�นและต�วชื่��ว�ดต องใกี่ล เค�ยงกี่�น อาที่� หากี่หากี่ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��เอเชื่�ย กี่<ควรู้ใชื่ ลงที่�นในตรู้าสารู้หน��เอเชื่�ย กี่<ควรู้ใชื่ JACI (JP JACI (JP Morgan Asia Credit Index)Morgan Asia Credit Index) มากี่กี่ว$ามากี่กี่ว$าด�ชื่น�ตรู้าด�ชื่น�ตรู้าสารู้หน��ข้องไที่ยสารู้หน��ข้องไที่ย

67

1 .1 .กี่รู้ณ�ที่��ไม$รู้ะบ� กี่รู้ณ�ที่��ไม$รู้ะบ� target durationtarget duration ข้องกี่องที่�นข้องกี่องที่�น ให ใชื่ ให ใชื่ Total Return of ThaiBMA Government Total Return of ThaiBMA Government Bond IndexBond Index

กี่ารู้กี่"าหนด กี่ารู้กี่"าหนด BenchmarkBenchmark

Benchmark Benchmark ต องสอดคล องกี่�บที่รู้�พัย5ส�นที่��กี่องที่�นต องสอดคล องกี่�บที่รู้�พัย5ส�นที่��กี่องที่�นลงที่�นลงที่�น ตรู้าสารู้หน��ตรู้าสารู้หน��ภาครู้�ฐภาครู้�ฐ

22.. กี่รู้ณ�ที่��รู้ะบ� กี่รู้ณ�ที่��รู้ะบ� target durationtarget duration ข้องกี่องที่�นข้องกี่องที่�น ให ใชื่ ให ใชื่ อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นข้องอ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นข้อง ThaiBMA Zero Rate ThaiBMA Zero Rate Return “ZRR” Government Bond Return “ZRR” Government Bond Index Index ที่��ม�อาย�เที่$ากี่�บ ที่��ม�อาย�เที่$ากี่�บ target durationtarget duration ข้องข้องนโยบายกี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องที่�นนโยบายกี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องที่�น

68

1 .1 .กี่รู้ณ�ที่��ไม$รู้ะบ� กี่รู้ณ�ที่��ไม$รู้ะบ� target durationtarget duration ข้องกี่องที่�นข้องกี่องที่�น ให ให ใชื่ ใชื่ Total Return of ThaiBMA Total Return of ThaiBMA Composite Bond IndexComposite Bond Index

กี่ารู้กี่"าหนด กี่ารู้กี่"าหนด BenchmarkBenchmark

ตรู้าสารู้หน��ที่��วไป ตรู้าสารู้หน��ที่��วไป ((ภาครู้�ฐภาครู้�ฐ++ภาคภาคเอกี่ชื่นเอกี่ชื่น))

22.. กี่รู้ณ�ที่��รู้ะบ� กี่รู้ณ�ที่��รู้ะบ� target durationtarget duration ข้องกี่องที่�นข้องกี่องที่�น ให ใชื่ ให ใชื่ อ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นข้องอ�ตรู้าผู้ลตอบแที่นข้อง ThaiBMA Zero Rate ThaiBMA Zero Rate Return “ZRR” Government Bond Return “ZRR” Government Bond Index Index ที่��ม�อาย�เที่$ากี่�บ ที่��ม�อาย�เที่$ากี่�บ target durationtarget duration ข้องข้องนโยบายกี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องที่�นนโยบายกี่ารู้ลงที่�นข้องกี่องที่�น

69

กี่ารู้กี่"าหนด กี่ารู้กี่"าหนด Benchmark Benchmark

เง�นฝากี่ปรู้ะจั"า เง�นฝากี่ปรู้ะจั"า : : FDFD 11 ป,ป, , ,11 ล านบาที่ล านบาที่ , 4 , 4 ธิ์ธิ์..พัพั..ใหญ$ใหญ$ , ,PVDPVD

SET Index Return SET Index Return หรู้�อ หรู้�อ SET 50 Index SET 50 Index Return Return หรู้�อ หรู้�อ SET total Return IndexSET total Return Index

ตรู้าสารู้ที่�นตรู้าสารู้ที่�น ::

ถ$วงน"�าหน�กี่ไม$น อยกี่ว$าค$าเฉล��ย ถ$วงน"�าหน�กี่ไม$น อยกี่ว$าค$าเฉล��ย ((minmin++maxmax)/)/22 ) ) ตามที่��กี่"าหนดไว ในนโยบายกี่ารู้ลงที่�น เชื่$น นโยบายกี่ารู้ตามที่��กี่"าหนดไว ในนโยบายกี่ารู้ลงที่�น เชื่$น นโยบายกี่ารู้ลงที่�นลงที่�น กี่"าหนดส�ดส$วนกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�นไม$เกี่�น กี่"าหนดส�ดส$วนกี่ารู้ลงที่�นในตรู้าสารู้ที่�นไม$เกี่�น 20 20

ด�งน��น น"�าหน�กี่จัะต องไม$น อยกี่ว$า ด�งน��น น"�าหน�กี่จัะต องไม$น อยกี่ว$า 0202( + )/0202( + )/ = = 11 0% 0%